板块表现 - 其他电子板块当日上涨0.13% 领涨股为太龙股份涨幅13.46% [1] - 上证指数下跌0.01%至3853.3点 深证成指上涨0.67%至13445.9点 [1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势 [1][2] 个股涨跌 - 涨幅前三位：太龙股份(300650)涨13.46%至20.73元 京泉华(002885)涨7.73%至18.95元 沃尔核材(002130)涨7.55%至34.19元 [1] - 跌幅前三位：自邦科技(300736)跌5.51%至12.85元 香农芯创(300475)跌5.20%至80.58元 好上好(001298)跌5.10%至34.02元 [2] - 成交额前三：沃尔核材107.67亿元 香农芯创32.96亿元 京泉华9.55亿元 [1][2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出2.94亿元 游资资金净流出3.95亿元 散户资金净流入6.89亿元 [2] - 主力资金净流入前三：沃尔核材8.77亿元(占比8.14%) 旭光电子1.00亿元(占比9.85%) 中熔电气4450.81万元(占比7.07%) [3] - 游资资金集中流出京泉华8635.71万元(占比-9.05%) 沃尔核材4.83亿元(占比-4.48%) [3]

欧洲新能源车销量表现 - 2025年8月欧洲9国新能源车销量达17.6万辆 同比增长41.2% [1][2] - 新能源车渗透率31.4% 同比提升8.3个百分点 [1][2] - 纯电动车(BEV)销量11.4万辆 同比增长32.3% 插电混动车(PHEV)销量6.2万辆 同比增长61.5% [2] 主要国家市场动态 - 德国BEV销量3.9万辆 同比增长45.7% PHEV销量2.4万辆 同比增长76.7% [3] - 英国重启BEV补贴 约25%车型获得补贴资格 BEV销量2.2万辆 同比增长14.9% PHEV销量0.98万辆 同比增长69.4% [4] - 法国BEV销量1.7万辆 同比增长29.6% 渗透率19.4%创年内新高 PHEV销量0.6万辆 同比下降5.0% [5] - 西班牙通过MOVES Ⅲ补贴计划和15%个税减免政策推动电动化转型 [6] 政策环境与行业趋势 - 欧盟议会通过碳排放考核修正案 将2025年考核目标调整为2025-2027三年平均值 [1] - 车企陆续推出新一代纯电平台 新车型有望带动欧洲电车市场放量 [1] - 法国生态奖金补贴额度提升 社会租赁计划预计9月回归 [5] 产业链投资机会 - 锂电池领域推荐宁德时代 亿纬锂能 欣旺达 [7] - 锂电材料领域推荐湖南裕能 涉及正极材料 隔膜 电解液等多环节 [7] - 电源电驱系统推荐威迈斯 富特科技 充电桩领域推荐通合科技 [7]

大宗交易概况 - 中熔电气于2025年9月19日发生大宗交易，成交5万股，成交金额535万元，占当日总成交额1.22% [1] - 成交价格107元，较市场收盘价109.96元折价2.69% [1] 交易细节 - 交易类型为权益类证券大宗交易（协议交易），证券代码301031 [2] - 买方营业部为华泰证券股份有限公司西安丈八东路证券营业部，卖方营业部为中信建投证券有限公司西安南大街证券营业部 [2] - 成交量5万股，成交金额535万元，成交价格107元 [2]

