中美科技竞争格局 - 美国收紧对华高科技产品出口限制 中国发展科技自给自足战略 华为 阿里巴巴 百度等公司自研芯片 [1] - 未来将形成两个独立的科技生态系统 中美可能迫使其他国家选择阵营 [1] - 中国在人工智能 半导体 生物科技 自动驾驶和机器人等高增长行业具备发展潜力 [1] 中国股市结构性变化 - 科技股在中国股票指数中的权重持续提升 人工智能和科技应用正渗透至多个行业 [1] - 生物科技公司与跨国制造巨头开展合作 中国是可再生能源行业的全球领导者 [1] - 未来中资股指数将不再由银行和地产股主导 转变为完全不同的市场结构 [1] 科技行业盈利前景 - 美国科技企业利润率达20.3% 显著高于标普500指数（除金融和科技股）7.2%的水平 [1] - 中资科技股利润率预计将远高于其他行业 人工智能应用提升企业经营效率和生产力 [1] - 未来十年亚洲（日本除外）股市实际回报率可能提高近3个百分点 [1] 股市驱动因素分析 - 当前股市上涨与宏观基本面关联度较低 企业盈利预测尚未上调 经济增长仍显乏力 [2] - 政策支持承诺是主要推动力 市场预期经济放缓时将出台更多刺激措施 [2] - 中美贸易紧张关系出现缓和迹象 双方有望达成协议 预计不会恢复100%关税 [2] 资金流向与估值变化 - 风险溢价下降 人民银行提供流动性支持 人工智能主题推动科技股上涨 [2] - 多重因素促使中资股获得估值重估 外资对中国资产兴趣回升 [2] - 熟悉中国市场的投资者率先回归 欧美投资者参与度仍较低但可能随涨势持续而回流 [2]

2.融资企业动态 9月2日，天泽云泰自主知识产权的脂质纳米粒递送技术平台已成功达成4项对外技术授权合作； 9月15日，零数科技携手贵旅集团共建旅游可信数据空间； 1.一周融资概述 本周上海共发生19起融资，张江有4起，临港有1起。 从融资轮次来看，本周上海融资A轮最多，有10起，占总融资事件数50%；其次是天使轮和B轮，各有3起。 9月15日，合见工软数字仿真器UVS荣获"中国芯"第二届EDA专项产品革新奖。 01 融资综述 加冕研究院据张通社Link数据库统计，本周（9.15 – 9.21），上海企业共发生19起融资事件，其中有2起披露了融资金额，合计金额约8亿元。本期较上期 （23起）少4起融资事件。 从行政区域分布来看，本周上海共有8个区发生融资事件。其中，浦东新区融资事件数量位居首位，共计6起；其次是闵行区，有5起。 热门融资速览 合见工软完成超5亿元A+轮融资 9月17日，合见工软完成超5亿元A+轮融资，本轮融资由国新基金独家投资。 加冕观点： 合见工软成立于张江，是一家高性能EDA提供商。公司目前是国内唯一一家同时覆盖数字EDA工具、国内外先进工艺关键IP以及先进系统级和封装工具的 国产EDA企业 ...

项目初期，每辆Ai.R自动驾驶车辆将配备一名经专业培训的Grab安全员。这些安全员均由资深Grab网约 车及出租车司机转型而来，拥有良好的安全驾驶记录和乘客评分。今年8月份起，文远知行与Grab Academy联合开展了安全员相关培训。 文远知行CFO兼国际负责人李璇表示："Robotaxi GXR首次在新加坡和东南亚部署，是该区域城市交通 发展的一项重要里程碑，也为文远知行GXR在更多区域实现大规模商业化落地铺平了道路。文远知行 将让自动驾驶车辆与公共交通网络相融合，为新加坡居民提供更智能的出行体验。" 本报讯 （记者袁传玺）9月22日，全球领先的自动驾驶科技公司文远知行（Nasdaq： WRD）宣布，东 南亚超级应用Grab与其合作将在新加坡推出Grab首个面向消费者的自动驾驶出行服务——Ai.R （Autonomously Intelligent Ride）项目。 Ai.R项目由新加坡陆路交通管理局（LTA）选定，将是新加坡首次在居民区开展自动驾驶接驳服务，将 在榜鹅（Punggol）沿两条指定路线为居民提供服务。Ai.R是唯一入选在榜鹅服务两条路线的自动驾驶 接驳项目，初期将投入11辆自动驾驶车辆。 ...

