市场整体表现 - 上证指数收盘3890.45点，上涨0.36%，深证成指收盘13140.01点，上涨0.66%，创业板指收盘3122.24点，上涨0.49%，科创50指数收盘1308.59点，上涨0.2% [1] - 沪深两市合计成交额17259.49亿元，较上一交易日增加704.62亿元 [1] - 沪深两市合计4239只个股上涨，858只个股下跌，84只个股涨停，7只个股跌停 [2] 行业与概念板块表现 - 商贸零售、房地产、轻工制造、环保、教育、钢铁、纺织服饰、汽车等行业涨幅靠前 [2] - 免税、海南自贸、租售同权、乳业、啤酒、社区团购、超导、可控核聚变等概念走势活跃 [2] - 银行、贵金属、电子等行业跌幅居前，存储芯片、CPO、光刻机（胶）等概念走势较弱 [2] - 涨停个股主要集中在化工、机械设备、汽车、商贸零售、医药生物、纺织服饰等行业 [2] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金净流出44.44亿元，其中创业板主力资金净流出38.81亿元，沪深300成份股主力资金净流入9.88亿元，科创板主力资金净流入9.25亿元 [3] - 31个申万一级行业中，12个行业主力资金净流入，汽车行业净流入最多，达23.48亿元，机械设备、有色金属、传媒行业净流入居前，分别为20.76亿元、8.95亿元、3.87亿元 [3] - 19个行业主力资金净流出，电子行业净流出最多，达29.79亿元，医药生物、交通运输、食品饮料、国防军工、轻工制造行业净流出靠前，分别为25.45亿元、10.31亿元、8.83亿元、6.51亿元、6.39亿元 [3] 个股资金与龙虎榜 - 2077只个股获主力资金净流入，其中83股净流入超1亿元，雪人集团净流入最多，达13.79亿元，山子高科、航天发展、N优迅、赣锋锂业、盐湖股份净流入居前，分别为10.59亿元、9.28亿元、7.48亿元、6.41亿元、4.73亿元 [4][5] - 3085只个股被主力资金净卖出，其中72股净卖出超1亿元，美年健康净流出最多，达9.42亿元，赛微电子、顺灏股份、胜宏科技、香农芯创、江波龙净流出居前，分别为7.19亿元、5.45亿元、5亿元、4.81亿元、4.53亿元 [6][7] - 龙虎榜数据显示，机构席位资金合计净卖出约2778.51万元，净买入个股11只，净卖出个股12只 [9] - 机构净买入最多的股票是航天智造，净买入金额9061.83万元，净买入居前的还有山子高科、西部材料、华人健康等股 [9][10] - 机构净卖出最多的股票是通宇通讯，净卖出金额约9319.53万元，净卖出居前的还有皇氏集团、雪人集团、法尔胜等股 [10] 个股涨停情况 - 从连续涨停天数看，大于或等于2天的个股有20只，*ST宁科7连板，胜通能源6连板，浙江世宝4连板，中天服务、鹭燕医药、庄园牧场、嘉美包装、*ST亚振、苏利股份均3连板，三湘印象、西部材料、神剑股份、华体科技、九牧王、上海九百、法狮龙等11股均2连板 [2]

二，克服情绪主导，"有一句我特别喜欢的话，投资是一项反人性的活动，加一个注脚，巴菲特说过非 常类似的话，别人贪婪的时候我就恐惧，别人恐惧的时候我就贪婪，但你很难克服，很多人没有意识到 自己的情绪在主导你的投资决策，所以从这个角度讲，人是从众的，人有非常强烈的羊群效应，人是跟 着感觉走的，这些都是非常错误的投资行为和投资决策，这是第二点，不要屈从于你的情绪和社会整体 的情绪。"他说。 三，推行个性化资产配置，根据自身职业、现有资产状况调整策略。 针对普通投资者，朱宁给出三大核心建议。 专题：财经年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛 《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛于2025年12月18-20日在北京举行。上海交通 大学上海高级金融学院金融学教授、耶鲁大学国际金融中心研究员朱宁表示，中国资产重估与A股走 势，当前正处于厚积薄发的阶段，他个人A股持仓已达近十年最高，美股持仓则为近十年最低，秉持逆 周期价值投资理念。 他指出，中国资产的重估与宏观经济高质量发展、新质生产力培育紧密相关，而散户情绪往往是可靠的 反向指标，当前投资者的犹豫担忧，反而为长期布局提供了契机。 从资金端来 ...

