股价及交易表现 - 截至2025年11月12日收盘，公司股价报收于4.39元，当日下跌0.68% [1] - 当日换手率为0.69%，成交量为24.58万手，成交额为1.08亿元 [1] - 11月12日主力资金净流出1302.11万元，占当日总成交额的12.1% [1][3] - 11月12日游资资金净流入711.32万元，占当日总成交额的6.61% [1] - 11月12日散户资金净流入590.79万元，占当日总成交额的5.49% [1] 公司治理与股权激励 - 公司2019年限制性股票激励计划预留授予第三个解锁期解除限售条件已成就 [1][3] - 本次符合解除限售条件的激励对象共55人，解除限售股份数量为1,583,550股，占公司总股本的0.044% [1][3] - 本次解除限售股份上市流通日期为2025年11月18日 [1][3] - 公司2022年度业绩考核目标已达成，激励对象个人绩效考核也满足解除限售条件 [1] 投资者关系活动 - 公司将于2025年11月20日15:00-16:00通过上证路演中心召开2025年第三季度业绩说明会 [1][3] - 业绩说明会将介绍公司2025年第三季度经营成果及财务状况 [1] - 参会人员包括公司董事长、独立董事、首席财务官、董事会秘书 [1] - 投资者可于2025年11月13日至11月19日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱600500@sinochem.com提交问题 [1]

公司股价与交易表现 - 11月12日公司股价下跌5.86%，报收17.50元/股 [1] - 当日成交额为1.08亿元，换手率为2.17% [1] - 公司总市值为49.01亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中，锂电池正极材料占比92.78%，草酸类业务占比7.14%，其他业务占比0.09% [1] - 公司全称为山东丰元化学股份有限公司，位于山东省枣庄市 [1] 主要机构股东动态 - 嘉实基金旗下嘉实中证稀土产业ETF（516150）于三季度新进成为公司十大流通股东 [2] - 该基金持有公司211.8万股，占流通股比例为0.76% [2] - 按11月12日股价下跌计算，该基金单日浮亏约230.86万元 [2] 相关基金产品表现 - 嘉实中证稀土产业ETF最新规模为76.48亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为72.49%，在同类4216只产品中排名第117位 [2] - 近一年收益率为49%，在同类3937只产品中排名第212位 [2]

公司调研活动概况 - 美瑞新材于2025年11月11日接待了申万宏源、大成基金、宝盈基金等7家机构的特定对象调研 [1][2] - 公司接待人员为董事会秘书兼财务总监都英涛和证券事务代表王越 [1][2] 主营业务与产品 - 公司是国内知名的聚氨酯新材料及功能化工品原料生产企业 [3] - 核心产品包括TPU、PUR、PUD、PBS等聚氨酯新材料，以及特种异氰酸酯、特种胺等功能化工品原料 [3] - 产品广泛应用于消费电子、汽车制造、运动休闲、高端装备、绿色能源、家居生活、工业涂装、密封传动、3D打印、食品卫生等多个领域 [3] - 公司将持续推进特种异氰酸酯在聚氨酯新材料中的技术创新，并将其视为未来发展的关键市场之一 [3] 特种胺产品详情 - 特种胺产品主要包括对硝基苯胺（PNA）、对苯二胺（PPDA）和1,4-环己烷二胺（CHDA） [4] - PNA作为芳香胺类重要化工原料，可直接用于合成染料、颜料，也可进一步加工为PPDA [4] - PPDA为芳香二胺，是芳纶及聚酰亚胺的核心原材料，同时可用于制取偶氮染料、硫化染料等 [4] - CHDA属于脂肪族二胺，广泛应用于聚酰胺及聚脲的合成，还可作为环氧固化剂，在风电叶片、天冬聚脲、聚酰胺材料等领域有广泛应用 [4] 募投项目与产业链协同 - 膨胀性TPU产品是公司自主研发的TPU在鞋材领域的新兴应用，具有轻质、高回弹的特性 [5] - 该产品主要用作运动鞋中底，市场发展前景较好且盈利能力较强 [5] - 发泡型TPU的核心原料为HDI，河南子公司的HDI产品产出后将实现自用 [5] - 这一产业链协同将进一步增强发泡型TPU的竞争优势，助力其市场推广与销售 [5] 未来发展规划 - 公司未来投资计划将综合考虑自身战略规划、市场环境、行业趋势以及实际资金需求等多方面因素进行资金规划 [6] - 如有相关投资计划，公司将按照监管规定及时履行信息披露义务 [6]