新华社北京9月23日电 题：同心聚力促"质"变——江浙沪民营经济发展一线调研 新华社记者董博婷、王辰阳 产业链协同创新日趋紧密，跨行业技术融合持续深化；智能技术赋能中国企业出海步伐加快，国际 竞争力不断彰显；传统产业在消费端焕发新生机，个性化制造与数字化应用深度融合……江浙沪大地 上，民营经济正涌动着提质增效、创新突围的热潮。 创新驱动，融入国家发展大局 近日，记者跟随中央统战部走进民企看"质"变主题采访活动来到江苏、浙江、上海等地，走访一批 代表性民营企业，探寻各地如何以政策赋能与市场创新双轮驱动，有效推进新时代民营经济统战工作高 质量发展。 优化环境，赋能企业健康发展 高端制造、人工智能、新材料……125家企业提供的148项优质产品与服务登陆"苏州民营企业家之 家"，依托供应链沙龙等品牌活动，持续推动企业间供需精准对接与跨界融合。 作为人工智能语音语言领域的领先企业，思必驰科技股份有限公司积极融入这一平台，与多家跨行 业企业就技术融合与场景协同展开深度合作。 思必驰副总裁李春梅表示，通过政府打造的服务平台，企业可以更好地对接算力、人才和应用场景 等资源，是政策链赋能民营企业质变提升的缩影。 从打造平台促使 ...

**行业与公司** * 行业为自动驾驶与人工智能芯片解决方案 公司为地平线机器人（股票代码：9660 HK）[1][13][44] * 公司是中国领先的智能驾驶和端侧AI的SoC（系统级芯片）和解决方案供应商 专注于乘用车市场[13][44] * 截至2024年末 公司的智能驾驶解决方案累计获得310个以上的车型定点[13] **核心观点与论据** * 对公司的Horizon SuperDrive（HSD）L2+自动驾驶方案大规模部署前景更为乐观 将其2026-2028年收入预测上调了32%至17%[1][21] * 上调预测的主要依据包括：1）HSD试乘体验活动获得积极反馈 在复杂城区道路表现与“经验丰富的司机”无异 时延已提高至150毫秒 接管率指标达到行业领先水平[2][15]；2）公司与Robotaxi厂商哈啰签订战略合作协议 为其L4级解决方案提供J6P芯片、HSD算法及域控制器平台技术底座[3][16]；3）中国政府（工信部等八部委）发文明确推进L3级智能网联汽车的准入和上路通行试点[3][17] * 公司2025-2027年的收入复合增速预计为69% 比行业可比公司平均值高37个百分点[1][28] * 尽管公司股价在过去一个月已累计上涨42% 但其当前股价对应20倍2026年市销率（PS） 较主要可比对手高30%左右 鉴于其更高的增长预期 估值仍被认为较有吸引力[1][28] **财务数据与预测** * 公司2024年营业收入为人民币23.84亿元[7][41] * 预测2025年/2026年/2027年营业收入分别为38.15亿元/67.78亿元/114.31亿元[7][41] * 预测2025年/2026年/2027年经常性净亏损（UBS调整后）分别为27.90亿元/10.27亿元/实现盈利10.63亿元[5][25] * 预测2025年/2026年/2027年每股收益（UBS稀释后）分别为-0.21元/-0.07元/0.08元[5][7] * 公司2024年综合毛利率为77% 但较高的研发费用（占收入的132%）导致息税前亏损23.62亿元[14] * 预测2027年息税前利润率将转正为3.7% 2029年达到22.1%[7][11] **业务细分与增长驱动** * 公司收入分为产品解决方案、授权和服务、非汽车解决方案三大类[41] * 汽车解决方案（包括硬件和IP授权）是核心 预计其收入到2029年将达到217亿元 对应2024-2029年复合年增长率为56%[9] * 非汽车解决方案业务（包括消费类AIoT产品、无人机和人形机器人）预计将受益于端侧AI需求增长 预计2024-2028年收入复合年增长率为103% 2028年收入达12亿元[10] * 高阶智驾方案HSD是关键增长点 预计其收入在2029年达到108亿元 占汽车解决方案收入的约60%[21] **风险与估值** * 目标价基于DCF模型（WACC=9.5%）计算 上调至13.20港元 对应24倍2026年PS 维持买入评级[1][4][26] * 下行风险包括订单不及预期、电动车销量放缓、行业竞争加剧[45] * 提供了乐观（20.00港元）、基准（13.20港元）、悲观（5.00港元）三种情景分析 关键价值驱动因素包括产品解决方案收入增速、非汽车收入规模及毛利率[12][37][38][39][40] **其他重要信息** * 中国政府发布了《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 目标2025年汽车发货量达3230万辆（其中电动汽车1550万辆） 并推进智能网联技术应用 包括有条件批准L3级智能网联汽车（ICVs）试点[18] * 主要中国汽车主机厂（如比亚迪、吉利、奇瑞、长安、长城、广汽、上汽）均在积极推动各自智能驾驶方案的升级和搭载[19][20] * 公司当前股价为10.45港元（2025年9月17日） 市值约为1450亿港元（187亿美元）[5]

