报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险重燃，油价重新启动反弹态势，基本面处于紧平衡，OPEC会议临近，油价不宜贸然空配，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇回归自身基本面，现实低库存，现货表现偏强，但下游利润被大幅压缩，8月进口相对有限，09合约前港口难以大幅累库，单边参与难度较大，建议观望或逢低关注多配机会 [4] - 尿素检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，出口持续，港口库存走高，后续供需或有小幅好转，价格短期下行空间有限，可逢低关注短多机会 [6] - 橡胶价格震荡下跌，短线建议中性思路，快进快出，下半年易涨难跌，中线保持多头思路，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [12] - PVC供强需弱，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱预期下仍将承压 [14] - 苯乙烯成本端纯苯开工回升，供应偏宽，供应端开工持续上行，港口库存累库，需求端开工率下降，预计价格震荡偏空 [17] - 聚乙烯短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，价格或将维持震荡 [19] - 聚丙烯山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，需求端后期或季节性震荡下行，6月价格偏空 [20] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性偏上，关注跟随原油逢低做多机会 [22][23] - PTA 7月检修量预期增加，仍将小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [24] - 乙二醇海内外检修装置逐渐开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化将逐渐放缓，基本面较弱，短期因沙特装置意外或偏强，后续关注逢高空配机会 [25] 根据相关目录分别进行总结 能源 - WTI主力原油期货收跌0.35美元，跌幅0.52%，报67.18美元；布伦特主力原油期货收跌0.30美元，跌幅0.43%，报68.85美元；INE主力原油期货收涨8.10元，涨幅1.63%，报506.3元 [1] - 新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存去库0.96百万桶至12.37百万桶，环比去库7.18%；柴油库存去库0.47百万桶至9.89百万桶，环比去库4.54%；燃料油库存累库0.88百万桶至23.38百万桶，环比累库3.91%；总成品油去库0.55百万桶至45.65百万桶，环比去库1.18% [1] 甲醇 - 7月3日09合约涨10元/吨，报2414元/吨，现货跌5元/吨，基差+46，国内供应维持高位，需求短期尚可，港口MTO未有停车计划，但低利润下后续需求仍有走弱风险 [4] 尿素 - 7月3日09合约跌2元/吨，报1737元/吨，现货涨10元/吨，基差+23，检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，出口持续，港口库存持续走高 [6] 橡胶 - NR和RU从滞涨转到下跌，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [10] - 截至2025年7月3日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.73%，较上周走低1.89个百分点，较去年同期走高1.55百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.04%，较上周走低7.64个百分点，较去年同期走低9.02个百分点 [11] - 截至2025年6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至2025年6月29日，青岛天然橡胶库存50.66（+1.19）万吨 [11] PVC - 7月4日PVC09合约下跌16元，报4914元，常州SG - 5现货价4780（+20）元/吨，基差 - 134（+36）元/吨，9 - 1价差 - 110（-11）元/吨 [14] - 成本端电石乌海报价2350（-50）元/吨，兰炭中料价格630（0）元/吨，乙烯850（0）美元/吨，烧碱现货770（0）元/吨 [14] - 本周PVC整体开工率78.1%，环比下降0.5%；其中电石法81%，环比上升0.5%；乙烯法70.5%，环比下降3.3%；需求端整体下游开工42.8%，环比下降1.5%；厂内库存39.5万吨（-0.7），社会库存57.5万吨（+0.6） [14] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，成本端纯苯开工回升，供应偏宽，供应端开工持续上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降 [17] - 华东纯苯5815元/吨，无变动；苯乙烯现货7600元/吨，下跌150元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7297元/吨，上涨35元/吨；基差303元/吨，走弱185元/吨；BZN价差155.75元/吨，下降5.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 13.35元/吨，上涨25元/吨；EB9 - 1价差179元/吨，扩大6元/吨 [17] - 供应端上游开工率80.1%，上涨1.10%；江苏港口库存9.88万吨，累库1.38万吨；需求端三S加权开工率40.13%，下降2.41%；PS开工率52.40%，下降5.00%，EPS开工率55.88%，下降3.84%，ABS开工率67.00%，上涨1.00% [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格上涨，伊以冲突暂告段落，原油价格回落企稳，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，贸易商库存高位出现边际去化，需求端农膜订单边际递减，整体开工率震荡下行，价格或将维持震荡 [19] - 主力合约收盘价7288元/吨，上涨39元/吨，现货7265元/吨，下跌25元/吨，基差 - 23元/吨，走弱64元/吨；上游开工76.7%，环比下降1.50% [19] - 周度库存方面，生产企业库存43.84万吨，环比去库0.98万吨，贸易商库存6.14万吨，环比累库0.41万吨；下游平均开工率38.05%，环比下降0.09%；LL9 - 1价差26元/吨，环比缩小9元/吨 [19] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期或将季节性震荡下行，6月价格偏空 [20] - 主力合约收盘价7072元/吨，上涨28元/吨，现货7170元/吨，下跌25元/吨，基差98元/吨，走弱53元/吨；上游开工76.86%，环比下降0.28% [20] - 周度库存方面，生产企业库存57.01万吨，环比去库1.49万吨，贸易商库存14.97万吨，环比累库1.46万吨，港口库存6.53万吨，环比去库0.04万吨；下游平均开工率48.78%，环比下降0.27%；LL - PP价差216元/吨，环比扩大11元/吨 [20] 聚酯 PX - 7月4日PX09合约下跌50元，报6740元，PX CFR下跌5美元，报849美元，按人民币中间价折算基差259元（+7），9 - 1价差130元（-14） [22] - PX负荷上，中国负荷83.8%，环比下降1.8%；亚洲负荷73%，环比下降1.3%；装置方面，盛虹负荷提升，威联石化、福化集团2线检修，海外日本Eneos一套35万吨装置因故停车 [22] - PTA负荷77.7%，环比持平，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修，逸盛海南、逸盛大连降负，恒力大连重启；6月韩国PX出口中国34万吨，同比上升3.7万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨；PXN为271美元（-11），石脑油裂差65美元（-13） [22] PTA - 7月4日PTA09合约下跌48元/吨，报4746元，华东现货下跌35元，报4890元，基差127元（-20），9 - 1价差84元（-30） [24] - PTA负荷77.7%，环比持平，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修，逸盛海南、逸盛大连降负，恒力大连重启；下游负荷90.6%，环比下降0.8%，装置方面，新鸿翔10万吨短纤、古纤道5万吨切片检修，逸盛海南125万吨甁片陆续减停；终端加弹负荷下降7%至69%，织机负荷下降4%至62% [24] - 6月27日社会库存（除信用仓单）211.7万吨，环比去库0.3万吨；PTA现货加工费下跌6元，至289元，盘面加工费下跌15元，至325元 [24] 乙二醇 - 7月4日EG09合约下跌11元/吨，报4288元，华东现货上涨8元，报4370元，基差76（+2），9 - 1价差 - 36元（-3） [25] - 供给端，乙二醇负荷66.5%，环比下降0.7%，其中合成气制69.3%，环比下降2%；乙烯制负荷64.8%，环比上升0.1%；合成气制装置方面，榆能化学检修，红四方重启中；油化工方面，装置变动不大；海外方面，伊朗装置陆续重启，沙特朱拜勒地区多套装置因电力因素停车，Sharq装置预计1 - 2周内陆续恢复 [25] - 下游负荷90.6%，环比下降0.8%，装置方面，新鸿翔10万吨短纤、古纤道5万吨切片检修，逸盛海南125万吨甁片陆续减停；终端加弹负荷下降7%至69%，织机负荷下降4%至62%；进口到港预报15万吨，华东出港7月2日0.5万吨，出库下降；港口库存54.5万吨，去库7.7万吨；石脑油制利润为 - 459元，国内乙烯制利润 - 837元，煤制利润1028元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至490元 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色、黑色、化工、农产品、金融等领域，各行业受宏观、供需、地缘政治等因素影响，走势有震荡、上涨、下跌等不同表现，投资建议包括关注机会、警惕风险、采取相应交易策略等 