新华财经北京12月23日电 近日，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合印发《互联网平台 价格行为规则》（以下简称《规则》），并明确该规则将于2026年4月10日正式施行。此举旨在应对互 联网平台经济快速发展中出现的大数据杀熟、虚假促销、平台强制经营者降价等新型价格问题，为平台 价格行为划定清晰的合规底线。 专家普遍认为，《规则》的颁布是我国平台经济治理迈向制度化、精细化、常态化的重要里程碑，其通 过明确价格行为边界、保障经营者自主权、强化消费者权益保护，致力于构建一个更加公平、透明、可 预期的市场竞争环境，引导平台经济从粗放扩张转向规范有序、创新驱动的高质量发展新阶段。 直面核心痛点确立规则靶向 《规则》的出台直指当前平台价格领域的突出乱象，其核心目标在于建立良性竞争秩序并推动行业规范 发展。商务部国际贸易经济合作研究院副研究员戴明锋指出，此次《规则》的核心目标一是建立良性价 格竞争秩序，明确禁止低价倾销、价格串通等不正当竞争行为，引导行业形成公平的竞争环境；二是推 动平台经济规范发展，将平台价格监管推向精细化、常态化阶段，倒逼平台向技术创新、服务升级等核 心竞争力方向发展。 其所要解决的最紧迫现实问 ...

核心观点 - 中国股市已步入慢牛初期，企业业绩将成为2026年市场核心驱动因素，多个板块回报空间可期 [2] 慢牛形成的核心逻辑 - A股的机构化是本轮慢牛形成的重要原因，当前市场由公募、险资等机构资金主导，相较于2014-2015年零售资金主导时期，市场波动幅度明显收窄 [4][5] - 本轮牛市有企业盈利支撑，2024年MSCI中国指数企业盈利实现正增长，2025年该指数一致预期同比增速虽经波动仍回升至2%—3% [4][5] - 2024年9月中国人民银行释放信心形成“人行托底”机制，2025年1月国家外汇管理局的相关表述进一步筑牢香港股票市场底部，为市场提供了关键支撑 [5] - 科技、生物、消费创新领域的突破吸引了海内外投资者的关注 [4] - “反内卷”政策通过减少边际资本开支、稳定产出与价格，增厚净利润率，推动ROE提升，为牛市可持续性注入动力 [6] - 中美关税磋商的实际风险低于市场预期，为市场营造了更稳定的外部环境 [6] 2025年行业表现回顾 - **正向回报行业**： - 材料类行业受益于“反内卷”政策趋势、去美元化背景下的贵金属需求以及新能源对银、铝、铜、碳酸锂等资源的需求，实现翻倍收益 [6] - 医疗健康行业贴合创新发展浪潮，回报率超60% [6] - 保险行业凭借新增保费增长与股市向好实现亮眼表现 [6] - AI相关的游戏媒体、互联网平台、半导体板块成为市场追捧热点 [6] - **负向回报行业**： - 食品饮料板块受消费恢复乏力影响出现下跌 [6] - 电力行业因需求增长有限出现下跌 [6] - 外卖服务平台受制于过度竞争出现下跌 [6] 2026年市场展望与核心驱动 - 估值上修空间有限，业绩将成为驱动中国股票的最重要因素，若业绩不达预期亦或成为风险 [7][8] - 基准情景下，MSCI中国指数的目标点位为100，沪深300指数的目标点位为5200，MSCI香港指数的目标点位为16000，以上指数均有望在2026年实现双位数的回报，核心支撑是业绩增长 [8] - 2025年MSCI中国指数企业盈利（未来12个月）平均上行空间为2020年以来最高 [5] - 2026年业绩增长需关注互联网平台价格战、补贴战是否过峰向好，需警惕业绩突发下滑的风险 [8] 2026年看好的四大主题 - **出口**：出口链料受益于2026年上半年全球发达国家宽松的财政与货币政策，家电、电动车等板块有望获利 [8][9] - **AI**：半导体板块估值需进一步整固，而电池、电池材料、储能、光伏、多晶硅等AI资本开支相关板块处于恢复期，具备配置价值；2026年两会后相关行业措施落地及执行效果值得期待 [8][9] - **反内卷**：该政策趋势将继续为相关行业带来动力 [7][8] - **消费**：消费板块呈现“K”型复苏，高端消费表现明确，低端消费有待观察；食品饮料板块因估值处于低位、高分红率、现金流改善等优势，具备较高的配置性价比 [8][9] 外资增持中国资产的核心条件 - 核心取决于每股盈利的增长是否超预期 [9] - 取决于三大关键问题的进展：物价下行压力是否改善、消费复苏能否有效恢复以及地产能否企稳 [9]

