【导读】"9·24"行情启动一周年：投资者数量大幅增长，券商财富管理加速转型 中国基金报记者 孙越 在投资者数量增长的背后，券商财富管理业务转型正在加速进行。这一年，为匹配客户增长与需求升级，券商财富管理战略持续深化，从早期以通道业务 为主的模式，逐步转向以客户为中心、多元收入并重的财富管理架构。 投资者从"交易博弈" 转向"资产配置" 过去一年，最为深刻的变革发生在市场生态领域。政策推动下，资本市场正从"融资优先"迈向"投融资平衡"的良性循环。中国上市公司协会发布的数据显 示，上半年上市公司共实现净利润3万亿元，同比增长2.54%，盈利修复态势进一步巩固。与此同时，上市公司回报股东意识不断增强。截至8月31日，上 市公司现金分红总额达6497亿元。资本市场既是产业转型的"孵化器"，也成为居民财富增长的"蓄水池"，这种双重价值属性正在凸显。 资金结构层面，机构主导的特征更加明显，中长期资金占比稳步提升。外资持股规模和交易活跃度均实现显著提升，社保、保险等长期资金加速入市。此 外，伴随A股吸引力上升，个人投资者积极入市，其投资习惯、配置需求、投资偏好均发生显著变化。 在受访机构看来，最显著的变化是，在这一年中， ...

行业背景与市场表现 - 新"国九条"政策落地推动资本市场改革深化 中长期资金入市进程加快[1] - A股市场交投活跃 投资者显著提升权益类资产配置比例[1] - 2025年上半年42家上市券商经纪业务手续费净收入达789.52亿元 较去年同期603.58亿元大幅增长30.8%[1] - 42家上市券商代销金融产品业务收入共计55.68亿元 同比增长超过30%[1] 获奖机构与代表人物 - 广发证券巫粤敏获领军人物君鼎奖 强调坚守"金融为民"初心[2][3] - 中金财富证券胡昱获奖 体现公司深耕买方投顾模式[2][6] - 中国银河证券刘冰获奖 时值公司成立25周年强调人民立场[2][12] - 中泰证券胡增永获奖 践行"美美与共"价值理念[2][15] - 上海证券罗国华获奖 坚持专业特色财富管理型券商定位[2][18] - 中邮证券谷文获奖 致力打造买方投研为基础的财富管理模式[2][22] 业务转型与创新方向 - 财富管理业务在资产配置 产品创新 客户服务方面迎来重大机遇[1] - 行业推动买方投顾转型 为业务模式创新注入活力[2] - 证券公司深度服务地方经济社会发展 助力实现共同富裕[15][18] - 多家机构强调以专业能力和创新服务助力居民财富保值增值[3][6][22]

行业背景 - 证券行业佣金率普遍下滑 [1] - 两融息差普遍下滑 [1] - 销售费用普遍下滑 [1] 转型方向 - 买方投顾转型势在必行 [1] - 转型是一个系统性工程 [1] - 转型核心是打破零和博弈 [1] - 实现金融机构与客户共同成长 [1] 能力要求 - 券商需全面提升投教能力 [1] - 券商需全面提升投顾能力 [1] - 券商需全面提升投研能力 [1] - 券商需全面提升投资能力 [1] - 券商需具备与国际一流机构竞争的实力 [1]

胡昱指出，买方投顾转型是一个体系化工程，而非单一业务。其核心在于三大能力建设：在资产端，超 越单纯产品筛选，构建涵盖产品交易、企划、运营和财富规划的综合能力；在投顾端，关键在于考核机 制改革，借助数字化赋能投顾提升能力，必须将员工长期利益、公司商业价值与客户长期利益紧密结 合；在客户端，难点在于如何将宏大叙事转化为对个体投资者具体诉求的深刻理解与陪伴，并推动中后 台专业力量深入一线服务客户。他强调，万变不离其宗的是将专业能力、客户服务刻入公司基因与文化 信仰，并最终体现在组织变革中。 （原标题：中金财富证券副总裁胡昱：买方投顾转型需要三大能力建设） 人民财讯9月24日电，9月24日，在由证券时报与南方基金联合主办的2025中国证券业财富经纪高峰论坛 上，中金财富证券执委会委员、副总裁胡昱认为，证券行业的核心矛盾在于如何从红海竞争走向蓝海市 场，探索新盈利模式。 ...

