产能布局与建设 - 复合肥现有年产能约755万吨，在建产能130万吨，生产基地覆盖湖北、四川、河南、山东、辽宁、黑龙江、新疆等地，并推进广西贵港、新疆阿克苏新基地建设，马来西亚基地保障东南亚市场供应 [2] - 磷矿资源总储量约5.49亿吨，在建开采产能690万吨/年，其中雷波阿居洛呷磷矿（储量1.39亿吨）推进290万吨采选工程，雷波牛牛寨东段磷矿（储量1.81亿吨）优化400万吨采选方案，西段磷矿（储量2.29亿吨）处于探转采阶段 [7][8] - 湖北应城70万吨合成氨项目配套60万吨水溶性复合肥、40万吨缓控释复合肥及150万吨精制盐产线，主体结构完工且设备安装基本完成 [8][9] 经营表现与产品结构 - 2025年上半年磷复肥营收72.22亿元，同比增长21.55%，增长核心来自销量提升及产品结构优化 [3] - 新型肥料、水溶性磷铵、工业级磷铵等高毛利产品占比提升，产品向新型化、功能化、高附加值方向升级 [3] - 新型肥料通过增效技术、特肥、作物专用肥等创新产品拓展市场，并依托渠道精耕和IP活动提升影响力 [4] 技术与产业链优势 - 掌握磷酸分级利用技术，构建“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸/工业级磷酸一铵—磷酸铁/磷复肥”一体化产业链，实现磷资源高效梯级利用和成本控制 [6][7] - 可灵活调整精制磷酸、工业级磷酸一铵、水溶性磷酸一铵、农用磷酸一铵、复合肥、磷酸铁等产品生产策略 [7] - 合成氨项目投产后将补齐氮肥原料缺口，实现氮肥自给自足，降低综合生产成本与能耗 [9] 行业前景与战略 - 复合肥行业受耕地保护、粮食稳产增产及化肥保供稳价政策支持，市场需求刚性且持续释放 [5] - 土地流转与农业现代化进程加快，复合肥在提升土壤肥力和粮食增产中的作用关键 [5] - 公司通过全国产能布局、资源自给率提升及产品创新强化规模优势与竞争力 [2][7][9]

案件调查进展 - 黄某某案件已于2025年4月底获提级办理 公司认为案件办理已有积极进展 主要人员均已被采取强制措施 [2][3] - 公司全力配合案件办理 不存在内斗内耗情况 [2] - 公司初步判断不存在因连续3年虚假记载被实施退市风险警示的风险 但最终结论需依据调查结论 [3] 财务与经营状况 - 2025年半年度存货金额达10.94亿元 同比增加2.57亿元 其中原材料增加0.51亿元 产成品增加近2亿元 主要因生产和储备磷铵用于出口 [10] - 硫铁矿因杂质含量高不宜作为矿制酸原料 一般作为配重矿销售 价格与主流市场差距较大 产能未充分发挥影响规模效益 [11] - 公司内部交易未实现利润抵销的处理符合会计准则要求 [11] 磷矿项目进展 - 永温磷矿安设方案正处于修改落实阶段 将进行再次上报 审批通过后进入建设期 不代表立即投产 [5][6][9] - 公司正加快推动明泥湾深部资源采矿权手续办理工作 [9] - 贵州路发正加快完成永温磷矿安设方案首次审批意见的修改落实工作 [6] 股东与股权问题 - 控股股东持有的司尔特股权在重整执行期间不存在被处置的情况 [5] - 公司及控股股东未以任何形式参与操控股价 [10] - 截至2025年6月30日公司股东总人数为44794户 [12] 资金与融资策略 - 公司暂不考虑实施股份回购或管理层增持 因贵州磷矿及磷化工项目有较大资金需求 将通过利润分配回馈投资者 [8][9] - 公司将根据长短期资金需求 融资条件 产业资源等因素综合判断融资方式和具体方案 [4] 业务合作与未来规划 - 公司与贵州磷化存在磷矿石采购业务合作 [7] - 未来利润增长点将集中在复合肥业务和明泥湾磷矿业务 公司将持续推动矿化一体化建设 [10]

