行业周期与需求展望 - 光伏行业短期随着价格下行，设备需求提升 [1] - 中长期伴随成本持续下降，装机需求有望增长 [1] - 行业当前处于底部，期待2026年拐点来临 [1] 技术发展与迭代趋势 - “降本增效、科技创新”是行业永恒主题 [1] - TOPCon/HJT/XBC等技术迭代推动电池及组件设备量价齐升 [1] - 钙钛矿等新方向将打开中长期成长空间 [1] 行业结构与竞争格局 - 供给侧出清加速或推动“反内卷”进程 [1] - 光伏设备企业向泛半导体领域延伸，进一步拓展发展潜力 [1] 光伏产业指数概况 - 光伏50ETF（159864）跟踪的是光伏产业指数（931151） [1] - 该指数选取涉及上游硅材料、中游电池片组件及下游电站运营等光伏全产业链业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数全面反映中国光伏行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有显著的成长性和波动性特征，能够较好地体现光伏产业的发展动态 [1]

文章核心观点 - 2024年中国PERC电池行业产量达176千兆瓦，但市场占比已从2023年的85%大幅回落至2024年底的5%以下，行业正处于结构性调整和技术迭代期 [1][14] - PERC电池凭借成熟工艺与成本优势，其产量仍支撑光伏市场基础需求，同时部分产能正逐步升级为Topcon技术，实现平稳过渡 [1][14] - 行业呈现头部集中的梯队化竞争格局，龙头企业通过产能技改和成本控制，稳固其在细分市场的竞争地位 [2][16] PERC电池技术定义与分类 - PERC电池即钝化发射极和背面接触电池，是在常规晶体硅电池基础上改良而来的高效光伏电池技术，核心是利用钝化层减少背面载流子复合，同时保留局部接触实现电流收集 [1][6] - 主要分类包括早期主流但逐步被替代的全铝背场PERC，以及当前量产主流的、能大幅降低复合损失的局部背接触PERC [7][8] 产业链分析 - 产业链层级清晰且协同紧密，上游以硅料、硅片及银浆等辅材为主，中游聚焦电池片制造与组件封装，下游对接各类光伏电站与储能场景 [1][9] - 整体产业链呈现国产化率高、集中度提升态势，同时逐步向与N型技术协同、绿色化生产的方向演进 [1][9] 上游关键原材料分析 - 2024年中国光伏银浆销售收入达447亿元，成本驱动主要来自白银价格创11年新高、年内涨幅超30% [12] - 银浆作为PERC电池核心辅材，成本约占其总成本8%，2024年银浆价格上涨直接导致PERC电池单瓦成本环比增加0.004元 [12] - PERC电池凭借银耗量约9.6mg/W，低于N型电池，成本压力相对可控，行业并通过薄片化、无主栅等技术优化银浆单耗以抵消涨价影响 [12] 行业产量与市场地位 - 2024年中国PERC电池行业产量达176千兆瓦，较2023年仍有一定规模延续 [1][14] - PERC技术效率逼近理论极限，市场占比从2023年的85%大幅回落至2024年底的5%以下 [1][14] 行业竞争格局 - 2025年国内PERC电池行业呈头部集中的梯队化竞争格局 [2][16] - 第一梯队为通威、隆基等龙头，合计主导行业产能；第二梯队有爱旭、晶科等，靠差异化规格和场景适配占据份额 [2][16] - 头部企业通过产能技改、成本控制，稳固其在细分市场的竞争地位 [2][16] 重点企业布局 - 通威股份拥有多个生产基地，部分原PERC产能已逐步升级为TOPCon，2024年电池全球市占率约14% [18] - 隆基绿能在PERC技术领域具备效率优势，转换效率达23.5%，曾拥有全球最大PERC电池生产线，当前逐步将PERC产能向新技术升级 [18] - 爱旭股份在珠海设有大型智能制造基地，量产多种规格双面高效单晶PERC电池，并推进PERC电池与新技术的协同研发 [18] - 晶科能源在江西上饶布局含5GW高效PERC电池片生产线，通过优化工艺控制成本，同时拓展海外市场 [18] 研究范围与方法 - 报告对PERC电池行业发展环境、市场运行现状、竞争格局及重点企业经营现状进行了具体分析 [23] - 研究团队使用桌面研究与定量调查、定性分析相结合的方式，并科学使用SCP模型、SWOT、PEST、回归分析等多种研究模型与方法 [2][23]

