报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周生猪价格整体小幅震荡多数地区上涨，出栏压力有所好转但仍明显价格有压力，期货有回落压力，交易策略上单边偏下行思路、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [5][6][7] 各目录总结 综合分析&交易策略 - 综合分析：本周生猪价格小幅震荡多数地区上涨，规模企业出栏量下降，普通养殖户出栏积极，二次育肥稳定，出栏体重增加，需求端屠宰量和冻品库存增加、鲜销率上升，本月规模企业出栏计划增加、普通养殖户出栏量高、二次育肥存栏高位，生猪市场压力明显价格仍有压力；期货盘面有回落压力，预计后续价格重心偏回落 [5][6] - 交易策略：单边偏下行思路，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [7] 数据图表&逻辑分析 生猪价格 - 本周各地生猪价格小幅震荡，东北地区10.98 - 11.05元/公斤下跌0.1 - 0.2元/公斤，华北地区11.48 - 11.57元/公斤上涨0.05 - 0.1元/公斤等；生猪市场出栏压力减少价格阶段性反弹，规模企业出栏量下降，普通养殖户出栏积极，二次育肥观望，供应端压力好转价格小幅反弹 [12] 出栏与消费变化 - 出栏情况：本周出栏压力好转，规模企业出栏量下行，普通养殖户出栏积极，二次育肥观望入场有限，出栏体重增加，市场大体重猪源供应压力增加，预计本月规模企业出栏计划环比增加、二次育肥存栏高位，后续出栏压力增加，普通养殖户出栏压力维持，整体供应偏宽松 [14] - 消费状况：本周生猪需求端好转，屠宰量增加，冻品库存略有增加，表观需求量增加，鲜销率增加，生猪价格反弹 [14] 养殖利润 - 生猪养殖利润低位运行，截止12月5日当周，自繁自养利润 - 167.69元/头较上周下跌19.71元/头，外购仔猪利润 - 259.39元/头较上周下跌10.57元/头，近期生猪价格低位运行，成本下移，养殖利润回落 [23] 母猪&仔猪价格 - 仔猪：本周7公斤仔猪价格209元/头与上周持平，15公斤仔猪价格297元/头较上周下跌2元/头，养殖端补栏积极性一般 [30] - 母猪：本周母猪价格1545元/头较上周下跌1元/头，淘汰母猪与商品猪比价下行，市场淘汰母猪积极性增加 [30] 能繁母猪存栏情况 - 涌益口径10月能繁存栏环比下降，综合样本环比降0.8%，规模企业环比降0.77%；钢联口径11月能繁母猪存栏环比降0.38%，规模企业环比降0.37%，中小散环比降0.78%，总体能繁母猪存栏量下降 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪在供应偏大需求还未出现集中性提振时，现货整体偏弱，近月合约跟随现货仍保持震荡偏空趋势；现货价格震荡偏弱，近期需求支撑叠加肥猪尚未出栏对现货有一定支撑，传统腌腊需求需持续10°以下，需观察天气降温可持续性；目前生猪养殖利润整体亏损不大、持续时间不长，去化速度有限，供应端出栏压力仍存，虽局部地区有疫病但处于正常范围；本周01合约开始进入交割月前一个月限仓，叠加市场对生猪冬季疫病的担忧，盘面上涨，目前01合约升水现货 [3] 根据相关目录分别进行总结 各地区生猪价格及相关数据 - 2025年11月26日全国生猪报价11.42元/公斤，较前一日跌0.2元，各地区价格方面，福建12.05元/公斤跌幅0.2元、广东12.01元/公斤跌幅0.35元等，不同地区有不同涨跌情况；各合约价格方面，LH2601为11540、涨125，LH2603为11365、涨70，LH2605为12060、涨65；各合约价差方面，11月26日LH01 - 03为175、涨跌55，LH03 - 05为 - 695 [3] 生猪出栏均重情况 - 根据涌益数据，本周生猪出栏均重128.81公斤，较上周增加0.33公斤，周环比增幅0.26% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油月末库存或增长抑制马棕反弹，连棕油有下探8000元风险；豆油CBOT有上涨空间但涨幅有限，国内工厂豆油库存或增加，油厂挺价使现货基差波动不大 [1] - 粕类方面，美豆供需宽松上方存压，南美新作丰产，国内豆粕宽松格局延续，维持震荡看法 [2] - 生猪方面，市场供应恢复，需求支撑有限，猪价预计震荡偏弱，关注年底压力释放节奏，盘面产能去化逻辑仍在交易 [5] - 玉米方面，东北地区价格偏强，华北地区价格偏稳局部下滑，短期供需错配使盘面坚挺，需警惕集中售粮价格承压 [7] - 白糖方面，ICE原糖期货收高，市场等待巴西数据，预计原糖价格震荡整理，广西新糖上市，本周维持底部震荡偏弱格局 [11] - 棉花方面，ICE棉花期货攀升，美国棉花出口有变化，国内棉价短期或区间震荡 [12] - 鸡蛋方面，蛋价降至饲料成本线以下，下滑空间有限，本周下半周或小幅反弹，期价低位震荡 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 