凤凰网财经讯 9月26日，三大指数集体低开，沪指低开0.35%，深成指低开0.38%，创业板指低开 0.42%，教育信息化、CPO、玻纤等板块指数跌幅居前。 | | | | | 沪深京重要指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 *● | 最新 | 涨幅% | | 涨跌 涨跌家数 | | 现手 金额 | | 上证指数 | 3839.86 | -0.35 | -13.45 | 468/1526 | -0.14 4797 | 479万 71.96亿 | | 深证成指 | 13394.79 | -0.38 | -51.10 | 550/1983 | -0.12 618万 | 618万 103.37亿 | | 北证50 | 1555.74 | -0.10 | -1.48 | 122/111 | -0.16 6.77万 | 1.83亿 6.777 | | 创业板指 | 3222.19 | -0.42 | -13.57 | 274/971 | 0.11 = 1447 | 144万 42.28亿 | 中信建投：看好国产乳制品深加工品类进入高增长阶段 ...

月度产销数据 - 2025年8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆 环比分别增长8.7%和10.1% 同比分别增长13%和16.4% [1][2] - 9月1-7日乘用车零售30.4万辆 同比下降10% 环比下降4% 批发30.7万辆 同比下降5% 环比增长9% [1][2] - 9月1-7日新能源乘用车上牌22.06万辆 同比下降0.8% 环比下降23.4% [2] 成本与库存状况 - 浮法平板玻璃价格同比降9.4% 环比降6% 铝锭价格同比增7.1% 环比增0.5% 锌锭价格同比降5.2% 环比降1.1% [3] - 8月汽车经销商库存预警指数57.0% 同比升0.8个百分点 环比降0.2个百分点 [3] 市场动态与技术创新 - 地平线与哈啰合作推进Robotaxi落地 文远知行无人小巴进入比利时市场 [3] - 特斯拉发布万亿美元薪酬计划 Optimus V3进展及"秘密宏图第四篇章"披露 [3] - 优必选教育人形机器人在京东上线 蚂蚁灵波科技R1机器人亮相外滩大会 [3] 重点车型与政策动向 - 问界M7开启预订1小时订单突破10万辆 腾势N9/吉利银河M9/享界S9T/深蓝S09等新车受关注 [3] - 工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 [3] 板块表现与投资方向 - CS汽车板块本周上涨0.21% 弱于沪深300指数1.72个百分点 年初至今累计上涨23.76% [2] - 中长期关注自主品牌崛起及电动智能化零部件机遇 短期看好华为汽车新品周期及小米汽车产业链 [4] - 整车推荐零跑汽车/江淮汽车/吉利汽车 智能化推荐科博达/华阳集团/均胜电子/伯特利/保隆科技 [4] - 机器人领域推荐拓普集团/三花智控/双环传动 国产替代推荐星宇股份/福耀玻璃/继峰股份/新泉股份/地平线机器人-W [4]

国信证券近日发布汽车行业2025年9月投资策略暨中报总结：根据中汽协，2025年8月， 汽车产销分别281.5和285.7万辆，环比增长8.7%和10.1%，同比增长13%和16.4%。8月，乘 用车产销分别250万辆和254万辆，环比增长9%和11.1%，同比增长12.5%和16.5%。8月，新 能源汽车销量139.5万辆，同比增长26.8%，占比汽车新车总销量的48.8%。 以下为研究报告摘要： 核心观点 2025年中报总结：2025H1，CS汽车营收18335.59亿元，同比+7.96%，归母净利润760.76 亿元，同比+2%。2025Q2，CS汽车营收9813.21亿元，同比+9.14%（CS汽零同比+11%）， 环比+16.58%（CS汽零同比+14%）；归母净利润386.23亿元，同比-6.64%（CS汽零同比 +18%），环比+7.61%（CS汽零同比+17%）。 销量跟踪：根据中汽协，2025年8月，汽车产销分别281.5和285.7万辆，环比增长8.7%和 10.1%，同比增长13%和16.4%。8月，乘用车产销分别250万辆和254万辆，环比增长9%和 11.1%，同比增长12.5%和1 ...