市场表现 - 11月3日A股三大指数集体高开 创业板新能源ETF华夏（159368）下跌1.93% 成交额超4000万元 位居同类产品第一 [1] - 该ETF持仓股天华新能强势领涨 涨幅超18% 创历史新高 盛弘股份涨超6% [1] 产品概况 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 [2] - 该ETF弹性最大 涨幅可达20cm 费率最低 管理费和托管费合计仅为0.2% [2] - 截至2025年10月16日 该ETF规模达10.85亿元 近一月日均成交8576万元 [2] - 其储能含量达51% 固态电池含量达30% 契合当下市场热点 [2] 技术突破 - 我国光伏技术迎来里程碑式突破 全钙钛矿叠层光伏电池的光电转化效率提升至30.1% [1] - 该研究创新性地运用太赫兹探测技术 优化了电池内部的载流子传输行为 为下一代高效光伏技术产业化奠定基础 [1] 行业展望 - 光伏行业估值仍处于历史偏低位置 在十五五绿色转型目标和反内卷政策推动下 光伏产业正迈向高质量发展 [1] - 后续反内卷的产品销售价格措施 企业间并购整合 行业准入门槛提高以及产品质量标准提高政策将相继落地 [1] - 光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化 光伏已成为能源增量主体 行业基本面持续向好 盈利修复可期 [1]

光伏行业研究纪要关键要点 涉及的行业或公司 * 光伏行业 包括硅料 硅片 电池片 组件 辅材等环节[1] * 头部企业包括通威股份 协鑫科技 福莱特 中环 双良 上机 钧达 爱旭 晶澳 晶科 隆基等[6][7] * 辅材企业包括信义玻璃 福莱特 福斯特 赛特新材等[23][27] * 新技术企业包括帝科 聚和 铂纤 美畅等[24][27] 核心观点和论据 政策驱动与反内卷行动 * 光伏行业受政策驱动 旨在解决内卷式竞争 通过设定最低投标指导价和能耗标准促进行业落后产能出清[1] * 反内卷行动已形成长期方向正确 短期行动加速 趋势持续向好的态势[2] * 工信部和市场监督总局在2025年9月4日印发电子信息制造业稳增长行动方案 明确提到在光伏领域实现高质量发展[2] * 政策对短期价格起到了立竿见影的积极作用 使行业出现稳定预期[12] 需求增长与市场前景 * 2024年全球装机约为530GW 组件需求约为650GW[4] * 预计2025年全球装机量达580GW 同比增长10% 组件需求600-700GW[1][4] * 未来三年行业增速预计保持在10%-15%左右[1][4] * 从2025年9月份开始需求有望企稳并抬升[4] 价格走势与产业链传导 * 光伏产业链价格自2025年7月起抬升 硅料和硅片率先反弹[5] * 硅料价格目前已经涨到了4万多到5万2千元左右[16] * 9月和10月有望继续维持涨势[5] * 组件招标价格也开始逐步回升 表明反内卷效果逐步体现[1][5] * 硅片涨幅在三季度甚至超过了硅料[19] 供给侧优化与产能出清 * 新能耗标准设定较为严厉 多晶硅三级指标卡在6.4标准煤每公斤消耗量 相当于电耗50度每公斤[14] * 约30%的产能不符合标准 部分老旧产能可能无法改造[14] * 在200万吨基础上 有可能再退出二三十或四五十万吨产能[13] * 头部企业可达标 如协鑫科技2025年二季度现金成本降至2.5万元/吨 大全二季度现金成本为3.9万元/吨[15] 合理价格展望 * 长期来看 硅料合理价格应在7万元左右[15] * 6万元价位只能保证龙头企业盈亏平衡 不符合反内卷精神[15] * 保持60%-80%开工率 全成本范围大致为4万到5.4万之间 加上增值税后超过6万[15] 投资机会与推荐板块 * 