文章核心观点 - 黄金市场正受到地缘政治风险降温与美国关键经济数据及货币政策预期这两股相反力量的共同影响，导致短期波动加剧，但中期上涨趋势尚未被破坏 [1][7][13] 地缘政治事件（乌克兰和谈）对黄金市场的影响 - 乌克兰和谈取得突破性进展，乌克兰提出暂缓加入北约，美国称取得重大进展，这迅速压低了市场避险情绪 [1][8] - 受此影响，金价从逼近4350美元的七周高位迅速回落，周一最终仅小幅上涨约0.1%，在4300美元附近震荡 [1][8] - 谈判仍存在较大不确定性，领土问题敏感，乌克兰更在意“和平的质量”，这意味着地缘风险短期降温但中长期可能反复，为黄金价格提供下方支撑 [4][10] 美国经济数据与货币政策预期 - 市场焦点转向美国将公布的关键经济数据，包括因政府停摆而延迟的10月和11月非农就业报告，数据可能因技术因素出现较大“噪音” [4][10] - 市场预期10月非农就业人数可能减少1万，11月可能小幅增加5万，最乐观估计为增加12.7万，悲观估计可能为负值，失业率预计短暂升至4.6%–4.7%区间 [4][10] - 根据CME FedWatch工具，市场押注2026年1月美联储降息的概率高达75.6%，明显高于美联储自身预测 [7][12] - 若非农数据强劲，将压制降息预期，美元可能反弹至99附近，黄金面临回调压力；若数据疲弱，将强化宽松预期，为金价上涨提供条件 [7][12] - 周二将公布美国零售销售月率（“恐怖数据”）及工业产出、PMI初值等数据，若零售数据继续降温，将确认经济动能放缓，与降息预期共振，利多黄金 [7][12] - 周四将公布11月CPI报告，预计年率为3%，处于趋稳状态 [7][13] 黄金市场多空力量分析与前景判断 - 黄金目前处于多空力量快速切换阶段：俄乌和谈突破压制避险需求使金价自高位回落，而美国经济数据的不确定性与升温的降息预期又提供强劲底部支撑 [7][13] - 核心判断是金价短期波动将加大，但只要乌俄局势不出现彻底和解、美联储立场保持开放性，黄金中期上涨趋势就仍未破坏 [7][13]