北京商报讯 （记者 岳品瑜 实习生 岳雯艳）12月22日，据香港金融管理局官网，中国人民银行在香港招 标发行6个月期央行票据。发行额为400亿元人民币，中标利率为1.67%，该央行票据起息日为2025年12 月24日，到期日为2026年6月24日。 ...

中国人民银行12月18日发布公告称，当天以固定利率、数量招标方式开展了883亿元7天期逆回购操作。 同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。对于央行此次时 隔近3个月重启14天期逆回购操作，市场机构认为主要目的是满足跨年资金需求，维护年末资金面平稳 有序。 逆回购是央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行 为。今年9月，央行将公开市场14天期逆回购操作由单一价位中标调整为多重价位中标，至此14天期逆 回购不再有统一的中标利率，更聚焦于短期流动性投放工具定位。 （文章来源：证券时报） 临近年末，银行体系短期流动性常遭到多方因素扰动，包括财政集中支出、企业结算需求增大以及居民 提现等。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对证券时报记者表示，开展14天期逆回购操作旨在 直接覆盖元旦假期的资金需求，提前熨平可能出现的短期利率波动。面对年末复杂的流动性环境，央行 选择以期限结构调整为抓手而非在总量上大幅宽松，既满足了银行体系的临时性缺口，也避免了"大水 漫灌"可能引发的资金空转和杠杆攀升。 根据央行党委会议要求，明年将灵活高效运用降准 ...

【文/羽扇观金工作室】 据央行官网12月18日消息，为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据 中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作 备忘录》，2025年12月22日（周一）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统 （CMU）债券投标平台，招标发行2025年第十期中央银行票据。 第十期中央银行票据期限6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币400 亿元，起息日为2025年12月24日，到期日为2026年6月24日，到期日遇节假日顺延。 第十期中央银行票据面值为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。 | | 中央银行票据发行公告 [2025]第7号 | | | --- | --- | --- | | 字号 太 虫 少 | 文章未源:货币政策司 | 2025-12-18 09:30:00 | | | 東土市石湯安市田樹田 1日ご人湯寺日、山東石湯 (日本站東日本海道高島 田田山国王国王国 | 打印本页 关闭窗口 | 央行票据（Central Bank Bill）是中国人民银行向公 ...

人民财讯12月15日电，为适应货币政策工具落地实施新需求，全面支持公开市场买断式回购业务实行券 款对付(DVP)结算，进一步提升买断式回购操作结算效率，中国人民银行清算总中心近日推出中央银行 会计核算数据集中系统(ACS)公开市场买断式回购DVP结算功能并成功上线。近日，ACS开办第一批公 开市场买断式回购DVP结算业务共计20笔，登记债券明细777条。该功能实现了中央银行公开市场买断 式回购业务全流程记账处理自动化，进一步扩展了公开市场线上交易业务范围，简化公开市场买断式回 购结算流程，缩短交割周期，提高金融机构资金与债券的使用效率；为公开市场操作提供更安全、高效 的技术支撑，有助于货币政策工具广泛实施并精准落地，增强金融调控的有效性。 ...

