登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 基金管理人：中欧基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 二零二六年一月 重要提示 1、中欧盈欣稳健6个月持有期混合型基金中基金（FOF）（以下简称"本基金"）的募集已获中国证券监 督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可[2025]1478号文准予注册。中国证监会对本基金募集 的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证，也不表明投资于本 基金没有风险。 2、本基金的基金管理人为中欧基金管理有限公司（以下简称"本公司"），基金托管人为招商银行股份 有限公司，登记机构为中欧基金管理有限公司。 3、本基金的基金名称为中欧盈欣稳健6个月持有期混合型基金中基金（FOF），基金运作方式为契约型 开放式。 对于本基金的各类基金份额，每份基金份额设定锁定持有期，每份基金份额的锁定持有期为6个月，锁 定持有期到期后进入开放持有期，每份基金份额自其开放持有期首日起才能办理赎回及转换转出业务。 锁定持有期指基金合同生效日（对认购份额而言）、基金份额申购确认日（对申购份额而言）或基金份 额转换转入确认日（对转换转入份额而言）起（即锁定持 ...

FOF是通过持有多只优秀的基金产品来覆盖各种类型、风格、主题、地域的资产，实现买一只产品，实现多种资产的多元 配置。 据建设银行App"龙盈FOF"页面介绍，"龙盈FOF"是建设银行联合优秀基金公司打造的专业资产配置方案，为投资者提供一 站式全流程资产配置服务；定位于为大众投资者解决"选基难"的问题，通过多元配置策略，灵活构建特定风险收益特征的策 略，严控投资风险，力争实现多元收益风险平衡；目前已经上线华夏、建信、银华基金旗下多款FOF产品，另有多只产品正陆 续推出。 本报记者 彭妍 近日，公募基金费率改革正式收官。作为核心代销机构的商业银行积极应变，推出定制化产品，探索代销转型新路径。 1月1日，建设银行正式推出定制化FOF（基金中基金）品牌"龙盈FOF"，这是继招商银行"TREE长盈计划"后，又一家大型 银行进入定制化FOF领域，标志着头部银行基金销售赛道竞争再度升级。 苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，布局定制化FOF将深度重塑银行业务格局：收入端，推动银行从依 赖前端销售费转向获取与资管规模挂钩的持续管理费分成，提升中间业务收入质量与稳定性；客户端，产品持有期机制可减少 频繁申赎、增强资 ...

当两名准"75后"高管任职资格获批，12万亿"零售之王"2026年的高管矩阵也逐渐成型。按照日前招商银 行的公告，崔家鲲、王兴海担任总行行长助理的任职资格均已获得核准，正式跻身高管梯队，并分别继 续兼任北京分行和深圳分行行长职务。南都湾财社记者注意到，两位"招行老兵"的职业履历深刻烙印招 行DNA，"工龄"超25年。他们的晋升逻辑和银行的干部培育机制，背后有哪些深意？ "一正四副二行助"明朗， 有人身兼多职 1974年出生的崔家鲲是典型内部成长起来的高管。他于2000年6月加入招商银行，历任招商银行上海分 行副行长、苏州分行行长、广州分行行长，2025年12月起任该行行长助理，兼任北京分行行长。 崔家鲲 年纪更轻的王兴海在招行工作时间更长。他1976年出生，1999年7月加入招商银行，历任该行北京分行 副行长，总行机构客户部兼养老金金融部总经理，深圳分行副行长、行长，2025年12月起任该行行长助 理，兼任深圳分行行长。记者注意到，他也是目前招行最年轻的高管。 王兴海 南都湾财社记者注意到，上述部分高管还身兼多职。比如目前钟德胜兼任招银金融租赁有限公司董事 长；王颖"一肩挑三职"，同时担任招商银行副行长、招商 ...

当两名准"75后"高管任职资格获批，12万亿"零售之王"2026年的高管矩阵也逐渐成型。按照日前招商银 行的公告，崔家鲲、王兴海担任总行行长助理的任职资格均已获得核准，正式跻身高管梯队，并分别继 续兼任北京分行和深圳分行行长职务。南都湾财社记者注意到，两位"招行老兵"的职业履历深刻烙印招 行DNA，"工龄"超25年。他们的晋升逻辑和银行的干部培育机制，背后有哪些深意？ "一正四副二行助"明朗， 有人身兼多职 1974年出生的崔家鲲是典型内部成长起来的高管。他于2000年6月加入招商银行，历任招商银行上海分 行副行长、苏州分行行长、广州分行行长，2025年12月起任该行行长助理，兼任北京分行行长。 崔家鲲 年纪更轻的王兴海在招行工作时间更长。他1976年出生，1999年7月加入招商银行，历任该行北京分行 副行长，总行机构客户部兼养老金金融部总经理，深圳分行副行长、行长，2025年12月起任该行行长助 理，兼任深圳分行行长。记者注意到，他也是目前招行最年轻的高管。 值得一提的是，1965年12月出生的行长王良刚满60岁，其退休红线或影响未来高管矩阵的稳定。 重用关键分行"一把手"， "稳定与传承"或成战略考量 目 ...

