财务表现 - 2025年上半年营收193.94亿元 同比增长15.48% 归母净利润3.67亿元 同比增长35.22% 扣非净利润0.73亿元 同比增长48.53% [1] - 2025年第二季度营收103.38亿元 环比增长14.17% 归母净利润2.66亿元 环比增长164.32% 扣非净利润0.58亿元 环比增长299.50% [1] - 海外地区营收64亿元 同比增长15.79% 占总收入33% 毛利率19.02% 中国大陆地区收入129.94亿元 同比增长15.33% 毛利率15.14% [2] 业务发展 - 动力电池全球装机量市占率3.6% 同比提升1个百分点 国内市占率5.18% 排名第四 储能电池出货量全球第七 [2] - 推出LMFP体系L600启晨电芯 G垣准固态电池采用自适应固固界面技术 金石全固态电池首条实验线贯通 [3] - 推出G行超级重卡标准箱 覆盖多应用场景 研发低空飞行器及电动船舶 乾元智储系统提升极端环境可靠性 [3] 市场拓展 - 海外市场营收占比提升至33% 德国哥廷根及越南河静工厂陆续投产 本地化生产交付比例提高 [2][3] - 面向中国 美洲 欧非 亚太四大区域开拓市场 多款产品亮相国际展会 Gendome系列便携储能设备在海外获高度关注 [3] - 2025年上半年全国动力电池装机量299.6GWh 同比增长47.3% [2] 研发与创新 - 布局国内外研发中心 与国际知名企业及科研机构合作 夯实技术基础 [3] - 推出商用重卡标准箱 加速低空飞行器及电动船舶研发 拓展ToC市场便携储能产品线 [3] - 固态电池技术取得突破 构建离子通道保障全生命周期稳定运行 [3]

新能源汽车市场格局 - 1-8月新能源汽车销量前十五位集团合计914.6万辆 同比增长39% 占总量95.1% 较上年同期提升1.5个百分点 [3] - 行业呈现头部稳守与TOP10后车企快速突围格局 [4] - TOP3车企市场份额在2月达54.9%高峰后逐月回落 [7] - 前三企业（比亚迪/吉利/上汽）1-8月集中度51.2% 较7月下滑0.6个百分点 [8] - TOP5车企集中度从66%降至63.7% TOP10从85.6%降至83.3% [9] 头部车企表现 - 比亚迪前8月销量286.4万辆 同比增长23.1% 出口8.1万辆实现1.5倍增长 [8] - 吉利前8月销量同比增长101.3% 将2025年销量目标上调11%至300万辆 [8] - 特斯拉累计同比减少12.2% 理想同比减少8.6% [10] - 零跑汽车前8月交付32.89万辆 同比增长136.4% 累计交付突破90万辆 [12] - 小鹏汽车前8月销量同比增长251.8% [11] 动力电池市场格局 - 1-8月动力电池总装车量417.9GWh 同比增长43.1% [5] - 前2家企业装车量273.4GWh占比65.4% 前5家341.9GWh占比81.8% 前10家394.3GWh占比94.4% [5] - 宁德时代装车量占比42.74% 同比下降3.46个百分点 比亚迪占比22.84% 下降1.92个百分点 [8] - 前10家企业装车量占比94.4% 较去年同期减少1.6个百分点 [5] 电池企业竞争态势 - 吉曜通行跻身装车量前十 1-8月装车8.21GWh占比1.97% 同比提升0.66个百分点 [8] - 吉利自有电芯自供比例将提升至30% 吉曜通行预计2027年产能达70GWh [8] - 中创新航装车量29.18GWh占比7% 同比提升0.01个百分点 [14] - 国轩高科装车量21.85GWh占比5.24% 同比提升1.42个百分点 超越亿纬锂能至第四位 [14] - 正力新能装车量9.25GWh占比2.22% 同比提升0.49个百分点 [15] 二线电池企业突围路径 - 中创新航为零跑C10/C16主力供应商 C10居新势力中型SUV销量榜首 C16居20万内中大型SUV榜首 [13] - 中创新航与小鹏深化合作 为P7提供5C超充AI电池 [13] - 正力新能上半年营收31.72亿元同比增长71.9% 净利润2.2亿元实现扭亏 [15] - 正力新能合作车企包括一汽红旗/上汽系/广汽系等 产品已实现量产 [16] - 国轩高科与大众中国合作 实现电芯成本降10% 系统重量减40kg 开发周期缩短30% 总成本降30% [17] 新兴市场机会 - 远航锦鲤首进TOP15 装车量2.05GWh占比0.49% 专注商用车电动化领域 [18] - 瑞浦兰钧装车量9.39GWh占比2.25% 同比提升0.4个百分点 商用车电池占比80-90% [18] - 新能源商用车渗透率从15.1%提升至23% 8个月提升8.1个百分点 [18] - 商用车电池市场成为二三线企业蓝海市场 [19]

