行业市场表现与现状 - 2025年1月至9月，多晶硅、硅片、电池片、组件市场价格同比年初分别增长31.6%、6.8%、6.5%和基本持平，呈现稳定回升态势 [1] - 同期，多晶硅和硅片产量分别同比下降32.8%和12.5%，而电池片和组件产量分别同比增长8.8%和12.2%，呈现“量减价增”局面 [1] - 行业仍处于转型升级的攻坚期和深度调整阶段，并未正式走出低谷 [1] 技术路线竞争格局 - 当前主流电池技术中，PERC电池2025年量产效率超23%，已逼近24.5%的理论极限 [2] - TOPCon电池当前最高量产效率为26.31%，理论极限为28.7% [2] - HJT电池当前量产效率超26%，理论极限超28% [2] - BC电池当前量产效率达到27.5%，转换效率理论极限超29%，发展势头被看好 [2] - 截至2025年3月，经ISFH认证，BC电池转换效率已达27.81%，成为最接近理论极限的技术路线 [2] 市场份额与发展潜力 - 2025年上半年，PERC电池市场份额仅占11.2%，呈快速下滑态势 [3] - TOPCon电池市场占有率达88.3%，占据绝对主流地位 [3] - BC电池市场份额快速提升，有望在2025年底达到10%，被认为具有“弯道超车”潜力 [3] - 未来5年内，BC电池有望在中国光伏市场占据主流 [3] 行业竞争焦点与降本路径 - 行业竞争主要围绕持续降低发电成本开展，需避免陷入低价无序竞争 [4] - 企业应细化客户场景，为户用、工商业、地面、水面等不同用户提供差异化、定制化的解决方案 [4] - 银价飞涨导致高温银浆成本大幅上升，截至2024年12月，银浆成本在电池片成本中占比达27%，在组件总成本中占比达12% [4] - 使用铜等贱金属替代银浆是重要的降本方向，铜材料具有光泽性好、导电性高、价格低廉的优点，但也面临易扩散、强氧化的技术瓶颈 [5] - 爱旭ABC已实现铜电镀量产应用，在摆脱贵金属依赖的同时，铜栅线更强的拉力性能也增强了组件的抗冲击、抗隐裂性能 [5] 行业发展核心驱动力 - 创新是产业发展的特色和健康有序发展的重要保证 [6] - 光伏企业需坚持加快技术创新，加强产品质量管理，做大做强核心竞争力，以推动行业走出困境 [6]

文章核心观点 - 2024年中国PERC电池行业产量达176千兆瓦，但市场占比已从2023年的85%大幅回落至2024年底的5%以下，行业正处于结构性调整和技术迭代期 [1][14] - PERC电池凭借成熟工艺与成本优势，其产量仍支撑光伏市场基础需求，同时部分产能正逐步升级为Topcon技术，实现平稳过渡 [1][14] - 行业呈现头部集中的梯队化竞争格局，龙头企业通过产能技改和成本控制，稳固其在细分市场的竞争地位 [2][16] PERC电池技术定义与分类 - PERC电池即钝化发射极和背面接触电池，是在常规晶体硅电池基础上改良而来的高效光伏电池技术，核心是利用钝化层减少背面载流子复合，同时保留局部接触实现电流收集 [1][6] - 主要分类包括早期主流但逐步被替代的全铝背场PERC，以及当前量产主流的、能大幅降低复合损失的局部背接触PERC [7][8] 产业链分析 - 产业链层级清晰且协同紧密，上游以硅料、硅片及银浆等辅材为主，中游聚焦电池片制造与组件封装，下游对接各类光伏电站与储能场景 [1][9] - 整体产业链呈现国产化率高、集中度提升态势，同时逐步向与N型技术协同、绿色化生产的方向演进 [1][9] 上游关键原材料分析 - 2024年中国光伏银浆销售收入达447亿元，成本驱动主要来自白银价格创11年新高、年内涨幅超30% [12] - 银浆作为PERC电池核心辅材，成本约占其总成本8%，2024年银浆价格上涨直接导致PERC电池单瓦成本环比增加0.004元 [12] - PERC电池凭借银耗量约9.6mg/W，低于N型电池，成本压力相对可控，行业并通过薄片化、无主栅等技术优化银浆单耗以抵消涨价影响 [12] 行业产量与市场地位 - 2024年中国PERC电池行业产量达176千兆瓦，较2023年仍有一定规模延续 [1][14] - PERC技术效率逼近理论极限，市场占比从2023年的85%大幅回落至2024年底的5%以下 [1][14] 行业竞争格局 - 2025年国内PERC电池行业呈头部集中的梯队化竞争格局 [2][16] - 第一梯队为通威、隆基等龙头，合计主导行业产能；第二梯队有爱旭、晶科等，靠差异化规格和场景适配占据份额 [2][16] - 头部企业通过产能技改、成本控制，稳固其在细分市场的竞争地位 [2][16] 重点企业布局 - 通威股份拥有多个生产基地，部分原PERC产能已逐步升级为TOPCon，2024年电池全球市占率约14% [18] - 隆基绿能在PERC技术领域具备效率优势，转换效率达23.5%，曾拥有全球最大PERC电池生产线，当前逐步将PERC产能向新技术升级 [18] - 爱旭股份在珠海设有大型智能制造基地，量产多种规格双面高效单晶PERC电池，并推进PERC电池与新技术的协同研发 [18] - 晶科能源在江西上饶布局含5GW高效PERC电池片生产线，通过优化工艺控制成本，同时拓展海外市场 [18] 研究范围与方法 - 报告对PERC电池行业发展环境、市场运行现状、竞争格局及重点企业经营现状进行了具体分析 [23] - 研究团队使用桌面研究与定量调查、定性分析相结合的方式，并科学使用SCP模型、SWOT、PEST、回归分析等多种研究模型与方法 [2][23]

