公司动态 - 智谱于12月9日上午宣布开源其核心AI Agent模型AutoGLM [1] - 该模型具备“Phone Use”（手机操作）能力，能够稳定完成外卖点单、机票预订等长达数十步的复杂操作流程 [1] - AutoGLM已支持微信、淘宝、抖音、美团等超过50个高频中文应用的核心场景 [1] - 项目支持本地与云端部署，确保数据与隐私控制权始终掌握在使用者手中 [1] 产品与技术 - AutoGLM是一个能“看懂”屏幕、并模拟真人进行点击、输入、滑动的AI助手 [1] - 其自动化操作能力与此前引发热议的“豆包手机”演示相似 [1] 行业影响 - 硬件厂商、手机厂商和开发者均可基于开源的AutoGLM，在自己的设备或系统中复现AI助手 [1] - AutoGLM的开源将大幅降低AI手机的技术门槛 [1] - 此举将推动AI手机生态从封闭走向开放共创 [1]

核心观点 - 智谱公司宣布开源其核心AI Agent模型AutoGLM 此举将大幅降低AI手机的技术门槛 推动AI手机生态从封闭走向开放共创 [1][2] 模型能力与特性 - AutoGLM是一个具备“Phone Use”（手机操作）能力的AI Agent 能够稳定完成外卖点单 机票预订等长达数十步的复杂操作流程 [1] - 该模型能“看懂”屏幕 并模拟真人进行点击 输入 滑动 其自动化操作能力与此前引发热议的“豆包手机”演示相似 [1][2] - 目前 AutoGLM已支持微信 淘宝 抖音 美团等超过50个高频中文应用的核心场景 [1][2] - 项目支持本地与云端部署 确保数据与隐私控制权始终掌握在使用者手中 [2] 行业影响与机会 - 硬件厂商 手机厂商和开发者均可基于开源的AutoGLM 在自己的设备或系统中复现一个AI助手 [1][2] - 此次开源将大幅降低AI手机的技术门槛 推动AI手机生态从封闭走向开放共创 [2]

盒马鲜生 - 因个别原料操作偏差导致部分草莓蛋糕口感变咸，涉及7家门店售出约60份商品，公司已致歉并完成排查调整，对当地已售商品进行顾客回访和补偿 [2][3] 万达集团 - 大连万达集团股份有限公司等新增一条恢复执行信息，执行标的为17亿余元，执行法院为甘肃矿区人民法院 [3][5] - 公司存在10余条被执行人信息，被执行总金额超过69亿元 [5] 国家税务总局 - 今年前11个月，税务部门查处1818名包括明星网红在内的“双高”人员，查补税款15.23亿元 [11] - 查处3904户高风险加油站，查补税款41.63亿元 [11] - 强调严禁平台企业向从事配送、运输、家政等便民劳务活动的人员转嫁涉税义务增加其负担，已有超过7000家境内外平台企业履行涉税信息报送义务 [5] 胖东来 - 因小方糖戒指库存售罄及抢购导致现场秩序问题对购物安全构成潜在风险，公司决定暂停该商品的销售 [4][6] 百事公司 - 宣布将削减运营成本以提升效率，计划在明年初前将美国市场的产品种类减少近20% [6] - 今年已关闭三家制造工厂和数条生产线 [6] 罗永浩与AI手机 - 罗永浩表示愿意投入资金打造一款全世界最好的AI手机，以推动行业创新 [4][7] 成品油价格 - 12月8日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨均下调55元，折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.04、0.05、0.05元 [4][8] - 以50升油箱计算，加满一箱92号汽油将少花2元左右 [8] 苹果公司 - Apple Store官方旗舰店推出年末降价活动，iPhone 17 Pro及iPhone 17 Pro Max机型降价300元，降价后起售价分别为8699元和9699元 [4][8] - iPhone 18系列物料端确认测试屏下3D人脸识别（屏下Face ID），iPhone 18 Pro系列将独享该技术并首发小号灵动岛屏幕 [27] 社交媒体平台X - 欧盟对美国社交媒体平台X处以1.4亿美元罚款，公司所有者马斯克对此表示反对并抨击欧盟 [4][8][9] 美股市场 - 