公司核心动态与产能布局 - 拓烯科技二期年产4.1万吨光学树脂项目全面投产，包括年产1000吨高端光学PC（拓派克®TOPC®）和年产4万吨光学级丙烯酸酯共聚物（拓普美®TOPM®）[2] - 拓普美®TOPM®生产装置已满负荷运转，累计销量突破1万吨，成功导入高端显示面板、汽车关键部件及生物医疗等高附加值领域[2] - 公司一期3000吨特种环烯烃共聚物（SOOC®拓美特®）于2023年11月30日投产，目前满产满销，并成功应用于超20家头部企业产品[4] - 二期年产7000吨COC项目顺利中交，使公司COC总产能达到1万吨/年，并配套共聚环烯烃单体6000吨/年[4] - 三期项目于2025年7月成功摘地，规划投资100亿元建设10万吨/年COC及6万吨/年共聚单体项目，目标2030年总产能突破15万吨/年[4] - 公司已建成光学医疗级环烯烃共聚物（COC）、光学级碳酸酯共聚物（TOPC）、光学级甲基丙烯酸甲酯系共聚物（TOPM）等生产线，总产能达5.1万吨[4] 公司市场地位与战略合作 - 拓烯科技成为国内首家实现环烯烃共聚物（COC）工业化生产的国家级专精特新“小巨人”企业，以及国内第一家且目前唯一一家实现高折射PC规模化量产的企业[2] - 公司系列产品已在光学镜头、生物医疗、集成电路、航空航天及智能驾驶等领域实现国产替代[4] - 公司与吉利汽车研究院共同建立“车用光学材料联合创新实验室”，并与全球安防监控镜头龙头企业宇瞳光学再次签署深化战略合作协议[4] - 公司产品已与吉利汽车研究院、宇瞳光学、歌尔光学等头部企业建立合作[4] 行业竞争格局 - 在高端光学级PC方面，主要由科思创、沙伯基础、三菱工程塑料、乐天化学、帝人等国外巨头主导[7] - 万华化学与吉利汽车联合发布车规级光导PC车灯新品，成为首家进入吉利汽车车灯导光级材料核心供应链的中国企业[7] - 在COC方面，除拓烯科技外，阿科力COC千吨级生产线有三个型号产品正在多个下游领域进行全面测试，并有少量出货，8月与关联方签订了价值260万元的购销合同[7] - 阿科力年产1万5千吨脂肪胺、1万吨高透光材料及5千吨聚酯光学材料技改项目近期公示[7] - 金发科技的80吨/年中试装置已于2023年投产；鲁华泓锦COC装置于2024年1月底一次性投产成功[7] - 国能基石化工科技（上海）有限公司在2024年11月成功中标国家能源集团化工公司乙烯-双环戊二烯制环烯烃共聚物（COC）技术开发供应商[7] - 万华化学已发布COP/COC WANCOP™品牌产品[7] - 中石化（天津）石油化工有限公司850吨/年降冰片烯单元和1000吨/年环烯烃共聚物单元投资项目在2024年10月备案[8] - 盖丰新材料创业板IPO募资13797.30万元，拟建设500吨降冰片烯、500吨环烯烃聚合物项目[8] - 盛虹石化全资子公司800吨/年多环烯烃开发技术中试项目企业投资项目备案获批[8] - 华为也相继发布了相关专利，显示出其在COC/COP领域的研发实力[8] 行业产能展望 - 目前，中国以外COC产能已超过9万吨[8] - 考虑到瑞翁的产能扩张，预计至2030年，中国以外COC产能规模将会接近10万吨[8] - 国内COC未来拟在建项目已达到十几套，拟在建项目总产能超过15万吨[8] - 若国内拟在建项目都能上马，中国总产能将会超过16万吨，加上其他可能的拟在建项目，全球COC有望接近30万吨体量[8]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为“增持”（维持）[4] 报告核心观点 - 中国石化集团作为世界级石化全产业链龙头企业，正通过深化改革和积极向新材料、新能源转型，以打造增长新动能并谱写中国式现代化石化新篇章 [1][3] - 