根据您提供的研报内容，以下是关于其中涉及的量化模型与因子的总结。报告主要跟踪了多个市场的“中观因子”，而非构建具体的预测模型或多因子选股模型。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：大小盘风格因子**[12][14] * **因子构建思路**：通过比较不同市值风格股票的表现，来判断市场整体风格是偏向大盘股还是小盘股[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常此类因子可通过计算大小盘指数（如沪深300与中证1000）的相对收益率或相对强度来构建 2. **因子名称：价值成长风格因子**[12][14] * **因子构建思路**：通过比较价值风格与成长风格股票的表现，来判断市场整体风格是偏向价值股还是成长股[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常此类因子可基于估值指标（如市盈率、市净率）和成长指标（如盈利增长率）构建风格指数并进行比较 3. **因子名称：大小盘风格波动因子**[12][14] * **因子构建思路**：衡量大小盘风格因子自身的波动程度，反映风格切换的剧烈程度[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可计算风格因子收益率的标准差或滚动波动率 4. **因子名称：价值成长风格波动因子**[12][14] * **因子构建思路**：衡量价值成长风格因子自身的波动程度，反映风格切换的剧烈程度[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可计算风格因子收益率的标准差或滚动波动率 5. **因子名称：行业指数超额收益离散度**[12][14] * **因子构建思路**：衡量各行业指数相对于市场基准的超额收益的离散程度，反映市场行业表现的分化水平[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常可计算各行业超额收益的标准差或变异系数 6. **因子名称：行业轮动度量因子**[12][14] * **因子构建思路**：衡量行业轮动速度的快慢，反映市场热点的切换频率[12][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可基于行业收益率排名的变动率或相关性变化来构建 7. **因子名称：成分股上涨比例**[12][14] * **因子构建思路**：计算特定指数（如沪深300）中上涨股票的数量占比，反映市场的广度和普涨/普跌情况[12][14] * **因子具体构建过程**：$$成分股上涨比例 = \frac{指数成分股中上涨的股票数量}{指数成分股总数}$$[12][14] 8. **因子名称：前100个股成交额占比**[12][14] * **因子构建思路**：计算成交额前100名股票的成交额占市场总成交额的比例，反映交易在个股层面的集中度[12][14] * **因子具体构建过程**：$$前100个股成交额占比 = \frac{成交额排名前100的股票的总成交额}{市场总成交额}$$[12][14] 9. **因子名称：前5行业成交额占比**[12][14] * **因子构建思路**：计算成交额前5名行业的成交额占市场总成交额的比例，反映交易在行业层面的集中度[12][14] * **因子具体构建过程**：$$前5行业成交额占比 = \frac{成交额排名前5的行业的总成交额}{市场总成交额}$$[12][14] 10. **因子名称：指数波动率**[13][14] * **因子构建思路**：衡量市场指数的价格波动程度，是市场风险和市场活跃度的重要体现[13][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可基于指数日收益率计算滚动标准差（如20日波动率） 11. **因子名称：指数换手率**[13][14] * **因子构建思路**：衡量市场交易的活跃程度[13][14] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常为市场总成交额与流通市值的比值 12. **因子名称：商品期货趋势强度**[26][33] * **因子构建思路**：衡量商品期货各板块价格趋势的强弱程度[26][33] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可基于均线排列、动量指标（如时间序列动量）或趋势线突破来量化 13. **因子名称：商品期货市场波动水平**[26][33] * **因子构建思路**：衡量商品期货各板块价格的波动率水平[26][33] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可计算商品指数收益率的标准差 14. **因子名称：商品期货市场流动性**[26][33] * **因子构建思路**：衡量商品期货市场的流动性状况[26][33] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算方法，通常可基于成交量、持仓量或买卖价差等指标构建 15. **因子名称：商品期货期限结构（基差动量）**[26][33] * **因子构建思路**：通过基差（现货价格与期货价格之差）的变动来衡量商品期货期限结构的变化动量[26][33] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常可计算基差的变动率或加速度 16. **因子名称：期权隐含波动率偏度**[37] * **因子构建思路**：衡量期权市场上看跌期权与看涨期权隐含波动率的差异，反映市场对尾部风险的担忧程度[37] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常可计算虚值看跌期权与虚值看涨期权的隐含波动率之差 17. **因子名称：看跌/看涨期权持仓量比值**[37] * **因子构建思路**：衡量期权市场上看跌期权与看涨期权的持仓量比例，反映市场整体的避险情绪[37] * **因子具体构建过程**：$$看跌/看涨期权持仓量比值 = \frac{看跌期权总持仓量}{看涨期权总持仓量}$$[37] 18. **因子名称：百元转股溢价率**[39][41] * **因子构建思路**：衡量可转债价格相对于其转换价值的溢价程度，是转债估值水平的核心指标[39][41] * **因子具体构建过程**：$$百元转股溢价率 = \frac{可转债价格 - 转换价值}{转换价值} \times 100\%$$，其中转换价值 = 正股价格 × 转股比例[39][41] 19. **因子名称：纯债溢价率**[39][41] * **因子构建思路**：衡量可转债价格相对于其纯债价值的溢价程度，反映转债的债性保护强度[39][41] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常为（可转债价格 - 纯债价值）/ 纯债价值，纯债价值为将转债视为债券的未来现金流贴现值[39][41] 20. **因子名称：低转股溢价率转债占比**[39][41] * **因子构建思路**：计算市场上转股溢价率处于低水平的可转债数量占比，反映转债市场整体股性的强弱[39][41] * **因子具体构建过程**：报告未详细描述具体计算公式，通常为设定一个转股溢价率阈值（如20%），计算低于该阈值的转债数量占所有转债数量的比例[39][41] 因子的回测效果 （注：本报告为周度跟踪报告，主要展示因子在最近一周（2025.10.27-2025.10.31）的表现状态或变动方向，而非长期历史回测指标。）[1][12][13][26][33][37][39] 1. **大小盘风格因子**，表现状态：偏向小盘[12][14] 2. **价值成长风格因子**，表现状态：偏向价值[12][14] 3. **大小盘风格波动因子**，表现状态：下降[12][14] 4. **价值成长风格波动因子**，表现状态：下降[12][14] 5. **行业指数超额收益离散度**，表现状态：上升[12][14] 6. **行业轮动度量因子**，表现状态：下降[12][14] 7. **成分股上涨比例**，表现状态：下降[12][14] 8. **前100个股成交额占比**，表现状态：下降[12][14] 9. **前5行业成交额占比**，表现状态：持平上期[12][14] 10. **指数波动率**，表现状态：上升[13][14] 11. **指数换手率**，表现状态：表现分化[13][14] 12. **商品期货趋势强度**，表现状态：有色及能化板块上升，其余板块下降[26][33] 13. **商品期货市场波动水平**，表现状态：除农产品外，各板块均上升[26][33] 14. **商品期货市场流动性**，表现状态：各板块表现分化[26][33] 15. **商品期货期限结构（基差动量）**，表现状态：各板块均下降[26][33] 16. **期权隐含波动率偏度（中证1000）**，表现状态：看跌期权偏度上升，看涨期权偏度下降[37] 17. **看跌/看涨期权持仓量比值（中证1000）**，表现状态：继续提高[37] 18. **百元转股溢价率**，表现状态：保持稳固上升[39][41] 19. **纯债溢价率**，表现状态：有相似的趋势（指稳固上升）[39][41] 20. **低转股溢价率转债占比**，表现状态：出现一些反弹[39][41]