核心观点 报告认为，A股市场在年末呈现震荡上行格局，主要指数围绕关键点位蓄势整固，市场风格在周期与科技板块间轮动，中央经济工作会议定调“重科技、强产业”，人工智能、商业航天、量子科技等未来产业是中长期明确的产业方向，短线投资机会则根据每日领涨行业动态变化[8][9][11][12][13] 宏观策略与市场分析 - **市场整体态势**：近期A股市场呈现冲高遇阻、小幅震荡上行的特征，上证指数预计围绕4000点附近蓄势整固，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.09倍和49.27倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[8][9] - **成交量水平**：近期两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，例如12月23日成交19215亿元，12月22日成交18824亿元[8][9] - **政策基调**：中央经济工作会议延续积极宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向质量与可持续性的平衡，突出“重科技、强产业”主线[8][9] - **领涨行业轮动**：报告期内，市场领涨行业呈现快速轮动，包括电池、贵金属、通信设备、航天航空、医药商业、消费、汽车等多个板块在不同交易日领涨[8][9][10][12][13] 行业与公司研究 汽车行业（自动驾驶与新能源） - **市场表现**：截至12月22日，汽车（中信）行业指数月内上涨2.49%，跑赢沪深300指数0.61个百分点[14] - **产销数据**：11月汽车产销分别完成353.16万辆和342.90万辆，环比分别增长5.15%和3.22%，同比分别增长2.76%和3.40%，月度产量首次超350万辆创新高[14] - **出口创新高**：11月汽车出口量达72.77万辆，创历史新高，环比增长9.33%，同比增长48.45%[14] - **新能源汽车**：11月新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比增长均超20%，市场渗透率达到53.16%，环比提升1.52个百分点[16] - **商用车与重卡**：11月商用车产销同比分别增长18.57%和24.42%，其中新能源重卡在重卡终端实销中份额达36.45%，创新高[16] - **政策与趋势**：L3级有条件自动驾驶车型获得准入许可，标志着自动驾驶进入商业化应用初期，反内卷政策有望遏制价格战，以旧换新政策有望在2026年延续[17] 锂电池行业 - **市场表现**：2025年11月，锂电池板块指数上涨3.22%，走势强于沪深300指数[18] - **行业数据**：11月我国动力电池装机量达93.50GWh，同比增长39.14%，其中宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三[18] - **估值水平**：截至12月12日，锂电池板块市盈率为28.20倍，创业板为43.06倍[18] 基础化工行业 - **市场表现**：2025年11月，中信基础化工行业指数上涨1.63%，在30个一级行业中排名第7位，子行业中钾肥、无机盐和轮胎表现居前[19] - **价格趋势**：11月份化工品价格下跌态势明显放缓，硫磺、磷肥等表现较好[19] - **估值水平**：截至12月11日，板块TTM市盈率为27.76倍，略低于历史平均的29.30倍[19] - **投资方向**：建议关注供给端改善空间较大、盈利弹性较大的板块，如涤纶长丝、有机硅、氨纶，以及受益于生物燃料需求增长的相关企业[20] 通信与AI手机行业 - **市场表现**：2025年11月，通信行业指数上涨1.44%，跑赢主要市场指数[20] - **电信业务**：1-10月，电信业务收入累计完成14670亿元，同比增长0.9%，截至10月，5G移动电话用户占比达64.7%，10月当月DOU值创新高达22.21GB/户·月[21] - **AI手机发展**：2025年10月，我国通讯器材类零售额同比增长23.2%，Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34%，豆包AI手机助手工程样机已发布[22] - **光模块与算力**：2025年1-10月我国光模块出口总额305.1亿元，同比下降16.3%，但25Q3北美四大云厂商资本开支合计达1124.3亿美元，同比增长76.9%，TrendForce预计2026年全球800G以上光模块将达近6300万支，同比增长162.5%[23] - **投资建议**：建议关注光芯片/光器件/光模块、AI手机及电信运营商等方向[24] 食品饮料行业 - **市场表现**：2025年11月，食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续涨势，白酒板块反弹，但2025年1至11月板块累计涨跌幅为-0.16%，跑输市场基准[25] - **产量与价格**：1至10月，白酒、葡萄酒产量延续收缩，冷鲜肉和食用油产量保持增长，国内原奶价格延续跌势，蔬菜、辣椒价格环比跳涨，猪肉价格延续跌势[26][27] - **区域表现**：河南上市公司中，好想你和千味央厨2025年1至11月股价累计上涨27.78%和19.3%[27] - **投资建议**：12月推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块[27] 半导体行业 - **市场表现**：2025年11月国内半导体行业（中信）下跌5.10%，但年初至今上涨38.02%，同期费城半导体指数年初至今上涨41.07%[28] - **销售额与需求**：2025年10月全球半导体销售额同比增长27.2%，连续24个月同比增长，WSTS预计2025年全球销售额同比增长11.2%，AI算力硬件需求旺盛，25Q3北美四大云厂商资本支出同比增长67%[28] - **存储器价格**：2025年11月DRAM与NAND Flash现货价格加速上涨，DRAM指数环比上涨约52%，NAND指数环比上涨约61%[28] - **设备与硅片**：25Q3全球半导体设备销售额同比增长11%，中国同比增长13%，全球硅片出货量25Q3同比增长3.1%[28] 人工智能与算力 - **谷歌模型进展**：谷歌发布新一代大模型Gemini 3，其月活跃用户从2025年7月的4.5亿迅速增长至10月的6.5亿，谷歌TPU采用光互连（ICI）和光路交换机（OCS）技术，构建了强大的算力系统[29] - **国产AI进展**：DeepSeek表示将加大预训练规模以提升模型能力，这为国产AI芯片厂商带来需求释放和国产替代机遇，豆包手机助手的出现将加速手机端AI应用推广[32][33] - **计算机行业策略**：随着AI应用加快落地，看好AI、国产替代、算力三大赛道，2026年重点关注国产替代（如EDA、鸿蒙系统）、算力建设（液冷方案、AI服务器）以及人工智能应用方向[40][41] 电力及公用事业 - **市场表现**：11月中信电力及公用事业指数下跌1.80%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，子行业中供热或其他、燃气表现较好[34] - **电力供需**：2025年10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快[34] - **发电结构**：1—10月，规上工业火电累计发电量占比64.66%，水电占比14.03%，截至10月底，我国风电、太阳能合计装机占比（46.1%）已超过火电（40.4%）[35] - **煤炭与天然气**：10月规上工业原煤产量4.1亿吨，同比减少2.3%，进口煤炭4174万吨，同比减少9.7%，11月28日北方港口动力煤价820元/吨，月内累计增长7.9%[35][36] 化工行业年度策略 - **行业趋势**：行业景气逐渐寻底，未来在供给约束加强和需求复苏驱动下，景气有望边际回暖[38] - **投资思路**：建议从三方面寻找机会：一是反内卷背景下供需格局有序的有机硅和涤纶长丝行业；二是受益储能需求增长的磷化工行业；三是受益双碳政策的生物燃料行业[39] - **关注公司**：建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源等一体化龙头企业[39] 重点数据更新 - **限售股解禁**：列出了近期解禁的个股明细，例如三一重能于12月23日解禁94223.82万股，占总股本76.83%，微导纳米解禁36000.00万股，占比78.06%[42] - **沪深港通活跃个股**：12月23日，A股前十大活跃个股包括工业富联（成交金额135.46亿元）、中国卫星（125.71亿元）、中国中免（122.73亿元）等[44]

创业板公司最新融资余额5465.53亿元，已连续五个交易日增加，其间累计增加122.43亿元。 创业板融资余额连增期间，以金额统计，融资余额增加最多的是中际旭创，最新融资余额为213.87亿 元，其间增加18.73亿元，融资余额增加较多的还有天孚通信、阳光电源、新易盛等，分别增加16.86亿 元、14.07亿元、10.59亿元。融资余额减少较多的有同花顺、蓝思科技、昆仑万维等，分别减少2.82亿 元、2.14亿元、1.92亿元。（数据宝） 其间融资余额变动幅度居前个股 | 代码 | 简称 | 最新融资余额（万 | 其间增减 | 代码 | 简称 | 最新融资余额 | 其间增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 元） | （%） | | | （万元） | （%） | | 301611 | 珂玛科 | 93296.70 | 109.52 | 300889 | 爱克股 | 16522.84 | -23.30 | | | 技 | | | | 份 | | | | 301123 | 奕东电 | 41502.97 | 102.02 | 3014 ...

