文章核心观点 - 人工智能等前沿技术正在驱动中国产业价值链重构，产业链、创新链与资本链的深度融合是支撑产业升级、培育新质生产力的核心路径 [1] - 第一财经资本年会旨在搭建跨界对话平台，聚焦新五年发展周期下的创新路径与产业跃迁，以推动资源优化配置和产业共识 [1] 会议概况 - 会议主题为“新动能、新里程”，将于12月18日12:30-17:40在上海浦东陆家嘴的国际会议中心举行 [1][3] - 会议旨在为产业界、学术界、资本界搭建跨界对话平台，共同推进资源优化配置，凝聚产业共识 [1] 主要议题与议程 - **主题演讲1：中国经济韧性及产业发展路径**，将探讨对中国经济超大规模性的认识，演讲嘉宾为中国经济五十人论坛成员曹远征 [3] - **主题演讲2：从跟跑向领跑，抢占AI时代超级入口**，演讲嘉宾为脑虎科技创始人陶虎 [3] - **主题演讲3：“十五五”中国科技创新面临的挑战与机遇**，演讲嘉宾为经济政策委员会副主任张松市（音译） [3] - **圆桌对话1：硬科技突围**，聚焦技术攻坚、产业建设与资本护航，拟邀嘉宾包括斯瑞新材董事长干文斌、海天瑞声副总经理、深圳东方富海投资管理合伙人等 [3] - **圆桌对话2：估值逻辑的重塑，投资生态的重构**，拟邀嘉宾包括安凯微董事长胡胜发、国科天成董事长、新时达副总经理、国金证券资本咨询部总经理等 [3] - **圆桌对话3：提问新五年：与未来对谈**，拟邀嘉宾包括佛山仙湖实验室领军科学家张锐明、云迹科技副总裁谢云鹏、开普勒机器人中国业务负责人张梅魁、纳琳威董事会秘书唐璇等 [3] 特色活动与发布 - 年会设置“AI集市”，提供AI产品及机器人互动展示，旨在让参会者近距离接触前沿技术并与企业负责人深度交流 [2][3] - 将举行第一财经科创生态仪式，发布《对话独角兽 第一财经新兴产业年度调研》和《“高”在哪里 第一财经科创生态年度专题调研》两项年度调研成果 [3] - 会议尾声将发布第一财经资本市场价值调研 [3] 参与方与合作伙伴 - 年会邀请的嘉宾包括经济学界权威专家、硬科技领军企业、资本市场资深人士、上市公司掌门人、顶级投行专家、细分赛道领军者等 [1][2] - 年会获得璞跃中国（Plug and Play China）、RobotToday等专业机构支持，企业信息平台爱企查深度参与 [2] - 第一财经联合长三角国家技术创新中心、佛山仙湖实验室、千灯湖创投特色小镇等合作伙伴，共同构建产业服务生态 [2]

耐心资本扩容 打造科技金融"郑国渠"体系范本 7月16日，中科创星先导创业投资基金与19家有限合伙人(LP)完成首关签约。LP包括国家中小企业发展 基金、上海国投先导人工智能基金、浦东创投、上海未来产业基金、上海科创基金、宁波开投、台州科 创、西科控股等。 本次终关签约的新增LP涵盖太保资本长航母基金、海淀区中关村科学城科技成长基金、蚂蚁集团、广 州产投、珠海科技产业集团、南京市创投集团、复旦科创母基金、国联民生（601456）等多元化机构， 体现出跨领域顶级资本对硬科技长期主义的认可。 据介绍，其中太保资本长航母基金的加入，匹配硬科技产业"研发周期长、资金需求大、回报慢、培育 久"的行业特性，有效缓解了早期硬科技项目的资金缺口难题。复旦科创母基金的出资，则有助于为基 金与以复旦大学为代表的高校搭建起科研成果与资本市场的直接桥梁，助力精准挖掘实验室阶段"从0到 1"的原始创新项目。 值得注意的是，国家中小企业发展基金、海淀区中关村科学城科技成长基金与蚂蚁集团等LP"重复出 资"，复投金额占比超36%，将进一步助力中科创星在AI与硬科技融合领域加大投资。广州产投、珠海 科技产业集团、南京市创投集团等机构的参与， ...

