报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 在反内卷叙事和增量政策预期下，整体股票商品延续强势，各板块走势分化，需根据不同品种特点制定投资策略 [2] 各板块总结 股指 - 板块之间高低切现象明显，建议逐渐止盈IM期货多头，换成少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，以温和看涨为主 [2] - 单边策略上建议短期保持观望，关注资金面和增量政策情况 [2] 国债 - 长债受风险资产压制，昨日资金面收紧放大期债空头情绪，债基赎回压力或增大，情绪传导对债市有压制 [2] - 央行对资金面仍偏呵护，曲线策略上可继续博弈做陡 [2] 贵金属 - 美元信用转弱利好商品属性支撑金价在60日均线上方震荡，欧洲央行暂停降息，避险情绪缓和，黄金延续回调 [2] - 白银在国内工业品普涨叠加资金流入支撑下仍有进一步上涨空间，多单可继续持有 [2] 集运指数（欧线） - EC主力小幅反弹，预计偏弱震荡，可做空08合约或逢高做空10合约 [2] 黑色 - 钢材反内卷预期增强，价格延续震荡偏强走势，多单持有 [2] - 铁矿铁水微降港存略增，上涨驱动不足，可多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤限产文件预期升温，煤矿复产滞后，现货偏强运行，成交回暖，多单逢高分步止盈 [2] - 焦炭主流焦化厂第三轮提涨开启，焦煤普涨焦化利润下行，仍有提涨预期，多单逢高分步止盈 [2] 有色 - 铜短期情绪退潮，高铜价抑制需求，主力参考78000 - 80000 [2] - 氧化铝主力短期在3100以上偏强运行 [2] - 铝市场做多情绪高涨，铝价高位震荡，淡季累库预期偏强，主力参考20200 - 21000 [2] - 铝合金淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，主力参考19400 - 20200 [2] - 锌宏观情绪退潮，库存再度累库，主力参考22000 - 23500 [2] - 锡宏观情绪较强，叠加伦锡库存新低，锡价偏强运行，观望 [2] - 镍市场情绪乐观盘面偏强震荡，产业过剩仍有制约，主力参考120000 - 128000 [2] - 不锈钢盘面维持偏强震荡，情绪有所消化需求仍有拖累，主力参考12600 - 13200 [2] 能源化工 - 原油宏观情绪缓和，需求预期修复推升油价，WTI在[67, 68]，布伦特在[69, 70]，SC在[512, 515] [2] - 尿素宽松氛围延续，盘面回升空间需看下游支撑，短期宜区间操作，波动区间1740 - 1820 [2] - PX宏观氛围带动下短期震荡偏强，PX09关注7000以上压力，不建议做空，PX - SC价差低位做扩 [2] - PTA宏观氛围带动下短期震荡偏强，TA关注4900 - 5000压力，单边观望，TA9 - 1滚动反套操作，PTA盘面加工费低位做扩 [2] - 短纤供需预期偏弱，短期无明显驱动，单边同TA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片需求旺季持续减产，加工费修复，PR跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙二醇国内外装置意外停车增加，供需预期改善，MEG短期下方有支撑，短期看跌期权EG2509 - P - 4300卖方止盈，逢低卖出看跌期权EG2509 - P - 4450 [2] - 烧碱宏观及政策面驱动反复波动，前期多单止盈离场暂观望 [2] - PVC宏观及政策面驱动反复波动，基本面暂观望 [2] - 纯苯供需驱动一般且高库存下驱动有限，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯供需预期偏弱但商品市场情绪偏强，短期受带动，EB09关注7500以上压力，等待高空机会 [2] - 合成橡胶丁二烯港口库存偏低，天然橡胶大涨带动BR反弹冲高，短期观望，注意冲高回落风险 [2] - LLDPE无风险套利继续建仓，成交好转，短期震荡偏强 [2] - PP成交一般，价格走强，观望 [2] - 甲醇宏观好转下价格走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品 - 粕类美豆底部支撑较强，需求担忧压制粕价，关注3000附近支撑 [2] - 生猪宏观情绪支撑盘面，现货低迷延续，09谨慎偏空 [2] - 玉米上量保持低位，底部支撑较强，关注2350压力位 [2] - 