会议基本信息 - 公司于2025年9月11日召开2025年第一次临时股东大会，会议以现场投票与网络投票相结合方式召开 [4][7] - 会议通知于2025年8月26日通过《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》《证券时报》及巨潮资讯网披露 [5] - 现场会议地点位于山东省临沭县兴大西街19号公司会议室，由董事长李玉晓先生主持 [7] 股东参与情况 - 出席会议股东共计630人，代表有表决权股份1,117,004,380股，占公司总股本33.9925% [8] - 现场参会股东1人，代表股份982,547,392股，占总股本29.90%；网络投票股东629人，代表股份134,456,988股，占总股本4.0918% [8][9] - 中小投资者参与度显著，629名中小股东代表股份134,456,988股，占总股本4.0918% [9] 议案表决结果 - 补选李善伟为非独立董事议案获94.16%同意票（1,051,802,944股），中小投资者同意率51.51% [10] - 子公司担保议案获94.03%同意票（1,050,354,344股），中小投资者同意率50.43% [11] - 公司章程修订议案获94.21%同意票（1,052,365,844股），中小投资者同意率51.93% [12] - 四项治理制度修订议案平均同意率超94.16%，中小投资者平均同意率约51.60% [14][15][16][17][18] 法律合规性 - 北京市通商律师事务所对会议程序及表决结果出具法律意见书，确认会议召集、召开及表决程序符合《公司法》《上市规则》及《公司章程》规定 [19] - 会议决议及法律意见书列为备查文件 [20]

公司治理决策 - 史丹利放弃参股公司松滋肥业51%股权优先购买权 该股权由另一股东宜化肥业转让给其唯一股东湖北宜化化工股份有限公司[2] - 放弃优先购买权后公司持有松滋肥业股权比例维持49%不变[2] - 本次股权转让基于优化管理架构和提高运营效率的战略考量 按最近一期账面价值进行交易[2] 股权结构变动 - 松滋肥业当前股权结构为史丹利持股49% 宜化肥业持股51%[2] - 交易完成后湖北宜化化工股份有限公司将直接持有松滋肥业51%股权[2] - 该决策通过第七届董事会第三次临时会议审议批准[2]

股权交易 - 湖北宜化肥业拟将其持有的松滋肥业51%股权转让给湖北宜化化工股份有限公司 [1] - 股权转让基于最近一期账面价值进行 旨在优化管理构架和提高运营效率 [1] - 公司放弃优先购买权 交易完成后持股比例维持49%不变 [1] 公司股权结构 - 公司目前持有湖北宜化松滋肥业有限公司49%股权 为参股公司 [1] - 湖北宜化肥业有限公司为松滋肥业原控股股东 持有51%股权 [1] - 湖北宜化化工股份有限公司为湖北宜化肥业唯一股东 [1]

融资交易情况 - 9月10日融资买入988.05万元 占当日买入金额38.92% [1] - 当前融资余额2.99亿元 占流通市值6.75% 低于历史50%分位水平 [1] 监管立案情况 - 9月1日收到证监会立案告知书(证监立案字0232025004) 涉嫌信息披露违法违规 [1] - 立案依据为《证券法》《行政处罚法》等法律法规 [1] 财务报告争议 - 4月29日第六届董事会第二十次会议审议年度报告时 董事吴玉光 朱克亮对相关议案投弃权票 [2] - 两名董事无法保证2024年年报及2025年一季报真实准确完整 [2] - 弃权理由：职务侵占犯罪案尚未办结 可能存在监管认定范围外的虚构交易影响财务报表 [2] 投资者索赔事宜 - 索赔时间范围：2022年4月20日至2025年4月25日期间买入且期末持有者 [1] - 索赔依据：信披不及时不准确造成投资损失 [1] 公司背景信息 - 参与招投标项目300次 [2] - 拥有商标信息96条 [2] - 4月30日发布董事无法保证定期报告真实准确完整的说明 [1]

