中央经济工作会议政策方向 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行，确定明年将坚持内需主导，并优化“大规模设备更新”和“消费品以旧换新”这两项政策的实施 [1] 行业对补贴政策的预期与反馈 - 家电行业资深人士明确表示，明年肯定还有国家补贴，但具体如何优化尚不清楚 [1] - 家电经销商期待明年的国家补贴政策能优化资金兑付流程，以减轻线下经销商的垫资压力 [1] - 有空调零售商指出，今年国补出现过黄牛党利用科技手段抢券并转卖给网店谋利的情况，希望加强发券管理，确保消费者本人领券、本人购买 [1] - 县级零售商建议政策实施应平稳、连贯，并让线上线下渠道公平竞争 [1] - 家电企业相关人士表示，希望政策能持续激活线下经济活力 [1]

行业整体订单趋势 - 自10月中下旬起，行业订单开始呈环比下滑趋势 [1] - 剔除10月底短期抢购订单后，11月市场形势进一步小幅走弱 [1] - 订单下滑原因包括国家补贴额度耗尽以及消费者进入“观望模式” [1] - 尽管部分车企承诺为无法在2025年内交付的订单承担额外购置税，但消费者等待国家补贴，该举措积极影响有限 [1] - 新车发布阶段已结束，预计2025年剩余时间无更多需求催化剂 [1] 主要品牌订单表现 - 比亚迪上周周订单不足7万辆 [2] - 吉利银河品牌上周周订单不足3万辆 [2] - 零跑汽车上周周订单超1万辆，主要受Lafa 5车型上市推动 [2] - 若剔除Lafa 5新车因素，零跑汽车周订单同样呈环比下滑趋势 [2]

国家补贴活动详情 - 北京地区苹果Apple Store直营店正式加入国家补贴行列，覆盖iPhone、iPad、Apple Watch、Mac等产品，最高可享500元及2000元不等的优惠[1] - 补贴活动目前仅限北京及上海地区的Apple Store零售店[1][2] - 线上下单购买需到线下门店咨询具体流程，此次补贴仅限苹果北京线下直营门店[1] 补贴资格与产品范围 - 符合资格的消费者在购买参与活动的iPhone、iPad、Apple Watch时，可享商品到手价基础上再立减15%的国家补贴，每件补贴不超过500元，仅限于到手价不超过6000元的单件商品[5] - 购买参与活动的Mac可享商品到手价基础上再立减20%的国家补贴，每件补贴不超过2000元[5] - 参与活动的产品包括所有产品、iPhone、iPad、Apple Watch[4] - 在最新的iPhone 17全系机型中仅有iPhone 17标准版的256GB版本满足补贴条件，补贴后到手价为5499元[5] 补贴规则与购买限制 - 若产品同时参与Apple或其合作伙伴提供的其他优惠活动，优惠额度部分不计算国家补贴[5] - 符合资格的消费者每类产品仅可享补贴1件[5] - 参与国家补贴的订单不支持与iPhone年年焕新计划、Apple Trade In换购计划或AppleCare+服务计划同时下单购买[5] - 参与国家补贴的订单不支持部分退款，不支持换货，不支持保价退差[5] 消费者参与流程 - 消费者在享受国家补贴时，必须出示身份证件，提供姓名，用以按要求开具个人实名信息的发票[6] - 北京地区消费者必须输入身份证号、手机号码等个人信息，用以核实消费者和补贴资格领用者为同一人并绑定补贴资格[6] - 购买后需在门店配合工作人员完成现场拆封、激活及拍照存档等操作，如不能当场完成则无法享受国家补贴[6] iPhone销售表现与市场竞争 - 截至11月16日，发售约2个月的时间内，iPhone 17系列国内累计销量已高达1076.7万台，强势领跑国内手机市场[6] - 2025年10月iPhone在中国出货量较去年同期大涨37%，市占率升至25%，为2022年以来首次[6] - iPhone 17、iPhone 17 Pro与 iPhone 17 Pro Max全线实现两位数中高段增长，标准版iPhone 17增幅最为亮眼，成为拉动整体销量的核心机型[6] - 华为仍是苹果在中国最强大的竞争对手[7]