基金募集与投资概况 - 中科创星旗下先导创业投资基金完成终关募集，总规模达40.8亿元人民币 [1] - 基金已获得包括国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金、浦东创投、上海未来产业基金、上海科创基金、宁波开投、台州科创、西科控股、太保资本长航母基金、海淀区中关村科学城科技成长基金、蚂蚁集团、广州产投、珠海科技产业集团、南京市创投集团、复旦科创母基金、国联民生等众多机构投资 [1] - 截至目前，该基金已完成46笔对硬科技企业项目的投资 [1] 投资策略与项目特点 - 在已投资的46个项目中，属于前两轮（技术萌芽期）的项目有42笔，占比超过90% [1] - 有32笔投资项目直接源自科研院所与高校的成果转化 [1] - 人工智能与生物技术是重点投资领域，覆盖AI芯片、TPU、具身智能、AI4Science、AI硬件、量子、基因编辑、免疫细胞治疗、病毒感染预防、生物基色素、农业微生物等细分赛道 [1] - 基金在颠覆性技术领域也进行了布局，投资了可控核聚变、小型裂变堆、超导、量子计算、光子等领域的十余个项目 [1] 公司战略与生态建设 - 公司致力于构建滋养创新的硬科技雨林生态 [2] - 2022年，公司入选北京首批引领类标杆孵化器，并聚焦光电子方向，建设了光电芯片封装和测试公共技术服务平台 [2] - 公司已在北京培育出6家独角兽企业、23家国家级专精特新“小巨人”企业、69家北京市专精特新企业以及65家国家级高新企业 [2] - 2023年，公司在上海设立“高质量孵化器”，采用“超前孵化+深度孵化”的创新模式，目前已深度孵化液冷散热、二维半导体、储备池光计算、原子级制造等方向的9个项目 [2]

文章核心观点 - 摩尔线程作为“国产GPU第一股”在科创板上市后股价与市值飙升，5个交易日累计涨幅超700%，总市值突破4000亿元，创下年内新股最快市值增长纪录，其现象级表现是国产算力替代需求、政策红利支持与资本市场对硬科技追捧共同作用的结果 [1][2] - 公司股价暴涨的核心逻辑在于其作为稀缺标的、享有政策背书并受益于产业刚需，是国内唯一能在功能上对标英伟达的全功能GPU企业，填补了A股市场空白 [3][4] - 公司的成功上市与市场表现，为国产GPU赛道起到了催化作用，为后续同类企业如沐曦股份登陆资本市场打开了通道并提供了参照 [6][7] 市场表现与交易数据 - 摩尔线程于12月5日登陆科创板，发行价为年内最高新股，首日开盘价650元/股，较发行价大涨468.78%，盘中最高触及688元/股，最终收于600.5元/股，单日涨幅425.26%，上市首日市值即达2823亿元，跻身科创板市值第五 [2] - 上市后5个交易日内（12月5日至11日），公司股价连续震荡上行，累计涨幅超700%，11日收盘报941.08元/股，总市值飙升至4031亿元 [1][2] - 以11日收盘价计算，打新中签并持有的投资者，中一签（500股）获利达41.34万元；若以盘中最高价938.70元计算，单签收益高达41.23万元 [2] - IPO阶段市场申购火爆，超480万户投资者参与网上申购，有效申购股数达462.17亿股，网上中签率仅0.03635%，创年内新股申购中签率最低纪录；网下267家机构管理的7555个配售对象参与，申购倍数高达1572倍 [2] 公司核心竞争力与产业背景 - 公司由英伟达原全球副总裁张建中创立，五年内已量产五颗芯片，推出四代GPU架构，构建了覆盖云边端的全栈AI产品矩阵 [4] - 公司自主研发的MUSA架构实现了从FP8到FP64的全计算精度支持，并率先推出DirectX12图形加速引擎，产品性能已接近英伟达RTX 3060水平，可满足AI训练、数据中心、工业设计等多场景算力需求 [4] - 在中美科技竞争加剧、高端GPU出口管制趋严的背景下，算力国产化已上升为国家战略，金融、能源、政务等关键领域对自主可控GPU需求迫切，而当前国产GPU在国内市场市占率不足1%，替代空间巨大 [5] 政策环境与上市过程 - 公司IPO从受理到过会仅用88天，创下科创板最快过会纪录，这得益于2025年科创板“1+6”改革新政，该政策设立“科创成长层”，允许未盈利硬科技企业上市，并对人工智能、集成电路等战略新兴产业给予重点支持 [5] - 除科创板改革外，七部门联合印发的《关于“人工智能+交通运输”的实施意见》以及510亿央企战新基金等政策与资本工具，共同构建了支持国产算力发展的政策矩阵 [5] 行业影响与后续企业 - 摩尔线程的成功为国产GPU同类企业打开了融资通道，其中龙头企业沐曦股份已紧随其后完成科创板申购缴款，即将成为第二家登陆A股市场的国产GPU公司 [6] - 沐曦股份聚焦全栈高性能GPU芯片及计算平台研发，产品涵盖曦思N系列、曦云C系列、曦彩G系列，其2025年推出的首款全国产通用GPU曦云C600实现了全流程国产供应链闭环，产品已部署于10余个智算集群 [6] - 沐曦股份发行价为104.66元/股，网上发行最终中签率为0.03348913%，市场“打新”热情不减 [6]

1. 对于持有风电、可控核聚变等强势板块仓位的朋友，可以多一份耐心，只要趋势不破、逻辑未变，就 继续持有，让利润奔跑。 2. 对于手中仍持有零售、地产等弱势板块的朋友，需要认真审视。如果其基本面没有超预期改善，今天 的下跌可能不是终点。可以考虑借助市场若有反弹的机会，将资金调整到更具活力的新主线上来。 3. 对于想入场的朋友，切记"买在分歧"。今天的放量下跌制造了分歧和波动，对于看好的新主线（如高 端制造、绿色科技），不必追高，可以耐心等待其跟随市场回调时，寻找低吸布局核心品种的机会。重 点关注那些有业绩支撑、有订单验证的标的。 总而言之，朋友们，今天的市场像一次压力测试，检验着每一笔资金的成色。它告诉我们，普涨行情不 易，但结构性的星辰大海依然波澜壮阔。在分化加剧的时代，我们的投资也必须更加精准。记住帮主的 话：在潮水退去时，不仅要看出谁在裸泳，更要看清哪块礁石最为坚硬。 第一个信号，是 "放量"本身。下跌时放量，说明在这个位置多空分歧巨大，有资金在卖出，但同时也 有资金在果断承接。这跟无量阴跌有本质区别。这些承接资金看中的是什么？很可能就是第二个信号 —— "新老主线"的激烈交锋。 今天盘面一半是海水，一 ...

基金募资完成 - 中科创星旗下中科创星先导创业投资基金于12月11日完成终关募集 总规模达到40.8亿元人民币 [1] - 该基金自今年7月首关落地后 在不足半年内实现规模快速扩容 [1] 出资方结构 - LP出资方集聚了国家级母基金、险资、产业资本、高校资本与区域资本 形成协同格局 [1][3] - 国家中小企业发展基金、海淀区中关村科学城科技成长基金与蚂蚁集团等多家机构选择“重复出资” 复投金额占比超过36% [3] - 新加入的出资方包括太保资本长航母基金、广州产投、珠海科技产业集团、南京市创投集团等 [3] - 上海国投先导人工智能基金注资 彰显对硬科技长周期的战略定力 [3] 投资策略与进展 - 基金提出的“郑国渠”体系强调以大体量、低成本、市场化的资金精准滴灌源头创新 [3] - 基金在短短数月间已完成对46个硬科技企业项目的投资决策 [4] - 已完成投资的项目中 有42笔为前两轮投资 占比超过90% [4] - 项目来源方面 有32笔直接来自科研院所与高校成果转化 [4] - 投资关注AI与信息、能源、材料、生命、空间等交叉学科的深度融合 [3] 战略意义与行业影响 - 基金的募资成果被视为对中科创星“郑国渠”体系在市场化场景中的现实验证 [3] - 募资成功反映出顶级LP对硬科技早期投资方式的认可 [3] - 海淀区中关村科学城科技成长基金的再度出资被视为京沪创新资本联动的缩影 [4] - 资本联动旨在嫁接专业投资能力与北京在基础研究、人才及产业生态的系统性优势 共同推动下一代智能算力、具身智能等方向的关键核心技术突破 [4] - 公司期待以基金为纽带培育更多“从0到1”的硬科技冠军企业 提升中国硬科技产业的全球竞争力 [4]

