来源：仓都加满 最近网上有不少和中产有关的新词，又是"FIRE生活"、又是"斩杀线"、"零负债"什么的，都是描述个人 生活、理财方式的。那么，今天就来说下"零负债"，这是我个人比较感兴趣的。一、什么是"零负债"没 有统一的定义，但是普遍的观点如下： 它不仅是一个财务指标，更是一种生活哲学和风险规避的群体共识。越来越多的中产，选择提前还清房 贷、车贷，不使用任何形式的消费贷或信用卡分期。 相比于持有一座被贷款绑架的房子，零负债者更看重手中的现金流和随时可以"拎包就走"的自由。 一个例证是，近年来，中国信用卡行业进入深度调整，三年减少9200万张。再一个就是最近的一些数据 显示，居民部门信贷需求进一步走弱。 因此有专家认为0负债人群规模扩大，会导致消费疲软，提议针对性刺激该群体消费，以扩大内需。 二、他们更在乎什么？ 个人觉得，中产"零负债"生活的流行，是社会环境变化的产物： 在过去20年的高速增长期，人们普遍相信明天会赚得比今天多，因此敢于通过杠杆"花明天的钱"。 而现在，随着全球经济的变化，国内就业市场竞争加剧和部分行业波动，人们对未来收入持审慎态度， 另外长期负债会带来巨大的精神压力。 在当今快节奏、高内卷 ...

2025年8月中国乙烯产量核心数据 - 2025年8月乙烯产量为314.1万吨，同比增长10.4%，增速较上年同期高11.9个百分点 [1] - 2025年1-8月乙烯累计产量为2440.7万吨，同比增长10.6%，增速较上年同期高11.2个百分点 [4] 行业统计口径说明 - 规模以上工业企业的统计起点标准为年主营业务收入2000万元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 年底部分资金兑现收益使市场面临不确定性，但政策支持资本市场态度未变，中长期股指逢低做多；短期债市在多空交织下预计维持震荡；金银价格受美联储政策影响持续偏强；有色金属价格受供需和政策影响有不同表现；黑色建材价格预计维持底部区间震荡；能源化工各品种价格受供需、成本和政策等因素影响走势各异；农产品价格受供需和季节因素影响有不同预期[4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：商务部回应稀土磁体出口限制、硅片企业上调报价、国家烟草专卖局推动电子烟市场平衡、美光财报提及HBM产能问题[2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH各合约有不同基差比例[3] - 策略观点：年底资金兑现收益使市场有不确定性，但政策支持资本市场，中长期逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周四各主力合约有不同环比变化，中国央行召开货币政策例会，日本公布预算和国债情况[5] - 流动性：央行周四净投放888亿元[7] - 策略观点：11月经济数据显示内需偏弱，降息预期仍存，资金面预计平稳，短期债市预计维持震荡[8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格上涨，金银比价回落，美国经济数据和美联储主席人选预期影响市场[9][10] - 策略观点：美联储降息与扩表使金银价格持续偏强，建议持有多单[10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：离岸人民币升破7，铜价维持偏强，库存增加，期现价差拉大，成交偏淡[12] - 策略观点：美联储政策支撑情绪面，铜矿供应紧张，但消费偏弱，价格向上阻力加大[13] 铝 - 行情资讯：铝锭库存增加，铝价下探回升，持仓量减少，期货仓单增加，消费偏弱[14] - 策略观点：总体库存低位，海外供应扰动支撑铝价，但消费偏淡构成压力，预计短期震荡抬升[15] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收跌，库存去库，基差抬升[16] - 策略观点：锌精矿紧缺程度边际缓解，警惕贵金属资金离场对锌价的冲击[16] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收涨，库存去库[17] - 策略观点：铅锭供应边际收紧，库存低位，预计铅价短期在宽幅区间内偏强运行[18] 镍 - 行情资讯：周四镍价回落调整，成本端价格持稳，镍铁价格小幅上涨[19] - 策略观点：镍过剩压力大，但受印尼征税影响，短期底部或已出现，建议观望[19] 锡 - 行情资讯：2025年12月25日沪锡主力合约收盘价下跌，供应开工率高位持稳但缺乏动力，需求维稳[20] - 策略观点：需求疲软，供给有好转预期，价格预计跟随市场风偏波动，建议观望[22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数和合约收盘价下跌，库存减少[23] - 