公司业务表现 - 化肥行业2025上半年营业收入47.94亿元 同比增长0.99% 占总营业收入39.93% [1] - 化肥行业毛利率同比下降7.10个百分点 [1] - 化工行业2025上半年营业收入43.31亿元 同比下降12.54% [1] - 化工行业毛利率13.89% 同比增长5.65个百分点 [1] - 煤炭产品2025上半年营业收入14.3亿元 占总营业收入11.92% [1] 化肥业务分析 - 氮肥和磷肥存在结构性过剩问题 [1] - 产品价格低迷导致盈利能力减弱 [1] - 通过增加新疆宜化持股比例提升产品产能 [1] - 提高煤炭自给率以降低生产成本 [1] 化工业务发展 - 多项大基建项目上马推动PVC建筑领域需求回升 [1] - 氯碱一体化布局降低原材料成本 [1] - PVC产品盈利能力显著提高 [1] - 季戊四醇在新能源材料领域需求释放 [1] - 绿色环保政策推动季戊四醇盈利能力提升 [1] 增长动力 - 煤炭产品成为公司新增长极 [1] - 化工板块毛利率改善带动整体盈利 [1]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [3] - 跨期：出口窗口期前 UR01 - 05 正套可刷波动，出口窗口期后 UR01 - 05 逢高反套 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素国内现货市场厂家降价吸单，成交清淡，内需仍偏弱，部分地区农业秋季肥开始，工业需求刚需采购，前期受阅兵影响开工率下降的工业需求将回升 [2] - 尿素产量高位运行，中长期供需仍偏宽松，煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般 [2] - 出口侧对尿素价格情绪影响较大，关注印度 NFL 尿素进口招标及最终采购量，9 月为出口窗口期，关注出口速度提升与国内需求环比好转共振时期 [2] 相关目录总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等内容 [6][7][8][15][17] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容 [20] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容 [22][24][26][29] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海 FOB、尿素大颗粒东南亚 CFR、尿素小颗粒中国 FOB、尿素大颗粒中国 CFR 价格，以及尿素小颗粒波罗的海 FOB - 中国 FOB - 30、尿素大颗粒东南亚 CFR - 中国 FOB 价差，尿素出口利润、盘面出口利润等内容 [28][32][35][44] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、尿素企业预收订单天数等内容 [45][47] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等内容 [50][53][57]

股价与融资交易表现 - 9月10日股价下跌0.25% 成交额1.11亿元[1] - 当日融资净卖出347.79万元(买入1087.48万元 偿还1435.27万元)[1] - 融资融券余额1.71亿元 其中融资余额占流通市值8.86%[1] - 融券交易方面 当日卖出100股金额3602元 融券余量9600股余额34.58万元[1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日股东户数2.67万户 较上期减少23.56%[2] - 人均流通股2009股 较上期大幅增加73.78%[2] - 南方中证1000ETF新进为第一大流通股东持股72.46万股[3] - 圆信永丰聚优A增持16.61万股至44.04万股 位列第五大流通股东[3] - 华夏中证1000ETF和广发中证1000ETF分别新进持股42.26万股和34.13万股[3] - 圆信永丰兴源A退出十大流通股东行列[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入18.14亿元 同比下降8.18%[2] - 归母净利润4396.65万元 同比大幅下降47.10%[2] 公司基本概况 - 公司位于安徽省合肥市 主营复合肥和氮肥产品的研发、生产与销售[1] - 成立于2012年3月26日 于2024年11月26日上市[1] - 收入构成:复合肥产品92.93% 氮肥产品5.07% 硫酸钾产品1.22% 其他0.79%[1] - A股上市后累计派发现金分红3000万元[3]

报告行业投资评级 - 尿素行业投资评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 短期震荡承压，趋势仍偏弱，预计价格中枢逐步下移。短期第二、三批次出口流速增加或带动部分市场投机性，但本周一至周三现货成交清淡，期货高升水格局下投机空间有限；中期出口虽加速，但贸易商前期有备货，对价格驱动有限，内需偏弱是主要矛盾，出口增量无法弥补内需转弱问题，复合肥及工业需求疲软，对价格驱动也有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1669元/吨，较前日降14元；结算价1679元/吨，降7元；成交量168,507手，降13613手；01合约持仓量283,349手，增15169手；仓单数量8,897吨，增54吨；成交额565,970万元，降48135万元；山东地区基差1，较前日增14；丰喜 - 盘面 -79，增14；东光 - 盘面31，增14；UR01 - UR05为 -50，无变动 [2] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、山西丰喜、河北东光、江苏灵谷尿素工厂价均无变动；山东、山西地区贸易商价格无变动；供应端开工率77.96%无变动，日产量182,390吨无变动 [2] 行业新闻 - 2025年9月10日中国尿素企业总库存量113.27万吨，较上周增3.77万吨，环比增3.44%，部分企业因执行出口订单库存下降，无出口企业因国内需求推进不及预期库存缓慢上涨，整体库存上涨为主，安徽等省份库存增加，河北等省份库存减少 [3]