报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指延续调整，中小盘股指跌幅相对较大，市场以政策利好预期与资金止盈意愿增强间博弈为主，短期消息面平淡，利好政策信号减弱，指数回调压力加大，亚太市场普跌加大A股下行压力，前期表现较优的化工、电池板块回调，AI板块走强，呈现高低切状态 [5] - 期指基差表现分化，部分合约基差回落或贴水收敛，IC、IM合约基差大幅回升，脱离10%以下历史分位，连续两日跌幅较大股指其期指基差均明显走强，尾盘指数有所回升，表明下方存在支撑，市场情绪并未完全悲观 [5] - 短期预计延续调整，但利好政策预期托底下方支撑稳固，股指下行空间有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指集体收跌，大盘股指相对抗跌，沪深300指数收盘下跌0.65%，两市成交额回升152.77亿元，期指方面IH缩量下跌，其余品种均放量下跌 [3] 重要资讯 - 中德高级别财金对话在京举行，达成多项成果共识，结束贸易紧张局势 [4] - 美联储主席热门人选、联储理事沃勒支持12月降息，联储副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策 [4] 策略推荐 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.41 | -0.23 | -0.85 | -0.69 | | 成交量（万手） | 12.1863 | 5.4759 | 13.444 | 21.7767 | | 成交量环比（万手） | 0.7571 | -0.2437 | 1.7523 | 2.044 | | 持仓量（万手） | 27.8688 | 9.7691 | 25.4019 | 36.202 | | 持仓量环比（万手） | 0.5967 | -0.3423 | 0.8185 | 0.6867 | [6] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.81 | | 深证涨跌幅（%） | -0.92 | | 个股涨跌数比 | 0.31 | | 两市成交额（亿元） | 19260.68 | | 成交额环比（亿元） | 152.77 | [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线来看，随着外部中美贸易关系趋缓，叠加十五五规划注入政策预期，股指向上趋势不变，但短期政策预期转弱且处于关键压力位，预计指数维持震荡运行，市场风格近期以哑铃策略为主，均衡配置沪深300与中证500 [7][8] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - 行情回顾：11月17日万得全A缩量下跌，沪深300、上证50、中证500分别收跌0.65%、0.87%、0.00%，中证1000收涨0.27%，中小盘股表现更优；期货表现强于现货，IF、IH主力合约分别收跌0.41%、0.70%，IC、IM主力合约分别收涨0.08%、0.30% [6] - 后市展望：外围市场美联储对进一步放松政策谨慎，12月降息概率下滑；国内10月经济数据供需两端走弱，社零总额同增2.9%、规模以上工业增加值同增4.9%均创2024年9月以来新低，投资端萎缩；两融余额支撑指数但成交额缩量，后续关注能否突破 [7] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [9][10][11] 行业要闻 - 1 - 10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%，其中税收收入153364亿元同比增长1.7%，非税收入33126亿元同比下降3.1%；中央收入81856亿元同比下降0.8%，地方收入104634亿元同比增长2.1% [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股三季报整体表现良好对市场有底部支撑，但10月国内多项经济指标走软经济面临下行压力对股市盘面形成压力，A股三季报披露完毕且月内无重要会议，本周市场进入多重真空期，缺乏明确交易指引，市场预计随机游走，股指将维持震荡 [2] 各目录总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4555.0，环比-18.8；IH主力合约（2512）最新2997.6，环比-6.8；IC主力合约（2512）最新7079.8，环比-61.0；IM主力合约（2512）最新7351.8，环比-51.0 [2] - IF-IH当月合约价差1566.0，环比-15.8；IC-IF当月合约价差2583.2，环比-36.8；IM-IC当月合约价差292.8，环比+13.2 [2] - IF当季-当月-46.6，环比-3.2；IH当季-当月-9.4，环比-2.8；IC当季-当月-255.8，环比-0.4；IM当季-当月-328.8，环比+4.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-24,137.00，环比+588.0；IH前20名净持仓-14,387.00，环比-405.0；IC前20名净持仓-22,182.00，环比+695.0；IM前20名净持仓-33,400.00，环比-346.