11月26日，江苏一级豆油现价8460元，较前一日跌20元，跌幅0.59%；Y2601期价8150元，涨6元，涨幅0.07%；基差310元，降56元，降幅15.30%；仓单22029，降2596，降幅10.54% [1] - 11月26日，广东24度棕榈油现价8290元，跌80元，跌幅0.96%；P2601期价8440元，涨80元，涨幅0.96%；基差 -150元，降160元，降幅1600.00%；盘面进口成本8960.3元，涨27.9元，涨幅0.31%；盘面进口利润 -520元，涨52元，涨幅9.10%；仓单为0 [1] - 11月26日，江苏三级菜籽油现价10110元，跌80元，跌幅0.79%；OI601期价9819元，涨1元，涨幅0.01%；基差291元，降81元，降幅21.77%；仓单3965，降3 [1] - 11月26日，豆油跨期01 - 05价差200元，涨2元，涨幅1.01%；棕榈油跨期01 - 05价差 -58元，涨24元，涨幅29.27%；菜籽油跨期01 - 05价差279元，降51元，降幅15.45%；豆棕现货价差170元，涨30元，涨幅21.43%；2601豆棕价差 -548元，降52元，降幅10.48%；菜豆油现货价差1650元，降30元，降幅1.79%；2601菜豆油价差1668元，降5元，降幅0.30% [1] 粕类产业 - 11月26日，江苏豆粕现价3030元，涨30元，涨幅1.00%；M2601期价3015元，涨2元，涨幅0.07%；基差15元，涨28元，涨幅215.38%；巴西2月船期盘面进口榨利5元，降21元，降幅80.8%；仓单31628，降3206，降幅9.2% [2] - 11月26日，江苏菜粕现价2440元，降20元，降幅0.81%；RM2601期价2439元，涨8元，涨幅0.33%；基差1元，降28元，降幅96.55%；加拿大1月船期盘面进口榨利758元，无变化；仓单为0 [2] - 11月26日，哈尔滨大豆现价3940元，无变化；豆一主力合约期价4094元，降14元，降幅0.34%；基差 -154元，涨14元，涨幅8.33%；江苏进口大豆现价3950元，无变化；豆二主力合约期价3713元，涨7元，涨幅0.19%；基差237元，降7元，降幅2.87%；仓单104，增1285，涨幅9.52% [2] - 11月26日，豆粕跨期01 - 05价差189元，降4元，降幅2.07%；菜粕跨期01 - 05价差52元，涨6元，涨幅13.04%；油粕现货比2.79，降0.045，降幅1.57%；主力合约油粕比2.70，无变化；590现景涨50，涨幅9.26%；2601豆菜粕价差576元，降6元，降幅1.03% [2] 生猪产业 - 11月26日，生猪主力合约基差 -140，降275，降幅203.70%；生猪2605合约价12060元/吨，涨0.54%；生猪2601合约价11540元，涨1.10%；生猪1 - 5价差 -520，涨60，涨幅10.34%；主力合约持仓128058，降2774，降幅2.12%；仓单为0 [5] - 11月26日，河南现货价11400元/吨，降150元；山东11350元/吨，降250元；四川11500元/吨，降50元；辽宁11150元/吨，降350元；广东11810元/吨，降400元；湖南11110元/吨，降300元；河北11550元/吨，降150元 [5] - 样本点屠宰量 - 日205851，降130，降幅0.06%；白条价格 - 周18.28，降0.14，降幅0.76%；仔猪价格 - 周17.50元/公斤，涨0.3元，涨幅1.45%；母猪价格 - 周32.47元，无变化；出栏体重 - 周128.81公斤，涨0.3公斤，涨幅0.26%；自繁养殖利润 - 周 -136元/头，降21.1元，降幅18.37%；外购养殖利润 - 周 -235元/头，降29元，降幅14.10%；能繁存栏 - 月4035万头，降3万头，降幅0.07% [5] 玉米系产业 - 11月26日，玉米2601锦州港平舱价2235元，降7元，降幅0.31%；基差27，涨27，涨幅96.43%；玉米1 - 5价差 -36元/吨，降15元，降幅71.43%；蛇口散粮价2440元，涨30元，涨幅1.24%；南北贸易利润10元，涨10元，涨幅20.41%；到岸完税价CIF2025元，降7元，降幅0.33%；进口利润415元，涨37元，涨幅9.68%；山东深加工早间剩余车辆1067，降86，降幅7.46%；持仓量2179739，增52038，涨幅2.45%；仓单65515，降850，降幅1.28% [7] - 11月26日，玉米淀粉2601合约价2551元，降5元，降幅0.20%；长春现货价2590元，涨30元，涨幅1.17%；潍坊现货价2800元，无变化；基差35元/吨，涨35，涨幅875.00%；玉米淀粉1 - 5价差 -71元，降9元，降幅14.52%；淀粉 - 玉米01盘面价差316元，涨2元，涨幅0.64%；山东淀粉利润8元，降3元，降幅27.27%；持仓量323642，降4839，降幅1.47%；仓单10695，无变化 [7] 白糖产业 - 