市场整体状况 - PBT现货价格稳定，缺乏重大消息指引 [1] - PBT供需结构未发生大幅变化 [1] 上游成本支撑 - 盘中原油行情偏强，对PTA形成成本支撑 [1] - PTA行情上涨，对PBT的成本支撑尚在 [1] - BDO工厂消化库存及长约，采购积极性不高 [1] - 贸易商存在成本压力，报盘暂且维持 [1] 下游需求与市场心态 - 下游聚酯开工较高，刚需较好，利好市场心态 [1] - 市场交投一般，观望气氛稍浓 [1] 主要生产商动态 - 主流PBT工厂报价维持不变 [1]

板块指数表现 - 化工板块指数多数上涨，化工原料指数累计上涨3.79%、化工机械指数累计上涨8.33%、农药化肥指数累计上涨4.32%，仅化学制药指数累计下跌2.91% [1] - 石油板块指数全线上涨，石油开采指数累计上涨5.63%、石油贸易指数累计上涨4.41%、石油加工指数累计上涨3.72% [1] 国际原油价格 - 国际原油价格小幅震荡下行，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约结算价为59.75美元/桶，较10月31日下跌2.02% [1] - 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价为63.63美元/桶，较10月31日下跌2.21% [1] 石化产品现货价格 - 上周价格涨幅前五的石化产品为叶酸上涨20%、硝酸上涨10.43%、硫黄上涨9.95%、工业级碳酸锂上涨9.51%、石油焦上涨7.23% [1] - 上周价格跌幅前五的石化产品为液氯下跌34%、丁二烯下跌7.69%、三氯乙烯下跌6%、苯乙烯—丁二烯—苯乙烯共聚物(SBS)下跌5.9%、炭黑下跌5.53% [1] 上市化企股价表现 - 上周沪深两市股价涨幅前五的上市化企为清水源上涨47.78%、振华股份上涨37.19%、佛塑科技上涨33.38%、统一股份上涨32.93%、卓越新能上涨26.38% [2] - 上周沪深两市股价跌幅前五的上市化企为汇得科技下跌24.78%、亚士创能下跌19.09%、凯美特气下跌18.64%、唯科科技下跌8.98%、横河精密下跌8.86% [2]

板块市场表现 - 化工原料板块于11月11日震荡走高 [2] - 海科新源股价上涨超过12% [2] - 三孚股份股价涨停 [2] - 华恒生物、金晶科技、华尔泰、和远气体、凯盛新材等个股跟涨 [2]

