新政后市场活跃度提升 - 深圳9·5房地产新政后新房认购量与网签量同比环比均增长 二手房市场活跃度显著提升[1] - 9月份新房网签认购较8月日均增长31.1% 9月以来二手房网签日均同比增长41%[1] - 新政落地23天贝壳深圳合作门店新房认购量较新政前23天增长35% 较8月同期增长75%[5] 具体交易数据表现 - 9月以来全市新建商品住宅网签认购1778套 较8月日均增长31.1% 新建商品住宅网签销售2313套 较8月日均增长19.1%[5] - 9月以来二手住宅网签成交4200套 日均同比大幅增长41%[5] - 光明区观玥名邸第三批188套住宅开盘当日去化率近九成 福田区新世界香蜜四季家园首推152套房源当日去化率达83%[5] 创新营销与市场推广 - 国庆中秋假日期间在热门景点及购物中心开展近30场宣传推介活动 覆盖福田罗湖南山等核心区域[3] - 推介活动汇聚近百个优质在售楼盘 包括地铁前海时代广场深铁熙府等热门项目[3] - 深铁璟城人才房三房户型已售罄 仅剩少量两房户型 显示人才房市场热度高[5] 行业前景与专家观点 - 业内专家分析认为随着金九银十销售旺季深入推进 市场活跃度有望进一步提升[7] - 深圳市房地产和城市建设发展研究中心表示新政效果已初步显现 预计四季度市场将延续回暖态势[7] - 在政策与假日因素双重助力下 深圳房地产市场有望继续保持稳健向好的发展态势[3]

政策影响与市场整体表现 - 2025年9月5日深圳优化调整房地产调控政策后，房地产市场活力明显提升，新房认购量与网签量同比、环比均呈现增长 [1] - 政策与假日因素双重助力下，行业有望继续保持稳健向好的发展态势 [2] - 新政实施效果已初步显现，预计第四季度市场将延续回暖态势 [9] 新房市场表现 - 新政落地后释放和激发了刚需和改善型需求，新房市场迅速掀起销售热潮 [7] - 9月以来全市新建商品住宅网签认购1778套，较8月日均增长31.1% [7] - 9月以来全市新建商品住宅网签销售2313套，较8月日均增长19.1% [7] - 具体项目销售表现强劲，如光明区观玥名邸第三批188套住宅开盘当日去化率近九成，福田区新世界香蜜四季家园首推152套房源当日去化率达83% [7] 二手房市场表现 - 9月二手房市场展现出蓬勃活力，贝壳深圳合作门店新房认购量较新政前23天增长35%，较8月同期增长75% [8] - 9月以来二手住宅网签成交4200套，日均同比大幅增长41% [8] 市场推广与预期 - 国庆节、中秋节假日期间，有关部门及企业将开展近30场宣传推介活动，为楼市持续回暖增添新动力 [2] - 业内专家分析认为，随着“金九银十”传统销售旺季深入推进，市场活跃度有望进一步提升 [9]

行业背景 - 9月是车市全年冲量的关键节点，今年9月尤为特殊 [1] - 超过30家品牌押宝、40余款新车型集中登场，将竞争推向白热化阶段 [31] - 新能源购置税将于2026年起退坡，2025年四季度新能源车销量有望冲高，因此各车企9月起频发新车型旨在四季度争夺更多市场份额 [32] - 个人消费贷款财政贴息政策于9月1日正式实施，年贴息比例为1个百分点，单笔5万元及以上的家用汽车消费在贴息范围之内 [33] - 全国各地推出特色补贴政策，例如北京顺义区每台车最高6000元现金优惠，杭州上城区最高6000元补贴，上海专项置换更新补贴新能源车1.5万元，重庆安排1亿元预算额度按发票金额比例补贴 [34] 小鹏汽车 - 9月共交付新车41581台，同比增长95%，环比增长10%，单月交付量突破4万台创历史新高 [2] - 1-9月累计交付新车313196台，同比增长218% [2] - 全新小鹏P7第10000台正式下线，是小鹏所有车型中新产线最快达成40JPH的车型 [5] - 小鹏MONA M03 9月交付超10000台，上市至今累计交付超18万台，连续13个月交付破万台 [5] - 小鹏汽车欧洲本地化生产项目在奥地利格拉茨麦格纳工厂启动，首批小鹏G6与G9量产下线 [5] 零跑汽车 - 9月份全系交付达66657台，首次突破六万台大关，刷新中国造车新势力单月交付最高纪录 [6] - 2025年至今已连续七个月领跑新势力品牌 [7] - 9月初携零跑Lafa5亮相2025慕尼黑国际车展，零跑B10在海外正式上市，并迎来第一百万台量产车下线 [10] - 10月将举行旗舰级技术平台和首款旗舰车型D19的全球首秀 [10] 理想汽车 - 9月交付新车33951辆，较8月的28529辆增长19% [11] - 2025年第三季度交付93211辆，历史累计交付量突破143万大关，达1431021辆 [11] - 9月26日正式推出新款五座SUV理想i6并迅速开启交付，车型搭载VLA司机大模型、5C磷酸铁锂电池及自研碳化硅电驱系统 [14] - 截至9月底，零售中心数量达542家覆盖157城，售后维修及授权钣喷中心546家覆盖225城，部署3420座理想超充站含18897个充电桩 [15] 蔚来汽车 - 9月交付新车34749台，同比增长64% [16] - 其中蔚来品牌交付13728台，乐道品牌交付15246台，firefly萤火虫品牌交付5775台 [18] - 公司累计交付新车872785台，其中蔚来品牌762176台，乐道品牌90279台，firefly萤火虫品牌20330台 [18] - 乐道L90上市以来两个月累计交付21626台，创纯电大型SUV最快交付纪录 [18] 岚图汽车 - 9月交付15224辆，同比增长52%，再创历史新高 [20] - 1-9月累计交付96992辆，同比增长85%，连续七个月销量过万并实现"八连涨" [20] - 2026款岚图梦想家上市18小时订单破万，岚图泰山和岚图追光L开启预订，三车均搭载800V、5C超充、华为乾崑ADS 4和鸿蒙座舱5等技术 [23] - 公司正式更名为"岚图汽车科技股份有限公司"并完成股份制改造，岚图港股上市进程稳步推进 [23] 小米汽车 - 9月交付量超过4万台，首次单月交付突破4万台，8月首次突破3万台 [24] - 小米YU7自7月6日开启交付以来，已交付超4万台 [26] - 9月新增32家门店，在全国119座城市已有402家门店；10月计划新增22家门店，预计覆盖6座新城市；截至9月30日，全国已有209家服务网点覆盖125城 [27] 极氪 - 极氪科技9月销量51159台，同比增长8.5%，环比增长14.1%，连续7个月月销超4万台 [28] - 其中极氪品牌9月销量18257台，领克品牌9月销量32902台 [29] - 极氪7X在阿联酋上市，领克官宣进入捷克、奥地利、瑞士，目前已进入欧洲25个市场，推出海外用户IP"LYNKUS" [29] - 极氪科技已进入60多个国际主流市场，全球门店超1300家 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期国内针叶原木现货市场报价持稳，供应端有结构性调整，需求端区域分化，库存去化当前市场内外盘倒挂，外商报价支撑成本，盘面估值相对低随着传统旺季临近，建议11合约低吸博弈旺季需求预期，短期因外盘高报价与国内弱现货价差抑制进口，旺季需求未实质启动，建议暂时观望[29] 根据相关目录分别进行总结 原木期价走势 9月原木期货价格维持震荡[8] 本期分析 原木进口 中国13港新西兰原木实到船增至10条，到港总量约34.4万方，较上周增加15.8万方或85%；山东实到8条船，到港量大增266%至约28.2万方，江苏实到2条船，到港量降至约6.2万方[14] 原木出库量 周日均出货量小幅下滑至5.98万方，区域间分化，山东出货减少0.38万方，江苏出货好转增加0.08万方[18] 原木库存 江苏及山东地区累库，整体内外盘倒挂，外商报价上移使成本提升，国内针叶原木库存连续几周去化[22] 现货价格 截至2025年7月，辐射松CFR报价113 - 115美元/JAS/方，折合人民币795 - 805元/方，进口利润约 - 53元/方；2025年7月新西兰港库AWG价格116纽币/JAS/方，出口成本约109美元/JAS/方，出口利润约6.3纽币/JAS/方；山东3.9米中A报价稳定在750元/方，江苏4米中A报价780元/方[25] 策略建议 行情展望方面，近期现货报价持稳，供应端上周到港量降本周新西兰材预计回升，需求端区域分化，库存上周去化当前市场内外盘倒挂，外商报价支撑成本，库存持续去化随着旺季临近且盘面估值低，建议11合约低吸博弈旺季需求预期，短期因外盘与国内现货价差及旺季需求未启动，建议观望[29]