2025 Wind财富管理论坛暨星选理财师年度颁奖盛典将于9月25日在上海盛大启幕！本届活动以"深耕· 立信·致远"为主题， 汇聚银行、券商、资管及金融科技等领域专家 ，共探买方投顾转型与AI技术融 合下的财富管理新未来。 12:30 · 奖金 到 开幕致辞 13:00 主旨演讲 一 13:10 · 财富管理高质量发展:从规模竞赛到价值深耕 王 颖 汇丰银行财富管理及个人银行业务 投资及财富管理部总经理 主旨演讲 二 13:40 · 探索买方投顾在中国的长期价值实现路径 峻 百年保险资管党委书记、董事长 杨 = # 英语 = 14:10 资管机构核心能力再造: 构建"Alpha+Beta"战略双引擎 何卫海 浦银理财董事长 主旨演讲 四 14:40 · 金融科技革命: AI重塑财富管理价值链 简梦雯 万得集团高级副总裁、万得基金总裁 歇 15:10 茶 圆桌论坛 一 15:20 费率下行趋势下,如何保障高质量财富管理服务? 谭慧慧 / 六禾致谦副总经理 H 强 北京银行零售业务总监 杨诚信 私人银行家 建 中金财富产品与解决方案总部财富规划部负责人 眉 上海区管执行负责人 周乐峰 湘财证券总裁 圆桌论坛 二 ...

文章核心观点 - 买方财富时代已至 传统以卖产品为核心的财富管理模式正加速迭代 行业需找准转型方向并破解实践难题 [1] - 多位券商专家围绕买方财富时代的变革与转型展开探讨 用一线实践经验为行业转型提供关键参考 [1] 买方思维评价标准 - 检验买方投顾与传统模式的核心标准是挣什么钱 传统模式以挣销售的钱为导向 与买方思维以客户利益为核心的诉求相悖 [5] - 平安证券转向挣保有的钱模式 以客户为中心 与客户利益深度绑定 通过长期服务获得合理回报 [7] - 客户对买方收费模式认可度是影响转型进程的关键变量 国内散户投资者为主 过去形成的交易收费模式与投资习惯难以快速改变 [9] - 需建立买方导向考核体系 纳入服务过程质量 客户满意度及复购率等长期指标 国元证券开展1家营业部取消传统佣金提成 7家营业部自主选择转型的实践探索 [9] - 买方投顾必须具备买方属性 机构考核形式若非买方导向 则不属于真正买方投顾 收费方式需转向为客户挣钱逻辑 如按AUM或业绩提成收费 [11] - 买方投顾除创造收益外 还需提供专业陪伴 缓解投资焦虑 中泰资管正构建基金经理个人回报与客户收益深度挂钩的激励机制 [13] 转型必然性与瓶颈 - 降佣背景下传统商业模式难以持续 生存倒逼转型 客户诉求转变倒逼业务模式向更成熟健康可持续方向升级 [14] - 过去部分机构存在牌照依赖思维 若不能为客户创造真实可持续价值 就无法获得客户主动选择与长期信任 这是转型核心瓶颈 [15] - 转型本质是通过专业服务赢得客户主动认可 国元证券提出总部赋能 投顾驱动 专业服务+一体运营模式 推动线上线下协同发力 [15] - 财富管理机构需构建完善服务体系 科学考核机制与合理利润分配机制 与投资者形成共融共生关系 让客户认可专业服务价值并愿意付费 [15] - 突破瓶颈需漫长时间 AI技术带来新机遇 通过人员专业培养+买方理念构建+智能工具落地三重发力 实现买方投顾事业突破 [15] 资产配置服务 - 资产配置是财富管理重中之重 大类资产配置是决定客户长期收益率水平的核心因素 但当前很多机构忽视这一环节 [16] - 财富管理机构是大厨 资产管理机构负责提供好食材 资产管理机构核心职责是做擅长的事 有明确投资框架 做出有特色产品 [16] - 好产品需通过专业买方投顾被适配投资者看到 财富管理机构与资产管理机构协同 实现客户财富目标 [16] - 提升资产配置能力需在四方面改进 拓展配置视野构建多元产品框架 形成资产配置核心方法论 重视低Beta低相关性高Sharpe资产引入 打通配置能力与客户服务传导机制 [17][18] 差异化竞争优势 - 打造券商核心竞争力需抓住两点 清晰战略洞见明确核心方向 足够战略定力长期投入打造品牌与服务 [19] - 国元证券聚焦四方面 形成共识与服务意识 强化全公司协同能力 深化政策与市场洞见 坚持与客户共成长 [19] - 国联民生证券依托合并后强势区域与优势业务 以家族信托等业务为载体 深化开拓满足高净值客户需求的定制化产品与解决方案 [20] - 财富管理行业最大痛点是信息不对称 中泰资管着力推动产品自我刻画清晰 引导基金经理认清能力边界 准确表达投资逻辑 在品牌宣传中坚持诚实原则 [20][21]