外贸高增长与结构失衡 - 中国外贸顺差历史性站上1万亿美元高点，但同期青岛港货物吞吐量提前15天突破7亿吨，显示外贸规模巨大[1] - 前11个月进出口总额达41.21万亿元，但对美出口下降18.9%，形成897.6亿美元的缺口，该缺口被对东盟多出的723.76亿美元和对欧增长的384亿美元贸易额精准填补[3] - 民营企业贡献了23.52万亿元的进出口额，其中超七成锂电池、近六成医疗器械的出口数据，暴露出高端产能过度依赖外需的结构性问题[3] 内需主导与消费贡献 - 中央经济工作会议将“内需主导”列为2026年首要任务，旨在推动中国经济转型[1] - 前三季度最终消费支出对经济增长的贡献率达53.5%，较去年提升9个百分点[4] - 2026年提振消费专项行动首次将“释放服务消费潜力”与“扩大优质商品供给”并列，政策重点从家电、汽车等实物消费扩展至教育、医疗等服务消费领域[4] 房地产新政与消费撬动 - 住建部“收购存量房转保障房”政策引发连锁反应，旨在盘活市场[5] - 中指研究院数据显示，有6500亿元专项债瞄准闲置土地收储，此举既为商品房市场腾挪改善型需求空间，又通过保障房供应激活中低收入群体消费能力[5] - 深圳公积金支付首付、山东商办房“以旧换新”等创新模式，正在构建“市场+保障”的双轮驱动格局，以降低新市民安家门槛，形成消费升级传导链[5] 经济战略转型方向 - 中国经济正经历三大转变：从外贸依存到内需主导，从商品消费到服务消费，从增量开发到存量运营[6] - 内需对经济增长的平均贡献率已达86.4%，表明14亿人的国内市场是应对全球不确定性的基础[6] - 中央经济工作会议强调“稳中求进、提质增效”，2026年中国经济正书写“以内养外、以下促上”的新发展叙事[6]

行业现状与核心挑战 - 巴基斯坦房地产行业面临严重的供需失衡 住房短缺量已达1000万至1200万套 且缺口每年持续扩大 [1] - 融资渠道不畅是行业最突出问题之一 按揭贷款占GDP比例仅为0.2% 缺乏广泛的按揭贷款体系 [1] - 法律与监管体系不完善 约60%的私人房地产项目依赖客户预付款 但缺乏资金隔离机制 导致开发商滥用资金、项目停滞等问题频发 [1] - 房地产项目大多未被纳入正规监管 存在定价不一致、项目治理薄弱、消费者保护不足等问题 [1] 宏观经济与外部风险 - 2021-2025年间 巴基斯坦GDP平均增长率仅为1.8% 企业利润率从2022年的9.1%骤降至2024年的1.3% [2] - 安全局势与地区冲突风险 以及外汇储备不足导致的进口限制 影响了外资企业和房地产行业的投资者信心 [2] 政府融资支持政策 - 政府在2025年7月推出了720亿巴基斯坦卢比（约合2.6亿美元）的首套房补贴贷款计划 [1] - 在2025-26财年 政府计划再拨款50亿卢比用于其他类型房贷的减免 [2] - 巴基斯坦国家住房发展局为符合条件的低收入群体申请人提供30万卢比的直接成本补贴 并与银行合作简化按揭贷款申请流程 [2] - 为激励开发商 推出了经济适用房项目可享受90%税收减免的政策 [2] 政府监管改革措施 - 2025年10月 巴基斯坦证券交易委员会恢复了房地产项目预付款监管框架 要求房地产公司在广告宣传或收取公众预付款前必须获得开发证书 [3] - 监管要求将所有存款存入专用托管账户 确保资金用于项目建设 此举被视为恢复市场纪律和投资者信心的关键一步 [3] - 政府计划激活房地产监管局 对提供虚假房产估值的个人和中介处以包括监禁和罚款在内的严厉处罚 [3] 行业总体展望 - 巴基斯坦房地产行业正处于转型关键期 住房短缺与市场潜力并存 [3] - 政府希望随着各项政策的逐步落地 融资渠道的拓宽以及监管体系的完善 能够缓解行业当前困境 [3]

1 | | 项 目 | | | 数 额 比上年同期增长 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 二、地产业务情况 | | | | | 1. | 合约销售额（亿元 | RMB） | | 3,246 -9.9% | | 2. | 合约销售面积（万 m | 2） | | 1,215 -4.1% | | 3. | 期末土地储备（万 m | 2） | | 7,190 | | 4. | 新购置土地储备（万 | m | 2） | 831 | 注：由于存在各种不确定性，上述经营指标和数据与定期报告披露的数据可能 存在差异，因此相关数据为阶段性数据，仅供参考。 证券代码：601668 证券简称：中国建筑 公告编号：临 2025-079 2025 年 1-11 月经营情况简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 现将本公司 2025 年 1-11 月主要经营情况公布如下，供各位投资者参阅。 | 项 目 | 数 额 比上年同期增长 | | --- | --- | | 新签合同总额（亿元 RMB） | ...

