来源：新浪基金 今日（12月16日）A股三大指数集体回调，沪指跌逾1%，创业板指跌超2%，全市场超4300只个股下 跌，仅千余只个股收涨，沪深两市成交额1.72万亿元，较昨日小幅缩量。 为何市场深度回调？发生了什么？从全球的角度来看，最大的变数可能是日本央行加息箭在弦上，利率 料升至30年新高！日本央行12月18日-19日将召开金融政策决定会议，最可能的方案是加息0.25%至 0.75%，达到1995年以后30年来的最高利率水平。 ①重仓互联网龙头的——港股互联网ETF（513770）近8日狂揽8.26亿元； ②100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）近6日连续吸金超2亿元； ③自带"科技+红利"哑铃策略的——香港大盘30ETF（520560）近9日连续获资金净流入，合计金额7089 万元； ④全市场首只聚焦"港股芯片"产业链的——港股信息技术ETF（159131）继昨日资金净流入639万元， 今日盘中再获实时净申购500万份。 盘面上港股市场持续走弱的表现，可能与日元套息交易走弱存在一定关系。多数人士认为，日本央行加 息不会对当下的市场造成太大的冲击。虽然日本央行可能出售 ETF，但套息 ...

热门ETF方面，同类规模最大的金融科技ETF（159851）全天逆市冲高，场内一度上探1.76%，收盘仍 逆市上扬0.75%收复年线。全天放量成交超4亿元，盘中频现溢价，显示买盘资金较为活跃。 数字人民币异动拉升或受一则政策消息影响。消息面上，商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监 管总局办公厅发布《关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知》，其中提到，鼓励有条件的 地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效。 互联网金融方面，近期金融监管总局下调保险公司多项风险因子，充分发挥险资作为耐心资本的优势， 这意味着险资投资A股的资金规模进一步拓展。招商证券认为调降保险公司股票投资风险因子，能够鼓 励保险公司加大入市力度，支持稳定和活跃资本市场，建议左侧布局金融科技。 东吴证券认为，2026年金融科技机会主要围绕两条主线展开：短期看市场活跃的持续性，2025年资本市 场活跃度仍在持续，互联网券商在2025年及2026年上半年仍会有一定的业绩释放；中期关注金融IT业绩 弹性，随着政策发力推动金融行业基本面改善，同时券商信创稳步推进，也将使金融IT公司收益逐步增 长。 从估值端看，当前中证金融科技主题 ...