行业与公司 * 行业为光伏行业，重点涉及中国光伏产业及全球市场 [2] * 提及的公司包括隆基股份、晶科能源、爱旭股份、通威股份、阿特斯、天合光能等 [7][8][10][11][12] 核心观点与论据 **产业发展阶段与驱动因素** * 中国光伏产业经历补贴驱动、平价上网和政策支持三个阶段 [2] * 政策是关键驱动力，早期补贴激发制造企业成立，2019年后平价上网促进国内需求，2021年后碳减排目标政策（如沙漠戈壁风光大基地）推动装机量大幅增长 [2][5] * 光伏行业周期性受政策、技术和产能三因素影响 [3] * 过去十年波动由产能周期、政策周期和技术周期引导，包括海外补贴退坡、中国市场崛起、531政策冲击和海外市场拓展 [2][12][13] **全球市场需求与预测** * 全球对可再生能源需求乐观，预计到2050年太阳能将占可再生能源发电的50% [2][9] * 2020年以来全球需求向好，组件出口创新高，国内推出大基地和整县推进计划 [4][15] * 欧洲能源危机和美国ITC退税政策（比例提升至30%）推动光伏发展 [2][6][17] * 预计2025年全球装机量达610吉瓦，同比增长13% [4][19] * 2023年中国市场同比增长80%，全球增速超50% [18] * 2026年后预计国内需求稳定，海外年增长约15%，全球增速维持在10%~15% [19] **技术进步与市场格局影响** * 技术进步显著影响市场格局，如单晶硅片因更高转换效率在2015-2018年间取代多晶硅片为主流，使隆基股份崛起 [7][12] * 电池片技术持续迭代：PERC技术渗透率从2016年10%升至2021年91%，爱旭和通威成为龙头；TOPCon技术由晶科能源引领，加速PERC退出；未来主流N型技术可能是BC（隆基、爱旭领先）和异质结（通威、阿特斯布局） [10][11] * 技术变化将继续推动转化效率提高，是平价上网背景下增强盈利能力的关键 [21] **当前挑战与应对** * 当前行业面临产能过剩和价格战挑战，盈利能力下降 [4][20] * 尽管推行供给侧改革和联合收储，但因库存高、玩家多，价格回升不明显 [4][20] * 从2024年底开始产业链自律减产，以恢复合理盈利水平 [18][20] * 由于产能过剩，即使投产新技术也难以获得溢价，大部分公司选择等待行业恢复合理利润后再切换至新技术 [11] 其他重要内容 * 2020年下半年至2022年底，因需求提升及硅料厂安全事故导致供给受限，硅料价格一路上涨至历史高点 [3][14][15] * 2018年531政策使国内需求骤降，但促使中国企业加速出口，海外渗透率从60%提高到90%以上 [13] * 组件环节技术变化相对简单（如双面、大尺寸），对格局影响不大，品牌效应、渠道能力和转化效率更重要 [11] * 俄乌冲突导致欧洲能源紧张，天然气和电价快速提升，使欧洲转向新能源 [17]