2025年11月金融统计数据核心观点 - 政府债券发行成为社会融资规模增长的核心驱动力，对贷款形成显著替代效应，金融支持实体经济的结构正在发生深刻变化[1][2] - 贷款增速趋势性放缓是经济新旧动能转换在金融领域的反映，传统信贷需求降温而新动能领域对信贷依赖度不高，金融支持需从更全面的社会融资规模和结构视角观察[4][5][6] - 货币政策保持适度宽松，社会融资规模和M2增速显著高于名义GDP增速，央行强调将综合运用并完善多种流动性管理工具，以营造适宜的金融环境并支持重点领域[8][9][10][11] 社会融资规模与结构分析 - **总量与增长**：2025年11月末社会融资规模存量达440.07万亿元，同比增长8.5%[1]；前11个月增量累计33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元[1] - **政府债券主导增长**：11月末政府债券余额94.24万亿元，同比增长18.8%，占社融存量比重达21.4%，同比提高1.8个百分点[1]；前11个月政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元，占社融增量比重已达四成[1][2] - **贷款增长放缓**：11月末对实体经济发放的人民币贷款余额267.42万亿元，同比增长6.3%，占社融存量比重60.8%，同比低1.3个百分点[1]；前11个月人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元[1] - **企业债券平稳**：11月末企业债券余额34.08万亿元，同比增长5.6%[1]；前11个月净融资2.24万亿元，同比多3125亿元[1] 货币供应与贷款结构 - **货币供应量**：11月末M2余额336.99万亿元，同比增长8%，比上年同期高0.9个百分点；M1余额112.89万亿元，同比增长4.9%[4] - **贷款整体增速**：11月末本外币贷款余额274.84万亿元，同比增长6.3%；人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%[4] - **重点领域贷款保持较高增速**：普惠小微贷款余额35.88万亿元，同比增长11.4%；制造业中长期贷款余额14.94万亿元，同比增长7.7%，增速均高于各项贷款整体增速[4] - **贷款利率处于低位**：11月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点[5] 贷款增速放缓的深层原因 - **传统信贷需求降温**：基础设施建设、房地产和地方融资平台等传统信贷大户经过几十年大规模开发建设后，边际效益递减，房地产市场转向存量提质，地方债务风险化解有序推进，导致相关信贷需求回落[5] - **新增长点对信贷依赖度低**：经济增长转向消费驱动，但居民日常消费多依赖自有资金；科技创新等新动能领域更适配股权融资，对信贷资金依赖度不高，导致新旧信贷需求接续存在缺口[5] - **特殊因素影响**：地方政府发行约4万亿元特殊再融资债券中，约六到七成用于偿还银行贷款，对当前贷款增速的影响超过1个百分点；此外，今年金融机构贷款核销规模也在1万亿元以上，同样影响贷款增速[4] 货币政策环境与工具 - **政策基调**：中央经济工作会议明确继续实施适度宽松的货币政策，提出要“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”[6]；央行行长表示将把握好政策实施的力度、节奏和时机，为经济稳定增长创造良好的货币金融环境[8] - **金融环境宽松**：当前社会融资规模和M2增速（约8%）比名义GDP增速高出约一倍，体现了适度宽松的货币政策状态[8] - **流动性工具体系完善**：我国流动性工具体系与国际主流框架一致，覆盖日内、日常、临时和结构性四个层次的流动性供给[9][10]；工具创新力度大，如将国债买卖纳入货币政策工具箱，创设支持资本市场的货币政策工具等[9] - **框架完善方向**：总量上优化基础货币投放机制，淡化数量目标；利率上健全市场化利率形成、调控和传导机制；结构上以市场化方式引导金融机构优化融资结构，持续做好金融“五篇大文章”[11]