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新4568.19，环比-29.9；上证50最新3,003.0，环比-9.1；中证500最新7,151.0，环比-84.3；中证1000最新7,448.1，环比-75.0 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）19,459.59，环比+156.38；两融余额（前一交易日，亿元）25,003.34，环比+76.30；北向成交合计（前一交易日，亿元）2130.01，环比+31.79 [2] - 上涨股票比例（日，%）23.40，环比-24.03；Shibor（日，%）1.525，环比+0.017；IO平值看涨期权收盘价（2511）44.20，环比-18.80 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.20，环比-1.50；技术面2.30，环比-2.40；资金面4.00，环比-0.60 [2] 行业消息 - 中国10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，前值增6.5%；10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%；1-10月全国固定资产投资408914亿元，同比下降1.7%；1-10月全国房地产开发投资同比下降14.7% [2] - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%；前10个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元；M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%；M1余额112万亿元，同比增长6.2% [2] 重点关注 - 11月20日9:00关注中国11月1年期、5年期LPR；11月20日21:30关注美国9月非农就业数据、失业率、劳动参与率 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对11月17日各指数走势、板块涨跌对指数影响、股指期货基差及开仓成本、换月点数差及成本进行分析展示 [1][3][13][23] 根据相关目录分别进行总结 指数走势 - 11月17日上证综指涨跌幅-0.46%，收于3972.03点，成交额8057.33亿元；深成指数涨跌幅-0.11%，收于13202.0点，成交额11050.58亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.27%，成交额3913.18亿元；中证500指数涨跌幅-0.0%，成交额3108.23亿元；沪深300指数涨跌幅-0.65%，成交额4389.4亿元；上证50指数涨跌幅-0.87%，成交额1118.05亿元 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨20.32点，计算机、国防军工、电子等板块向上拉动，家用电器、有色金属、医药生物等板块向下拉动 [3] - 中证500较前收盘价上涨-0.11点，电子、计算机、国防军工等板块向上拉动，有色金属、非银金融、医药生物等板块向下拉动 [3] - 沪深300较前收盘价上涨-30.09点，非银金融、银行、电力设备等板块向下拉动 [3] - 上证50较前收盘价上涨-26.36点，食品饮料等板块向上拉动，非银金融、银行、有色金属等板块向下拉动 [3] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00 - IM03日均基差分别为-21.95、-118.56、-352.6、-581.2 [13] - IC00 - IC03日均基差分别为-16.93、-90.6、-268.85、-470.92 [13] - IF00 - IF03日均基差分别为-4.62、-20.83、-48.63、-89.89 [13] - IH00 - IH03日均基差分别为-0.69、-5.36、-7.48、-13.7 [13] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差折算年化成本及15分钟均值数据 [24][27][29]

股指期货市场表现 - 标普500股指期货下跌0.85% [1] - 道指期货下跌1.10% [1] - 纳斯达克100股指期货下跌0.76% [1] - 罗素2000股指期货下跌2.06% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股三季报整体表现良好对市场起到底部支撑 但10月国内多项经济指标集体走软经济面临较大下行压力对股市盘面形成压力 [2] - A股三季报披露完毕且月内国内暂无重要会议 宏观经济数据披露后本周市场进入宏观数据、业绩政策多重真空期 缺乏明确交易指引 市场预计随机游走 股指将维持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）价格4581.4 环比下降41.0；IF次主力合约（2511）价格4595.8 环比下降42.0 [2] - IH主力合约（2512）价格3009.2 环比下降34.0；IH次主力合约（2511）价格3014.0 环比下降32.4 [2] - IC主力合约（2512）价格7143.4 环比下降35.6；IC次主力合约（2511）价格7215.8 环比下降33.6 [2] - IM主力合约（2512）价格7394.4 环比下降19.4；IM次主力合约（2511）价格7495.4 环比下降11.6 [2] - IF - IH当月合约价差1581.8 环比上升1.8；IC - IF当月合约价差2620.0 环比上升26.0 [2] - IM - IC当月合约价差279.6 环比上升19.2；IC - IH当月合约价差4201.8 环比上升27.8 [2] - IM - IF当月合约价差2899.6 环比上升45.2；IM - IH当月合约价差4481.4 环比上升47.0 [2] - IF当季 - 当月为 - 43.4 环比下降1.8；IF下季 - 当月为 - 82.6 环比下降0.2 [2] - IH当季 - 当月为 - 6.6 环比上升1.6；IH下季 - 当月为 - 11.6 环比上升5.4 [2] - IC当季 - 当月为 - 255.4 环比下降7.4；IC下季 - 当月为 - 458 环比下降12.0 [2] - IM当季 - 当月为 - 333.4 环比下降5.0；IM下季 - 当月为 - 567.6 环比下降12.6 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 23624.00 环比下降1014.0；IH前20名净持仓 - 14141.00 环比下降1009.0 [2] - IC前20名净持仓 - 21386.00 环比下降501.0；IM前20名净持仓 - 35046.00 环比下降202.0 [2] 现货价格 - 沪深300价格4598.05 环比下降30.1；IF主力合约基差 - 16.6 环比上升11.1 [2] - 上证50价格3012.1 环比下降26.4；IH主力合约基差 - 2.9 环比上升5.2 [2] - 中证500价格7235.4 环比下降0.1；IC主力合约基差 - 91.9 环比上升6.1 [2] - 中证1000价格7523.1 环比上升20.3；IM主力合约基差 - 128.7 环比上升2.1 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）19303.21 环比下降500.61；两融余额（前一交易日，亿元）24927.04 环比下降138.30 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2098.22 环比下降155.99；逆回购（到期量，操作量，亿元） - 1199.0 环比上升10830.