调研背景 - 泉果基金于2025年8月28日至9月18日调研中熔电气 管理资产规模163.96亿元 旗下6只基金由5位基金经理管理 近一年最佳基金产品泉果旭源三年持有期混合A收益73.08% [1][2] 毛利率表现 - 2025年上半年毛利率同比提升 主要因产品结构优化特别是新能源汽车800v平台推广带动产品迭代 激励熔断器业务销售额同比增长116% 通过自动化产线投入和工艺改进实现降本增效 [2] 新能源汽车业务 - 新能源汽车行业收入同比增长约52% 高于行业平均水平 因产品升级和激励熔断器新品拓展推动市场份额提升 [3] 海外市场进展 - 海外客户定点项目持续增加 欧洲豪华品牌客户项目预计2025年10-11月进入新车发布阶段 西安和泰国生产基地已备专属生产线并具备量产条件 [4] 激励熔断器业务 - 上半年收入达1.07亿元 对全年2.5亿元收入目标持乐观态度 毛利率预计保持稳定 比亚迪在电机侧新增激励熔断器方案 其他厂商评估类似应用可能带来新增长点 [5] 风光储业务 - 上半年收入同比增长13.94% 因主动聚焦高质量客户策略 光伏行业竞争激烈但业务增速稳步回升 正推动激励熔断器在该领域应用以提供差异化价值 [6][7] 产能扩张计划 - 泰国工厂2025年9月底前4条生产线具备量产条件 年底新增2条进入调试 2026年计划调试5-6条生产线 投资基于现有海外客户定点需求 [8] 管理团队调整 - 总经理变更为推进国际化战略 新任总经理具国际企业经验 与海外业务占比超40%战略目标契合 行业知识可通过内部支持补足 [9] 股份支付费用 - 上半年股份支付费用约2200万元 下半年预计1300-1400万元 全年预计3600-3700万元 2026年费用预计降至1000万元左右 [10] 技术研发进展 - 在上海设立微电子事业部研发efuse技术 面向车用低压场景 目前处于前期研发和流片测试准备阶段 未达提供样品阶段 [11] 数据中心业务 - 已配套国内240V/336V方案产品 具备±400V和800V方案升级能力 核心客户包括台达/维谛/中恒/麦格米特 行业被认为具备较大增长潜力 [12]

板块整体表现 - 其他电子板块单日下跌1.33% 领跌个股为百邦科技（代码300736）跌幅达6.25% [1][2] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点 深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] - 板块内个股分化明显 涨幅最高为中熔电气（301031）上涨6.59% 跌幅最深为百邦科技下跌6.25% [1][2] 个股交易数据 - 中熔电气成交额达7.85亿元 成交量7.05万手 收盘价112.38元 [1] - 沃尔核材（002130）成交量居首达167.92万手 成交额46.22亿元 [2] - 好上好（001298）成交量31.19万手 但成交额单位标注异常（11.25 Z） [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出10.75亿元 游资资金净流出6151.33万元 散户资金净流入11.36亿元 [2] - 好上好（001298）主力净流入6187.73万元 占比5.5% 但游资与散户均呈净流出状态 [3] - 汉朔科技（301275）游资净流入2013.86万元 占比达10.1% 为板块最高游资参与度 [3] - 京泉华（002885）主力净流入1981.38万元占比5.56% 但散户净流出2559.21万元占比-7.18% [3] 重点个股表现 - 百邦科技（300736）跌幅6.25% 成交额2.10亿元 成交量14.40万手 [2] - 香农芯创（300475）下跌3.69% 成交额37.47亿元 成交量48.62万手 [2] - 世华科技（688093）逆势上涨4.21% 主力资金净流入1865.27万元占比4.98% [1][3]

市场整体表现 - 上证综指收于3852.23点，处于五日均线下方，日内跌幅为0.62% [1] - A股总成交额达到23670.80亿元 [1] - 共有328只A股价格突破五日均线 [1] 个股技术指标分析 - 德众汽车（838030）以22.13%的乖离率位列首位，股价上涨30.00%，换手率为30.84% [2] - 福事特（301446）乖离率为13.88%，股价上涨18.86%，换手率为22.61% [2] - 亿华通（688339）乖离率为10.10%，股价上涨13.75%，换手率为13.36% [2] - 迈威生物（688062）乖离率为6.24%，股价上涨10.28%，换手率为19.93% [3] - 中熔电气（301031）乖离率为5.92%，股价上涨7.36%，换手率为8.14% [3] 其他突破均线个股表现 - 沃尔德（688028）乖离率8.54%，股价上涨14.82% [2] - 兴业科技（002674）乖离率8.27%，股价上涨10.01% [2] - 科创新源（300731）乖离率8.08%，股价上涨11.71% [2] - 亨通光电（600487）乖离率7.66%，股价上涨10.00% [2] - 隆扬电子（301389）乖离率6.63%，股价上涨10.23% [2]