中国人工智能专利实力 - 中国人工智能专利数量占全球总量60% 是全球人工智能专利最大拥有国 人工智能综合实力实现整体性 系统性跃升[3] 人工智能技术赋能产业案例 - 小米集团利用自研多元材料AI仿真系统 通过模拟不同配方生成合金强度 韧性 成功筛选出兼顾强度 韧性和稳定性的合金材料配方 解决新能源汽车研发制造过程中一体化大压铸材料问题[5] 知识产权国际合作网络 - 中国加入《专利合作条约》《工业品外观设计国际注册海牙协定》《商标国际注册马德里协定》等多项国际协定[11] - 与80多个国家和地区建立知识产权合作关系 专利审查高速路（PPH）覆盖84个国家[11] - 深入推进"一带一路"知识产权合作 实现合作内容提质升级[11] 企业全球知识产权布局案例 - 宁德时代围绕材料体系 系统结构 极限制造等核心领域构建自主完整技术矩阵 提升全球竞争力[14] - 宁德时代全球专利申请超过5万件 其中海外超过2万件 动力电池 储能电池市场占有率位居全球第一[14] 国际机构对中国知识产权评价 - 欧亚专利局局长指出中国国家知识产权局通过高度专业分工实现审查质量大幅提升 积极推进人工智能技术在专利领域应用实践[19] - 中国成为国际企业知识产权布局的重要目标国 坚持对中外企业知识产权一视同仁 同等保护[21] 外资企业在华投资信心 - 诺基亚期待通过专利许可项目与中国客户分享创新成果 支持构建平衡 透明 有利于创新的监管环境[23] - 高通公司认为营商环境逐年加强 对AI时代机器人 AI赋能等增长空间充满信心 将持续加强在华投入[26] - 赛德思集团过去五年显著增加在中国投资 未来将继续在高新技术 生命科学 生物技术等领域投资 包括直接投资创新型中国企业和成立中外合资企业[28]

楚能新能源动力电池技术突破 - 自主研发320Ah动力电池系统续航里程超300公里 在极热极寒等复杂工况下保持稳定运行[1] - 电池系统具备高能量密度 长循环寿命和高安全性能 能耗管理水平居行业前列[1] - 产品精准匹配城市快速公交对电池性能的严苛需求[1] 新能源商用车市场合作拓展 - 已与东风商用车 厦门金旅 三一重工 上汽红岩等商用车头部企业达成深度合作[1] - 近期向孝感市大悟县交付50台搭载楚能电池的新能源公交车[1] - 公司正与零一汽车 神河汽车 三环汽车共同拓展新能源商用车市场[1]