市场整体表现与宏观背景 - 2025年12月16日A股三大指数集体回调，沪指跌逾1%，创业板指跌超2%，全市场超4300只个股下跌，沪深两市成交额1.72万亿元，较昨日小幅缩量 [1] - 市场深度回调的潜在全球变数在于日本央行可能加息，其12月18日-19日政策会议最可能的方案是加息0.25%至0.75%，达到1995年后30年来的最高利率水平 [1] - 多数观点认为日本央行加息对市场冲击有限，因套息交易规模已较去年明显缩小，且南向资金有望填补潜在资金缺口 [1] 港股市场资金动向与机遇 - 尽管市场走弱，抄底资金正逆市流入港股ETF，港股互联网ETF（513770）近8日资金净流入8.26亿元，港股通创新药ETF（520880）近6日连续吸金超2亿元，香港大盘30ETF（520560）近9日净流入7089万元，港股信息技术ETF（159131）连续获净申购 [1] - 经历调整后，港股市场估值处于全球洼地，资金持续流入，反弹动能强劲，被业内人士视为一个罕见的战略性机遇点，向下空间相对有限而向上修复空间广阔 [3] - 港股通医疗ETF华宝（159137）正在发售，其标的指数汇聚48只医疗多业态龙头，其中39只为"A无港有"的独家特色标的，"港股独家"权重占比约85% [3] 金融科技与数字人民币 - A股市场以数字人民币为首的互金方向逆市大涨，翠微股份、恒宝股份涨停，创识科技大涨超14%，多股跟涨超5% [5] - 政策面，商务部、央行、金融监管总局发布通知，鼓励有条件的地区运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [8] - 金融科技ETF（159851）全天逆市上扬0.75%，盘中一度涨超1.6%，全天放量成交超4亿元，截至12月15日最新规模超90亿元，近6个月日均成交额8亿元，在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [5][6][8] - 金融监管总局下调保险公司多项风险因子，有望拓展险资投资A股规模，招商证券认为此举能鼓励保险公司加大入市力度，建议左侧布局金融科技 [8] - 东吴证券认为2026年金融科技机会围绕两条主线：短期看市场活跃度对互联网券商业绩的推动，中期关注政策发力与券商信创推进带来的金融IT业绩弹性 [8] - 当前中证金融科技主题指数处近半年低位，估值消化较为充分，叠加资本市场高活跃预期、数字经济等热点催化，左侧配置价值显现 [8] 港股创新药板块 - 港股通创新药板块持续调整，核心标的港股通创新药ETF（520880）盘中一度下探3%，收跌1.91%再创近5个月新低，所覆盖的37家公司中29家下跌 [9] - 板块调整原因包括：12月港股市场整体承压，创新药等弹性板块易成资金出逃对象；日本央行加息预期引发外部流动性收紧担忧；年底风险偏好下降及机构调仓 [10] - 资金面显示逢低吸筹迹象明显，港股通创新药ETF（520880）在昨日大幅调整中单日获超7500万元净申购，已连续6日吸金合计超2亿元，份额升至41.48亿份新高 [11] - 标的指数自9月上旬进入调整，截至12月16日收盘回撤幅度超过22%，调整较为充分 [13] - 中长期看，驱动中国创新药发展的底层逻辑"出海加速、技术升级和商业化兑现"未变，行业大会、重磅交易、技术突破等仍将带来正面催化 [13] - 恒生港股通创新药精选指数前十大成份股权重高达72.57%，龙头优势显著，并对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [15][19] - 截至11月30日，港股通创新药ETF（520880）规模21.42亿元，在跟踪同指数的2只ETF中规模最大、流动性最优 [15] 港股互联网与AI板块 - 受隔夜美股恐慌情绪传导，港股AI主线跌幅居前，阿里巴巴-W收跌2.96%，小米集团-W、腾讯控股等跟跌，港股互联网ETF（513770）收跌2.06% [16] - 港股互联网ETF（513770）盘中再现持续溢价，显示买盘资金逢低进场，该ETF已连续8日获资金净流入，合计8.26亿元 [18] - 港股AI短期波动受海外因素影响：美联储释放"未来降息门槛变高"信号增加不确定性；博通AI业务低毛利率和甲骨文项目延期消息引发美股"AI泡沫担忧2.0" [20] - 分析认为美股AI主线并非趋势反转，对港股而言，阶段性压力释放带来逢低买入良机 [21] - 截至12月16日，中证港股通互联网指数较10月2日年内高点已回调21.52%，最新市盈率PE（TTM）为24.92倍，位于近5年27.24%分位点，估值较创业板指（40.04倍）、纳斯达克100（35.58倍）具备优势 [21][22] - 东吴证券提示港股仍处于反弹前夕，从中长期配置看当前位置有吸引力，从现在到明年1月处在震荡上行前期 [22] - 中信证券认为互联网巨头在AI趋势中攻防兼备，继续看好互联网板块顺周期属性叠加AI的向上趋势 [23] - 港股互联网ETF（513770）重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等龙头，前10大持仓合计占比超73%，最新规模超百亿元，年内日均成交额超6亿元 [23]

文章核心观点 - 大成基金旗下恒生科技ETF（159740）近期因广告引发市场热议，反映了在恒生科技指数从年内高点回落超16%背景下，投资者对科技板块估值与前景存在显著分歧，这种分歧往往意味着资产正处在价值重估的关键阶段 [1] - 恒生科技指数当前估值处于历史较低水平，为理性投资者提供了重新审视配置价值的窗口，而高流动性的被动投资产品（如ETF）正成为投资者实施择时和资产配置策略的有效工具 [1][4] 恒生科技指数概况与价值 - 恒生科技指数是香港市场科技板块的重要标杆，追踪港股科技龙头，聚焦网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务等硬核赛道，代表中国新经济核心资产 [2] - 指数采用季度调整机制和8%的单一成分股权重上限设计，以保持对优质科技资产的聚焦并分散风险，前十大成分股包括美团、腾讯、阿里等龙头企业，权重分布均衡 [2] - 科技板块具有高波动特性，2025年前三季度恒生科技指数上涨45%后的调整属于正常市场现象，对长期投资者而言，每次深调都可能提供布局机会 [2] 估值与长期支撑因素 - 恒生科技指数当前PE（TTM）为23.72倍，处于近十年35%的分位点，估值处于历史较低水平 [1][3] - 相比纳斯达克100指数35.75倍的PE，恒生科技指数具有明显的估值优势，为长期投资提供了较好的安全边际 [3] - AI商业化加速、“十五五”规划政策支持、南向资金持续流入等因素，为恒生科技指数提供了长期支撑 [3] - 投资ETF的本质是获取指数平均收益，而非个股超额收益，投资者需建立合理收益预期 [3] 被动投资产品（ETF）的择时与配置优势 - 在波动剧烈的市场环境中，被动投资产品凭借其独特的产品特性，正成为投资者实施择时策略的有效工具 [4] - 以大成恒生科技ETF（159740）为例，其作为深市成交量排名第一的场内ETF，截至12月12日流通份额达251.33亿份，高流动性是其核心优势 [4] - 高流动性为择时提供三大便利：交易即时性，可在盘中任意时点以贴近实时净值的价格快速完成大额交易；成本控制优势，活跃交易带来极窄的买卖价差（按12月12日0.739元收盘价计算，一个tick对应涨跌幅仅0.135%）；价格稳定性，庞大交易量能快速消化大额订单冲击，使二级市场价格紧密贴合指数走势 [5] - 产品完全被动跟踪恒生科技指数，投资组合公开透明，降低了择时决策的复杂度，使投资者可专注于市场趋势判断 [6] - 作为T+0交易品种，投资者可在同一交易日内多次买卖，灵活捕捉短期交易机会，适合在震荡市中实施波段操作 [6] - 对于看好长期趋势但担心短期风险的投资者，可通过定期定额或分批建仓的方式平滑成本；在资产配置调整时，高流动性的ETF产品可以快速实现仓位变化，帮助投资者及时应对市场风格转换 [6]