策略观点：部分多头止盈，消息提振盘面，多头趋势未结束，建议观望或轻仓买权[23] 氧化铝 - 行情资讯：2025年12月25日氧化铝指数下跌，持仓增加，基差和海外价格有变化，期货仓单减少[24] - 策略观点：矿价预计震荡下行，冶炼端产能过剩，价格临近成本线，建议短期观望[25] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收跌，持仓减少，现货价格有变化，库存下降[26][27] - 策略观点：印尼镍矿产量目标下调影响市场，现货成交清淡，建议观望[27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回调，持仓减少，成交量缩小，仓单增加，库存减少[28] - 策略观点：成本端支撑价格，需求和交割压力压制价格，预计短期区间波动[29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价有变化，注册仓单和持仓量有增减，现货价格有变动[31] - 策略观点：商品市场情绪偏好，成材价格震荡，终端需求偏弱，钢价预计维持底部区间震荡[32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收盘价微跌，持仓增加，现货基差有数据[33] - 策略观点：海外发运量环比下降，需求维稳，库存累库，价格预计在震荡区间运行[34][35] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周四玻璃主力合约收盘价上涨，库存增加，持仓有变化[36] - 玻璃策略观点：需求复苏乏力，市场预计窄幅震荡[37] - 纯碱行情资讯：周四纯碱主力合约收盘价上涨，库存增加，持仓有变化[38] - 纯碱策略观点：下游需求疲弱，市场反弹力度有限，可布局空单[38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：12月25日锰硅和硅铁主力合约收盘价有涨跌，现货价格持稳，盘面价格有趋势[39] - 策略观点：宏观情绪波动暂告一段落，商品氛围转暖，关注锰矿和“双碳”政策对行情的影响[40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价微跌，持仓减少，现货基差有数据[42] - 工业硅策略观点：盘面走势震荡偏强，供给下降取决于西北，需求支撑弱化，预计价格跟随波动[43] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货价格持平，交易所调整交易规则[44][45][46] - 多晶硅策略观点：12月产量预计下滑，下游需求疲软，累库压力难缓解，期货价格走势不稳定[47] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价回落震荡，冬储买盘是利多，多空观点不同，轮胎开工率有变化，库存增加，现货价格有变动[49][50][51][52][53] - 策略观点：建议短线操作，买RU2605空RU2609对冲建议持仓[54] 原油 - 行情资讯：美国能源部推迟数据公布，INE主力原油期货和相关成品油期货价格上涨[55] - 策略观点：油价短期不宜看空，维持区间策略，建议短期观望[56] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，MTO利润有数据[57] - 策略观点：利多兑现后盘面盘整，港口压力仍在，预计低位整理，单边建议观望[58] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，基差有数据[60] - 策略观点：盘面震荡走高，需求好转，供应季节性回落，预计震荡筑底，建议逢低多配[61] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端有多项数据变化[62] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润有修复空间，截止明年一季度前可做多利润[63] PVC - 行情资讯：PVC05合约价格下跌，成本端、开工率、库存有数据变化[64] - 策略观点：企业利润低位，供强需弱，基本面差，中期逢高空配[65] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约价格持平，供给端、下游负荷、库存、估值和成本有数据变化[66] - 策略观点：国内供应预期改善，但负荷偏高，进口高位，需防范检修上升带来的反弹风险[67] PTA - 行情资讯：PTA05合约价格上涨，负荷、下游负荷、库存、估值和成本有数据变化[68] - 