月度产销数据 - 2025年7月汽车产量259.1万辆，销量259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3%和14.7% [1][2] - 8月1-10日乘用车零售45.2万辆，同比下降4%，环比上月同期增长6%；批发40.3万辆，同比增长16%，环比下降3% [1][2] - 8月4-10日乘用车上牌38.20万辆，同比下降5.3%，环比下降18.5%；新能源上牌21.84万辆，同比增长2.4%，环比下降11.9% [1][2] 成本与库存状况 - 浮法平板玻璃价格同比降12.8%，环比升5.7%；铝锭价格同比升8.8%，环比降0.7%；锌锭价格同比降0.1%，环比升0.4% [3] - 7月汽车经销商库存预警指数57.2%，同比下降2.2个百分点，环比上升0.6个百分点 [3] 细分市场表现 - CS汽车板块周度上涨3.21%，其中乘用车涨2.18%，商用车涨0.98%，零部件涨4.12%，销售服务跌1.38%，摩托车及其他涨6.6% [2] - 电动车板块周度上涨5.41%，智能车板块上涨2.39% [2] - CS汽车板块年初至今累计上涨17.23%，跑赢沪深300指数0.84个百分点 [2] 行业动态与技术创新 - 小鹏G7 Ultra推送VLA智驾升级，禾赛获丰田激光雷达订单，Momenta自研芯片进入测试，特斯拉Robotaxi计划9月试运营 [3] - 智元机器人获得富临精工订单，理想汽车调整销售架构，五菱与华为深化合作 [3] - 新车型智己LS6开启预售，特斯拉Model 3长续航版发布，新款坦克500预售首日订单突破1.1万台 [3] 政策与市场环境 - 重庆追加3亿元汽车置换补贴，意大利推出7亿美元电动车补贴计划 [3] - 两部委拟规范智能驾驶宣传口径 [3] - 行业持续关注中报业绩表现 [3] 中长期发展趋势 - 行业聚焦自主品牌崛起及电动化、智能化趋势带来的增量零部件机遇 [4] - 华为汽车强产品周期及小米汽车产业链元年受市场重点关注 [4] - 地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策预期加码 [4]

行业投资评级 - 汽车行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 - 行业进入中报业绩期，建议关注2025世界机器人大会 [1] - 中长期维度关注自主品牌崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇 [3] - 一年期维度看好强新品周期的华为汽车及小米汽车产业链 [3] 月度产销数据 - 7月狭义乘用车零售预计185万辆，同比+7.6%，环比-11.2% [1] - 7月新能源零售预计101万辆，渗透率54.6% [1] - 6月新能源乘用车批发124.1万辆，同比+27% [21] 周度行情与成本 - CS汽车指数本周下跌2.26%，弱于上证指数0.88pct [2] - 浮法玻璃/铝锭/锌锭价格同比-14.2%/+8.5%/-8.5% [2] - 7月经销商库存预警指数57.2%，同比-2.2pct [2] 市场关注焦点 - 自动驾驶：广州/山东加速政策落地，Robotaxi商业化提速 [3] - 新车型：理想i8/乐道L90/小米yu7等已上市车型订单跟踪 [3] - 中报行情：九号公司H1净利润同比+108% [54] 投资建议 - 整车推荐：零跑汽车/江淮汽车/吉利汽车 [3] - 智能化推荐：科博达/华阳集团/均胜电子 [3] - 机器人推荐：拓普集团/三花智控/双环传动 [3] 重点公司预测 - 零跑汽车2026E PE 31倍，吉利汽车2025E PE 13倍 [4] - 比亚迪2025年新能源销量预测552万辆，同比+30% [28] - 小米汽车2025年销量预测30万辆，同比+119% [28] 技术趋势 - 电动化：高压七合一电驱/100度电池成高端标配 [39] - 智能化：激光雷达/域控制器/HUD渗透率加速提升 [33] - 增量零部件：空气悬架/线控制动/一体化压铸价值量超万元 [33]

行业趋势 - 国内自主品牌上半年密集发布新车 车辆智能化水平显著提升成为消费者选购新能源车的重要考量因素 [1] - 电动智能与新消费需求形成"双向奔赴" 推动中国汽车产业获得"换道超车"发展机遇 [1][6] - 2025年1-6月中国品牌乘用车销量达927万辆 同比增长25% 市场占有率提升6.6个百分点至68.5% [6] - 2025年上半年全国汽车产销量均突破1500万辆 实现两位数同比增长 [6] 产品创新 - 部分新车搭载"泊车代驾"功能 支持手机远程召唤车辆自动行驶至指定位置 [3] - 智能座舱应用人工智能大模型技术 用户可通过语音交互控制导航/座舱调节/娱乐等多项功能 [3] - 消费者购车决策中 新款车型的智能化水平成为核心考量因素 [4] 政策与市场预期 - 国务院常务会议部署提振消费专项行动 将优化消费品以旧换新政策 [6] - 政策利好推动车企积极布局 下半年多家企业计划推出新车型 [6] - 行业预计全年汽车产销量将创新高 未来汽车消费内需潜力有望持续释放 [6]

