报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周债市收益率整体下行，收益率曲线走陡；下周资金面跨月后大概率回归均衡，短期债市偏顺风，但不排除波动放大可能，十债回落至 1.8% 附近点位配置价值显现，建议逢高增配 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周债市：利率震荡回落，收益率曲线走陡 - 截至 10/31，30Y、10Y、1Y 国债收益率分别变化 -6BP、-4.5BP、-8BP 收于 2.14%、1.80%、1.38%，30Y - 10Y、10Y - 1Y 期限利差分别较上周变化 -1.5BP、3.5BP 收于 35BP、41BP [1] - 10Y 收益率下行原因包括中美贸易摩擦下市场避险情绪升温、央行宣布重启公开市场国债买卖、市场宽货币政策预期 [6] - 各交易日债市表现不同，如 10/27 利率小幅下行，盘后央行宣布重启公开市场国债买卖提振债市情绪；10/28 收益率下行走陡等 [21] 下周展望与策略 债市展望：资金面跨月后大概率回归均衡 - 基本面来看，生产指标表现分化、房地产成交同比表现不一、物价板块表现多数回升；需求端多数回落，地产成交表现不一；物价指数本周整体回升，环比回升幅度在 0.4 - 1.6% [25][35][40] - 供给方面，10/27 - 11/2 利率债发行规模回落，国债发行 0 亿元、地方债 2706.82 亿元，同业存单 7349.2 亿元，整体较上周回落 8930.16 亿元；地方债整体发行进度达 89.7%，新增专项债和新增一般债发行进度分别为 90.4%、86.3% [54] - 资金面来看，10/27 - 10/31 央行通过 7 天逆回购净投放 12008 亿元、本月净投放 2000 亿元 MLF 维护月底流动性；预计资金面跨月后大概率波动回正维持均衡 [60] 债市策略：债市短期偏顺风，把握 1.8% 关键位置 - 下周关注资金面、政策面、中美磋商落地后续风险偏好变化、公募销售费用新规影响等因素 [74][78] - 跨季后债市资金面央行呵护下大概率承压有限，短期债市偏顺风；但市场情绪提振有限，风险偏好变化会放大债市波动；公募费用新规可能扰动市场情绪，但实质性大幅赎回扰动市场概率暂时有限 [2][78] - 单日形成 2 - 4BP 以上的显著脉冲建议积极把握短线机会；十债回落至 1.8% 附近点位配置价值显现，但关注央行给定 1.75 - 1.85% 区间带来的约束，策略建议逢高增配 [4][78] 下周公开市场操作及财经日历 - 公开市场操作方面，展示了四周前到四周后的逆回购投放、MLF 投放、逆回购到期、MLF 到期及净投放（回笼）情况 [79] - 资金日历方面，展示了 11 月 3 日 - 11 月 9 日地方政府债预计发行规模、存单到期规模、逆回购到期规模等信息，以及是否为缴税周、缴准周情况 [79] - 财经事件方面，列出了 2025 - 11 - 07 待定的多项 10 月经济指标市场预期 [80]

中美贸易磋商结果 - 第三轮中美磋商结束 双方通稿使用"坦诚"和"建设性"的外交辞令描述会谈 [1] - 磋商未取得实质性突破 双方均未采取真正有力的行动 [1] - 双方同意将原先谈妥的内容延期执行 未达成新的协议内容 [1] - 关税政策维持现状 未出现新的关税调整措施 [1]

黄金市场动态 - 中美磋商释放利好信号但黄金价格仍处于宽幅震荡区间未能突破 [1] - 市场关注即将发布的美国CPI数据可能对黄金短线走势产生方向性影响 [1] 市场分析资源 - 分析师Jason在直播间提供黄金短线走势的实时解读与操作建议 [1]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月11日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：宏观提振郑棉反弹回升，328级棉花价格指数为14743元/吨，较上一交易日涨123元/吨；纯棉纱市场走淡，价格重心下移；全棉坯布市场清淡，成交量疲弱，库存增加 [7] - 市场分析：中美磋商宏观氛围暂好，海外旧作装运好但优良率弱于去年，国内预期新棉产量稳中有增，南疆棉区有高温热害风险，下游积弱，部分纱厂放假开机走低，成品库存增加 [8] - 操作建议：短期郑棉窄幅震荡调整，关注上方压力位及美农6月供需报告调整情况 [8] 行业要闻 - 美棉种植进度：截至6月8日当周，美棉种植进度76%，去年同期79%，五年均值80%，现蕾率12%，优良率49%，去年同期56% [9] - 巴西棉花收获进度：截至2025年6月7日，巴西棉花收获进度1.4%，上周0.9%，去年同期1.7% [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][26]