业务布局与战略重点 - 2025年公司重点布局包括传统业务转型、业务结构优化、客需驱动发展和数智化转型 [2] - 财富管理业务坚定推进买方投顾转型 投资银行业务深化境内外一体化发展 交易及机构业务完善非方向性布局 投资管理业务依托集团优势深化投研能力 [2][3] 财富管理业务 - 代销金融产品保有规模超3,000亿元 较上年末增长14.13% [4] - 投资顾问资格人数超4,600人 行业排名第二（母公司口径） [4] - 聚焦高质量客群和高效率线上运营 强化多元资产配置能力 [4] - 全面建设人工智能服务功能 推广财富经纪AI大模型应用 [4] 投资银行业务 - 坚持行业引领 打造产业投行和科技投行 [5] - 深耕大湾区市场 巩固区域竞争力 深化长三角布局 [5] - 深化境内外一体化战略 健全跨境人才培养机制 [5] - 扎实推进数智化转型 强化精细化管理和风险防控 [5][6] 投资管理业务 - 业务板块涵盖资产管理、公募基金管理和私募基金管理 [6] - 广发基金剔除货币基金后公募规模行业第3 易方达基金行业第1 [6] - 构建丰富产品供给体系 提供策略占优品类多样产品 [6] - 广发资管持续丰富多元资产配置产品线策略 加强集团内部协同 [6]

近期，多家券商启动"秋招"。截至9月12日，已有中信建投、申万宏源、东方财富、国金证券等多家券 商开启秋季校园招聘，积极储备优质人才。据梳理，在近期券商"秋招"中，投资顾问（以下简称"投 顾"）、金融科技类岗位招聘力度加大，折射出券商加速买方投顾转型、深化金融科技赋能的行业趋 势。 加速买方投顾转型 对此，中央财经大学中国金融科技研究中心主任张宁对《证券日报》记者表示："在证券行业数字化转 型加速的背景下，以金融科技赋能服务升级和业务创新已成为行业共识。近年来，券商持续加大信息技 术投入，推进业务与金融科技的深度融合，不断推出AI投顾、数字人等创新功能，推动服务升级。强 化金融科技赋能，一方面有助于券商实现运营效率和管理效能的双提升，另一方面有助于通过多元化、 智能化的方式优化用户使用体验，增强App用户黏性与综合竞争力。" 今年以来，券商持续深化金融科技赋能，不断取得新进展。例如，中国银河上线托管与基金服务业务智 能客服，成功替代80%以上的标准化人工服务，助力经营提质增效。长江证券则发布长江灵曦3.0大模 型平台，拓展AI业务应用场景，持续加码技术布局、提升服务。 在岗位方面，多家券商对投顾人员展开招聘， ...