智通财经APP讯，联易融科技-W(09959)发布公告，该公司于2025年12月16日斥资86.22万港元回购38万 股股份，每股回购价格为2.25-2.29港元。 ...

为深入贯彻落实关于深化国资监管体制改革、防范化解重大风险的决策部署，国务院国资委于2025年组织开展了《关于加强国有企业穿透式监管的理论框架 和实践要求》课题研究工作。中国电信翼支付凭借其在数字科技领域的实践积累，作为支撑单位深度参与课题研究，并重点承担其中两项子课题，这标志着 其运用数字科技服务国资监管智能化转型的专业能力与实践价值，获得了课题牵头方及监管机构的高度认可。 以数据科技筑基，深化穿透式监管体系建设 为确保课题研究的高质量推进，中国电信翼支付以数据科技全面助力穿透式监管走实走深为核心目标，组建了跨数据、技术、业务领域的专项研究团队。 在国务院国资委综合监督局的指导下，团队坚持全面推进与集中攻坚相结合、理论与实践调研相结合、宏观和微观相结合、守正与创新相结合的原则，围绕 中央企业"十五五"规划编制工作，聚焦"系统建设"与"数据责任"两大研究方向，深入全国多家单位开展扎实调研，系统梳理了穿透式监管的系统建设思路与 数据挑战，提出智能化穿透式监管系统建设的体系化实施方案与落地保障建议，并针对数据采集、传输、存储、使用、共享、销毁全生命周期创新性设计基 于区块链、隐私计算技术的数据安全保护方案。 以"御 ...

公司人事变动 - 广州市地方金融管理局批准房刚担任广州数融互联网小额贷款有限公司副总经理 [1] - 广州数融互联网小额贷款有限公司是百融云创科技股份有限公司的全资子公司 [1] 公司业务与行业 - 百融云创是一家领先的人工智能技术服务公司 [1] - 公司应用大语言模型、自然语言处理、深度机器学习、隐私计算和云计算等技术 [1] - 公司通过模型即服务及业务即服务的模式提供服务 [1] - 公司的产品与服务主要应用于银行、消费金融、保险、电商、汽车、物流、票务、能源和建筑等多个行业 [1] 公司财务表现 - 2024年公司实现总营收29.29亿元人民币，同比增长9% [2] - 模型即服务部分营收9.32亿元人民币，同比增长5% [2] - 业务即服务部分营收19.97亿元人民币，同比增长12% [2] - 2024年年内净利润为2.66亿元人民币，同比下滑21% [2] - 净利润率从13%降至9% [2]