核心观点 - 中长期关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇；一年期看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链 [3] 投资建议 整车推荐 - 新品周期强劲的零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车 [3] 智能化推荐 - 科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技 [3] 机器人推荐 - 拓普集团、三花智控、双环传动 [3] 国产替代推荐 - 星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人 -W 等 [3] 行业背景与展望 行业背景 - 汽车行业迎来科技大时代，电动化、智能化、网联化加速发展，从传统交通工具向智能移动终端升级，特斯拉推动行业变革和估值体系重估 [12] 行业中长期展望 - 中国汽车行业从成长期向成熟期过渡，电动化智能化带来转型升级机遇，预计国内汽车总量产销未来 20 年维持 2%年化复合增速，电动智能汽车是高景气赛道 [13] 行业复盘 - 中国汽车工业始于 20 世纪 50 年代，2010 年增速分水岭后增速放缓，2018 年首次销量下滑，2023 年以来产销创新高 [14][15] 销量数据 6 月乘用车数据 - 全国乘用车市场零售 208.4 万辆，同比增长 18.1%，环比增长 7.6%；1 - 6 月累计零售 1090.1 万辆，同比增长 10.8% [1] - 乘用车厂商批发 249.0 万辆，同比增长 15.1%，环比增长 7.5%；1 - 6 月累计批发 1327.9 万辆，同比增长 12.2% [78] 6 月新能源乘用车数据 - 生产 120.0 万辆，同比增长 28.3%，环比增长 2.0%；1 - 6 月累计生产 645.7 万辆，增长 38.7% [86] - 批发销量 124.1 万辆，同比增长 27.0%，环比增长 1.6%；1 - 6 月累计批发 644.7 万辆，增长 37.4% [86] - 市场零售 111.1 万辆，同比增长 29.7%，环比增长 8.2%；1 - 6 月累计零售 546.8 万辆，增长 33.3% [1] - 厂商出口 19.8 万辆，同比增长 116.6%，环比下降 1.0%；1 - 6 月累计出口 98.7 万辆，增长 48.0% [90] 上险数据 - 6 月（6.2 - 6.29）国内乘用车累计上牌 195.79 万辆，同比 +18.4%；新能源乘用车累计上牌 103.71 万辆，同比 +30.7% [1][92] 6 月汽车板块走势 - CS 汽车板块下跌 0.13%，跑输沪深 300 指数 2.63pct，跑输上证综合指数 3.03pct；年初至今上涨 28.88%，跑赢沪深 300 指数 14.17pct，跑赢上证综合指数 13.1pct [2] - 各细分板块中，CS 乘用车下跌 2.34%，CS 商用车下跌 0.25%，CS 汽车零部件上涨 0.92%，CS 汽车销售与服务上涨 1.42%，CS 摩托车及其它上涨 6.72% [2] 估值情况 - 截至 2025 年 6 月 30 日，CS 汽车 PE 值为 37.3 倍，较上月 31.9 倍有所上升；CS 乘用车 PE 值为 46 倍，较上月 33.5 倍有所上升；CS 汽车零部件 PE 值为 37 倍，较上月 38 倍有所下降；CS 商用车 PE 值为 17 倍，较上月 17.2 倍有所下降 [70] 成本与库存 成本追踪 - 截至 2025 年 6 月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期 -27.3%/+2.3%/-6.4%，分别环比上月同期 -5.6%/+1.7%/-2.0% [2] 库存情况 - 2025 年 5 月中国汽车经销商库存预警指数为 52.7%，同比下降 5.5 个百分点，环比下降 7.1 个百分点，位于荣枯线之上，行业景气度有所改善 [2] 市场关注热点 智驾 - 特斯拉 Robotaxi 服务正式启动，国内 Robotaxi 加速落地 [3] 机器人 - 智元机器人拟收购上纬新材至少 63.6%股份，7 月底特斯拉财报交流会 [3] 车型 & 整车 - 关注价格战暂缓后终端销量变化，新车型如理想 i8、极氪 9x 等，关注上汽 - 尚界新车型相关发布进展 [3] 板块中报预告行情 - 关注板块中报预告行情 [3] 重要行业新闻 行业动态 - 享界新车标发布，将推旅行版车型；特斯拉 FSD 欧洲测试范围扩至西班牙；长安汽车欧洲建厂启动选址；比亚迪巴西工厂首车下线；尚界官方微博注册完毕；小米 Yu7 上市大定持续突破等 [34][35][36][37][38][39] 政府新闻 - 商务部加强二手车出口工作指导，开展千县万镇新能源汽车消费季活动 [53][54] 中报披露与业绩预告 中报披露目录 - 展示了 2025 年各公司中报披露时间安排 [60] 业绩预告 - 多家公司 25H1 实现业绩高增，如亚太股份预计 2025H1 归母净利润 1.9 亿 - 2.1 亿元，同比增长 81.97% - 101.13%等 [61] 核心假设或逻辑的主要风险 - 宏观经济下行，车市销量低迷，整车面临销量和价格战风险，零部件面临排产减少和年降压力 [33] - 新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业消失 [33]

核心观点 - 中长期关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇；一年期看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链 [3] 投资建议 自主品牌崛起 - 传统车企如长安、长城、吉利、奇瑞等，后续看好出海及华为赋能下的销量增长；新势力品牌如小鹏、理想等，2023 年开始积极转型智能化；科技/消费电子转型车企如华为、小米等入局，成长迅速，看好以上三类企业带动国产汽车全球份额提升 [18] 增量零部件 - 数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节；能源流方向关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节，标的推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团等 [19] 具体推荐 - 整车推荐零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车；智能化推荐科博达、华阳集团等；机器人推荐拓普集团、三花智控等；国产替代推荐星宇股份、福耀玻璃等 [3] 行业复盘与展望 行业复盘 - 中国汽车工业发展从 20 世纪 50 年代开始，2010 年是国内汽车行业增速的分水岭，国内汽车产量增速从两位数降至个位数，行业处于震荡向上阶段，增长依赖于国内经济上行以及汽车消费政策的刺激 [14] - 2018 年中国汽车工业历史出现首次销量下滑，2022 年下半年行业受到购置税减征的刺激销量有所恢复，2023 年以来，在优质供给、更大的行业优惠、出口的高增长催动下，汽车行业产量/销量创历史新高，2024 年进一步在以旧换新等补贴政策刺激下，再创历史新高 [15] 行业展望 - 中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点，电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换，中长期预计国内汽车总量产销未来 20 年维持 2%年化复合增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道 [13] - 预计 2025 年乘用车销量有望维持 6%左右增速，新能源乘用车批发量预计保持较强增长势头 [17] 市场关注 - 智驾方面，特斯拉 Robotaxi 服务正式启动，国内 Robotaxi 加速落地；机器人方面，智元机器人拟收购上纬新材至少 63.6%股份，7 月底特斯拉财报交流会；车型&整车方面，关注价格战暂缓后终端销量变化，新车型关注理想 i8、极氪 9x 等，关注上汽 - 尚界新车型相关发布进展；关注板块中报预告行情 [3] 数据跟踪 月度数据 - 6 月乘用车批发销量同比增长 15.1%，环比增长 7.5%；新能源乘用车生产达到 120.0 万辆，同比增长 28.3%，环比增长 2.0%；批发销量达到 124.1 万辆，同比增长 27.0%，环比增长 1.6% [77][85] 上险数据 - 6 月（6.2 - 6.29）国内乘用车累计上牌 195.79 万辆，同比 +18.4%；其中新能源乘用车累计上牌 103.71 万辆，同比 +30.7% [90] 新势力数据 - 6 月新势力交付多数同比上升，理想/小鹏/蔚来/问界/埃安/银河/极氪/零跑的销量分别为 