2、电力设备：9月27日，据报道，日前，清华大学化工系教授张强领衔的团队在锂电池聚合物电解质研究领域取得重要进展（相关成果已在线发表于《自 然》），该研究成果有望为成熟的固态电池产品研发提供重要技术参考。 3、机器人：1）9月26日，宇树科技CEO王兴兴表示，下半年将发布身高1.8米的人形机器人。 2）9月27日，马斯克发布推文表示，特斯拉正全力推进Optimus机器人规模化生产。 【机构解读】 截至2025年9月29日 09:37，上证科创板100指数强势上涨1.14%，成分股颀中科技上涨11.27%，天奈科技上涨7.39%，东芯股份上涨5.58%，容百科技，艾罗 能源等个股跟涨。科创100指数ETF(588030)上涨0.66%，最新价报1.37元。拉长时间看，截至2025年9月26日，科创100指数ETF近1周累计上涨1.26%。 流动性方面，科创100指数ETF盘中换手0.35%，成交2246.47万元。拉长时间看，截至9月26日，科创100指数ETF近1年日均成交4.41亿元，居可比基金第 一。 【事件/资讯】 1、电子板块：1）交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》，到20 ...

从市场表现来看，9月1日至28日期间，70家上市公司股价涨幅超过20%，19家公司股价涨幅突破40%。在涨幅排 名前十的公募机构调研股中，机械设备行业上市公司表现突出，沃尔德涨幅高达113.77%，成为涨幅最高的调研 股，吸引了南方基金、富国基金、平安基金等30家公募机构集中调研。另外，精智达和伟创电气分别实现64.15% 和52.09%的涨幅。 调研频次方面，9月1日至28日期间，共有44家上市公司被公募机构调研不少于20次。电力设备行业的晶盛机电获 调研81次居首，聚和材料以69次紧随其后。在被调研次数排名前十的个股中，机械设备行业占据五席，汇川技 术、中联重科、杰普特、沃尔德和精智达均在其中。 行业分布上，9月1日至28日期间，公募机构调研活动主要集中在18个申万一级行业，其中9个行业的上市公司获调 研次数超过100次。机械设备行业成为最受公募机构关注的领域，共有90家上市公司被调研，汇川技术、中联重科 和杰普特为该行业中被调研次数最多的个股。电子行业位列第二，涉及83家上市公司，获公募机构调研总次数为 702次，深南电路、晶晨股份和炬光科技成为公募机构关注焦点。电力设备、医药生物和基础化工行业的调研热 ...

来源：上海证券报·中国证券网 中国银河证券：节前短期波动加大 不改市场向好趋势 节前部分资金情绪趋于谨慎，市场交投活跃度小幅回落，宽基指数呈现震荡格局，但短期波动不改市场 向好趋势。展望后市，10月A股有望迎来关键窗口期，风险偏好或将进一步回暖。且市场流动性预计延 续向好趋势：两融余额处于上行通道中，居民存款搬家仍处于初期阶段，美联储降息则进一步支撑海外 流动性充裕。 光大证券：国庆节后市场有望继续上行 历史经验显示，国庆长假后随着市场热度的回暖，市场通常表现较好。对于本轮行情而言，支撑股票市 场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值目前也较为合理，并未出现明显透支，预计长假后市场大概率 将重新回到上行区间。 申万宏源：调整后"红十月"是大概率事件 广发证券：市场确立上行趋势 短期不会逆转 市场确立上行趋势，而趋势一旦形成短期很难逆转，不轻易以"震荡市"的经验规律作为信号，投资者应 坚守产业主线。进入四季度，市场板块表现存在一定日历效应，四季度稳定低估值及早周期板块表现或 更优。2005年至今，顺周期行业在四季度的上涨概率超过65%，且有超过60%的概率跑赢沪深300指 数。 华金证券：长假期间风险有限 可持股过 ...

【跟踪牛人动态】超3000名"专业选手"如何调仓？最牛选手单只标的浮盈超300% 【头条要闻】 郑栅洁主持召开座谈会 就扩大有效投资听取民营企业意见建议 据国家发展改革委官微消息，9月28日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，就"十五 五"时期扩大有效投资听取企业意见建议。座谈会上，企业负责人结合自身发展情况，深入分析所在行 业领域的投资现状、投资潜力，并对"十五五"时期进一步扩大有效投资提出了具体政策建议。郑栅洁主 任与大家深入交流互动，逐一回应企业关切和诉求。 参会企业谈到，近年来国家不断优化营商环境，大力支持民营企业投资兴业，帮助民营企业赢得更多发 展机会、获得更强发展动力。建议国家在编制"十五五"规划时，进一步突出企业创新主体地位、优化科 技创新平台建设布局、完善投融资机制、加强知识产权保护等，支持企业抢抓人工智能创新发展应用等 机遇，不断拓展民营企业投资空间、释放投资潜力。同时，参会企业表示将积极参与国家重大项目建 设，围绕新技术、新产业（68.320， -0.08， -0.12%）、新业态、新模式扩大有效投资，更好助力经济 社会高质量发展。 方案提出，2025年至2026年，有色金属 ...