市场行情与交易数据 - A股三大指数12月19日集体收涨，沪指涨0.36%至3890.45点录得三连阳，深证成指涨0.66%至13140.11点，创业板指涨0.49%至3122.24点 [1] - 沪深两市成交额达1.73万亿元，较上一交易日放量704亿元，上涨股票数量接近4500只，逾80只股票涨停 [1] - 创业板指盘中一度涨超1.5%，但冲高回落 [1] 板块表现 - 涨幅居前的板块和概念包括零售、种植业与林业、房地产、海南自贸区、租售同权、可控核聚变 [2] - 大消费板块掀涨停潮，上海九百、西王食品、庄园牧场等多股涨停 [1] - 海南板块午后拉升，海汽集团涨停，中国中免触及涨停 [1] - 房地产板块活跃，中天服务、广宇集团、三湘印象涨停 [1] - 商业航天概念反复活跃，西部材料、腾达科技等涨停 [1] - 跌幅居前的板块和概念包括半导体、贵金属、银行、光刻机、存储芯片、CPO [2] - 存储芯片概念集体下挫，神工股份、德明利大跌 [1] - 高位股尾盘大幅跳水，平潭发展跌超7%，东百集团炸板收跌1%，海峡创新收涨0.91% [1] 机构观点摘要 - 巨丰投顾认为，美国11月CPI报告发布后，市场对美联储明年1月降息的预期略有上升，在政策刺激下A股与经济有望同步出现向上的拐点，中线建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、商业航天等领域的增量机会 [3] - 中金公司预计2026年煤价将呈现前低后高走势，全年中枢可能与2025年基本持平，需求端或是主要拖累因素，但供给侧约束相对较强，上半年煤价或有压力，下半年需求有望边际改善驱动煤价上行 [3] - 中信证券指出，受下游大客户英特尔注资合作、存储原厂陆续涨价等事件催化，头部半导体设备公司股价快速上行，预计2025年/2026年全球半导体晶圆制造设备市场规模将维持高个位数百分比同比增长，且存储占比有望进一步提升，同时预计2026年中国大陆市场需求的正常化将使管制不确定性等风险逐步降低，看好半导体设备行业投资机遇 [3] 行业与公司动态 - 国家药监局在北京召开脑机接口医疗器械工作推进会，要求坚持安全有效为首要前提，创新审评监管方法，构建标准体系，加强技术指导服务，并加强跨部门合作以完善产业链供应链 [4] - 全球首台交付航空公司的国产大飞机C919飞行模拟机在东航研发中心正式启用，填补了航空公司在C919机型训练装备领域的空白 [5] - 宁德时代宜春枧下窝锂矿进入首次环评信息公示阶段，专业人士表示该公示属于正常审批环节，后续还需取得不同部门许可及《安全生产许可证》方可正常开采 [6][7]

2025.12. 19 本文字数：885，阅读时长大约1分钟 作者 | 一财阿驴 12月19日，A股三大指数午后高位震荡。截至收盘，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | s | 3890.45c | 14.08 | 0.36% | | 399001 | 深证成指 | mary ma | 13140.21 c | 86.24 | 0.66% | | 399006 | 创业板指 | www | 3122.24c | 15.17 | 0.49% | 盘面上，大消费爆发，零售、免税店方向领涨；海南自贸区、核聚变、稀土永磁、智能驾驶概念股活跃。算力硬件产业链调整，CPO、存储区方向跌幅 靠前。 具体来看，海南自贸区概念走强，海南瑞泽、海南海药、海汽集团等多股涨停。 | 代码 | 名称 | 涨幅号 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300086 | 康芝药业 | +11.43% | 1 ...

核心观点 - 高盛预测随着美国经济在2026年加速增长，美股市场投资主线将从人工智能转向周期性板块，同时个股相关性将降至历史低位，市场进入由“选股”策略主导的阶段 [1][2][4] 宏观经济与市场前景 - 美国经济增长预期在2026年将加速，市场目前定价仅反映接近2%的增长预期，低于高盛预测的2.5%，表明投资者尚未充分计价经济加速带来的上行潜力 [1] - 随着关税压力缓解和经济全面提速，标普500指数每股收益预计在明年将增长12% [2] 行业轮动与盈利预测 - 2026年经济增长将最大程度提振周期性行业的每股收益增长，包括工业、材料和非必需消费品板块 [3] - 具体预测：房地产公司每股收益增速将从今年的5%跃升至明年的15%；非必需消费品增速预计从3%增至7%；工业企业增速预计从4%加速至15% [3] - 与周期股形成对比，信息技术公司的每股收益增速预计将从2025年的26%小幅回落至2026年的24% [3] - 以“七巨头”为代表的科技股虽占标普500指数约三分之一权重，但市场可能已消化了人工智能带来的大部分潜在收益 [3] 市场结构与相关性 - 衍生品市场定价信号显示，投资者预计2026年标普500指数成分股之间的相关性将仅为23%，低于有记录以来的任何时期 [1][4] - 极低的个股相关性意味着主要股指成分股走势不再趋同，2026年市场表现将高度分化，精准的个股选择将成为获利关键 [4] 短期市场走势 - 尽管标普500指数近期因对人工智能需求的担忧连续四个交易日下跌，但年底最后两周（12月17日至31日）历史上是“压倒性的积极季节性时期” [1][5] - 历史数据显示，12月17日至31日的平均回报率为1.77%，这为股市在年底前反弹提供了潜在交易机会 [1][6] - 标普500指数近期距离历史高点仍有2.6%的差距 [5]