策略观点：供给高检修，需求受淡季影响，加工费空间有限，关注逢低做多机会[69][70] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约价格上涨，负荷、装置、进口、库存、估值成本有数据变化[71] - 策略观点：PX负荷高位，下游检修多，预计12月小幅累库，关注逢低做多机会[72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格上涨，上游开工、库存、下游开工率有数据变化[73] - 策略观点：原油价格或筑底，PE估值向下空间有限，逢低做多LL5 - 9价差[74] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格无变动，上游开工、库存、下游开工率有数据变化[75][76] - 策略观点：成本端供应过剩，供需双弱，库存压力高，待成本格局转变或支撑盘面[77] 农产品类

工业元宇宙与数字孪生应用 - 鸣启数字科技打造的工业元宇宙平台荣获2025年度山东省元宇宙创新“名品”认定，该平台为工厂构建“虚拟工厂”或“数字双胞胎”[1] - 该平台的应用带来了实打实的效益，包括仓储面积节约超**3成**，能耗下降**15%**[1] - 该公司的“精益孪生”模式允许在实体工厂动工前，于“元宇宙工厂”进行模拟、验证与优化，将试错成本留在虚拟空间[1] AI智能决策与平台应用 - 凌然智能科技的AMP凌动管理平台接入DeepSeek-R1大模型，为**300余家**工业企业提供设备预测性维护和生产排程优化[2] - 博诚经纬软件科技的“AI+决策大脑”实现多模型智能协同，能为业务场景复杂的企业提供一站式转型升级解决方案[2] - 这些企业的核心竞争力在于“智能决策”，深入特定工业场景解决实际问题[2] AI在垂直研发领域的突破 - 烟台海森大数据有限公司利用AI材料开发平台破解材料研发“周期魔咒”，将预测准确率提升至**90%**[2] - 该平台允许研发人员设定关键性能参数，便能从数万分子中快速锁定最优候选，改变了传统一年验证**160个**分子结构、投入数百万元可能颗粒无收的模式[2] - 国工智能从**400多万篇**化学文献中淬炼出“化工大模型”[3] - 在均相催化加氢反应中，AI算法将人工筛选**1900多种**可能组合所需的时间从**1年**缩短至**3个月**[3] - 国工智能的GoCatal催化剂研发平台使国内企业在**半年内**研发出性能比肩国外**15年**积累的同类产品[3] 烟台黄渤海新区的产业生态与优势 - 新区拥有**3000多家**工业企业，丰富的工业场景为AI技术提供了优质的“试验田”[3] - 恒远智能、渤聚通云计算、腾讯新工科、汉鑫科技等本土AI企业从全区深厚的制造业底蕴中汲取需求，实现技术与产业紧密耦合[3] - 山东中金大数据公有算力中心和万华化学私有算力中心为全区产业提供了坚实的算力支撑[4] - “两区两廊”创新规划与上海、深圳等地的离岸孵化基地，共同构建了“双城共创”的开放格局[4] - 在山东省首批人工智能大模型典型应用案例中，烟台黄渤海新区包揽了烟台市全部入选席位[4] 核心技术与模式总结 - 数字孪生技术为产业构建了高度仿真的“数字躯体”[1] - AI算法与决策模型为产业注入了会思考、能决策的“智慧大脑”[1] - 新区“AI集群”的特质在于不追求大而全，而是契合产业实际，深入特定场景破解“卡脖子”难题[2] - 从“元宇宙工厂”、“决策大脑”到“垂直模型”，硬核AI企业在新区集聚成势，源于厚重的工业土壤与创新生态[3]

据统计，封关运作首周，离岛免税购物金额11亿元、购物件数77.5万件、购物人数16.5万人，同比2024 年同期分别增长54.9%、11.8%、34.1%，充分体现了封关运作对消费市场的带动效应。熙攘的免税店 内，俄罗斯游客伊万诺娃在导购陪同下挑选中国茶叶和陶瓷，"我的亲友很喜欢中国商品，海南的购物 免税、入境免签等政策，让我可以随时来这里购物。" "一线"进口"零关税"货物货值超4亿元，"二线"内销加工增值免关税货物货值超2000万元，离岛免税购 物金额达11亿元，新增外贸备案企业1972家……海口海关12月25日公布数据显示，12月18日至24日，海 南自贸港封关运作首周数据飘红，体现出政策红利持续释放、产业发展动能增强的态势。 据介绍，封关运作后，海南自贸港实施"一线放开、二线管住、岛内自由"进出口政策制度安排。在强化 安全准入（出）监管的基础上，"一线"通关更便捷，对符合条件的进口"零关税"货物、保税货物实施径 予放行，通关效率大幅提升。"依托'零关税'政策，企业进口原料时即享免税，经生产加工后的沥青出 口时也无需补缴税款，节省了一大笔运营资金，我们切实享受到了政策红利。"京博（海南）新材料有 限公司 ...