11月26日，白糖2601合约价5379元/吨，降8元，降幅0.15%；白糖2605合约价5309元，降16元，降幅0.30%；ICE原糖主力15.12美分/磅，涨0.22美分，涨幅1.48%；白糖1 - 5价差70元/吨，涨8元，涨幅12.90%；主力合约持仓量394080，降12249，降幅3.01%；仓单数量7693，无变化；有效预报183，无变化 [11] - 11月26日，南宁现货价5450元，无变化；昆明5440元，无变化；南宁基差141元，涨16元，涨幅12.80%；昆明基差131元，涨16元，涨幅13.91%；进口糖：巴西（配额内）4114元/吨，涨11元，涨幅0.27%；进口糖：巴西（配额外）5214元，涨14元，涨幅0.27%；进口巴西（配额内）与南宁价差 -1336元，涨11元，涨幅0.82%；进口巴西（配额外）与南宁价差 -236元，涨14元，涨幅5.60% [11] - 全国食糖产量累计值1116.21万吨，增119.89万吨，涨幅12.03%；销量累计值1048.00万吨，增88.00万吨，涨幅9.17%；广西食糖产量累计值646.50万吨，增28.36万吨，涨幅4.59%；广西食糖销量当月值26.66万吨，降18.68万吨，降幅41.20%；全国销糖率累计93.90%，降2.51%，降幅2.60%；广西销糖率累计93.90%，涨4.30%，涨幅4.80%；全国工业库存68.21万吨，降47.79万吨，降幅41.20%；广西食糖工业库存44.21万吨，增17.07万吨，涨幅62.90%；云南食糖工业库存33.65万吨，增7.07万吨；涨幅26.60%；食糖进口55.00万吨，增15.00万吨，涨幅37.50% [11] 棉花产业 - 11月26日，棉花2605合约价13582元/吨，涨5元，涨幅0.04%；棉花2601合约价13625元，降20元，降幅0.15%；ICE美棉主力64.61美分/磅，涨0.38美分，涨幅0.59%；棉花5 - 1价差 -40元/吨，涨32元，涨幅38.46%；主力合约持仓量540562，降11839，降幅2.14%；仓单数量2317，降2，降幅0.09%；有效预报1672，增192，涨幅12.97% [12] - 11月26日，新疆到厂价3128B为14700元，涨101元，涨幅0.69%；CC Index：3128B为14882元，涨50元，涨幅0.34%；FC Index：M：1%为12866元/吨，涨51元，涨幅0.40%；3128B - 01合约为1115元，涨96元，涨幅9.42%；3128B - 05合约为1075元，涨121元，涨幅12.68%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%为2016元，降1元，降幅0.05% [12] - 商业库存363.97万吨，增70.91万吨，涨幅24.2%；工业库存93.14万吨，增4.32万吨，涨幅4.9%；进口量9.00万吨，降1.00万吨，降幅10.0%；保税区库存32.80万吨，增1.70万吨，涨幅5.5%；纺织业存货同比0.30%，降0.10%，降幅25.0%；纱线库存天数26.35天，增0.23天，涨幅0.9%；坯布库存天数31.12天，降0.85天，降幅2.7%；棉花出疆发运量53.46万吨，增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 -1710.20元/吨，降55元，降幅3.3%；服装鞋帽针纺织品类零售额1470.80亿元，增240.30亿元，涨幅19.5%；服装鞋帽针纺织品类当月同比6.30%，增1.60%，涨幅34.0%；纺织纱线、织物及制品出口额112.58亿美元，降7.08亿美元，降幅5.9%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 -9.10%，降15.51%，降幅242.1%；服装及衣着附件出口额110.03亿美元，降14.50亿美元，降幅11.6%；服装及衣着附件出口同比 -15.96%，降7.99%，降幅100.2% [12] 鸡蛋产业 - 11月26日，鸡蛋12合约价2919元/500KG，涨11元，涨幅0.38%；鸡蛋01合约价3225元，涨23元，涨幅0.72%；鸡蛋产区价格2.94元/斤，涨0.00元，涨幅0.13%；基差 -281元/500KG，降19元，降幅 -7.31%；12 - 01价差 -294元，降12元，降幅 -4.08% [15] - 蛋鸡苗价格2.70元/羽，降0.10元，降幅 -3.57%；淘汰鸡价格3.88元/斤，降0.16元，降幅 -3.96%；蛋料比2.32，降0.08，降幅 -3.33%；养殖利润 -27.35元/羽，降4.29元，降幅 -18.60% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加 二育观望对价格支撑弱 行情以震荡为主 期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加 2601 合约需求有弹性 但 10 月二育压栏集中 养殖户惜售增重 叠加产能释放 对春节前形成双重供应压力 