报告行业投资评级 * 报告对银行板块持积极看法，重点推荐ROE优势清晰的头部城商行以及低估值、高股息率的大型银行 [2][7][46] 报告核心观点 * 银行板块在2025年第52周小幅上涨，跑赢大盘，年末风险偏好及机构配置行为是短期主要影响因素 [2][10] * 跨年后长线资金的配置窗口预计将开启，配置价值凸显 [2][7] * 数字人民币正式启动生息，实名认证钱包将按0.05%的活期利率计息，此举有助于提升商业银行推广动力和用户吸引力 [8][42] * 2026年银行板块将面临经营周期与配置价值的再平衡，风险底线牢固是估值修复的基础，尽管ROE仍有下行压力，但稳定的配置价值将主导估值修复 [6][44] 市场表现与资金动向 * 2025年第52周，银行指数累计上涨**1.0%**，相较沪深300指数和创业板指数分别获得**1.6%**和**2.2%**的超额收益 [10][17] * 个股层面，浦发银行领涨，大型银行H股普遍上涨，前期涨幅较高的厦门银行出现回调 [2][10] * 银行相关ETF及指数型基金在年末持续净流出，截至12月31日已连续八周资金流出，可能反映年末兑现收益或风险偏好转变 [7][19][21] * 银行股的换手率及成交额占比较上周小幅下降，交易热度指标已接近历史低位水平 [31][32][35] 估值与股息率分析 * 从PB-ROE视角看，银行股仍被显著低估，尤其优质城商行ROE领先 [7][45] * 截至12月31日，六大国有行A股平均股息率为**3.90%**，相较10年期国债收益率的利差为**205BP**；H股平均股息率为**5.18%**，H股相对A股的平均折价率为**24%** [22][23][26] 行业经营与信贷数据 * 截至2025年11月末，全国区域信贷同比增速保持分化，经济大省江苏、浙江、四川、安徽维持**8%**以上的信贷增速，其中四川以**10.4%**保持领先 [9][37] * 对公贷款是大部分区域的主要增长点，江苏、四川的对公贷款增速分别达到**13.6%**和**13.0%**；上海的住户贷款增速保持**9.4%**，显著高于全国水平 [9][37] * 2023年以来的经营周期特征是宏观环境承压、银行息差大幅收窄，但银行通过扩表、政策托底重大风险、债券交易等方式维持业绩稳定 [6][44] * 2026年市场预期息差企稳，资产质量总体稳定，但零售和房地产领域承压，银行业绩预计维持平稳，ROE仍有下行压力 [6][44] 重点事件：数字人民币生息 * 国有大行公告，经过实名认证的数字人民币钱包余额将参照活期存款管理，自动按**0.05%**的挂牌利率计付利息 [8][42] * 计息基于“四类账户”分级体系：第四类（匿名）钱包不享受利息，余额上限为**1万元**；其他三类实名钱包在支付限额更高的同时享受计息功能，其中二类钱包余额上限为**50万元**，三类钱包上限为**2万元** [8][42][44] 投资建议与关注标的 * 重点推荐：杭州银行、南京银行、江苏银行等优质城商行；交通银行、招商银行等红利配置型资产 [7][46] * 建议关注：齐鲁银行、苏州银行、宁波银行等 [7][46] * 可关注股价接近强赎价格的常熟银行、上海银行、重庆银行的可转债强赎交易机会 [29][30] 风险底线评估 * 报告认为，地产风险、城投风险、资本风险的底线已逐步确立，息差风险底线正在确立，而零售风险和对公风险的底线尚未确立或有待确立 [44][45]

1月5日，欢迎关注《银行今十条》，今日银行重要资讯一览： 1、中国银行间市场交易商协会：加大对债券交易记录保存相关违规行为的惩戒力度 中国银行间市场交易商协会发布关于提示做好债券交易记录保存相关工作的通知称，近一段时间以来， 中国银行间市场交易商协会（简称交易商协会）在相关业务检查和自律调查过程中发现，部分机构内控 缺失、合规风控流于形式，且一些机构未按要求保存债券交易记录的问题较为普遍，严重阻碍还原交易 真相，不利于有效监管和打击违法违规。针对上述情形，交易商协会将加大对相关违规行为的惩戒力 度。 2、商务部等九部门：鼓励金融机构加大对符合标准的绿色消费贷款支持力度 商务部等9部门发布《关于实施绿色消费推进行动的通知》，其中提出，加大信贷投放。鼓励金融机构 加大对符合标准的绿色消费贷款支持力度。支持银行为绿色消费记录良好的用户提供便利服务。鼓励金 融机构与商贸流通企业合作，拓宽绿色消费贷款应用场景。 3、多家中小银行关闭境外银行卡交易功能，海外盗刷猖獗风控升级成业内共识 近期已有广东、湖北、河北等多个省份的中小银行宣布叫停旗下借记卡境外交易。多名银行业内人士向 智通财经记者表示，这和近年来持续爆发的中国居民 ...