政策动态 - 9月30日武汉发布“汉八条”优化房地产调控政策 包括提高公积金贷款额度、加大刚性住房需求补贴、支持购买商办类房屋、优化购房落户等八项措施 [1] - 9月28日广州和长春优化公积金政策 长春将新房公积金贷款最低首付比例从20%降至15%并阶段性取消贷款次数限制 广州允许提取公积金支付购房首付款 [4] - 9月26日广东江门和湖南邵阳推出促进住房消费措施 邵阳推出6大类15项稳楼市政策 江门启动房地产促销月活动并提供车位贷款补贴等福利 [1][5] - 上海青浦区放宽人才购房门槛 非沪籍人员社保未满1年可通过人才绿色通道申报购房资格 相当于对8月“沪六条”门槛进一步下调 [4] - 9月23日广州发文支持企业将自持商品住房在补缴出让金后转为可售 并允许存量商办改建为保障性租赁住房 [4] 政策背景与预期 - 国庆长假前夕是楼市重磅政策密集发布期 2024年9月26日中共中央政治局会议提及调整住房限购政策 随后29日和30日北上广深四个一线城市均大幅降低限购门槛 [6][7] - 分析指出当前仍属政策利好释放窗口期 监管层对稳楼市态度未变 预计未来有更多稳楼市措施推出 市场存在进一步止跌回稳动力 [1][9] - 政策结构性微调空间仍存 因区施策成为重要方向 针对商办楼宇等特定品类的处置也有政策空间 [9] - 中指研究院预计四季度房地产政策将继续聚焦“止跌回稳” 北上深限购政策仍有优化预期 加大“房票安置”和收购存量房等政策有望落实 [9] 市场活动与促销 - “金九银十”是房地产传统营销旺季 多地举办房展会促销 湖南省于9月1日启动持续两个半月的惠民置业活动 省内14个市州全部参与 [5] - 9月26日至28日合肥举办“金秋住房消费季” 项目推出成交送家电、团购折扣等优惠 政府部门现场解读购房补贴政策 [5] - 武汉市政府会议指出将通过稳定预期、激活需求、优化供给“三管齐下” 推进“好房子”建设并盘活商办等存量房屋 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周沪铅期货行情预计维持高位震荡格局，供应端原生铅和再生铅产量短期难大幅回升支撑价格，需求端虽整体表现一般但在“金九银十”及新兴储能领域带动下不会大幅下滑，库存下降为价格提供底部支撑，建议逢低布局多单 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16940元/吨，环比涨85；LME3个月铅报价1997美元/吨，环比降4.5 [3] - 11 - 12月合约价差沪铅为 - 45元/吨，环比降15；沪铅持仓量72939手，环比降6723 [3] - 沪铅前20名净持仓 - 2066手，环比降1650；沪铅仓单29568吨，环比降2378 [3] - 上期所库存41894吨，环比降7315；LME铅库存218825吨，环比降600 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16800元/吨，长江有色市场1铅现货价16890元/吨，环比均无变化 [3] - 铅主力合约基差 - 140元/吨，环比降85；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 45.12美元/吨，环比降3.49 [3] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16428，环比降43；国产再生铅≥98.5%为16760元/吨，环比无变化 [3] 上游情况 - WBMS铅供需平衡为2.2万吨，环比增4.55；再生铅生产企业数量68家，环比无变化 [3] - 再生铅产能利用率37.88%，环比增0.61；再生铅当月产量22.42万吨，环比降6.75 [3] - 原生铅开工率平均值80.68%，环比增0.12；原生铅当周产量3.59万吨，环比无变化 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 