行业整体表现 - 2025年上半年42家A股上市券商证券经纪业务收入合计745.45亿元 同比大幅增长50.69% [1] - 所有券商经纪业务收入均实现同比正增长 其中13家增速超50% 40家增速超30% [2] - 代理买卖证券业务收入合计633.36亿元 在经纪业务总收入中占比约85% 同比增速达62.24% [2] - 代销金融产品业务总收入55.67亿元 同比增长32.05% [2] 头部券商竞争格局 - 行业马太效应凸显 前9家券商经纪业务收入合计434.64亿元 占总收入58.31% [2] - 中信证券以79.92亿元经纪收入稳居首位 国泰海通68.66亿元 华泰证券50.94亿元名列前茅 [2] - 头部券商代销业务优势明显 中信证券代销收入8.38亿元行业第一 中金公司等国泰海通等均超4亿元 [3] - 国联民生以183.94%同比增速高居榜首 国泰海通101.60% 国信证券70.51%紧随其后 [2] 客户与资产规模增长 - 市场活跃度提升带动新开户数与客户资产规模增长 招商证券财富管理客户数同比增长45.53% 高净值客户增长23.99% [4] - 中信建投新开发客户83.08万户 同比增长12.98% 互联网引流效果行业前列 [4] - 招商证券私募客户交易资产规模较2024年末增长17.71% 企业客户数及资产规模均实现增长 [4] 买方投顾转型进展 - 基金投顾业务规模显著增长 山西证券基金投顾规模较上年末增长48.5% [4] - 第一创业e投顾业务签约客户数增长187.98% 签约资产规模增长92.08% [4] - 东方证券推出28个基金投顾组合策略 期末保有规模149.25亿元 客户留存率52.83% 复投率75.95% [4] 下半年展望 - 受益于成交额和两融规模持续突破 财富管理和资本中介业务有望继续贡献增长 [5] - 经纪业务净收入整体表现预计好于利息净收入 或继续成为驱动行业业绩增长的核心因素 [6]

核心财务表现 - 1H25营业收入154.0亿元，同比增长34.4%，归母净利润64.7亿元，同比增长48.3% [1] - 1H25加权平均ROE（未年化）4.83%，同比提升1.44个百分点 [1] - 2Q25单季归母净利润37.1亿元，同比增长31.5%，环比增长34.6% [1] 业务收入结构 - 证券主营收入150.0亿元，同比增长32.2% [1] - 经纪业务收入39.2亿元（占比26.1%），同比增长42.0% [1] - 投资业务收入52.4亿元（占比34.9%），同比增长42.8% [1] - 资管业务收入36.7亿元（占比24.5%），同比增长8.4% [1] - 投行业务收入3.2亿元（占比2.1%），同比下降4.8% [1] 资产与杠杆状况 - 2Q25末总资产8158亿元，较年初增长7.5%，环比增长0.2% [2] - 净资产1509亿元，较年初增长2.3%，环比增长0.6% [2] - 经营杠杆4.13倍，较年初上升0.18倍，环比下降0.18倍 [2] - 投资资产规模4183亿元，较年初增长12.0%，环比下降4.7% [2] 投资业务细节 - 交易性股票投资438亿元，较年初增长13.8% [2] - 其他权益工具投资351亿元，较年初增长57.1%，环比增长43.3% [2] - 投资杠杆2.77倍，较年初上升0.24倍，环比下降0.15倍 [2] - 1H25投资收益率2.65%，同比提升0.67个百分点 [2] 公募基金业务 - 广发基金1H25营收39.0亿元（+22.2%），净利润11.8亿元（+43.5%），非货基AUM 8945亿元（行业第3） [3] - 易方达基金1H25营收59.0亿元（+9.7%），净利润18.8亿元（+23.8%），非货基AUM 15231亿元（行业第1） [3] - 公募业务合计利润贡献10.7亿元（+35.0%），占公司利润总额16.5% [3] 零售业务表现 - 代买业务净收入31.3亿元，同比增长44.1% [4] - 股基成交额15.1万亿元，同比增长62.1%，市占率4.01% [4] - 代销业务收入4.0亿元，同比增长35.9%，金融产品保有规模超3000亿元 [4] - 两融业务收入26.7亿元（+9.4%），余额1036亿元，市占率5.6% [4] 资管业务动态 - 广发资管总AUM 2506亿元，较年初下降1.1% [3] - 单一资管计划规模较年初增长4.6%，专项资管计划规模增长39.5% [3]