市场整体表现与资金流向 - 创业板指数上涨1.21%，但市场超过3700只个股下跌，呈现极致的“指数涨、个股跌”分化格局[1] - 市场成交量萎缩近千亿，在年末成交清淡背景下，市场呈现“存量博弈”甚至“减量博弈”特征，资金高度集中于少数方向[3] - 市场有限的资金正以精准方式聚焦于极少数板块，大部分板块被暂时忽视，结构性特征被放大到极致[1][3] 强势行业分析 - **新能源赛道**：资金聚焦于以能源金属、电池为代表的新能源方向，其走强逻辑是前期超跌后的技术性反弹，叠加部分价格企稳的预期[3] - **消费复苏方向**：以旅游为代表的消费板块走强，直接受益于消费促进政策和季节性旺季预期[3] - 上述两个强势板块的共同特点是拥有相对明确的短期催化剂，吸引了市场有限的资金[3] 弱势行业表现 - 海南、军工电子等板块出现深度调整，表明在市场整体缩量环境下，缺乏强逻辑支撑的板块被资金无情抛弃[3] 投资策略与操作建议 - 操作策略应保持防御心态，遵循“顺势而为，聚焦主线”原则，避免“四处开花”[3] - 对于已走强的能源金属和旅游板块，需重点观察其持续性，关注领涨龙头股能否保持强势或封住涨停，以判断短期资金共识的坚实程度，参与时应注意节奏并寻找分时回调机会[4] - 对于大部分表现平庸或下跌的板块和个股，在成交量未明显恢复、市场风险偏好未整体回暖前，应采取多看少动的策略，避免盲目抄底[4] - 建议投资者利用当前市场环境重新审视持仓结构，评估所持公司是否属于当前或未来有明确逻辑支撑、能吸引资金关注的“主线资产”[4]

市场表现与股价动态 - 沐曦股份股价在上午交易中上涨687.79%，盘中最高触及895元，上午收盘价为824.5元，总市值达到3298.8亿元，超越摩尔线程成为A股第三高价股及同花顺A股热股第一名 [1] - 贵州茅台与寒武纪股价均超过1000元，位列A股第一、第二位；沐曦股份、摩尔线程、源杰科技、中际旭创股价紧随其后，且均超过500元 [1] - 上证指数上午收盘上涨0.17%，深证成指上涨0.83%，创业板指上涨1.21% [1] 算力产业链反弹 - 算力产业链在上午出现反弹，液冷服务器、铜缆高速连接、光模块等板块上涨，新易盛、天孚通信、英维克等龙头股大涨 [2][3] - 共封装光学板块上涨1.16%，其中成分股华光新材上涨16.52%，奕东电子上涨14.37%，联特科技上涨14.12%，德福科技上涨10.59% [4] - 其他相关个股中，IX CJUST上涨10.00%，环旭电子上涨9.99%，炬光科技上涨9.97%，中富电路上涨7.51%，中餐电子上涨7.40%，新易盛上涨6.46% [5] 算力产业链前景与投资方向 - TrendForce集邦咨询表示，随着数据中心朝大规模集群化发展，高速互联技术成为决定AI数据中心效能上限与规模化发展的关键 [5] - 2025年全球800G以上的光收发模块出货量预计达2400万组，2026年预估将达近6300万组，增长幅度高达2.6倍 [5] - 科技成长方向预计仍将是市场主线，海外算力链龙头业绩持续兑现高增长，国产算力链在自主可控战略推动下正加速技术追赶与份额提升 [6] - 建议重点关注三个细分领域：CPO、OCS以及PCB [6] 能源金属板块大涨 - 能源金属板块在上午上涨，盛新锂能上涨10.01%，天齐锂业上涨5.43%，融捷股份上涨5.75%，西藏矿业上涨5.11%，赣锋锂业上涨4.75%，永兴材料上涨4.53% [8] - 碳酸锂期货主力合约价格上午大涨8.5%，再次站上10万元关口 [9] - 宜春市自然资源局拟对27宗过期采矿许可证予以注销，公示期30个工作日后公告注销 [9] 碳酸锂市场分析 - 中信期货分析师认为，拟注销的27个采矿权许可证均已过期，对碳酸锂实际供应影响或较为有限，更多是释放监管趋严与产业升级的长期信号，对当前供需关系影响较小 [9] - 南华期货表示，短期碳酸锂期货价格走势将更多受市场乐观情绪驱动，但需警惕复产节奏超预期及下游停产检修引发的冲击，预计短期内价格波动幅度将逐步扩大 [9] - 中长期视角看，新能源动力电池、储能等下游核心应用领域的需求增长逻辑未变，行业基本面对于碳酸锂的长期价值支撑依旧稳固 [9]

截至午盘，上证指数涨0.17%，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.21%，北证50跌0.83%。全市场成交额10402亿元，较上日 成交额缩量993亿元。 板块题材上，能源金属、旅游、电池板块活跃，海南、军工电子板块调整。盘面上，能源金属板块走强，盛新锂能涨停， 融捷股份涨超7%，天齐锂业、西藏矿业涨超5%。旅游板块活跃，曲江文旅、南京商旅涨停封板。电池板块震荡走高，天华新 能涨超10%，天际股份涨停。海南板块深度调整，京粮控股、海南瑞泽等个股触及跌停。军工电子板块调整，银河电子触及跌 停，航天长峰跌超8%，天箭科技、雷科防务跌超6%。 ...