90美元/千吨，环比无变化；ILZSG铅供需平衡 - 0.5千吨，环比增1.3 [3] - ILZSG全球铅矿产量395.9千吨，环比增15.7；铅矿进口量13.48万吨，环比增1.27 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比降1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨，环比增10 [3] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比增957.7；废电瓶市场均价9966.07元/吨，环比降1.79 [3] 下游情况 - 蓄电池出口数量49680万个，环比增1925；铅锑合金平均价19850元/吨，环比无变化 [3] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为2197.16点，环比增37.6；汽车产量275.24万辆，环比增24.24 [3] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比增15.7 [3] 行业消息 - 美国参议院共和党将再次就避免联邦政府停摆法案投票，民主党拒绝短期临时支出法案 [3] - 美国劳工统计局将在政府关门时暂停运作 [3] - 美国8月成屋待完成销售攀升至五个月来最高水平 [3] - 特朗普提出对境外制作电影征100%关税、对不在美生产家具国家征高额关税 [3] - 纽约联储主席支持降息，部分官员对未来降息态度不一 [3] 观点总结 - 供应端原生铅部分企业检修产量下降，再生铅产能释放放缓，虽有企业复产预期但对下周供应影响有限，整体供应呈企稳回升态势 [3] - 需求端铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季现货成交一般，新兴储能需求向好弥补部分不足，整体需求缓慢恢复 [3] - 国内外库存均下跌，国内铅锭社会库存回落支撑铅价，国庆前下游备库尾声，需求若不跟进库存变化需关注 [3] 提示关注 - 今日暂无消息 [3]

文章核心观点 - 印尼打击非法锡矿引发供应收紧担忧 叠加低库存和季节性需求预期 推动锡价大幅上涨并创下阶段新高 市场分析认为锡价将维持震荡偏强态势 [1][2][5] 价格表现 - 29日伦锡大幅拉升超3% 强势突破每吨35510美元 创今年5月以来最高价格 [1] - 沪锡主力合约29日夜盘强势冲高至283000元/吨 创今年5月以来最高价格 [1] 供应端冲击 - 印尼总统下令关闭苏门答腊岛邦加-勿里洞省的1000座非法锡矿并全面封堵走私通道 [2] - 新湖期货分析认为 印尼关停的均为小型矿企 产量较少 对该国锡产量总体影响量级不大 [2] - 缅甸锡矿复产不及预期 云南矿主称佤邦11月前难大量产出 [3] - 2025年8月国内精锡产量环比减少 主要受云南企业检修影响 预计9月份产量将进一步减少 [3] - 国内云南、江西冶炼厂原料紧张 开工率偏低 云南炼厂季节性检修预期正在兑现 [3] 需求端状况 - 国内精炼锡下游旺季消费不及预期 下半年终端消费领域增速明显放缓 整体维持刚需表现 [4] - 截至2025年8月 国内样本企业锡焊料月度开工率为73.22% 较7月的71.36%有所回升 [4] - 节前主动备货及A股半导体、存储芯片、汽车芯片等概念板块活跃对锡需求构成积极支撑 [4] - 市场对"金九银十"传统消费旺季需求回暖仍抱有期待 机构预计锡消费领域或形成阶段性回升 [4] 库存与市场平衡 - 精炼锡库存持续处于低位 [1] - 平衡表数据显示 国内精炼锡产量增速约为-2.2% 需求增速下调至-2.4% 全年精锡仍有缺口 [5] - 全球锡锭显性库存小幅下降但仍处于中位水平 预计年内难见大幅累库 [6] 机构价格展望 - 短线锡矿供应收紧影响下 锡价或将震荡偏强运行 [1] - 金瑞期货表示 短期市场或受消息面带来波动 价格维持高位震荡 [5] - 中粮期货预计锡价将维持宽幅震荡走势 运行中枢持续上移 