推荐三个板块：硅料和玻璃环节 各个环节格局较优的龙头企业 新技术领域[6][7] * 硅料环节推荐通威 协鑫等头部企业[18] * 中游环节推荐中环 双良 上机 钧达 爱旭等[6] * 组件环节推荐晶澳 晶科等[6] * 新技术推荐隆基 爱旭等BC电池技术企业[7] * 辅材领域推荐信义玻璃 福莱特 福斯特等[23][27] 储能业务发展 * 储能业务在光伏组件企业中将成为重要增长点[3] * 天合光能和晶科能源的储能业务显示显著增长潜力[21] * 晶科能源2025年储能出货目标为8-11GWh[21] * 阿特斯在美国市场处于领先地位 其储能利润已超过光伏业务[20] 辅材领域发展趋势 * 玻璃环节受益于供给结构优化[23] * 2025年7月起头部玻璃企业计划集体减产30% 日熔量从9.8万吨降至8.9万吨[23] * 截至2025年8月底 头部玻璃企业库存天数下降至10-20天[23] * 9月初新单报价较8月上涨2元每平米 目前2.0mm厚度玻璃报价回升至12.5-14元每平米区间[23] 技术迭代进展 * 铜浆和钨丝金刚线的应用进程显著加快[3][24] * 聚和的纯铜浆已经实现了小批量出货 即将推出第二代铜浆[24] * 帝科的高铜路线在头部大厂速度非常快 2025年第三季度已经实现车间级上量[24] * 美畅公司钨丝金刚线销量占比从2025年一季度的40%提升至8月的85%[24][26] * 美畅二季度市占率提升了5个百分点 总体市占率达到50%[26] 估值状况 * 光伏行业目前处于相对低估状态[9] * 根据10年期历史估值以及当前主动公募基金配置比例 配置比例非常低[9][22] * 二季度主动持仓基金占比已回到2018年的历史水平[22] 其他重要内容 成本影响分析 * 硅料价格上涨将导致组件成本上升[17] * 在当前硅料成本约为45,000元的情况下 组件含税全成本约为0.75-0.78元/W[17] * 如果考虑硅片涨价 组件平衡线可能达到0.8-0.85元/W[17] * 即使组件价格涨到0.85元/W 对整个光伏系统安装成本影响不大 因为在2-2.5元/W的全系统成本中 组件仅占30%左右[17] 企业并购与第二成长曲线 * 聚和收购SK-II旗下空白眼膜业务 进军先进制程领域[25] * 帝科收购伊梦控股 布局存储芯片业务[25] * 这些收购精准卡位半导体国产替代及先进制造关键赛道[25] 具体企业表现 * 美畅公司二季度业绩超预期 单公里物资成本环比降幅超过10%[26] * 预计到2025年第四季度 美畅全流程自制比例将提升至50% 带来进一步5%-10%的降本空间[26] * 测算乌斯业务终局盈利可望为美畅贡献7-10亿元利润[26]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收64.35亿元，同比下降4.87%，归母净利润1.81亿元，同比下降39.58% [1] - 2025年上半年毛利率为6.89%，同比下降4.01个百分点，归母净利率为2.81%，同比下降1.61个百分点 [1] - 2025年第二季度公司实现营收34.41亿元，同比下降9.72%，环比增长14.94%，归母净利润0.91亿元，同比下降59.22%，环比增长1.51% [1] - 2025年第二季度毛利率为7.38%，同比下降5.58个百分点，环比增长1.05个百分点，归母净利率为2.64%，同比下降3.21个百分点，环比下降0.35个百分点 [1] 业务运营 - 2025年上半年公司光伏银浆出货量超过930吨，其中N型银浆出货占比达96% [2] - 2025年第二季度银浆出货量接近490吨，环比增长11%，受益于下游光伏电池环节开工率提升，市场份额稳定提升 [2] - 公司产品线覆盖市场上几乎所有电池技术路线，2025年上半年BC及HJT等新型浆料单月出货量突破2吨 [2] - 铜浆产品已实现小批量出货，性能表现优异，产业化重点工作在于量产设备开发和终端市场教育 [2] - 公司配合开发链式烧结炉、加热平台、激光烧结三种设备工艺，预计将于2025年第三季度推出第二代铜浆产品 [2] 战略布局 - 公司积极向上游延伸产业链，布局金属粉体及无机粉体产能，以保障原材料稳定供给并助力降本 [3] - 依托对光伏技术发展趋势的深度理解，公司提前布局胶黏剂系列产品，为客户提供全套功能性材料解决方案 [2] - 围绕浆料技术平台，公司精准切入新能源与电子行业交叉领域的功能材料市场 [2] 市场地位与前景 - 公司市占率领先，浆料龙头地位稳固，新产品有望驱动技术迭代 [4] - 考虑行业竞争因素，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.10亿元、5.27亿元、6.42亿元 [4] - 当前市值对应PE分别为33倍、26倍、21倍，参考可比公司估值，给予2026年30倍PE，对应目标价65.30元 [4]

行业整体业绩表现 - 光伏板块57家上市公司披露中报 35家实现盈利 22家处于亏损状态[1] - 阳光电源 特变电工 横店东磁三家企业上半年盈利超10亿元 阿特斯 吉电股份 博威合金 晶盛机电和锦浪科技归母净利润超过6亿元[1] - 隆基绿能 晶澳科技 天合光能 TCL中环 通威股份和大全能源6家主链龙头企业净亏损合计超180亿元[1] 逆变器企业业绩表现 - 阳光电源实现归母净利润77.35亿元 同比增长55.97%[2] - 锦浪科技盈利6.02亿元 同比增长70.96%[2] - 禾望电气上半年净利润2.43亿元 同比增长56.79%[2] - 德业股份归母净利润15.22亿元 同比增长23.18%[2] - 阳光电源储能系统产品收入同比暴增127.78% 达到178.03亿元[2] - 阳光电源58.30%的收入源自海外业务 由去年同期134.76亿元增长至253.79亿元[2] - 锦浪科技储能逆变器产品收入为7.93亿元 同比增长313.51%[2] - 锦浪科技海外收入比上一年同期增加25.26%[2] 光伏设备企业业绩表现 - 晶盛机电实现营业收入57.99亿元 同比减少42.85% 实现归母净利润6.39亿元 同比下降69.52%[3] - 迈为股份营业收入42.13亿元 同比减少13.48% 净利润3.94亿元 同比下降14.59%[3] - 奥特维营业收入33.79亿元 同比下降23.57% 归母净利润3.08亿元 同比下降59.54%[3] - 奥特维在手订单105.69亿元（含税）同比下降26.32%[3] - 光伏设备降价幅度大概在25%—30%[4] 辅材企业业绩表现 - 明冠新材实现归母净利润-0.53亿元 同比暴跌713.54%[5] - 中来股份净利润亏损1.69亿元 但同比增长44.83%[5] - 福斯特实现归母净利润4.96亿元 同比下降46.6%[6] - 赛伍技术预计归母净利润为-8200万元到-7000万元[6] - 明冠新材胶膜产品销售收入同比下降15%[6] - 石英股份营业收入5.15亿元 同比减少30.13% 归母净利润1.07亿元 同比下降58.41%[6] 光伏玻璃行业表现 - 南玻A实现营业收入64.84亿元 同比下降19.75% 实现净利润0.75亿元 同比下降89.83%[7] - 金晶科技营业收入23.94亿元 同比减少32.56% 归母净利润-0.96亿元 同比减少135.04%[7] - 安彩高科实现营业收入17.42亿元 同比减少30.56% 归母净利润-2.15亿元 同比下降2194.75%[7] - 2.0mm单层镀膜玻璃9月新单价格较8月初上调2元/平方米[7] 主产业链企业表现 - 2025年上半年电池片 组件产量增速保持在15%以下 多晶硅 硅片产量出现负增长[8] - 各环节主流型号平均价格较2020年以来最高价降低88.3% 89.6% 80.8% 66.4%[8] - 天合光能亏损29.18亿元 降幅达654.47%[8] - TCL中环净利润-42.42亿元 归母净利润同比下跌38.48%[8] - 阿特斯盈利7.31亿元 但较去年同期12.39亿元利润下降四成左右[8] - 弘元绿能上半年归母净利润-2.97亿元 