尽管2024年面临全球经济复苏承压、油价震荡等不利局面，公司仍实现了各业务的高质量发展，并依托一体化全产业链优势，其旗下多家上市公司具备投资价值 [1][3] 根据目录“1、中国石化集团：深化改革积极转型，谱写中国式现代化石化新篇章”总结 1.1 砥砺奋进打造世界一流能源化工公司，资产规模与效益稳步增长 - 中国石化集团是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数位居世界第二，在2024年《财富》全球500强中排名第五 [1][8] - 公司主要包括油气和新能源、炼油和销售、化工和新材料、资本和金融四大业务板块，旗下拥有中国石化股份公司等多家上市公司，其中中国石化股份公司拥有100余家子公司及分支机构 [1][9] - 2024年，公司实现营业总收入31388亿元，同比下降3.3%，实现归母净利润578亿元，同比下降13.0% [1][12] - 2024年末，公司总资产达27401亿元，同比增长0.9%，净资产为13116亿元，同比下降1.2% [12] 1.2 业务覆盖石化全产业链，深化新材料、新能源转型 - **油气和新能源领域**：公司持续推进高质量勘探，2024年生产原油3577.5万吨，同比增长0.94%，上产33.4万吨；生产天然气395.7亿立方米，同比增长4.65%，上产17.6亿立方米 [2][19] - **新能源转型成果显著**： - **氢能**：新疆库车2万吨/年绿电制绿氢示范工程已安全稳定运行；公司是全球运营加氢站最多的单一企业，2024年累计建成加氢站达142座，并初步形成“一大五小”氢能交通走廊格局 [23] - **风光绿电**：2024年累计装机规模达2126兆瓦，全年绿电发电量约18.4亿千瓦·时 [23] - **综合加能**：充换电站累计建成10285座，充电终端近10万个；累计建成光伏项目5490座 [23] - **高端化工新材料加速突破**： - 上海金山巴陵新材料公司年产25万吨SBC项目于2025年11月全面建成投产 [23] - 聚烯烃弹性体（POE）催化剂工业试验装置项目进入投产倒计时，预计2025年内建成试车 [23] - 广州石化氢燃料电池供氢中心扩能改造（氢能二期）项目于2025年3月投产，燃料氢总产能达5100吨/年 [23][25] - 天津新材料生产基地、天津南港绿色高端橡胶新材料项目（总投资约60亿元）等多个高端新材料项目取得进展 [26] 1.3 深化公司治理改革，驱动企业价值重塑与竞争力提升 - 公司持续推进国企改革深化行动，通过“对标世界一流管理提升行动”优化治理效能，并全面推行经理层任期制与契约化管理 [3][27] - 公司制定清晰的“双碳”实施路径，在ESG领域表现卓越，在2025年《中国ESG上市公司先锋100》和《中国ESG上市公司央企先锋100》榜单中均位列第三，是能源化工领域唯一连续三年跻身两大权威榜单前三的企业 [3][29] 根据目录“2、原油行业数据库”总结 - 报告提供了截至2025年12月中旬的全球原油市场数据，包括国际原油及天然气期货价格、中国原油期货价格及持仓、全球主要地区的原油及石油制品库存情况、全球石油供需情况、炼油及石化产品价差以及其他相关金融变量（如油价与标普500指数、美元指数的关系） [31][32][33][37][38][40][41][43][46][47][52][54][56][59][60][61][62][63][64][65][66][68][69][70][71][72][73][74][75][76][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][90][91][93][94][95][96][97][98][99] - **具体数据要点（截至所示日期）**： - **价格**：展示了布伦特、WTI、迪拜等国际原油现货价格走势 [32][37] - **库存**：提供了美国、OECD、新加坡、ARA等地区的原油及石油制品库存数据 [47][52][54][56][59][60] - **需求**：包含全球原油需求预测、美国汽油消费及预测、中国原油进口量与加工量等数据 [62][64][65][68][69][70] - **供给**：涵盖全球原油供给预测、OPEC产量、美国原油产量及钻机数等数据 [74][75][76][78][79][80][81][82] - **价差**：列出了石脑油、PDH、MTO以及新加坡汽油、柴油、煤油与原油的价差 [84][85][86][87][88][90][91][93][94] 投资建议 - 报告建议关注中国石化集团旗下七家上市公司，受益于集团一体化全产业链优势 [3] - **中国石化**：世界级石化全产业链龙头企业，加速化工业务转型打造增长新动能 [3] - **中石化炼化工程**：平台优势与海外机遇共筑未来，雄厚实力筑造核心竞争力 [3] - **石化油服**：乘油服景气之风，深化改革紧抓降本增效 [3] - **上海石化**：国营优质炼厂竞争优势显著，加速发展新材料业务打造新增长点 [3] - **石化机械**：油气勘探设备优质供应商，氢能业务发展可期 [3] - **中石化冠德**：积极探索业务转型，打造国际石化仓储物流龙头 [3] - **泰山石油**：中国石化集团旗下成品油经销企业，持续打造平台化服务 [3]

文章核心观点 - 陕西省在“十五五”规划中提出做强做优现代能源产业集群，核心战略是坚持“稳控转”，推动能源产业向化工原料、清洁能源和非能产业转型，并加快建设新型能源体系与新型电力系统 [1] 能源产业发展战略 - 坚持“稳控转”战略：稳住能源生产基本盘，推动化石能源利用更多向化工原料转变、能源供给更多向清洁能源转变、能源资本运作更多向培育非能产业转变 [1] - 协同推进煤炭优质产能释放和落后低效产能淘汰，加快油气资源勘探开发和增储上产 [1] 新型能源体系建设 - 加快建设新型能源体系，完善以清洁高效煤电为支撑的转换利用体系 [1] - 统筹推进新能源供给比重提高、就地消纳和外送 [1] - 着力构建新型电力系统，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设 [1] - 加强陕甘青等跨省电力互济工程谋划和建设 [1] 高端化工与重点项目 - 锚定高端化多元化低碳化方向，加快延安1000万吨/年炼化一体化项目建设 [1] - 加快国能榆林循环经济煤炭综合利用等项目建设 [1] - 建设全国一流高端化工新材料产业基地 [1]

项目概况 - 江苏皖维全资子公司皖维高新年产20万吨乙烯法功能性聚乙烯醇树脂及配套项目于11月16日在盐城市滨海县开工 [2] - 项目总投资约100亿元，占地约1000亩，将分两期建设 [2] - 一期项目投资约36亿元，主要建设20万吨/年乙烯法功能性聚乙烯醇树脂生产装置，并配套建设36万吨/年醋酸乙烯和30万吨醋酸甲酯装置 [4] - 二期项目投资约64亿元，将再建设40万吨/年醋酸乙烯和20万吨/年乙烯法功能性聚乙烯醇树脂，并延伸产业链生产PVA下游高附加值产品 [4] 工艺优势与战略意义 - 乙烯法PVA工艺相比传统电石法具有绿色低碳、品质优异的显著优势，能够生产满足食品、医药等高端应用领域要求的功能性产品 [4] - 公司PVA光学薄膜等新材料产品已实现产销两旺，打破国外垄断 [4] - 2025年上半年皖维高新归母净利润同比增长97.47%，高端新材料产品已成为业绩增长的重要驱动力 [4] - 选择盐城滨海建设新基地可依托当地丰富的石化乙烯、天然港口、蒸汽供热和风光绿电等发展要素，发挥乙烯法PVA路线的综合竞争优势 [4] 行业现状与市场地位 - 聚乙烯醇（PVA）是一种水溶性高分子材料，具备较好绝缘性、成膜性及气体阻隔性，广泛应用于新能源汽车、包装、建筑、医药等领域 [5] - 中国是全球最大的PVA生产国，产能约110万吨，同时也是世界上最大的PVA出口国 [5] - 2024年PVA出口量创下历史新高，达到21.02万吨，同比增长约14.3% [5] 行业发展趋势 - 国内PVA行业正面临结构性转变，传统通用级PVA产品竞争激烈，高端功能性PVA产品需求旺盛且利润空间较大 [6] - 环保政策日益严格使传统电石法装置面临转型压力，新建项目更多采用乙烯法工艺，将促进行业优胜劣汰 [6] - 预计未来3~5年，国内PVA产能将进一步向技术领先、环保达标的大型企业集中 [6] 下游应用拓展 - 功能性PVA树脂在新能源汽车夹胶玻璃、光伏胶膜、建筑节能材料等领域的需求正快速增长 [6] - PVA可作为生产乙烯—乙烯醇共聚物（EVOH）的关键原料，EVOH被誉为气体阻隔性最好的树脂，广泛应用于高阻隔性包装、汽车燃油箱和地暖管等领域 [6] - 全球EVOH市场主要由日本可乐丽、三菱化学等公司主导，技术壁垒高，而乙烯法PVA是进军此高端市场的前提 [6]

中海石油大榭石化炼化一体化项目 - 项目总投资额210亿元 是我国规模最大的石化产业基地新建项目[3] - 核心装置采用自主研发的重质油直接裂解制化学品成套工艺技术 整体工艺国产化率达100%[3] - 年产聚合级乙烯和丙烯达120万吨 是目前全国最大的单套重质油直接转化制聚合级烯烃装置[5] - 项目投产后烯烃产能达到180万吨/年 成为全国规模最大重质油直接转化制烯烃生产基地[5] - 相比传统工艺可降低单位产品能耗30%以上 每年减少二氧化碳排放20万吨[7] - 项目团队首创“仰脸衬里施工技术” 吊装直径21米 重1145吨的设备至25米高空[9] - 采用新型衬里材料及分块浇注工艺 使工期缩短90天 刷新国内两器吊装工期最短纪录[10] 2025高分子产业年会暨“新塑奖”评选 - 会议于2025年9月10-12日在安徽合肥举办 主题为中国新兴产业崛起将引领高分子下个十年[12] - 包含7场专题论坛：工程塑料产业创新大会 具身机器人创新材料及应用论坛 AI赋能高分子材料开发专场 高分子电磁复合材料及应用论坛 航空航天与低空经济创新材料及应用论坛 新能源汽车创新材料及应用论坛[13][15][17][20][21][23][26] - 全体大会拟讨论高分子产业政策 十五五发展规划 全球化工新材料热点发展趋势 特种高分子研究现状[14] - 工程塑料论坛涵盖新能源汽车材料 树脂基复材 改性工程塑料 耐温抗老化PCT(G)树脂 尼龙弹性体 生物基相容剂 工程塑料抗老化析趋势[15][16] - 具身机器人论坛探讨交互人形机器人新材料 腱传动灵巧手材料 工程塑料创新解决方案 塑胶材料整体解决方案 高分子复材替代与应用[17][19] - AI赋能专场聚焦AI技术在高分子材料开发中的应用 盛虹研究院 北京化工大学 中国科学院等机构专家参与[20] - 电磁复合材料论坛涉及高频/高速覆铜板 6G柔性介电材料 高频PCB板材 电磁屏蔽材料 热界面材料 MXene复合屏蔽材料[22] - 航空航天与低空经济论坛讨论高分子材料在航天航空应用 低空经济融合发展 航空混合动力 eVTOL轻量化材料 3D打印 无卤阻燃 聚醚醚酮复合材料[23][25] - 新能源汽车论坛涵盖轻量化材料 Technyl®解决方案 聚酰亚胺应用 汽车内饰新技术 PA12汇流排绝缘层材料 LCP材料研究 高端大巴内饰材料[26] 高分子产业发展闭门会议暨项目路演 - 于2025年9月10日在安徽合肥举办 协办单位为舟山市投资促进中心[27] - 聚焦工程塑料产业高质量发展 包含项目路演展示及推荐[27] - 面向全球征集塑料 纤维 橡胶 弹性体等相关材料的新材料 新技术 新应用项目[27][29]

