报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期股指在情绪和流动性驱动下偏强震荡概率高，后续关注宏观增量信息指引；中长期7月底政治局会议为下半年政策定调，稳定内需需政策加力托底，海外流动性宽松预期及地缘政治格局变化为股指带来阶段性交易机会 [6] 各目录总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.51，较前值变动14.09bp；DR007收盘价1.91，较前值变动20.92bp；GC001收盘价2.14，较前值变动 -175.00bp；GC007收盘价1.69，较前值变动 -34.50bp；SHBOR 3M收盘价1.63，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.34，较前值变动 -0.50bp；5年期国债收盘价1.49，较前值变动0.50bp；10年期国债收盘价1.65，较前值变动0.10bp；10年期美债收盘价4.29，较前值变动3.00bp [3] - 央行昨日开展3315亿元7天期逆回购操作，当日2205亿元逆回购到期，单日净投放1110亿元 [3] - 本周央行公开市场将有20275亿元逆回购到期，周二至周五分别到期4065亿元、3653亿元、5093亿元、5259亿元；央行24日公告25日开展3000亿元1年期MLF操作，当月1820亿元到期后，连续四个月净投放1180亿元，叠加逆回购操作，中期流动性净投放3180亿元；下半年央行或继续通过超额续作MLF或结合逆回购等工具合理补充流动性 [4] 股指行情 - 沪深300收盘价3936，较前一日变动0.37%；上证50收盘价2712，较前一日变动0.16%；中证500收盘价5915.4，较前一日变动0.88%；中证1000收盘价6356.2，较前一日变动1.26%；IF当月收盘价3906，较前一日变动0.4%；IH当月收盘价2693，较前一日变动0.3%；IC当月收盘价5863，较前一日变动0.6%；IM当月收盘价6283，较前一日变动0.8% [5] - IF成交量78992，较前一日变动 -26.4%；IF持仓量244607，较前一日变动 -3.8%；IH成交量40678，较前一日变动 -31.3%；IH持仓量85841，较前一日变动 -9.1%；IC成交量71303，较前一日变动 -13.7%；IC持仓量221361，较前一日变动 -3.4%；IM成交量172012，较前一日变动 -11.4%；IM持仓量317645，较前一日变动 -5.7% [5] - 昨日沪深两市成交额14869亿，较上周五缩量542亿；航天航空、游戏等板块涨幅居前，证券、银行等板块下跌 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约15.29%，下月合约8.64%，当季合约5.76%，下季合约4.34%；IH升贴水当月合约14.20%，下月合约6.73%，当季合约3.82%，下季合约1.72%；IC升贴水当月合约17.96%，下月合约12.96%，当季合约11.17%，下季合约9.52%；IM升贴水当月合约23.35%，下月合约16.93%，当季合约14.72%，下季合约12.79% [7]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0 59%至3444 43点，深成指涨0 83%至10465 12点，创业板指涨1 35%至2153 01点，全市场成交额缩量584亿元至15172亿元，超4000只个股上涨 [2] - 游戏、脑机接口、光刻机、光伏板块领涨，银行、证券、汽车整车、乳业板块表现落后 [2] - 纽约股市三大股指上涨，道指涨0 63%至44094 77点，标普500涨0 52%至6204 95点，纳指涨0 47%至20369 73点 [3] - 欧洲三大股指全线下跌，富时100跌0 43%，法国CAC40跌0 33%，德国DAX跌0 51% [4] - 国际油价微跌，WTI原油跌0 63%至65 11美元/桶，布伦特原油跌0 24%至67 61美元/桶 [4] 政策动态 - 三部门公告境外投资者以分配利润直接投资可享受10%税收抵免，2025-2028年期间实施，税收协定税率低于10%的按协定执行 [5] - 