12月8日收盘，美股三大指数集体下跌，道指跌0.45%，纳指跌0.14%，标普500指数跌0.35% [9] - 大型科技股跌多涨少，特斯拉、奈飞跌超3%，谷歌跌超2% [9] 派拉蒙与华纳兄弟探索 - 派拉蒙天空之舞公司提出以每股30美元现金收购华纳兄弟探索公司所有已发行股份，企业价值达到1084亿美元 [10] - 美国总统特朗普对奈飞公司计划收购华纳兄弟的交易提出潜在反垄断担忧，指出合并后实体的市场份额可能会带来问题 [17] 消费品安全 - 护舒宝液体卫生巾被消费者反映存在吸收芯体歪斜等做工问题，该产品单片售价近2元，高于市场同类产品 [10] - 由于锂离子电池可能过热起火，在亚马逊平台销售的约21万个INIU品牌移动电源在美国被召回 [17] 疫苗行业 - 疫苗市场经历价格震荡，三价流感疫苗价格低至5.5元一支，二价HPV疫苗价格从每支超过300元的高点骤降约九成 [10] - 价格战源于产品同质化竞争激烈、产能过剩，以及需求端增长乏力 [10] 航空业 - 马航MH370部分失联乘客家属索赔案一审宣判，法院判令马航及相关公司就每案赔偿乘客家属共计人民币290余万元 [11][12] - 印度联邦政府对靛蓝航空运营中断和航班取消引发的危机展开调查，此前该航司连续数天取消航班数千架次 [12] 白酒行业 - 53度、1.1L装贵州茅台酒（巴拿马万国博览会金奖110周年纪念）新品定价11000元/瓶，在i茅台App开售首日“秒光” [12] 国际货币基金组织 - 国际货币基金组织正式启动运营上海区域中心，该中心将作为枢纽促进研究和知识共享，加强IMF与亚太地区的合作 [13] 碧桂园服务 - 黄鹏辞任公司首席财务官，将继续担任执行总裁并负责孵化业务板块的日常管理工作 [13] - 田田获委任为公司首席财务官，全面负责公司财务管理及资本市场工作 [13] 法拉第未来 - 公司董事会已批准未来五年商业计划，包括产销40万至50万辆汽车，前提是融资顺利推进及获得战略合作伙伴支持 [14][15] - FX Super one首批预量产车所需全部零件已到齐，将于12月9日正式启动生产，首批车下线仪式定于12月21日举行 [14] 美国农业政策 - 美国总统特朗普宣布联邦政府将为美国农民提供规模为120亿美元的救助，以应对其关税政策对美国农业造成的冲击 [16] 太空探索与人工智能 - 马斯克讨论了每年向太空发射100万吨AI卫星的可能性，以实现每年在太空部署100吉瓦人工智能的目标 [16] 东方证券 - 董事长龚德雄因工作调动申请辞去董事长等职务，于2025年12月8日提前离任，原定任期至2027年11月21日 [17] 理想汽车 - 前字节跳动公关总监杨继斌已正式加入理想汽车 [18] 人工智能与科技产品 - 美团LongCat团队正式发布并开源参数规模为6B的LongCat-Image模型 [20] - Warby Parker与谷歌合作开发轻型人工智能眼镜，首款产品预计2026年推出 [21] - 智元第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线 [21] 融资事件 - “北斗智联”完成数亿元B轮战略融资，用于北斗通导、AI+、具身智能等领域的研发投入及出海进程 [21] - “宁康瑞珠”完成超亿元人民币A轮融资，用于拓展技术平台和推进临床研究 [22] - “追梦空天科技”完成近两亿元A轮融资，用于加速DF600的适航取证与量产准备及DF3000的工程研制 [23] - “灵生科技”完成Pre-A和PreA+两轮亿元融资，用于L系列人形机器人的规模化量产交付及技术迭代 [24] - “演生潮”完成数亿元人民币A轮融资，用于支持核心管线的临床开发及国际化战略布局 [25] 新能源汽车 - 岚图追光L售价或为35万元左右，将于12月10日正式上市，全系标配华为乾崑智驾ADS 4与鸿蒙座舱5.0，CLTC纯电续航达410km [26]