公司战略转型 - 公司以"喜新不厌旧"的辩证思维推动转型 在传统化肥和基础化学品领域巩固根基的同时强势切入新能源材料和高端化工新材料赛道 [1] - 2024年新能源新材料营收占比达到50% 其中二元酸和碳酸酯产品全国市场占有率居首位 [1] - 果断淘汰技术落伍 能耗和排放较高的落后产能 加快优化改造升级 各系统均采用业内先进工艺装置 [1] 新能源材料业务突破 - 二元酸是锂电池正极材料重要原料 碳酸酯作为锂电池电解液最主要原材料 应用于新能源汽车 储能和电子信息领域 [2] - 2020年依托合成气制乙二醇技术和产能优势 自主研发乙二醇联产二元酸 碳酸二甲酯新工艺和新型催化技术 [2] - 2021年10月建成投产30万吨/年碳酸二甲酯装置 为国内最大产能 已用于电池电解液市场 [2] - 同期建成30万吨/年二元酸项目 目前二元酸产品全国市场占有率达70% [2] 化工新材料布局 - 尼龙产品凭借高强度 耐高温特性成为电池包壳体核心材料 并成功进军纺织领域开发速干 抗菌功能性面料 [2] - 通过精己二酸品质提升 酰胺及尼龙新材料项目 扩展环己醇-己二酸-尼龙66和环己酮-己内酰胺-尼龙6产业链条 实现优势互补和柔性联产 [2] 研发与投资体系 - 近5年研发投入超50亿元 项目投资260亿元 实施15个高端化工项目 [3] - 2024年研发投入12.35亿元 项目投资58亿元 建成投产5个转型升级和延链扩群项目 [3] - 设立技术发展委员会和技术中心 统筹规划发展 产品研发全流程 实现规划技术化 技术项目化 项目工程化 工程产业化 [3] 生产运营体系 - 形成"一体多线 融链成群"的协同联产体系 巩固洁净煤气化 合成气深加工 羰基合成等产业平台 [4] - 丰富有机胺 多元醇 聚酰胺 碳酸酯等产业链条 实现煤化工与石油化工融合发展 [4] - 坚持"把学费花在前面" 项目启动即组织员工培训与生产准备 提前介入设备监造 确保建成即投产 投产即见效 [4] 产业协同效应 - 化肥板块继续保持优势 聚氨酯原料日趋丰富 羰基化衍生产品精耕细作 化工新材料形成集群 [5] - 通过蓄势赋能进入新能源电池相关领域 形成多极支撑的产业格局 [5]

公司排名与财务表现 - 荣盛控股集团以91534百万美元（约6586亿元人民币）营收位列2025年《财富》世界500强第118位 排名较上年提升20位 [1] - 公司自2021年起连续五年上榜《财富》世界500强 展现稳健发展态势 [1] - 在所有中国上榜企业中位列第33位 排名较去年上升4位 [2] 行业地位与业务规模 - 公司运营全球最大单体炼厂浙石化4000万吨炼化一体化项目 [2] - 是全球最大PX、PTA生产商 聚乙烯、聚丙烯、PET、EVA、ABS、PC等多类产品产能位居全球前列 [2] - 目前位列全球化工最具价值品牌榜第5位 全球化工公司十亿美元俱乐部第6位 全球化工企业100强第8位 [2] 全球500强整体数据 - 2025年上榜企业营业收入总和约41.7万亿美元 相当于全球GDP三分之一以上 较去年增长1.8% [1] - 上榜门槛从321亿美元微增至322亿美元 [1] - 所有上榜公司净利润总和约2.98万亿美元 同比增长0.4% [1] 发展战略与方向 - 公司聚焦高端化工新材料创新研发与低碳升级 提升产业链高端化、智能化、绿色化水平 [2] - 通过技术突破与全球合作夯实全球化工巨头地位 推动中国石化行业高质量可持续发展 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 