Emerging-market stocks have broadly crushed the U.S. equities market this year, in one of the biggest market surprises of 2025. ...

格隆汇12月9日｜摩根大通策略师表示，明年新兴市场股票的表现可能会优于发达市场，因为它们的估 值仍然较低，而且应该会受益于较低的仓位以及美元稳定或走弱。"我们确实认为，经过多年的持续表 现落后，新兴市场明年将连续第二年跑赢发达市场，" 驻伦敦的全球及欧洲股票策略主管Mislav Matejka 在新闻发布会上表示。 ...

格隆汇12月9日｜摩根大通：新兴市场将受益于美元走弱或持稳。预计2026年新兴市场股市表现将优于 发达市场。中国人工智能股票比美国同业的价格更优惠。 ...

核心观点 - Momentum Investments认为南非股市将在2026年受益于新兴市场的广泛上涨 [1] 市场前景与驱动因素 - 南非股市受益于具有吸引力的估值和强劲的利润 [1] - 新兴市场股票在2026年预计将继续领先于发达市场同行 [1] - 基本面的改善、预期的美元走弱以及在特朗普政府下多元化资金流入的结合可能导致2026年出现“实质性”资金流入 [1] 宏观环境分析 - 美元走弱和盈利前景改善是新兴市场股票领先的主要驱动力 [1] - 在通胀压力上升的背景下，美联储的降息以及对非常独立性的威胁可能会在明年推动美元走弱 [1] 本地风险 - 南非联合政府的瓦解仍然是关键威胁 [1]

核心观点 - 人工智能驱动的创新继续支撑投资者乐观情绪，而全球央行政策、新贸易秩序、财政风险共同营造复杂投资环境 [1] - 投资者需要真正多元化、多资产配置方案，结合跨资产主动配置、精细证券筛选、严格风险管理以开辟新增长渠道并保护资产 [1] 全球公开市场投资 - 各股票市场差异或将扩大，倾向全球股票多元化配置、基本面与量化策略结合 [1] - 固定收益强调久期和战略性曲线仓位的多元配置，以应对复杂的宏观信号 [1] - 证券、高收益及新兴市场信用产品可能出现良好机遇 [1] - 新兴市场股票2026年有跑赢全球整体市场的可能，其远期市盈率较美国股票折价约40%，低于长期平均水平，预计折价将收窄 [1] 私募市场投资 - 新交易和退出活动整体环境利好，私募股权基金管理人业绩表现的分散性扩大 [2] - 交易活动增加为有限合伙人提供新数据评估现有和潜在管理人业绩，有助于决策增量资本分配 [2] - 普通合伙人需战略性地识别超出整体经济增长的领域，包括调整地域配置布局，对高增长行业的追求预计将持续 [2] - 数据科学、人工智能和自动化成熟加速，有望在更大程度上推动收入增长和提高效率 [2] - 有限合伙人对存续期较短的二级市场投资兴趣浓厚，二级市场基金和延续基金将是关键流动性来源 [2]

核心观点 - 人工智能驱动的创新支撑投资者乐观情绪，小盘股有望实现增长，新兴市场股票可能跑赢整体市场 [1] 股市展望 - 美国股市中“七巨头”凭借强大核心业务和战略再投资持续扩大市场份额，强劲盈利能力为未来增长奠定基础 [1] - 小盘股有望在科技、消费及医疗保健领域实现增长，但需优秀主动管理能力应对较高波动性和流动性风险 [1] - 新兴市场股票在2025年受美元走弱、油价下跌、通胀缓解及美联储鸽派立场支撑，2026年表现有望超越整体股票市场 [1] - 新兴市场股票远期市盈率较美国股票折价约40%，低于长期平均水平，预计折价幅度将因稳健盈利状况而收窄 [1] 固收市场与投资机会 - 2026年固收投资者需综合研判宏观信号、美国财政稳健性不确定性及人工智能领域大规模资本支出增长前景 [2] - 积极进行配置管理的固定收益投资者仍有机会存在 [2] - 人工智能和数字化、能源生产和传输、全球贸易模式变化及老旧基础设施升级将带来广泛投资机会 [2] - 投资者可捕捉下一波增长机会，尤其是在中型市场通过积极所有权和价值创造释放可观上行空间 [2]