报告行业投资评级 中线展望为震荡，各品种中期展望大多为震荡，其中玻璃若年底前无更多冷修则震荡偏弱，反之则价格上行；纯碱长期价格中枢将下行[3][7][8][9][10][11][12][13][14][17][18] 报告的核心观点 钢材淡季延续去库，钢厂复产叠加冬储补库预期使炉料下方有支撑，但热卷库存压力、下游补库意愿、铁矿港口库存及煤焦产业链库存等问题致基本面不佳，盘面表现承压；春季前冬储补库预期仍存，盘面弱势调整后有低位反弹空间[1][2][3] 各品种核心要点总结 钢材 - 现货市场成交一般偏弱，钢厂盈利率改善，铁水产量企稳，五大材产量降幅放缓，螺纹钢和热卷产量小幅增加[7] - 淡季需求季节性下行，近期国内样本建筑工地资金到位率环比增加，需求仍有支撑，热卷需求有韧性[7] - 钢材总体库存延续去化，螺纹钢去库放缓，热卷去库加快，但中游库存同比偏高，需求有转弱预期[7] - 北京地产政策利好信号对盘面影响有限，淡季供需双弱，螺纹钢基本面有韧性，热卷库存压力仍存，预计盘面价格低位震荡[7] 铁矿 - 港口成交增加，现货价格震荡，海外矿山发运环比小幅下降，本期到港环比减量，需求端铁水基本持稳，钢厂盈利率小幅恢复，补库需求释放慢[7] - 港口大幅累库，钢厂库存有增量但低于历史同期，上下游博弈强，短期矿价预计震荡运行[7] 废钢 - 本周到货量延续低位，样本电炉总日耗增加，长流程钢厂库存偏高、日耗下降，总库存小幅下降，库存可用天数高于去年同期[8] - 废钢供弱需稳，钢厂去库，基本面边际转强，短期电炉利润尚可，短流程钢企废钢需求有支撑，预计现货价格震荡[8] 焦炭 - 期货端盘面震荡运行，现货端价格稳定，供应端部分地区焦企开工受限，需求端下游钢厂利润好、生产意愿高，但华北地区钢厂开工和运输受限，当地钢厂库存偏低[11] - 阅兵临近下焦炭限产强于钢厂，短期供需偏紧，八轮提涨焦钢博弈持续，阅兵前盘面有支撑[11] 焦煤 - 期货端盘面震荡运行，现货端价格有变化，供给端产地部分矿点产量受限，进口端口岸日均通关高位，需求端焦炭八轮提涨，焦煤刚需短期下滑，下游按需采购，部分煤矿累库但无明显库存压力[10][11] - 阅兵前焦煤市场供需双弱，基本面矛盾不凸显，焦炭八轮提涨落地有难度，阅兵前盘面有支撑[11] 玻璃 - 华北、华中及全国均价有变化，供应端产线利润承压，短期难大量冷修，需求端深加工订单数据环比下行，中游库存偏大，下游库存中性，补库能力有限，沙河现货价格下跌，盘面价格贴水几近消失[12] - 供应有扰动预期，中游下游库存偏高，供需过剩，若年底前无更多冷修，高库存压制价格，预计震荡偏弱，反之则价格上行[3][12] 纯碱 - 重质纯碱沙河送到价格稳定，供应端日产和总产量环比回升，需求端重碱预计刚需采购，玻璃日熔存下行预期对应重碱需求走弱，轻碱端下游采购变动不大[13] - 供需基本面无明显变化，行业处于周期底部待出清阶段，下游需求有下行趋势，远兴二期推进使动态过剩预期加剧，预计短期震荡，长期供给过剩格局加剧，价格中枢下行推动产能去化[3][13][14][15] 锰硅 - 主力合约期价偏强震荡，现货报价调整不大，成本端锰矿价格坚挺，锰硅厂家利润不佳压制矿价上涨幅度，化工焦价格下调且后市有提降预期，锰硅整体成本小幅松动[15] - 供需宽松格局延续，上游库存压力明显，压制盘面上方空间，中期期价围绕成本估值附近震荡运行[2][15] 硅铁 - 盘面走势偏强，现货报价跟随盘面调整但实际成交价格暗降，成本端兰炭价格下调但硅铁整体成本仍处相对高位，需求端淡季钢厂利润承压、钢材产量季节性回落，金属镁外需低迷，供给端厂家停产范围扩大，日产水平下滑[17] - 上游供应压力缓解，但终端需求淡季市场供需双弱，期价走出独立上涨行情难度大，预计围绕成本估值附近震荡运行[2][17] 商品指数情况 - 2025年12月25日，中信期货综合指数2327.86，跌0.14%；商品20指数2669.31，跌0.12%；工业品指数2254.18，跌0.17%[103] - 钢铁产业链指数2025年12月25日为1976.20，今日涨跌幅 -0.24%，近5日涨跌幅 +0.29%，近1月涨跌幅 -0.20%，年初至今涨跌幅 -6.26%[105]