市场表现与交易数据 - 截至午间收盘，沪指报3831.43点，涨0.17%，成交4191亿元；深证成指报13021.35点，涨0.83%，成交6058亿元；创业板指报3108.80点，涨1.21%，成交2814亿元 [1] - 沐曦股份登陆科创板，股价从发行价104.66元涨至午盘收盘824.50元，大涨687.79%，市值达到3299亿元 [1] - 板块方面，能源金属、旅游、电池等板块涨幅居前，军工、电网设备等板块跌幅居前 [1] - 截至12月16日，上交所融资余额报12610.42亿元，较前一交易日增加55.43亿元；深交所融资余额报12193.15亿元，较前一交易日减少60.41亿元；两市合计24803.57亿元，较前一交易日减少4.98亿元 [4] 盘面热点与个股动态 - 锂矿概念走强，金圆股份4天2板，盛新锂能涨停 [1] - 电解液概念震荡反弹，天际股份涨停 [1] - 算力硬件概念表现活跃，环旭电子涨停，“易中天”光模块三巨头集体上涨 [1] - 零售、乳业概念探底回升，庄园牧场直线涨停，利群股份2连板 [1] - 下跌方面，高位股大面积退潮，博纳影业、太阳电缆、中源家居触及跌停 [1] 机构观点与后市展望 - 中海外钜融资产认为，政治局会议和中央经济工作会议整体基调偏积极，财政政策更加积极，货币政策适度宽松，对市场中长期向好判断不变，短期震荡走势的向下空间可能不会太大 [2] - 金信基金建议，短期可重点关注处于低位、底部筹码结构好的防御板块，逢低布局，并建议抓住“春季躁动”行情，关注“十五五”重点关注的量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能等板块 [2] - 中金公司分析，石化化工行业下行周期已持续约3年半时间，随着行业资本开支持续下降及海外落后产能加快退出，行业产能将进入低增长阶段，同时行业自律反内卷加快产品盈利修复，预计化工行业周期拐点有望到来 [2] 行业与公司动态 - 我国侵入式脑机接口临床试验取得新进展，实现了从二维屏幕光标控制到三维物理世界交互的重大转变，使用者可通过大脑“意念”实现接近常人使用手机和电脑的操作速度，以及初步控制具身智能机器人的能力 [3] - 今年以来，截至12月16日，共有1147家A股上市公司购买了1.5万个理财产品，认购金额合计达9440.99亿元，同比下降18.76% [4] - 在上市公司购买的理财产品中，结构性存款产品最受欢迎，认购金额合计达5638.34亿元，占比达59.72%；其次为银行理财产品，合计认购金额达1081.24亿元；存款产品、券商理财产品的认购金额分别为769.69亿元、658.07亿元 [4]

A股市场整体表现 - 截至午间收盘，A股三大指数集体上涨，上证指数报3831.43点，涨幅0.17%；深证成指报13021.35点，涨幅0.83%；创业板指报3108.80点，涨幅1.21% [1] 领涨行业板块分析 - 能源金属板块涨幅居首，达3.62%，总成交额135.59亿元，净流入资金29.36亿元，板块内上涨家数12家，下跌1家 [2] - 旅游及酒店板块涨幅2.34%，总成交额76.15亿元，净流入资金7.89亿元，板块内上涨家数30家 [2] - 机场航运板块涨幅1.84%，总成交额41.45亿元，净流入资金4.42亿元，板块内上涨家数10家，下跌3家 [2] - 电池板块涨幅1.58%，总成交额364.19亿元，为所有板块中最高，净流入资金35.74亿元，板块内上涨家数77家，下跌24家 [2] 领跌行业板块分析 - 军工电子板块跌幅最大，为-2.35%，总成交额274.79亿元，净流出资金34.11亿元，板块内下跌家数显著多于上涨家数 [2] - 电网设备板块跌幅-2.06%，总成交额278.56亿元，净流出资金21.13亿元，板块内下跌家数达121家，上涨仅17家 [2] - 种植业与林业板块跌幅-1.83%，总成交额88.11亿元，净流出资金13.18亿元，板块内下跌家数27家，上涨3家 [2]