报告核心观点 - 晨会纪要涵盖多个行业与公司动态，重点关注汽车智能化、AI算力、化工新材料、能源及金融等领域的投资机会 [2] - 报告整体基调偏向积极，多个行业获“推荐”评级，强调结构性机会与技术创新驱动的增长 [2][8][41][54][58][62][69] 汽车行业（特斯拉与小鹏汽车） - 特斯拉股东大会批准马斯克1万亿美元薪酬方案，Cybercab量产定于2026年4月，目标年产能500万辆，Optimus人形机器人计划2026年量产，目标成本压至2万美元以内 [4][5] - 小鹏科技日发布第二代VLA大模型，实现端到端动作生成，计划2026年推出三款Robotaxi车型，人形机器人IRON拟于2026年底规模量产 [5][6] - 汽车板块周度表现跑输大盘，乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-3.4%/-3.0%/-0.2%/-0.4% [3] - 以旧换新政策延续支撑汽车消费，看好自主高端化、智能化及机器人产业链机会 [8] 化工行业（铬盐与新材料） - 铬盐景气度持续上行，金属铬价格环比上涨2020元/吨至79060元/吨，氧化铬绿价格上涨4000元/吨，预计2028年供需缺口达34.09万吨 [10][14] - 反内卷政策推动化工行业产能扩张放缓，行业增加值目标年均增长5%以上，重点关注低成本扩张、景气提升、新材料及高股息机会 [11][12][13][15][16] - 新材料板块受电子信息、新能源、生物技术等领域需求驱动，新型储能装机规模超1亿千瓦 [42][48] 人形机器人与AI算力 - 人形机器人处于技术突破与商业化初期，具身大模型需解决数据缺乏与泛化能力问题，投资机会聚焦数采工具与垂直场景 [55][56][57] - 中科曙光发布全球首个单机柜640卡超节点scaleX640，算力密度提升20倍，FP16算力达630PFlops，采用浸没液冷技术实现PUE值1.04 [70][71][73] 能源与金属（煤炭、铝） - 动力煤价格突破800元/吨，周环比上涨47元/吨，冬储需求支撑价格走强，煤炭行业高股息属性受关注 [59][61][62] - 电解铝供应受海外缺电担忧影响，吨利润环比上涨87元至5244元，但需求进入淡季，铝加工开工率普遍下滑 [64][65][66] 公司业绩与动态 - 新东方FY2026Q1营收15.2亿美元（同比+6.1%），拟派息1.9亿美元并回购3亿美元股票，K12业务增速有望提升 [75][76] - 福昕软件前三季度营收6.76亿元（同比+32.81%），订阅业务ARR达5.51亿元（同比+50.57%），渠道收入同比增48.21% [79][81] - 中信证券与国泰君安业绩增速显著，经纪业务表现亮眼 [2] 固定收益市场 - 债基久期中位数上升0.14年，基金增配长端信用债与地方政府债，利率下行概率较高，但赔率可能有限 [84][85] - 债市情绪指数显示卖方观点分歧度下降，市场情绪偏向谨慎 [87]

市场表现与行业分化 - 11月10日A股市场分化明显，沪指收涨0.53%，创业板指收跌0.92% [1] - 传统行业板块如食品饮料、旅游、化工、能源逆势上涨，化工50ETF(516120)当日收涨2.08%，实现四连阳，年内涨幅扩大至35.01% [1] - 白酒板块集体大涨近4.7%，舍得酒业、酒鬼酒、会稽山涨停，贵州茅台涨2%，五粮液、汾酒、老窖分别涨3.47%、6.35%、8.23% [6] - “免税茅”中国中免涨停，股价突破2024年10月高点 [6] 化工板块上涨催化因素 - 宏观数据回暖提供支撑，10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [9] - 工业消费品价格涨幅在2.4%-5.0%，消费端热度向上游化工原材料传导 [10] - 新能源汽车与储能领域需求爆发，2025年10月国内新能源汽车销量达98.7万辆，同比增长35.2%，前10月累计销量765.3万辆 [10] - 1-10月国内动力电池累计装机量达386.5GWh，同比增长41.3%，其中磷酸铁锂电池装机量298.7GWh，占比77.3%，同比增长52.1% [10] - 1-10月国内储能电池累计装机量达128.3GWh，同比增长215.7%，磷酸铁锂储能电池占比92.6% [11] 化工产品价格走势 - 碳酸锂期货主连合约大涨7.36%收报87240元/吨，突破10月30日高点 [11] - 六氟磷酸锂价格11月7日报价12.15万元/吨，较月初涨幅13.02%，较9月30日近乎翻倍，近两周价格上涨36.78% [14] - 磷酸铁锂电解液、三元电解液近两周分别上涨13.18%、10.38% [14] - 2025年10月大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共85种，涨幅5%以上的商品共15种 [14] - 部分化工品月涨跌显著：部酸+35.48%，硫磺+23.58%，双氧水+23.45%，硫酸+17.12%，碳酸锂-电池级+9.61% [16] 行业基本面与财务表现 - Wind化工品价格指数较年初上涨40.24%，行业进入底部蓄势阶段 [18] - 2025年前三季度基础化工行业实现总营收17100.73亿元，同比增长3.79%；净利润1044.77亿元，同比增长10.56% [18] - 第三季度单季总营收5854.75亿元，同比增长2.94%，环比增长0.23%；实现归母净利润346.39亿元，同比增长24.16% [18] - 行业经营性净现金流1044.77亿元，同比增长22.26%；销售毛利率16.82%，同比上升0.40个百分点；ROE为5.63%，同比上升0.26个百分点 [20] - 33个子行业中，21个子行业的Q3单季度归属母公司净利润同比增长 [20] 供给侧与政策支持 - 2025年1-9月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比减少5.6% [21] - 化工行业上市公司资本开支约1241亿元，同比减少12.5%；期末在建工程总额约3979亿元，同比减少12.2%，行业供给侧出现实质性收缩 [21][22] - “十五五”规划建议推动重点产业提质升级，化工在重点产业中排列第三，政策层面对行业发展重视 [22] 资金流向与机构布局 - 近5日A股化工原料板块主力净流入225.15亿元，在所有板块中位居第二；精细化工板块净流入120亿元，位居第五 [23] - 化工50ETF(516120)年内份额新增11.17亿份，激增394.59%，最新规模增长至11.41亿元 [25] - 三季度获得加仓的前五大标的为天赐材料、东材科技、华鲁恒升、万华化学、厦钨新能 [24] - 化工50ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，前三大行业分别为化学原料（28.7%）、化学制品（25.1%）、农化制品（23.4%） [25]