来源：环球网 三是保护消费者合法权益。落实明码标价制度，推动动态定价、差别定价等规则公开，规范免密支付、 自动续期、自动扣款等服务，更好保护消费者的知情权、选择权。 对此，盘古智库高级研究员江瀚向记者表示，《行为规则》最大的亮点在于平衡了多方权益：对平台而 言，规范既是约束也是引导。一方面，新规明确禁止强制"二选一"、不合理限制商家定价等行为，短期 内可能削弱部分平台通过强势地位获取超额收益的能力；另一方面，规则为价格行为提供了清晰边界， 有助于企业建立长期合规预期，降低因政策模糊带来的经营风险，推动从"流量博弈"转向"服务与效率 竞争"。其次，对中小经营者而言，规范显著增强了其自主经营权和议价能力。过去，部分平台通过算 法干预、隐性收费或强制促销挤压商家利润空间；如今，规则明确保护其依法自主定价权，并要求平台 收费透明化，有利于改善营商环境，激发小微主体创新活力，提升整体供给质量。 "对消费者而言，规则直击'大数据杀熟'、自动续费陷阱等痛点，强化明码标价与动态定价公开义务， 切实保障知情权与选择权。这不仅提升消费体验，更通过增强市场信任度，为平台经济注入可持续增长 动力。"江瀚表示，在《行为规则》印发后到实 ...

点击按钮▲立即预约 央行发布一次性信用修复政策 12月22日，中国人民银行发布关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知。其中提到，对于2020年1月1日至2025年12月31日期间，单笔金额 不超过10000元人民币的个人逾期信息，个人于2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务的，金融信用信息基础数据库将不予展示。中国人民 银行征信中心负责组织对符合条件的逾期信息统一进行技术处理，无需个人申请办理。 12月22日，商务部发布了对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查初裁公告，决定自2025年12月23日起，采取临时反补贴税保证金的形式对 原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施。商务部新闻发言人对此回应称，原产于欧盟的进口相关乳制品存在补贴，中国相关国内产业 受到了实质损害，且补贴与实质损害之间存在因果关系。 发言人表示，根据《中华人民共和国反补贴条例》的有关规定，商务部裁定欧盟公司的从价补贴率为21.9%—42.7%，并决定实施临时反补贴措 施。（新华社） ｜点评｜ 中国是欧盟乳制品的关键海外市场，此次临时反补贴措施实施后，或将导致部分欧盟乳制品企业不得不放弃中国市场。中国商务部经 过一年多的充分论证 ...

