核心诉讼判决与财务影响 - 最高人民法院终审判决华映科技胜诉 被告需向公司支付业绩补偿款30.29亿元[1][2] - 该笔补偿款金额远超公司2022年全年17.39亿元的营业收入[1][5] - 判决预计将对公司经营发展产生积极影响 具体会计处理将根据后续执行情况和会计准则进行[5] 诉讼背景与承诺追溯 - 诉讼源于2014年9月11日被告方的业绩承诺 即确保华映科技相关业务年度净资产收益率不低于10% 不足部分以现金补足[2] - 2018年12月13日 被告方中华映管公告发生债务无法清偿等严重事宜 并申请重整 表明其无能力履行补偿承诺[3] - 华映科技于2019年将诉讼请求金额追加至约30亿元[3] 被告方财务状况与关联关系 - 主要被告之一中华映管已进入破产清算 大部分资产已抵质押 偿债能力有限[4][5] - 基于谨慎原则 公司已对相关债权全额计提坏账准备14.56亿元[5] - 另一被告大同股份有限公司（中华映管控股股东）具有一定实力 其官网显示今年前三季度营收超80亿元 营业毛利净额超10亿元 市值超过200亿元[1][6] - 华映科技原控股股东华映百慕大所持股份已于2020年11月被以股抵债 福建省电子信息集团成为公司新控股股东[4] 业绩补偿款回收的会计处理与不确定性 - 法律专业人士指出 该30亿元款项需根据判决生效时间、执行状态及资产可收回性来判断何时计入报告期[5] - 若收款存在不确定性 应根据会计准则在报表附注披露而不提前确认收益[5] - 判决生效后若无法执行 公司需先确认应收款 再根据对方履行能力评估可收回性并可能计提减值准备[5] - 尽管获得胜诉判决 公司仍面临“收款难”的现实考验[1]

核心观点 - 公司在AI云端算力与AI端侧领域全面布局，同时消费电子主业有望受益于大客户折叠机型放量及外观结构件升级，汽车玻璃业务顺利推进，有望带来显著业务增量 [1] AI云端算力布局 - 公司于2025年12月10日签订协议，拟以现金及其他合法方式收购PMG International Co.,LTD. 100%股权 [2] - PMG持有元拾科技95.1164%股权，元拾科技是为国内外特定客户提供服务器机柜解决方案的供应商，是通过英伟达服务器机柜RVL认证的五家供应商之一 [2] - 元拾科技当前主要为英伟达GB系统提供机柜、滑轨系统等产品，同时也是Rubin系列服务器机柜的开发主力 [2] - 通过本次收购，公司将快速获得服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力 [1][2] - 品达科技持有元拾科技约4.89%股权，位列英伟达散热模组及组件合作厂商名单，未来公司有望与品达在产能方面协同，切入液冷模组领域 [2] AI端侧布局：智能眼镜 - 在智能眼镜方面，公司与北美头部客户有长期合作关系，为其AI眼镜提供精密结构件、光学部件、声学模组等核心部件，后续将开展软板SMT、无线充电模组、充电盒组装及整机组装 [3] - 在国内客户方面，公司与Rokid形成战略合作，提供从精密结构件到整机组装的全流程生产服务 [3] - 公司通过高度垂直整合，将自研的光波导镜片、功能模组及超轻量材料等更多高附加值核心元器件整合至下一代AI眼镜中 [3] - 公司新成立蓝思光电科技（长沙）有限公司，旨在向光学产业链纵深迈进，强化垂直整合能力 [3] AI端侧布局：具身智能 - 在具身智能方面，公司已构建从人形机器人核心部件到整机组装的垂直整合平台，具备从液态金属、镁铝合金等创新材料研发和供应，到精密制造加工能力 [4] - 产品覆盖六维力传感器等核心零部件、头部模组、关节模组和灵巧手等核心模组，以及整机组装与系统集成 [4] - 2025年11月18日，蓝思智能机器人永安园区正式启用，具备年产1万台/套大型自动化设备以及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力 [4] - 2025年11月26日，湖南具身智能创新中心在长沙经开区正式投入运营，与永安园区形成“研发+制造”联动格局 [4] - 公司已成功进入北美及国内头部机器人供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列 [4] - 预计2025年全年出货人形机器人3000台，四足机器狗10000台以上，初步成为最大的具身智能硬件制造平台之一 [4] - 公司与北美大客户有长达10年的深度合作关系，是其一级核心供应商，在智能座舱模组占据主要份额，公司开发的头部模组、关节模组、灵巧手等模组已多次送样，并深度配合客户开发本体结构件等更多品类 [5] 消费电子主业 - 在大客户折叠机型方面，公司已确定供应三项关键产品，包括UTG盖板、PET贴膜以及玻璃支撑板 [6] - 在结构件领域，公司为折叠机液态金属铰链主轴的核心供应商，除屏幕相关部件外，公司还将提供玻璃前盖与3D玻璃后盖，公司在折叠机中的单机价值量提升显著 [6] - 大客户玻璃外观件的创新趋势持续，3D玻璃趋势明显，新型3D玻璃后盖采用“四边纯平、中间摄像模组区域凸起”的创新造型 [6] - 蓝思科技作为全球首家量产3D玻璃，在工艺沉淀与规模方面行业领先，3D玻璃后盖的价值量较普通后盖有大幅提升 [6] 汽车玻璃业务 - 公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规认证 [7] - 首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计在2025年底-2026年初实现量产 [7] - 另外三条产线预计在2025年底完成基础建设，并在2026一季度通过客户认证后快速投入量产 [7] - 四条线全部投产后，年产能可匹配上百万辆汽车需求 [7] - 公司在汽车玻璃后道加工领域的技术、成本控制优势较大，目前正与多家国内外汽车品牌开展合作，客户开拓顺利 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为910.1亿元、1149.8亿元和1385.8亿元，同比增长30.2%、26.3%和20.5% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为47.4亿元、66.7亿元和83.3亿元 [8] - 当下市值对应的PE分别为34倍、24倍和19倍 [8]