油脂棕榈油持续强势，维持近强远弱观点，P09或在9100位置震荡 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [2] - 棉花旧作库存偏紧张，下游市场保持弱势，短期偏强，中期逢高做空 [2] - 鸡蛋现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [2] - 苹果买卖议价成交，行情稍显混乱，主力在7900附近运行 [2] - 红枣市场价格稳硬，长周期偏空 [2] - 花生市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行 [2] - 纯碱盘面受政策宏观影响波动剧烈，情绪驱动下注意风险规避 [2] 特殊商品 - 玻璃有关大气污染防治发文提振情绪，现货成交偏强，情绪大幅波动，注意风险规避 [2] - 橡胶宏观情绪向好，叠加海外产区多雨天气及泰柬冲突加剧供应扰动，胶价上涨，观望 [2] - 工业硅震荡回升后微盘跟随回落，观望，需注意回落风险 [2] 新能源 - 多晶硅期货震荡上涨再创新高，仓单增加需注意回落风险，观望，需注意回落风险 [2] - 废锂盘面大幅拉涨，情绪提振基本面变化不大，谨慎观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，提供投资建议，如股指期货关注5日均线支撑，国债期货考虑逢高做空或降久期，不同商品根据供需、政策、成本等因素判断走势并给出操作建议[12][13] 各目录总结 宏观资讯 - 中国方面，国家主席习近平就中欧关系提出三点主张，国务院总理李强希望欧方为中企赴欧投资提供公平环境，李强将出席世界人工智能大会开幕式，商务部将采取措施打击战略矿产走私出口，国家发改委等就价格法修正草案征求意见，央行开展4000亿元MLF操作实现净投放1000亿元[8] - 国际方面，特朗普与美联储主席讨论利率问题，欧洲央行维持三大利率不变，欧盟拟对美产品加征反制关税，美国7月制造业PMI初值下降但服务业和综合PMI创新高，上周初请失业金人数下降，欧元区7月制造业和服务业PMI初值表现良好[9][10] 宏观金融 股指期货 - 策略上关注5日均线支撑，未破则趋势延续。周四A股低开高走，沪指收于3600点上方，市场成交额1.87万亿元，市场逻辑延续，风格扩散，股指上涨受政策和融资资金影响，需关注止盈盘动向[12] 国债期货 - 资金面显示央行态度，基本面通胀预期交易盛行，债券考虑逢高做空或利用国债期货降久期。央行逆回购净回笼，债市受通胀和资金面影响偏弱，中期流动性投放总量略有回落，通胀与资金面是焦点，外部关注股指和商品走势[13] 黑色 螺矿 - 受政策影响，供给侧提升通胀预期增加，旺季不旺、淡季不淡特征明显。需求方面建材和板材基本面可能转弱，但钢厂接单无压力；供应预计保持强势，钢厂利润有差异，铁水产量或维持高位。钢矿价格短期或震荡调整，钢材和铁矿石现货成交情况不一，价格波动受政策和市场情绪影响[16][17][18] 煤焦 - 短期宏观及行业政策利多，双焦大幅上涨，供给端宽松局面改变，后续关注产地生产和钢厂情况。煤矿核查使供给减产预期增加，钢厂利润好、铁水产量稳定，煤焦延续涨势，但钢厂铁水有回落可能，进口蒙煤有供应压力[18][19] 铁合金 - 基本面无明显利多，双硅基本面转弱，厂家持货待涨意愿不强，锰硅情绪稍强，盘面上方套保压力或增加，不建议追多，建议日内逢高偏空并注意仓位管理。价格波动受焦煤涨停和市场情绪影响，与基本面关系不大[19] 纯碱玻璃 - 纯碱受午间消息扰动对原盐价格有提涨预期，盘面氛围强势，规避风险观望为主；玻璃低位多头持仓可考虑逢高兑现。纯碱产量下降、库存回落，供应减量及交割库移库影响，市场供需格局未明显改善；玻璃盘面上行带动产业情绪，各区域厂家报价普涨，需求去化快，但终端订单未明显改善[21] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 沪铝需求端差，铝锭库存回升预期高，短期观望为主；氧化铝受政策情绪影响处于高波动阶段，建议观望，若过剩工业品情绪松动可适当布局做空。铝因情绪支撑企稳，氧化铝因反内卷情绪反弹，但基本面消费差、库存回升[23] 碳酸锂 - 商品市场受政策预期驱动偏强，碳酸锂供给端扰动带来停产预期计价增加，短期偏强震荡，谨防停产预期落空价格回落，低仓单支撑价格，波动将放大。若停产落地供需格局改变，落空则基本面过剩[24] 工业硅多晶硅 - 工业硅供应端扰动变数大，供需现实好转，政策预期强，预计震荡偏强运行；多晶硅强预期弱现实，盘面上方空间需关注后续措施和仓单生成，波动放大需谨慎操作。