欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇在12月15日确认了这一消息，他坦言这种有效期为一年的许可证将极大缓解欧洲企业的审批瓶颈问题。 对德国 汽车制造商、清洁技术公司和国防承包商而言，这无疑是个及时雨。 欧盟的喜悦只持续了不到24小时，12月16日，中国商务部发布公告，决定自12月17日起对原产于欧盟的进口猪肉及猪副产品征收反倾销税。 这一松一紧的 两记重拳，向世界展示了中国在贸易博弈中精准而老练的策略。 稀土这场博弈始于今年4月，当时中国正式对部分稀土物项实施出口管制。 中国方面明确表示，这是基于国家安全和履行国际防扩散义务的正常做法，并非 针对任何特定国家。 在最初的几个月里，欧洲企业经历了艰难的适应过程。他们需要提交包括供应链照片和最终用途说明在内的详细资料，而这些资料即使是国家监管机构通常 也不会要求提供。 欧盟企业提交了约2000份申请，但获批率一度只有约50%，严重威胁到德国汽车制造商和其他关键行业的正常运行。 此次出口许可的范围甚至罕见地扩大到了欧洲的国防承包商。中国实施稀土管制的一个重要原则就是维护国家安全，限制军民两用物项的出口。愿意向欧洲 军工企业部分放开，这体现了中方在互信基础上与欧盟探 ...

中国作为世界上最大的猪肉消费国，这一决定对欧盟而言无疑是个坏消息。特别是法国被征收了9.8%的税率，法国方面立刻表示，这会对法国企业造成经 济压力，希望中国能够取消所有关税。丹麦和荷兰的情况更为严重，荷兰的维扬公司税率高达19.8%，丹麦的王冠公司则是18.6%。不过，西班牙却表现得 很乐观，愿意接受这个税率。西班牙农业部长表示，这项措施西班牙可以接受，且中国已经尽力将影响降到最低。据了解，中国对西班牙征收的税率是欧盟 国家中最低的，某些情况下甚至只有4.9%。总体来说，西班牙的税率平均也只有9.8%。因此，西班牙企业在交税的同时，仍然能够保持盈利。去年西班牙 每头猪的盈利已达44.36欧元，完全有能力承受这一税率的负担。 西班牙能获得这种优惠，主要是因为它在与中国的贸易中展现了高度的诚意。反倾销调查刚开始时，西班牙首相桑切斯带领贸易团队紧急访问中国，主动沟 通解决贸易问题。不久后，西班牙国王费利佩六世也访问了中国，还专门带上了猪肉行业的代表。这种政府高层的积极互动，在欧盟国家中是独一无二的。 西班牙通过这种方式，传递了与中国解决问题的强烈意愿。 中国近日宣布从12月17日起，对原产于欧盟的猪肉征收4.9%到 ...

美股市场分化表现 - 道琼斯工业平均指数下跌近180点 而纳斯达克指数上涨30多点 市场在美联储会议前表现谨慎[1] - 摩根大通宣布明年开支计划将达1050亿美元 高于分析师预期 导致其股价单日下跌4.66% 并拖累道指及大盘[3] - 科技股表现相对积极 英伟达股价小幅收跌 但市场关注其向中国出口H200芯片的潜在政策进展[3] 美联储货币政策预期 - 市场预测美联储降息25个基点的概率已升至89% 远高于一个月前的67%[3] - 市场关注焦点不仅在于是否降息 更在于美联储主席鲍威尔的表态以及美联储的经济预测[3] - 通胀虽有所回落但未达目标 加之美国政府停摆导致部分经济数据延迟发布 可能影响未来的宽松政策节奏[3] - 有分析认为 2026年能否维持宽松政策是决定未来市场走势的关键[3] 关键经济数据 - 美国10月职位空缺数升至约770万个 为五个月来最高 且高于经济学家预期 显示劳动力市场保持韧性[4] - 小企业信心指数升至三个月新高 企业主对销售前景乐观 招聘意愿上升[4] - 然而 小企业主对整体经济前景的信心有所下降 反映市场仍存在不确定性[4] 行业与公司动态 - 英伟达向中国出口H200芯片事宜取得进展 前总统特朗普表示允许出口 条件是其销售额的四分之一需交给美国政府 中方已给出积极回应[3] - 英伟达CEO黄仁勋上周与特朗普会面 此次政策动向被视为贸易博弈中的折中方案 为科技产业链带来暂时缓和[3] 投资策略建议 - 建议投资者避免过度关注单日市场波动 当前政策落地前的震荡期是筛选投资标的的时机[4] - 科技股方面 建议重点跟踪如英伟达等受政策影响较大公司的后续出口落地情况 以及相关产业链的联动机会[4] - 金融股方面 需警惕开支超预期带来的盈利压力 不建议盲目追高[4] - 整体可考虑逢低布局那些受益于宽松政策且估值合理的优质标的 等待政策明朗后的确定性机会[4]

