摘要 加工费获回暖空间，AI推升高端铜箔争夺 铜价在年末再度加速上行。伦敦金属交易所三个月期铜在12月23日盘中首次站上每吨1.2万美元 关口，最高触及约12160美元附近，刷新纪录；2025年迄今累计涨幅约在37%左右，走出自 2009年以来最强的年度行情之一。 推动此轮上冲的变量，既有宏观也有产业端共振。 其一，美国可能对铜进口加征关税的预期反复发酵，市场为规避潜在贸易摩擦而提前向美国"搬 运"铜资源，非美地区可流通库存承压。 其二，全球矿端扰动与供给偏紧的叙事持续强化。 铜价越涨，锂电铜箔越要"变薄" 在铜箔环节，原料铜价的上行并不只意味着成本抬升，也在倒逼下游用铜强度下降、推动产品结构 升级。 诺德最新投资者纪要显示，公司产品定价采用"铜价+加工费"模式，并通过套保与弹性采购缓冲波 动。 同时公司强调，铜价飞涨会进一步强化客户向极薄铜箔迭代的动力：以1GWh电池测算，4.5μm相 较6μm可减少用铜100多吨、降低用铜成本1000多万元，并带来约7%–8%的能量密度提升。 目前，诺德4.5μm产品已成为主力、占比约70%，主要应用于储能，并已实现3μm极薄铜箔稳定 量产。 加工费方面，过去一轮扩产与价 ...