4.1/3.4/2.3/3.7/2.7/10.2/1.9/4.5 万辆；同比分别为 17%/230%/13%/38%/-33%/618%/2%/148% [101] 库存数据 - 2025 年 5 月中国汽车经销商库存预警指数为 52.7%，同比下降 5.5 个百分点，环比下降 7.1 个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善 [2][105] 成本数据 - 截至 2025 年 6 月末，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期 -27.3%/+2.3%/-6.4%，分别环比上月同期 -5.6%/+1.7%/-2.0% [2] 汇率数据 - 截至 2025 年 6 月 30 日，欧元兑人民币汇率为 8.40，环比 2025 年 5 月的 8.17 上升，同比 2024 年 5 月的 7.80 上升；美元兑人民币汇率为 7.17，环比 2025 年 5 月的 7.20 下降，同比 2024 年 6 月的 7.27 下降 [111] 行业新闻与上市车型 重要行业新闻 - 享界新车标正式发布，还将推出旅行版车型；特斯拉 FSD 欧洲测试范围扩至西班牙；长安汽车欧洲建厂已启动选址；比亚迪巴西工厂首车下线；尚界的官方微博注册完毕；小米 Yu7 上市，大定持续突破等 [33][34][35][36][37][38] 7 月上市车型梳理 - 涉及零跑汽车 C11、吉利汽车 9x、理想汽车 I8 等多款车型，涵盖插电混动、纯电动、纯燃油等多种动力类型 [55] 中报披露与业绩预告 中报披露目录 - 展示了 2025 年各公司中报披露的时间安排 [59] 业绩预告 - 多家公司 25H1 实现业绩高增，亚太股份预计 2025H1 归母净利润 1.9 亿 - 2.1 亿元，同比增长 81.97% - 101.13%；隆鑫通用 2025H1 预计实现净利润 10.05 亿元~11.20 亿元，同比增长 70.52%~90.03%等 [60] 板块走势与估值 板块走势 - 6 月 CS 汽车板块下跌 0.13%，跑输沪深 300 指数 2.63pct，跑输上证综合指数 3.03pct；汽车板块自 2025 年初至今上涨 28.88%，跑赢沪深 300 指数 14.17pct，跑赢上证综合指数 13.1pct [2] 估值情况 - 6 月汽车板块整体较 5 月有所提升，截至 2025 年 6 月 30 日，CS 汽车 PE 值为 37.3 倍，较上月 31.9 倍有所上升；CS 乘用车 PE 值为 46 倍，较上月 33.5 倍有所上升；CS 汽车零部件 PE 值为 37 倍，较上月 38 倍有所下降；CS 商用车 PE 值为 17 倍，较上月 17.2 倍有所下降 [69] 公司公告 - 6 - 7 月主要公司公告涉及继峰股份项目定点、蓝黛科技股权变更、东安动力项目定点等多项内容 [117] 重点公司盈利预测及估值 - 对零跑汽车、吉利汽车、江淮汽车等多家公司给出了投资评级、总市值、EPS、PE 等盈利预测及估值数据 [4][120]

报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 本周汽车板块上涨 0.17%，跑输沪深 300 指数；5 月乘用车销量同环比上涨；蔚来一季度营收增长、亏损收窄；长安汽车升级为央企，高端电动智能自主品牌或加速发展 [4] - 建议关注自主整车智能化相关的小鹏汽车、小米集团；电动智能核心技术自主供应链的科博达、保隆科技、合兴股份；具身智能相关的凌云股份、中鼎股份、豪能股份；汽车检测相关的中国汽研 [4][58] 根据相关目录分别进行总结 周专题：长安汽车分立，自主品牌获益 - 从“规模整合”到“独立升级”的预期修正，2025 年 2 月长安与东风筹划重组，市场预期“规模整合”，6 月 5 日长安独立为国资委直管一级央企，东风重组计划终止 [8] - 长安独立的战略原因包括业绩向好、整合成本高、政策导向，2024 年长安营收、销量等表现良好，东风与长安整合存在诸多问题，长安独立符合国资委格局 [9] - 长安独立后战略权限变化，决策层级、战略资源调配、政策参与权、产业链整合等方面均有改善 [10] - 长安产业链地位重塑，或打破央企汽车板块竞争平衡，估值驱动因素迁移，建议关注海外市场目标、深蓝和阿维塔盈利拐点及阿维塔 IPO 进程 [11] 市场回顾 行情：汽车板块跑输沪深 300 指数 - 本周申万汽车板块报收 6,982.4 点，上涨 0.17%，板块排名 25/31，同期沪深 300 指数报收 3,874.0 点，上涨 0.88%，汽车板块跑输 0.71 个 pct；子板块中摩托车及其他、汽车服务、乘用车、汽车零部件、商用车板块分别+3.58%、+1.15%、+0.83%、+0.28%、 -5.35% [4][12] - 截至 6 月 6 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 30.44 倍（上周为 30.38 倍），PB（MRQ）为 2.40 倍（上周为 2.40 倍） [16] 个股：超捷股份领涨汽车板块 - 本周申万、恒生汽车板块涨幅前 5 个股为超捷股份（+28.42%）等，跌幅前 5 个股为通达电气（-23.61%）等；超捷股份 25Q1 营业总收入 1.89 亿元，同比增长 38.36%，归母净利润 1598.70 万元，同比增长 27.18%；2024 年营业总收入 6.30 亿元，同比增长 27.83% [18] - 关注个股本周表现为小米集团（+4.22%）等 [21] 公告：兵器装备集团汽车业务分立 - 6 月 5 日长安汽车公告兵器装备集团汽车业务分立为独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责；国务院国资委将分立后的兵器装备集团股权注入中国兵器工业集团有限公司 [23] - 天成自控、亚太股份、一汽富维收到客户项目定点通知，蔚来披露 25Q1 财报，总收入 120.3 亿元，同比+21.5%，归母净利净亏损 68.9 亿元，同比扩大 31.1%，环比收窄 5.1% [24][26] 行业跟踪 数据：5 月乘用车销量同环比增长 - 5 月第 5 周乘用车市场日均零售 9.5 万辆，同比+6%，环比-7%；5 月全国乘用车市场零售 193 万辆，同比+13%，环比+10%；2025 年以来累计零售 880.2 万辆，同比+9% [27] - 5 月 26 日 - 6 月 1 日新势力周度销量理想汽车 1.20 万辆居首；5 月比亚迪新能源车销量 382,476 辆，同/环比分别+15.7%/+2.6%等 [31][32] - 4 月汽车经销商综合库存系数 1.41，同/环比分别-17.1%/-9.6%；4 月国内汽车出口 51.7 万辆，同/环比分别+2.6%/+2.0%，分车型看乘用车、商用车、新能源汽车出口情况各异 [32][36] - 本周铜、聚丙烯价格环比上涨，铝、冷轧薄板、天然橡胶、碳酸锂价格环比下跌；截至 2025 年 4 月，全国充电桩 3,991,624 个 [44][47] 要闻：小鹏汽车与华为合作发布 AR - HUD - 政策方面，商务部回应汽车“内卷式”竞争，五部门开展 2025 年新能源汽车下乡活动，智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定 [53] - 行业方面，华为余承东、雷军发表相关言论，小鹏汽车与华为合作发布 AR - HUD，特斯拉欧洲和中国市场销量下滑，理想汽车自研 SiC 芯片有突破，小马智行与深圳西湖集团达成战略合作 [54][55] 新车：比亚迪海豹 06EV 上市 - 小米集团 YU7 等多款新车有上市规划，比亚迪海豹 06EV 于 2025/06 上市，为中型车，搭载天神之眼 C，支持高速公路领航及泊车辅助等 [57] 投资建议 - 乘用车看好自主整车智能化加速突破，关注小鹏汽车、小米集团；零部件看好电动智能核心技术自主供应链崛起，关注科博达、保隆科技、合兴股份，看好汽零供应链围绕具身智能展业加速成长，关注凌云股份、中鼎股份、豪能股份；汽车服务看好电动智能自主品牌加速发展扩容汽车检测，关注中国汽研 [4][58]

销量表现 - 5月国内乘用车零售销量193万辆 同比+13% 环比+10% 年初至今累计8802万辆 同比+9% [1] - 5月厂商批发销量2329万辆 同比+14% 环比+6% 年初至今累计10797万辆 同比+12% [1] - 新能源乘用车上牌9117万辆 同比+239% 新能源渗透率达473% [1] 板块行情 - 5月CS汽车板块整体+188% 细分领域涨幅：汽车销售服务+326% 零部件+252% 乘用车+112% [2] - 汽车板块年初至今累计+2905% 大幅跑赢沪深300(+1192%)和上证综指(+1252%) [2] 成本结构 - 主要原材料价格同比变动：浮法玻璃-24% 铝锭-32% 锌锭-76% [3] - 环比变动：浮法玻璃-45% 铝锭+19% 锌锭-06% [3] 库存状况 - 5月经销商库存预警指数527% 同比-55个百分点 环比-71个百分点 仍高于荣枯线但持续改善 [4] 技术趋势 - 智能驾驶领域加速落地：特斯拉6月投放robotaxi 小鹏将智能驾驶下沉至15万元车型 [5] - 地方政府设立70亿元产业基金重点支持AI与机器人产业 [5] 产品动态 - 重点新车型密集上市：海豹06EV 星纪元ET改款 红旗H6改款等 [5] - 华为汽车和小米汽车产业链受关注 因新品周期和车型元年效应 [1]