本报记者 张晓玉 股权激励计划不仅受到上市公司的重视，也成为投资者关注的热点话题。 在投资者互动平台上，投资者积极就相关话题发问，关注的焦点包括：公司是否有股权激励计划、计划何时推出、激励对 象范围及考核标准等。 中国数实融合50人论坛副秘书长胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时表示，投资者的关注并非偶然。合理的股权激励计 划具有多重积极信号：其一，通过绑定核心团队利益，可降低人才流失风险，保障公司长期发展稳定性，尤其对科技、医药等 依赖核心人才的行业而言，这一作用更为关键。其二，精细化的考核指标往往与公司战略目标挂钩，如高营收增长率、研发投 入占比等指标，可作为判断公司未来业绩增长潜力的重要依据。其三，股权激励的推行也反映了公司治理结构的完善，体现出 对中小股东利益的重视，有助于提升投资者信任度。 "对于上市公司而言，如何制定出既符合公司发展战略，又能充分激发员工积极性的股权激励计划，是需要持续探索的课 题。"胡麒牧补充说。 记者梳理近几年股权激励公告发现，上市公司股权激励方案设计正呈现出考核指标精细化、时间维度多期化、激励对象分 化等特征。 具体来看，早期方案多采用单一营业收入或净利润作为考核指标，现在则呈 ...

公募机构调研活动总体情况 - 9月1日至28日期间154家公募机构参与A股调研 覆盖28个行业605家上市公司 累计调研次数达4275次 [1] - 调研密集原因包括A股温和上行格局 权益类基金发行活跃需快速配置 结构性机会涌现激发调研需求 [1] - 被调研个股平均涨幅2.24% 跑赢沪深300指数1.19%的涨幅 其中70家公司涨幅超20% 19家涨幅突破40% [1] 行业调研分布特征 - 机械设备行业最受关注 90家上市公司被调研 汇川技术(61次) 中联重科(47次) 杰普特(43次)为调研次数最多个股 [2] - 电子行业位列第二 83家上市公司获702次调研 深南电路 晶晨股份 炬光科技为关注焦点 [3] - 电力设备 医药生物 基础化工行业调研热度较高 被调研公司数量均超40家 调研次数均不低于300次 [3] 重点个股市场表现 - 涨幅前十个股中机械设备行业占3席 沃尔德涨幅113.77%居首 获30家公募集中调研 [2] - 精智达涨幅64.15% 伟创电气涨幅52.09% 显示板块活跃度 [2] - 44家公司获不少于20次调研 晶盛机电(电力设备)以81次居首 聚和材料以69次紧随其后 [2] 机构调研行为分析 - 85家公募机构调研次数不少于20次 其中28家超50次 [3] - 华夏基金以107次调研居首 关注机械设备 电子 医药生物和计算机行业 [3] - 富国基金(101次)重点布局机械设备和电子 博时基金(99次)加强电力设备关注 [3] 行业前景判断 - 海外AI大厂商加码投入推动全球AI竞赛 电子行业供应链厂商展现亮眼业绩增速 预示广阔成长空间 [3]

中长期建议重点关注TMT主线。TMT板块当前存在较多催化，如产业趋势持续有进展、美联储降息周 期已经在9月开启等。从近期板块轮动的情况来看，TMT板块表现已经有所占优，未来行情或将延续。 A股市场距离中秋国庆长假休市仅剩2个交易日。每逢长假临近，"持币还是持股"都会成为投资者的重 要话题。 长假期间A股休市时间较长，而海外市场正常交易。持股或需承担海外"黑天鹅"事件带来的风险，而持 币者又担心踏空节后的"红包行情"。 综合本周机构发布的研报观点，多数券商都对节后市场较为乐观，并积极建议"持股过节"。机构认为， 节前部分资金情绪或趋于谨慎，但支撑本轮行情上涨的底层逻辑并未改变。经历9月以来一段时间的震 荡、消化后，10月市场中枢有望再上台阶。 中国银河证券： 节前短期波动加大不改市场向好趋势 节前部分资金情绪趋于谨慎，市场交投活跃度小幅回落，宽基指数呈现震荡格局，但短期波动不改市场 向好趋势。展望后市，10月A股有望迎来关键窗口期，风险偏好或将进一步回暖。且市场流动性预计延 续向好趋势：两融余额处于上行通道中，居民存款搬家仍处于初期阶段，美联储降息则进一步支撑海外 流动性充裕。A股结构性行情依然显著，科技板块有 ...