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价预计短期高位运行 [3][4] 报告各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量 74.1 万吨，安徽省 6 家短流程钢厂部分已停产或拟于 1 月中旬左右停产，日度影响产量 1.62 万吨左右 [3] - 2024 年 12 月 30 日 - 2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交面积环比降 40.3%，同比增 43.2% [3] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭 - 昨日铝价区间调整，宏观此前因美国经济数据强于预期上周走强，市场等待关键非农就业报告 [2] - 供应端产量小幅度增长，供需格局边际改善，9 月铝加工综合 PMI 指数环比增 2.4 个百分点达 55.7% [3] - 铝板带行业 PMI 小幅回落仍处扩张区间，铝箔行业 PMI 达 62.5%，建筑型材企业新增订单少，国内铝线缆行业 PMI 涨至 53.8%，原生铝合金 PMI 荣枯线上方稳健，再生铝行业 PMI 回升至 61.2% [3] - 铝价回落加工材厂有双节备货需求，9 月 29 日国内主流消费地电解铝锭库存 59.20 万吨，较上周四跌 2.5 万吨，较上周一下跌 4.6 万吨 [3] - 宏观降息预期兑现，双节备货需求临近尾声，预计价格节前高位震荡，后续关注库消走势，临近假期警惕长假风险 [4] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]

行业整体景气度 - 2025年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降2.5个百分点，指数位于荣枯线之上，显示行业景气度有所下降 [1] - 综合预测9月乘用车终端销量预计约为220万辆 [2] - 对10月市场判断为“高开平走”格局，四季度有44.4%的经销商预判销量将实现5%至10%的同比增长 [9] 市场需求与销售表现 - 9月需求受到部分地区以旧换新补贴政策暂停或收紧的抑制，但开学季、婚庆、自驾需求集中释放，经销商季末冲量和地方车展提升了订单转化效率 [2] - 国庆长假临近分流了部分购车需求，影响了当月市场表现 [2] - 54.8%的经销商反馈9月新车销量未达预期目标，符合或超过预期的经销商占比为45.2% [2] - 10月市场预期受国庆中秋双节引流、密集车展活动及年底冲量促销支撑，客流和销量将迎来提振 [9] 经销商经营压力 - 经销商面临客流增长乏力、价格倒挂持续以及盈利能力下滑等多重压力 [2] - 客流不足是普遍挑战，自然进店量下滑，线上线索转化率低 [2] - 价格倒挂未有明显改善，部分源于旧款车型滞销，加剧了资金链紧张状况 [2] - 叠加刚性经营成本，经销商盈利状况依旧面临挑战 [2] 区域与品牌表现 - 9月全国总库存预警指数为54.5%，区域指数呈现分化，南区指数最高为61.9%，西区指数最低为49.3% [4] - 从品牌类型看，9月豪华及进口、合资、自主品牌的库存指数均环比下降 [7] 行业分指数情况 - 9月库存、市场需求、平均日销量、从业人员、经营状况等分指数均环比上升 [2]

板块市场表现 - 有色金属板块活跃走强，精艺股份涨超8%，江西铜业涨超7% [1] - 兴业银锡、白银有色涨超6%，锌业股份、云南铜业、株冶集团、罗平锌电等涨超5% [1] 短期驱动因素 - 美联储如期降息且仍有进一步降息预期，有色金属行业稳增长工作方案出台，提振行业情绪 [1] - 下游铝加工环节开工率持续回升，库存拐点基本出现，关注“金九银十”旺季机会 [1] 铝行业前景 - 当前低位库存水平、铝水转化率提升预期及需求持续回升，铝价或有更强表现 [1] - 氧化铝方面受几内亚铝土矿供应扰动及国内氧化铝运行产能变化影响，价格波动放大 [1] - 长期氧化铝产能增长，远期价格将维持在较低水平 [1] - 铝行业长期供给增量有限，需求仍有增长点，行业或将维持高景气 [1]