平台促销策略 - 天猫"双11"提供官方立减85折优惠，并叠加无门槛9折消费券、行业品类券、购物金等多重权益 [1] - 平台在特定时间点再次发放权益，88VIP会员可领取9折无门槛消费券，该券可与其他平台优惠叠加使用 [18] - 活动现货销售持续至11月14日24点，被宣传为全年最优惠时段 [25] 美妆行业促销 - 美妆品类推出官方补贴，每人至高可领取万元品类券 [19] - 全新上线"美妆大牌特卖会"，部分商品折扣低至2折，例如MAKE UP FOR EVER定妆喷雾原价290元折后87.5元，梅森马吉拉香氛原价420元折后210元 [20] 运动户外行业促销 - 运动户外品类有超过180家品牌参与加码促销，发放店铺大额券，叠加平台优惠后价格低至5折 [21] - 具体品牌优惠包括斐乐官方旗舰店限时发放满2000减400券，Columbia发放满2000减300券等，活动期为11月1日至11月7日 [21] 消费电子行业促销 - 3C产品享受国家补贴政策，iPhone 17 Pro系列可领取300元惊喜券，华为产品至高优惠1500元 [22] - vivo X300、OPPO Find X9、iQOO 15、小米17Pro等新机可享国补，并支持至高24期免息 [22] 家电家装行业促销 - 家电家装家居品类通过官方立减85折、9折消费券、至高20%国家补贴和品牌补贴四重折扣后，价格可达5折 [23] - 美的、海尔、奥克斯等品牌部分热水器价格低至千元 [23] 宠物用品行业促销 - 宠物品类发放天降券，领先、vcare、OXYFRESH等品牌购物金充值低至9折起 [24] - 通过叠加无门槛券、宠物天降券和店铺购物金，领先烘焙猫粮等热门商品价格低至5.4折 [24] 跨品类促销活动 - 平台为美妆、服饰、母婴、食品等超过15个热门品类提供官方补贴，每人至高可领取万元品类券 [19]

国补政策整体实施情况 - 第四批690亿元资金于10月份下达，标志着全年3000亿元国补资金下达计划完成[1] - 国补资金消耗速度超预期，截至2025年6月底已带动消费品以旧换新销售额超过1.6万亿元，超过2024年全年1.3万亿元的销售额[3] - 华西证券预估2025年6月单月国补资金消耗达500亿元，推动1-6月累计消耗规模达2100亿元，占全年3000亿资金池的70%[4] 国补政策调整与收紧 - 多地因额度消耗过快提前关闭或暂停申领通道，河南、湖南、山东等省预计12月中旬关闭，新疆、江西萍乡等地已全面暂停[1] - 国补领取方式从直接领取转变为"先领资格再下单"的摇号模式，审核流程更为严格[5] - 上海在2025年9月20日至12月31日期间每两周开展一轮报名，通过公证摇号方式发放补贴资格[5] 国补政策效果与乘数效应 - 国补政策产生明显乘数效应，每1元财政补贴可带动3.5元至4元的消费增长[3] - 2025年国补品类从八大类扩大到十五大类，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲四类家电以及手机、平板、智能手表和手环三类数码产品[3] - 数码产品补贴标准为售价15%，单件售价不超过6000元，每件补贴不超过500元[4] 消费者参与情况与中签率 - 国补中签率普遍较低，约为10%-15%，部分地区已跌破5%[1][15] - 消费者面临领取难度增加的问题，出现跨地区寻求补贴额度的现象[4] - 针对大件商品，消费者担心二次转递的邮费成本可能与国补金额相抵[4] 企业应对与市场动态 - 美的、海尔等头部家电企业推出"最高自补20%"的优惠，海信推出"政企商"套系化补贴方案，最高可减6000元[15] - 电商平台在"双十一"期间推出替代方案，消费者可根据相关口令获取优惠[15] - 部分地区出现骗取或违规使用补贴资金的情况，湖南、贵州等地涉及金额分别约9373万元和1570.31万元[5]

收购交易概况 - ADNOC拟以147亿欧元（172亿美元）收购德国科思创 为ADNOC有史以来最大收购案 也是海湾国家对欧盟公司最大外资收购之一 [2] - 交易可能因欧盟补贴调查调整方案 包括将12亿欧元增资转换为股东贷款 [2] 欧盟调查与潜在风险 - 欧盟委员会警告ADNOC可能受益于无限国家担保等补贴 外国援助或参与科思创增资 [2] - 调查可能导致增资结构变更 从股权融资转为按市场利率计算的股东贷款 [2] 补救措施与承诺 - ADNOC计划解决无限国家担保问题 拟参照阿联酋电信集团e&方案 通过公司章程调整确保符合普通破产法 [2] - 公司可能承诺将科思创的技术和知识产权保留在欧洲以获取批准 [2]

国家以旧换新补贴政策进展 - 第三批补贴资金总额690亿元已下达 自8月26日起恢复领取[1] - 淘宝天猫平台率先开放领取通道 覆盖北京/上海/浙江/广东等省市区[4] - 政策执行窗口期剩余130天 将于2025年12月31日24时全国统一结束[4] 补贴范围与标准 - 教育品类首次纳入补贴范围 包括智能灯/学习桌椅/学习机/词典笔等 最高补贴20%[4] - 一级及以上能效/水效家电家装产品至高享20%补贴 二级享15%补贴[12] - 居家适老化改造产品补贴高达30%[12] - 单价6000元以内3C数码产品享15%补贴 最高减500元[13] - 3333元价位数码产品可享受最高折扣比例且拿满500元补贴[14] 平台活动与叠加优惠 - 8月25日至31日学生用户可叠加教育优惠 最高省4000元 相当于低至5折[5] - 浙江/广东/江苏/安徽/上海等地同步发放地方消费券[15] - 杭州教育类用品补贴15% - 南京家电家具/3C数码全品类补贴10% - 广东天河运动户外品类补贴10% - 10月将有第四批资金到位 可叠加双十一优惠[18] 实施现状与消费者策略 - 补贴领取模式从"普惠申领"改为"抢券/资格制" 领取难度提升[16] - 前两批资金因参与人数超预期而快速消耗[16] - 建议消费者查看180天价格曲线 警惕商家"先涨后补"行为[17]

