报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧洲正面临经济、债务、政治等多重危机，衰落是慢性溃败过程，《欧洲专题系列》将解答衰落原因及未来变化，首篇回顾过去50年中欧关系变化并探讨底层原因 [1][2][15] - 以2017 - 2018年为转折点，中欧关系先升温后降温，源于中国高端制造业崛起挤占欧洲传统优势产业，以及中美关系变化影响欧洲对华态度 [16][19][30] - 欧洲对华态度转向消极，是因产业竞争白热化，中国在多领域打破欧洲垄断，贸易逆差扩大，引发中欧贸易战 [33][36][40] - 中国主要与欧洲“强国”（德、法、英等）直面竞争，与强国“全面和解”有阻力，未来中欧关系看点或在与二三流中等强国合作 [44][48] 根据相关目录分别进行总结 以2017 - 2018年为转折点，中欧关系经历了先升温后降温的过程 - 外交层面：1975 - 2000年建交初期互动有限；2001 - 2010年快速发展期高层互访增加但受美欧关系影响；2011 - 2020年深度合作期交流加深但产业竞争显性化；2021年至今战略调整期关系恶化，“竞争占据上风” [17][18][19] - 投资层面：1975 - 1990年萌芽起步期以欧洲对华单边输入为主；1991 - 2008年高速增长期欧洲对华投资为主，中国企业开始初期并购；2009 - 2016年调整转型期欧洲对华投资放缓，中国对欧投资崛起；2017 - 2020年规则博弈期欧洲对华并购审查严格；2021年至今竞合深化期欧洲对华限制加深 [22][24][26] - 外国企业数量：变化呈现类似阶段划分 [28] 欧洲对华态度转向消极的背后，是产业竞争趋于白热化 - 市场份额：2018年后中国在5G、光伏等领域打破欧洲垄断，蚕食其市场份额，贸易逆差扩大 [33] - 民众态度：欧洲国家民众对中国态度趋于消极，负面情绪增长，2018年前后加速转变，为中欧贸易战埋下伏笔 [36] - 贸易战：2024年4月以欧洲更新《中国“市场扭曲”报告》为标志打响，持续至2025年9月，重点聚焦新能源、高端制造等行业 [40][42] 中国主要与欧洲的“强国”进行直面较量 - 竞争国家：主要与德国、法国、英国等一流强国及荷兰、意大利、北欧部分国家等一流较强国家竞争 [44] - 竞争领域：与法国在核能、高铁等领域；与德国在汽车、化工等领域；与荷兰在高端制造、半导体等领域；与英国在航运、贸易等领域；与意大利在轻工制造等领域；与北欧国家在通信、生物医药等领域 [44][45] - 关系展望：与强国竞争大于合作，未来中欧关系看点或在与二三流中等强国合作 [48]

美股市场表现 - 美股三大股指小幅收跌 标普500指数报6373 45点 跌幅0 25% 纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数分别下跌0 3%和0 45% [1] - 标普500指数四度试探6400点关键阻力位未果 市场情绪在美联储7月CPI数据发布前愈发谨慎 [1] - 摩根大通测算显示 若7月核心CPI环比增速低于0 25% 标普500有望反弹1 5%-2% 若超0 4%则可能触发2%-2 75%的回调 [2] - 美国银行调查显示 91%的基金经理认为当前美股估值"高估" 创2001年以来最高纪录 [2] 科技巨头表现 - 特斯拉连续第四个交易日上涨 单日涨幅2 85% 领跑科技板块 科技七巨头指数下跌0 22% [2][3] - 英伟达下跌0 35% 苹果下跌0 83% 微软微跌0 05% 谷歌下跌0 23% 脸书下跌0 45% 亚马逊下跌0 62% [3] - 特斯拉年初至今仍下跌16 05% 而微软年初至今上涨24 26% 英伟达上涨35 59% 脸书上涨31 02% [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数下跌0 29% 小鹏汽车逆势上涨近6% 阿里巴巴下跌1 43% 京东下跌0 98% [3][4] - 锂矿板块因宁德时代项目停产消息集体爆发 雅保 SQM等标的单日涨幅均超8% [3] - 网易年初至今上涨47% 腾讯控股ADR下跌0 73% 比亚迪股份ADR下跌0 84% 拼多多下跌1 07% [4] 行业动态 - AI应用领域遭遇"寒流" C3 ai因业绩不达预期暴跌25 58% BigBear ai盘后财报拖累股价近30% [5] - 加密货币市场冲高回落 以太坊储备库概念股涨跌互现 [5] - 英伟达和AMD与美政府达成出口协议 将向中国芯片收入征收15%"特许费" [5] - 大麻概念股在政策传闻刺激下异动显著 Tilray Brands单日暴涨41 82% [5] 地缘政治影响 - 美国总统特朗普宣布将与普京举行"试探性会晤" 贵金属期货普遍下跌 COMEX黄金主力合约收跌2 8% 白银合约跌幅2 33% [4]