价格波动受煤炭价格和政策预期影响，工业硅基本面有变化，多晶硅现货报价偏强但成交无实质变化[25][26] 农产品 棉花 - 现实开机动力不足和库存低使棉价震荡反弹，短线震荡、长线逢高偏空。上一交易日美棉反弹但出口数据不佳制约涨幅，郑棉受国内商品上涨提振但下游需求未改善、开机率下降制约棉价[27] 白糖 - 国产糖库存偏低，但加工糖增加、进口成本下降使国内糖价短期震荡。上一交易日原糖反弹，国内糖价跟随波动，库存同比低、商品氛围强支撑糖价。国际糖市预期供给过剩，但巴西潜在利多和低价买需或支撑糖价，国内糖价受进口冲击，跟随国际糖价波动[29][30][31] 鸡蛋 - 当前鸡蛋季节性上涨，但今年中秋供应压力大涨幅有限，09合约估值偏高，操作上反弹做空，关注空09多01反套组合。上日鸡蛋期货小幅走弱，因现货走货放缓、冷库蛋出库，商品氛围偏热支撑盘面。目前蛋价超饲料成本，梅雨季结束、高温使产量下滑，但蛋鸡产能大、冷库蛋和老鸡换羽使供应压力后移[32] 苹果 - 建议轻仓正套。行情因苹果消费淡季、早熟价格高开上市而偏强。近期水果市场竞争大，销区苹果消费淡季价格或走弱，需关注早熟苹果产量和价格对晚熟富士的影响[33] 玉米 - 区间震荡，短线交易。行情因现货价格稳定、期价震荡收涨，东北地区购销谨慎，华北地区受天气影响上量少。政策提振市场信心使玉米价格普涨，但小麦替代和进口玉米投放使期货盘面承压，价格底部有支撑，可关注超跌后估值修复机会，后续需跟踪多方面变化[34][35] 红枣 - 建议轻仓布局空单。行情因处于生理落果期震荡运行。7月下旬新疆红枣进入落果期，产区气温和降雨适宜坐果，销区到货量少、消费一般，预计现货价格短期偏稳[36] 生猪 - 近月合约偏空操作，关注11 - 1/3 - 5反套策略。行情因现货价格南北普跌，规模企业增量出栏压制价格。7月理论出栏量增幅不大，但月底出栏节奏或加快，需求淡季，毛猪价格预计偏弱[37][38] 能源化工 原油 - 供给压力显现，美关税大限将至，OPEC+恢复供给但增量不足，需求旺季有不确定性，全球经济或转弱，伊以冲突降温，原油大概率供大于求，可逢高试空。近期国际油价因市场担忧缓解和燃油旺季上涨[40][41] 燃料油 - 油价短期围绕70美元波动，燃料油价格弱于油价，基本面从偏紧到宽松。行情受油价震荡、欧佩克+会议、贸易谈判、燃料油裂解利润、中东发电需求和船运弱势等因素影响，库存累库，低硫燃料油支撑减弱[42] 塑料 - 短期淘汰落后产能预期使市场情绪偏强，聚烯烃可能偏强，但情绪消退后转入偏弱震荡，建议谨防回调风险，可持有看跌期权或反弹后微偏空配置。聚烯烃供应压力大，上涨驱动不足，市场情绪偏强但供需仍偏弱[42][43] 甲醇 - 短期宏观气氛偏强带动甲醇反弹，但自身供需偏弱、港口累库，情绪消退后震荡偏弱，可配置看跌期权。甲醇现货流动性紧张缓解，市场价格震荡，期货与大宗商品联动性强[44] 烧碱 - 大宗商品期货价格受宏观利多因素和煤炭核查推动上涨，市场投机化。现货市场山东液碱价格有涨有跌，库存上行；期货市场09合约午盘后上涨后多头减仓[44][45] 沥青 - 原油处于需求旺季，油价短期震荡，沥青跟随油价。行情受油价波动、欧佩克+会议、贸易谈判影响，自身基本面处于淡季有刚需支撑，炼厂产量正常，8月排产预计降库[46] 聚酯产业链 - 商品市场氛围偏强推动价格上行，可轻仓布局多单或做多PX - PTA价差。波动因原油反弹和市场氛围向好，原油坚挺使PX价格上涨，PTA虽供需偏弱但受原料和情绪提振反弹，乙二醇受成本和海外供应影响偏强，短纤和瓶片价格随上游成本波动[47] 液化石油气 - 国际市场受原油和供应宽松影响价格走低，供给充裕，CP价格跟随原油波动，需求中长期下行，期价易跌难涨。国内市场民用气价格小涨、醚后碳四价格下滑，受炼厂供应、进口、需求等因素影响[48][49] 纸浆 - 09合约情绪预期下偏震荡上涨但幅度有限，宏观情绪向上但基本面未好转，情绪释放后或回调，建议观察港口去库和现货成交情况[50] 原木 - 现货反弹，基差修复逻辑仍存，盘面升水现货有套保空间，单边谨慎追高，关注基差变动，套保可考虑逢高卖出或交割，期权可考虑卖出虚值看涨或买入虚值看跌进行风险对冲或收益增强[51][52] 尿素 - 基本面出口配额可能增加，可逢低买入，在现货放量成交时布局多单。