专利诉讼和解 - 隆基绿能与晶科能源达成全球专利诉讼和解 双方及关联公司终止全部专利纠纷法律程序并达成核心专利交叉授权许可 [1][3][4] - 专利纠纷始于2024年下半年 2025年初升级 涉及TOPCon电池技术及组件设计与制造等领域 双方互指侵权 [5] - 和解后两家公司将继续加大新技术研发 加速先进技术商业化与应用创新 并探讨更深层次合作 [1][3][6] 技术优势与研发投入 - 隆基绿能拥有PERC和TOPCon相关专利 晶科能源在组件集成和N型电池技术上具有优势 [2][5] - 2023年两家公司研发投入合计达146.20亿元 其中隆基绿能77.21亿元 晶科能源68.99亿元 [2][8] - 截至2025年6月底 隆基绿能获授权专利3500多项 其中BC电池组件专利480项 晶科能源累计申请专利超5500项 发明专利占比75% [8] 技术成果与效率 - 隆基绿能量产HPBC2.0组件转换效率达24.8% 构建高价值产品体系 [8] - 晶科能源N型TOPCon组件最高转化效率达25.58% 182N型TOPCon电池转换效率达27.02% 均创全球纪录 [8] 行业竞争背景 - 2025年初以来光伏行业竞争白热化 从价格竞争蔓延至专利纠纷 多家企业卷入 [6] - 行业处于低景气周期 2025年上半年晶科能源营业收入318.31亿元同比下降32.63% 净亏损29.09亿元 隆基绿能营业收入328.13亿元同比下降14.83% 净亏损25.69亿元但同比减亏50.88% [7] 行业影响 - 和解为行业树立长期可持续知识产权伙伴关系典范 终结专利战提供选择 [6] - 推动形成良性竞争生态 构建健康有序的知识产权生态 鼓励更多企业投入研发创新 [6][9]

光伏产业技术发展与成本竞争力 - 光伏发电成本十年间降幅超过90% 从实验室技术蜕变为最具竞争力清洁能源 [1] - PERC电池 异质结技术 钙钛矿电池等创新推动光电转换效率持续突破 [1] - 分布式光伏覆盖城市屋顶 户用系统助力农村能源独立 大型光伏基地构建完整产业链 [1] 风电产业技术进步与规模扩张 - 陆上风机单机容量突破6兆瓦 海上机型向10兆瓦以上迈进 [3] - 智能控制系统实现风速感知与自动调整 最大化风能捕获效率 [3] - 漂浮式海上风电技术成熟 将开发范围延伸至深远海区域 [3] 数字化与新能源融合应用 - 青海塔拉滩光伏产业园采用AI算法优化光伏板角度 发电效率提升12% [3] - 德国虚拟电厂平台聚合数万户家庭光伏与储能设备 形成可交易"云电厂" [3] - 中国国家电网新能源云平台接入全球最大规模新能源数据 发电预测误差率控制在3%以内 [3] 新能源驱动互联网产业可持续发展 - 数据中心用电量占全球总量2% 成为数字时代能耗大户 [4] - 微软将数据中心沉入海底利用海水冷却 谷歌在北欧建设风能驱动绿色数据中心 [4] - 中国"东数西算"工程将算力中心布局风光资源富集区 破解互联网发展能耗瓶颈 [4]

行业背景与核心观点 - 光伏行业进入存量博弈时代，专利成为"反内卷"关键工具，头部企业通过专利诉讼展开激烈竞争[1][3] - 2025年组件出货TOP10企业中仅协鑫集成和横店东磁未卷入专利诉讼，通威股份因产业链优势专利风险较低[3] - 专利布局质量直接影响企业竞争力，有效专利数量、失效专利占比、在审专利比例等指标反映企业研发实力[10] TOP10企业专利整体情况 专利申请量 - 天合光能以7219件专利申请量居首，晶科能源(第二)、隆基绿能(第三)形成第一梯队[7] - 阿特斯专利申请量达4669件，远超市场对其专利实力的认知[7] - 横店东磁光伏相关专利仅681件，为TOP10中最少[7] 专利有效性 - 隆基绿能有效专利3900件居首，天合光能3448件次之，协鑫集成519件，横店东磁361件[10] - 一道新能失效专利占比最低(3%)，阿特斯和协鑫集成失效专利占比高达40%[10] - 天合光能在审专利占比33%反映持续研发投入，阿特斯在审专利仅占6.7%[10] 专利技术含量 - 晶科能源发明专利占比70%最高，横店东磁65.6%次之，阿特斯26%最低[12] - 发明专利占比反映技术含金量，实用新型和外观设计专利防御价值较低[12] 重点企业专利分析 协鑫集成 - 专利申请趋势：2016-2017年高峰(176件/141件)，2022年回升至年均100件，2025年暂录22件[15] - 国际布局：90%以上为国内专利，海外布局仅少量进入美日欧澳市场[17] - 技术分布：组件专利超500件，钙钛矿电池专利200+件，TOPCon专利89件，BC/异质结专利约30件[23] - 专利运营：167件专利发生权利转移，包括购买Maxeon、爱迪生太阳能公司专利，4件专利用于银行质押融资[25] 横店东磁 - 专利申请趋势：2021年达124件峰值，2023年保持108件，2025年暂录17件[29] - 国际布局：欧洲30件、美国14件，与其主要海外市场不匹配[31] - 技术分布：组件专利250件，TOPCon专利130件，PERC专利59件(部分2020年后申请)，BC专利71件[36] - 专利运营：75件专利质押给建行东阳支行，31件内部转让，1件PERC专利完成海关备案(有效期至2034年)[38][40] 专利风险与战略差异 - 协鑫集成通过外购专利增强防御能力，横店东磁依赖高发明专利占比(65.6%)和海关备案专利[42] - 两家企业共同弱点：专利总量不足(协鑫1138件/横店681件)，海外布局薄弱[43] - 横店东磁因高盈利可能成为诉讼目标，其美国市场14件专利难以形成有效防御[44] - 协鑫集成依托协鑫科技供应链优势风险相对较低[44] 技术路线差异 - 协鑫集成重点布局钙钛矿(200+件)和晶硅生产，横店东磁专注TOPCon(130件)和BC技术(71件)[23][36] - 横店东磁完全未布局异质结和钙钛矿，技术路线选择保守[36] - 协鑫集成专利涉及光伏+应用(充电设备/农业)，显示多元化布局[23]