央行流动性操作与市场影响 - 央行将于12月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] - 12月央行通过两个期限的买断式逆回购合计加量续作2000亿元 实现净投放2000亿元 旨在维护岁末年初市场流动性充裕 [2] - 央行已连续7个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性 其中6个月期品种连续四个月加量续作 [2] 操作背景与政策意图 - 本次操作主要考虑因素包括：12月政府债券发行规模处于较高水平 新型政策性金融工具带动配套贷款增长 以及12月银行同业存单到期量达3.7万亿元 这些因素可能带来资金面收紧效应 [2] - 央行操作旨在应对潜在的流动性收紧 助力政府债券发行 并引导金融机构加大货币信贷投放力度 [2] - 12月有3000亿元中期借贷便利到期 市场预计央行将在25日前后等量或加量操作MLF以继续投放中期流动性 [2] 流动性管理框架与模式 - 央行已基本形成每月规律性的中长期资金投放模式：每月5日前后开展3个月期买断式逆回购 15日前后开展6个月期买断式逆回购 25日前后开展MLF操作 [4] - 央行通过各种流动性工具的配合使用 有效应对财政税收、政府债券发行等短期波动 货币市场运行整体平稳 短端货币市场利率围绕政策利率中枢小幅波动 银行体系流动性保持充裕 [1][4] - 近期货币政策工具创新力度较大 例如将国债买卖纳入工具箱 创设支持资本市场的货币政策工具 以进一步提升流动性管理效果 [4] 流动性工具体系国际比较 - 国际主流流动性管理工具大体可分为四个层次：日内流动性支持、日常流动性供给、临时流动性供给和结构性流动性供给 [5][6] - 我国流动性工具体系与国际主流框架一致 工具种类可与四大分类相对应：自动质押融资对应日内支持 逆回购、MLF、国债买卖等保障日常供给 常备借贷便利提供临时支持 各类再贷款对应结构性供给 [6] - 我国流动性工具的管理逻辑与国际一致 包括对手方主要以银行类金融机构为主 抵押品以国债、政策性金融债等高流动性低风险资产为主 定价方面SLF利率稍高于政策利率以防范道德风险 [6] - 各类工具相互配合、各有侧重 已形成较为完整和立体化的流动性管理工具体系 基本覆盖国际通行范围 [1][6]

中国人民银行重庆市分行专项货币政策工具实施概况 - 为支持重庆市重点领域发展，中国人民银行重庆市分行安排了1000亿元低成本资金，并创设了五个百亿级货币政策工具支持计划，分别针对科技创新、绿色金融、提振消费、稳定外贸以及民营小微五大领域 [1] - 该行构建了“政策宣贯+科技赋能+融资对接+效果评估+协调调度”五位一体的全链条金融服务体系，以提供资金支持 [1] - 政策实施以来，已落地支持计划专用额度1478亿元，支持经营主体超过16万户，其中科创与民营领域超过300亿元，绿色领域超过100亿元 [1] 资金引导与信贷投放成效 - 通过单列850亿元支农支小再贷款、再贴现专用额度，并争取其他专项再贷款，共同形成了前述1000亿元低成本资金池 [2] - 此举显著带动了金融机构对重点领域的信贷投放，截至今年10月末，重庆市科技型企业贷款余额同比增长22%，绿色贷款余额突破1万亿元 [2] - 同期，普惠小微贷款余额同比增长7.36%，养老产业贷款余额同比增长78.8%，民营企业贷款余额同比增长10.62% [2] 政策宣贯与融资对接机制 - 针对企业“政策找不到、看不懂”的痛点，该行引导金融机构依托“首贷续贷中心+金融服务港湾+普惠金融到村基地+长江渝融通”线上线下融合的服务矩阵，常态化开展政策宣介 [3] - 通过“长江渝融通”大数据平台，已累计向辖内银行推送重点领域企业超过8.1万户，以提升融资对接效率 [4] - 例如，一家艺术教育培训公司通过“长江渝融通”发布需求，重庆银行梁平支行在1天内即发放贷款270万元，支持其暑期为1385人次提供服务，实现创收585万元，同比增长9.3% [3] 科技赋能与金融服务效率提升 - 该行推动金融机构运用科技手段优化线上信贷流程，强化部门协同以在需求摸排、融资对接等方面形成合力 [4] - 重庆友强高分子材料股份有限公司通过“渝科融”产品获得250万元贷款，银行利用资金流信息平台快速评估企业数据，将审批时长从20个工作日压缩至5个工作日 [4] - 浦发银行长寿支行为重庆恩捷新材料科技有限公司办理3000万元票据贴现，贴现利率较常规贴现低23个基点，为企业节省融资成本近7万元，保障了出口订单交付 [6] 金融产品创新与差异化服务 - 该行指导金融机构围绕不同产业的差异化需求优化服务，如优化票据融资、降低贴现利率，为外贸企业、物流畅通等提供多元金融支持 [5] - 为激发金融机构内生动力，该行建立效果评估机制，对成效较好的机构提供质押比例优惠、绿色通道等激励，推动产品创新 [7] - 例如，南川石银村镇银行在“渝绿融”政策支持下，创新采用“专用额度+取水权质押”模式，向一家民营水电企业发放400万元“取水贷”，破解了担保难题，该行也获得了质押率下调等政策激励 [7]