2025年8月动力和其他电池产量 - 8月动力和其他电池产量139.6GWh 环比增长4.4% 同比增长37.3% [6] - 1-8月累计产量970.7GWh 累计同比增长54.3% [6] - 磷酸铁锂电池产量108.6GWh 占比77.8% 同比增长42.2% [8] - 三元材料电池产量30.9GWh 占比22.1% 同比增长23.1% [8] - 其他类型电池产量0.1GWh 占比0.1% 同比下降39.4% [8] 2025年8月动力和其他电池销量 - 8月总销量134.5GWh 环比增长5.7% 同比增长45.6% [15] - 动力电池销量98.9GWh 占比73.5% 环比增长8.5% 同比增长44.4% [14][16] - 其他电池销量35.6GWh 占比26.5% 环比下降1.4% 同比增长49.0% [20] - 1-8月累计销量920.7GWh 累计同比增长58.2% [15] - 动力电池累计销量675.5GWh 累计同比增长49.7% [16] - 其他电池累计销量245.2GWh 累计同比增长87.6% [20] 2025年8月电池出口情况 - 8月合计出口22.6GWh 环比下降2.6% 同比增长23.9% 占销量16.8% [21] - 动力电池出口15.1GWh 占比66.6% 环比增长1.9% 同比增长35.7% [23][25] - 其他电池出口7.6GWh 占比33.4% 环比下降10.4% 同比增长5.6% [24][26] - 1-8月累计出口173.1GWh 累计同比增长48.5% 占累计销量18.8% [21] - 动力电池累计出口111.5GWh 累计同比增长30.3% [25] - 其他电池累计出口61.6GWh 累计同比增长99.0% [26] 企业销量排名表现 - 宁德时代8月销量同比增长134.6% 比亚迪增长23.0% 中创新航增长105.9% [29] - 亿纬锂能增长56.7% 瑞浦兰钧增长46.6% 国轩高科增长78.0% [29] - 因湃电池增长2446.1% 中汽新能增长430.4% [29] - 1-8月比亚迪 中创新航 国轩高科 瑞浦兰钧 欣旺达 蜂巢能源 因湃电池增速超平均水平 [33] 2025年8月动力电池装车量 - 8月装车量62.5GWh 环比增长11.9% 同比增长32.4% [43] - 磷酸铁锂电池装车51.6GWh 占比82.5% 环比增长14.8% 同比增长47.3% [43] - 三元电池装车10.9GWh 占比17.5% 环比下降0.1% 同比下降10.0% [43] - 1-8月累计装车417.9GWh 累计同比增长43.1% [43] - 磷酸铁锂累计装车340.5GWh 占比81.5% 累计同比增长65.1% [43] - 三元电池累计装车77.4GWh 占比18.5% 累计同比下降9.7% [43] 装车市场集中度 - 8月前10家企业装车量59.4GWh 市占率95.0% 较去年同期下降1.1个百分点 [53] - 前2家企业装车39.5GWh 市占率63.1% 同比下降6.3个百分点 [53] - 1-8月前10家企业装车394.3GWh 市占率94.4% 同比下降1.6个百分点 [55] - 市场参与企业51家 较去年增加3家 [55] 关键材料需求 - 8月正极材料需求：三元材料6.2万吨 磷酸铁锂材料27.2万吨 [80] - 负极材料需求19.5万吨 隔膜需求27.9亿平方米 [80] - 电解液需求：三元电池用2.8万吨 磷酸铁锂电池用16.3万吨 [80] - 1-8月正极材料累计需求：三元材料40.9万吨 磷酸铁锂材料191.3万吨 [80] - 负极材料累计需求135.7万吨 隔膜累计需求193.9亿平方米 [80] - 电解液累计需求：三元电池用18.4万吨 磷酸铁锂电池用114.8万吨 [80]

四川省质量建设成果 - 连续两年在中央质量考核中获评A级 [1] - 发布质量强省领军企业培育名单45家 质量强市领军企业培育名单348家 质量强县领军企业名单660家 [1] - 组建质量技术创新联合体31个 解决质量堵点卡点问题223个 [1] - 54个产品获"天府名品"品牌标识授权 累计表彰天府质量奖56个 [1] - 质量基础设施"一站式"服务惠及企业近85万家次 为企业降低成本超4.6亿元 [1] 质量基础设施体系 - 建成"川质通"线上服务平台 集成18大类服务板块 [3] - 线下服务中心覆盖全省21个市州重点产业园区 [4] - 眉山"园易检"服务中心共享1320台检测设备 提供8400余个检测参数服务 [4] - 绵阳科技城服务中心解决智能机器人产业链61项质量技术难题 [4] - 建成国家质检中心33个 获得资质认定检验检测机构2500余家 [4] - 主导制修订国际标准42项 国家行业标准310余项 [4] - 量传溯源体系覆盖率达95% [4] 企业质量提升措施 - 制定《质量强省领军企业培育细则》建立三级梯次培育清单 [5] - 成飞集团入选国家质量强国建设领军企业培育库 [5] - 五粮液等5家组织进入中国质量奖提名奖建议名单 [5] - 出台制造业质量管理数字化实施指南 [6] - 培育全球"灯塔工厂"3家 "数字领航"企业3家 智能制造示范工厂15家 [6] - 推广"质量贷"产品累计发放贷款超200亿元 帮助650余家中小企业 [6] - 内江市"甜城质量贷"累计授信42.83亿元 发放贷款25.32亿元 [6] - 成都市金堂县发放"质量增信+"贷款160余笔 总金额11.27亿元 [6] 产业链质量建设 - 针对49个重点产业领域"一链一策"制定质量提升方案 [7] - 绘制质量图谱42份 形成质量问题清单277份 实施质量技术攻关项目104个 [7] - 1800余家企业 121家科研院所参与质量攻关 [7] - 印制电路板产业覆铜板本地配套率从不足2%提升至15.8% [7] - 钒钛产业解决卡脖子技术问题 航空海绵钛进入"领跑者"行列 [7] - 中小型燃机产业编制供应商能力评价团体标准 培训2600余人 [8] - 低空航空器产业聚集企业及科研机构200余家 产业规模全国领先 [9] - 氢能领域聚集企业及科研院所超100家 建成国家氢储运加注装备技术创新中心 [9] 县域质量发展 - 成都市新都区 泸州市江阳区纳入市场监管总局质量强县创新试点 [10] - 7个县市区入选市场监管总局百城质量提升活动 [10] - 宜宾翠屏区投入4亿元质量强区资金 制定128项质量标准 [10] - 五粮液优质白酒年产量突破20万吨 [10] - 四川时代带动20余家企业攻关 动力电池产业集群年产值突破500亿元 [10] - 德阳绵竹市白酒产值突破300亿元 增长15% [10] - 成都市温江区年度预算300余万元用于质量基础设施建设 [11] - 广元朝天区"朝天核桃"品牌价值达53.32亿元 [11] - 阿坝汶川县实施电解槽技改项目 年节约用电6300万千瓦时 节约成本4.2亿元 [11] 品牌建设成效 - 建成12个国家现代农业产业园 9个特色产业集群 [12] - 拥有299个地理标志保护产品 [12] - 培育建成40个"蜀里安逸"消费新场景 [12] - 入选中华老字号品牌57个 数量居中西部首位 [12] - 全省5A级景区18个 居全国第3位 [12] - 四川金象赛瑞化工通过民事诉讼获偿6.58亿元 刷新知识产权维权纪录 [13] - 举办2024世界动力电池大会 世界显示产业大会等系列推广活动 [13]