深交所发布创业板"轻资产、高研发投入"认定标准，轻资产企业固定资产等占比不超20%，高研发企业需三年平均研发占比超15%或累计超3亿元 [6] - 国家医保局将发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，机构认为创新药板块景气度可持续，"创新+国际化"趋势不变 [7] 行业趋势 - 苹果计划从2027年起发布多款Vision系列和智能眼镜产品，目前至少7个项目在开发中，或推动折叠屏产业链创新升级 [8][9] - 横琴粤澳深度合作区推动智能网联汽车全域开放测试，机构看好独立智驾供应商市场份额提升，因产品矩阵和迭代效率优势显著 [9][10] - 暑期文旅部将发放5 7亿元消费补贴，举办超4300项活动覆盖避暑、滨海度假等消费热点 [11] 机构观点 - 中国银河证券建议关注AI算力、AI应用、具身智能、创新药及红利板块，因TMT景气度回暖且拥挤度回落 [12] - 华金证券建议均衡配置科技成长与低估值蓝筹，短期关注电新、交运、有色金属及大金融行业 [12] 资金动向 - 主力资金净流入前五行业：航天航空(17 34亿)、小金属(15 79亿)、光伏设备(13 68亿)、游戏(11 42亿)、专用设备(9 79亿) [13] - 主力资金净流出前五行业：证券(-15 94亿)、电池(-12 10亿)、软件开发(-9 87亿)、电子元件(-8 53亿)、消费电子(-8 45亿) [13] - 个股方面，成飞集成、东信和平、融发核电获主力净流入超5亿，恒宝股份、天风证券遭净流出超6亿 [15] 公司公告 - 蓝思科技H股基础发行2 62亿股 [12] - 圣诺生物艾塞那肽注射液获药品注册证书 [12] - 中信证券获批发行不超300亿元永续次级债 [12] - 涛涛车业预计上半年净利润同比增70%-98% [12] - 合金投资控股股东变更为九洲恒昌 [14] - 翰宇药业上半年预盈1 42-1 62亿元 [14]

市场表现 - A股三大指数上涨，创业板指涨超1%，军工板块领涨 [1][7] - 上半年有色金属板块涨近20%，贵金属上涨34.8% [2][14] - 两市成交额1.49万亿元，航天航空、医疗、光伏领涨，券商回调 [5] - 主要指数年内表现：中证1000涨6.69%，CHESO涨39.45% [12] 市场驱动因素 - 中东局势缓和、美联储降息预期、新热点活跃推动市场反弹 [8][9][10][11] - 上半年"红利+小盘成长"风格主导，银行与黄金股领涨，北证50指数涨近40% [12][14] - 沪指突破年内新高，短期仍有上行空间，中报业绩成结构性机会主旋律 [6][15] 行业与配置策略 - 7月胜率较高方向：军工、新能源等成长板块及钢铁、化工、有色等资源品 [17] - 招商证券认为A股进入牛市II阶段，主线包括AI硬件、人形机器人、固态电池等 [22][24] - 非银金融板块可能在指数突破中扮演重要角色 [25] - 7月市场风格或偏大盘，建议成长与价值均衡配置 [26] 机构观点 - 光大证券指出多重利好共振驱动反弹 [8] - 兴业证券强调中报业绩预告将催化行情，景气投资更有效 [15] - 招商证券预测3450点为上证指数关键阻力位，突破后或加速上涨 [23]

市场表现 - A股三大指数30日集体收涨 沪指涨059%收报344443点 深证成指涨083%收报1046512点 创业板指涨135%收报215301点 [1] - 沪深两市成交14869亿元 较上周五缩量542亿元 [1] - 行业板块普涨 航天航空 游戏 船舶制造 光伏设备 医疗服务 电子化学品 珠宝首饰 小金属 通信设备板块涨幅居前 [1] - 证券 银行 水泥建材 航空机场板块逆市翻绿 [1] - 个股方面上涨股票4056只涨停92只 下跌股票1127只跌停5只 [1] 行业动态 - 军工板块30日继续领涨 九三阅兵 中东形势持续发酵 军工板块后期仍有活跃空间 [2] - 证监会更新logo 由套环改为三个V字形环抱 市场解读为积极信号 [2] 技术分析 - 沪指连续5个交易日站稳3420点 向上突破有效 市场上行趋势未改变 [1] - 沪指60日 20日 10日 5日均线呈多头排列 技术面坚定看涨 [2] - 成交量缩量542亿元 主力资金净流出超18亿元 但成交仍活跃接近15万亿元 [2] 公司表现 - 湘股30日表现亮眼 147只个股中107只上涨 凯美特气 湖南天雁 中兵红箭 湘电股份涨停 [3] - 凯美特气2025年一季报每股收益005元 归母净利润317506万元 净利润同比增长14200% [3] - 凯美特气生产芯片所需超高纯气体和光刻气产品通过多个国际头部企业认证 控股子公司凯美特光刻气产品获ASML子公司Cymer公司合格供应商认证 [3]

