公司经营策略与成本管理 - 公司高度重视铜价波动对经营的影响 并采用“铜价+加工费”的产品定价模式 可根据铜价调整产品价格 [1] - 公司已通过套期保值工具及弹性采购策略 有效传导和缓冲铜价上涨带来的成本压力 [1] 行业趋势与产品优势 - 铜价飞涨进一步加大了客户加速迭代使用极薄铜箔的动力 [1] - 使用4.5微米极薄铜箔相比6微米产品 在1GWH的电池中可显著减少用铜100多吨 降低用铜成本1000多万元 [1] - 4.5微米极薄铜箔相比6微米产品 能提升电池能量密度7%至8% [1] - 铜价上涨对公司高端极薄铜箔的推广有正向影响 [1]

公司技术突破与产品进展 - 公司已从技术上成功突破高端铜箔（HVLP铜箔、RTF铜箔）的生产难点，难点主要体现在高端设备精度要求、复杂生产工艺及客户认证门槛高[2] - 公司RTF-3及HVLP-1/2产品已进入国内和台系的多家头部厂商供应链体系[2] - 公司HVLP-3/4产品目前处于送样测试阶段[2] 公司产能与市场布局 - 公司现有总产能为14万吨，其中具备高端电子电路铜箔生产能力的产能为3万吨[2] - 公司正加速进入高端铜箔市场，以抓住产业升级和国产替代进口的机遇[2] 行业需求与市场展望 - 受AI催动的PCB需求剧增影响，预计明年高端电子铜箔市场将面临显著缺货的局面[2]

铜价行情与驱动因素 - 伦敦金属交易所三个月期铜价格在12月23日盘中首次站上每吨1.2万美元关口，最高触及约12160美元，刷新纪录，2025年迄今累计涨幅约37%，走出自2009年以来最强的年度行情之一 [2] - 推动铜价上行的宏观与产业因素包括：美国可能对铜进口加征关税的预期反复发酵，导致市场为规避潜在贸易摩擦而提前向美国“搬运”铜资源，使非美地区可流通库存承压 [3] - 全球矿端扰动与供给偏紧的叙事持续强化，供给紧张也体现在上游加工环节，Antofagasta与中方冶炼端达成2026年铜精矿年度长单加工费为零的罕见水平，被视为矿端偏紧与冶炼端议价受挤压的信号 [4][5] - 美联储宽松预期与美元走弱，抬升了以美元计价的有色金属整体估值 [5] 锂电铜箔行业趋势 - 原料铜价上行倒逼下游用铜强度下降，推动产品结构向极薄化升级，铜价飞涨进一步强化客户向极薄铜箔迭代的动力 [7] - 以1GWh电池测算，4.5μm铜箔相较6μm可减少用铜100多吨，降低用铜成本1000多万元，并带来约7%–8%的能量密度提升 [7] - 诺德股份4.5μm产品已成为主力，占比约70%，主要应用于储能，并已实现3μm极薄铜箔稳定量产 [7] - 加工费市场出现底部回升迹象，过去一轮扩产与价格战曾将加工费压至低位，但随着需求回暖与高端规格渗透率提升，部分上市公司订单与开工率改善带动部分产品加工费回升 [7] - 年末谈价窗口正在交易涨价预期，4.5–5μm规格的溢价与结构性紧缺成为加工费回升的更直接抓手 [7] 高端电子电路铜箔（AI驱动） - AI服务器与高阶PCB带动高端电子电路铜箔需求，如RTF（反转铜箔）、HVLP（极低轮廓铜箔）等，行业研究将AI相关的高频高速PCB/覆铜板需求与国产替代机会直接指向这些高端品类 [8] - 海外高端份额长期被日、韩企业占据，国内厂商正加速切入供应链，放量节奏与验证进度成为关键变量 [8] - 诺德股份的RTF-3与HVLP-1/2已进入国内与台系头部客户体系，HVLP-3/4处于送样测试，其现有14万吨产能中约3万吨具备高端电子电路铜箔能力 [8] - 公司判断AI带动PCB需求将使明年高端电子铜箔显著偏紧，行业正在形成一场围绕“高端电子铜箔产能卡位”的竞赛 [8] - 市场对德福科技等企业的高端箔放量与利润贡献存在预期 [8] 行业产能与竞争格局 - 高端电子铜箔与锂电铜箔在工艺控制、设备与验证体系上并非简单共线，更多产能与工程资源被抽向HVLP/RTF，对企业的资本开支、研发投入与产线排布形成再平衡压力 [8][9] - 企业需要同时满足锂电端对极薄化、良率与规模交付的要求，以及电子端对低粗糙度、一致性与客户认证周期的硬约束 [9] - 未来一段时间行业“产能名义增加”未必等同于“有效供给增加”，结构性紧张可能更频繁地体现在高端规格上 [9]