美国关税政策对消费市场的影响 - 美国政府自2025年初以来实施的关税政策导致进口商品成本大幅上涨 消费者为圣诞礼物等商品支付更多费用[4] - 政策扰乱了美国国内市场的稳定 导致电子产品、衣物、生活必需品等价格普遍上涨[3][6] 消费者行为与市场应对 - 消费者转向提前购买节日装饰和生活必需品 以规避关税完全传导至价格[9] - 消费者增加使用二手交易平台购买礼物和家电 并更频繁地进行比价和寻找国产替代品[9] - 黑五大促销的折扣吸引力下降 未能有效缓解价格上涨带来的压力[1] 全球贸易格局的变化 - 俄罗斯等国通过开拓亚洲和非洲等新出口市场 打破了美国的贸易封锁[6] - 俄罗斯将食品出口转向中国和其他亚洲市场 市场份额逐渐增加[9] - 借助北极航道的全年通航 俄罗斯商品在欧洲和亚洲市场的流通更畅通 成本降低[9] - 加拿大、墨西哥等美国邻国采取报复性加税措施 导致美国家庭电费等开销大幅上涨[7]

文章核心观点 - 中国粮企在三天内以显著高于巴西大豆的价格采购近160万吨美国大豆 此举表面看似违背商业逻辑 实则是为应对迫在眉睫的供应缺口和单一依赖风险而进行的战略性采购 旨在保障供应链安全、进行贸易博弈并优化进口结构 [1][3][5][10] 贸易与采购动态 - 2025年11月17日起的三天内 中国粮企闪电采购近160万吨美国大豆 打破了中美大豆贸易持续半年多的“冰封期” [1] - 此次采购订单直接推动美国大豆价格冲上15个月来的最高点 [1] - 采购是对中美釜山会晤共识的落实 中方承诺在2025年底前采购1200万吨美国大豆 并在未来三年内每年保证采购至少2500万吨 总计7500万吨 而过去四年中中国采购美国大豆最多的一年仅为2953万吨 [5] - 此次160万吨的采购量约占2025年底前1200万吨采购目标的13% 公司保留了相当大的灵活性和后续操作空间 [10] 价格与成本分析 - 采购的美国大豆到岸价高达每吨4419-4465元人民币 而同期巴西大豆价格约为每吨3817元 价差超过600元/吨 [3] - 因价差 中国买家为这笔近160万吨的订单多付出了近10亿元人民币 [3] - 美国大豆蛋白质含量普遍在35%-38% 比巴西大豆通常高出1-2个百分点 由此带来的经济效益每吨可达50-80元 能够部分抵消其价格劣势 [7] - 国内豆粕期货在采购消息当天上涨1.92% 豆粕价格涨至3050元/吨左右 推高了养殖户的饲料成本 [7] 供应安全与战略动机 - 中国每月大豆消耗量达800万到900万吨 而巴西今年能卖给中国的大豆仅剩约400万吨 存在巨大供应缺口 [3] - 此前中国超过70%的大豆进口依赖巴西 2025年因前几个月的超量采购 巴西供应商坐地起价 帕拉纳瓜港口大豆价格半年内上涨6% 极端情况下报价一度暴涨约80% 导致国内部分压榨企业每吨亏损超过200元 [3] - 当前中国主要港口大豆库存约为950万吨 处于近三年同期相对高位 表明此次大规模采购并非源于即刻短缺 更具战略调节和布局意味 [10] - 采购向巴西供应商传递了明确信号 即中国拥有多元化选择 不会接受不合理高价 中国已建立从阿根廷、乌拉圭、俄罗斯等多国进口的多元化格局 并持续推行国内大豆振兴计划 [10] 市场影响与行业反应 - 采购对美国豆农是“及时雨” 在过去半年中国暂停采购期间 美国中西部农业州农场破产数量同比激增57% [5] - 中国采购订单一经确认 芝加哥期货交易所大豆期货价格当天涨幅接近3% 创下近17个月新高 [5] - 作为对采购的回应 美方暂停了原定于11月起对部分中国商品加征的100%关税 并恢复了三家美国企业的大豆输华资质 [7] - 豆粕ETF在5天内被抢购了5390万元 [7] - 美国大豆供应链更加稳定可靠 而巴西大豆出口常受天气和物流干扰 对于饲料企业 稳定的原料供应至关重要 [7] 对下游行业的影响 - 美国大豆较高的成本将传导至豆粕价格 推高养猪、养鸡的饲料成本 [7][8] - 短期内 由于国内大豆库存尚可且油厂开工率仅65% 食用油、豆腐等产品价格不会立刻波动 [8] - 但如果明年巴西播种出现问题或美国大豆采购跟不上 后续物价可能受到影响 [8]