（原标题：000627，将退市！下周两大潜力板块揭秘） 对于下周A股走势，受访者观点出现较大分歧。 *ST天茂（000627）9月28日公告，9月25日公司收到深交所《关于天茂实业集团股份有限公司股票终止上市的决定》，同意公司股票主动终止上市。公司 股票将在2025年9月30日摘牌。 此前，*ST天茂向深交所提交了主动终止上市申请材料。2025年9月10日，深交所正式受理公司股票终止上市申请。 一周主力资金净流出逾1800亿元 本周（9月22日至26日），A股市场成交规模维持高位，连续5日在2.1万亿元以上。指数方面，上证指数一周小幅上涨0.21%，最新报3828.11点；深证成指 上涨1.06%，创业板指上涨1.96%。科创50指数累计上涨6.47%，涨幅居前；北证50指数下跌3.11%，跌幅居前。 | 简称 | 年初至今涨幅 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | | | (%) | (%) | | 科创20 | 46.71 | 6.47 | | 创业板指 | 47.16 | 1.96 | | 沪深300 | 15.63 | 1.07 | | 深证成指 | 26.83 | 1.06 | ...

市场表现与资金流向 - A股与港股市场延续震荡分化与科技风格内部轮动特征 资金偏好聚焦电力设备 有色金属和电子板块 [1][4] - A股主要指数小幅震荡上行 创业板指和科创50指数持续上升 科技成长板块表现优于价值大盘 [4] - 港股恒生指数和恒生科技指数震荡回调 创新药板块受特朗普关税政策扰动下跌 [6] - 南向资金净流入港股440亿港元 较上周继续抬升 净增持阿里巴巴126亿港元 带动商贸零售板块增持规模最大 传媒 综合金融 计算机 电力设备 电子和有色板块同样受增持 [6] 宏观经济与政策环境 - 美国8月核心PCE数据未显示明显通胀抬升压力 市场押注美联储年内继续降息两次 [1][18] - 大美丽法案将在下半年逐步发力 美国财政与货币政策双宽环境打开 欧洲财政扩张加码 有望拉动全球需求回暖 [1][2][11] - 美联储重启降息周期 住房抵押贷款利率和企业融资利率逐步下行 或将改善美国房地产行业需求及传统产业投资意愿 [2][11] - 中国工业企业利润数据显示反内卷等措施推动PPI同比回升 企业盈利改善 [1] 行业景气与投资机会 - 海外科技股AI相关资本开支持续扩张 带动全球AI科技产业链需求扩张 科技相关出海板块表现强劲 [2][8] - 传统制造业和消费出海板块相对疲弱 受高利率压制美国传统经济部门需求 美国成屋销售接近历史底部 制造业PMI持续低于荣枯线 消费者信心指数低迷 [8] - 再通胀交易升温 对国内出海板块景气形成支撑 出海资本品链条值得提前布局挖掘 [1][18] - AI仍为中期产业景气主线 算力链行情向产业链上下游扩散 关注互联网 半导体设备和机器人等领域 [3][18] - 景气支撑方向包括电池 工程机械 CXO及反内卷涨价链（快递 养殖 玻纤） [3][18] - 有色金属 工程机械和石油化工等板块景气改善值得关注 [3][18] 历史规律与市场特征 - 美联储重启降息后 美国就业市场改善存在滞后性 而PMI和CPI反弹更为迅速 [1][14] - 预防式降息情景下 美国就业市场先触及周期性顶点后回落 CPI和PMI更快随降息重启上行 美股呈现先跌后涨趋势 [1][14] - 衰退式降息情景下 就业市场 CPI和PMI均表现滞后 需快速降息到底部后经济才能托底回暖 [14]

目录 2025年9月28日 证券研究报告 | 中观高频景气图谱（2025.9） 上游资源品回暖，电气机械边际修复 策略研究 · 策略专题 证券分析师：王开 联系人：陈凯畅 021-60933132 021-60375429 wangkai8@guosen.com.cn chenkaichang@guosen.com.cn S0980521030001 S0980523090002 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 01 中观超额收益追踪 02 中观行业库存周期 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2 中观月度行业景气度观点更新 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 上游资源品：整体仍偏弱，但环比呈现出一定修复迹象。煤炭景气度上行，石油石化整体向好； 化工板块分化，有色金属与建筑材料基本维持在前期水平。 • 中游制造业：电力设备环比改善，机械设备在内需端表现较好，但外需承压；汽车景气度仍处 低位，纺织服饰则呈现分化格局。 • 下游消费行业：家电表现稳健，消费韧性增强；食品饮料整体偏弱，价格压力延续；医药生物 板块分化，中药材价格持续下行；社会服务（酒店/旅游）环比改善，复苏态势 ...