公司产能规划 - 公司未来规划了年产25万吨金红石的产能 [1] - 规划的金红石产能目前尚未形成规模化销售 [1] 金红石市场与价格 - 金红石是炼制钛白粉的核心原料 [1] - 金红石价格走势与钛白粉行业存在联动 [1] - 金红石价格同时受自身供需格局、上游原料成本、行业工艺迭代等多重因素影响 [1] - 公司暂无法对金红石具体价格走势作出预判 [1]

全球市场情绪回暖 - 全球市场情绪普遍回暖 A股三大指数涨跌互现 沪指上涨0.53% 深成指上涨0.18% 创业板指下跌0.92% [5] - 亚洲市场表现强劲 首尔综合指数上涨超过3% 日经225指数上涨超过1% [14] - 港股三大指数午后持续走高 均上涨超过1% [16] - 美股盘前三大指数亦呈现走高态势 [17] A股市场交易活跃度 - 市场呈现普涨格局 两市共3376只个股上涨 1957只个股下跌 上涨家数远超下跌家数 [6] - 市场交投活跃 总成交额达到21943.71亿元 总成交量为140007.9万手 [7] - 个股涨停数量达到92只 涨幅超过7%的个股有150只 显示市场赚钱效应显著 [7] 大消费板块集体爆发 - 大消费板块成为市场焦点 中国中免 舍得酒业等近20只个股涨停 [7] - 消费板块上涨主要受10月CPI数据提振 10月CPI同比由降转涨 上涨0.2% 环比上涨0.2% 核心CPI同比上涨1.2% 涨幅为2024年3月以来最高水平 [7] - 具体个股表现突出 中国中免涨停 舍得酒业涨停 泸州老窖上涨8.23% 古井贡酒上涨6.73% [8] 券商金融股表现 - 券商等金融股出现拉升 东北证券涨停 [9] - 其他券商股跟涨 广发证券上涨3.74% 东兴证券上涨3.10% 长江证券上涨2.82% [10] 化工与存储芯片板块走强 - 化工股延续强势表现 鲁西化工 澄星股份等多股涨停 [11] - 存储芯片板块反复活跃 大为股份 万润科技等个股涨停 神工股份涨幅达20.00% 英唐智控涨幅达19.96% [12][13] 中美经贸关系缓和 - 中美利好消息是市场重要驱动力 特朗普政府暂停对中国造船业的调查 中国方面也作出回应 搁置相关调查并推迟对美国船舶征收特殊港口费用 [21] - 美国贸易代表办公室宣布相关调查暂停一年 中国交通运输部随后发布公告暂停对美船舶收取船舶特别港务费 暂停开展相关产业受影响情况调查 [21] - 此次暂停为航运 造船等相关行业减轻了部分成本与不确定性 [21] 美国政治风险缓解 - 美国政府停摆接近尾声 美国参议院以60票对40票通过程序性动议 推进结束停摆的法案 [22] - 根据协议 国会将为部分部门通过全年资金 同时将其他机构拨款延长至1月30日 法案将向被迫休假的联邦雇员支付薪酬 [23]