"2025年公司研发费用预计将达到150亿元，在部分关键核心技术领域，已实现从跟跑、并跑到部分领跑的跨越，但我们清 醒认识到，公司整体技术能力与国际行业标杆仍存在一定差距。"李东生表示，"AI技术的快速发展正在重塑全球产业格局，将 成为未来企业竞争的'胜负手'。未来，公司各产业将进一步充分发挥AI技术的引领作用，提升研发效率，加速关键技术突破和 新产品开发；推动生产制造智能化升级，提升先进制造水平；以数据智能驱动决策优化、供应链协同和管理精细化，不断增强 企业运营效能。" "AI的终极意义，不在于流量的喧嚣或概念的堆砌，而在于场景的落地与价值的创造。"TCL科技集团股份有限公司首席运 营官王成表示："本次大会以'AIforReal'为主题，是希望与业界共同探讨如何让从'技术'走向'场景'，在每一个制造环节、每一 款终端产品、每一项服务中，创造可感知、可衡量、可持续的真实价值。" 本报讯 （记者丁蓉）12月11日，2025TCL全球技术创新大会（TIC2025）在广州举办。本次大会以"AI for Real（AI向 实）"为主题，探讨AI如何走向真实场景实现应用落地，如在B端通过提质增效推动技术普惠，在C端让产 ...

蓝思科技 蓝思科技 分时图 日K线 周K线 月K线 30.00 -0.65 -2.12% 4.99% 3.33% 1.66% 0.00% 1.66% 3.33% 4.99% 29.12 29.63 30.14 30.65 31.16 31.67 32.18 09:30 10:30 11:30/13:00 14:00 15:00 15:30 0 229万 459万 688万 里昂发布研报称，蓝思科技（300433）(06613)宣布拟收购从事服务器机柜及其结构件、服务器液冷模 块的生产及销售等业务的元拾科技逾95%股权，后者为英伟达(NVDA.US)供应商。该行预期交易可于明 年完成，届时将有助蓝思科技打入英伟达AI服务器供应链，并推动其AI服务器业务规模快速增长，因 此重申"跑赢大市"评级，目标价维持38港元不变。里昂目前估算，因今次收购，蓝思科技明年将新增8 亿至10亿元人民币的收入，以及1亿至2亿元人民币的净利润。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——实施城乡居民增收计划、降准降息等工具灵活高效运用、增加普通高中学 位……深度解读中央经济工作会议 （记者 王瀚黎） 每经AI快讯，兆驰股份（SZ 002429，收盘价：7.14元）12月12日晚间发布公告称，李新威先生因个人 退休原因，申请辞去公司董事职务，李新威先生将不再担任公司任何职位。 2025年1至6月份，兆驰股份的营业收入构成为：电子制造及互联网服务占比100.0%。 截至发稿，兆驰股份市值为323亿元。 ...