财务表现 - 2025年上半年毛利率同比提升 主要原因为产品结构优化、激励熔断器业务增长及降本增效措施 [2] - 激励熔断器上半年收入达1.07亿元 同比增长116% [2] - 股份支付费用：2025年上半年约2200万元 全年预计3600-3700万元 2026年预计降至1000万元左右 [3] 业务增长 - 新能源汽车业务收入同比增长约52% 高于行业平均水平 [2] - 风光储行业收入同比增长13.94% 因聚焦高质量客户策略 [3] - 激励熔断器全年收入目标2.5亿元 公司持乐观态度 [2] 产品与技术 - 激励熔断器应用拓展 比亚迪在电机侧新增应用方案 其他厂商评估推广 [2][3] - 风光储领域推动激励熔断器应用 与客户合作尝试性能升级 [3] - efuse研发处于前期阶段 面向车用低压场景 尚未提供样品 [3] - 具备数据中心HVDC架构产品升级能力 核心客户包括台达、维谛等 [3] 海外拓展 - 海外客户定点项目持续增加 欧洲豪华品牌项目预计2025年10-11月量产 [2] - 泰国工厂建设：2025年9月底4条产线量产 年底新增2条调试 2026年计划5-6条产线调试 [3] - 国际化战略目标：海外业务占比超40% 新任总经理具国际化经验 [3] 行业与市场 - 光伏行业竞争激烈 公司通过产品竞争力提升和策略调整推动收入回升 [3] - 数据中心熔断器市场规模无权威数据 但公认具备增长潜力 [3]

大宗交易情况 - 9月17日大宗交易成交量6.52万股 成交金额689.29万元 成交价105.72元 较当日收盘价溢价0.21% [2] - 买方为华泰证券西安丈八东路营业部 卖方为中信建投证券西安南大街营业部 [2] - 近3个月累计发生11笔大宗交易 合计成交金额1.61亿元 [3] 股价及资金表现 - 9月17日收盘价105.50元 单日下跌0.21% 日换手率3.93% 成交额2.86亿元 [3] - 当日主力资金净流出1577.04万元 近5日累计上涨2.49% 资金净流出4776.52万元 [3] - 最新融资余额2.32亿元 近5日减少4160.13万元 降幅达15.23% [4] 公司基本信息 - 西安中熔电气股份有限公司成立于2007年4月20日 注册资本9832.248万元 [4]

大宗交易情况 - 9月16日大宗交易成交量2.80万股 成交金额299.82万元 成交价107.08元 较当日收盘价溢价1.29% [2] - 买方为华泰证券西安丈八东路营业部 卖方为中信建投证券西安南大街营业部 [2] - 近3个月累计发生10笔大宗交易 合计成交金额达1.54亿元 [3] 股价与资金表现 - 当日收盘价105.72元 单日下跌1.27% 日换手率5.38% 成交额3.89亿元 [3] - 当日主力资金净流出1161.55万元 近5日累计上涨5.72% 但资金净流出5042.43万元 [3] - 融资余额2.40亿元 近5日减少4809.66万元 降幅达16.71% [4] 公司基本信息 - 西安中熔电气股份有限公司成立于2007年4月20日 注册资本9832.248万人民币 [4]

公司股东减持情况 - 公司董事、副总经理石晓光通过大宗交易合计减持710,400股 占公司总股本0.7244% [1] - 本次权益变动后持股数量由6,570,322股减少至5,859,922股 持股比例由6.70%降至5.98% [1] - 股东权益变动触及1%整数倍 即持股比例从6%降至5.98% [1]