关税政策的潜在财政影响 - 美国上诉法院裁定1977年《国际紧急经济权力法》未赋予总统征收进口关税的权利 最高法院的最终裁决将决定关税政策走向[1] - 若最高法院裁定政策违法 美国需退还已征收的890亿美元关税 返还款项规模可能突破1万亿美元[3] 关税政策对美国本土企业的冲击 - 今年以来美国制造业倒闭公司达230家 同比增长34% 依赖中国零部件的医疗设备和家具制造等行业受冲击严重[5] - 关税压力导致许多美国企业面临90天内倒闭的风险 企业倒闭不仅造成大量失业 也使制造业回归口号苍白无力[5][6] 关税政策引发的通胀与消费下滑 - 关税政策引发通胀和消费下滑的连锁反应 若政策持续 美国家庭每年可能为进口商品多支付7700美元[8] - 数百万美国人购买力下降 自由支配支出大幅减少 消费市场萎靡拖累整体经济 陷入通胀高企、消费疲软、增长停滞的困境[8] 美国在全球市场的份额流失 - 美国在中国进出口总额中的占比降至11.2% 创中国加入WTO以来新低 市场份额被其他国家迅速填补[10] - 在农产品领域 美国大豆在中国市场份额从30%被挤压至20% 在半导体行业 美国企业正加速失去占全球42.3%份额的中国大陆市场[10][13] - 美国半导体行业一年损失超过10亿美元 市场空白被中国自主创新企业及其他国家厂商填补 市场流失具有不可逆性[13]

美印贸易协议核心内容 - 美国计划将对印度商品关税从当前50%的高位大幅降至15%-16%区间 [1][3] - 关税下调覆盖纺织、宝石、皮革、工程机械等印度优势出口领域 [4] - 美国将取消针对印度的25%购俄石油惩罚性关税及25%对等关税 [4] 协议涉及的交换条件 - 印度承诺逐步减少俄罗斯石油进口，其国有炼油企业及信实工业已开始转向中东采购 [4] - 印度将放宽非转基因美国玉米和豆粕的进口限制，为美国农产品打开市场 [4] - 双方计划建立关税水平与市场准入定期审查机制 [4] 对印度出口的直接影响 - 关税下调将直接缓解印度对美出口连续四个月下滑的压力 [4] - 印度对美出口从5月88亿美元峰值跌至9月55亿美元，三个月蒸发33亿美元 [4] 对行业竞争格局的影响 - 印度纺织企业可凭借低关税和廉价劳动力成本对中国纺织品出口产生较强的竞争压力 [9] - 印度制造业70%的空调压缩机、58%的手机零部件依赖中国进口，供应链“去中化”短期内难以实现 [5] 全球供应链重构的深层博弈 - 美国借助印度廉价劳动力，试图打造“中国替代”的供应链备份 [4] - 美印贸易协议的推进本质是政治意志与市场规律的双重博弈，其影响已辐射全球主要经济体 [4] - 全球产业链的深度嵌套决定了“去中化”难以一蹴而就 [9]

关税调整 - 美国从11月10日起将“芬太尼关税”从20%下调至10%并继续暂停对中国商品的24%对等关税一年 [1] - 中国从11月10日起继续暂停对美国加征的24%关税但仍保留10%的关税 [1] - 美国对中国的有效加权贸易关税从107%下降到大约40% [6] 出口管制与调查 - 美国决定暂停实施9月29日发布的50%穿透性出口管制规则并暂停对华的海事、物流和造船业的301调查 [3] - 中国决定暂停实施10月9日发布的相关出口管制措施并将研究制定更详细的实施方案 [3] 农产品贸易 - 中国宣布停止对美国原产的鸡肉、小麦、玉米、棉花、高粱、大豆等农产品征收额外关税 [3] - 中国将在2025年最后两个月购买至少1200万吨美国大豆2026至2028年每年采购至少2500万吨 [5] 行业影响 - 美国关税的下调对跨境电商行业是一个积极信号关税成本的减少有助于提升价格竞争力并可能改善利润空间 [8] - 中美关税的大幅降低在一定程度上消除了企业急于寻找中国以外生产基地的必要性 [6] 谈判策略与影响 - 稀土资源成为重要谈判筹码中国通过建立稀土出口监管体系限制供应直接影响美国汽车制造业 [5] - 中美贸易休战对全球贸易稳定产生积极影响为跨国公司提供了更明确的政策预期 [6]

