财务表现 - 2025年上半年毛利率同比提升 主要原因为产品结构优化、激励熔断器业务增长及降本增效措施 [2] - 激励熔断器上半年收入达1.07亿元 同比增长116% [2] - 股份支付费用：2025年上半年约2200万元 全年预计3600-3700万元 2026年预计降至1000万元左右 [3] 业务增长 - 新能源汽车业务收入同比增长约52% 高于行业平均水平 [2] - 风光储行业收入同比增长13.94% 因聚焦高质量客户策略 [3] - 激励熔断器全年收入目标2.5亿元 公司持乐观态度 [2] 产品与技术 - 激励熔断器应用拓展 比亚迪在电机侧新增应用方案 其他厂商评估推广 [2][3] - 风光储领域推动激励熔断器应用 与客户合作尝试性能升级 [3] - efuse研发处于前期阶段 面向车用低压场景 尚未提供样品 [3] - 具备数据中心HVDC架构产品升级能力 核心客户包括台达、维谛等 [3] 海外拓展 - 海外客户定点项目持续增加 欧洲豪华品牌项目预计2025年10-11月量产 [2] - 泰国工厂建设：2025年9月底4条产线量产 年底新增2条调试 2026年计划5-6条产线调试 [3] - 国际化战略目标：海外业务占比超40% 新任总经理具国际化经验 [3] 行业与市场 - 光伏行业竞争激烈 公司通过产品竞争力提升和策略调整推动收入回升 [3] - 数据中心熔断器市场规模无权威数据 但公认具备增长潜力 [3]

**中熔电气 2025年上半年业绩及业务展望关键要点** **公司财务表现** - 2025年上半年营业收入8.39亿元 净利润1.35亿元 同比增长100% 毛利率40.05% 同比提升1.6个百分点[3] - 新产品极力熔断器销售额1.07亿元 同比增长116% 主要受益于新能源车800伏平台放量[2][3] - 通过内部工艺改善和管理提效控制成本 预计下半年毛利率保持稳定[2][4][5] **新能源汽车业务** - 汽车业务同比增长率超52% 远超行业30%多的平均水平[2][8] - 新能源汽车业务销售额占比达16.3% 极力熔断器在新平台应用及800伏平台需求增加推动增长[2][7] - 市场占有率有所提升 全球零部件产品向头部企业集中是长期趋势[8][9] **海外市场进展** - 欧洲豪华品牌客户和沃尔沃将于2025年10月或11月开始量产 公司已做好生产准备[11] - 斯堪尼亚后续平台已有定点项目 与美洲和欧洲其他品牌也在接触合作[12][13] - 泰国工厂2025年9月底四条生产线可生产 年底前再调试两条线 2026年预计新增五六条线[27] **激励熔断器业务** - 上半年激励熔断器业务实现翻倍增长 全年收入预期约为2.5倍以上[2][14] - 800伏平台趋势增加其应用概率 预计2026年市场容量将大大超过今年[4][16] - 比亚迪已量产电机侧保护用激励熔断器 其他厂商考虑采用 价值量较高[17] **其他业务领域** - 风光储领域同比增长13.94% 选择聚焦高质量客户保持毛利率 光伏行业逐渐出清后调整策略[18] - 数据中心业务占比约11% 高压直流架构切换将增加熔断器需求 与台达、维地等客户合作[20][21][23] - 高压配电盒是短中期重要战略业务 已收购传感器公司 自主开发零部件 2025年目标获得客户定点[4][25] **公司管理与费用** - 新任总经理具有国际视野 助力公司国际化发展[28] - 2025年股权激励费用预计不到4000万元 2026年预计降至1000多万元[29] **风险与挑战** - 特斯拉销量波动大 虽配套份额高但未来表现需关注[2][13] - 激励熔断器在风光储市场推广需观察其他厂商应用情况[17][19] - 原材料价格如铜价和银价仍处于高位[4]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入19.61亿元 同比增长1.89% [1] - 扣非净利润1.35亿元 同比增长59.06% [1] - 