去年同期为-11.57亿元 同比增长74.35%[8] - 隆基绿能上半年实现归母净利润-25.69亿元 去年同期亏损52.31亿元 减亏超26亿元[9] - 爱旭股份归母净利润-2.38亿元 去年同期亏损17.45亿元 同比亏损收窄86.38%[9] 技术发展动态 - 技术迭代主要集中在BC技术和HJT技术的进步上 BC技术加速渗透和量产[9] - 光伏行业从单纯价格竞争逐步转向价值竞争[9]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.82亿元 同比下降36.85% [2][3] - 归属净利润亏损5270.53万元 为2020年上市以来首次半年度亏损 [1][3] - 经营活动现金流量净额-1.66亿元 同比下降373.16% [2][7] - 2022-2024年归属净利润持续下滑 分别为1.05亿元/-2387.54万元/-6707.73万元 [4] 财务数据变化 - 利润总额亏损5325.20万元 同比下降762.99% [2] - 扣非净利润亏损5472.44万元 同比下降974.65% [2] - 归属于上市公司股东净资产26.82亿元 较上年度末下降2.21% [2] - 销售费用787.3万元 同比下降17.97% [7] 研发投入状况 - 研发费用1524.31万元 同比下降29.96% [6] - 研发人员数量由70人减少至61人 [6] - 研发人员平均薪酬由11.92万元上涨至12.97万元 [6] - 公司称调整研发人员结构和试制构成影响研发投入 [6] 行业环境分析 - 光伏电池技术迭代影响太阳能电池背板销售量 [3] - 行业产能过剩导致价格竞争加剧 产品订单价格在成本线附近徘徊 [3][5] - 光伏产业链企业出现项目缓建停建及资产出售情况 [11] - 行业上市公司退市、破产、兼并重组数量明显增加 [11] 关联企业情况 - 实际控制人闫洪嘉同时担任云南宇泽新能源股份有限公司董事长 [9][10] - 云南宇泽为N型硅片企业 上市辅导已历时逾一年半未获实质性进展 [1][9] - 上海鑫融合持有云南宇泽59.23%股权 由闫洪嘉持股99% [9] - 公司声明与云南宇泽无关联交易及同业竞争情形 [11] 管理层与股权结构 - 闫洪嘉直接持有明冠新材25.34%股份 [8] - 闫洪嘉与闫勇通过一致行动协议合计持有公司36.285%股份 [8] - 实际控制人闫洪嘉为1980年出生 高中学历 [10] - 公司称将加大研发投入提升差异化产品开发能力 [5]

业绩表现 - 公司2025年上半年预亏40亿至45亿元 亏损幅度较去年同期扩大超30% [1] - 持续亏损显著消耗现金流 短期债务规模持续攀升 依赖外部融资填补缺口 [3] 经营策略问题 - 行业产能过剩背景下仍坚持高开工率策略 导致库存持续高企 多次计提减值仍难缓解积压负担 [2] - 硅片业务贡献超六成收入 但利润被挤压至负数 组件业务因技术代差与转型迟滞难以独当一面 [2] 技术竞争力 - 产品升级节奏被动 新一代BC组件转化效率与头部企业存在差距 市场响应未达预期 [3] - 研发投入紧迫性与商业化落地迟缓形成矛盾 技术护城河宽度亟待拓展 [3] 海外扩张 - 控股收购新加坡组件企业Maxeon触发近10亿商誉减值 国际市场竞争激烈叠加标的公司经营困境 [3] - 海外拓展遇阻反映国际化管理能力与技术整合不足 资金投入与回报失衡加剧财务压力 [3] 行业动态 - 行业价格战惨烈 硅片价格腰斩 全行业为应对产能过剩主动收缩战线 [2] - 政策推动产能出清与价格自律 隆基、晶澳等巨头二季度亏损收窄印证行业底部正在夯实 [4] 转型方向 - 需放弃规模执念 建立产销动态平衡 加速技术攻坚 在组件效率与成本间建立新优势 [4] - 建议剥离低效资产 聚焦现金流安全 将投入流向核心竞争力培育 [4]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [1][63] 报告的核心观点 - 