市场整体表现 - 12月17日A股三大股指午盘前震荡走高，沪指涨0.17%报3831.43点，深成指涨0.83%报13021.35点，创业板指涨1.21%报3108.8点，科创50指数涨0.32%报1297.49点 [1] - 沪深两市半日成交额达1.02万亿元，但全市场超3700只个股下跌，呈现分化格局 [1] - 盘面上热点快速轮动，锂矿、电解液、算力硬件、零售、乳业等概念均有表现，而高位股则大面积退潮 [1] 热门板块与概念 - 液冷服务器概念延续强势，飞龙股份2连板，英维克涨停，奕东电子领涨 [2] - 液冷概念受行业会议及技术升级驱动，第五届国际AIDC液冷供应链千人峰会将于12月18日-19日召开，且英伟达已在B100、H200芯片上从风冷升级为液冷散热 [2] - 能源金属板块拉升，盛新锂业、天齐锂业等涨幅靠前，主要受碳酸锂期货及期权价格大涨刺激，碳酸锂2602购106000期权合约暴涨116.84%至4120 [3] - AI医疗概念活跃，美年健康直线涨停，华人健康涨超10%，国家医保局表示2026年将深入推进智慧医保，引导多方参与推动医保领域人工智能发展 [4] 机构核心观点 - 信达证券认为风格切换可能会越来越强，建议关注低位价值板块，非银金融弹性增加，成长中关注低位的电力设备、AI应用端，周期股半年内也有望存在弹性表现 [5] - 银河证券认为临近年底市场震荡结构特征或将延续，行情轮动快，建议关注明年政策红利与景气方向，配置主线包括人工智能、新能源等“十五五”重点领域，以及制造业、资源板块的盈利修复 [6] - 招商证券展望2026年作为“十五五”规划开局之年，A股可能向盈利改善驱动的“牛市III阶段”过渡，投资机会围绕“内需复苏”与“科技自立”展开，顺周期风格有望持续占优，关注有色金属、机械设备、电力设备、电子等行业 [7]

核心观点 - 全球地缘政治冲突推动避险情绪升级 人民银行持续购入黄金 美联储仍在降息通道 金价具备支撑 [1][2] - 能源金属海外供给端减产信息频现 行业减产或停产信号将继续出现 碳酸锂行业产能深度整合已开始 锂价触底回升 [1][3] 贵金属 - 全球地缘政治冲突不断推动避险情绪升级 为金价提供支撑 [1][2] - 中国人民银行持续购入黄金 构成需求端支撑 [1][2] - 美联储货币政策仍在降息通道 对金价形成利好 [1][2] - 建议关注公司：紫金矿业 山东黄金 [2] 铜 - 原料端供应紧缺 铜价易涨难跌 [3] - 建议关注公司：紫金矿业 铜陵有色 [3] 铝 - 电解铝供给受限 新能源领域需求贡献增量 行业呈现供弱需强格局 [3] - 利润端 2025年氧化铝产能将陆续释放 氧化铝价格预计持续下行 电解铝环节利润有望修复 [3] - 建议关注公司：神火股份 云铝股份 天山铝业 [3] 能源金属 - 海外供给端减产信息频现 整个行业减产或停产的信号还会继续出现 [1][3] - 碳酸锂行业产能深度整合已经开始 锂价已触底回升 [1][3] - 建议关注公司：赣锋锂业 天齐锂业 华友钴业 [3] 钨 - 中国收紧钨供应 市场延续缩量上行态势 [4] - 建议关注公司：中钨高新 厦门钨业 [4]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）今日盘中涨幅上探1.92%，现涨1.81% [1] - 该ETF昨日单日吸金1013万元，近20日累计吸金1.98亿元，反映资金积极进场 [1] - 截至12月16日，该ETF最新规模为8.4亿元，是全市场3只跟踪同标的指数的ETF中规模最大的产品 [1] 成份股表现 - 成份股国城矿业涨停，盛新锂能涨逾7%，中矿资源、雅化集团携手涨超5%，天齐锂业、中孚实业、永兴材料、兴业银锡等个股大幅跟涨 [3] - 涨幅居前的成份股包括：国城矿业涨9.98%，总市值297亿元；盛新锂能涨7.11%，总市值288亿元；中矿资源涨5.38%，总市值472亿元；雅化集团涨5.06%，总市值263亿元；天齐锂业涨4.59%，总市值848亿元 [3] 宏观与行业催化剂 - 美国11月新增非农就业6.4万人，失业率意外升至4.6%为四年来新高，10月就业减少10.5万人，数据疲弱 [3] - 就业报告发布后，现货黄金直线拉升，日内涨0.43% [3] - 