完成2024年度现金分红5981.70万元 占净利润30.18% [2] - 上市以来累计现金分红及股份回购达17亿元 [2] 行业发展趋势 - 全球电容器市场规模预计2025年突破211亿美元 年复合增长率3% [1] - 高压/高频/低ESR产品成为增长主力 [1] - 新能源汽车/光伏/风电/工业自动化/数据中心需求爆发 [1] - 固态及混合电容在高端领域渗透率显著提升 [1] 公司技术研发 - 研发投入9915万元 重点突破高压/高频/长寿命产品技术 [1] - 拥有有效专利472项 其中发明专利104项 [1] - 形成材料研发到智能制造全链条技术壁垒 [1] 市场战略布局 - 工业/新能源类产品收入占比提升至52.75% [2] - 在AI服务器电源模块/光伏逆变器/储能变流器领域取得突破 [2] - 消费及家电市场通过高端化产品实现稳中有升 [2] - 形成新兴领域突破与传统市场提质的均衡格局 [2] 成本与供应链 - 主要原材料铝箔价格自2025年二季度持续回落 [1] - 有效缓解企业成本压力 [1] 未来展望 - 新能源汽车渗透率提升/风光储装机加速/AI算力需求爆发 [2] - 高性能电容器市场空间持续打开 [2] - 深化高压/高频/固态电容技术突破 [2] - 通过产能优化和全球化布局巩固行业地位 [2]

核心财务表现 - 营业收入达到93.35亿元，同比增长17.50% [1][18] - 归属于上市公司股东的净利润为2.96亿元，同比增长7.46% [1] - 基本每股收益为0.4037元/股，同比增长7.45% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-11.83亿元，同比下降34.85%，主要因直销业务占比提升影响经营性应收增加及支付职工薪酬福利增加 [18] 业务板块分析 - 电磁线产品收入37.46亿元，同比增长29.67%，毛利率10.24% [19][21] - 电线电缆产品收入55.38亿元，同比增长11.10%，毛利率10.17% [19][21] - 海外直接出口额2.62亿元，同比增长37.99%，其中扁电磁线直接出口销售额同比增长30.49% [10] 产品应用领域增长 - 清洁能源应用收入11.96亿元，同比增长54.25% [19] - 智能装备应用收入8.78亿元，同比增长42.49% [19] - 智能电网应用收入26.00亿元，同比增长19.40% [19] - 重大工程应用收入14.72亿元，同比增长14.80% [19] - 绿色建筑应用收入28.78亿元，同比增长3.26% [19] 产能与市场拓展 - 特高压变压器销量同比增长241.18%，中标中国电气装备集团集采项目3.45万吨 [9] - 新能源汽车驱动电机扁电磁线销量同比增长67.77% [9] - 工业电机领域销量同比增长23.09%，成功开发华域等新客户 [9] - 电网市场中标金额同比增长167%，覆盖12个区域 [10] - 工业线缆业务同比增长310.19%，涉及汽车高压电缆、充电桩电缆及机器人电缆 [10] 研发与技术创新 - 研发投入3.02亿元，同比增长12.10% [18] - 成功开发新能源汽车驱动电机新型漆包导体产品、车载用6101合金铝连接排、汽车驱动电机用T型利兹线等多款特种产品 [12] - 研制工业机器人用高寿命电缆、新能源汽车充电桩充电模块装备电缆等新产品，部分已实现量产 [12] 资产与负债状况 - 总资产113.31亿元，较上年度末增长9.53% [1] - 货币资金12.27亿元，较上年度末减少43.88%，主要因银行承兑汇票兑付增加、购买银行金融产品及支付职工薪酬奖励增加 [21] - 存货19.16亿元，较上年度末增长43.75%，主要因库存商品、在制品增加及主要原材料铜价格上涨 [21] - 短期借款6.06亿元，较上年度末增长174.68%，主要因银行贷款和未终止确认的贴现融资增加 [21] 战略布局与国际化 - 