核心观点 报告认为，当前A股市场处于震荡上行格局，上证指数围绕4000点蓄势整固的可能性较大，市场风格在周期与科技之间轮动，中长期适合布局[7][8][9][11][12]。中央经济工作会议定调“重科技、强产业”，人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业是明确的中长期方向[7][8][9][11]。多个行业正迎来景气拐点或结构性机会，包括动画电影、自动驾驶、锂电池、AI手机、半导体、化工及电力等[13][16][18][21][24][31][39][43]。 市场表现与宏观环境 - **国内市场**：截至2025年12月25日，上证指数收于3,959.62点，日涨幅0.47%，深证成指收于13,531.41点，日涨幅0.33%[3]。创业板指收于2,022.77点，日跌幅0.47%[3]。两市成交活跃，12月25日成交金额达19,441亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[7]。 - **国际市场**：同日，美股主要指数下跌，道琼斯指数收于30,772.79点，跌幅0.67%，标普500指数收于3,801.78点，跌幅0.45%[4]。 - **宏观要闻**：离岸人民币汇率升破7.0大关，为2024年9月以来首次[5][7]。美国宣布对部分中国半导体产品加征301关税，目前税率为0%，计划于2027年6月提高税率[5][7]。TikTok已与三家投资者签署协议，将成立新的美国合资公司以确保在美运营[5][7]。 - **估值水平**：当前上证综指平均市盈率为16.19倍，创业板指数平均市盈率为49.94倍，处于近三年中位数平均水平上方，报告认为适合中长期布局[7]。 行业分析摘要 动画电影行业 - **市场地位跃升**：2025年动画电影票房占比近50%，截至12月24日总票房已超250亿元[13]。2025年度上映影片票房TOP10和TOP15中，动画影片票房占比分别达64.97%和62.77%[13]。 - **国产片崛起**：2019-2025年，国产动画电影票房占同期动画电影总票房的67.59%，远高于2013-2019年的32.28%[14]。2025年在《哪吒2》（票房154.46亿元）带动下，国产动画影片票房占比超77%[13][15]。 - **内容质量提升**：《哪吒之魔童闹海》、《罗小黑战记2》、《浪浪山小妖怪》豆瓣评分分别为8.4、8.7和8.5分，位列2025年评分最高华语电影第2-4名[15]。 - **投资建议**：国内动画电影已从边缘品类成长为中流砥柱，内容实现低龄向、全年龄向、成人向的多元升级[15]。报告建议关注在动画电影领域深度布局的光线传媒[16]。 汽车与自动驾驶行业 - **行业增长稳健**：2025年11月，汽车产销分别完成353.16万辆和342.90万辆，同比分别增长2.76%和3.40%，月度产量首次超350万辆创新高[17]。新能源汽车11月产销分别完成188万辆和182.3万辆，渗透率达53.16%，环比提升1.52个百分点[18]。 - **出口创新高**：11月汽车出口量达72.77万辆，创历史新高，同比增长48.45%[17]。 - **L3级自动驾驶商业化**：我国首批L3级有条件自动驾驶车型获得准入许可，标志着自动驾驶技术正式迈入商业化应用初期[18]。 - **投资建议**：报告维持行业“强于大市”评级，建议关注具备智驾技术创新优势的自主品牌车企，以及汽车智能化网联化核心零部件公司[18]。 锂电池行业 - **景气度向上**：2025年11月，锂电池板块指数上涨3.22%，强于沪深300指数[21]。同期我国新能源汽车销售182.30万辆，同比增长20.57%，月度销量占比达53.16%[21]。 - **动力电池装机量大增**：11月我国动力电池装机93.50GWh，同比增长39.14%，宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三[21]。 - **投资建议**：报告结合行业景气度，维持锂电池行业“强于大市”投资评级，建议持续关注板块投资机会[21]。 通信与AI手机行业 - **行业表现强劲**：2025年11月，通信行业指数上涨1.44%，跑赢上证指数（-1.67%）、沪深300指数（-2.46%）等主要指数[24]。 - **电信业务与AI手机发展**：1-10月电信业务收入累计完成14,670亿元，同比增长0.9%[24]。2025年10月通讯器材类零售额同比增长23.2%[25]。Canalys预计2025年AI手机渗透率将达34%[25]。豆包AI手机（努比亚M153）已发布工程样机[25]。 - **光模块与算力需求**：25Q3北美四大云厂商资本开支合计达1,124.3亿美元，同比增长76.9%[26]。TrendForce预计2025年全球800G以上光收发模块达2,400万支，2026年将达近6,300万支，同比增长162.5%[26]。 - **投资建议**：报告维持通信行业“强于大市”评级，建议关注光芯片/光器件/光模块、AI手机及电信运营商等方向[27]。 半导体行业 - **行业处于上行周期**：2025年10月全球半导体销售额同比增长27.2%，已连续24个月同比增长[32]。WSTS预计2025年全球半导体销售额同比增长11.2%[32]。25Q3北美四大云厂商资本支出同比增长67%[32]。 - **存储器价格加速上涨**：2025年11月，DRAM现货价格指数环比上涨约52%，NAND Flash现货价格指数环比上涨约61%[32]。 - **谷歌AI产业链机会**：谷歌发布新一代大模型Gemini 3，其TPU系统采用光互连（ICI）和光路交换机（OCS）技术[33]。Gemini月活跃用户从2025年7月的4.5亿迅速增长至10月的6.5亿[33]。 - **投资建议**：报告看好谷歌AI产业链投资机会，建议关注光芯片、OCS、PCB、铜连接等领域[33]。 化工行业 - **景气寻底，边际回暖**：行业利润下滑态势逐步放缓，未来在供给约束加强和需求复苏驱动下，景气有望边际回暖[43]。 - **结构性机会**：报告建议关注三类机会：一是反内卷背景下供需格局有序的有机硅和涤纶长丝行业；二是受益储能需求增长的磷化工行业；三是受益双碳政策的生物燃料行业[44]。 - **投资建议**：报告维持行业“同步大市”评级，建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源等一体化龙头，以及上述结构性机会[45]。 食品饮料行业 - **板块反弹**：2025年11月，食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续涨势，白酒板块出现反弹[28]。 - **个股表现分化**：11月个股上涨比例达50%，上涨个股主要集中在预制食品、烘焙、乳业、零食和白酒等领域[29]。 - **投资建议**：报告推荐关注2025年12月软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会[31]。 电力及公用事业行业 - **用电量增长较快**：2025年10月全社会用电量8,572亿千瓦时，同比增长10.4%，其中充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快[39]。 - **能源结构变化**：截至2025年10月底，我国风电、太阳能装机合计占比达46.1%，首次超过火电（占比40.4%）[40]。 - **投资建议**：报告维持行业“强于大市”评级，建议从长期视角关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业[42]。 重点数据与市场动态 - **活跃个股**：2025年12月25日，沪深港通前十大活跃A股包括工业富联（成交金额135.46亿元）、航天电子（115.88亿元）、中国卫星（102.41亿元）等[48]。 - **限售股解禁**：近期有多家公司有限售股解禁，例如萤石网络将于2025年12月29日解禁37,800万股，占总股本比例48.00%[46]。山外山将于2025年12月26日解禁8,676.21万股，占总股本比例27.15%[47]。