公司概况与历史沿革 - 公司被称为东南亚“腾讯+阿里”，是一家总部位于新加坡的科技公司，创立已有16年，其名称“Sea”是“Southeast Asia”的缩写 [15][16] - 公司业务始于游戏分发平台Garena，后成功孵化了自研手游《Free Fire》，该游戏是全球日活跃用户最多的移动游戏之一，每天有超过一亿人在130多个国家游玩 [5][16] - 随后公司复制“中国电商模式”打造出电商平台Shopee，并衍生出为生态服务的金融科技业务SeaMoney，形成游戏、电商、金融科技三大核心业务板块 [6][16] 股价表现与重要股东 - 公司市值在2021年高光时刻超过2000亿美元，后在2023年8月被腰斩至峰值的一成，经历巨大波动 [2] - 2025年9月11日，公司ADR价格一度摸高至199美元，总市值超过1100亿美元，但三个月后又跌去37%，最新市值在720亿美元附近 [3] - 腾讯曾是公司最大股东，持股超过20%，并在2022年初大幅减持后转为长期财务投资者，目前持股比例18.7% [3] - 知名机构股东包括挪威央行主权基金、普信集团、景林资产等，“超长期投资者”Baillie Gifford在2022年上半年开始持续加仓，于2023年9月底成为二级市场第一大机构持有人 [3] - 张坤管理的易方达亚洲精选基金在2022年中报首次出现公司，并一路加仓至第五大重仓股，直到2024年下半年完全退出 [3] 创始人背景与创业灵感 - 创始人李小冬生于天津，毕业于上海交大，在斯坦福攻读MBA时受乔布斯“Stay Hungry, Stay Foolish”演讲启发，点燃创业之火 [7][8] - 约十年前，李小冬因带孩子回中国度假，亲眼目睹移动电商的便利性（如次日达），萌生了在东南亚创建Shopee的想法 [10][22][23] - 公司从游戏切入电商的思考逻辑是坚信技术能带来根本价值，并希望将中国成熟的移动电商模式引入尚不发达的东南亚市场 [22][24] 核心业务战略与竞争优势 - **游戏业务（Garena）**：自研游戏《Free Fire》已从一个“产品”演变为一个“平台”和“服务”，成为巨大的流量聚合器，公司可不断添加新内容和玩法 [51][52][54] - **电商业务（Shopee）**：在东南亚市场份额已接近一半，击败了阿里巴巴、TikTok等对手 [24] - **成功关键因素**： - **本地化解决方案**：针对东南亚地址系统不完善、基础设施复杂的挑战，公司自建了一套物流地址体系和数据库 [28][30] - **物流能力投入**：公司是当地唯一真正建立起物流能力的电商平台，通过租赁方式投入，并派出最聪明的人才攻克配送路径等难题 [27][31][32] - **长期主义与客户专注**：公司以长期视角经营，不关注竞争对手潮来潮去，始终聚焦于提升用户满意度，痴迷于追踪NPS、订单量、GMV、配送时长、客服解决率等数据 [34][36][38][39] - **组织文化**：公司核心价值观包括“We serve”（客户第一）、“We run”（重视执行力与速度）、“We adapt”（适应变化）、“We commit”（全力以赴）和“We stay humble”（保持谦逊），其中“谦逊”被视为所有价值观的根基 [112][113] 技术应用与未来展望 - **人工智能（AI）应用**： - 目前80%的用户咨询已由AI聊天机器人处理，其反馈速度、准确率和用户满意度非常高 [46][47] - AI被用于培训客服团队，充当“AI客服教练” [48] - 在游戏开发端，AI工具被用于生成美术资源等初稿，极大提升了创作效率 [64][65][67] - 在游戏体验端，AI被用于开发更智能的“机器人队友”，以帮助社恐玩家更容易进入团队环境，互动体验接近真人 [67] - **未来增长方向**： - 电商将继续聚焦于让商品更便宜、配送更快更方便，并关注直播电商等新趋势 [41][43][44] - 金融科技业务（SeaMoney）源于解决自身业务的支付问题，现已发展成为东南亚最大的数字消费信贷提供者之一，贷款余额超过70亿美元 [76][80][81] - 公司认为AI是改变游戏规则的核心变量，是继移动互联网之后可能推动公司迈向万亿美元市值的关键浪潮 [50][62][97][100][102] - 公司未来将是一个高度AI化的组织，通过内部AI agent开发平台鼓励自下而上的创新探索，未来可能孵化出由AI驱动的新业务 [84][86][89][90][91] 领导力与管理哲学 - **领导力核心**：认为领导力是关于如何“托举别人”，帮助员工实现自我价值；领导者必须在困难时刻站出来承担最难的决定；赢得信任是最重要的品质 [139][143][148] - **沟通方式**：定期撰写“全员信”，在周年纪念、财报日等时点直接与全员沟通；出差时会拜访各地办公室并举行“全员会”进行现场问答 [152][153][156][157] - **人才培养**：公司早期即设立管理培训生项目（MAP），从校园招聘聪明有潜力的年轻人，通过轮岗、培训、导师制进行培养，这已成为公司的核心能力之一 [159][160][163] - **个人驱动与榜样**：创始人李小冬深受电影《阿甘正传》影响，其英文名“Forrest”即源于此，他欣赏阿甘的真诚、善良与谦逊，并将其视为榜样 [121][122][130][131]