核心观点 - 瑞银集团分析师发布2026年展望报告，预计新兴市场股票在2026年第一季度可能继续跑赢美股，但此后回报将放缓，全年涨幅限制在7%至9%之间 [1] - 公司维持对中国股票的超配评级，并看好中国胜于印度、印度尼西亚胜于泰国、互联网股胜于汽车股 [1] - 新兴市场在全球降通胀进程中占据领导地位，繁忙的选举日程中蕴藏的改革潜力正在催生多个独特的新兴市场投资机遇 [1] 市场展望与回报预测 - 预计MSCI新兴市场指数的盈利在2025年增长18%后，未来两年将增长15%和10%（由AI引领） [1] - MSCI新兴市场指数估值高于10年平均水平0.7个标准偏差，但对增长的可见性和缺乏收益率阻力应有助于在2026年实现约8%的回报 [1] - 新兴市场股票可能在美国周期性放缓之际战术性地在第一季度超越美国，然后在年内后期趋于缓和 [2] 区域与行业配置偏好 - 中国连续第二年仍是关键超配，中国的微观和资金流情况仍然具有吸引力 [1] - 具体看好在区域上中国胜于印度、印度尼西亚胜于泰国，在行业上互联网股胜于汽车股 [1] 宏观驱动因素 - 美元的稳定可能会限制广泛的新兴市场利好因素，随着美联储降息几乎完全被市场定价，新兴市场不能像在2025年那样被动依赖广泛的美元贬值 [2]

核心观点 - 新兴市场股票和中国股票的估值比美国股票更具吸引力 [1] - 美国股票估值已被拉高，上涨潜力有限 [1] - 法国互助信贷资产管理公司倾向于投资新兴市场和中国股票 [1] 估值比较 - 新兴市场股票估值比美国股票更具吸引力 [1] - 中国股票估值比美国股票更具吸引力 [1] - 美国股票估值已被拉高 [1] 市场展望 - 即使对美国盈利预测非常乐观，其上涨潜力也相当有限 [1]

新兴市场货币和股票表现 - 新兴市场货币触及盘中新低 [1] - 新兴市场股票触及盘中新低 [1]

新兴市场股票表现 - MSCI新兴市场指数累计上升约15% [1] - 中国股市自2025年初以来大幅上涨，仍是亚洲市场首选之一 [1] - 印度股市估值偏高，前景较为审慎 [1] 企业盈利预期 - 第二季企业盈利仍有下调空间，但科技与金融类公司或可幸免 [1] - 建议投资者保持高度多元化的投资组合 [1] 美元走势影响 - 美元贬值已几乎完全抵销美股的正面回报，换算成欧元后的收益更接近零 [1] - 美元兑欧元已贬值约13%，整体走势仍显疲弱 [2] - 美元持续偏软受美国庞大的双赤字及政府弱势美元政策影响 [2] 央行政策动向 - 欧洲央行已率先踏出减息第一步，若欧元维持强势将进一步提供减息空间 [1] - 美联储预期仍将依据实际数据审慎决策，尽管特朗普施压要求减息 [1] 股市与债券市场 - 标普500指数已重拾升势，接近2026年6月目标水平，但市场回调风险升高 [1] - 10年期美国国债收益率略有回升，但仍远低于2025年初水平，预期到2026年6月将轻微升至约4.50% [2] 欧洲市场前景 - 欧洲股市仍是首选之一，长远具备上升潜力，受财政支持与国际资金回流推动 [2] - 政治局势变化、关税冲突及地缘政治风险等负面因素不容忽视 [2]