交易员押注美联储在2026年会降息两次 [3] - 中信建投证券认为，只要美联储仍处于降息通道，有色金属价格仍有上涨动力 [4] - 东方证券指出，美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性，本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临 [4] 行业周期展望 - 业内人士指出，有色金属超级周期的长度取决于三个条件：美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果 [4] - 从这三个条件来看，2026年有色金属超级周期大概率还会持续 [4] - 弱美元周期+政策托底+产业升级，股市机会成本下降，风险溢价改善，面对即将迎来的“春季行情”，或可积极把握 [4] - 标题观点认为“周期风口已至，‘有色牛’或将持续” [5] 投资策略与工具 - 不同的有色金属景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免 [6] - 看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情 [6] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业，能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置 [6]

市场开盘表现 - 12月17日，沪指低开0.06%报3822.51点，深成指高开0.10%报12927.39点，创业板指高开0.03%报3072.62点 [1] - 能源金属、猪肉产业、锂矿等板块指数涨幅居前，航天系、乳业奶粉、eSIM等板块指数跌幅居前 [1] - 深证成指成交金额82.08亿，上证指数成交金额68.06亿，创业板指成交金额27.89亿 [2] 外盘市场动态 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数跌0.62%报48114.26点，标普500指数跌0.24%报6800.26点，纳斯达克指数涨0.23%报23111.46点 [3] - 美国11月新增就业6.4万人，高于市场预期的4.5万人，但11月失业率升至4.6%，创四年多来新高 [3] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.34%，拼多多跌1.25%，网易跌1.85%，小马智行涨7.28% [3] 化工行业观点 - 中金公司认为，石化化工行业下行周期已持续约3年半，随着行业资本开支持续下降及海外落后产能加快退出，行业产能将进入低增长阶段 [4] - 供给端利好因素持续累积及新能源等领域需求快速增长，预计化工行业周期拐点有望到来 [4] 生物医药行业观点 - 中信建投指出，In Vivo CART赛道发展迅速，2025年已有四个MNC（跨国制药公司）并购案例发生 [5] - In Vivo CART分为LNP和慢病毒两条技术路线，LNP路线在临床前展现出快速转染及优异靶向性，慢病毒路线在MM患者中展现出非常好的早期数据 [5] 消费与科技板块观点 - 华西证券指出，当科技轮动缺位时，可关注消费板块的高低切逻辑，市场追高科技意愿在12月有所下降 [6] - 考虑到中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为2026年重点任务首位，市场或将博弈政策加码预期 [6] - 红利板块自11月14日调整以来累计下跌5.95%，新能源逻辑相对扎实但在11月21日大跌后尚未明显修复 [6] 消费市场特征与机会 - 中信证券指出，中国消费市场体现出显著的“K型复苏”特征，消费板块反弹与大众消费温和复苏形成分化 [7][8] - 这一格局由供给侧刚性约束、高净值客群财富效应及政策端边际改善共同驱动，航空业受飞机引进延迟等因素制约有效运力增长 [8] - 高端零售物业与奢华酒店凭借稀缺区位与品牌壁垒实现客流与收益领先复苏，资本市场表现与黄金价格上行带来的财富效应为奢侈品、高端旅游及博彩等板块提供需求支撑 [8] - 建议关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会，包括出境游、酒店、博彩、免税、奢侈品&高端美护、高端地产物业等 [8] 证券行业观点 - 银河证券指出，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调证券板块未来走向 [9] - 流动性适度宽松、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行 [9] - 当前板块估值处于历史低位，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE的驱动力 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球地缘政治冲突推动避险情绪升级，人民银行购金，美联储降息，金价获支撑，建议关注紫金矿业、山东黄金 [5] - 原料端紧缺，铜价易涨难跌，建议关注紫金矿业、铜陵有色 [5] - 电解铝供给受限，新能源需求增加，供弱需强，2025 年氧化铝产能释放价格下行，利润有望修复，建议关注神火股份、云铝股份、天山铝业 [5] - 海外供给端减产，锂行业产能整合，锂价触底回升，建议关注赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业 [5] - 中国收紧钨供应，市场缩量上行，关注中钨高新、厦门钨业 [5] 根据相关目录分别总结 黄金 - 复盘：2024 年以来金价屡创新高，24Q3 美联储降息黄金价格走高，24Q4 多空博弈，25Q1 通胀和关税使金价上涨，25Q2 特朗普政策使金价飙升，25Q3 地缘等因素推动投资需求激增 [8][13] - 供需：黄金供给稳定，央行买需扩大，25Q3 央行购金需求 219.85 吨，较上年同期 +10.2%，中国人民银行 24 年 11 月起连续增持黄金 [14][21] - 个股推荐：建议关注赤峰黄金、山东黄金、山金国际、紫金矿业，2025 年上半年山东黄金净利润 28.08 亿元同比 +102.98%，赤峰黄金产量 6.75 吨计划生产 16.0 吨，山金国际营收 92.46 亿元同增 42.14%，紫金矿业归母净利润 233 亿元同比增长 54% [22][23] 铜 - 冶炼 TC 凸显矿端紧张，铜矿供应紧张使铜价上行、冶炼端利润压缩，TC 自 2024 年下行，截至 2025 年 12 月 12 日达 -43.08 美元/吨，供应紧张局势未好转 [26] - 伦纽库存差扩大，前期关税预期使纽铜库存上行，海外非美区域铜供给紧张，形成区域性错配 [30] 电解铝 - 供给端硬性约束：国内电解铝产能接近天花板，产量增速受限电政策影响，中长期产能上限 4550 万吨；海外电力供应紧张，停产事件频出 [41] - 国内铝需求稳步增加：2025 年 1 - 10 月国内电解铝需求量 3876.97 万吨，同比 +5.72%，汽车轻量化和光伏行业发展使铝需求量增大 [42][48] - 成本端：氧化铝价格下行，利润走扩，国内电解铝产能限制氧化铝需求，新产能释放使氧化铝供过于求，价格回落利好板块利润 [51] - 相关公司：氧化铝价跌利润修复看好神火股份、云铝股份；关注全行业成本低位、稀缺产能增量的天山铝业；低估值的神火股份、云铝股份 [52] 锂 - 锂价触底回升：碳酸锂价格上行，需求预期较强，市场对明年需求乐观，供应增量，供需双旺，价格上行缓解行业利润 [56] - 相关公司：给出天齐锂业、赣锋锂业等多家公司股价、市值、归母净利润、EPS、PE 等数据 [60] 钨 - 供给：中国收紧供给，监管强化和品位下降影响产能释放，供给偏紧成常态，2025 年 4 月中国自然资源部下达第一批钨矿开采总量指标 5.8 万吨 [62][66] - 相关公司：关注厦门钨业、章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、江钨装备 [67]