日前，走进位于山东省烟台黄渤海新区的泰和新材集团股份有限公司数智运营中心，一座与实体工厂同 脉动的"虚拟工厂"在大屏上清晰呈现。 这个由鸣启数字科技（山东）有限公司（以下简称"鸣启数字科技"）打造的工业元宇宙平台，刚荣获 2025年度山东省元宇宙创新"名品"认定，其作用不仅能让管理者对生产全局"了然于胸"，更带来了实打 实的效益：仓储面积节约超3成，能耗下降15%。 "我们的价值不止为现有工厂打造'数字双胞胎'，在实体工厂动工之前，'元宇宙工厂'就能先行模拟、验 证与优化，将试错成本尽可能地留在虚拟空间。"鸣启数字科技总经理介绍，这种创新的"精益孪生"模 式，正让元宇宙从炫酷的概念，落地为制造业提质增效的"新基建"。 如果说数字孪生技术为产业构建了高度仿真的"数字躯体"，那么AI算法与决策模型则为产业注入了会思 考、能决策的"智慧大脑"。 在环磁山国际科研走廊的创新园区内，凌然智能科技有限公司的核心产品AMP凌动管理平台已全面接 入DeepSeek-R1大模型，正为300余家工业企业用户提供更精准的设备预测性维护和更高效的生产排程 优化。同样以"智能决策"为核心竞争力的博诚经纬软件科技有限公司"AI+决策大脑 ...

AI产业链投资策略 - 国富全球科技互联基金(006373)主要配置北美AI产业链核心企业，如英伟达、微软、META、谷歌、亚马逊等，其业绩在过去两年跑赢了纳斯达克指数[1] - 国富亚洲机会基金(457001)主要配置亚洲AI产业链配套企业，覆盖香港、台湾、韩国市场，持仓包括威胜控股、玉柴国际、台积电、SK海力士等，近期涨势更为凶猛[1][3] - 近期市场表现显示，AI产业链核心企业（如港股阿里、腾讯，美股META、微软）涨势停滞，而产业链配套企业表现强劲[5] - 为充分捕捉AI产业机遇，投资策略需同时配置产业链核心与配套环节，计划在维持国富全球科技互联仓位基础上，增配国富亚洲机会基金[5] - 国富亚洲机会基金过去五年累计收益为11.26%，显著跑赢同期下跌34.41%的恒生科技指数，但长期走势受港股市场影响，整体表现仍不及纯美股的国富全球科技互联[5] - 该基金也适合全球多元资产配置，其投资组合覆盖韩国、台湾、日本等地股票，且基金不热门、不限购[7] - 根据持仓数据，国富亚洲机会基金前十大持仓合计占基金净值比为34.63%，主要持仓包括：阿里巴巴(持仓市值16,255,564.99元，占净值比5.29%)、威胜控股(持仓市值15,489,472.60元，占净值比5.04%)、台积电(持仓市值15,218,574.60元，占净值比4.95%)、玉柴国际(持仓市值11,420,133.68元，占净值比3.71%)、SK海力士(持仓市值8,793,747.78元，占净值比2.86%)等[4] - 该基金地区配置为：美国(占净值比30.07%)、中国香港(占净值比27.17%)、中国台湾(占净值比19.06%)、韩国(占净值比6.39%)、日本(占净值比3.83%)[8] 化工行业研究（基于AI工具分析） - 欧洲化工产能因能源成本劣势及绿色环保政策限制而大量退出，为中国化工企业提供了出口替代与市场份额提升的机会[8] - 利用谷歌Gemini