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价上行，布伦特09合约涨2.78%，中东地缘风险升温、贸易战风险弱化，但原油供需面宽松，上周美国EIA原油库存超预期增加384.5万桶，关注宏观及地缘利多因素发酵空间，供需指引偏负面 [1] 贵金属 - 隔夜贵金属偏强震荡，鲍威尔讲话重申保持耐心，美国ADP就业人数减少3.3万人，市场降息预期升温，聚焦今晚非农数据 [2] 铜 - 隔夜美盘铜价高位领涨，伦铜收在1万美元以上，市场交易7月降息概率，特朗普威胁对日高关税，沪铜关注现价跟调力度与现货升贴水，短线涨势测试8.1万，中长期建议高位空配 [3] 铝 - 隔夜沪铝高位震荡，本周铝锭社库增加，华东现货升水下降，终端消费前置和淡季负反馈显现，宏观推动有色强势，持仓高位体现分歧大，警惕阶段性回调风险 [4] 铸造铝合金 - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太ADC12报价稳定，旺季合约有升水，铝和铸造铝合金现货价差大，盘面远月合约价差在400 - 500元波动，扩大时考虑多AD空AL介入 [5] 氧化铝 - 近期氧化铝现货成交3100元附近，国内运行产能回升至9300万吨以上，现货流动性改善，期货大涨基差走低后仓单库存或脱离低位，预计上方空间有限 [6] 锌 - 基本面供增需弱，下游对高价锌接受度不足，但宏观情绪向好，沪锌在2.2万元/吨有支撑，短期不排除多头二次入场，中长线反弹空配 [7] 铅 - 沪铅万七上方盘整，资金交投情绪一般，现货成交清淡，废电瓶供应紧张有成本支撑，再生铅7月供应预增，原生铅检修与复产并存，消费前置和“锂代铅”影响需求，关注能否站稳万七，短期上方压力位1.78万元/吨 [8] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹高位震荡，市场交投活跃，菲律宾镍矿山装载对供应影响有限，印尼扰动是压力，高镍铁报价支撑减弱，镍铁库存增至3.5万吨，纯镍库存降至3.8万吨，不锈钢库存99.2万吨，沪镍处于反弹末端，等待空头机会 [9] 锡 - 隔夜锡价震荡，LME0 - 3月现货贴水缩至38美元，关注美国电子产品与半导体行业关税，现锡26.85万，对交割月升水300元，倾向26.8 - 27.2万为高位区，远月合约空配 [10] 碳酸锂 - 碳酸锂期价震荡反弹，市场交投活跃，总库存攀升至13.7万吨，下游和贸易商补库，下游7月排产旺盛，技术上处于反弹，但库存高、矿价反弹初期，期价反弹不稳固，短线震荡看待 [11] 多晶硅 - 多晶硅期货主力合约强势封板于35000元/吨上方，“反内卷”主题重申和工业硅期货上涨强化供给侧调控预期与成本支撑，期价上方空间取决于供给侧调控政策落地进程 [12] 工业硅 - 工业硅期货价格大幅走强，“反内卷”使供给侧调控政策预期升温，下游多晶硅期货联动涨停，云南多家厂复产、新疆大厂有复产预期，价格处于历史低位，多空题材交织，走势震荡 [13] 螺纹&热卷 - 夜盘钢价震荡，螺纹表需趋稳、产量回升、库存去化放缓，热卷需求回落、产量高位、库存累积，高炉有利润，铁水产量高位，关注淡季需求承接能力，基建回暖缺乏持续性、地产销售低位，盘面因供给侧改革预期和唐山限产反弹，短期有望维持强势 [14] 铁矿 - 铁矿隔夜盘面上涨，全球发运环比回落、未来有下滑预期，国内到港量下降、港口库存企稳，淡季终端需求符合预期，钢厂盈利率尚可，铁水产量高位，唐山限产和反内卷消息使供应端收缩预期加强，短期走势跟随成材偏强震荡 [15] 焦炭 - 日内价格上涨，焦化有提涨预期，生产利润微薄，日产回落，库存下降，贸易商采购意愿低，碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，关税有影响，跟随螺纹上行，价格偏强震荡 [16] 焦煤 - 日内价格上涨，政策或加强超产管控，炼焦煤矿产量回落，现货竞拍成交好转、价格小涨，终端库存下降，总库存环比下降，产端持续去库，碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，跟随螺纹上行，价格偏强震荡 [17] 锰硅 - 日内价格上涨，前期减产使库存下降，周度产量回升，表内库存转增，锰矿库存短期偏低、矿山挺价意愿增加，康密劳氧化矿现货资源紧缺、价格上行，跟随螺纹上行，但基本面改善有限，6750上方压力大 [18] 硅铁 - 日内价格上涨，铁水产量维持在242以上，出口需求3万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求尚可，供应下行，市场成交一般，表内库存下降、产端库存累增，部分企业或采取贸易模式去库，关注去库持续性，跟随螺纹上行，价格偏强震荡 [19] 集运指数（欧线） - 当前货量稳健、月中运力走低，装载率良好，运价上方压力不大但上行空间小，7月运价预计平稳，08合约修复基差，若航司挺价或提振市场情绪，加沙谈判进展可能推升红海航线复航预期，压制远月合约 [20] 燃料油&低硫燃料油 - 夜盘油价涨3%，燃油系期货预计跟涨，高硫燃油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电需求因高硫裂解估值偏高受影响，FU震荡偏弱；低硫船燃低迷，但国内焦化利润强势，预计分流低硫燃油供应，LU短期受提振 [21] 沥青 - 夜盘油价涨3%，沥青预计跟涨，1 - 7月国内炼厂沥青累计产量同比预计增长7%，年初以来54家样本炼厂出货量累计同比增长8%，华南7月上旬“出梅”后需求有提升空间，1 - 5月压路机销量同比大增，Q3是需求恢复关键期，供需预期双增下库存去化、水平偏低，基本面矛盾不突出，短期单边走势跟随原油 [22] 液化石油气 - 7月CP大幅下调，冲突降温后国际市场增供压力主导，美国两烷库存加速上升，MB价格承压，炼厂开工使国产气外放量走高，国内供应宽松，原油带动和政治风险溢价消退，关注海外出口回升节奏，盘面震荡偏弱 [23] 尿素 - 主流区域降水后下游采购集中，日产小幅下降，生产企业库存减少，港检放开后港口累库幅度大，近期市场供需边际好转，短期行情震荡偏强，后期农需进入淡季，供应充足，出口政策主导行情走向 [24] 甲醇 - 甲醇液盘主力持续上涨，国内装置开工提升，内地流向港口货源增加，沿海烯烃装置降负，港口累库幅度大，可流通现货少，下游对高价原料接受度低，短期行情窄幅波动，关注伊朗装船及沿海烯烃装置运行情况 [25] 苯乙烯 - 纯苯后市国产量增加预期强、进口维持高位，价格偏弱，供需基本面需求弱稳，供应端开工率提升，累库预期强，供需支撑不足，各地市场主流价格下调 [26] 聚丙烯&塑料 - 石化企业下调部分LLDPE出厂价格，贸易商出货回落，终端需求变动不大、备货积极性不高，基本面偏弱；聚丙烯生产企业厂价涨跌不一，贸易商出货为主，报盘松动，下游观望心态重，市场成交欠佳 [27] PVC&烧碱 - PVC偏强，7月检修增加但有新增投产，供应高压，国内需求疲软，印度反倾销或使出口订单转弱，短期跟随成本波动，长期出口转弱、产量高位，期价低位震荡；烧碱走势偏强，库存环比下行，新增投产释放、山东检修恢复，供给有压力，氧化铝产能回升、非铝下游需求一般，短期成本推动，长期供给压力不减，期价高位承压 [28] PX&PTA - 国内夜盘时段外盘原油震荡，PX和PTA价格延续弱势、月差走弱，国内收盘后油价回升或有提振，整体震荡，基差和月差偏弱，聚酯开工小幅下降，PX和PTA相对下游供需由紧趋松，后市开工有提升空间，产业供需格局或转宽松，PTA加工差、基差和月差承压，风险在油价 [29] 乙二醇 - 受海外装置停车扰动，乙二醇延续小幅反弹，沙特装置短停、马来装置稳定性欠佳，供应有扰动，关注装置恢复节奏，国内供应随检修重启增加，需求阶段性减弱，维持底部区间震荡 [30] 短纤&瓶片 - 短纤价格随原料波动，现货加工差和盘面月差走强，行业库存平稳，开工提升，关注累库减产可能；瓶片价格震荡，行业减产去库，现货加工差回升，但盘面弱势，行业自律减产兑现，谨慎看待，关注库存表现 [31] 玻璃 - 政策破除内卷式竞争，商品情绪偏强，玻璃低估值、行业利润差，期价大幅上涨，现货波动不大，沙河地区库存压力不大、湖北压力高，加工订单弱势、原片备货意愿低，高库存弱需求格局，需供给端收缩才能去库，目前去产能迹象未现，建议观望 [32] 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶 - 国际原油期货价格上涨，泰国原料市场价格涨跌互现，全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率回升、上游丁二烯装置开工率回落，6月中国重卡销量环比小增同比大增，全钢胎开工率上升、半钢胎开工率回落，轮胎企业出货放缓、产成品库存上升，青岛地区天然橡胶总库存上升至63.21万吨，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.35万吨，中国丁二烯港口库存回落至2.75万吨，下游需求一般、供应增加、天胶库存续增、合成库存下降、外部利空减弱，策略超跌反弹，关注贸易谈判进程 [33] 纯碱 - 商品情绪强劲，华东有碱厂冷修，纯碱表现偏强，期现商补库、部分碱厂封单，重庆润渝停车检修，供给窄幅收缩，光伏有减产趋势，安徽两座窑炉减产，7月首轮减产开始，预计仍有窑炉堵口措施，短期宏观情绪提振，但需求端有缩减预期，期价难大幅上涨 [34] 大豆&豆粕 - USDA报告偏中性，国内豆粕现货偏弱，油厂压榨率提升使库存增加，国内5家大厂进口阿根廷豆粕3万吨，关税暂缓日期临近，中美贸易不确定因素多，美国天气未恶化，豆粕行情先震荡对待 [35] 豆油&棕榈油 - 豆棕油从低位拉升上涨，美国参议院通过的45z税收法案利多，国内宏观政策去化落后产能，植物油跟随上涨，生物柴油发展给植物油托底，长期逢低多配，短期关注生柴、贸易政策和天气情况 [36] 菜籽&菜油 - 隔夜加拿大菜籽上涨，受美豆油上涨提振，美国限制北美以外原料生产的生柴申请税收减免，提振油籽压榨和需求预期，北美产区天气良好，油籽期价短期驱动不明显，关注中国与美国和加拿大双边经贸关系，国内菜系短期震荡，建议观望，或现油强粕弱走势 [37] 豆一 - 国产豆主力结束跌势反弹，国内宏观政策去化落后产能，大宗商品强势，东北产区天气利于作物生长、未来10天降雨偏多，关注天气和中美贸易政策，短期关注天气和政策指引 [38] 玉米 - 中储粮组织进口玉米竞价销售，大连玉米期货震荡下行，新季小麦与玉米价差缩小，饲料企业替代，北港库存去库、南港销区库存去库缓慢，USDA数据显示美玉米种植面积为2013年以来最大、历史第三高，美玉米价格或寻底，国内玉米市场矛盾不大，流通环节供应节奏影响行情，期货继续震荡 [39] 生猪 - 生猪期货大涨3%，现货价格拉涨，盘面对现货深度贴水状态下收敛基差，中期出栏压力大、猪价反弹空间受限，长期关注产能拐点 [40] 鸡蛋 - 鸡蛋期货下跌、远月合约跌幅大，现货价格稳定，中期上半年鸡苗补栏量高、产能释放，老鸡淘汰力度不足、日龄偏高，关注新开产和老鸡淘汰节奏，长期蛋价周期未见底，期价逢高空 [41] 棉花 - 