现货市场价格小幅下调，新单成交不佳，期货反弹，与大宗商品联动性强[53]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月25日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，最新棉花价格指数328级在15563元/吨，较上一交易日涨20元/吨；2024/25北疆机采4129/29B/杂3.5内较多销售基差在CF09+1400~1500及以上等 [7] - 纯棉纱市场价格上涨，下游跟进难起量，纺企利润大幅亏损，开机率下调；全棉坯布市场询单少，多小单、急单 [7] - 宏观上8月临近多国贸易协议及中美贸易第三轮谈判；国际市场生长进度偏慢但优良率向好，外盘驱动有限；国内本年度实播面积同比增加，丰产预期仍存 [8] - 产业上上周郑棉上涨使2023/24年度陈棉出货增加，2024/25年度皮棉销售基差局部下调，供应端短期有压力；纱价坚挺，内地纺企限产使棉纱成品库存未累积；6月棉花进口量低，2024/25年度棉花商业库存偏紧矛盾仍存 [8] - 短期主力震荡调整，持仓向远月转移，9 - 1价差收敛 [8] 行业要闻 - 7月中旬全疆大部气温偏高，降水哈密市大部偏多其余大部偏少，日照时数北疆北部等部分地区偏多其余大部偏少 [9] - 本旬气象条件利于南疆夏玉米生长，高温不利于春麦、春玉米灌浆，棉花花铃生长及林果果实膨大 [9] 数据概览 - 报告给出中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][19][23][26]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年7月24日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15543元/吨，较上一交易日跌6元/吨；2023/24年度兵团机采3129/29B一口价报价在15600 - 15700及以上 [7] - 纯棉纱市场价格上涨，下游跟进难起量，纺企利润大幅亏损，内地高温开机率下调，全棉坯布市场询单少，多小单、急单 [7] - 宏观上8月临近，中美贸易第三轮谈判将在瑞典举行；国际市场生长进度慢但优良率好，外盘驱动有限；国内本年度实播面积同比增加，丰产预期仍存 [8] - 产业上上周郑棉上涨使2023/24年度陈棉出货增加，2024/25年度皮棉销售基差局部下调，供应端给棉价带来压力；纱价震荡偏强，内地纺企限产使棉纱成品库存未累积 [8] - 6月棉花进口量低，2024/25年度棉花商业库存偏紧矛盾仍存，短期主力震荡调整，持仓向远月转移，9 - 1价差收敛 [8] 行业要闻 - 截止7月20日当周，美棉优良率57%，前一周为54%，上年同期53%；结铃率33%，上一周为23%，上年同期40%；现蕾率71%，上一周为61%，上年同期为79% [9] - 截止2025年7月18日，棉花商业总库存245.75万吨，环比上周减少14.88万吨，减幅为5.71% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][23]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年7月23日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，现货价格有跌，纯棉纱市场价格上涨但下游难起量，纺企亏损、开机率下调，全棉坯布市场询单少、成交多小单急单 [7] - 国际美棉生长进度偏慢但优良率向好，外盘区间震荡；国内本年度实播面积增，丰产预期仍存，产业方面陈棉出货增加、皮棉销售基差局部下调，供应端短期给棉价带来压力，纱价跟涨，纺企限产使棉纱成品库存未累积，6月棉花进口量低，商业库存偏紧矛盾仍存，短期主力震荡调整，持仓向远月转移，9 - 1价差收敛 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 国内郑棉震荡调整，328级棉花价格指数15540元/吨，较上一交易日跌40元/吨，不同地区不同年度棉花销售基差和一口价有不同表现；纯棉纱市场价格上涨但下游难起量，纺企利润大幅亏损、开机率下调，全棉坯布市场询单少、成交多小单急单 [7] - 国际美棉生长进度偏慢但优良率向好，外盘区间震荡；国内本年度实播面积同比增加，丰产预期仍存，产业方面陈棉出货增加、皮棉销售基差局部下调，供应端短期给棉价带来压力，纱价跟涨，纺企限产使棉纱成品库存未累积，6月棉花进口量低，商业库存偏紧矛盾仍存，短期主力震荡调整，持仓向远月转移，9 - 1价差收敛 [8] 行业要闻 - 截止到7月20日当周，美棉优良率57%，前一周为54%，上年同期53%；美棉结铃率33%，上一周为23%，上年同期40%，五年均值33%；美棉现蕾率71%，上一周为61%，上年同期为79%，五年均值为75% [9] - 截止2025年07月18日，棉花商业总库存245.75万吨，环比上周减少14.88万吨，减幅为5.71% [9] 