| 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | s | 3890.45c | 14.08 | 0.36% | | 399001 | 深证成指 | rify | 13140.21 c | 86.24 | 0.66% | | 399006 | 创业板指 | with | 3122.24c | 15.17 | 0.49% | 盘面上，大消费爆发，零售、免税店方向领涨；海南自贸区、核聚变、稀土永磁、两岸融合、智能驾驶概念股活跃。算力硬件产业链调 整，CPO、存储区方向跌幅靠前。 具体来看，海南自贸区概念走强，海南瑞泽、海南海药、海汽集团等多股涨停。 12月19日，A股三大指数午后高位震荡。截至收盘，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49%。 沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日放量704亿。 | 代码 | 名称 | 涨幅号 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300086 | 康芝药业 | +11.43% | 11.02 | | ...

市场整体表现 - 12月19日上午A股主要指数全线飘红，上证指数涨0.59%，深证成指涨0.93%，创业板指涨0.99% [1] - 全市场半日成交额达1.1万亿元，超4600只个股上涨 [2] - 港股市场同步走强，恒生科技指数涨超1% [3] 领涨板块与概念 - 零售板块领涨市场，两岸融合概念指数涨4.83%，免税店概念指数涨3.51%，核聚变概念指数涨3.15%，车路云概念指数涨2.81% [2][3] - 商贸零售板块直线拉升，涉及首发经济、免税店、跨境电商等方向 [5] - 汽车板块持续活跃，车路云、智能驾驶等方向火热 [9] - 房地产板块局部走高 [13] - 两岸融合指数午前直线拉升 [15] 领跌板块与概念 - 光刻机概念指数回调，跌1.29%，光芯片概念指数跌0.23%，光模块(CPO)概念指数跌0.53% [3] - 存储器、GPU概念指数分别跌0.65%和0.82% [3] - 央企银行、保险概念指数微跌 [3] 零售板块个股表现 - 德必集团实现20cm涨停（涨19.99%），中央商场4天3板（涨10.04%），上海九百2连板（涨10.02%），大连友谊、东百集团等多股涨停 [5][6] - 中国中免涨7.25%，永辉超市涨8.20% [6] 汽车板块个股表现 - 豪恩汽电涨17.09%，航天智造涨15.91%，正强股份涨14.10%，云意电气涨10.72% [10] - 威帝股份、路畅科技、浙江世宝、索菱股份、山子高科等多股涨停或涨近10% [10] - 浙江世宝直线拉升走出4连板，当日成交额15.21亿元 [10][11] 港股科技股表现 - 地平线机器人-V领涨恒生科技指数成份股，涨7.16% [3][4] - 小鹏汽车-W涨5.69%，京东健康涨2.84%，理想汽车-W涨2.46%，美团-W涨2.27% [4] - 零跑汽车、华虹半导体、中芯国际、蔚来-SW均上涨 [4] 房地产与两岸融合个股表现 - 地产股三湘印象、华联控股、中天服务涨停 [13][14] - 两岸融合概念股海峡创新涨9.63%，中国武夷涨7.87%，三木集团涨6.87% [16][17] 消费市场宏观数据 - 2025年11月社会消费品零售总额4.39万亿元，同比增长1.3% [7][8] - 2025年1-11月社会消费品零售总额45.6万亿元，增长4.0%，累计增速快于去年同期0.5个百分点 [8] - 1-11月网络零售额增长9.1%，其中实物商品网上零售额增长5.7% [8] - 11月重点监测平台运动相机、具身智能机器人、一级能效电视销量增长均超20% [8] - 11月新能源乘用车渗透率达59.3% [8] 行业与政策动态 - 海南自由贸易港全岛封关启动，进口“零关税”商品范围将由目前的1900个税目扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%，比封关前提高近53个百分点 [8] - 工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安汽车与北汽极狐成为首批获准企业 [13] - 平安证券研报认为，L3车型准入获批为后续智驾商业化进程奠定基础，2026年智能驾驶的商业闭环有望进一步打通 [13]