中央银行流动性投放概况 - 2025年11月，中央银行通过多种工具实现流动性净投放，具体操作规模各异[1] - 中央银行贷款工具整体呈现净投放态势，中期借贷便利(MLF)净投放1000亿元，其他结构性货币政策工具净投放1150亿元，抵押补充贷款(PSL)净投放254亿元，而常备借贷便利(SLF)为净回笼3亿元[1][3] 中央银行贷款工具明细 - 中期借贷便利(MLF)操作规模最大，投放10000亿元，回笼9000亿元，实现净投放1000亿元[3] - 其他结构性货币政策工具投放6108亿元，回笼4958亿元，净投放1150亿元[3] - 抵押补充贷款(PSL)投放254亿元，无回笼，净投放254亿元[3] - 常备借贷便利(SLF)投放8亿元，回笼11亿元，净投放为-3亿元[3] 公开市场业务操作明细 - 7天期逆回购操作规模显著，投放48056亿元，回笼53618亿元，导致净回笼5562亿元[1][3] - 其他期限逆回购投放15000亿元，回笼10000亿元，实现净投放5000亿元[1][3] - 公开市场国债买卖投放500亿元，无回笼，净投放500亿元[1][3] - 中央国库现金管理投放2000亿元，回笼1200亿元，净投放800亿元[1][3]

货币政策操作 - 央行今日进行1万亿元中期借贷便利操作[1] - 此为连续第9个月加量续作中期借贷便利[1] 政策工具与目标 - 央行通过多种货币政策工具维持流动性充裕[1] - 政策目标为引导金融机构加大信贷投放以支持稳增长和稳预期[1] - 预计将综合运用买断式逆回购和中期借贷便利等工具持续注入中期流动性[1] 未来政策展望 - 不排除年底前后实施新一轮降准的可能性[1] - 考虑到外部环境波动和国内经济增长动能变化 或将出台新一轮稳增长政策[1] - 政策旨在稳定四季度及明年一季度宏观经济运行态势[1]

央行流动性操作 - 央行于2025年11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [2] - 此次7000亿元操作为对11月到期同期限工具的等量续作 [2] - 11月另有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行将开展操作，加量续作的可能性较大 [3] - 若实施，11月两种期限买断式逆回购将合计延续加量续作，为连续第6个月向市场注入中期流动性 [3] 流动性操作影响与目的 - 买断式逆回购操作向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态 [2] - 操作目的包括助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度，释放数量型政策工具持续加力的信号 [2] - 操作显示货币政策延续支持性的立场 [2] 操作背景与原因分析 - 近期信贷投放速度有所放缓，银行体系流动性相对充裕，实体融资需求有待提振 [2] - 今年财政政策靠前发力，政府债券剩余额度不足，银行负债压力缓解，市场对加大流动性投放的需求不大 [2] - 央行10月已通过国债买卖净投放200亿元，作为向市场注入流动性的另一种方式 [2] 近期流动性投放概况 - 人民银行10月通过短期逆回购净回笼5953亿元 [3] - 10月通过买断式逆回购净投放4000亿元 [3] - 10月通过中期借贷便利（MLF）净投放2000亿元 [3] 未来政策工具展望 - 受访专家预计年底前或会实施一次降准，向市场释放长期流动性 [4] - 四季度是稳增长政策发力期，央行需维持市场流动性充裕，引导金融机构加大信贷投放 [4] - 降准可进一步降低银行资金成本，促进银行保持息差基本稳定，并降低社会综合融资成本 [4]