12月15日盘后，东方财富（300059.SZ）发布系列公告。根据公告，东方财富12月15日先后召开股东会 及董事会。新一届高管名单正式出炉，并明确了管理架构改革。 来源：东方财富 根据公告，其实继续担任东方财富董事长，东方财富原财务总监、董秘黄建海升任副董事长、总经理， 郑立坤卸任东方财富总经理后，继续担任子公司东方财富证券董事长。 组织架构方面，东方财富将不再设置监事会和合规总监，撤销内控合规部，其部分职能并入审计监察 部。 "70后"接任"80后" "女将"黄建海获任总经理 除黄建海升任东方财富副董事长、总经理外，此次东方财富还公告聘任杨浩为公司董事会秘书；聘任程 磊、杨浩为公司副总经理；聘任程慧为公司财务总监；聘任黄丽鸣担任公司证券事务代表，协助董事会 秘书工作。 此番被任命为副董事长、总经理的黄建海，是业内少有的女高管，目前其在东方财富的职位已仅次于董 事长、创始人其实。 从履历来看，黄建海出生于1973年12月，曾任职于普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）、 Merrill Lynch (Asia Pacific) Limited、Lehman Brothers Asia Limited、绿城 ...

文章核心观点 - 投资公司依赖电子表格和人工流程进行投资组合管理，这已成为其业绩表现的主要拖累，带来了运营风险、效率低下和可扩展性限制 [2] - 采用集成的投资组合与订单管理系统是战略必然，能够消除人工流程的摩擦，释放“运营阿尔法”，即通过提升运营效率来创造价值 [1][2][6] - 伦敦证券交易所集团提供的集成生态系统解决方案，通过将市场数据、分析工具与P/OMS原生整合，能降低总体拥有成本，并支持更快、更智能的决策 [3][6] 现状的隐性成本 - **运营风险高**：依赖人工数据录入、复杂公式和电子邮件版本控制的工作流程极易出现人为错误，可能导致合规违规或基于不准确信息做出投资决策 [3] - **实时可视性缺失**：投资组合经理基于滞后数小时甚至一天的数据做决策，缺乏对仓位、现金和损益的实时准确视图，削弱了应对市场机会或风险的能力 [3] - **可扩展性存在天花板**：随着管理资产规模增长、客户增加或策略复杂化，人工流程崩溃，运营负担呈指数级上升，阻碍公司增长并成为吸引机构资本的警示信号 [3][4] 通过集成平台打造韧性工作流程 - **建立单一真实来源**：集成的P/OMS将投资流程各环节集中，形成无缝工作流，消除对账难题和数据完整性问题 [5] - **实现主动的交易前合规**：将公司规则手册直接嵌入交易前工作流，在订单发送前标记并阻止潜在违规，使合规从被动事后检查转变为主动预防性保障 [5] - **提供强大的决策支持**：投资组合经理可精准模拟交易与再平衡，实时查看对投资组合构成、风险和损益的影响，并基于复杂条件生成和跟踪订单 [5] 解锁运营阿尔法与未来增长 - **释放智力资本与时间**：消除人工流程摩擦后，节省的大量时间可重新投入到研究、策略优化等直接提升投资绩效的活动中，例如将耗时半天的复杂再平衡缩短至几分钟 [6] - **降低总体拥有成本**：LSEG的集成生态系统通过原生整合市场数据、分析工具与P/OMS，消除了采购、整合和维护独立第三方数据源的高昂成本和运营困扰 [6] - **奠定持续增长基础**：投资于稳健的运营基础设施是一项战略决策，体现了对运营卓越的承诺，对于吸引和留住机构客户、打造可扩展且高效的企业至关重要 [7] LSEG交易解决方案概述 - **解决方案范围**：LSEG交易解决方案为所有交易需求提供工作流支持，涵盖交易前分析、执行到交易后合规和存档 [10] - **覆盖的资产类别与服务**：服务涵盖大宗商品、固定收益、股票及多资产类别交易，提供市场洞察、数据管理、执行管理、订单管理、交易后报告和合规等功能 [12][13][14][15] - **核心优势**：多资产交易解决方案提供全面的实时数据、高效执行和可靠的交易后服务，旨在将全面的多资产交易能力整合到客户业务中 [17]