项目战略定位 - 雅江水电站是中国电力体系的核心节点和未来产业竞争的关键底牌[3] - 项目是重塑南亚格局战略网络的重要组成部分[1] - 投资1.2万亿元建设水电站比建造舰艇和卫星更具战略价值[15] 发电规模与分配 - 年发电量达3000亿度相当于全国居民年用电量的三十分之一[4] - 电力主要向西南方向输送覆盖缅甸皎漂港中巴经济走廊和孟加拉湾区域[4][5] - 电力将支撑南亚和东南亚工业腹地发展而非东部沿海地区[4] 区域经济影响 - 项目将西部打造为连接南亚制造走廊的能源引擎[6] - 配套交通基础设施包括高铁和公路已延伸至边境地区[7] - 形成以中国电网和产业链为核心的南亚经济依赖体系[9] 产业竞争优势 - 稳定清洁廉价的电力供应是人工智能云计算等科技产业发展的基础[11][12] - 中国具备全球唯一的规模化稳定清洁电力供应能力[12] - 电力优势使中国在AI产业化应用方面形成降维打击能力[12][13] 地缘战略价值 - 项目将改变印度洋出海口使用格局增强中国影响力[8] - 通过电力+产业模式重构南亚地缘政治格局[9] - 项目是影响印度洋格局的能源转向器和战略纵深拓展[16][17] 技术发展支撑 - 水电站是人工智能发展的充电宝和制造业西移的动力阀门[14] - 项目支撑算力算法终端到出口的全产业链条发展[13] - 电力保障使中国在科技竞争中获得持续优势[18][19]

苏州人才壹号基金成立 - 苏州成立人才壹号创业投资合伙企业 出资额25 01亿元人民币 目标是通过金融支持体系吸引高层次人才 重点支持"1030"产业赛道的人才项目[3][5] - 基金四大投向包括领军人才 赛事获奖选手 初创企业及硬科技领域 通过真金白银吸引人才集聚[5] - 出资方均为苏州国资背景机构 包括苏创投集团(管理规模2600亿元) 创元集团(市属制造业国企) 苏州天使母基金(已设60只子基金 规模超150亿元)等[6] 苏州人才战略实施 - 苏州推出"百万人才新增计划" 目标3年新增100万人才 配套措施包括每年提供30万个优质岗位 最高2000元面试交通补贴 14天免费住宿等[7] - 针对人工智能等紧缺领域人才提供最高10万元一次性生活补贴 通过产业基础优势与政策组合拳吸引青年人才[7] - 市委人才办召开青年座谈会 在住房保障等核心需求领域提供支持 形成人才引进闭环体系[7] 城市人才竞争态势 - 香港同步启动高才创业投资基金(首期10亿港元) 张家港 宿迁等地也成立2亿元级人才基金 北京 杭州等城市均已布局同类基金[9][10] - 人才集聚效应显著 武汉光谷案例显示引进一名顶尖人才可撬动5亿元产业投资 中科院院士团队带动形成半导体材料产业集群[10] - 城市竞争从单纯企业招商转向"人才+产业"双轮驱动 高精尖人才对产业升级具有决定性作用[8][10] 产业与人才协同发展 - 各地基金投资重心从挖掘高科技企业转向直接扶持人才 反映产业迭代对高端人才需求的升级[10] - 配套政策涵盖创业融资 生活保障等多维度 通过解决住房等基础需求提升人才留存率[11] - 人才流向直接影响地方产业集群建设 形成"引进人才-培育企业-壮大产业"的正向循环[10][12]