国家补贴政策影响 - 新一轮消费品以旧换新政策加速释放第三轮国家补贴红利 国家发改委与财政部7月14日追加补贴后 平台"国家补贴"关键词消费GMV在7月下半月环比上半月增长10.15% [1] - 受季节性因素驱动 空调/冰箱/冰柜等制冷家电迎来消费小高峰 小家电中制冰机GMV同比增长28.17% [1] 亲子消费趋势变化 - 暑期亲子消费核心逻辑从"物质刚需"向"情感刚需"迁移 家长更注重体验与文化价值 [3] - 非遗研学/民俗活动/传统技艺/科普互动成为热门选择 平台7月研学关键词商品GMV同比增长59.01% [3] - 非遗相关关键词消费GMV同比增长34.34% 博物馆相关关键词消费GMV同比增长14.27% 文博场馆/历史遗迹/非遗商品热度持续走高 [3] 充电宝新规驱动消费 - 民航局6月28日实施充电宝新规 无3C标识/标识不清/被召回型号禁止携带登机 [3] - 新规使充电宝成为7月最热消费话题之一 直接带动具备3C认证标志的充电宝产品及品牌销量提升 [3] 消费市场特征 - 国家补贴在比例与覆盖范围方面进一步提升 政策对消费产生强劲拉动力 [3] - 暑期传统出游高峰带动亲子旅游消费提升 并同步拉动相关亲子消费增长 [3]

美股市场表现 - 美国股指期货维持上涨 道指期货涨0.67% 标普500指数期货涨0.74% 纳斯达克100指数期货涨1.02% [1] - 欧洲股市集体上涨 德国DAX指数涨1.83% 法国CAC指数涨1.26% 英国富时指数涨0.36% [1] 美联储政策动态 - 美国短期利率期货略微下跌 交易员认为美联储提前降息可能性减小 [1] - 美联储主席鲍威尔表示通胀显著缓和但仍在一定程度上高于2%的目标 有条件等一等再考虑利率行动 [1] 公司动态 - 苹果官网首次支持国补 指定产品享国家补贴至高省2000元 [1] - 特斯拉Robotaxi于6月22日在美国得克萨斯州奥斯汀首次亮相 存在逆行、急刹车等行驶缺陷 瑞银上调特斯拉目标价至215美元 上调其自动驾驶的士估值为3500亿美元 [1] - 英伟达CEO黄仁勋出售10万股公司股票 规模近1450万美元 计划今年减持600万股股票 总减持规模预计为8.65亿美元 [2] - 谷歌将Google TV和Android TV团队预算削减10% 可能影响该团队约300名员工中的四分之一 [2] - 稳定币第一股Circle盘前续涨5% 上市以来累涨约750% [3] - 亚马逊计划在未来三年内向英国投资400亿英镑（540亿美元） 将创造数千个就业岗位 [3] - 星巴克澄清称目前并未考虑全面出售其中国业务 [3] 行业会议与事件 - 英伟达将于6月25日太平洋时间上午9点举行2025年度股东大会 [2]

全球股指期货表现 - 美国三大股指期货齐涨 纳指期货涨0.97% 标普500指数期货涨0.72% 道指期货涨0.62% [1] - 欧股主要指数集体上涨 德国DAX指数涨1.82% 英国富时100指数涨0.4% 法国CAC指数涨1.25% 欧洲斯托克50指数涨1.41% [1] 银行业动态 - 北美信托银行回应与纽约梅隆银行合并传闻 计划继续保持独立运作 [2] 科技行业动态 - 苹果官网首次支持国补 指定产品享国家补贴至高省2000元 [5] - 英国竞争与市场管理局提议指定谷歌在通用搜索和搜索广告领域的"战略市场地位" [6] - 索尼正式启动PlayStation 6游戏主机开发 有望2028年前后发布 [13] - 美国电讯商T-Mobile将于7月23日推出基于星链的T-Satellite服务 [14] 汽车与新能源行业 - 瑞银上调特斯拉目标价至215美元 上调自动驾驶的士估值 维持"沽售"评级 [7] - 福特警告若美国削减税收抵免 位于密西根州的新电池厂就业可能面临风险 [12] 零售与电商行业 - 亚马逊未来三年将在英国投资400亿英镑 包括建造四座最先进的仓库 [9] - 星巴克澄清目前并未考虑全面出售其中国业务 [10] 医药行业 - 诺和诺德的Ozempic获欧盟推荐用以针对外周动脉疾病(PAD)以及其主要治疗问题 [11] 重要经济数据发布时间 - 22:00 美国6月里奇蒙德联储制造业指数/美国6月谘商会消费者信心指数 [3] - 20:30 美国第一季度经常帐 [4]