市场整体表现 - A股三大指数集体收涨，市场成交额达到1.52万亿元，行业板块呈现普涨态势 [1] - 航天航空、游戏和船舶制造等板块涨幅居前 [1] - 沪深两市全天主力资金净流出39.95亿元，11个行业主力资金净流入，20个行业主力资金净流出 [1] 行业主力资金流向 - 国防军工和传媒行业获主力资金净流入居前，分别为17.27亿元和12.12亿元 [1] - 有色金属、商贸零售、银行和交通运输行业获主力资金净流入均超亿元 [1] - 电子行业获主力资金净流出居首，为32.36亿元 [1] - 非银金融、计算机、医药生物、家用电器和通信行业获主力资金净流出均超4亿元 [1] - 通信、国防军工、有色金属、医药生物等7个行业尾盘获主力资金净流入超亿元 [5] 个股主力资金净流入 - 沪深两市63股获主力资金净流入超亿元，10股获主力资金净流入均超3亿元 [1] - 成飞集成获主力资金净流入6.93亿元，收盘涨停，龙虎榜数据显示3个机构席位合计净买入2.5亿元 [1] - 东信和平获主力资金净流入5.4亿元，数字货币概念股继续活跃 [2] - 融发核电、晨曦航空、中兵红箭等个股获主力资金净流入居前 [3] - 天孚通信、四方精创、中际旭创3股尾盘获主力资金净流入超亿元 [6] 个股主力资金净流出 - 56股遭主力资金净流出超亿元，其中7股遭主力资金净流出均超3亿元 [4] - 恒宝股份、东方财富、比亚迪、深圳华强、金一文化等个股遭主力资金净流出居前 [4] - 比亚迪、长江电力、贵州茅台、国盛金控和飞马国际等个股尾盘遭主力资金净流出均超5000万元 [7] 概念板块表现 - 数字货币概念股继续活跃，东信和平和翠微股份涨停，雄帝科技、数字认证、宇信科技等概念股纷纷跟涨 [2] - CPO概念股天孚通信尾盘获主力资金净流入2.69亿元，机构表示公司CPO光源引擎实现小批量交付 [6]

诺斯洛普·格鲁曼BOLE助推器试验 - 公司进行了BOLE助推器"演示发动机-1"地面试验 点火140秒 为人类史上第二大固体火箭点火实验 试验中设置763个测点并安装二氧化碳熄火系统 [1] - 试验出现异常 点火101秒后喉部下侧烧穿喷火 110秒时喷管破裂飞出 发动机继续燃烧至推进剂耗尽 [1] - BOLE设计用于替代现有"太空发射系统"的5.5段式固体火箭 采用T1100碳纤维壳体和新型推进剂 推力超1800吨 比冲提升3.9% 总冲增加11% 可将奔月轨道运载能力提至46吨以上 [3] - 试验助推器使用IM7/T300碳纤维壳体 后续将升级为T1100 喷管直径从3.9米增至4.4米 采用棕色玻璃酚醛复合材料制成 [5] - 公司推进系统副总裁称测试突破大型固体火箭设计极限 虽出现异常但获得宝贵数据用于迭代改进 [7] 固体火箭技术演进与历史问题 - 2019年OmegA火箭Castor-600发动机试验曾出现类似喷管破裂问题 原因为地面与飞行环境差异导致气压差压碎喷管 2020年Castor-300试验通过改进方案解决问题 [9][10][12] - BOLE部分技术继承自OmegA火箭 包括复合材料壳体 柔性密封系统 电液伺服驱动等 尽管OmegA项目终止但BOLE继续推进 [12][15] - 2024年"火神-半人马座"火箭GEM-63XLT助推器因制造缺陷导致喷管脱落 问题在2025年点火实验中纠正 [16][18] 太空发射系统与重返月球计划 - "太空发射系统"当前使用航天时代助推器 计划执行8次任务后由BOLE接替形成Block 2型火箭 波音当前产能为每2年交付1枚火箭 [3][18] - 首枚Block 1B型火箭预计2028年后交付 完成8次任务需至2040年 "阿尔忒弥斯-2"载人绕月任务瞄准2026年2月发射 [18] - 政治因素使"太空发射系统"项目难以取消 涉及选区上亿美元直接利益 [18] SpaceX星船项目进展与事故 - SN-36飞船在静态点火准备时发生特大爆炸 