两融余额持续回升，最新市场两融余额25315.63亿元，连续3个交易日增加，期间杠杆资金大幅加仓哪 些股票？ 证券时报·数据宝统计显示，截至12月23日，沪深北两融余额为25315.63亿元，较上一交易日增加149.23 亿元，其中融资余额25145.96亿元，较上一日增加148.59亿元。分市场来看，沪市两融余额为12825.47 亿元，较上一日增加78.14亿元，深市两融余额12411.29亿元，较上一日增加70.45亿元。北交所两融余 额78.88亿元，较上一日增加6339.22万元。值得注意的是，这已经是两融余额连续3个交易日持续增加， 其间两融余额合计增加321.98亿元。 分行业看，两融余额连续增加的态势下，申万所属的31个行业中，融资余额增加的共有22个行业，通信 行业融资余额增加最多，其间融资余额增加53.70亿元，融资余额增加居前的行业还有电子、电力设备 等；融资余额减少的行业有轻工制造、非银金融等。以幅度进行统计，通信行业融资余额增幅最高，达 4.56%，其次是机械设备、有色金属，增幅分别为2.56%、2.55%。 融资余额增幅排名 | 代码 | 简称 | 12月23日融资余额（万元） | ...

中央企业2025年经营总结与2026年工作部署 - 2025年1-11月，中央企业实现增加值9.5万亿元，同比增长1.4% [2] - 2025年1-11月，中央企业完成固定资产投资（不含房地产）3.3万亿元，同比增长0.7% [2] - 2026年工作总基调为坚持稳中求进、提质增效，确保“十五五”开好局、起好步 [1] 经营质量与财务表现 - 2025年1-11月，中央企业营业收现率、营业收入利润率、年化净资产收益率均保持在合理水平 [2] - 2025年1-11月，中央企业研发投入8901.6亿元，研发投入强度达到2.62% [2] - 鞍钢钢铁高端产品占比提升至50%，中国建材新材料业务利润占比超过80% [3] 科技创新与产业升级 - 2025年，23个创新联合体新吸纳超过100家创新主体参与攻关，1000多个合作项目高质量推进 [2] - 134个中试验证平台面向全社会开放专业化服务291项，97个原创技术策源地取得标志性成果121项 [2] - “人工智能+”行动聚焦16个重点行业，已打造近千个应用场景 [3] - 中国移动“九天”、中国电信“星辰”、中国联通“元景”等大模型赋能超过200家外部单位 [3] 2026年重点任务：发展质量与增长点 - 探索运用大数据模型精准捕捉潜在市场需求，创新提升商品和服务品质 [4] - 培育壮大文旅、数字、健康等消费新场景，努力形成新的增长点 [4] - 加强上市公司质量和市值管理 [1][4] - 围绕产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障、前瞻产业布局等重点领域，谋划实施一批重大项目和标志性工程 [4] 2026年重点任务：布局优化与结构调整 - 坚持传统产业转型和新兴产业发展并举，接续发力新能源、新能源汽车、新材料等重点领域 [5] - 开展新一轮中央企业数字化转型行动，接续推动技术改造和大规模设备更新 [5] - 大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购 [1][5] - 国有资本投资、运营公司要更好发挥平台作用 [5] - 中央企业进一步向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生等领域集中 [4] - 2025年，中国雅江集团、中国长安汽车组建成立，中国一汽、中国旅游集团完成动力电池、邮轮运营资源整合 [4] 2026年重点任务：深化改革与企业管理 - 新一轮国资国企改革方案将进一步完善中国特色现代企业制度和管理运营体系 [6] - 2026年将继续深化三项制度改革，持续提升经理层成员任期制契约化管理水平 [1][7] - 健全市场化用工模式，进一步加强薪酬管理 [7] - 2025年，中国特色现代企业制度加快完善，经理层行权履职工作规则持续健全，董事会和董事评价更为科学 [7] 2026年重点任务：创新体系与人才建设 - 2026年将健全市场导向的科研组织管理体系，提升创新资源统筹配置效率 [7] - 培育壮大科技领军企业，推动创新联合体进一步升级提质 [7] - 进一步形成人才友好的企业生态 [7] 功能作用与社会责任 - 积极应对外部环境变化，切实发挥中央企业功能作用，在服务经济社会发展大局上带好头、作示范 [7] - 高标准落实国家重大区域战略，高质量提供公共服务保障 [7]