中经传媒智库 近日，蓝思科技（300433.SZ）公告称，公司拟以现金及其他合法方式购买吕松寿LEU、SONG-SHOW 拥有的PMG International Co.,LTD.（以下简称"裴美高国际"）100%股权，进而获得元拾科技（浙江）有 限公司（Yuans Technology Co,.Ltd.，以下简称"元拾科技"）95.11645%股权。本项交易不构成关联交 易，且未构成重大资产重组。 据公告，本次具体交易金额、交易方案等将由相关各方根据尽职调查、审计及评估结果等进一步协商谈 判，具体交易金额及收购方式将由交易双方在正式收购协议中确定。 01# 拥抱AI时代的关键落子 公开信息显示，蓝思科技是A股的"果链"巨头之一。当前蓝思科技已成为国内外核心AI端侧硬件供应链 的重要一环，在AI手机、AI眼镜、可穿戴、具身智能及智能汽车等前沿领域深度布局。 同时，为支撑万亿级的澎湃算力需求，蓝思科技已将AI服务器确立为必须抢占的关键战略赛道，在服 务器机箱结构件已实现批量出货的基础上，快步向液冷模组、固态硬盘（SSD）组装等环节拓展。 据悉，于本协议签署之日，裴美高国际与元拾科技已拥有开展国内外特定客户服务器 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：你好。在液冷产品的销售可行性方面，公司是否在现 有的客户范围内做过需求调查？谢谢！ 春秋电子（603890.SH）12月12日在投资者互动平台表示，Asetek作为台式电脑液冷散热技术领域的领 先企业，积累了超过20年的液冷行业技术和客户关系，长期为戴尔外星人、华硕、NZXT等全球主流PC 品牌商、配件商提供高性能散热解决方案。公司与Asetek在客户资源方面具有高度协同性，通过整合 Asetek核心液冷技术，公司可实现从电子制造向"电子+液冷解决方案"的战略转型。 ...

公司收购与业务拓展 - 蓝思科技宣布拟收购元拾科技超过95%的股权 [1] - 元拾科技的业务涉及服务器机柜及其结构件、服务器液冷模块的生产及销售 [1] - 此次收购预计将于明年完成 [1] 收购的战略意义与协同效应 - 收购将有助于蓝思科技打入英伟达的AI服务器供应链 [1] - 交易预期将推动公司AI服务器业务规模快速增长 [1] 财务影响预测 - 里昂估算，此次收购将为蓝思科技明年新增8亿至10亿元人民币的收入 [1] - 同时，预计将为公司明年新增1亿至2亿元人民币的净利润 [1] 机构观点与评级 - 里昂重申对蓝思科技的“跑赢大市”评级 [1] - 里昂维持公司目标价38港元不变 [1]

公司动态与战略 - 蓝思科技宣布拟收购元拾科技超过95%的股权 [1] - 元拾科技的业务涉及服务器机柜及其结构件、服务器液冷模块的生产及销售 [1] - 元拾科技是英伟达的供应商 [1] 交易影响与财务预测 - 里昂预期此次交易可于明年完成 [1] - 交易将有助于蓝思科技打入英伟达AI服务器供应链 [1] - 交易将推动蓝思科技的AI服务器业务规模快速增长 [1] - 里昂估算，因本次收购，蓝思科技明年将新增8亿至10亿元人民币的收入 [1] - 里昂估算，因本次收购，蓝思科技明年将新增1亿至2亿元人民币的净利润 [1] 机构观点与评级 - 里昂重申对蓝思科技的“跑赢大市”评级 [1] - 里昂维持蓝思科技的目标价38港元不变 [1]

摩根士丹利报告核心观点 - 摩根士丹利发布报告预测25家人形机器人企业将主导该行业 其中中国有7家企业上榜[2] - 报告名单的侧重点并非常规理解的整机制造商 而是隐藏在背后的关键“零部件/模组供应商” 包括AI芯片、视觉传感器、精密执行器和电源管理芯片等领域的公司[3][4] - 报告认为这些基础部件供应商是人形机器人发展浪潮中沉默却关键的基石[4] 上榜企业名单与领域分布 - 报告列出了25家全球公司 涵盖综合科技、半导体、软件、电子制造、汽车智能解决方案、激光雷达等多个细分领域[2] - 中国上榜的7家企业具体为：百度（综合）、阿里巴巴（综合）、地平线机器人（汽车智能解决方案）、均胜电子（汽车智能解决方案）、科大讯飞（智能翻译）、德赛西威（电子制造）、禾赛科技（激光雷达）[2][3] - 全球其他代表性公司包括英伟达（美国/半导体）、ARM（英国/软件）、三星电子（韩国/半导体）、意法半导体（欧洲/半导体）、英飞凌（德国/半导体）等[2] 报告引发的行业讨论 - 报告名单未包含宇树、智元等国内知名的人形机器人整机制造商 引发了部分从业人员对其“专业性”的质疑[4] - 报告选择标准强调核心基础部件供应商的重要性 而非终端产品制造商[3][4] - 目前中国国内已形成近150家人形机器人创业公司 无论行业是否存在泡沫或泡沫多大 基础部件都被视为刚需[4]