近日，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》，以 29条细化要求为平台及经营者划定价格行为红线，为消费者权益保护和消费公平筑牢制度屏 障。 数字化时代，平台购物、外卖点单已成为大众消费常态。随着行业的发展，一些价格行为乱象开 始涌现。无论是大数据杀熟、虚假促销，还是隐蔽式收费，本质上都是平台利用信息不对称优势 与技术壁垒，对消费者合法权益的侵犯。此前虽有监管举措落地，但仍然缺乏针对性强、覆盖面 广的规则。 《行为规则》的出台，最直观的突破在于将"明码标价"原则延伸至数字交易场景。新规不仅要求 平台清晰标示价格、计价单位、运费等基础信息，更明确要求对动态定价、附带服务等关键信息 进行透明化标注。这意味着，平台不能再以技术复杂为借口，将价格形成过程置于"黑箱"之中， 消费者的知情权与选择权将得到保障。 细读《行为规则》，字里行间尽显对消费者痛点的精准回应。针对备受诟病的"自动续费"套路， 新规明确要求，平台提供免密支付、自动续期等服务时，必须以显著方式呈现相关选项，并配套 便捷的取消途径；对于饱受争议的"大数据杀熟"，《行为规则》强调平台不得在消费者不知情的 情况下，利用数据与 ...

细读《行为规则》，字里行间尽显对消费者痛点的精准回应。针对备受诟病的"自动续费"套路，新规明 确要求，平台提供免密支付、自动续期等服务时，必须以显著方式呈现相关选项，并配套便捷的取消途 径；对于饱受争议的"大数据杀熟"，《行为规则》强调平台不得在消费者不知情的情况下，利用数据与 算法对同一商品或服务设置差异化价格。 值得注意的是，《行为规则》并未陷入"一禁了之"的监管思维，而是在规范市场秩序的同时，兼顾平台 经济的创新发展需求。新规鼓励平台通过技术创新与商业模式升级提升服务质量、惠及广大消费者，这 种"放管"结合的监管思路，既有效净化了市场竞争环境，也为平台经济的健康可持续发展预留了充足空 间。 规则的生命力在于执行。要让消费者真正享受到新规带来的红利，后续监管执法必须紧跟上位。只有构 建起公平、可信的市场交易环境，才有利于平台经济实现可持续发展。 （文章来源：证券时报） 同样的外卖，老用户比新用户多付3元；未接到任何提醒，订阅服务悄然自动续费，取消入口却藏踪匿 迹；购买景点门票、车票，一不留神就被搭售的保险、服务包捆绑……这些困扰消费者的互联网平台价 格行为乱象，如今迎来整治。 近日，国家发展改革委、市场监 ...

（原标题：时报观察 破除定价"黑箱" 保障消费公平） 规则的生命力在于执行。要让消费者真正享受到新规带来的红利，后续监管执法必须紧跟上位。只有构 建起公平、可信的市场交易环境，才有利于平台经济实现可持续发展。 《行为规则》的出台，最直观的突破在于将"明码标价"原则延伸至数字交易场景。新规不仅要求平台清 晰标示价格、计价单位、运费等基础信息，更明确要求对动态定价、附带服务等关键信息进行透明化标 注。这意味着，平台不能再以技术复杂为借口，将价格形成过程置于"黑箱"之中，消费者的知情权与选 择权将得到保障。 细读《行为规则》，字里行间尽显对消费者痛点的精准回应。针对备受诟病的"自动续费"套路，新规明 确要求，平台提供免密支付、自动续期等服务时，必须以显著方式呈现相关选项，并配套便捷的取消途 径；对于饱受争议的"大数据杀熟"，《行为规则》强调平台不得在消费者不知情的情况下，利用数据与 算法对同一商品或服务设置差异化价格。 值得注意的是，《行为规则》并未陷入"一禁了之"的监管思维，而是在规范市场秩序的同时，兼顾平台 经济的创新发展需求。新规鼓励平台通过技术创新与商业模式升级提升服务质量、惠及广大消费者，这 种"放管"结 ...