投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 基于公司产品升级、产能扩张、固态电池技术领先及全球供应优势 [3][7] 核心观点 - 公司25H1营收193.94亿元同比+15.5% 归母净利润3.67亿元同比+35.2% 扣非归母净利润0.73亿元同比+48.5% [1] - 动储合计出货约40GWh同比+48% 动力电池营收140.34亿元同比+19.9% 毛利率14.2%同比+0.7pct 储能电池营收45.62亿元同比+5.1% 毛利率19.4%同比-4.5pct [1] - 国内与全球动力电池装机份额达5.2%/3.2% 同比+1.6pct/+1.0pct 排名第四/第七 商用车装机份额7.4%同比+1.9pct [1] - 固态电池技术领先 全固态电池中试线良品率90% 半固态电池能量密度300Wh/kg续航1000公里 具备切入低空飞行器等新领域基础 [2] - 海外生产基地北美、欧洲、东南亚已投产 斯洛伐克与摩洛哥基地预计26~27年落地 5MWh储能系统实现德国本地化生产 [3] - 大众合作标准电芯产能规划由20GWh提升至28GWh 预计26年投产贡献业绩增量 [3] - 预计2025~2027年营收458.86/595.01/704.54亿元 同比+29.7%/+29.7%/+18.4% 归母净利16.54/24.09/31.25亿元 同比+37.1%/+45.6%/+29.8% [7] 财务数据 - 当前总市值844.23亿元 流通市值807.8亿元 总股本18.05亿股 [4] - 2025年预测PE 51x 2026年35x 2027年27x [7][8] - 2025年预测毛利率17.77% 净利率3.79% ROE 6.04% [8][11] 业务进展 - 动力电池通过L600"启晨二代"电芯等新品配套奇瑞星纪元/零跑C11等中高端车型 [1] - 商用车推出"G行超级重卡标准箱"覆盖重卡场景 [1] - 储能产品覆盖多场景 大储发布"乾元智储"20MWh系统 海外推出Go 300/Home 3000便携设备 [1] - 固态电池首条中试线贯通 启动第一代全固态电池2GWh量产线设计 [2]

