央行流动性操作 - 央行于2025年11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [2] - 此次7000亿元操作为对11月到期同期限工具的等量续作 [2] - 11月另有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行将开展操作，加量续作的可能性较大 [3] - 若实施，11月两种期限买断式逆回购将合计延续加量续作，为连续第6个月向市场注入中期流动性 [3] 流动性操作影响与目的 - 买断式逆回购操作向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态 [2] - 操作目的包括助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度，释放数量型政策工具持续加力的信号 [2] - 操作显示货币政策延续支持性的立场 [2] 操作背景与原因分析 - 近期信贷投放速度有所放缓，银行体系流动性相对充裕，实体融资需求有待提振 [2] - 今年财政政策靠前发力，政府债券剩余额度不足，银行负债压力缓解，市场对加大流动性投放的需求不大 [2] - 央行10月已通过国债买卖净投放200亿元，作为向市场注入流动性的另一种方式 [2] 近期流动性投放概况 - 人民银行10月通过短期逆回购净回笼5953亿元 [3] - 10月通过买断式逆回购净投放4000亿元 [3] - 10月通过中期借贷便利（MLF）净投放2000亿元 [3] 未来政策工具展望 - 受访专家预计年底前或会实施一次降准，向市场释放长期流动性 [4] - 四季度是稳增长政策发力期，央行需维持市场流动性充裕，引导金融机构加大信贷投放 [4] - 降准可进一步降低银行资金成本，促进银行保持息差基本稳定，并降低社会综合融资成本 [4]