AI工具梳理出受益于欧洲产能退出的四条中国化工细分赛道及核心逻辑[11][13] - **维生素**：受益程度极高(☆☆☆☆☆)，核心逻辑是事故与停产导致供给出现刚性缺口，代表性产品为维生素A/E，关键中国企业包括新和成、浙江医药[13] - **聚氨酯**：受益程度高(☆☆☆☆)，核心逻辑是中国企业凭借成本优势实现全球份额提升，代表性产品为MDI、TDI，关键中国企业是万华化学[13] - **农药化肥**：受益程度中等(☆☆☆)，核心逻辑是利用能源差价进行出口替代，代表性产品包括尿素、合成氨，关键中国企业如华鲁恒升[13] - **其他高能耗化工品**：受益程度中等(☆☆☆)，逻辑同样是能源差价带来的出口替代，代表性产品如钛白粉，关键中国企业如龙佰集团[11][13] - AI工具对重点公司进行了对比分析： - **新和成**：被比喻为“锋利的矛”，投资逻辑在于赌产品价格弹性，处于业绩爆发的右侧趋势，但需警惕价格拐点；其2025年业绩翻倍的预测需谨慎验证，因前三季度净利润仅增长33%且第三季度增速已下滑[14][22] - **万华化学**：被比喻为“重剑”，是化工行业总龙头，短期业绩承压但已处周期底部，适合左侧布局，核心驱动在于全球宏观经济复苏，其MDI产品拥有高技术壁垒[14][18][22] - **华鲁恒升**：被比喻为“厚实的盾”，以极致成本控制著称，底层逻辑是“能源套利”（煤化工成本远低于欧洲天然气），在全行业亏损时仍能盈利，但产品多为大宗商品，拼的是成本管控能力[18][22] 白银LOF基金套利 - 国投白银LOF(161226.SZ)套利操作已进行约一个月，近期因溢价过高引发市场关注并出现跌停，导致大部分持仓未能卖出，目前为账面盈利[24][25] - 以12月23日申购的一笔为例，申购成本为1.8527元，对应12月26日跌停价2.804元，盈利比例约50%，该日基金净值上涨约4%[26] - 尽管经历跌停，截至12月26日该基金溢价率仍高达43%，且当日成交额达8亿元，流动性尚可，因此套利申购仍在继续[27] 网格交易记录 - 在2025年12月22日至26日当周，多个ETF触发了网格交易，包括化工ETF、新能车ETF、A50ETF、国防军工ETF、电池ETF、黄金股ETF、机器人50ETF、房地产ETF基金、中证1000ETF、创业板成长ETF、军工龙头ETF、证券保险ETF、科技ETF、光伏ETF等[29] - 部分网格交易组合展示了长期业绩，例如： - 黄金股ETF(159562.SZ)自2025年7月23日运行，网格累计收益率达69.89%，跑赢同期指数涨幅(64.63%)[30] - 游戏ETF(516010.SH)自2023年10月27日运行，网格累计收益率高达133.08%，跑赢同期指数涨幅(102.61%)[31] - 国防军工ETF(512810.SH)自2020年11月27日运行，网格累计收益率达83.22%，跑赢同期指数涨幅(52.23%)[31] - 沪深300ETF华夏(510330.SH)自2023年12月22日运行，网格累计收益率达73.19%，大幅跑赢同期指数涨幅(34.66%)[31] 量化趋势监控模型 - 部分指数趋势量化模型显示今年以来取得正收益，例如：通信设备指数趋势量化模型今年以来收益26.65%，累计收益58.19%；科创AI指数趋势量化模型今年以来收益21.36%[32]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：601015 证券简称：陕西黑猫 公告编号：2025-049 陕西黑猫焦化股份有限公司 关于公司2026年向控股股东借款的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: ●陕西黑猫焦化股份有限公司（简称"公司"）拟向控股股东陕西黄河矿业（集团）有限责任公司（简 称"黄河矿业"）累计借款不超过200,000万元，借款期限自2026年1月1日至2026年12月31日，在该额度 内，公司可根据实际资金需求分批分次借款或偿还，循环滚动使用，借款利率水平不高于同期贷款市场 报价利率，且公司无需提供担保。 ●本事项构成关联交易，根据《上海证券交易所股票上市规则》第6.3.18条第（二）项的规定，本事项 可免于按照关联交易的方式进行审议和披露，无需提交公司股东会审议。 ●本事项不构成重大资产重组。 一、借款概述 1、本次借款相关情况 为了满足公司短期资金需求，公司拟向黄河矿业借款累计不超过200,000万元，借款期限自2026年1月1 日至2026年12 ...