摧毁已加注飞船并破坏试验场设施 为"星船-超重"研发史上最大地面事故 [19][20][22] - 事故可能源于新型IV型碳纤维缠绕气瓶失效 该设计比传统金属内胆气瓶减重50%以上 但可能余量不足 [24][26] - v2版星船开发严重延迟超半年 SN-33因共振问题坠毁 SN-34因发动机接头泄露爆炸 SN-35因推进剂泄露失控 [27][29][30] - 四次异常使项目推迟近1年 公司正用主发射台搭建临时试验台 需在2027年前完成在轨加注等关键技术验证 [31][34] - 管理问题凸显 包括员工盗窃隔热瓦和在飞船内不当行为 四次异常反映非技术风险升高 [34]

市场表现 - 上证综指涨1.03%至3455.97点 深综指涨1.41% 创业板综指涨2.07% 科创50指数涨1.73% 北证50指数涨1.38% [1] - 全A总成交额16395亿元 较周二14482亿元进一步放大 [1] - 券商股因利好大涨 船舶制造 航天航空 软件开发 互联网服务 半导体板块表现较好 [1] - 采掘 油气 港口航运板块表现稍弱 [1] 资金面 - 央行开展3000亿元1年期MLF操作 实现净投放1180亿元 连续4个月超额续做 [1] - 央行资金投放积极 对A股表现形成支撑 [1] 外围市场 - 美股三大股指涨幅均超1% 港股恒生指数涨1.23% 恒生科技指数涨1.15% [1] - 美元周一及周二连跌 周三亚欧时段微反弹 离岸人民币汇率暂于7.1720波动 [1] 政策动态 - 六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》提出19条具体举措 [2] 影响因素 - 中东局势缓和压制油价 间接有利于人民币汇率维持强势 [2] - A股量能连续两天放大 成交额持续1.5万亿以上可能推动反弹演变成反转 [2] 投资策略 - 临近半年报披露期 需重视上市公司经营前景及短期财报风险 [3]

市场表现 - 周一早盘股指低开后震荡上行 沪指在3384点附近遭遇阻力 尾盘再度上行 [1] - 文化传媒 游戏 软件开发 互联网服务等行业表现较好 [1] - 贵金属 珠宝首饰 航空机场 航天航空等行业表现较弱 [1] - 大盘在前一个交易日调整较多 经历周末后恐慌情绪降低 叠加5月国内经济数据尚可 大盘迎来反弹 [2] - 当日成交额缩量较多 市场情绪仍有待提升 [2] 市场情绪与预期 - 市场预计美联储最早或于9月份进行下一次降息操作 海外流动性进一步宽松尚需等待 [1] - 上周A股在3400点关口遭遇地缘事件与技术层面的双重影响 市场情绪陷入谨慎 [1] - 政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑 结构性机会仍存 [1] - 近期海外风险快速升温 制约国内投资者情绪 A股市场大概率延续震荡走势 [2] - 中小盘和成长风格有望延续 短期可能出现小周期调整 但大周期调整可能性较低 [2] 政策与事件影响 - 本周需重点关注中东局势演变 陆家嘴论坛政策信号及量能变化 [1] - 后续增量政策再次出台期或将是市场走出宽幅震荡区间的关键 重点观察7月底 9月底的政策出台窗口期 [2] 市场风格与趋势 - 目前A股市场整体处于"924"行情以来的上涨中继阶段 呈现宽幅震荡走势 [2] - A股慢牛走势开启 大市值公司价值有望跟随中小市值公司步入上升趋势 [2] - 从市场风格来看 中小市值弹性仍然占优 [2]

报告核心观点 - 上周市场震荡，沪指在3400点反复拉锯后上周五沪深三大指数集体回落，短期受海外地缘政治、套牢盘压力、经济基本面、海外压力和政策空窗期等因素影响，但中期向好逻辑未变，市场调整为投资者提供分批布局机会，操作上避免追涨杀跌，可关注券商、消费、成长主线和并购重组等方向 [2][3][4] 总量研究 A股大势研判 上周五市场综述 - 沪指3400点是过去半年箱体震荡上沿，突破需放量消化套牢盘，近期量能不足，资金跟进意愿弱，且经济基本面修复不强，5月PMI收缩、PPI通缩 [6] - 周五早盘三大指数低开下行，沪指失守3400点，创指和深成指半日跌超1%，油气、黄金、军工股涨，消费股调整，午后弱势震荡，尾盘绿盘报收 [6] - 行业上采掘、贵金属等板块涨幅居前，美容护理、文化传媒等跌幅居前；概念股上核污染防治、油气设服等涨幅居前，盲盒经济、化妆品等跌幅居前 [6] - 个股涨少跌多，两市成交额14672亿元，沪指跌0.75%，深成指跌1.10%，创业板指跌1.13%，科创50指跌0.51% [7] 上周市场回顾 - 上周市场震荡，沪指周跌幅0.25%，深证成指周跌幅0.60%，创业板周涨幅0.21%，科创50指数周跌幅1.89% [8] - 周一沪指突破3400点未守住，创新药和券商板块强，银行板块弱；周二沪指得而复失3400点；周三三大指数高开高走反包周二下跌，但量能萎缩；周四沪指围绕3400点震荡；周五三大指数下行，沪指再失3400点，油气、黄金、军工股涨，消费股调整 [8] 上周盘面点评 - 油气等概念股因以色列袭击伊朗、伊朗将报复，国际油价冲高而上涨 [9] - 贵金属板块因俄乌、中东局势紧张和美国5月通胀数据低于预期、美联储降息预期增加而上涨，但金价上涨后震荡风险上升 [9][10] - 航天航空等军工概念股上涨，展望2025年仍可逢低关注，虽过去涨幅高或高位震荡、个股分化，但有政策支持、地缘风险和国产大飞机赛道确定性强等因素 [11] - 稀土永磁概念股因商务部出口管制表态，预计后续放松或助推价格上涨，板块迎估值与利润双击，后市可逢低关注 [12] - 文化传媒板块连续上涨后回调，新兴文娱产业叠加AI技术发展，游戏、短剧等产业前景好，可逢低关注 [13] - 医药股连续上行后回调，创新药商业化环境向好，后市医药板块有配置价值，可关注创新药等细分领域 [14] - 航运港口板块因中国输美货柜海运活动增加，可能出现提前备货潮而上涨，提醒投资者逢低关注 [14][15] 后市大势研判 - 市场短期回落受海外地缘政治、套牢盘压力、经济基本面、海外压力和政策空窗期影响，但中期向好逻辑未变，调整提供布局机会 [16][17] - 破局需政策信号与产业主线共振、量能突破与资金共识形成、外部环境缓和 [3][17] - 操作上避免追涨杀跌，高抛低吸，减持涨幅大个股，关注券商、消费、成长主线和并购重组方向 [4][18] 晨早参考短信 - 上周市场震荡回落，受五大因素影响短期回落，但中期向好逻辑未变，调整提供布局机会 [19]

全球股市表现 - 亚太主要股指集体走低，日经225指数收盘跌0.89%报37834.25点，韩国综合指数跌0.87%报2894.62点，新西兰标普50指数跌0.76%报12552.87点 [1][2] - 欧洲主要股指开盘普跌，欧洲斯托克50指数、德国DAX30指数、法国CAC40指数均跌超1% [3] - 美股盘前交易时段，三大股指期货普遍下跌，标普500期货小型、纳斯达克100期货小型、道琼斯期货小型均跌超1% [3] - A股市场全线回调，深证成指、创业板指跌逾1%，港股恒生科技指数跌近2% [5] 大宗商品市场 - 国际油价大幅拉升，WTI原油主力合约盘中一度涨超14%至77.62美元/桶，布伦特原油主力合约一度涨超13%至78.5美元/桶 [6] - 上海原油主力合约一度涨停 [6] - 伦敦金现价格冲高至3444美元/盎司，盘中涨幅超1.7%，接近3500美元/盎司的历史最高价 [6] 主力资金流向 - 本周主力资金集中流入能源、资源及防御性板块，大幅撤离TMT、消费及制造业板块 [7] - 航天航空、石油、煤炭、银行等高股息板块成为资金避风港，工商银行连续5日净流入 [10] - TMT及消费板块承压，电子、软件等板块进入调整周期，白酒、汽车受制于居民消费力不足 [11] - 结构性机会显现，传媒、创新药超跌后获游资介入，航运、稀土受益地缘格局变化 [11] 个股表现 - 稀土永磁概念股中科磁业周涨幅达63.61%，北矿科技周涨幅61.09 [12][13] - 退市股和高位股本周领跌，人乐退周跌幅达85.09%，退市鹏博周跌幅67.74% [14] - 本周主力资金流入前三个股：C影石净流入11.38亿元，东方财富净流入10.76亿元，海能达净流入8.23亿元 [8] - 本周主力资金流出前三个股：ド亚海净流出29.93亿元，五粮液净流出20.14亿元，新易盛净流出13.51亿元 [9] 行业动态 - 5月以来行情驱动因素主要是印巴冲突带来的军贸逻辑重估，军贸有望突破国内军品定价瓶颈 [6] - 本周A股市场整体呈现结构性行情特征，能源设备、传媒、医药生物等成长行业表现较好，消费类和电子类行业相对疲软 [6] - 当前A股市场正处于政策红利释放与外部不确定性并存的关键阶段 [7]