贸易协议核心内容 - 2025年第四季度中国新增采购1200万吨美国大豆，金额约60亿美元 [1] - 协议包含价格联动条款，若国际大豆价格波动超过10%，中方有权重新协商 [3] - 协议换取了美方暂停301调查一年，并暂缓对华反制措施 [3] 大豆市场供需与成本分析 - 2025年11月巴西大豆到岸价飙升至每吨920美元，而美国大豆到岸价仅为520美元，每吨价差高达400美元 [3] - 中国每月800万吨大豆进口量意味着巨额成本节省 [3] - 巴西遭遇百年干旱导致大豆减产18%，港口罢工导致供应链紊乱 [3] - 美国大豆产业链成熟，供应稳定，多元化采购成为保障粮食安全的关键选择 [3] 农业产业与战略考量 - 2025年中国国产大豆种植面积同比增长8%，但品种改良到规模化生产仍需时间 [3] - 进口美豆可平抑国内豆价，并为本土产业升级争取缓冲空间 [3] - 2025年1-9月中国从巴西进口大豆占比达85.2%，同时加速拓展阿根廷、俄罗斯等新渠道 [10] - 阿根廷取消谷物出口税后，中国两天内下单20船大豆 [10] - 中储粮储备超4500万吨大豆，菜籽粕等替代比例提升至15% [10] 地缘政治与博弈杠杆 - 大豆出口占美国农业GDP的12%，涉及中西部八个农业州选票 [5] - 2018年贸易战中，中国转向巴西采购导致美国豆农损失260亿美元 [5] - 中方在稀土领域提出对等反制，要求若美方放松稀土及技术出口限制，中方将相应调整管制 [7] - 2025年10月国内稀土企业已接到通知，研究按种类和数量细分出口配额方案 [8] 宏观经济与外部环境 - 2025年美国联邦财政赤字攀升至2.03万亿美元，TGA账户余额骤降至5870亿美元 [8] - 高盛测算显示，若不削减开支，2026年2月可能触发技术性违约 [8] - 1200万吨美国大豆订单仅带来45亿美元收益，不及美国年利息支出的零头 [8] - 中国通过本币结算协议（如巴西大豆贸易30%用人民币结算）逐步瓦解美元霸权下的贸易体系 [12]

事件概述 - 2025年10月，中粮集团重新启动对美国大豆的采购，订单量为18万吨，这是中国暂停从美国进口大豆五个月后的首次破冰 [2] 中美贸易背景 - 自2025年5月以来，中国暂停从美国进口大豆，对美国豆农造成严重打击，美国主要大豆生产区如北达科他州、伊利诺伊州长期依赖中国市场 [6] - 美国财政部长贝森特拥有价值2500万美元的农田种植大豆，并一直希望通过中美谈判扭转局面 [7] - 在中美领导人会晤前，美方释放积极信号，包括不再考虑对中国商品加征100%关税，并提出下调"芬太尼关税"的提案 [7] 巴西市场状况 - 巴西此前占中国大豆进口的80%，但在2025年前九个月，这一比例进一步上升，9月份中国进口大豆的93%来自巴西 [20][29] - 巴西大豆价格从年初的360美元/吨飙升至650美元/吨，涨幅高达80% [23] - 巴西北部主要大豆种植区遭遇持续暴雨，南部出现干旱，影响大豆产量，同时因燃油价格上涨导致卡车司机罢工，物流成本增加18% [19][21] - 巴西帕拉纳瓜港的大豆价格一度比芝加哥期货价格高出近3美元/蒲式耳，创下近七年新高 [27] - 巴西港口堆积约200万吨大豆，每天滞港费高达120万美元 [32] 中国市场策略与影响 - 中国作为全球最大大豆进口国，每年需要进口近1亿吨大豆 [17] - 巴西大豆价格不合理上涨导致中国国内油厂每加工一吨大豆就亏损超过200元 [25] - 上百家中国油厂一同取消了12月到次年1月的所有巴西大豆订单 [32] - 2025年10月，美国大豆库存高达4200万吨，价格稳定在每蒲式耳10.1美元左右，价格优势明显 [19] - 中国拥有充足的大豆储备，并不断减少对进口大豆的依赖，替代品如棉籽粕、菜籽粕等杂粕的替代技术已成熟，国内大豆产量持续增长 [40][42] 全球贸易影响 - 中国的采购举措导致全球大豆贸易市场天平倾斜，巴西出口商最终选择降价 [38] - 此举向巴西发出明确信号，即中国在大豆采购上有充足的替代选择，任何国家想通过漫天要价谋取暴利，都有可能被从供应链中踢出 [19]