美棉上涨，种植面积高于预期、优良率回升，美国2025年棉花种植面积预计1012万英亩，国内棉花成交一般、基差稳中偏强，纯棉纱成交清淡、下游需求不足，截至6月15号商业库存312.69万吨、较5月底减少33.18万吨，库存仍存偏紧预期，美国称中美达成协议，操作逢低买入 [42] 白糖 - 隔夜美糖震荡，印度和泰国降雨好、新榨季增产预期强，美糖走势偏弱；国内食糖和糖浆进口量低，国产糖份额增加、销售快、库存压力轻，三季度降雨预期低，25/26榨季广西食糖产量不确定，关注天气和甘蔗长势，糖价维持震荡 [43] 苹果 - 期价震荡，市场需求下降、冷库出货放缓，交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，但产区花量足，产量预估偏空，操作偏空 [44] 木材 - 期价震荡，辐射松外盘价格低、6月国内到港量低位，上周港口日均出库量恢复到6万方以上、需求好转，港口原木库存总量偏低、压力小，新西兰原木发运量因利润不佳维持低位，供给端有利多，但国内需求淡季，价格偏弱，操作观望 [45] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，山东银星现货报价5900元/吨、江浙沪俄针报价5120元/吨、阔叶浆明星报价4020元/吨，价格持稳；截至2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨、较上期去库4.5万吨，库存降低但同比偏高，5月份进口301.6万吨、1 - 5月累计进口1554.7万吨、同比增加2.1%，需求偏弱、供给宽松，估值偏低，期价低位震荡，操作观望 [46] 股指 - 昨日A股震荡走低，期指主力合约走势分化，IH和IF小幅收涨、全线贴水标的指数；发改委安排超3000亿元支持“两重”建设项目，今年8000亿元清单下达完毕；隔夜外盘欧美股市多数收涨，标普500指数创新高，美债收益率上涨，美元指数反弹；美国6月ADP就业人数减少3.3万人，特朗普宣布与越南达成贸易协议；美元走弱后有新经济政策预期，关注走弱动能是否衰竭，A股市场在配置红利资产基础上增配科技成长 [47] 国债 - 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.40%；财政部公布三季度国债发行安排，将发行11只超长期特别国债，部分提前发行，上半年已发行550亿元，剩余7450亿元下半年发行，发行节奏靠前；近期市场风险偏好提升，对债市压制不明显，债市交投平淡，短期内注意波动放大风险 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格反弹后突破前期震荡区间，但缺乏强驱动，短期单边行情概率不大，建议观望为主，期权端可捕捉波动放大机会 [2] - 预计短期PX高位震荡为主，PTA短期绝对价格承压但低位受原料端支撑，乙二醇短期价格震荡整理，短纤供需整体偏弱，瓶片供需存改善预期 [6] - 尿素期货价格上行由需求端预期改善主导，后市供需面有进一步修复可能 [15] - 烧碱短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进；PVC短期供需矛盾仍突出，长线有积极利好预期 [38] - 甲醇上下空间有限，建议区间操作 [41] - 苯乙烯供需边际仍存压力，估值有修复预期，关注原料端共振的苯乙烯高空机会 [51] - LLDPE和PP供应收缩带动库存去化，7月有去库预期但总量压力仍存，PP中期可在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单 [55] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 7月3日Brent涨2.00美元至69.11美元/桶，WTI跌0.19美元至67.26美元/桶，SC涨10.50元至509.00元/桶；部分成品油价格有涨跌 [2] - 隔夜油价上涨受地缘政治和贸易进展驱动，但基本面制约涨幅；伊朗暂停合作引发供应担忧，美越贸易协议提振需求预期；OPEC +增产被消化，沙特出口增加，美国原油库存意外增加，汽油需求疲软 [2] 聚酯产业链 - 7月2日下游聚酯产品价格多数下跌，PX相关价格及价差有变动，PTA相关价格及价差有变动，MEG港口库存减少、到港预期增加，聚酯产业链开工率多数下降 [6] - 7月PX预计高位震荡，PTA供需预期转弱、基差走弱，乙二醇供需转向宽松，短纤供需两弱，瓶片供需存改善预期 [6] 期货日报（未明确品种） - 7月2日期货收盘价多数上涨，期货合约价差有变动，主力持仓多头前20和单边成交量减少，空头前20减少，多空比下降，郑商所仓单数量不变 [10][11][12] - 上游原料部分价格不变，合成氨涨9元至2240元/吨；现货市场价部分有涨跌；跨区价差部分缩小，基差部分缩小；下游产品价格多数不变；化肥市场部分产品价格有涨跌 [13][14][15] - 尿素日度产量和生产厂家开工率下降，周度产量和装置检修损失量不变，厂内库存减少，港口库存不变，生产企业订单天数减少 [15] PVC、烧碱产业 - 7月2日山东32%液碱折百价等部分价格不变，华东电石法PVC市场价涨20元至4760元/吨，期货价格上涨，基差和月差有变动 [33] - 烧碱海外报价FOB华东港口降10美元至405美元/吨，出口利润增83.9元至220.6元/吨；PVC海外报价上涨，出口利润增41.9元至13.4元/吨 [34][35] - 烧碱行业和山东样本开工率上升，PVC总开工率微升，外采电石法PVC利润增加，西北一体化利润减少；烧碱下游氧化铝行业开工率上升，粘胶短纤和印染行业开工率下降；PVC下游制品开工率下降，预售量减少；液碱和PVC部分库存有变动 [36][37][38] 甲醇产业 - 7月2日MA2601和MA2509收盘价上涨，MA91价差缩小，太仓基差缩小，部分现货价格有涨跌，区域价差缩小 [41] - 甲醇企业、港口和社会库存增加；上游国内企业开工率上升，西北企业产销率下降，下游外采MTO装置等部分开工率有变动 [41] EIA周度数据 - 截至2025年6月27日当周，美国原油产量微降，炼厂开工率上升，商业原油库存增加384.5万桶，库欣原油库存减少149.3万桶，战略原油库存增加23.9万桶，部分油品库存和产量有变动，原油出口减少196.5万桶/日，进口增加97.5万桶/日，石油产品表需减少2.6万桶/日 [43] 苯乙烯产业 - 7月2日Brent原油等上游原料部分价格有涨跌，纯苯进口利润减少；苯乙烯现货和期货价格下跌，基差和月差缩小 [49] - 苯乙烯海外报价部分有涨跌，进口利润增加；国内纯苯综合开工率下降，苯乙烯等部分开工率有变动，苯乙烯一体化等利润有变动，纯苯等库存增加 [50][51] 聚烯烃产业 - 7月2日L2601等期货收盘价上涨，L2509 - 2601和PP2509 - 2601月差缩小，部分现货价格上涨，基差有变动 [55] - PE装置和下游加权开工率下降，PP装置开工率上升、粉料开工率下降、下游加权开工率下降；PE企业库存减少、社会库存增加，PP企业库存减少、贸易商库存增加 [55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前油价已至合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇单边参与难度大，建议观望 [3] - 尿素后续供需或有好转，价格下行空间有限，可逢低关注短多机会 [5] - 橡胶建议中性思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [10] - PVC在供强需弱预期下偏弱运行 [10] - 苯乙烯价格或将震荡偏空 [13] - 聚乙烯价格将维持震荡 [15] - 聚丙烯6月价格偏空 [16] - PX关注跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA关注跟随PX逢低做多机会 [20] - 乙二醇后续关注逢高空配机会 [21] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨0.56美元，涨幅0.86%，报65.53美元；布伦特主力原油期货收跌0.35美元，跌幅0.52%，报67.28美元；INE主力原油期货收涨1.10元，涨幅0.22%，报499.4元 [2] - 数据：富查伊拉港口油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油及总成品油均去库 [2] 甲醇 - 行情：7月1日09合约涨3元/吨，报2384元/吨，现货跌270元/吨，基差+136 [3] - 基本面：低库存，现货偏强，港口基差较强，现货估值高，下游利润被压缩，8月进口预计有限，09合约前港口难大幅累库，国内供应高位，需求短期尚可但后续有走弱风险 [3] 尿素 - 行情：7月1日09合约涨9元/吨，报1721元/吨，现货跌10元/吨，基差+39 [5] - 基本面：检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，出口持续，港口库存走高，现货估值中性偏低，09对应淡季，企业库存偏高，基差弱势，后续供需或好转 [5] 橡胶 - 行情：市场有收储烟片胶5万吨预期，NR和RU震荡转强 [8] - 多空观点：多头因减产预期看多，空头因宏观预期转差、需求淡季、减产幅度可能不及预期看跌 [8] - 数据：轮胎开工率环比走高同比有差异，天然橡胶社会库存有增有减，青岛天然橡胶库存增加 [9] - 现货：泰标混合胶等价格有变动 [10] PVC - 行情：PVC09合约下跌68元，报4821元，常州SG - 5现货价4740元/吨，基差 - 81元/吨，9 - 1价差 - 93元/吨 [10] - 基本面：成本端部分原料价格有变动，整体开工率下降，需求端下游开工下降，厂内库存减少，社会库存增加，企业利润压力上升，近期检修增多但产量仍高，下游开工疲弱且转淡季，出口有转弱预期 [10] 苯乙烯 - 行情：现货和期货价格下跌，基差走强 [12] - 基本面：成本端纯苯开工回升，供应偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降但开工持续上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率上涨 [12][13] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [15] - 基本面：伊以冲突暂告段落，原油价格回落企稳，现货价格下跌，估值向下空间有限，贸易商库存高位边际去化，需求端农膜订单递减，开工率震荡下行，7月无新增产能投产计划 [15] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [16] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率将回升，丙烯供应回归，需求端下游开工率随塑编订单阶段性见顶后将季节性震荡下行，季节性淡季 [16] PX - 行情：PX09合约下跌2元，报6794元，PX CFR下跌13美元，报861美元，基差305元，9 - 1价差160元 [18] - 基本面：负荷维持高位，检修季结束，部分装置有变动，PTA负荷下降，6月韩国PX出口中国增加，5月底库存下降，PXN走扩，估值中性偏上，三季度有望持续去库 [18] PTA - 行情：PTA09合约上涨2元/吨，报4800元，华东现货下跌50元，报4980元，基差175元，9 - 1价差126元 [20] - 基本面：PTA负荷下降，部分装置有变动，下游负荷下降，部分装置检修或减产，社会库存去库，现货和盘面加工费上涨，7月检修量预期增加，需求端聚酯化纤库存压力低但甁片有减产计划 [20] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨6元/吨，报4273元，华东现货下跌6元，报4328元，基差69元，9 - 1价差 - 21元 [21] - 基本面：供给端负荷下降，部分装置有变动，海外部分装置有重启或停车情况，下游负荷下降，部分装置检修或减产，进口到港预报和华东出港情况有变动，港口库存去库，各工艺利润有差异，成本端部分原料价格有变动，海内外检修装置开启，下游开工预期下降，港口库存去化将放缓，估值同比中性，检修季将结束 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃 - 成本端加权估值修复多但单体价格坚挺，外购单体工艺利润承压；PP和PE供应收缩，PP检修损失增加、PE进口预期偏少带动库存去化，7月平衡表显示去库预期但总量压力仍存；短期关注去库支撑，PP中期建议在7200 - 7300区间择机布局空单 [2] 聚酯产业链 - PX：7月国内装置有检修预期，短期下游和聚酯负荷高、三季度新PTA投产预期使供需面偏紧，但PXN修复至高位部分装置检修或推迟，终端需求偏弱且油价支撑有限，预计短期高位震荡，PX09短期在6600 - 6900区间震荡，区间上沿附近偏空对待 [5] - PTA：新装置稳定运行、下游聚酯工厂7月存减产预期且终端需求偏弱，供需预期转弱，基差走弱，短期反弹承压但绝对价格受原料端支撑，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空配置；因华南部分装置8月起停车改造3个月，TA9 - 1反套暂时离场 [5] - 乙二醇：国内外装置供应提升，7月预计供需平衡附近，8 - 9月累库预期；国内煤制开工率提升且有重启计划，海外部分装置重启或受影响；近期聚酯产销偏弱且终端负荷下滑，预计短期价格偏弱整理，短期看涨期权EG2509 - 8C - 4450卖方持有，EG9 - 1逢高反套 [5] - 短纤：供需整体偏弱，7月工厂存减产预期且库存压力有限，短期绝对价格较原料支撑稍强，盘面加工费有所修复，绝对价格随原料波动；PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主，关注后期减产兑现情况 [5] - 瓶片：7月为软饮料消费旺季，部分装置减产，供需存改善预期，加工费筑底，绝对价格跟随成本端波动；PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [5] 原油 - 隔夜油价上涨因需求改善支撑市场情绪，包括美国库存去化预期、中国工厂活动恢复扩张、沙特上调亚洲买家8月原油价格、俄罗斯ESPO原油溢价坚挺；市场等待OPEC + 7月6日会议决定8月供应政策，预计增产41.1万桶/日，会议前不确定性压制油价反弹高度；关注7月9日美国关税截止日期前贸易谈判进展和欧盟关税豁免动向；油价反弹但处于震荡区间，短期单边行情概率不大，建议短期观望，WTI下方支撑[63, 64]，布伦特上端压力[64, 65]，SC压力位[480, 490]；期权端捕捉波动收窄机会 [10] 甲醇 - 市场呈现港口与内地分化格局，港口累库及伊朗装置重启、MTO装置停车使累库压力加大，内地高开工与需求淡季偏弱，7月检修计划增多缓解部分供应压力；整体上下空间有限，区间操作 [31] 尿素 - 主要逻辑为高日产带来的供应压力与未来减产预期的博弈，当前日产同比增加1.71万吨使供应充足，现货价格承压下滑，但部分装置检修及计划检修强化供应收紧预期，支撑期货价格7月1日反弹；次要驱动包括需求端农业适量走货和出口集港对大颗粒尿素的支撑，但整体内需偏弱限制上行空间；盘面波动收缩，偏弱运行为主 [38] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃 价格表现 - L2601收盘价7214，较前一日跌14（-0.19%）；L2509收盘价7249，较前一日跌12（-0.17%）；PP2601收盘价7012，较前一日跌16（-0.23%）；PP2509收盘价7044，较前一日跌26（-0.37%）等 [2] 库存情况 - PE企业库存44.8万吨，较前值降5.12万吨（-10.25%）；PE社会库存50.7万吨，较前值增4.24万吨（9.12%）；PP企业库存58.5万吨，较前值降2.26万吨（-3.72%）；PP贸易商库存13.5万吨，较前值降1.37万吨（-9.21%） [2] 开工率情况 - PE装置开工率76.4%，较前值降2.25%（-2.86%）；PE下游加权开工率38.1%，较前值降0.55%（-1.42%）；PP装置开工率79.6%，较前值升0.95%（1.2%）；PP粉料开工率40.3%，较前值降0.54%（-1.3%）；下游加权开工率49.1%，较前值降0.58%（-1.2%） [2] 聚酯产业链 价格表现 - 下游聚酯产品如POY150/48价格6990元/吨，较前一日跌30元（-0.4%）；PX相关价格如CFR中国PX 861美元/吨，较前一日跌1.5%等 [5] 库存及到港预期 - MEG港口库存54.5万吨，较前一周降12.4%；MEG到港预期15.0万吨，较前值增8.8万吨 [5] 开工率变化 - 亚洲PX开工率73.0%，较前值降1.3%；中国PX开工率83.8%，较前值降1.8%；PTA开工率77.7%，较前值降1.4%等 [5] 原油 价格及价差 - Brent 67.17美元/桶，较前一日涨0.06美元（0.09%）；WTI 65.45美元/桶，较前一日持平；Brent M1 - M3 1.57美元/桶，较前一日涨0.07美元（4.67%）等 [10] 成品油价格及价差 - NYM RBOB 209.28美分/加仑，较前一日跌0.75美分（-0.36%）；NYM ULSD 233.27美分/加仑，较前一日涨0.58美分（0.25%）等 [10] 成品油裂解价差 - 美国汽油22.45美元/桶，较前一日跌0.32美元（-1.38%）；欧洲汽油13.49美元/桶，较前一日持平 [10] 甲醇 价格及价差 - MA2601收盘价2420元/吨，较前一日涨7元（0.29%）；MA2509收盘价2384元/吨，较前一日涨3元（0.13%）；太仓基差156元/吨，较前一日降253元（-61.86%）等 [31] 库存情况 - 甲醇企业库存34.155%，较前值降2.6%（-7.02%）；甲醇港口库存67.1万吨，较前值增8.4万吨（14.34%）；甲醇社会库存101.2%，较前值增5.8%（6.11%） [31] 开工率情况 - 上游国内企业开工率78.1%，较前值升0.7%（0.85%）；下游外采MTO装置开工率74.96%，较前值降5.5%（-6.84%）等 [31] 尿素 期货情况 - 01合约1682元/吨，较前一日持平；05合约1694元/吨，较前一日跌2元（-0.12%）；09合约1721元/吨，较前一日涨9元（0.53%） [33] 价差情况 - 01合约 - 05合约 - 12元/吨，较前一日涨2元（14.29%）；05合约 - 09合约 - 27元/吨，较前一日跌11元（-68.75%）等 [34] 持仓及成交量 - 多头前20 138416，较前一日增9823（7.64%）；空头前20 149805，较前一日增5731（3.98%）；单边成交量273523，较前一日增55195（25.28%） [35] 上游原料 - 无烟煤小块（晋城）900元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）431元/吨，较前一日持平 [36] 现货市场 - 山东（小颗粒）1790元/吨，较前一日跌10元（-0.56%）；山西（小颗粒）1630元/吨，较前一日跌30元（-1.81%） [37] 供需情况 - 国内尿素日度产量19.56万吨，较前一日降0.39万吨（-1.95%）；国内尿素周度产量139.02万吨，较前一周降4.05万吨（-2.83%） [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行了分析并给出投资建议，如金融衍生品中股指期货关注宏观形势和基差率，国债期货关注资金面和基本面；有色金属中铜关注美铜进口关税政策，氧化铝中期逢高布局空单；黑色金属中钢材关注唐山限产和需求下滑，铁矿石关注唐山限产对需求的影响；农产品中粕类关注美豆种植面积和国内库存，生猪关注二次育肥和养殖利润；能源化工中原油关注OPEC决议，尿素关注供应压力和减产预期；特殊商品中天然橡胶关注供应和需求变化，多晶硅关注产量变化和需求疲软[2][7][19][42][57][76][81][101]。