6月光伏板块震荡筑底多数个股正向收益，光伏治沙规划出台新增装机规模显著，多晶硅料和光伏玻璃产量反弹但行业仍去产能，5月国内新增光伏装机创新高出口疲软，钙钛矿叠层电池效率刷新商业化进程加快 [3] - 市场进入出清深水区，去库存和去产能是行业供需改善必要举措，中期关注亏损大、产能出清预期明确的主辅材领域及多晶硅料、光伏玻璃等细分领域头部企业，新技术关注BC电池和钙钛矿电池领先企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 6月光伏产业指数震荡筑底缓慢攀升，截至6月26日收盘，6月光伏行业指数上涨1.46%略跑输沪深300指数，日均成交金额155.45亿元环比缩量，板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益3.27%，在中信30个一级行业中排第12名 [6] - 大部分细分子行业正向收益，金刚线、导电银浆和光伏胶膜涨幅居前，各细分子行业涨跌幅排名为金刚线12.30%、导电银浆12.10%等 [10] - 6月光伏板块个股大部分上涨，涨跌幅榜排名前十为赛伍技术、ST中利等，后十名为德业股份、通威股份等 [13] 行业及公司动态 光伏行业新闻 - 6月3日国家能源局发布深化电力业务资质许可管理实施意见，支持新型经营主体纳入许可豁免范围，合理压减许可等级，加强发电类许可管理 [14] - 6月4日国家能源局印发开展新型电力系统建设第一批试点工作通知，围绕构网型技术等七个方向开展试点 [14] - 6月16日天津市发改委征求优化峰谷分时电价机制意见，调整峰谷时段划分、扩大峰谷电价浮动比例、试点居民电动汽车充电桩峰谷政策 [15] - 6月17日福建省发改委征求分布式光伏发电开发建设管理意见，暂不设一般工商业分布式光伏自发自用比例，放宽大型工商业分布式光伏项目与公共电网连接点电压等级限制 [16] - 6月10日厦门市发改委发布氢能产业发展计划，初期加强与周边地区氢能资源联动，后期重点发展分布式光伏可再生能源制氢 [16] - 国家林草局等三部门联合印发三北沙漠戈壁荒漠地区光伏治沙规划，到2030年新增光伏装机规模2.53亿千瓦，治理沙化土地1010万亩 [16] 重点环节数据 - 市场需求层面：2025年5月国内新增光伏装机92.92GW同比增长388.03%，1 - 5月累计新增197.85GW同比增长149.97%；4月光伏组件出口21.39GW环比降低9%，除欧洲市场拉货环比上升外其他市场进口量下滑；1 - 5月国内央国企光伏逆变器定标规模195.44GW同比增长14.22%，定标价格呈下降趋势；5月光伏逆变器出口数量589.94万台同比增长26.18%、金额8.31亿美金同比增长6.52% [17][19][24][29] - 供给端数据：5月我国多晶硅产量10.16万吨环比上涨2.52%，企业积极进行产能置换；5月中国主流硅片企业硅片产量56GW下降1.06%，后续供给端有望收缩；受前期检修装置恢复生产及抢装因素影响，6月下旬光伏玻璃日熔量达9.73万吨，开工率69.66%，库存天数30.71天 [31][33][35] - 价格数据：截至6月25日，国内多晶硅致密料均价35元/公斤较上月底下滑1元/平米，N型单晶硅片月度价格走弱，N型太阳能电池片价格持续走弱，光伏组件价格基本平稳分布式光伏价格下行，光伏玻璃价格明显走弱 [41][42][43] 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 - 6月12日隆基绿能宣布大面积晶硅 - 钙钛矿两端叠层太阳电池转换效率达33%刷新纪录，BC电池组件效率突破26% [55] - 6月24日协鑫光电GW级钙钛矿产业基地在昆山投产，采用自主研发AI高通量设备解决大面积制备均匀性与稳定性问题 [55] - 6月24日晶科能源182N型高效单晶硅电池转换效率达27.02%，N型TOPCon高效光伏组件转换效率达25.58%，均创全球同类记录 [55] - 6月25日新加坡国立大学侯毅教授团队在钙钛矿 - 