公司股价与市场表现 - 截至12月8日上午11点50分，瑞声科技股价报39.14港元，涨幅1.72% [1] - 同板块的舜宇光学股价报68.5港元，下跌0.15% [1] - 公司股价近期呈现高振幅特征，振幅达10.4% [10] 技术面分析 - 第一支撑位在37.4港元，与MA10均线（37.83港元）形成呼应 [1] - 第二支撑位在35.8港元，与前期震荡平台底部重合 [1] - 短期核心阻力位在40.1港元附近，位于MA30均线（38.84港元）与MA60均线（41.26港元）之间 [2] - 第二阻力位在41.1港元，突破后将打开更大上涨空间 [2] - 股价目前仍低于MA60均线，中长期趋势尚未完全转强 [2] - 技术信号总结为“中立” [4] 基本面与行业驱动 - 公司是苹果产业链与消费电子感知体验的双重龙头 [1] - AI手机渗透率攀升和AR产业爆点临近构成业绩催化 [1] - AI与AR的双重驱动为公司提供了长期成长逻辑 [10] 衍生工具：认购证 - 信证认购证(22966)：行使价45.88港元，为价外证，溢价为同类产品中最低，杠杆4.7倍 [5] - 中银认购证(18352)：行使价54.05港元，深度价外，溢价高达43.61%，杠杆4.7倍，引伸波幅56.45%，换股比例1:50 [5] - 22966在12月8日交易中，价格报0.350港元，上涨0.030港元或9.38%，成交量157.00万股，成交额54.77万港元，有效杠杆4.5倍 [7] 衍生工具：认沽证 - 瑞银认沽证(19352)：行使价40.86港元，杠杆1.9倍，为推荐产品中杠杆最高的认沽证，引伸波幅较低 [9] - 汇丰认沽证(21079)：行使价40.86港元，杠杆2倍，溢价和引伸波幅均为同类最低 [9]

公司近期市场活动 - 12月6日，北京大兴荟聚商场Apple Store开业，这是北京第6家、大中华区第59家门店，开业前已排起长队 [1] - 12月8日至14日，Apple Store官方旗舰店在电商平台推出年末降价活动，iPhone 17 Pro及Pro Max机型官方直接降价300元，降价后起售价分别为8699元和9699元 [1][3] - 山西、上海、四川等部分地区消费者在官方降价基础上，还可享受国家补贴，至高可省500元 [1][3] - 苹果已逐步调整定价策略，改变了新品发布后官方渠道鲜少迅速降价的传统，但今年官方直接降价幅度（300元）相比去年双11期间iPhone 16系列可领取500元优惠券的促销力度略有收缩 [6] 产品与销售表现 - iPhone 17系列销售火爆，Counterpoint数据显示，今年10月苹果在中国市场的实际出货量同比增长12%，市场份额达到24.2%，创历史单月新高 [6] - iPhone 17系列采取“加量不加价”策略，起售价格与上一代持平，但配置升级，包括配备4800万像素摄像头、搭载新一代处理器芯片，并全系列取消128GB版本，直接从256GB容量起步，这被视为“隐性降价” [7] - 2025财年第三财季（截至6月28日），iPhone营收达445.8亿美元，同比增长13%，优于市场预期的402.2亿美元 [10] 公司财务与股价表现 - 2025财年第三财季，公司总营收达940.4亿美元，创近年来新高，同比增长10%，高于市场预期的895.3亿美元；净利润达244.3亿美元 [9] - 第三财季，Mac收入达80.5亿美元，同比增长15%；iPad收入为65.8亿美元，同比下降8%；可穿戴设备等硬件营收为74亿美元，同比下滑8.6% [10] - 服务业务（包括iCloud、Apple Music等）第三财季营收为274.2亿美元，同比增长13%，毛利率为75.6%，是公司业绩的稳定器 [10] - 截至当地时间12月5日，苹果股价报278.78美元，最新市值为4.12万亿美元，今年累计上涨超11% [11][12] 市场竞争格局 - 苹果在国内高端市场面临华为Mate 80系列的正面对抗，同时小米、荣耀、OPPO、vivo等国产厂商在影像、续航、快充及系统体验上不断寻求突破 [7] - “AI手机”成为行业下一阶段竞争焦点，国产品牌在端侧大模型、系统级AI、跨设备协同及“AI智能体”等方向加速布局，并将AI能力作为核心卖点 [7] - 苹果的Apple Intelligence（苹果智能）服务目前仍未在中国市场推出，国行iPhone 15 Pro系列、iPhone 