6G产业战略地位与市场进展 - 6G与商业航天、量子计算、可控核聚变等未来产业备受关注，并已正式上升为国家战略，被写入《2025年国务院政府工作报告》[1][2] - 2025年是6G启动标准研究的关键年份，全球将共同探讨标准未来走向，系统架构决策有望在较短时间内确定[3] - 技术发展呈现三大方向：6G终端、6G通智融合、6G星地融合，推动从万物互联向万物智联演变[3] - 中国已完成第一阶段6G技术试验并启动技术方案试验，2025年在沉浸式通信、通感一体化等5个方向取得阶段性成果[3] 6G产业链相关公司与资金动向 - 部分公司通过投入5G/6G、车联网、低轨低空等核心市场抓住发展机遇，如创远信科[4] - 通宇通讯行业方向与卫星互联网及6G契合，通过产品出口至高毛利地区及前瞻性布局卫星互联网产品，有望实现营收利润快速增长[4] - 富士达以通信、军工电子切入，扩展至5G-A、6G、商业卫星等前沿领域，其大特种电缆、复合式多功能集成产品市场占有率有提升潜力[4] - A股6G概念股中，有18只股票在12月同时获得杠杆资金和机构资金净买入[4] - 世嘉科技、中材科技、光迅科技、中国移动、普天科技等个股获两路资金加仓均超过1亿元[5] - 具体资金数据：中国移动获杠杆资金净买入8.40亿元，主力资金净买入5.98亿元；天银机电获杠杆资金净买入4.00亿元，主力资金净买入5.31亿元，12月以来股价上涨33.43%；中瓷电子获杠杆资金净买入2.26亿元，主力资金净买入3.61亿元，12月以来股价上涨45.45%[6] 液冷服务器行业与公司动态 - 液冷服务器板块表现强劲，锂电电解液板块暴涨超6%，玻璃纤维、液冷服务器板块均涨超3%[7] - 英维克股价因英伟达液冷服务器概念涨停，市值站上千亿元大关，股价较2024年2月低点累计涨幅超过9倍[7] - 英维克已进入英伟达GB200/300NV72的RVL名单，后续有希望进入英伟达供应链[7] - 领益智造以8.75亿元收购立敏达，后者为英伟达AVL/RVL认证供应商，提供液冷板、液冷歧管等组件，并加入了英特尔牵头的通用快接头互插互换联盟[8] - 此次收购有助于领益智造快速获得服务器液冷散热业务的技术储备与客户认证，降低开发成本和验证周期，并与现有服务器业务形成协同[8] - 领益智造已成为AMD核心供应商和谷歌供应商，收购后成为覆盖“Nvidia+intel+AMD+Google”散热+电源的公司[8] - 据IDC预测，2023至2028年中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%，2028年市场规模将达到102亿美元[9] - 行业观点认为2026年有望迎来液冷产业化放量的元年，建议关注能进入国内外大厂供应链的龙头公司及业绩弹性高的二线公司[9]

来源：惠投研报 策略专题 | 图表 28: 中证 A500 和全指 ROE(TTM) | | --- | | 图表 29: 全球主要指数 PE (TTM) . | | 图表 30: 中证 A500和全格段息率(TTM) | | 图表 31: 中证 A500 等指数收益率及风险指标 . | | 图表 32: 规模靠前的 A500 场内 ETF一覽 - | | 图表 33: 南方中证 A500ETF 介绍 . | 破请阅读本报告正文后各项声明 3 | 1. 沪指再上 4000点,这次不一样 | | --- | | 2. 中国经济乘风破浪岗效跃升 | | 2.1. 工程师红利加速释放 . | | 2.2. 新质生产力逐勃发展 . | | 2.3. 产业竞争力不断加强 . | | 3. A 股市场生态重塑长牛启航 . | | 3.1. 资本市场生态重要 | | 3.2. 中长期资金历史性入场 | | 3.3. 居民财富的跨市场迁换 | | 4. 中证 A500 指数 -- 中国资产的容采 | | 4.1. 代表性 . | | 4.2. 先进性 . | | 4.3. 因序化 . | | 4.4. 收益性 . | | 4 ...

权益基金"满血复活"大数据 2025年，A股市场走出了一轮以科技为核心的牛市行情，公募基金迎来近年来最显著的赚钱效应。 Wind数据显示，全市场有数据统计的13530只公募基金（仅计算主代码，下同）中，今年以来（截至12月22日，下同）回报率为正的有12642 只，占比达93.44%。负收益产品仅869只，占比6.42%。另有少量基金零收益。 与前三年市场低迷、基金大面积亏损的情况不同，2025年主动权益类基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）实现"满 血复活"。 当市场还在争论主动与被动投资孰优孰劣时，2025年的公募基金排名战给出了双重答案。 截至12月22日，永赢科技智选以超过231%的年度回报暂时登顶主动基金榜首，国泰通信设备ETF则以125.7%的涨幅领跑被动基金阵营。 在这场"双轨竞速"中，主动权益基金与被动指数基金虽均实现显著收益，但胜出逻辑截然不同：主动基金依靠精准的行业聚焦与高集中度选股 实现超额收益，被动基金则依托通信、人工智能等高景气主题指数的爆发性增长获得领先。 两条截然不同的制胜路径，正在重塑中国资产管理行业的竞争格局。 统计显示，全市场4700只主动权益类基金年内 ...