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，12月30日，Ping An Asset Management Co., Ltd.增持招商 银行(03968)1056.5万股，每股作价52.7146港元，总金额约为5.57亿港元。增持后最新持股数目约为 11.11亿股，最新持股比例为24.18%。 ...

香港联交所最新资料显示，12月30日，Ping An Asset Management Co.,Ltd.增持招商银行（600036） (03968)1056.5万股，每股作价52.7146港元，总金额约为5.57亿港元。增持后最新持股数目约为11.11亿 股，最新持股比例为24.18%。 ...

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予招商银行“增持”评级 [1] - 核心观点：在行业下行周期中，招商银行凭借杰出的稳健经营能力，主要经营指标仍保持明显领先优势，随着息差压力放缓与中间业务收入修复，经营压力有望缓解，风险出清有望加快，公司ROE与股息率均较高，兼备红利与价值双重属性 [3] 规模增长与结构 - 银行业规模扩张逻辑发生根本转变，实体融资需求由地产、旧基建转向政府债及新经济领域，招商银行规模增速随行业适度放缓，结构上坚持“客群为首要”、“市场份额为锚”的长期主义策略，主动优化零售、对公与金融投资占比，寻求高质量增长 [3][9] - 预计招商银行资产增速将随行业趋势适度放缓，贷款增速略低于资产增速，金融投资增速快于总资产增速，在居民信贷需求偏弱背景下，其零售贷款占比高的特点使其增速压力略大于同业 [10] 息差表现与展望 - 近年银行业息差承压，源于资产端定价下行、结构重塑以及负债端“不对称降息”，招商银行因活期存款占比高及高收益个人贷款重定价影响，息差降幅大于同业，但其净息差绝对值仍显著高于行业平均水平 [3][17][19] - 展望2026年，息差压力将明显缓解，资产端极度悲观的利率下行预期已减退，负债端高成本中长期存款进入到期高峰，重定价将加快负债成本改善 [3][20] - 盈利预测显示，净息差（测算值）将从2024年的1.92%降至2025年的1.82%，并在2026-2027年稳定在1.78% [4] 资产质量与风险管理 - 本轮信用周期中银行业系统性风险整体可控，招商银行表现尤为优异，对公房地产风险暴露充分，已步入“规模与不良率双降”通道，零售风险上升斜率在投放策略调整后有望放缓 [3][28] - 公司卓越的核心营收能力与较高的拨备覆盖率赋予其更宽裕的核销与处置空间，盈利预测显示不良贷款率将从2024年的0.95%逐步降至2027年的0.89%，拨备覆盖率虽从411.98%下降，但仍维持在369%以上的高水平 [3][4] 中间业务与财富管理 - 招商银行中间业务收入经历三年底部震荡后，至暗时刻已过，公司在财富管理领域的客户基础与专业体系壁垒并未动摇 [3] - 随着资本市场温和复苏及负面冲击的基数效应消退，财富管理业务的内生增长动能将得到释放，业绩弹性将显著优于同业，有望重回业绩贡献核心引擎 [3][41] - 手续费及佣金净收入增速预计将从2025年的2.46%提升至2027年的10.60% [57] 股东回报与估值 - 招商银行分红比例稳居行业第一梯队，风险出清彻底且拨备垫厚实，无需牺牲分红弥补隐性风险，轻型银行模式使其资本内生能力远超消耗速度，股息率具备强劲市场竞争力 [3][44][46] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1504亿元、1545亿元、1604亿元，对应增速分别为1.37%、2.69%、3.83% [3][4] - 预计期末每股净资产分别为43.67元、47.12元、50.70元，以2026年1月5日收盘价42.35元计算，对应市净率（PB）分别为0.97倍、0.90倍、0.84倍，估值处于历史低位 [3][4] - 报告期末公司净资产收益率（加权）为10.47%，预测ROE将从2024年的12.85%逐步降至2027年的11.09% [3][4]

证券之星消息，1月5日股份制银行板块较上一交易日下跌0.72%，浦发银行领跌。当日上证指数报收于 4023.42，上涨1.38%。深证成指报收于13828.63，上涨2.24%。股份制银行板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日股份制银行板块主力资金净流入3.26亿元，游资资金净流出1.92亿元，散户资金 净流出1.34亿元。股份制银行板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601166 | 兴业银行 | 2.51亿 | 17.54% | -1.38亿 | -9.65% | -1.13亿 | -7.89% | | 000001 | 平安银行 | 1.60 Z | 15.99% | -1.23 乙 | -12.22% | -3784.34万 | -3.77% | | 600000 | 浦发银行 | 8887.50万 | 6.09% | 3115.86万 | 2.13% | -1. ...