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 879.91 环比下降396.40 [2] - 上涨股票比例（日，%）47.43 环比上升11.44；Shibor（日，%）1.508 环比上升0.145 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2511）30.80 环比下降18.00；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.76 环比下降0.41 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2511）34.00 环比上升6.20；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.76 环比下降0.41 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）15.11 环比上升0.16；成交量PCR（%）76.39 环比上升12.77 [2] - 持仓量PCR（%）80.53 环比下降5.08 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.70 环比上升1.00；技术面4.70 环比上升1.20 [2] - 资金面4.60 环比上升0.70 [2] 行业消息 - 中国10月规模以上工业增加值同比增长4.9% 前值增6.5%；1 - 10月同比增长6.1%；10月社会消费品零售总额46291亿元 同比增长2.9%；1 - 10月总额412169亿元 增长4.3% [2] - 2025年1 - 10月全国固定资产投资408914亿元 同比下降1.7%；10月环比下降1.62%；1 - 10月全国房地产开发投资同比下降14.7%；新建商品房销售面积同比下降6.8%；销售额下降9.6%；10月房地产开发景气指数为92.43 [2] - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元 同比增长8.5%；前10个月增量累计为30.9万亿元 比上年同期多3.83万亿元；M2余额335.13万亿元 同比增长8.2%；狭义货币（M1）余额112万亿元 同比增长6.2% [2] - A股主要指数收盘普遍下跌 上证指数跌0.46% 深证成指跌0.11% 创业板指跌0.2%；沪深两市成交额小幅回落 计算机、国防军工板块领涨 医药生物、银行板块跌幅居前 [2] 重点关注 - 11月20日9:00关注中国11月1年期、5年期LPR [3] - 11月20日21:30关注美国9月非农就业数据、失业率、劳动参与率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为2025年11月17日股指期货数据日报，对IM、IF、IC、IH各期货合约的行情、基差、持仓等数据进行了详细展示与分析 [2] 根据相关目录分别进行总结 IM合约 - IM主力合约下跌0.26%，报收7394.4点；四合约总成交197327手，较前日增加4748手；总持仓355153手，较前日减少2069手；主力合约贴水128.68点，较前日上升2.08点；年化基差率为 -19.25% [4][5] - 不同合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如IM2512成交量增加4%，持仓量增加3608手 [4] - 各合约升贴水点数和年化升贴水率不同，如当月合约升贴水点数为 -27.68，年化升贴水率为 -27.0% [10] - 不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况有差异，如中信期货（代客）在IM2511的成交量为43025，较前上日增加838 [15] IF合约 - IF主力合约下跌0.89%，报收4581.4点；四合约总成交114292手，较前日增加4303手；总持仓272721手，较前日增加7845手；主力合约贴水16.65点，较前日上升11.09点；年化基差率为 -4.02% [20][21] - 不同合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如IF2511成交量增加14%，持仓量增加1059手 [20] - 各合约升贴水点数和年化升贴水率不同，如下月合约升贴水点数为 -16.65，年化升贴水率为 -4.0% [29] - 不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况有差异，如中信期货（代客）在IF2511的成交量为11581，较前上日增加1705 [33] IC合约 - IC主力合约下跌0.5%，报收7143.4点；四合约总成交116917手，较前日增加305手；总持仓245834手，较前日增加816手；主力合约贴水91.95点，较前日上升6.11点；年化基差率为 -14.24% [39][40] - 不同合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如IC2512成交量增加3%，持仓量增加2905手 [39] - 各合约升贴水点数和年化升贴水率不同，如当月合约升贴水点数为 -19.55，年化升贴水率为 -19.8% [47] - 