佳都科技战略与业务 - 公司实施"All in AI"战略 专注于人工智能技术研发 通过AI赋能行业实现商业化变现 [2][4] - 研发投入持续增长 2024年达2.33亿元 累计投入33.51亿元 获得专利授权41项 申请83项 [7][9] - 操作系统"龙湖"具备五大技术特点 包括统一接口模型和分布式总线 支持交通与轨道交通创新应用 [4][11] - 海外业务成为新增量 以中国香港为基地构建"技术输出+生态共建"出海模式 在东南亚设立区域总部 [5][7] - 2024年上半年营业收入49.19亿元 同比增长65.22% 净利润1.36亿元 实现扭亏为盈 [11] 文远知行自动驾驶进展 - 自动驾驶安全运营超2200天 在11个国家30个城市开展测试及运营 覆盖Robotaxi和自动驾驶小巴等产品 [8][9] - 平台化战略"WeRide One"支持L2至L4级自动驾驶 涵盖AI模型和模块化硬件解决方案 [8][9] - 2024年8月在比利时鲁汶市部署小巴 9月在广州核心城区开展Robotaxi商业化运营 同期在新加坡测试 [8] - 与沙特运输总局和Uber合作 在利雅得启动Robotaxi试运营 并拓展至阿联酋多个城市 [8][9] - 公司拥有行业通用数据和高质量可信数据优势 支撑AI大模型在实战中进化 [4][9] 蓝箭电子发展历程与转型 - 从佛山无线电四厂发展而来 厂房面积超8万平方米 年生产能力从60万只提升至200亿只 [2][15] - 1990年代重组业务 关停软磁盘驱动器等亏损生产线 聚焦三极管封装 单个晶体管售价超1元 [2][16][17] - 1998年成为国家级高新技术企业 2023年在深交所创业板上市 [2][18] - 当前面临产品价格下行和成本上升压力 约80-90%产品存在可替代选项 [12][13][19] - 投入5000多万元新建研发中心 占地面积3000平方米 配备封装研究实验室 [6][19] 半导体行业趋势 - 行业存在五年大周期和两年小周期 技术迭代推动应用场景爆发 [6][21] - 智能汽车、AI终端设备和机器人等新场景推动行业进入新一轮增长周期 [6][21] - 封装测试企业承受上游原材料涨价和下游客户降价压力 陷入增收不增利困境 [19] - 企业需通过持续创新应对周期波动 聚焦核心业务获取合理利润 [6][20][21]