公司股价与交易表现 - 12月23日，中一科技股价上涨5.18%，报收40.84元/股，成交额达3.89亿元，换手率为4.37%，总市值为95.25亿元 [1] 公司基本情况 - 湖北中一科技股份有限公司成立于2007年9月13日，于2022年4月21日上市 [1] - 公司主营业务为各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，拥有云梦、安陆两大生产基地 [1] - 公司主营业务收入构成为：锂电铜箔占78.92%，电子电路铜箔占20.67%，其他占0.41% [1] 基金持仓情况 - 永赢基金旗下产品永赢新材料智选混合发起A（024737）在三季度重仓中一科技，持有120.22万股，占基金净值比例为6.52%，为第七大重仓股 [2] - 基于12月23日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约241.65万元 [2] - 该基金成立于2025年7月28日，最新规模为7197.34万元，成立以来收益率为10.96% [2] 基金经理信息 - 永赢新材料智选混合发起A（024737）的基金经理为欧子辰 [3] - 截至发稿，欧子辰累计任职时间为3年320天，现任基金资产总规模为26.24亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为76.67%，最差基金回报为-12.11% [3]

文章核心观点 - 中创新航近期通过签署长期供货协议、参与定增及股权投资等方式，大规模锁定上游原材料供应并布局产业链，以支持其快速扩张的储能与动力电池业务 [1][5][6] - 公司储能业务收入在2025年上半年实现翻倍增长，成为核心增长引擎，同时公司整体业绩表现强劲，但债务规模较高 [8] - 上游供应商盛新锂能通过与中创新航等客户签订长期供货协议，锁定未来销售，并借助战略投资深化合作，以把握新能源行业增长机遇 [1][3] 中创新航的供应链锁定与产业链布局 - 与盛新锂能签署2026至2030年锂盐产品采购框架协议，总量达20万吨，预计协议金额规模超过200亿元 [1][3] - 2025年11月至12月，先后与天赐材料签订2026-2028年电解液产品保供框架协议，预计总量72.5万吨；与诺德股份签订2026-2028年铜箔供货协议，总量37.3万吨，按当前均价测算订单产值近400亿元 [1][6] - 通过旗下基金参与中科电气年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目投资，项目计划总投资约70亿元 [6] - 于2025年11月完成对深交所创业板上市公司苏奥传感的收购，持有其10.94%权益并成为控股股东，切入汽车传感器领域 [7] 中创新航的经营与财务表现 - 2025年上半年储能业务收入57.57亿元，同比增长翻倍，占总收入比重从上年同期的22%提升至35.1% [1][8] - 2025年前三季度营业收入285.38亿元，同比增长49.92%；归母净利润6.85亿元，同比激增279.65% [8] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额53.15亿元，较上年同期的3.38亿元大幅增长近15倍 [8] - 截至2025年9月末，公司货币资金116.8亿元，交易性金融资产2.66亿元，但短期借款199亿元，长期借款292.2亿元 [8] - 根据SNE Research数据，2024年度动力电池装车量同比增长16.6%，排名全球第四、中国第三；根据InfoLink数据，2024年度储能电芯出货量排名全球第五 [8] 盛新锂能的业务动态与合作协议 - 与中创新航签署2026-2030年锂盐产品合作框架协议，约定采购量20万吨 [1] - 2025年10月末发布定增预案，拟募资不超过32亿元，其中中创新航认购9.45亿元，发行完成后将成为公司持股5%以上股东及战略投资者 [3] - 2025年11月与华友控股集团签署合作框架协议，约定2026年至2030年供应锂盐产品22.14万吨 [3] - 截至2025年11月末，与中创新航累计发生关联交易金额1.2亿元；预计2026年日常关联交易金额不超过30亿元 [4] - 公司已建成锂盐产能13.7万吨/年，其中中国产能约8万吨/年，中创新航的锁单规模约相当于其中国年产能的一半 [4] 行业背景与市场情况 - 全球新能源汽车和储能行业快速发展，锂产品市场需求持续增长 [3] - 2025年12月17日，富宝电池级碳酸锂市场价格为9.72万元/吨至10万元/吨，相较于年中的低点，涨幅超过五成 [2] - 中创新航泰国基地已经建成，欧洲基地计划于2025年一季度开工，围绕国际化战略加速布局 [1]