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周一A股低开高走，期指主力合约涨跌不一，基差贴水扩大；6月财新中国制造业PMI重回临界点以上，海外有贸易和制裁相关消息；7月1日A股交易额环比收缩，央行净回笼资金；建议警惕追高风险，可轻仓卖出8 - 9月5900执行价MO期权收取权利金[2][3][4][5] - 国债期货：国债期货收盘多数上涨，资金面跨月后转松但非银与存款类机构分化仍未消退；建议单边策略逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，期现策略关注TS2509合约正套，曲线策略适当关注做陡[6][7] 贵金属 - 黄金延续反弹趋势，美国关税威胁升温美元指数下行；美债信用危机下黄金中长期看涨，但短期贸易协议和财税法案有不确定性；白银受贸易冲突和财政政策影响，走势受黄金带动，短期在35.5 - 36.5美元区间震荡[8][10][12] 集运欧线 - 集运期货EC盘面上行，现货报价有变化，全球集装箱总运力增长；主力08合约受航司高开报价影响上涨，后续预计震荡，价格中枢上移；建议谨慎观望，主力处于1800 - 2000点震荡[13][14] 商品期货 有色金属 - 铜：COMEX - LME价差走扩，高铜价抑制下游采购；供应受限预期仍存，需求有韧性但后续或承压；短期在降息预期及CL价差驱动下反弹，下方有支撑，主力参考79000 - 81000[15][16][19] - 氧化铝：过剩格局难改，供应端产能小幅波动，现货流通宽松；预计短期价格震荡偏弱，主力参考2750 - 3100，中期逢高布局空单[19][20][21] - 铝：盘面震荡偏强，现货成交冷清小幅累库；供应端运行产能稳定，铝水比例或回落，需求处于传统淡季；预计短期铝价高位宽幅震荡，主力参考20000 - 20800[22][23][24] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡上行，基本面弱势；供应端开工率下滑，需求端受淡季和铝价震荡影响，库存累库加速；预计盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000[24][25][26] - 锌：美元走弱提振价格，下游接货意愿偏低；矿端供应宽松，需求端边际走弱，库存国内累库LME去库；短期反弹但基本面未改善，中长期逢高空，主力参考21500 - 22500[27][28][30] - 锡：强基本面下锡价高位震荡，现货成交平淡，消费进入淡季；供应端锡矿进口量增加但缅甸供应低，需求端光伏和电子消费疲软；预计短期偏强震荡，关注供给侧恢复节奏，逢高空[30][31][33] - 镍：盘面维持震荡，产业过剩有制约；供应端产量高位，需求端电镀和合金需求稳定，不锈钢和硫酸镍需求疲软；预计短期区间调整，主力参考116000 - 124000[33][34][35] - 不锈钢：盘面偏弱震荡，基本面弱势未改；原料价格有变化，供应端粗钢排产有调整，库存消化慢；预计短期偏弱区间运行，主力参考12300 - 13000[36][37][38] - 碳酸锂：盘面宽幅震荡，基本面有压力；供应端产量增加，需求端表现偏稳，库存垒库；预计短期区间震荡，主力参考5.8 - 6.4万[39][40][42] 黑色金属 - 钢材：唐山限产传闻影响走势略稳，现货维稳期货冲高回落；供应端产量高位回落但本期环比上升，需求端表需高位回落但本期有所回升，库存临近累库拐点；建议当前位置可试空或卖虚值看涨期权[42][43][44] - 铁矿石：唐山限产政策或抑制需求，现货价格持平，期货震荡偏弱；全球发运量环比下降，需求端铁水产量维持高位但后市有转弱风险，库存港口和钢厂均去库；建议短期稳中偏弱运行，中长期09合约偏空，单边逢高做空，区间参考690 - 720[45][46][47] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，现货偏强运行；期货震荡下跌，供应端煤矿有复产预期，需求端下游补库需求回升，库存处于中位水平；建议单边逢高套保焦炭2601合约，投机观望，企稳后逢低做多焦煤2509或多焦煤空焦炭套利[48][50][51] - 焦炭：主流钢厂第四轮提降落地，期货震荡下跌，现货持稳；供应端有增加预期，需求端铁水产量见顶回落，库存处于中等水平；建议单边逢高套保焦炭2601合约，投机观望，企稳后逢低做多焦炭2509或多焦煤空焦炭套利[52][53][55] 农产品 - 粕类：美豆震荡磨底，下方支撑增强；国内豆粕现货价格窄幅涨跌，菜粕价格上涨；美豆种植面积下调，压榨利润增长；预计盘面短期磨底，关注逢低做多机会[57][58][59] - 生猪：现货情绪偏强，盘面受获利了结压制；现货价格震荡偏强，养殖利润有分化，出栏均重有变化；预计短期情绪偏强，但09盘面上方承压[60][61][62] - 玉米：进口拍卖溢价，盘面稳中小增；现货价格稳定，港口谷物库存有变化；预计玉米偏强态势不变但节奏较缓，关注小麦市场及政策端情况[63][64] - 白糖：原糖价格震荡偏弱，国内价格底部震荡；巴西甘蔗入榨量增加，国内进口未放量；预计原糖底部震荡，国内反弹后偏空[65][66][67] - 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量；美棉种植进度偏慢，优良率偏低，国内仓单减少，棉价上涨持续性驱动不足；预计短期国内棉价略偏强区间震荡，警惕逢高回落[67][68] - 鸡蛋：蛋价保持偏弱，关注后市库存需求情况；现货价格有稳有降，供应充足，需求一般；预计本周先稳定，短期小幅下跌，后期以稳为主[69] - 油脂：产量下降支撑棕榈油偏强震荡，连豆油维持窄幅震荡；棕榈油产量下降出口增加，国内库存增加，进口成本下降；预计棕榈油有冲高机会，豆油多空并存，库存累积[70][71] - 花生：市场价格震荡偏稳，需求方观望，库存水平不高；预计价格维持震荡弱稳格局[72] - 红枣：市场价格上涨，产区枣树长势正常，现货价格随盘面上涨；关注新季生长异动，若减产将驱动价格上行[73] - 苹果：交易整体趋稳，成交以质论价；产区库存苹果交易有差异，价格受质量影响；预计西部价格稳定，山东产区有分化[74][75] 能源化工 - 原油：需求端预期改善带动盘面回稳，国际油价上涨；俄罗斯、沙特、哈萨克斯坦等国产量和出口有变化；建议短期观望，关注OPEC决议，期权端捕捉波动收窄机会[76][77][78] - 尿素：供应高位而需求释放不足，现货价格有变化；供应端日产高但有装置检修，需求端整体偏弱，库存高企，外盘有招标；建议短期逢低布局多单，期权端做缩波动[81][82][83] - PX：供需偏紧但油价支撑有限，现货价格转跌；供应和需求负荷均下滑；预计短期高位震荡，PX09在6600 - 6900区间震荡，区间上沿偏空[84][85] - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，期货跌后反弹，现货基差走弱；供应和需求负荷下降，丝价后期大概率下行；预计短期反弹承压，TA在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空，TA9 - 1反套暂时离场[86][87] - 短纤：工厂减产预期下，加工费有所修复；期货表现好于原料，供应端开机负荷下滑，需求端下游销售一般；建议PF单边同PTA，盘面加工费低位做扩，关注减产兑现情况[88] - 瓶片：需求旺季，减产逐步落地，加工费筑底；现货价格有调整，供应开工率下降，库存减少，需求有增长；建议PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，主力盘面加工费在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[90][91] - 乙二醇：供需逐步转向宽松，短期需求偏弱；现货价格低位整理，供应开工率有变化，库存减少；建议短期看涨期权EG2509 - C - 4450卖方持有，EG9 - 1逢高反套[92] - 苯乙烯：或延续走弱，关注原油跌势延续性；现货市场走稳，纯苯和苯乙烯库存有变化，下游开工率有差异；建议关注原料端共振的苯乙烯高空机会[93][94][95] 特殊商品 - 天然橡胶：基本面走弱预期，原料价格有变化，轮胎开工率有涨跌，库存增加；预计短期胶价偏弱势，14000以上空单继续持有[101][102][103] - 多晶硅：期价震荡走低，现货价格有下降；供应产量将增加，需求持续回落，库存增加；建议观望[103][104][105] - 工业硅：价格回落，现货价格有上涨；供应产量预计增加，需求回暖但终端需求疲软，库存下降；建议观望[106][107] - 纯碱和玻璃：纯碱过剩逻辑主导盘面，产量下降，库存增加；玻璃现货走货转差，产量和库存有变化；建议纯碱空单持有，玻璃偏空对待[108][109][111]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 地缘风险逐步释放，油价已至合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素单边参与价值不高，关注复合肥秋季肥需求及出口政策变动 [6] - 橡胶建议观望或中性思路短线操作，关注多RU2601空RU2509波段机会 [11] - PVC后续基本面偏弱仍将承压 [11] - 苯乙烯价格或将震荡偏空 [13] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [17] - 7月聚丙烯价格偏空 [18] - PX三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会 [20] - PTA后续小幅去库，加工费有支撑，关注跟随PX逢低做多机会 [21] - 乙二醇基本面较弱，关注逢高空配机会，谨防乙烷进口风险 [22] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.10美元，跌幅0.15%，报64.97美元；布伦特主力原油期货收涨0.32美元，涨幅0.48%，报67.63美元；INE主力原油期货收跌2.40元，跌幅0.48%，报498.3元 [1] - 数据：中国原油周度数据显示，原油到港库存去库0.65百万桶至208.07百万桶，环比去库0.31%；汽油商业库存累库0.68百万桶至85.97百万桶，环比累库0.79%；柴油商业库存累库0.10百万桶至98.68百万桶，环比累库0.10%；总成品油商业库存累库0.78百万桶至184.65百万桶，环比累库0.42% [1] 甲醇 - 行情：6月30日09合约跌12元/吨，报2381元/吨，现货跌30元/吨，基差+409 [4] - 分析：地缘局势降温，甲醇回归基本面，现实低库存，现货偏强，港口基差同期高位，现货估值高，下游利润被压缩，预计8月进口有限，09合约前港口难大幅累库，国内供应高位，需求短期尚可，港口MTO无停车计划，但低利润下后续需求有走弱风险，短期矛盾有限 [4] 尿素 - 行情：6月30日09合约跌5元/吨，报1712元/吨，现货跌10元/吨，基差+58 [6] - 分析：检修装置增多，开工回落，国内需求走淡，地缘局势缓和，尿素区间运行，出口持续，港口库存走高，国内需求进入淡季，复合肥开工回落，出口增量与国内需求下行抵消，现货估值中性偏低，09对应国内季节性淡季，企业库存偏高，基差弱势，盘面估值不低，若无进一步利好，盘面难上行 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡调整 [9] - 多空观点：多头因东南亚尤其是泰国天气、橡胶林现状和政策可能助减产及季节性通常下半年转涨看多；空头因宏观预期转差、需求处于季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期看跌 [9] - 数据：截至2025年6月27日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.62%，较上周走高0.16个百分点，较去年同期走高3.18百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.68%，较上周走低0.24个百分点，较去年同期走低1.30个百分点；截至2025年6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至2025年6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13850（-50）元，STR20报1700（0）美元，STR20混合1710（0）美元，江浙丁二烯9150（-200）元，华北顺丁11200（0）元 [11] PVC - 行情：PVC09合约下跌30元，报4889元，常州SG - 5现货价4820（0）元/吨，基差 - 69（+30）元/吨，9 - 1价差 - 89（+1）元/吨 [11] - 成本：成本端电石乌海报价2450（+50）元/吨，兰炭中料价格630（0）元/吨，乙烯850（0）美元/吨，成本端电石上涨，烧碱现货780（0）元/吨 [11] - 开工率：本周PVC整体开工率78.1%，环比下降0.5%；其中电石法81%，环比上升0.5%；乙烯法70.5%，环比下降3.3%；需求端整体下游开工42.8%，环比下降1.5% [11] - 库存：厂内库存39.5万吨（-0.7），社会库存57.5万吨（+0.6） [11] - 分析：企业利润压力上升，近期检修增多，但产量仍居高位，短期有装置投产预期，下游同比往年开工疲弱且转淡季，7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本端电石后续关注限电情况，预期反弹，乙烯上升，估值支撑小幅增强，供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续基本面偏弱仍将承压 [11] 苯乙烯 - 行情：现货价格无变动，期货价格下跌，基差走强 [13] - 分析：中东地缘降温，原油大幅回落后企稳，成本端纯苯开工回升，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行，苯乙烯港口库存累库，季节性淡季，需求端三S整体开工率上涨，短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计苯乙烯价格或将震荡偏空 [13] - 数据：华东纯苯5960元/吨，下跌10元/吨；苯乙烯现货8050元/吨，无变动；苯乙烯活跃合约收盘价7287元/吨，下跌11元/吨；基差763元/吨，走强11元/吨；BZN价差170.25元/吨，上涨2元/吨；EB非一体化装置利润19.6元/吨，下降147.1元/吨；EB9 - 1价差184元/吨，缩小4元/吨；供应端上游开工率80.1%，上涨1.10%；江苏港口库存8.50万吨，累库1.87万吨；需求端三S加权开工率42.53%，上涨1.13%；PS开工率57.40%，下降1.30%，EPS开工率59.72%，上涨6.09%，ABS开工率66.00%，上涨2.03% [15] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突暂告段落，原油价格回落企稳，聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限，6月供应端新增产能较小，供应端压力或将缓解，贸易商库存高位出现边际去化，对价格有支撑，季节性淡季，需求端农膜订单边际递减，整体开工率震荡下行，短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7月无新增产能投产计划，聚乙烯价格或将维持震荡 [17] - 数据：主力合约收盘价7261元/吨，下降41元/吨，现货7330元/吨，无变动，基差69元/吨，走强41元/吨；上游开工79.72%，环比上涨0.53%；周度库存方面，生产企业库存44.82万吨，环比去库5.12万吨，贸易商库存5.73万吨，环比累库0.09万吨；下游平均开工率38.14%，环比下降0.55%；LL9 - 1价差33元/吨，环比缩小24元/吨 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归，7月供应端存计划产能投放，上游生产企业去库或将受阻，需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期或将季节性震荡下行，季节性淡季，预计7月聚丙烯价格偏空 [18] - 数据：主力合约收盘价7070元/吨，下跌33元/吨，现货7220元/吨，无变动，基差150元/吨，走强33元/吨；上游开工78.74%，环比上涨0.09%；周度库存方面，生产企业库存58.5万吨，环比去库2.26万吨，贸易商库存13.51万吨，环比去库1.37万吨，港口库存6.57万吨，环比累库0.16万吨；下游平均开工率49.05%，环比下降0.58%；LL - PP价差191元/吨，环比下降8元/吨，LL - PP底部已形成，下半年或将逐渐走阔 [18] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨44元，报6796元，PX CFR上涨6美元，报874美元，按人民币中间价折算基差415元（+1），9 - 1价差194元（-12） [20] - 负荷：PX负荷上，中国负荷83.8%，环比下降1.8%；亚洲负荷73%，环比下降1.3%；装置方面，盛虹负荷提升，威联石化、福化集团2线检修，海外日本Eneos一套35万吨装置因故停车；PTA负荷77.7%，环比下降1.4%，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修 [20] - 进口：6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨 [20] - 库存：5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨 [20] - 估值成本：PXN为301美元（+3），石脑油裂差83美元（+3） [20] - 分析：目前PX检修季结束，负荷维持高位，但短期在流动性紧缩以及下游投产预期下PXN走扩，三季度因PTA新装置投产，PX有望持续去库，估值目前中性偏上水平，地缘缓和释放风险后，关注跟随原油逢低做多机会 [20] PTA - 行情：PTA09合约上涨20元/吨，报4798元，华东现货上涨5元，报5030元，基差224元（-31），9 - 1价差144元（-28） [21] - 负荷：PTA负荷77.7%，环比下降1.4%，装置方面，逸盛新材提负，威联石化检修；下游负荷91.4%，环比下降0.6%，装置方面，吉兴20万吨短纤检修，华润甁片减产20%；终端加弹负荷下降1%至76%，织机负荷上升1%至66% [21] - 库存：6月20日社会库存（除信用仓单）212万吨，环比去库2.7万吨 [21] - 估值和成本：PTA现货加工费下跌25元，至299元，盘面加工费下跌9元，至340元 [21] - 分析：供给端7月检修量预期增加，PTA仍将小幅去库，PTA加工费有支撑，需求端聚酯化纤库存压力较低，预期不会大幅减产，但甁片后续计划减产，需求端小幅承压，估值方面，PXN在PTA投产带来的格局改善预期下有支撑，地缘缓和释放风险后，关注跟随PX逢低做多机会 [21] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌4元/吨，报4267元，华东现货下跌12元，报4334元，基差64（-3），9 - 1价差 - 27元（+16） [22] - 供给：乙二醇负荷67.2%，环比下降2.4%，其中合成气制71.3%，环比上升3%；乙烯制负荷64.7%，环比下滑5.7%；合成气制装置方面，华谊重启，榆能化学检修；油化工方面，浙石化检修；海外方面，伊朗三套共135万吨装置计划重启 [22] - 下游：下游负荷91.4%，环比下降0.6%，装置方面，吉兴20万吨短纤检修，华润甁片减产20%；终端加弹负荷下降1%至76%，织机负荷上升1%至66% [22] - 库存：进口到港预报6.2万吨，华东出港6月27 - 29日均1.3万吨，出库上升，港口库存54.5万吨，去库7.7万吨 [22] - 估值和成本：石脑油制利润为 - 464元，国内乙烯制利润 - 858元，煤制利润1028元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至490元 [22] - 分析：海内外检修装置逐渐开启，下游开工预期高位下降，预期港口库存去化将逐渐放缓，估值同比偏高，检修季将逐渐结束，基本面较弱，关注逢高空配的机会，但需谨防乙烷进口风险 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前地缘风险逐步释放，油价偏离宏观与基本面指引，已至合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面，单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] - 橡胶建议中性思路，短线操作，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - PVC在供强需弱预期下，盘面将持续震荡下行 [13] - 苯乙烯价格或将震荡偏空 [15] - 聚乙烯价格将维持震荡 [17] - 6月聚丙烯价格偏空 [18] - PX估值中性，地缘缓和后关注跟随原油逢低做多机会 [21] - PTA供给去库放缓、需求端承压，地缘缓和后关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.07美元，跌幅0.11%，报64.94美元；布伦特主力原油期货收跌0.21美元，跌幅0.31%，报67.61美元；INE主力原油期货收跌5.20元，跌幅1.00%，报515.7元 [1] - 数据：美国原油商业库存去库5.84百万桶至415.11百万桶，环比去库1.39%；SPR补库0.24百万桶至402.53百万桶，环比补库0.06%；汽油库存去库2.08百万桶至227.94百万桶，环比去库0.90%；柴油库存去库4.07百万桶至105.33百万桶，环比去库3.72%；燃料油库存累库0.04百万桶至22.68百万桶，环比累库0.20%；航空煤油库存累库0.09百万桶至44.52百万桶，环比累库0.21% [1] 甲醇 - 行情：6月25日09合约涨12元/吨，报2391元/吨，现货涨10元/吨，基差+259 [4] - 分析：地缘局势降温，原油大跌，甲醇盘面跌近5%，后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面；近期甲醇估值大幅抬升，下游利润被压缩，8月进口有限，09合约前港口难大幅累库，盘面基差维持强势；国内供应维持高位，需求短期尚可但后续有走弱风险，整体矛盾有限，单边参与难度大，建议观望 [4] 尿素 - 行情：6月25日09合约涨42元/吨，报1740元/吨，现货涨跌10元/吨，基差+10 [6] - 分析：地缘情绪降温，能化品种下跌，尿素跟随走弱；前期低价受出口及国内需求利好反弹，但国内供应仍处高位，企业库存同比偏高，供需宽松，基差走势偏弱，盘面缺乏支撑；当前价格有出口及成本支撑，向上受高供应制约，短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡整理 [9] - 数据：截至6月19日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.46%，较上周走高4.24个百分点，较去年同期走高7.31个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为77.92%，较上周走高0.31个百分点，较去年同期走低0.81个百分点；截至6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存为76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存为50.8万吨，环比降0.8%；截至6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13650（+50）元，STR20报1675（+10）美元，STR20混合1680（+10）美元，江浙丁二烯9350（+100）元，华北顺丁11300（-100）元 [11] - 操作建议：中性思路，短线操作，快进快出；关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [11] - 多空观点：多头认为东南亚天气、橡胶林现状及政策或助减产，橡胶季节性下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求处季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [14] PVC - 行情：PVC09合约上涨27元，报4871元，常州SG - 5现货价4750（+10）元/吨，基差 - 121（-17）元/吨，9 - 1价差 - 73（0）元/吨 [13] - 成本：成本端乙烯上涨、电石下跌，烧碱现货780（0）元/吨 [13] - 数据：本周PVC整体开工率78.6%，环比下降0.6%；其中电石法80.4%，环比下降1.3%；乙烯法73.8%，环比上升1.2%；需求端整体下游开工44.3%，环比下降1.3%；厂内库存40.2万吨（+0.5），社会库存56.9万吨（-0.4） [13] - 分析：企业利润压力上升，近期检修增多，但产量维持高位，且短期有装置投产预期；下游开工同比疲弱，且转淡季，出口有转弱预期；成本端电石、烧碱下跌，估值支撑偏强；供强需弱预期下，盘面将持续震荡下行 [13] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格下跌，基差走强 [15] - 分析：伊以冲突结束，原油企稳；成本端纯苯开工回升，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，开工持续上行；港口库存累库，需求端三S整体开工率下降；短期地缘影响消退，BZN或将修复，价格或将震荡偏空 [15] - 数据：成本端华东纯苯6050元/吨，上涨5元/吨；苯乙烯现货7800元/吨，下跌400元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7226元/吨，下跌466元/吨；基差574元/吨，走强66元/吨；BZN价差160.75元/吨，上涨11.5元/吨；EB非一体化装置利润 - 33.5元/吨，上涨126.05元/吨；EB9 - 1价差158元/吨，缩小33元/吨；供应端上游开工率79%，上涨5.19%；江苏港口库存8.50万吨，累库1.87万吨；需求端三S加权开工率41.40%，下降0.26%；PS开工率58.70%，上涨0.40%，EPS开工率53.63%，下降1.84%，ABS开工率63.97%，下降0.11% [15] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突结束，原油价格回落企稳；PE估值向下空间有限；6月供应端新增产能小，供应压力缓解；贸易商库存去化，对价格有支撑；季节性淡季，需求端农膜订单递减，开工率震荡下行；短期矛盾转移，价格将维持震荡 [17] - 数据：主力合约收盘价7271元/吨，上涨21元/吨，现货7335元/吨，下跌55元/吨，基差64元/吨，走弱76元/吨；上游开工75.01%，环比下降0.78%；生产企业库存49.94万吨，环比去库0.93万吨，贸易商库存5.64万吨，环比去库0.39万吨；下游平均开工率38.69%，环比下降0.06%；LL9 - 1价差47元/吨，环比缩小4元/吨 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨，现货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润回落，开工下行，丙烯供应受阻；6月供应端有220万吨计划产能投放，上游企业大幅累库；需求端下游开工率随塑编订单见顶，后期将季节性下行；季节性淡季，6月价格偏空 [18] - 数据：主力合约收盘价7084元/吨，上涨10元/吨，现货7220元/吨，下跌40元/吨，基差136元/吨，走弱50元/吨；上游开工81.4%，环比下降0.57%；生产企业库存60.76万吨，环比累库2.63万吨，贸易商库存14.88万吨，环比累库0.75万吨，港口库存6.41万吨，环比去库0.05万吨；下游平均开工率49.63%，环比下降0.34%；LL - PP价差187元/吨，环比扩大11元/吨，LL - PP底部已形成，下半年或将走阔 [18] 聚酯 PX - 行情：PX09合约下跌2元，报6758元，PX CFR下跌10美元，报849美元，按人民币中间价折算基差235元（-100），9 - 1价差206元（-38） [20] - 数据：PX负荷上，中国负荷85.6%，环比下降0.2%；亚洲负荷74.3%，环比下降1.3%；PTA负荷79.1%，环比下降3.9%；6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨；4月底库存451万吨，月环比下降17万吨；PXN为270美元（-3），石脑油裂差96美元（-35） [20][21] - 分析：检修季结束，负荷维持高位，短期在流动性紧缩及供给减产预期下PXN走扩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库；估值中性，地缘缓和释放风险后，关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - 行情：PTA09合约上涨14元/吨，报4790元，华东现货下跌50元，报5050元，基差269元（+4），9 - 1价差178元（-12） [22] - 数据：PTA负荷79.1%，环比下降3.9%；下游负荷92%，环比上升1.1%；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65%；6月20日社会库存（除信用仓单）212万吨，环比去库2.7万吨；现货加工费上涨3元，至449元，盘面加工费上涨15元，至357元 [22] - 分析：供给端检修季结束，去库放缓，加工费承压；需求端聚酯化纤库存压力低，预期不减产，但甁片后续计划减产，需求端承压；估值方面，PXN有支撑，地缘缓和释放风险后，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌9元/吨，报4323元，华东现货下跌82元，报4398元，基差77（-4），9 - 1价差 - 14元（-12） [23] - 数据：供给端乙二醇负荷70.3%，环比提升3.7%；下游负荷92%，环比上升1.1%；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65%；进口到港预报6.2万吨，华东出港6月24日0.9万吨，出库下降；港口库存62.2万吨，累库0.6万吨；石脑油制利润为 - 440元，国内乙烯制利润 - 726元，煤制利润1308元；成本端乙烯持平至850美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至480元 [23] - 分析：海内外检修装置开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化放缓；估值同比偏高，检修季结束，基本面较弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前地缘风险逐步释放，油价已极度偏离宏观与基本面指引，来到合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面，单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] - 橡胶中期对胶价不悲观，目前胶价走弱，建议中性思路短线操作，关注多RU2601空RU2509波段操作机会 [11] - PVC在供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续预计持续震荡下行 [13] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [21] - PTA供给端去库放缓、加工费承压，需求端承压，估值中性，关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌2.22美元，跌幅3.30%，报65.01美元；布伦特主力原油期货收跌2.83美元，跌幅4.01%，报67.82美元；INE主力原油期货收跌53.70元，跌幅9.35%，报520.9元 [1] - 数据：富查伊拉港口汽油库存去库0.18百万桶至8.06百万桶，环比去库2.23%；柴油库存累库0.75百万桶至2.17百万桶，环比累库52.97%；燃料油库存去库0.16百万桶至9.41百万桶，环比去库1.69%；总成品油累库0.41百万桶至19.64百万桶，环比累库2.11% [1] 甲醇 - 行情：6月24日09合约跌125元/吨，报2379元/吨，现货跌100元/吨，基差+261 [4] - 分析：地缘局势降温，原油大跌致甲醇盘面跌近5%，后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面；国内供应维持高位，需求短期尚可但后续有走弱风险，整体矛盾有限 [4] 尿素 - 行情：6月24日09合约跌13元/吨，报1698元/吨，现货跌10元/吨，基差+42 [6] - 分析：地缘情绪降温，能化品种下跌，尿素跟随走弱；国内供应高位，企业库存同比偏高，供需宽松，基差走势偏弱，价格再度走弱；绝对价格不高，有出口及成本支撑，也受高供应制约 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡走弱 [9] - 