海外产能布局选定捷克，规划建设年产20,000吨电磁线的智能化生产基地，已完成海外子公司设立及境外投资备案登记 [11] - 参加CWIEME德国柏林线圈展、上海国际线圈展、阿联酋沙迦线缆及材料展等国际展览，提升品牌国际知名度 [11] - 流程管理变革项目由华为主导，实施全域多级架构设计与流程梳理优化，推动管理模式向规范化、高效化转型 [12] 行业地位与核心竞争力 - 扁电磁线全球龙头、线缆行业优势企业，拥有国家级企业技术中心、绿色工厂等荣誉 [7] - 旗下品牌包括湖南"金杯"、四川"塔牌"、湖北"飞鹤"、江西"赣昌"、江苏"统力电工"和"德力导体"，形成多品牌、跨区域、协同发展格局 [13] - 参与起草几十项国家及行业标准，拥有数百项技术发明专利，具备持续创新能力 [7][15]

产品销售与市场表现 - 2024年激励熔断器销售额达1.37亿元，年增长约189%，电动车领域增长显著，2025年有望实现收入超2.5亿元 [2] - 2024年境外收入约9300万元，占比6.55%，直接出口美国约2000万元，关税政策对公司直接影响有限 [2] 财务状况 - 2024年毛利率较年初略有提升，今年降价压力小于去年，希望毛利率稳中有升 [2] - 2024年股权激励费用约5600多万元，2025年约3700万元，一季度约1100万元，实际费用受绩效考核影响 [3] - 一季度收入表现良好，销售和利润上涨，后续增长需观察行业变化，希望稳定毛利率并提升市场份额 [3] 生产与产能 - 泰国工厂生产面向美欧市场产品，计划扩产，关注关税政策，会按需增加投入，必要时考虑在欧洲设厂 [2] - 公司目前产能利用率高，产业基地一期可满足约20多亿元产能，未达满产，订单增长不会受产能限制 [3] 行业情况 - 风光储行业收入增速不高因降价和减配，公司在大客户项目中保持稳定份额，将优化产品结构 [3] - 数据中心因AI发展受关注，应用场景多，供电设备使用熔断器，公司有多个直接客户 [3] 新品开拓 - 年初收购宁波高石电测，做电流传感器，已有项目定点和小部分收入，2025年将加大投资推动开发 [3] - 在上海设研发中心，创设微电子事业部，提供智能电气集成方案，建设一站式服务体系 [3]

2024年年度业绩快报核心数据 - 2024年实现营业收入50.22亿元 利润总额7.4亿元 归属于上市公司股东的净利润6.75亿元 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.56亿元 归属于上市公司股东的所有者权益64.71亿元 [2] 2024年业绩增长驱动因素 - 订单充足 产量提升 可转债募投项目产能释放加快 整体产能利用率提升 [3] - 产品结构优化 推进新能源汽车 人工智能 低空经济 人形机器人 风光储等新兴业务发展 推动毛利率提升 [4] - 向特定对象发行A股股票项目顺利发行 资产规模增大 资产负债率下降 [5] 2025年第一季度业绩预增 - 预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润17,000万元到19,000万元 同比增加6,140.66万元到8,140.66万元 增幅56.55%到74.96% [10][12] - 预计2025年第一季度扣除非经常性损益的净利润17,000万元到19,000万元 同比增加6,153.48万元到8,153.48万元 增幅56.73%到75.17% [10][12] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润10,859.34万元 扣除非经常性损益的净利润10,846.52万元 [14] 2025年第一季度业绩预增原因 - 订单充足 产量提升 可转债募投项目产能释放加快 整体产能利用率提升 [16] - 产品结构优化 持续推进新能源汽车和智能辅助驾驶 人工智能 低空经济 人形机器人 风光储等增值增量业务 HDI和高多层占比及平均层数持续提升 推动毛利率提升 [17]