文章核心观点 多地发布国资容错新政吸引人才和企业聚集，国资容错渐成一级市场共识，但落实仍需观察 [1][5][8] 各地国资容错新政 - 深圳福田区推出《2025年新启程教育科技人才"五福礼包"》，涵盖27项专属服务，针对创业高风险问题，放宽政府投资基金失败容忍比例，允许最高不超过80%亏损，对符合条件项目允许最高100%亏损 [2] - 武汉出台《武汉市进一步促进民营经济高质量发展若干措施》，种子直投、天使直投单个项目最高允许100％亏损，放宽政府投资基金对种子基金、天使基金等出资比例最高可达50%，不对单只基金、单个项目盈亏考核，未来五年联动社会资本打造3000亿元母子基金集群 [3] 国资容错背景 - 过去一年国有控股和国有参股LP合计披露出资金额超八成，投资端国资机构直投出手达57%，国资成GP募资与企业融资绕不开的对象 [5] - 科技转型升级关键节点，科技赛道需高风险、高投入，长期才有成果，以往国资基金对项目失败容忍度低，与产业发展诉求违背 [6] 国资容错探索进程 - 去年7月成都高新区针对政策性基金设置30%-80%容亏率，破解国资"不敢投"困境 [6] - 今年1月国办1号文件明确建立健全容错机制，解决基金管理人不敢投等问题 [6] - 广州开发区、深圳南山区在直投资金风险容忍机制上开启单项目最高允许100%亏损的尝试 [6] 国资容错意义与挑战 - 国资容错探索是各地产业竞争，以更市场化姿态争取产业机会 [7] - 国资容错涉及审计问题，具体落实有待观察 [8]

行业概况 - 抹茶风潮席卷全球，在TikTok、小红书等社媒上流行万物皆可"混搭"的抹茶相关烘焙、甜品、零食、饮品 [2][3] - 抹茶凭借独特香气、清新鲜亮的"治愈系绿"成为饮食时尚象征，具有健康、视觉、文化三重优势 [7][11][13] - 2024年全球抹茶市场规模达33亿美元，预计2029年增至70亿美元，年均增长率近10% [13] 日本抹茶产业现状 - 2024年日本绿茶出口额达2.4亿美元（含抹茶），同比增长25%，但面临产能短缺导致国内限购 [4] - 日本茶园面积有限、茶树老化、劳动力短缺（茶农数量从2000年5.3万锐减至2020年1.2万），2023年抹茶产量降至2008年78% [16][17] - 研磨环节依赖稀缺石磨（单台制作周期≥1个月），茶树扩产需5年成熟期，转型面临高成本与市场不确定性 [17][20] 中国抹茶产业崛起 - 中国2020年抹茶产量3916吨占全球56%，预计2025年总产量超5000吨成全球最大生产国 [4][22] - 贵州产量占全国25%，出口40多国，2025年初首次大规模出口日本 [4][6] - 浙江（年产值6亿元）、贵州铜仁（出口量全球第二）、湖北孝感（占全国50%抹茶饮品市场）形成三大黄金产区 [26] 竞争格局与技术发展 - 日本在高端抹茶粉市场仍占70%份额，依靠严苛品质标准与文化品牌溢价 [28] - 中国通过政策支持（乡村振兴名录）、资本投入（2024年融资超50亿元）、文化IP（抹茶小镇、国际文化节）多维发力 [29][30][31] - 未来可能形成"中日技术合作+全球产能承接"模式，品质与文化价值成竞争核心 [33] 产业链特点 - 抹茶生产依赖两大关键环节：种植碾茶叶（需5年成熟期）和研磨成粉（需现磨现用防氧化） [17] - 中国依托占全球60%以上的绿茶资源，以成本优势快速响应市场需求 [26] - 行业痛点包括高端茶园稀缺、中小品牌同质化、缺乏统一质量分级体系 [28]