不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况有差异，如中信期货（代客）在IC2511的成交量为27479，较前上日增加1905 [53] IH合约 - IH主力合约下跌1.12%，报收3009.2点；四合约总成交57196手，较前日增加8963手；总持仓101114手，较前日增加3993手；主力合约贴水2.87点，较前日上升5.16点；年化基差率为 -1.06% [59][60] - 不同合约收盘价、成交量、成交额、持仓量等数据有不同变化，如IH2511成交量增加26%，持仓量增加1310手 [59] - 各合约升贴水点数和年化升贴水率不同，如当月合约升贴水点数为1.93，年化升贴水率为4.7% [70] - 不同合约主要席位的成交量、持买单量、持卖单量及前上日增减情况有差异，如国泰君安（代客）在IH2512的成交量为11369，较前上日增加2046 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周四个股指期货品种走势冲高回落，A股市场整体呈现“指数区间震荡、结构轮动提速、资金偏好谨慎”特征，资金风险偏好收敛，更注重安全边际与景气度可持续性 [4] - 10月宏观经济数据显示国民经济延续稳中有进，内需修复动力初现端倪，但有效需求全面回升仍需时间与政策加持，市场短期或继续震荡消化压力并积蓄动能 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周四个股指期货品种走势以冲高回落为主，沪深300和中证500调整幅度相对较大，全部主力合约保持期货贴水模式，IH、IF、IC、IM期指主力合约期货 - 现货基差分别收于 -8.03、 -27.74、 -98.06、 -130.76 [4] - 上周A股市场整体呈现“指数区间震荡、结构轮动提速、资金偏好谨慎”特征，经济基本平稳提供底部支撑，但部分数据反复制约指数上行空间，主要股指普遍小幅回调，成交继续小幅收缩，板块结构分化，资金在政策受益与低估值确定性领域快速切换，市场定价逻辑转向明年业绩预期与政策受益方向 [4] 综合分析 - 10月宏观经济数据集中发布受市场关注，11月14日公布数据显示国民经济延续稳中有进，工业生产和服务业平稳，市场销售扩大，就业形势总体稳定，10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，PPI同比降幅连续第三个月收窄至2.1%，内需修复动力初现端倪 [5][6] - “十五五”规划建议后续解读深化，市场持续探讨未来产业政策与扩内需举措布局方向 [6] - 10月经济数据证实国内经济复苏韧性，物价边际改善有助于稳定市场预期，但有效需求全面回升仍需时间与政策加持，市场短期或继续震荡消化压力并积蓄动能 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指区间震荡为主，中长期向上有强力支撑，但短线行情受政策利好预期与获利资金止盈博弈节奏影响，短期行情震荡反复可能性较大 [5] 根据相关目录分别总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期强势、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点强势，参考观点区间震荡；上周各股指震荡整理，上周五高位回落大幅收跌，昨日反弹至前期高点附近，因国内投资消费数据走弱和海外AI科技股降温，部分投资者止盈意愿上升致股指技术性回调；政策利好预期与资金净流入股市趋势构成中长期支撑，政策利好预期与获利资金止盈博弈节奏决定短线行情 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月13日万得全A放量上涨，中小盘股表现更优，期货方面IC、IM主力合约表现强于现货，IF、IH主力合约表现弱于现货 [6] - 外围美国劳动力市场降温强化美联储降息预期，国内9月经济基本面压力加深有待政策提振，两融余额给指数带来支撑但散户参与度不高，市场放量上涨需关注后续量能维持情况 [7] - 股指中长线向上趋势不改，但短期指数或维持震荡运行，市场风格短期或偏向防御板块，大盘蓝筹股表现或相对稳定 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 11月13日，万得全A开盘震荡上行，午后小幅回落后再度走高，收涨1.33%；沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别上涨1.21%、0.96%、1.55%、1.39%，中小盘股表现更优 [6] - 期货方面，IF、IH主力合约分别收涨1.06%、0.85%，表现弱于现货，IC、IM主力合约分别收涨1.59%、1.47%，表现强于现货（按收盘价计算） [6] 后市展望 - 外围市场美国10月ADP私营部门就业人数减少4.5万，创两年半来最大降幅，劳动力市场降温强化美联储进一步降息预期 [7] - 国内9月经济数据显示基本面压力进一步加深，社零消费、固定资产投资等均低于预期，固定资产投资同比增速由正转负，房地产投资跌幅进一步扩大，有待政策提振 [7] - 流动性方面，两融余额再创阶段新高，给指数带来支撑，但居民存款搬家趋势有所放缓，新开户数据显示当前散户参与度不太高 [7] - 11月13日市场放量上涨，上证指数再创年内新高，全A总成交额回升至2万亿元以上，需关注后续量能的维持情况 [7] - 股指中长线向上的趋势不改，但短期随着三季报披露完成，政策预期有所转弱，且技术面上处于上证4000点的关键压力位附近，预计短期指数或维持震荡运行，市场风格短期或偏向防御板块，大盘蓝筹股表现或相对稳定 [7][8] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现（申万一级指数）、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [9][14][17][21][22][28] 行业要闻 - 11月13日商务部召开例行新闻发布会，针对中国设计新的稀土出口许可制度的提问，发言人何亚东表示中方依法依规开展稀土相关物项出口管制工作，既维护国家安全和利益、履行国际义务，又维护全球产供链安全稳定 [29]