政策窗口期加速新能源汽车市场动态 - 2026年起新能源汽车恢复征收车辆购置税 最高减免额度1.5万元 而2025年底前购车仍享受全额免征[4] - 政策窗口期仅剩不足4个月 车企需抓住冲量窗口期[4] - 8月新能源汽车销售117.1万辆 同比增长18.3% 环比增长13% 新能源乘用车销量110.6万辆 同比增长16.5% 环比增长13.4%[4] 新能源汽车渗透率与产销表现 - 8月新能源汽车渗透率达52.2% 其中新能源乘用车渗透率为55.1%[5] - 1-8月新能源汽车产销量分别达700.8万辆和703.7万辆 同比分别增长29%和30.9%[5] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量37.5% 50%渗透率常态化推动车企加速新品上市[5] 新车型技术配置与电池配套差异 - 智己LS6超级增程版搭载宁德时代"骁遥"电池 CLTC续航450km 15分钟补能310km 磷酸铁锂增程版由正力新能独家供应 寿命提升50%[6] - 深蓝S09超充版支持5C超充 10分钟补能50% 搭载53.49kWh宁德时代电池 深蓝L06纯电版配备56.12kWh/68.82kWh电池组 支持3C超充[6] - 通用GL8陆尊PHEV由正力新能独家供应三元电池 能量密度达185Wh/kg 支持5C超快充[7] - 极狐T1搭载广汽因湃外供电池 电芯比能量195Wh/kg 极氪9X全系搭载宁德时代6C骁遥电池 9分钟完成20%-80%补能[7] 电池厂商竞争格局与技术突破 - 宁德时代凭借"骁遥"系列主导中高端市场 正力新能通过航空电池技术反哺车用电池 中创新航切入深蓝系列 广汽因湃实现对外供货[8] - 行业竞争从规模比拼转向技术、应用场景与客户结构的多维较量[8] 电池行业排产回升与多元布局 - Q3动力电池排产环比增长6%-8% 龙头企业9月排产环比提升8%至70GWh 连续两个月保持5%以上增速[9] - 多氟多动力电池订单排产至12月 预计明年出货量达30GWh 储能业务稳健 两轮/三轮车电池蓄势待发[9] - 电池厂商通过配套新品和跨场景布局提升成长韧性[9] 2025年行业共振与市场展望 - 政策退坡提前释放车市需求 车企借新品冲量 电池厂商通过技术突破和排产扩张受益[10] - 2026年购置税优惠退出后将迎来完全市场化竞争 2025年是车企与电池厂商关键窗口期[10]

楚能新能源业务进展 - 公司于9月10日向湖北孝感交付50台搭载自主研发320Ah动力电池的新能源公交车 续航里程超300公里 具备极热极寒工况稳定运行能力 [4] - 公司动力电池系统能耗管理达行业领先水平 具备高能量密度、长循环、高安全优势 满足城市快速公交性能需求 [4] 商用车领域合作与产品技术 - 8月27日与零一汽车合作推出"小满"纯电动重卡 搭载324Ah大容量电池 循环次数突破7000次 能量密度达193Wh/kg 支持1.3C充电 [5] - 8月22日与东风柳汽签署五年协议 将供应超30GWh乘用车及商用重卡电池 建立联合研发机制聚焦高能量密度/轻量化/梯次利用/商用CTP技术 [5] - 公司动力电池解决方案已进入东风商用车、厦门金旅、三一重工、上汽红岩等头部车企供应链 [6] 乘用车市场与行业地位 - 公司与东风、一汽、北汽、上汽、广汽、长安、零跑等建立合作 近30款搭载电池车型入选工信部目录 [7] - 2024年1-8月国内动力电池装车量417.9GWh（同比增43.1%） 公司装机量排名第13位 [7] 产能扩张规划 - 9月6日签约宜昌锂电池产业园二期项目 规划年产能80GWh 用地约1730亩 生产动力/储能电池及PACK模组 [8] - 武汉江夏、孝感、宜昌三大基地总投资超1000亿元 总产能规划达350GWh 当前有效产能分别为10GWh/40GWh/60GWh（合计110GWh） [8] 行业活动信息 - 2025起点户储及便携式储能电池技术高峰论坛将于9月26日在深圳举办 主题为"聚焦高安全 共建新生态" 规模600+ [3][4]

公司股价表现 - 晋景新能股价上涨3.3%至8.58港元 [1] 指数纳入与资金流动 - 公司获纳入恒生综合指数成分股并于9月8日生效 [1] - 被调入沪深港通港股通标的证券名单 [1] - 预计吸引更多海内外资金关注 [1] - 港股流动性及公司估值水平有望提升 [1] 海外业务拓展 - 美国首条动力电池处置示范线8月在罗得岛州启动 [1] - 标志公司正式进入北美循环经济领域 [1] - 未来将持续发力美国绿色能源领域 [1] - 通过本土化运营与供应链协同构建资源再生价值网络 [1] - 为全球客户提供一站式可持续解决方案 [1]