16系列用户仍无法体验其AI功能，在AI浪潮中显得“缺席” [7][10] - Counterpoint研究总监预计，苹果将在2025年超越三星，成为全球智能手机出货量第一的品牌，这将是其自2011年以来首次登顶 [6] 公司管理与战略 - 公司管理层经历激烈人事动荡，过去一周内有4名高管宣布将离职，公司官网公告了三项管理层人事变动 [8] - 人工智能、机器学习和机器人领域的人才多流向Meta公司，加剧了外界对苹果在AI领域本就稍显落后的前景担忧，公司人力资源团队已接到指示加大招聘和留任力度 [8] - 有消息曾提及CEO库克可能最早于明年卸任，硬件工程高级副总裁特努斯被视为最可能的继任者，但据透露库克预计至少任职至2028年，推翻了明年交棒的猜测 [8][9] - 特努斯于2001年加入苹果，目前领导全部硬件工程团队，其技术背景与公司当前试图从侧重生态链向偏重硬件技术转型的需求相契合 [9]

（文章来源：每日经济新闻） 光莆股份（300632.SZ）12月8日在投资者互动平台表示，公司的光传感集成封测类产品和柔性复合材料 有直接或间接应用在智能手机领域。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司在AI手机领域，是否有相关的产品技术布 局或应用？ ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月8日，市场高开高走，创指盘中涨超3%。板块方面，通信设备板块领涨市场，光模块（CPO）概念 板块爆发，"易中天"集体大涨，成交额均超百亿元。天孚通信、中际旭创双双股价创新高。截至13： 30，创业板50ETF（159949）上涨3.71%，报1.537元，换手率5.35%，成交额14.12亿元，成交额居同类 ETF首位。 根据最新季报，创业板50ETF（159949）前十大重仓股包括宁德时代、中际旭创、东方财富、新易盛、 阳光电源、胜宏科技、汇川技术、迈瑞医疗、亿纬锂能（维权）、同花顺等龙头企业。 | (2)360 (2025-09-30) | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 實文語 | 除在治如示 | 科化医学 | 和以上的时候 | 占量震市值出 | 占易会演讲出 | 占施强级才社 所属行业 | 区间资数据 | | 18519 | 7,041,032,814.00 | 17.545.007 | -27.50% | 24.85% | ...

宏观策略与政策展望 - 美联储或降息扩表 全球流动性转向利好AH股[7] - 中央经济工作会议展望为宏观重要议题[4] - 人民币近期持续走强 人民币资产重估在即[4][7] 全球资产配置与市场展望 - 2026年猪油共振可能终结通缩[7] - 贵金属屡创新高后韧性受关注[5] - 美股牛熊或将切换 债券市场风险上升[7] - 权益驱动逻辑切换 预期与现实博弈下大宗商品何去何从受关注[5][7] 科技与产业趋势 - “十五五”将迎科技质变与供需再平衡[7] - AI手机被视为AI端侧发展的下一站[4] 大宗商品与农产品展望 - 全球农产品上行周期是否开启受关注 供需格局重塑下关注粮、油、棉、糖及生猪交易机会[10] - 农产品展望主题为“余裕渐消 缓步上扬”[10] A股市场与资金面分析 - 预计至2030年居民资产再配置可能为A股带来约5.4~12.0万亿元的增量资金[12] - 2026年A股市场潜在的增量资金空间约为6.0~9.6万亿元[13] - 分析涵盖宏观居民部门存款“搬家”空间与微观中长期资金如险资的入市空间测算[12][13]