中长期震荡偏弱为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 13 日生猪主力 2601 合约小幅低开后探底回升震荡走高 尾盘收阳 最高 11865 元/吨 最低 11690 元/吨 收盘报 11860 元/吨 较昨日涨 0.64% 指数总持仓减少 31 手至 359899 手 [6] - 13 日全国外三元均价 11.65 元/公斤 较昨日跌 0.1 元/公斤 [6] - 长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势 10 月二育及压栏集中增加春节前供应压力 短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27% 日均持平 当前养殖端多按正常节奏出栏 [7] - 随着现货价格反弹和栏舍利用率提升至高位 二次育肥观望为主 天气转凉 终端居民消费上升 但持续增量不足 屠宰企业订单一般 开工率和屠宰量小幅增加 中下旬腌腊灌肠或小幅增加 [7] - 11 月 13 日样本屠宰企业屠宰量 16.29 万头 较昨日减少 0.12 万头 周环比增加 0.23 万头 月环比增加 0.36 万头 [7] 行业要闻 - 截止 10 月 30 日 自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头 月环比增加 20 元/头 外购仔猪养殖利润-258 元/头 月环比增加 50 元/头 [8][10] 数据概览 - 截至 10 月 31 日 育肥栏舍利用率 55.5% 月环比增加 21.2 个百分点 同比持平 [15] - 截至 10 月底 175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤 月环比增加 0.36 元/斤 [15] - 截至 10 月底 采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤 较上月下调 0.58 元/公斤 125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤 较上月下调 0.44 元/公斤 [15] - 10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤 较 9 月减少 0.3 公斤 月环比降幅 0.23% 较去年同期增加 2.2 公斤 同比增幅 1.75% [15] - 9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头 环比增幅 7% 同比增幅 28.5% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加，但二育观望对价格支撑弱，或以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601合约需求弹性仍在，但10月二育压栏集中、养殖户惜售增重及产能释放或形成双重供应压力，中长期震荡偏弱为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，11日生猪主力2601合约小幅低开后震荡走跌，尾盘收阴，最高11995元/吨，最低11750元/吨，收盘报11755元/吨，较昨日跌1.80%，指数总持仓增加16981手至368545手；现货方面，11日全国外三元均价11.87元/公斤，较昨日跌0.06元/公斤 [8] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长，10月二育及压栏增加春节前供应压力，11月计划销售2666万头总量环比10月实际销量下降-3.27%，当前养殖端多按正常节奏出栏；需求端二次育肥观望为主，终端居民消费上升但增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加；11月11日样本屠宰企业屠宰量16.24万头，较昨日增加0.01万头，周环比增加0.44万头，月环比增加0.66万头 [9] 数据概览 - 截止10月30日，自繁自养生猪头均利润-34.5元/头，月环比增加20元/头；外购仔猪养殖利润-258元/头，月环比增加50元/头 [13] - 截至10月31日，育肥栏舍利用率55.5%，月环比增加21.2个百分点，同比持平 [13] - 截至10月底，175公斤肥猪与标猪价差0.71元/斤，月环比增加0.36元/斤 [13] - 截至10月底，采购110公斤育肥至140公斤成本为12.18元/公斤，较上月下调0.58元/公斤；125公斤育肥至150公斤成本为12.63元/公斤，较上月下调0.44元/公斤 [13] - 10月全国生猪出栏均重128.1公斤，较9月减少0.3公斤，月环比降幅0.23%，较去年同期增加2.2公斤，同比增幅1.75% [13] - 9月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3584万头，环比增幅7%，同比增幅28.5% [13]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 