市场表现 - 国债期货收盘全线上涨 30年期主力合约涨0.63%报112.140元 10年期主力合约涨0.10%报108.005元 5年期主力合约涨0.06%报105.840元 2年期主力合约涨0.01%报102.434元 [1] - 银行间主要利率债收益率普遍下行 30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行3.8个基点报2.2410% 50年期国债“25超长特别国债03”收益率下行4.65个基点报2.3810% 10年期国开债“25国开15”收益率下行2.89个基点报1.9031% [1] 资金面 - 央行12月17日开展468亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 由于当日有1898亿元逆回购到期 实现单日净回笼1430亿元 [2] - 银行间市场资金面维持宽松 税期走款基本结束 存款类机构隔夜回购加权利率（DR001）在1.26%附近 匿名点击系统隔夜报价在1.25%附近 非银机构以信用债为抵押融入隔夜报价在1.43%-1.45%附近 与上日变化不大 [2] - 一年期国股同业存单利率在1.66%-1.67%左右窄幅波动 后续需关注跨年资金价格波动及央行会否重启14天期逆回购操作以助力跨年 [2] 行情驱动与操作建议 - 期债全线上涨 超长债涨幅领先 行情驱动或主要为前期超跌修复及未经证实的利多消息 期货收盘后现券继续下行 全天30年活跃券利率下行约4.2个基点 [3] - 分析认为短期上涨趋势逻辑不坚实 年末宽货币政策落地概率不高 更可能留待明年一季度 短期超长期国债期货合约波动较大 行情可能更多由年末冲业绩的交易诉求主导 建议以震荡看待 参与交易建议快进快出及时止盈 [3] - 10年期品种相对稳定 利率上限预期仍不会大幅偏离1.85% 短期关注央行MLF投放和月末国债买卖情况以判断政策态度 单边策略上建议短期暂观望 以宽幅震荡看待 [3] - 期现策略上 可关注日内2603合约正套和基差做阔机会 [3]