事件概述 - 字节跳动旗下豆包与中兴联合推出的AI手机（努比亚M153）因核心功能“豆包手机助手”触发多款主流App的安全风控，导致用户使用异常，引发行业震荡 [1] - 豆包手机助手凭借强大的跨应用操作能力（如语音指令完成多平台比价下单）在发布后迅速获得关注，但随即遭到微信、淘宝、闲鱼、农业银行、建设银行等应用的集体“抵制”与限制 [1][2] - 事件本质是AI助手试图成为“超级助手”时，触碰了移动互联网生态的敏感神经和技术边界，引发了一场围绕AI权限的技术与商业博弈 [1][3] 豆包手机助手的功能与应对 - 核心卖点为跨应用操作能力，通过Android系统级权限（INJECT_EVENTS）模拟点击事件来完成用户指令 [2] - 该功能需要用户主动授权方可调用，公司声称不存在黑客行为 [2] - 随着抵制扩大，公司从最初的技术解释转向业务调整，计划规范化AI操作能力，包括限制刷分、金融类应用及部分游戏场景的使用 [2] 行业抵制的原因与影响 - 直接原因：豆包手机助手的运行机制（如读取屏幕信息、类似录屏）触发了各类App的安全风控系统，银行类App因涉及用户财产安全尤为敏感 [3] - 商业逻辑：AI助手让用户无需浏览首页和广告即可直达目标，动摇了互联网大厂依赖用户停留时长和广告投放的传统流量盈利模式 [3][4] - 法律风险：在现行法律规则下，此类跨App操作行为可能因侵犯个人信息而涉嫌违法，越过了行业默契遵守的红线 [4] - 生态影响：微信、淘宝等超级App及多家银行的限制措施，可能导致更多软件跟随，影响国内AI手机的研发方向与合作模式 [5] 行业格局与厂商动态 - 在豆包AI手机之前，已有部分厂商（如荣耀）尝试将AI嵌入操作系统，实现语音唤醒完成日常功能，但未实施跨App比价等操作 [3][4] - 行业分析师指出，AI生态存在碎片化问题，不同模型间信息流通不畅，豆包采用的“模拟操作”Agent模式易触及风控边界且存在效率瓶颈 [4] - 手机厂商（如小米、华为）掌握系统权限，可能限制第三方AI助手运行或推出自家产品，明年新手机可能直接预装厂商自研的AI助手 [5] - 头部手机厂商（如荣耀、OPPO）已在构建自身AI生态体系，其AI助手已有类似用例，后续合作未必全盘复制当前模式 [5] 未来发展与监管方向 - 行业需探索风险可控的AI Agent新模式（如Agent to Agent, MCP协议），并通过开放协议或标准化API实现数据传输，以系统化解风控与协作效率问题 [6] - 法律专家认为，规则应由监管部门主导建立，内容需明确AI助手权限范围、App提示义务、个人信息风险、安全等级要求及违规处罚措施 [5][6] - 监管应在法律法规完善的前提下，实施分级监管方案：在涉及财产安全的场景实施最严监管（如禁止AI获取权限），同时要求App不得无故禁止AI使用并提供官方API [6] - 在“互联互通”政策鼓励AI产业发展的大环境下，AI发展必须合法合规，在法律尚不明确时，应对AI调取信息持谨慎态度 [6]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基轮动策略**[13] * **模型构建思路**：基于市场情绪热度变化进行宽基指数轮动。认为不同宽基指数（如沪深300、中证500等）成分股的总热度周度变化率（经平滑处理）可以反映资金流向和市场情绪，选择热度上升最快的宽基进行投资，若热度上升最快的是非主流股票（“其他”组），则空仓以规避风险[11][13]。 * **模型具体构建过程**： 1. **数据准备**：将全A股按沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及“其他”进行分组[8]。 2. **计算组内总热度**：对每个组内的所有成分股，计算其“个股总热度指标”的加和，得到该宽基（或“其他”组）的“总热度”指标[7][8]。 3. **计算热度变化率**：计算每个宽基（及“其他”组）总热度的周度变化率[11]。 4. **平滑处理**：对周度变化率取2周移动平均（MA2）进行平滑[11]。 5. **交易信号**：在每周最后一个交易日，买入总热度变化率MA2最大的宽基指数。如果变化率最大的为“其他”组，则选择空仓[13]。 6. **执行**：按信号等权买入对应宽基指数。 2. **模型名称：热门概念内低热度选股策略**[29] * **模型构建思路**：在短期受行为因素影响较大的热门概念板块中，选择板块内关注度（热度）最低的个股。逻辑在于热门概念中最高关注度的个股可能已充分定价，而低关注度个股存在反应不足或补涨机会[29]。 * **模型具体构建过程**： 1. **筛选热门概念**：在每周最后一个交易日，选出本周总热度变化率最大的5个概念[29]。 