05 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加，但二育观望为主对价格支撑弱，行情或以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601 合约需求弹性仍在，但 10 月二育入场集中、养殖户惜售增重及产能释放或对春节前形成双重供应压力，行情震荡偏弱为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面 4 日生猪主力 2601 合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 11895 元/吨，最低 11650 元/吨，收盘报 11685 元/吨，较昨日跌 0.13%，指数总持仓增加 5066 手至 362390 手；现货方面 4 日全国外三元均价 11.97 元/公斤，较昨日跌 0.23 元/公斤 [7] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10 月二育及压栏增加春节前供应压力；短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，月初出栏积极性一般 [8] - 需求端当前现货价格反弹至高位后二次育肥转为观望为主；天气转凉终端居民消费上升但持续增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加；11 月 4 日样本屠宰企业屠宰量 15.8 万头，较昨日减少 0.06 万头，周环比减少 0.46 万头，月环比减少 1.23 万头 [8] 行业要闻 - 截止 10 月 30 日，自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头，月环比增加 20 元/头；外购仔猪养殖利润-258 元/头，月环比增加 50 元/头 [9][11] 数据概览 - 截至 10 月 31 日，育肥栏舍利用率 55.5%，月环比增加 21.2 个百分点，同比持平 [16] - 截至 10 月底，175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤，月环比增加 0.36 元/斤 [16] - 截至 10 月底，采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤，较上月下调 0.58 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤，较上月下调 0.44 元/公斤 [16] - 10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤，较 9 月减少 0.3 公斤，月环比降幅 0.23%，较去年同期增加 2.2 公斤，同比增幅 1.75% [16] - 9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头，环比增幅 7%，同比增幅 28.5% [16]

生猪市场价格动态 - 截至10月29日，全国生猪出场价格为12.53元/公斤，较10月22日上升4.59% [1] - 同期主要批发市场玉米价格为2.26元/公斤，较10月22日下跌0.88% [1] - 猪粮比价为5.54，较10月22日上涨5.52% [1] 生猪养殖利润 - 截至10月31日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损89.33元/头，较前一周亏损185.68元/头有所收窄 [1] - 同期外购仔猪养殖利润为亏损179.72元/头，较前一周亏损289.07元/头有所收窄 [1] 行业政策与动态 - 商务部就猪肉及猪副产品反倾销案召开听证会，共有37家利害关系方约80人参加，包括欧盟驻华代表团、多国驻华使馆及行业企业代表 [1] 期货市场表现与预期 - 生猪01合约价格再创新低，年前旺季合约逻辑被供应压力压制 [3] - 二次育肥虽对价格有托底作用，但其推迟的压力预计将在年前释放，叠加本身超量供应，导致价格跌破新低 [3] - 行业对价格跌破成本是否属于低估持谨慎态度，认为需继续观察 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周生猪市场或供需双减、猪价短期震荡回落，中期或维持区间震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态变化，LH2601合约预计在11700至12100附近区间震荡 [8] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 