2025.12. 22 本文字数：3457，阅读时长大约6分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 为推动平台经济健康发展、规范价格竞争秩序，互联网平台"反内卷"迈出重要一步。 国家发改委、市场监管总局、国家网信办近日联合发布《互联网平台价格行为规则》（下称《行为规 则》），规范平台价格行为，保护消费者和经营者合法权益。 第一财经记者注意到，除了平台企业，近期光伏、汽车、动力电池等多个领域"反内卷"都取得了积 极进展，且在持续"深入"。比如，光伏行业酝酿已久的"多晶硅产能整合收购平台"正式落地；磷酸 铁锂正极材料生产厂家集体提价；《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》正向社会公开征求 意见。 平台不得对价格进行不合理限制 价格行为是平台经营活动中的关键行为，也是平台经济常态化监管的重要环节。 《行为规则》共计7章29条，规定了平台经营者、平台内经营者实施价格行为应当遵守的规范。新规 将低价倾销、价格歧视、串通涨价、价格欺诈、哄抬价格等行为一律列入禁止清单，划清了竞争 的"红线"和"底线"。 近年来，我国平台经济快速发展，在赋能实体经济、发展新质生产力、满足人民生活需要等方面发挥 了积极作用。平台经济领域涉及的经营 ...

250 | 上使用品加盟费 国务院常务会议: 要靠前发力抓落 IIA PROSE 五五"开好局、起好步 启动全岛封关 实,确保"十 总管250期 Imancia 2025年12月22日 每周金融评论 .. Financial Weekly 每周金融评论 | 目录 CONTENTS 热点聚焦 FOCUS 7 海外中国共计出处的社内的经济。 ツ 内田口久/ビルーＶロ４/１７ ◎ 日本央行如期加息25个基点至0.75%，政策利率水平创30年来新高 重大会议 MEETINGS ◎ 国务院常务会议:要靠前发力抓落实，确保"十五五"开好局、 起好步 重大政策 POLICIES ◎ 央行正式发布《金融机构客户受益所有人识别管理办法》 ◎ 三部门联合发布《互联网平台价格行为规则》 02 重大事件 EVENTS ◎ 《 保险公司资产负债管理办法 》 征求意见稿发布 重要数字 DATA ◎ 11月银行结售汇顺差157亿美元 外汇市场继续保持平稳运行 热点 聚焦 海南自贸港正式启动全岛封关 2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作。同时，《关于海南自由贸易港货物进出"一线""二线"及在岛内流通税 收政策的通知》、 ...