有机全薄膜叠层太阳能电池领域取得突破，小面积效率达27.5%，1平方厘米面积下达26.7% [55] 重点上市公司公告 - 特变电工农银投资10亿元向新能源公司增资，新特能源公司等放弃同比例增资权利 [57] - 大全能源6月3日首次回购公司股份5313股，支付总金额99978.96元 [57] - 双良节能子公司与闳扬新能源签订光储氢氨醇一体化项目买卖合同，合同金额45000万元 [57] - 高测股份将“高测转债”转股价格由35.66元/股向下修正为10.50元/股 [57] - 隆基绿能暂不行使“隆22转债”转股价格向下修正权利，未来3个月内如触发将再决定 [57] - 晶科能源182N型高效单晶硅电池及N型TOPCon高效光伏组件转换效率获第三方认证创新高 [57] - 天合光能不向下修正“天23转债”转股价格 [59] - 阿特斯截至5月31日累计回购公司股份33912200股，占总股本0.92% [59] - 南玻A截至5月30日累计回购A股29421580股、B股9273887股，合计占总股本1.2602% [59] - 德业股份6月17日首次回购股份20.00万股，支付总金额1043.73万元 [59] - 固德威6月17日首次回购股份184304股，成交总金额7483372.06元 [59] - 科华数据部分董高拟减持不超499295股，占总股本0.0969% [59] - 中信博截至5月31日累计回购公司股份800000股，占总股本0.3652% [59] - 永臻股份投资131000万元建设包头储能电站项目，预计2025年6月开工12月31日前竣工并网 [59][60] 河南光伏行业政策及公司 河南光伏行业重要新闻 - 2025年5月河南省全社会用电量349.24亿千瓦时同比增加3.81%，发电量317.91亿千瓦时同比增加10.52%，截至5月底全省装机容量15911万千瓦，太阳能装机5053万千瓦占比31.76%，储能装机264万千瓦占比1.66% [61] - 河南省发改委等发布通知，制定源网荷储一体化项目接网绿色通道政策，暂不向该类项目收取政府性基金等费用 [61] - 6月13日河南省发改委同意开展电力现货市场2025年第一次结算试运行，发布工作细则，独立储能“报量不报价”参与，明确结算规则和限价范围 [61] 河南上市公司重点新闻 - 恒星科技拟在越南投资设立公司，逐步建设“年产15万吨高性能预应力钢绞线项目”，投资总额预计不超1000万美元 [62] - 北玻股份子公司与博远机电签署战略合作框架协议，开展工业领域节能改造业务 [62] 投资建议 - 光伏产品价格低迷和需求放缓加速落后产能淘汰，市场进入出清深水区，去库存和去产能是行业供需改善必要举措，维持行业“强于大市”评级，中期关注产能出清和新技术迭代两条主线，产能出清关注主辅材领域及多晶硅料、光伏玻璃头部企业，新技术关注BC电池和钙钛矿电池领先企业 [62][63]

电力设备行业变革 - 电力改革持续推进 136号文实施推动行业变革 [1] - 广州绿证交易细则落地 明确绿证不可二次交易及定价机制 [1] - 四川构建电力需求响应机制 目标覆盖5%最大负荷 [1] 光伏行业动态 - 供给侧出清稳步推进 硅料企业降负荷运行 [1] - 龙头企业计划产能置换 行业景气度有望回升 [1] - 产业链价格整体下行 硅料、硅片、电池片价格持续下降 组件价格保持稳定 [1] - 行业竞争加剧背景下 龙头企业开工率较高 [1] 电池领域发展 - 固态电池产业化加速 全行业规划产能接近450GWh [1] - 2025高工固态电池峰会聚焦工程化难题 预计2028年突破1GWh里程碑 [1] 欧洲新能源汽车市场 - 5月主流十国销量同环比提升 渗透率稳步上升 [1] - 海外需求向好趋势明显 [1] 机械ETF与细分机械指数 - 机械ETF（516960）跟踪细分机械指数（000812） [1] - 指数选取工程机械、工业机器人等高端制造与自动化领域优质上市公司 [1] - 反映中国制造业升级转型过程中相关上市公司整体表现 [1] - 聚焦高技术含量和成长性制造业 体现智能化、自动化发展趋势 [1]