资金供需：二级市场可跟踪资金净流入规模扩大。融资余额上升，融资资金净买入34.2亿元；ETF净流 入560.8亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模扩 大。 智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，从历史经验看，岁末年初时段市场风格会呈现出明显的防御 性特征，大盘价值风格占优，而中证1000代表的小微盘风格则相对承压。临近年末，机构投资者面临年 度业绩考核与结算，其投资行为会趋于保守，风险偏好明显降低。进入1月后，市场进入上市公司年报 业绩预告的密集披露期，业绩不确定性成为市场担忧的重点。由于小微盘股的业绩波动风险相对更大， 资金进一步流向基本面更为稳健的大盘蓝筹股，这使得大盘价值风格得以延续。此外，年初险资等长期 资金在"开门红"阶段有较强的配置需求，其偏好也集中于低估值的大盘价值板块，为该风格提供了增量 资金支持。 货币政策与利率：上周(12/15-12/19)央行公开市场净投放2190亿元，未来一周将有4575亿元逆回购、 3000亿元MLF、1200亿元国库现金定存到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存 单发行规模扩大，发行利率涨跌不一。截至12 ...

市场整体表现 - 2025年12月22日，A股主要指数全线上涨，上证指数收报3917.36点，上涨0.69%，深证成指收报13332.73点，上涨1.47%，创业板指收报3191.98点，上涨2.23%，北证50指数上涨0.24% [1] - 市场成交活跃度提升，A股市场合计成交18824.11亿元，较上一交易日增加1334.73亿元 [1] 市场资金流向 - 当日A股市场主力资金全天净流入17.43亿元，其中开盘净流入22.16亿元，尾盘净流出9.74亿元 [1] - 从近五日数据看，主力资金流向波动较大，12月16日净流出520.66亿元，12月22日转为净流入17.43亿元 [2] - 分板块看，沪深300指数当日主力资金净流入28.91亿元，创业板净流入20.31亿元，科创板净流出12.07亿元 [2] - 从尾盘资金看，沪深300尾盘净流入1.21亿元，创业板尾盘净流出2.24亿元，科创板尾盘净流入2.46亿元 [3] 行业资金动向 - 申万一级行业中，有10个行业实现资金净流入，电子行业净流入239.21亿元居首，行业指数上涨1.73% [3][4] - 通信行业净流入86.56亿元，涨幅1.76%，有色金属行业净流入51.63亿元，涨幅1.64% [4] - 电力设备行业净流入23.96亿元，基础化工行业净流入13.20亿元 [4] - 医药生物行业资金净流出52.80亿元，行业指数下跌0.21%，国防军工行业净流出48.02亿元，商贸零售行业净流出35.38亿元 [4] - 银行行业净流出30.44亿元，传媒行业净流出28.43亿元 [4] 个股资金与机构动态 - 个股方面，中际旭创主力资金净流入14.43亿元居首 [4] - 龙虎榜数据显示，机构资金积极参与个股交易，神农种业获机构净买入22366.92万元，股价上涨20.03% [6][7] - 雪人集团获机构净买入17079.44万元，艾森股份获机构净买入16805.49万元 [7] - 通宇通讯呈现机构资金净卖出，净卖出额为11967.81万元 [6][7] 机构最新研究观点 - 多家机构发布对个股的最新评级与目标价，花创证券给予五粮液“强推”评级，目标价215.00元，较最新收盘价110.33元有94.87%的上涨空间 [8] - 西部证券给予华友钴业“买入”评级，目标价78.98元，国泰海道给予中国中免“增持”评级，目标价107.10元 [8] - 华泰证券给予中国神华“买入”评级，目标价51.30元，国泰海通给予紫光国微“增持”评级，目标价96.00元 [8] - 广发证券给予四川九洲“买入”评级，目标价21.03元，华创证券给予四川成渝“强推”评级，目标价7.70元 [8] - 国泰海通给予湖北宣化“增持”评级，目标价16.68元，瑞银证券给予中微公司“买入”评级，目标价352.50元 [8]