在地缘政治不确定前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，持续看好“三桶油”及油服板块 [4] - 宏观经济恢复提振化工需求，长期来看化工品产能出清利好龙头企业，看好大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [4] 根据相关目录分别进行总结 广西石化全面建成，中国石油高端新材料转型加速 - 7月14日，广西石化120万吨/年乙烯装置中交，标志炼化一体化转型升级项目全面建成并进入联动试车阶段 [1][9] - 项目总投资305亿元，含14套化工、2套炼油装置及配套设施，投产后推动广西石化转型，填补区域高端化工新材料产业空白 [1][12] - 2021年以来，中国石油统筹新能源新材料事业，成立子集团、事业部，提升新材料业务地位，成立上海、日本新材料研究院 [2][14] - 2024年，公司在炼化新材料领域取得茂金属聚乙烯催化剂、尼龙66合成等多项研发成果 [2][14] - 2024年，中国石油化工新材料产量204.5万吨，同比增长49.3%，形成一批“巨人”产品，石蜡、低硫石油焦等产量或市场份额居前列 [2][15] - 中国石油打造独山子、兰州等五大新材料基地，2024年部分项目开工建设或建成投产，蓝海高端聚烯烃新材料项目总投资101亿元 [3][17] 原油行业数据库 国际原油及天然气期货价格与持仓 - 展示原油价格走势、布伦特 - WTI及布伦特 - 迪拜现货结算价差、WTI总持仓和净多头持仓、美国亨利港及荷兰TTF天然气期货价格等图表 [21][22][33] 中国原油期货价格及持仓 - 呈现原油期货主力合约结算价、与布伦特原油期货主力合约价差、总持仓量和成交量等图表 [33][35][37] 原油及石油制品库存情况 - 包含美国、OECD、新加坡、阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特卫普等地原油及石油制品库存情况图表 [41][50][56] 石油需求情况 - 有全球原油需求及预测、三大石油组织对25年原油需求增长预测、美国汽油消费及预测、各国炼厂开工率、中国原油进口和加工量等图表 [58][59][61] 石油供给情况 - 展示全球原油供给及预测、全球钻机数、OPEC总产量及沙特产量、利比亚和尼日利亚月度产量、美国原油产量和钻机数等图表 [67][68][73] 炼油及石化产品情况 - 呈现石脑油、PDH、MTO价差及新加坡汽油、柴油、煤油与原油价差等图表 [75][78][83] 其他金融变量 - 有WTI与标普500指数、美元指数关系及原油运输指数（BDTI）等图表 [87][91]

资本市场动态 - 资本市场近期呈现复苏迹象，宁德时代、欣旺达、亿纬锂能等巨头密集赴港上市，内地各大板块的受理、问询、批准活动也迎来小高潮 [1] - 近2个月高端化工新材料领域多家企业启动IPO，包括彩客科技、新恒泰、科润新材料、时代华鑫、长裕集团、苏州聚复等，均为行业龙头或专精特新"小巨人"企业 [1] 天健新材IPO概况 - 天健新材北交所IPO申请获受理，拟发行不超过1427.86万股，募资3.97亿元 [2] - 募资用途包括天行健新材料制造中心项目(二期)19,000万元、研发中心项目4,000万元、东莞奥能改性塑料生产线技术改造项目8,685.53万元及补充流动资金8,000万元 [3] - 公司成立于2008年，子公司东莞奥能为国家级专精特新"小巨人"企业和广东省制造业单项冠军企业 [3] 公司业务与产品 - 专业从事高性能改性工程塑料研发、生产和销售，主要产品包括改性PC、PC合金、改性PA、改性PPS等 [4] - 改性PC销售收入占比稳定在53-59%，PC合金占比20-23% [4] - 