数据概览 - 包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][23]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 [5] | | 蛋白粕 | 震荡上涨 [6] | | 玉米、淀粉 | 震荡 [6] | | 生猪 | 震荡偏强 [7] | | 沪胶与 20 号胶 | 震荡 [8] | | 合成橡胶 | 震荡 [10] | | 棉花 | 震荡 [11] | | 白糖 | 震荡 [12] | | 纸浆 | 震荡偏强 [13] | | 原木 | 震荡偏弱 [15] | 报告的核心观点 报告对农业各品种进行分析，短期多行业反内卷引发联动情绪使生猪期货反弹，但中长期供应压力大；油脂近日回落风险增大；蛋白粕盘面在贸易紧张情绪主导下走高；玉米超跌后反弹；天然橡胶触及万五大关；合成橡胶盘面偏强运行；棉花 09 合约减仓回调；白糖进口端存利空因素，反弹高度受限；纸浆期货跟随宏观上行；原木短期受宏观资金扰动波动明显 [1][5][6][7][8][10][11][12][13][15]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：市场情绪转弱，近日回落风险增大。7 月 1 - 20 日马棕产量环比增 6.19%，出口环比降 3.5%和 7.3%。美豆长势良好，海外生柴对油脂需求预期乐观，国内豆油库存回升，棕油产地累库压力增大，菜油库存仍处高位 [5]。 - 蛋白粕：贸易紧张情绪主导，盘面走高。美豆震荡运行，国内现货供应压力大但盘面偏强，豆粕库存攀升，四季度买船偏慢，能繁母猪存栏同比增长，预计长期偏强运行 [6]。 - 玉米：宏观氛围向好，超跌后反弹。贸易环节出粮使库存消化，7 - 8 月陈作供应或收紧，需求端接受高价粮意愿低，新季玉米产情正常，进口利润可观 [6]。 - 生猪：反内卷炒作持续，期价反弹。供应过剩，落后产能出清或带来向好预期；需求端肉猪比价和肥标价差周度环增；库存方面栏舍利用率有变化，部分散户有二育情绪；短期期货反弹，中长期供应压力大 [7]。 - 天然橡胶：商品多头情绪维持，触及万五大关。基本面暂无大矛盾，供给端产区处于雨季，原料价格反弹，需求端轮胎企业开工和库存情况好转，三季度或去库，胶价或上涨 [9]。 - 合成橡胶：盘面偏强运行，炒作力度有限。受稳增长工作消息刺激，盘面走强，但政策走向不明，基本面驱动不明显，下方有支撑，预计区间震荡 [11]。 - 棉花：09 合约减仓回调。25/26 年度供应宽松，需求淡季，库存去库快，低库存支撑旧作合约，但 09 合约冲高回落风险积蓄，中期新花上市价格或承压 [11]。 - 白糖：进口端存利空因素，反弹高度受限。25/26 榨季全球糖市供应预期宽松，国内销售进度快但进口将放量，长期糖价存下行驱动，短期预计震荡 [12]。 - 纸浆：期货跟随宏观上行，顺势多配。供需整体偏弱，上行驱动主要来自宏观，预计 09 合约在 5150 - 5400 区间波动，01 合约在 5200 - 5500 区间波动 [13]。 - 原木：交割持续，增仓上行。现货价格受拖累，中期供需两弱，市场或交易 09 旺季转势预期，关注高价 CFR 持续性和交割品体量变化 [15]。 品种数据监测 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容 [18][37][50][107][120][135][154]。

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年7月18日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 国内市场情况 - 郑棉主力增产上涨，突破上方压力位；328级棉花价格指数为15354元/吨，较上一交易日涨82元/吨；北疆机采、南疆喀什机采棉花基差报价及数量有变化 [7] - 纯棉纱市场交投变化不大，气氛较淡；价格稳中偏强，下游消化前期涨幅；纺企降开机缩减产量，延缓库存压力 [7] - 全棉坯布报价上涨，部分小单增加，交期较急，但市场整体仍清淡，改善有限；织厂常规品种库存压力大，实单视量协商 [7] 国际市场情况 - 截至7月13日，美棉15个主要种植州棉花现蕾率61%，较去年同期慢1个百分点，结铃率23%，较去年同期慢3个百分点，优良率54%，较去年同期高9个百分点，生长进度略慢但优良率上行，产量有上调空间 [8] 市场综合分析 - 国内本年度实播面积同比增加，丰产预期仍存；原料端拉升，下游纺企刚需采购，有大型纺企锁基差采购 [8] - 短期盘面压力位突破，上方空间打开，但当前上涨是资金驱动的阶段性反弹，待多头情绪释放，不代表基本面趋势扭转 [8] 行业要闻 - 预计7月15 - 21日，全疆平原区大部有37℃以上高温，部分区域最高气温达40℃以上，吐鲁番市、哈密市局地可达45℃以上，最强高温时段在7月19 - 20日；全疆大部棉花处于花铃生长期 [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][21][26]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析给出投资建议 如黄金震荡上行、白银突破上行等 并对各品种基本面数据、宏观及行业新闻等进行跟踪分析 为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行 白银突破上行 黄金趋势强度为1 白银趋势强度为1 [2][10] - 给出贵金属基本面数据 包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [7] - 宏观及行业新闻涉及鲍威尔解雇传闻、特朗普关税函等事件影响市场 [8][9][10] 基本金属 - 铜市场谨慎 价格震荡 趋势强度为0 [11][13] - 锌承压运行 趋势强度为 -1 [14][15] - 铅下方或有限 趋势强度为0 [17][18] - 锡价格走弱 趋势强度为 -1 [20][23] - 铝向上承压 氧化铝关注矿端影响 铸造铝合金区间震荡 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 -1 铝合金趋势强度为0 [24][26] - 各金属给出基本面数据及相关宏观和行业新闻 [11][14][17][21][24] 能源化工 - 原油及相关产品如燃料油、低硫燃料油等有不同表现 燃料油夜盘弱势震荡 短线或暂时持稳 低硫燃料油暂时保持弱势 [56] - 化工品如PTA、MEG、橡胶等各有走势 PTA需求淡季 单边趋势偏弱 MEG低库存 月差逢低正套 橡胶震荡运行 [2][62][68] - 各品种有基本面数据跟踪及市场资讯分析 [63][69] 农产品 - 油脂油料方面 棕榈油产地复产存疑 等待矛盾演化 豆油美豆天气炒作不足 缺乏驱动 豆粕出口预期好转、美豆收涨 连粕反弹 [63][65] - 谷物方面 玉米关注现货 白糖等待超预期信息指引 [67][69] - 软商品方面 棉花期价创年内新高 [70] - 畜牧产品方面 鸡蛋旺季反弹预期兑现 淘汰情绪下降 生猪情绪转向 花生下方有支撑 [72][73][74] - 各农产品有基本面数据及宏观和行业新闻分析 [156][163][171][175] 其他 - 集运指数（欧线）建议10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有 趋势强度为1 [57][147] - 短纤短期震荡市 瓶片短期震荡 多PR空PF 趋势强度均为0 [60][148][149] - 胶版印刷纸震荡运行 趋势强度为0 [151] - 纯苯偏弱震荡 趋势强度为 -1 [153][154]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [8][9][10] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY05、CY09合约收盘分别为13865、13835、13990、20135、20060、20180，涨跌幅分别为45、50、140、100、45、130，成交量增减幅分别为22661、109、59687、51、1、427，空盘量增减量分别为14474、501、21679、14、0、 - 773 [3] - 现货价格：CCIndex3128B为15272元/吨，跌23；Cot A为78.75美分/磅，涨0.70等 [3] - 价差：棉花跨期1月 - 5月价差30，跌5等；跨品种CY01 - CF01价差6270，涨55等；内外棉价差（1%关税）1356，跌152等 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2025年7月12日当周，美棉主产区平均气温82.81℉，同比低0.12℉，平均降雨量1.22英寸，同比高0.16英寸；截至2025年7月11日，2025/26年度印度棉种植面积928.3万公顷，较上一年度同期低23.9万公顷；截至2025年7月13日当周，印度棉花周度上市量13.3万吨，同比增长316%，2024/25年度累计上市量506.83万吨，同比下滑3% [6][7] - 