公司产品应用领域 - 公司开发的载体铜箔产品主要应用于复合集流体相关领域 [2]

公司资产处置计划 - 公司控股子公司远东铜箔（江苏）有限公司拟处置部分土地、房产等闲置资产 [1] - 资产处置途径包括但不限于在无锡产权交易所有限公司公开挂牌 [1] - 处置价格以评估值22,404.09万元人民币作为定价依据 [1] 处置目的 - 处置资产旨在进一步提高公司资产运营效率 [1]

公司经营状况 - 公司电解铜箔总开工率已达100%满产状态 [2] - 公司锂电铜箔业务经营状态良好 [2]

公司与上游供应商的战略合作 - 中创新航与铜箔材料龙头诺德股份签署了为期三年（2026-2028年）的供货协议，总供应量达37.3万吨，按当前市场均价10.6万元/吨测算，订单总值约400亿元 [1][2][11] - 协议供货量逐年攀升，分别为5.8万吨、13万吨和18.5万吨，其中2028年订单量达到诺德股份现有最高年产能14万吨的132% [2][13] - 除了供货协议，双方还将联合设立一支规模4亿元的产业基金，各出资1.99亿元并分别持有49.75%份额，该基金将聚焦独立储能、工商业储能、光储充一体化零碳园区等方向进行投资 [2][14] - 该供货协议更多类似委托加工，价格并非锁定，而是根据原材料价格浮动，主要目的是保证供货量 [5][15] 公司经营业绩与市场地位 - 根据SNE Research数据，2025年10月，中创新航全球电动汽车电池装车量达6.83 GWh，同比增长76.5%，环比增长14%，增速位列行业第一，并首次超越韩国LG新能源（6.7GWh），跃居全球第三 [6][16][17] - 公司制定了进入全球前三的战略规划，目标全年出货量突破100GWh以迈入全球第一梯队 [6][17] - 2025年上半年，公司储能系统收入达57.57亿元，同比暴增109.7%，营收占比跃升至35.1%；同期归母净利润4.70亿元，同比增长169.3% [8][19] - 2025年上半年，公司动储业务合计出货约43GWh，其中储能电池出货21GWh（占比48%），动力电池出货22GWh（占比52%） [8][19] - 2025年前三季度，公司营收285.38亿元，同比增长49.9%；归母净利润6.85亿元，同比大增280% [9][20] 公司战略转型与发展历程 - 公司已从单一动力电池业务转向“动力+储能”双主营业务模式 [7][18] - 2018年，刘静瑜接任董事长时，公司已连续两年巨亏超10亿元，随后进行战略重构，将核心从商用车动力电池转向乘用车市场 [7][18] - 2021年，公司动力电池装机量跻身国内前三、全球第七，并同年将储能纳入核心业务版图 [8][19] 行业背景与原材料市场动态 - 铜箔是电池的重要原材料，2024年行业曾大面积亏损且产能过剩，但近期因铜价暴涨及下游电池、集成电路需求暴增，行业状况改善 [3][14] - 以6μm锂电铜箔为例，其加工费从2024年约1.8万元/吨涨至今年约2.3万元/吨，涨幅近30% [3][14] - 铜箔行业技术含量普遍不高，商业模式以赚取加工费为主，行业产能仍十分充足，主要原料铜的价格暴涨导致下游成本急剧上升 [3][14] - 诺德股份已规划到2030年将全球总产能扩至30万吨/年 [2][14] 机构观点与市场表现 - 截至12月9日收盘，中创新航股价报27.76港元，今年以来累计涨幅达1.16倍 [10][21] - 法巴证券重申公司目标价为42.9港元，意味着较当前股价有超50%的上涨空间，并预计2026年归母净利润将实现翻倍，达到27亿元，2026年交付目标有望实现180GWh [10][21] - 华安证券预测，中创新航2025-2027年归母净利润将分别达到13.7亿元、30.4亿元和47.9亿元 [10][21]

公司股东信息 - 截至2025年11月28日，公司股东总户数为63684户 [2]