股价表现 - 8月7日股价42.60元 较前一交易日下跌0.60元 跌幅1.39% [1] - 当日成交量57250手 成交金额2.45亿元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出3714.52万元 [1] - 近五个交易日累计净流出9853.38万元 [1] 公司市值 - 总市值124.64亿元 [1] - 流通市值95.79亿元 [1] 主营业务 - 光伏电池研发、生产和销售 [1] - 产品包括PERC电池和TOPCon电池 [1] 生产基地与技术 - 海南设有生产基地 [1] - 涉及BC电池等技术领域 [1]

股价表现 - 7月31日股价报收3.70元，较前一交易日下跌0.25元，跌幅6.33% [1] - 当日成交量为165.2万手，成交金额达6.16亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为光伏电池及组件的研发、生产和销售，属于光伏设备行业 [1] - 拥有常州和滁州两大生产基地 [1] - 主要产品包括PERC电池和TOPCon电池 [1] 股权变动 - 控股股东唯之能源持有的2亿股无限售流通股被司法拍卖，其中5000万股以1.52亿元成交 [1] - 若股权变更完成，唯之能源持股比例将由16.90%降至12.67% [1] 财务表现 - 2025年一季度实现营业收入6.08亿元 [1] - 归母净利润亏损5314万元 [1] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出9718.47万元，占流通市值的2.22% [1]

股价表现 - 7月30日股价收报45 16元 较前一交易日下跌1 02元 跌幅2 21% [1] - 当日成交量为7 47万手 成交金额达3 41亿元 [1] - 主力资金净流出3883 57万元 占流通市值的0 38% [1] 主营业务 - 主营业务为光伏电池的研发 生产和销售 [1] - 主要产品包括PERC电池 TOPCon电池等 [1] - 在BC电池和TOPCon电池技术领域具有一定市场地位 [1] 公司治理 - 将于7月31日召开2025年第三次临时股东大会 [1] - 会议将审议增加注册资本 修订公司章程 调整独立董事薪酬方案 续聘审计机构以及董事会换届选举等重要议案 [1]

政策信号与行业动态 - 中央财经委员会第六次会议将光伏行业"无序竞争"问题提上议程，明确提出加快落后产能退出，推动行业向高质量方向发展 [1] - 头部光伏玻璃企业宣布自7月起主动减产30%，以缓解行业结构性压力 [1] - 工信部于7月3日召集制造业重点企业召开座谈会，强调加强产品质量、提升产业结构效能，推动行业有序可持续发展 [1] 产品价格变动 - 多晶硅致密料均价为35 0元/kg，环比持平 [2] - N型182硅片均价为0 88元/片，环比下降0 020元/W [2] - N型210硅片均价为1 20元/片，环比下降0 050元/W [2] - PERC电池182均价为0 035$/W，环比持平 [2] - TOPCON电池均价0 245元/W，环比下降0 015元/W [2] - 双玻HJT组件均价为0 83元/W，环比持平 [2] - 双玻182组件均价为0 68元/W，环比持平 [2] - 中国集中式、分布式组件均价均为0 67元/W，环比持平 [2] - BC集中式、分布式组件均价分别为0 780、0 80元/W，环比持平 [2] 市场表现与估值 - 光伏板块最近一周（2025年6月27日-7月4日）涨跌幅0 79%，跑输沪深300指数0 23个百分点 [3] - 年初以来光伏板块累计涨跌幅为-3 87%，跑输沪深300指数8 70个百分点 [3] - 光伏板块2025年7月4日TTM-整体法估值为18 95倍，与SW行业分类各板块相比排名中等靠后 [3] - 光伏板块相对沪深300的估值溢价1 51倍 [3]