交易逻辑：美棉短期略偏弱但有潜在利多；郑棉供应或偏紧，但向上空间可能有限 [8] - 交易策略：单边美棉震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强；套利观望；期权卖出看跌期权 [9][10] - 棉纱行业消息：全棉坯布市场行情冷清，织厂减产放假，坯布价格难跟进；本周郑棉震荡，纺企棉纱报价持平，预计纱价持稳 [11][13] 第三部分 期权 - 期权数据：如2025/7/16，CF509C14000.CZC标的合约价格13990.00，收盘价188.00，涨跌幅 - 9.2%等 [14] - 波动率走势：2025年7月16日棉花10日HV为4.4970，波动率略降，CF509 - C - 13800隐含波动率为9.3%等 [14] - 期权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9785，成交量PCR为0.4182，认购认沽成交量增加，市场看跌情绪缓解，建议卖出看跌期权 [15][16]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆策略均为中性 [2][5][8] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，国内年末供应偏紧短期支撑郑棉，但中长期新棉上市将压制棉价 [2] - 原糖长期有下行压力，短期或超跌反弹，郑糖受进口端供应压力限制上方空间 [4][5] - 下半年纸浆供应压力仍存，终端需求改善力度有限，短期浆价难脱离底部 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13850元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.18% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15286元/吨，较前一日变动+4元/吨，全国均价15302元/吨，较前一日变动+7元/吨 [1] - 截止7月13日，美棉15个主要种植州现蕾率61%，较去年同期慢1个百分点，结铃率23%，较去年同期慢3个百分点，优良率54%，较去年同期高9个百分点 [1] 市场分析 - 国际方面，7月USDA供需报告上调全球棉花产量及期末库存，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉新作产量上调，平衡表难有明显改善 [2] - 国内方面，商业库存去库快，年末供应偏紧预期支撑郑棉，但植棉面积稳中有增，新棉长势好，产量增加概率大，淡季需求弱，中长期新棉上市将压制棉价 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2509合约5802元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.26% [2] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6060元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5905元/吨，较前一日均无变动 [2] - 2025/26榨季截至6月下半月，巴西中南部地区累计入榨量20619.8万吨，同比降幅14.06%，累计产糖量1224.9万吨，同比降幅14.25% [3] 市场分析 - 原糖长期有下行压力，短期因糖醇价差问题下方空间受限，或超跌反弹 [4] - 郑糖本榨季国产糖产销进度快，现货价格坚挺，但外盘走弱，进口利润回升，后续进口放量将限制上方空间 [4][5] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2509合约5262元/吨，较前一日变动+18元/吨，幅度+0.34% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5950元/吨，俄针（乌针和布针）现货价格5215元/吨，较前一日均无变动 [6] - 进口木浆现货市场价格主流稳定，个别浆种有涨跌 [6] 市场分析 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆替代下进口量预期回落，但港口去库慢，供应压力仍存，阔叶浆更宽松 [7] - 需求方面，欧美纸浆消费弱势，国内需求乏力，终端有效需求不足，预计下半年需求改善有限 [7]