生猪基本面供应上，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，大型养殖场出栏减少支撑短期价格，预计本周供给猪、肉双减；需求上，国内宏观环境预期有所回升，但长假后居民消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费 [8] - 基差方面，现货全国均价12510元/吨，2601合约基差630元/吨，现货升水期货 [8] - 库存方面，截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [8] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下 [8] - 主力持仓净空，空增 [8] 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心，但国内生猪消费受淡季影响，供需双减，现货价格短期偏弱中期区间震荡 [10] - 中秋国庆后猪肉需求短期转淡，现货价格受供应减少影响回归震荡，继续下跌空间有限，或探底回升 [10] - 国内生猪养殖利润亏损近期扩大，大猪出栏积极性减弱，供需双减支撑短期期现价格预期 [10] - 生猪现货价格节后维持平稳，期货中期回归区间震荡，需观察供需增长情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应进入长假后淡季，现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期，生猪存栏同比增加 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 提供了10月23 - 30日生猪期货（近月2511、主力2601等）、生猪期货仓单及外三元生猪现货价格（全国、山东、江苏等多地）数据 [12] - 展示了生猪期现基差走势、1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势等图表 [13] - 呈现了商品猪出栏，白条及36城猪肉均价走势、各规格猪均价、标肥猪价差走势等生猪现货行情图表 [15][18][19] - 涵盖二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势，仔猪料肉比及存活率，农村农业部存栏（生猪存栏及环比走势、能繁母猪存栏），规模场存栏（商品猪存栏走势、周度90kg以下和150kg以上猪占比走势）等供给端指标图表 [21][23][25][27][29] - 展示月度猪肉进口走势、育肥成本走势、周度生猪饲料盈利预期、月度生猪出栏量走势、周度生猪出栏均重走势、周度生猪出栏利润走势、周度自繁自养及外购仔猪利润走势、猪牛肉价差走势等供给端相关图表 [31][34][37][39][43][45] - 呈现白条均价走势、毛白价差走势、屠宰结算价走势、36城均价走势等屠宰端价格图表 [48][50] - 展示周度屠宰加工利润走势、生猪每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势、年度猪肉消费总量走势等需求端相关图表 [52][54][56][58] - 展示猪粮比走势、生猪下跌和上涨历史走势、2019 - 2024年生猪收储情势图、2019 - 2024年生猪放储情势图等收放储相关图表 [61][65][67][69] 持仓数据 未提及相关内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 月底供应压力短暂放缓、需求回升，加之二育入场，支撑价格短期震荡运行；不过价格反弹制约二育持续性和终端需求接受度，加上二育将延后供应，叠加四季度预期供应压力仍将兑现，限制中期上方空间；技术上，生猪2601合约小幅下跌，收跌0.49%，呈现震荡走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨)为12185，环比增加25；主力合约持仓量:生猪(日,手)为119788，环比增加2540 [2] - 仓单数量:生猪(日,手)为206，环比不变；期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手)为 - 30235，环比增加671 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价(日,元/吨)为12600，环比不变；吉林四平生猪价(日,元/吨)为12700，环比增加100 [2] - 广东云浮生猪价(日,元/吨)为12900，环比增加600；生猪主力基差(日,元/吨)为415，环比减少25 [2] 上游情况 - 生猪存栏(月,万头)为42447，环比增加716；生猪存栏:能繁母猪(月,万头)为4038，环比减少4 [2] - CPI:当月同比(月,%)为 - 0.3，环比增加0.1；现货价:豆粕:张家港(日,元/吨)为2970，环比不变 [2] - 玉米现货价为2242.75，环比增加1.87；大商所猪饲料成本指数(日)为878.85，环比减少2.58 [2] - 