核心观点 - 提出FlowDrive自动驾驶框架 在BEV空间中引入基于能量的流场表示 显式编码风险势场与车道吸引力场 实现安全可解释的轨迹规划[2][7] - 采用任务解耦设计 分离运动意图预测与轨迹生成过程 减少梯度冲突与特征干扰[6][9] - 在NAVSIM v2基准测试中EPDMS评分达86.3 超越现有SOTA方法0.3分 在安全性与规划质量方面表现最优[3][40] 技术架构创新 - 风险势场通过高斯函数建模障碍物排斥力 计算公式为$$U_{risk}(u,v)=\sum_{i}\eta\exp\Biggl{(}-\frac{\left\|(u,v)-(u_{i},v_{i})\right\|^{2}}{2\sigma^{2}}\Biggr{)}$$[20] - 车道吸引力场结合横向距离与纵向弧长 计算公式为$$U_{lane}(u,v)=\frac{1}{2}k_{lat}d(u,v)^{2}+k_{lon}(L-s(u,v))$$[20] - 流感知锚定轨迹优化模块通过Transformer动态调整初始轨迹 使其与能量极小值区域对齐[7][22] - 运动解耦生成规划器采用条件扩散框架 使用两组门控查询分离意图预测与轨迹去噪任务[28] 实验性能表现 - 使用ResNet-34骨干网络时EPDMS达84.9分 超越DiffusionDrive的84.2分和DriveSuprim的83.1分[40] - 采用V2-99骨干网络后EPDMS提升至86.3分 较最优基准方法提升0.3分[40] - 在DAC（97.4）、DDC（99.6）、TTC（97.9）等安全指标上显著领先[40] - 多模态设置下（图像+激光雷达）性能与TransFuser、DiffusionDrive相当或更优[41] 消融实验验证 - 移除流场学习模块导致EPDMS从86.3降至85.8[43][47] - 禁用自适应锚定优化使EPDMS下降0.4分[43][47] - 取消运动解耦设计导致性能降低0.2分[43][47] - 流场参数最优配置为$$k_{lat}=10.0$$, $$k_{lon}=1.0$$, $$\eta=1.0$$, $$\sigma=10.0$$[43] 行业技术背景 - 端到端自动驾驶成为主流范式 基于BEV的方法可分为回归式（如UniAD、VAD）与生成式（如GenAD、DiffusionPlanner）两类[10][11] - 流场表示在机器人领域早有应用 但此前未有效整合进端到端自动驾驶框架[12] - 多任务学习采用MoE、MMoE等门控机制 但现有方法存在特征纠缠问题[13]