2. **构建备选股票池**：将这5个热门概念对应的所有成分股作为初始股票池，并排除其中流通市值最小的20%的股票[29]。 3. **构建TOP组合**：从每个热门概念的备选股票池中，选出“个股总热度指标”排名前10的个股，等权构建“热度TOP组合”[29]。 4. **构建BOTTOM组合**：从每个热门概念的备选股票池中，选出“个股总热度指标”排名最后10的个股，等权构建“热度BOTTOM组合”[29]。 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**，年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年收益31.4%[16]。 2. **热门概念内低热度选股策略（BOTTOM组合）**，年化收益15.71%，最大回撤28.89%，2025年收益40.2%[31]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：个股总热度指标**[7] * **因子构建思路**：通过加总个股的浏览、自选与点击次数，并做归一化处理，构建一个衡量市场对单只股票关注度（情绪热度）的代理指标[7]。 * **因子具体构建过程**： 1. 获取股票i在交易日t的浏览次数、加入自选次数、点击次数。 2. 将上述三个次数相加，得到原始热度值。 3. 计算该原始热度值在当日全市场所有股票总原始热度值中的占比，进行归一化。 4. 将归一化后的数值乘以10000，使因子取值区间落在[0, 10000]。 $$个股总热度指标_{i,t} = \frac{(浏览_{i,t} + 自选_{i,t} + 点击_{i,t})}{\sum_{j=1}^{N}(浏览_{j,t} + 自选_{j,t} + 点击_{j,t})} \times 10000$$ 其中，分母为当日全市场所有股票（共N只）的原始热度值总和[7]。 2. **因子名称：宽基/行业/概念总热度**[7] * **因子构建思路**：将属于同一宽基指数、同一行业或同一概念的所有成分股的“个股总热度指标”进行加总，得到更高层面的情绪热度代理变量，用于追踪市场对特定板块的整体关注度[7]。 * **因子具体构建过程**：对于给定的宽基指数G（或行业、概念），在交易日t，将其所有成分股的“个股总热度指标”进行求和。 $$总热度_{G,t} = \sum_{i \in G} 个股总热度指标_{i,t}$$ 其中，i为属于组G的成分股[7][8]。 3. **因子名称：热度周度变化率MA2**[11][20][27] * **因子构建思路**：计算宽基、行业或概念“总热度”指标的周度环比变化率，并采用2周移动平均进行平滑，以捕捉热度边际变化的趋势，减少噪声[11][20]。 * **因子具体构建过程**： 1. 计算对象（宽基、行业或概念）在第w周的“总热度”均值（或周末值）。 2. 计算周度变化率：$$变化率_w = \frac{总热度_w - 总热度_{w-1}}{总热度_{w-1}}$$ 3. 对变化率序列取2周移动平均（MA2）：$$变化率MA2_w = \frac{变化率_w + 变化率_{w-1}}{2}$$[11] 4. **因子名称：估值历史分位数**[38][41] * **因子构建思路**：计算宽基指数或行业当前估值（如PE）在历史序列中所处的位置（分位数），以判断其相对历史水平的估值高低[38][41]。 * **因子具体构建过程**： 1. **确定估值指标与回溯窗口**：例如，对宽基指数采用滚动5年窗口计算PE_TTM的历史分位数[38]；对行业采用从2015年起始的固定窗口[41]。 2. **计算历史分位数**：将当前估值指标值（如PE_TTM）放入历史时间序列中，计算其百分位排名。 $$估值历史分位数_t = \frac{历史序列中小于等于当前估值值的样本数}{历史序列总样本数} \times 100\%$$ 用于监控市场估值状态[38][41]。 因子的回测效果 （报告中未提供单个因子的独立测试结果，如IC、IR等，仅展示了基于因子构建的策略组合表现）