数据：截至6月19日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷65.46%，较上周走高4.24个百分点，较去年同期走高7.31个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷77.92%，较上周走高0.31个百分点，较去年同期走低0.81个百分点；截至6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存50.8万吨，环比降0.8%；截至6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13600（-150）元，STR20报1670（-20）美元，STR20混合1670（-20）美元，江浙丁二烯9250（-350）元，华北顺丁11400（-150）元 [11] - 分析：多头认为东南亚天气等因素或助减产，橡胶季节性下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求淡季，供应减产幅度可能不及预期 [14] PVC - 行情：PVC09合约下跌52元，报4844元，常州SG - 5现货价4740（-70）元/吨，基差-104（-18）元/吨，9 - 1价差-73（0）元/吨 [13] - 成本：成本端乙烯上涨、电石下跌，烧碱现货780（0）元/吨 [13] - 供需：本周整体开工率78.6%，环比下降0.6%；需求端下游开工44.3%，环比下降1.3%；厂内库存40.2万吨（+0.5），社会库存56.9万吨（-0.4） [13] - 分析：企业利润压力上升，检修增多但产量维持高位，短期有装置投产预期；下游开工疲弱且转淡季，出口有转弱预期；供强需弱预期下，盘面去库转弱，后续预计持续震荡下行 [13] 苯乙烯 - 行情：现货和期货价格下跌，基差走强 [15] - 分析：伊以冲突暂告段落，原油回落；成本端纯苯开工回升，供应偏宽；供应端乙苯脱氢利润修复，开工持续上行；港口库存累库，需求端三S整体开工率偏弱但PS开工反弹；短期矛盾为中东战事及石脑油价格影响，待战事平稳后预计价格维持震荡 [15] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突停止，原油回落影响伊朗出口量；6月供应端新增产能小，压力缓解；贸易商库存去化对价格有支撑；需求端处于季节性淡季，开工率震荡下行；短期矛盾转移，价格或将维持震荡 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润回落，开工下行，丙烯供应受阻；6月供应端有220万吨计划产能投放，上游企业大幅累库；需求端下游开工率随塑编订单见顶将季节性下行；预计6月价格偏空，LL - PP价差6月底投产错配或支撑走阔加速 [18] PX - 行情：PX09合约下跌366元，报6760元，PX CFR下跌40美元，报859美元，按人民币中间价折算基差335元（+31），9 - 1价差244元（-20） [20] - 负荷：中国负荷85.6%，环比下降0.2%；亚洲负荷74.3%，环比下降1.3% [20] - 装置：多套装置有负荷调整、停车、重启、推迟重启等情况 [20][21] - 进口：6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨 [21] - 库存：4月底库存451万吨，月环比下降17万吨 [21] - 估值成本：PXN为257美元（+7），石脑油裂差131美元（+40） [21] - 分析：检修季结束，负荷维持高位，短期PXN走扩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - 行情：PTA09合约下跌236元/吨，报4776元，华东现货下跌160元，报5100元，基差265元（+1），9 - 1价差190元（-4） [22] - 负荷：负荷79.1%，环比下降3.9% [22] - 装置：多套装置有重启、降负、停车等情况 [22] - 库存：6月13日社会库存（除信用仓单）219.8万吨，环比累库3.2万吨 [22] - 估值成本：现货加工费上涨60元至446元，盘面加工费上涨4元至341元 [22] - 分析：供给端去库放缓、加工费承压，需求端聚酯化纤库存压力低但甁片有减产计划，估值中性，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌169元/吨，报4332元，华东现货下跌117元，报4480元，基差81（+3），9 - 1价差-2元（-21） [23] - 供给：负荷70.3%，环比提升3.7%，多套装置有负荷调整、停车、重启等情况；海外伊朗三套装置共135万吨停车，加拿大两套装置重启 [23] - 需求：下游负荷92%，环比上升1.1%，多套装置有检修、重启、减产计划；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65% [23] - 库存：进口到港预报6.2万吨，华东出港6月23日均1.2万吨，出库下降；港口库存62.2万吨，累库0.6万吨 [23] - 估值成本：石脑油制利润为-691元，国内乙烯制利润-612元，煤制利润1308元；成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格上涨 [23] - 分析：海内外检修装置开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化将放缓；估值同比偏高，检修季结束基本面弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及外汇、股指、黄金、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等多个领域 综合考虑宏观经济、供需关系、政策变化等因素 对各市场走势给出判断并提供投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 鲍威尔国会表态鹰派 否定短期降息预期 7月降息可能性不高 美元短期震荡 [1][12] - 投资建议为美元短期震荡 [13] 宏观策略（黄金） - 金价回调跌超1% 伊朗和以色列停火后市场避险情绪下降 难以对黄金构成持续性上涨动能 [16] - 投资建议短期中东冲突缓和 黄金偏弱运行 注意下跌风险 [16] 宏观策略（股指期货） - 沪指首收复3400点 受以伊战争缓和影响 股市风险偏好回升 高风险偏好或仍将维持 高位震荡格局延续 [2] - 投资建议均衡配置 [19] 宏观策略（美国股指期货） - 美国6月消费者信心减弱 鲍威尔重申观望态度 不排除提前降息可能 [20][21] - 投资建议美股在当前点位计入较多乐观预期 预计震荡偏弱运行 [22] 宏观策略（国债期货） - 央行超额续作MLF 呵护流动性 基本面偏弱、流动性宽松决定债市长线行情看涨 但当前估值偏高 债市突破犹豫 [24] - 投资建议多头可继续持有 关注逢回调买入策略 [25] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼4月棕榈油期末库存增加至304万吨 油脂市场受地缘冲突缓解和原油下跌影响回调 [3][26] - 投资建议待市场情绪企稳后逐步布局远月多单 [26] 农产品（白糖） - 巴西投资银行预测25/26年度巴西中南部甘蔗压榨量同比减少5% 但糖产量预计增2.7% 全球或现260万吨供应盈余 [29][30] - 投资建议外盘受供应面利空压制 郑糖反弹空间和持续性料有限 [30] 农产品（玉米淀粉） - 5月中国玉米淀粉进出口续回升 出口政策放松后出口量逐渐恢复正常 [31] - 投资建议CS - C价差影响因素复杂 建议观望为主 [32] 农产品（玉米） - 东北玉米现货价格偏强运行 期货转跌 仓单压力显现 [33] - 投资建议旧作合约观望 新作产情明晰时可关注逢高沽空11、01合约机会 [33] 黑色金属（动力煤） - 6月24日进口动力煤价差显示市场成交僵持 需求季节性回升 预计短期价格平稳 [33][34] - 投资建议短期价格平稳 [34] 黑色金属（铁矿石） - 铁矿石价格走势震荡 基本面季节性承压 预计偏弱 港口库存7月或累库 [36] - 投资建议价格震荡偏弱 [37] 有色金属（工业硅） - 有机硅DMC市场低价报价上调 新疆大厂等复产 需求端无明显起色 6 - 7月或累库 [38] - 投资建议盘面低位震荡 可反弹后轻仓做空 关注供给端变化和大厂现金流风险 [38] 有色金属（铜） - 宏观层面多空因素交织 国内库存低位 预计7月有集中交割至LME香港 数量有限 [43] - 投资建议单边偏多思路 套利等待跨期布局机会 [43] 有色金属（镍） - 5月菲律宾镍矿进出口量增加 镍铁6月或加剧过剩 纯镍盘面弱势震荡 [44][45] - 投资建议短期单边观望 中线Q3后关注逢高沽空机会 [45] 有色金属（铅） - 6月23日【LME0 - 3铅】贴水24.26美元/吨 市场交易需求转好预期 需求旺季前期待验证 [46] - 投资建议短期关注回调买入机会 跨期和内外暂时观望 [46] 有色金属（锌） - 6月23日【LME0 - 3锌】贴水22.25美元/吨 供应放量 社库累库预期渐强 [47][49] - 投资建议单边逢高沽空 套利月差正套 中线内外正套 [49] 有色金属（碳酸锂） - 藏格矿业麻米错项目获立项核准批复 Galan阿根廷锂项目获融资 [50][51] - 投资建议当前点位不追空 前期空单部分止盈 关注9 - 11正套机会 [52] 能源化工（原油） - API原油库存下降 油价延续跌势 回吐风险溢价 中长期供应有增产潜力 [53][54] - 投资建议短期风险溢价回吐 [55] 能源化工（尿素） - 晋开中颗粒故障停车 尿素市场价格下行 内需有季节性转弱预期 港检政策有变化 [56][57] - 投资建议关注出口环节变化 当下供需预期偏弱 [57] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调 聚酯原料下跌 7月大厂多有减产计划 [58][61] - 投资建议关注逢低做扩瓶片加工费机会 警惕原料价格冲击 [61] 能源化工（纯碱） - 6月24日沙河地区纯碱市场低位震荡 期价小幅下跌 基本面承压 [62] - 投资建议中期逢高沽空 [62] 能源化工（浮法玻璃） - 6月24日沙河市场浮法玻璃价格行情 期价小幅上涨 现货偏弱 需求将季节性下滑 [63][64] - 投资建议现货价格有下行空间 空头减仓反弹行情难持续 [64] 能源化工（苯乙烯） - 中石化各炼厂纯苯价格下调 苯乙烯供应逐步回归 需求暂时波动不大 [65][67] - 投资建议苯乙烯自身驱动有限 关注家电国补政策调整 [67] 能源化工（碳排放） - 6月24日CEA收盘价74.32元/吨 交易放量 价格反弹 今年供需结构均衡偏松 [68] - 投资建议观望 [69]