文章核心观点 - 佳都科技、文远知行、蓝箭电子三家公司通过聚焦核心技术研发、战略创新和国际化布局，在各自领域实现突破性进展，体现"芯稳致远"的发展理念 [9][10][16][22] 佳都科技战略与技术布局 - 公司实施"All in AI"战略，聚焦智能交通领域，构建以"交通佳鸿"操作系统和"佳都知行交通大模型"为核心的双核驱动技术体系 [9][10][11] - 2024年研发投入2.43亿元，累计申请专利89项，获得授权41项，软件著作权58项 [12] - 大模型技术已在10余个城市智能交通项目部署，覆盖46座城市、100多条线路、2200余座地铁站 [11] - 海外业务成为新增长点，以香港为基地构建"技术输出+生态共建"出海模式，计划发行H股并设立东南亚区域总部 [13][14] 佳都科技财务表现 - 2025年上半年营业收入49.19亿元，同比增长65.22%，净利润1.35亿元（同比扭亏），扣非净利润0.15亿元，同比增长323.98% [15] 蓝箭电子发展历程 - 从佛山市无线电四厂转型为深交所创业板上市公司，厂房面积从10亩扩大到超8万平方米，年生产能力从50万只提升至200亿只 [16] - 1998年成为国家级高新技术企业，2023年完成创业板上市 [19] 蓝箭电子创新战略 - 投入5000多万元新建3000平方米研发中心，配备半导体封装研究实验室及可靠性分析实验室 [20] - 从消费电子向汽车电子及工业应用领域转型，以珠三角为核心拓展华东及海外市场 [21] - 坚持不参与低价竞争，聚焦核心技术突破，应对行业"上挤下压"的盈利压力 [20][21] 文远知行技术实力 - 拥有全球11个国家30个城市自动驾驶运营经验，安全运营超2200天，获得7个国家自动驾驶牌照 [22] - 2021-2024年研发投入累计33.51亿元（4.43亿/7.59亿/10.58亿/10.91亿） [22] - 推出"WeRide One"通用技术平台，实现L2-L4级自动驾驶产品全覆盖，包括Robotaxi、Robobus等5条产品线 [23][24] 文远知行商业化进展 - 2025年5月25日至6月8日为法国网球公开赛提供L4级自动驾驶接驳服务 [8] - 2025年9月在比利时鲁汶、新加坡、沙特利雅得等地落地Robotaxi及Robobus项目 [23] - 与英伟达、博世、雷诺、广汽等产业链企业建立OEM合作，强化生态协同 [25] 国际化战略布局 - 佳都科技以香港为跳板拓展东南亚及欧洲市场，与西门子等技术协同 [14] - 文远知行针对欧洲老龄化需求推Robobus，在中东与Uber合作拓展Robotaxi，在东南亚聚焦环卫及公共交通 [24] - 蓝箭电子稳步推进海外市场拓展，探索与国际客户合作 [21]

来源：滚动播报 减肥药制造商Metsera飙升 58.9%，该公司宣布将被辉瑞以 49 亿美元现金收购，辉瑞涨1.0%。经纪业巨 头Compass计划以 16 亿美元全股票交易收购竞争对手Anywhere公司，Anywhere涨55.5%，而Compass下 跌7.9%。Sarepta Therapeutics涨6.8%，BMO将这家生物技术公司的股票评级上调至 "跑赢大盘"，并预测 其股价将翻倍以上。文远知行涨2.3%，将在新加坡推出自动驾驶出租车服务。 ...

此次英伟达的投资意向，若最终落地，将成为Wayve历史上最大单笔融资之一。据知情人士透露，该轮融资预计将在2025年第四季度完成，Wayve的估值有 望突破70亿美元。 事实上，这已不是Wayve首次获得英伟达注资，资料显示，2024年5月，英国自动驾驶初创公司Wayve宣布完成10.5亿美元C轮融资。本轮融资由软银集团 （"软银"）领投，新投资者英伟达和现有投资者微软跟投。 近年来，Wayve已获得微软、Meta、 Eclipse Ventures等多家顶级机构的投资。此次英伟达的加入，将进一步强化其在AI芯片、算力基础设施与全球产业链中 的协同能力。 业内人士分析认为，英伟达此次出手，不仅是财务投资，更是其"AI+交通"战略的重要落子。随着全球自动驾驶竞争进入"深水区"，拥有强大AI能力与数据 闭环能力的公司，将在下一阶段占据主导地位。 Wayve目前已在伦敦、旧金山等地开展自动驾驶测试，并计划在未来两年内扩大至更多国际市场。此次融资完成后，Wayve将加快其AI驾驶系统的商业化部 署，并探索与汽车制造商、物流平台及城市交通管理者的深度合作。 9月22日多家媒体报道称，英国自动驾驶技术初创公司Wayve确 ...