2022-2024年产能利用率从83.43%提升至114.13%，产销率保持在96-100%高位 [4] - 产品应用于新能源汽车、3C电子、智能家居、充电桩/枪及储能等领域，并拓展至半导体市场 [5] 客户与财务表现 - 客户包括比亚迪、长安汽车、吉利等汽车品牌，小米、OPPO、华为等3C电子企业，以及欣旺达、闻泰科技等巨头 [5] - 比亚迪为第一大客户，营收占比从2022年26.22%提升至2024年41.70% [5] - 2022-2024年营业收入从8.3亿元增长至11.2亿元，净利润分别为6159.3万元、8285.4万元、6352.1万元 [5] - 毛利率从2022年20.34%提升至2023年22.25%，2024年回落至16.09% [5] 产能与生产数据 - 2022-2024年产能从33,975.94吨增至50,328.24吨，产量从28,345.44吨增至57,440.87吨 [6] - 委外加工产品销售量从2022年330.66吨增至2024年2,842.38吨 [6] - 内部领用量从2022年1,198.57吨增至2024年2,223.47吨 [6] 行业格局与竞争 - 全球PC树脂主要生产商包括科思创(全球产能165万吨/年)、SABIC(120万吨/年)、万华化学(120万吨/年) [7] - 国内PC总产能达381万吨，产量230万吨，低端产品已过剩，高端产品国产化率不足30% [7] - 改性PC材料主要生产商包括金发科技、普利特、会通股份、富恒新材等 [7] - 医疗级PC、光学级PC、电子电器用PC等高端产品仍需大力发展 [7]

资本市场动态 - 近期资本市场呈现复苏迹象 宁德时代 欣旺达 亿纬锂能等巨头密集赴港上市 导致敲钟"锣"供不应求 [1] - 高端化工新材料领域IPO活跃 近2个月内有彩客科技 新恒泰 科润新材料 时代华鑫 长裕集团 苏州聚复 能之光等7家行业龙头或"小巨人"企业启动或通过IPO [1] 天健新材IPO概况 - 公司实现从新三板到创业板再到北交所的"三级跳" IPO申请获受理 拟发行不超过1427.86万股 募资3.97亿元 [2] - 募资用途包括制造中心二期(投资2.74亿元/募资1.9亿元) 研发中心(投资8869万元/募资4000万元) 生产线技改(投资8685万元)及补充流动资金(8000万元) [3] - 子公司东莞奥能为国家级专精特新"小巨人"企业 广东省制造业单项冠军企业 [3] 主营业务与产品结构 - 主营高性能改性工程塑料 核心产品为改性PC(2024年收入占比55.93%)和PC合金(20.25%) 供应商包括万华化学 平煤神马集团 [4][6] - 2022-2024年改性PC收入从4.4亿元增至6.27亿元 PC合金从1.77亿元增至2.27亿元 原料分销业务占比从20.74%降至2.9% [6] 产能与经营数据 - 产能从2022年3.4万吨增至2024年5.03万吨 产能利用率从83.43%提升至114.13% 产销率保持96%-100%高位 [5][6] - 2024年营收11.2亿元(2022年8.3亿元) 净利润6352万元(2023年峰值8285万元) 毛利率从22.25%降至16.09% [5] 客户与下游应用 - 比亚迪为第一大客户 营收占比从26.22%升至41.7% 其他客户包括长安 吉利等车企 小米 OPPO等3C企业 欣旺达等储能巨头 [5] - 产品应用于新能源汽车(轻量化材料替代玻璃车窗) 3C电子(手机外壳) 智能家居 充电桩/枪 半导体等领域 [5][7] 行业竞争格局 - 全球PC树脂龙头包括科思创(产能165万吨) SABIC(120万吨) 万华化学(120万吨) [7] - 国内PC总产能381万吨(2024年) 产量230万吨 低端产品过剩 高端产品国产化率不足30% 医疗级/光学级PC仍需突破 [8]