市场整体表现与指数动态 - A股四大指数于12月23日集体收涨，沪指涨0.07%收报3919.98点，深证成指涨0.27%收报13368.99点，创业板指涨0.41%收报3205.01点，科创综指涨0.38%收报1602.59点 [2] - 沪指已走出五连阳，并于12月22日站稳3900点，当日创业板指、科创50指数大涨逾2%，科创综指上涨1.61%，市场近3000股上涨 [2] - 市场关注焦点在于2025年最后6个交易日沪指能否站上4000点，以及2026年春节前A股是否会走出“开门红”行情 [1][5] 两融资金动态 - 截至12月22日，A股两融余额达2.5166万亿元，较前一交易日增加128.12亿元，再度刷新历史纪录，这是自9月1日以来第70次刷新纪录 [1][2] - 当日两融交易额为2030.99亿元，其中融资买入额2024.02亿元，净买入126.04亿元，为12月9日以来单日净买入最多 [2] - 两融余额占A股流通市值的比例为2.59%，其中融资余额2.4997万亿元，融券余额169.03亿元 [2] 融资资金行业流向 - 12月22日，融资客最青睐通信和机械设备行业，净买入金额分别为31.56亿元和14.69亿元 [2] - 电子、电力设备、有色金属、汽车、银行等行业也获得大笔净买入，金额均在7亿元至10亿元之间 [2] - 农林牧渔、商贸零售、石油石化、非银金融、钢铁等5个行业遭遇融资资金净流出，金额均超过8000万元，其中农林牧渔行业净流出超2亿元，商贸零售、石油石化净流出超1亿元 [3] 融资资金个股流向 - 两融余额位居前十的股票包括中国平安、东方财富、宁德时代、中际旭创、新易盛、中信证券、贵州茅台、胜宏科技、寒武纪-U、阳光电源 [3] - 其中，中国平安、东方财富、中信证券、贵州茅台、胜宏科技在12月22日遭到融资净卖出 [3] - 当日有32只股票获得融资净买入超过1亿元，其中4只超过3亿元：中际旭创（15.82亿元）、天孚通信（约9亿元）、阳光电源（4.78亿元）、珂玛科技（3.45亿元） [3] - 有17只股票遭融资净卖出超过1亿元，其中永辉超市被净卖出最多，达3.85亿元；东山精密、恒逸石化、平潭发展遭净卖出超2亿元；烽火通信、华友钴业、胜宏科技等遭净卖出超1.5亿元 [3] 市场前景与策略观点 - 分析师认为沪指在最后6个交易日具备站上4000点的潜在动能，但需放量突破关键位置，若实现突破将标志着A股进入“慢牛确认”新阶段 [1][5] - 对于跨年前后行情，多位券商分析师认为A股春季躁动行情或将开启，2026年“十五五”开局至春节前，A股有望走出“开门红”行情，但以结构性机会为主 [1][5] - 一季度行情预计呈现“政策预期驱动+盈利修复验证”双轮驱动特征，可对科技与高股息板块进行“哑铃配置策略” [1] - 2026年一季度，A股预计将从“预期驱动”转向“盈利兑现”阶段，核心逻辑为企业盈利改善与估值温和扩张共同推动市场上行 [6] 支撑市场的积极因素 - 当前市场有增量资金持续入场，机构对新质生产力板块（AI、医药、新能源）的长期配置意愿增强 [6] - 险资“开门红”预期升温，保险资金在布局高分红、现金流稳定的大盘价值股，为岁末年初市场提供稳定器 [6] - 政策预期强化，中央经济工作会议明确“实施更加积极有为的宏观政策”，并重提房地产“去库存”、推动投资“止跌回稳”，叠加“十五五”重点项目有望提前落地 [6] - 短期积极因素包括春季股市流动性仍宽松，私募证券投资基金管理规模跳增、保险增配A股正在进行、沪深300和A500ETF净申购放量 [7] - 2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地，且已有重要机构投资者持续增持A500ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金 [7] 行情结构与机构观点 - 市场呈现出“权重搭台、主线唱戏”的典型分化格局，结构性特征与板块驱动对市场形成支撑 [1] - 有观点认为，春季行情可能先在非主战场上演绎，因2025年科技结构牛行情已处于高位震荡阶段，机构重仓的主要进攻方向弹性可能不足，躁动行情可能先从非机构重仓方向开始 [7]