产量:饲料:当月值(月,吨)为31287000，环比增加2015000；二元能繁母猪价格(周,元/头)为1530，环比不变 [2] - 养殖利润:外购仔猪(周,元/头)为 - 289.07，环比增加86.22；养殖利润:自繁自养生猪(周,元/头)为 - 185.68，环比增加59.02 [2] - 进口数量:猪肉:当月值(月,万吨)为8，环比不变；主产区平均价:白条鸡(周,元/公斤)为14.1，环比减少0.2 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量(月,万头)为3350，环比增加184；社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值(月,亿元)为4508.6，环比增加12.9 [2] 行业消息 - Mysteel数据显示，10月29日重点省份样本屠宰企业生猪日度屠宰量146210头，环比减少0.82% [2] - 供应端月底集团场出栏节奏放缓，出栏均重小幅下降，供应压力减弱，二育补栏集中入场补栏支持现货市场价格企稳，但入场持续性需观察 [2] - 需求端随着气温下降，终端需求增加，部分屠宰企业主动入库操作，需求持续边际改善 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪价格大幅下挫，主力合约2601合约周度下跌3.87% [6][11] - 供应端出栏压力大，二育入场有降温迹象，需求端当前白条走货慢，需求不及预期，预计生猪价格延续弱势，建议生猪2601合约偏空交易操作 [6] 各部分总结 周度要点小结 - 行情回顾：生猪价格大幅下挫，主力合约2601合约周度下跌3.87% [6] - 行情展望：供应端出栏压力大，二育入场持续性待察且有减弱迹象；需求端后市向好但当前走货慢、不及预期；总体预计生猪价格延续弱势，建议生猪2601合约偏空交易操作 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货下跌，主力合约2601合约周度下跌3.87% [8][11] - 本周期货净持仓净空减少，期货仓单增加；截止10月17日，生猪前20名持仓净空30554手，较上周减少2535手，期货仓单111张，较前一周增加111张 [13][17] - lh2601合约和lh2603合约价差390，lh2601合约和lh2605合约价差 -250 [22] 现货市场情况 - 本周生猪11月合约基差150元/吨，1月合约基差 -470元/吨 [27] - 本周全国生猪市场均价11.27元/公斤，较上周下跌0.21元/公斤；15公斤断奶仔猪均价22.79元/公斤，较上周减少0.18元/公斤 [36] - 10月9日当周，全国猪肉市场价23.89元/公斤，较前一周下跌0.28元/公斤；上周二元母猪市场均价32.50元/公斤，较前一周持平 [40] - 截止2025年10月8日当周，猪粮比值为5.46，较之前一周下跌0.22 [44] 产业情况 上游情况 - 供应端8月官方能繁母猪存栏数据环比减少，为正常保有量的103.5%；机构数据9月环比下降 [45] - 供应端二季度生猪存栏同比增加，机构数据9月环比增加 [50] - 供应端机构数据9月出栏量环比减少，出栏均重微降；本周全国外三元生猪出栏均重为123.43公斤，较上周下跌0.05公斤，环比涨幅0.05%，同比下调0.29% [54][58] 产业综合情况 - 截至10月17日，养殖利润外购仔猪报亏损375.29元/头，亏损扩大75.25元/头；自繁自养生猪亏损244.7元/头，环比减少92.55元/头；蛋鸡养殖利润为 -0.46元/只，周环比减少0.06元/只，817肉杂鸡养殖利润1.40元/只 [63] - 2025年前8个月累计进口猪肉71万吨，月均8.875万吨；8月猪肉进口量为8万吨，同比下滑11.11%；1 - 8月猪肉进口量为71万吨，同比增加1.43% [64][68] - 白条鸡价格下跌，肥标价差扩大 [69] 饲料情况 - 截至10月17日，豆粕现货价格为2993.43元/吨，较前一周下跌57.14元/吨；玉米价格为2269.22元/吨，较前一周下跌34.9元/吨 [75] - 截至10月17日，大商所猪饲料成本指数收盘价869.88，较上周下跌1.23%；上周，育肥猪配合饲料价格3.34元/公斤，较上周不变 [80] - 截至2025年8月，饲料月度产量2927.2万吨，环比增加99.9万吨；2025年9月仔猪饲料销售环比减少0.01%，同比增加71.08% [85] CPI情况 - 截止2025年9月，中国CPI当月同比减少0.3% [89] 下游情况 - 第42周屠宰企业开工率为32.38%，较上周跌2.15个百分点，同比涨5.07个百分点，周内企业开工率于30.95 - 34.44%区间波动；第42周冻品库容率为17.84%，较上周增加0.09% [92] - 截止2025年8月，生猪定点屠宰企业屠宰量3350万头，较上个月增加5.81%；2025年8月，全国餐饮收入4495.7亿元，同比增长2.1% [97] 生猪股票情况 - 报告展示了牧原股份和温氏股份走势图 [101]