行业投资评级 - 报告对消费者服务行业给予“推荐（维持）”评级 [1] 核心观点 - 海南全岛封关政策于2025年12月18日正式启动，为旅游及酒店业注入了强劲催化剂 [4] - 受此利好提振，市场对海南旅游预期迅速升温，元旦及春节假期机票和酒店预订量同比大幅增长，其中三亚跨年游热度突出，春节期间飞往海南的机票预订量成倍增长 [4] - 本周酒店及旅游板块表现强势，领涨整个社服行业，反映了资本市场对封关政策长期红利的积极预期 [4] - 海南封关不仅是区域性政策突破，更将作为核心驱动力在未来持续释放消费潜力，为相关的酒店、免税及旅游产业链公司带来明确增长机遇 [4] 行情回顾与市场表现 - **整体表现**：本周（报告期）社会服务行业涨跌幅为 **2.66%**，表现优于同花顺全A（**-0.15%**）、沪深300（**-0.28%**），中信消费者服务指数涨跌幅为 **3.76%** [4][7] - **港股表现**：恒生大湾消费服务指数本周涨跌幅为 **1.21%**，表现优于恒生指数（**-0.13%**） [4][7] - **历史表现**：消费者服务行业过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为 **-7.7%**、**-0.7%**、**9.2%** [2] - **板块成交额**：本周A股中信消费者服务指数成交额从周一的 **91.72亿元** 调整至周五的 **197.29亿元**，相比上周五调整 **67.72%**，热度显著提升 [24] - **细分板块涨跌幅**：本周A股社服相关板块中，一般零售（**9.67%**）、酒店餐饮（**8.40%**）、专业连锁（**5.06%**）、旅游及景区（**3.89%**）、教育（**3.57%**）涨幅居前 [13] 细分板块及个股表现 - **酒店板块**：本周涨幅前五的个股为华天酒店（**+13.40%**）、首旅酒店（**+13.23%**）、金陵饭店（**+9.69%**）、君亭酒店（**+9.42%**）、锦江酒店（**+7.26%**） [20] - **旅游及景区板块**：本周涨幅前五的个股为桂林旅游（**+10.14%**）、西域旅游（**+9.38%**）、丽江股份（**+7.95%**）、云南旅游（**+7.82%**）、九华旅游（**+7.22%**） [21] - **教育板块**：本周涨幅前五的个股为中教控股（**+12.42%**）、中公教育（**+9.73%**）、科德教育（**+8.51%**）、豆神教育（**+6.84%**）、天立国际控股（**+5.45%**） [22] - **服务互联网平台板块**：本周涨幅前五的个股为叮咚买菜（**+24.51%**）、同程旅行（**+2.11%**）、携程集团（**+1.82%**）、美团（**-0.29%**）、万物新生（**-1.29%**） [20] - **专业服务板块**：本周涨幅前五的个股为BOSS直聘-W（**+12.19%**）、科锐国际（**+3.93%**）、ST联合（**+3.85%**）、外服控股（**+2.39%**）、米奥会展（**1.54%**） [22][23] - **餐饮板块**：本周涨幅前五的个股为全聚德（**+8.19%**）、同庆楼（**+6.23%**）、海伦司（**+3.19%**）、九毛九（**+2.91%**）、海底捞（**2.43%**） [18] 相关投资标的 - **酒店**：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店 [4] - **人力资源服务**：科锐国际、北京人力 [4] - **免税**：中国中免、珠免集团 [4] - **博彩**：银河娱乐、金沙中国 [4] - **互联网平台**：美团、阿里巴巴 [4] - **茶餐饮**：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份 [4] - **旅游景区**：三峡旅游、长白山 [4] - **体育板块**：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯 [4] 重要公司公告摘要 - **中教控股**：公布2024/2025年度报告，集团收入 **73.63亿元**，同比增长 **11.9%**；归母净利润 **9.77亿元**，同比增长 **133.7%** [4][31] - **北京人力**：股东天津融衡减持 **1.01%**，持股比例由 **8.00%** 下降至 **6.99%** [4][31] - **ST张股**：拟与湖南电广传媒、芒果超媒合资设立公司，子公司拟将大庸古城项目委托运营管理 [4][31] - **BOSS直聘**：股份计划受托人于12月12日以每股 **9.99美元** 均价购买 **499,856股**，并于12月15日以每股 **9.94美元** 均价购买 **50.25万股**；根据股份计划向一名独立非执行董事和32名雇员授出约 **2665万港元** 股份奖励 [4][31] 近期行业动态 - **旅游及免税**： - 海南封关启动后，元旦期间海南旅行火爆，机票与酒店订购数激增 [34] - 同程旅行提前布局哈尔滨旅游，在哈尔滨火车站打造“国际服务岛” [34] - 元旦前后飞往境外热门目的地机票同比增长近 **40%** [34] - 2026年春节出境游热门目的地酒店预订量同比增长超过一倍 [34] - **酒店**： - 君亭酒店集团与供销大集达成深度战略合作 [34] - 锦江酒店正式启动公募REITs项目的核心服务机构选聘工作 [34] - **服务互联网平台**： - 美团决定暂停团好货业务，将加快探索零售新业态 [35] - 京东在全国范围内上线“自提”功能 [35] - 拼多多实行联席董事长制度，赵佳臻与陈磊共同担任联席董事长兼联席CEO [35] - **教育**： - 中公教育上线“学豆听考”小程序，标志着其AI耳机升级为“个人移动学习中心” [36] - 粉笔公考与华图教育已正式达成战略融合 [36] - **专业服务**： - BOSS直聘针对“名为招聘实则收费”行为进行专项治理，单月处置账号 **1.67万个** [36] - 科锐国际持续在数据治理和人工智能技术方向进行投入 [36]