基金募资与LP结构 - 中科创星先导创业投资基金完成终关募集，总规模达40.8亿元人民币，在首关26.17亿元基础上新增13.9亿元资金与多元LP阵容[3] - 基金LP结构呈现“国家级母基金+险资+产业资本+高校资本+区域资本”的多元协同格局，具体包括国家中小企业发展基金、太保资本长航母基金、蚂蚁集团、复旦科创母基金等多元化机构[4][5][6] - 部分LP如国家中小企业发展基金、海淀区中关村科学城科技成长基金与蚂蚁集团进行了“重复出资”，复投金额占比超过36%[5] 投资策略与布局 - 基金积极践行“投早、投小、投长期、投硬科技”理念，截至目前已完成46笔硬科技企业项目的投资[3] - 在已决策的46笔投资中，属于前两轮（早期）的项目有42笔，占比超过90%[9] - 有32笔投资项目直接源自科研院所与高校的成果转化，高效激活了智力资源[9] - 投资赛道聚焦人工智能与生物技术，并布局了可控核聚变、量子计算等颠覆性技术领域的十余个项目[9] - 公司今年以来截至11月底已完成88笔投资，投资总额近30亿元人民币[10] 生态构建与孵化赋能 - 公司致力于构建硬科技雨林生态，2022年入选北京首批引领类标杆孵化器，并建设了光电芯片封装和测试公共技术服务平台[12] - 公司在北京已培育出独角兽企业6家、国家级专精特新“小巨人”23家、北京市专精特新企业69家以及国高新企业65家[12] - 2023年在上海设立“高质量孵化器”，采用“超前孵化+深度孵化”模式，目前已深度孵化液冷散热、二维半导体等方向的9个项目[12] - 孵化案例“华科冷芯”源于华中科技大学，在中科创星深度孵化下完成了知识产权注入、团队组建等关键步骤，已获得多笔订单并完成Pre-A轮融资[13] - 公司还引入海外高校团队归国创业，并主办“好望角科学沙龙”跨界交流平台，促进硬科技成果转化[14] 资金筹措与战略协同 - 公司于今年6月16日成功发行规模4亿元、期限5+5年的科创债，成为债券市场“科技板”民营股权投资机构长期限科技创新债券的首笔落地[8] - 太保资本长航母基金的加入，匹配硬科技产业研发周期长、资金需求大的特性，缓解了早期项目的资金缺口[5] - 复旦科创母基金的出资有助于搭建高校科研成果与资本市场的直接桥梁，精准挖掘“从0到1”的原始创新项目[5] - 广州产投、珠海科技产业集团等产业资本LP的参与，为被投企业带来丰富的应用场景和产业链资源，加速技术商业化落地[5] - 国联民生等LP有助于为成熟期被投企业打通IPO、并购重组等多元化退出通道，推动形成全链条生态闭环[5]

基金募集与LP结构 - 中科创星先导创业投资基金完成终关募集，总规模达40.8亿元人民币 [1] - 终关新增LP包括太保资本长航母基金、海淀区中关村科学城科技成长基金、蚂蚁集团、广州产投、珠海科技产业集团、南京市创投集团、复旦科创母基金、国联民生等多元化机构 [1] - 基金首关于今年7月16日完成，签约19家LP，金额26.17亿元人民币，LP包括国家中小企业发展基金、上海国投先导人工智能基金、浦东创投等 [1] - 国家中小企业发展基金、海淀区中关村科学城科技成长基金与蚂蚁集团等LP“重复出资”，复投金额占比超过36% [2] - LP结构升级为“国家级母基金+险资+产业资本+高校资本+区域资本”的多元协同格局，体现了科技金融“郑国渠”体系的落地 [2] 投资策略与方向 - 基金自首关后不足半年已决策投资46笔交易 [3] - 投资策略“投早投小”特征鲜明，其中属于前两轮的项目有42笔，占比超过90% [3] - 源头创新对接成效显著，有32笔项目直接源自科研院所与高校成果转化 [3] - 人工智能和生物技术是重点投资领域，覆盖AI芯片、TPU、具身智能、AI4Science、AI硬件、量子、基因编辑、免疫细胞治疗等细分赛道 [3] - 在颠覆性技术方面，布局了可控核聚变、小型裂变堆、超导、量子计算、光子等领域的十余个项目 [3] - 中科创星今年以来截至11月底已完成88笔投资，投资总额近30亿元人民币，积极践行“投早、投小、投长期、投硬科技”理念 [3] 资本协同与产业赋能 - 太保资本长航母基金的加入匹配硬科技产业“研发周期长、资金需求大、回报慢、培育久”的特性，缓解早期项目资金缺口 [1] - 复旦科创母基金的出资有助于搭建高校科研成果与资本市场的桥梁，挖掘实验室阶段“从0到1”的原始创新项目 [1] - 广州产投、珠海科技产业集团、南京市创投集团等机构的参与，为被投企业带来丰富的应用场景和产业链资源，加速技术商业化落地 [2] - 国联民生等LP有助于为成熟期被投企业打通IPO、并购重组等多元化退出通道，推动硬科技投资形成从一级市场到二级市场的全链条生态闭环 [2]

产品概况与市场定位 - 交银施罗德基金于12月10日成立了全行业首只覆盖沪深港三地、专注战略新兴产业的策略类科技ETF——交银中证智选沪深港科技50ETF，成立规模为3.92亿元 [1] - 该产品是公司响应国家“加快高水平科技自立自强”战略、服务科技强国的重要措施，标志着公司在科技金融领域迈出重要一步 [1] - 该ETF跟踪的标的指数为中证智选沪深港科技50指数，该指数由交银指数团队与中证指数公司联合首创定制，是全市场首只覆盖沪深港三地、专注战略新兴产业的策略类科技指数 [1] 指数特点与编制优势 - 指数成份股聚焦电子半导体、通信、创新药、先进制造等硬科技核心领域，优选研发实力强、成长潜力大的优质企业，样本高度覆盖国家战略新兴产业与专精特新企业，具备较高稀缺性 [1][5] - 相较于科创类宽基指数，该指数行业定义更精准、科创成长属性更突出，综合考量研发强度、成长能力、盈利能力等维度 [5] - 相较于泛科技指数（如科技龙头、科技50），该指数具备跨市场覆盖、行业更均衡、估值与业绩匹配度更高的特点，成份股具备“较低估值、较高成长”的优势 [5] - 指数设定单个公司权重上限为5%，有效分散个股和行业风险，增强组合稳健性 [10] 历史业绩与风险收益特征 - 根据历史回溯数据，中证智选沪深港科技50指数自2017年至2025年9月30日上涨154.76%，跑赢科技龙头指数的113.04%和创业板50指数的92.58% [6] - 同期，该指数年化波动率为25.19%，低于科技龙头指数的27.64%和创业板50指数的30.16%，显示出兼具弹性与一定抗风险能力的特点 [6] - 截至12月5日，该指数的市盈率为35.72，处于近五年中位数附近，估值尚有一定的修复空间 [10] 公司战略与投研能力 - 此次布局科技赛道ETF，展现了交银施罗德前瞻性的战略眼光和强化丰富产品类型的决心 [4] - 公司在指数布局上眼光独到，擅长前瞻布局长赛道指数，例如曾早期布局新能源、互联网指数产品，在2019年布局创业板50指数基金，2024年发行的红利低波100指数首发规模达10.2亿元，是近三年发行规模较大的红利类场外指数基金 [4] - 该ETF采用双基金经理制，由具备丰富产品管理经验的基金经理邵文婷和交银量化团队负责人蔡铮共同管理，力争在最小化跟踪误差的前提下捕捉超额收益 [7] - 交银指数团队拥有深厚理工科背景，成员全部来自国内外双一流院校，在指数跟踪、因子研究、风险控制等领域经验丰富 [7] - 公司长期重视研究团队建设，连续五年获评金牛基金管理公司，并多次获得基金业三大奖项 [7] 行业背景与投资逻辑 - 在“十五五”规划下，国家对科技发展的重视程度不断加码，人工智能等新兴产业景气持续验证，硬科技领域长期投资价值凸显 [1][9] - 科技自立自强成为国家战略核心支柱，相关板块在规划发布初期往往能获得持续的政策支持与市场关注 [3] - 从产业端看，AI浪潮下产业升级趋势明确，科技板块不少细分领域从技术突破进入商业化落地阶段，部分龙头企业已出现盈利改善 [10] - 当前时点配置该产品，正处于政策红利释放、产业周期向上、估值相对合理的三重利好叠加期 [3] - 该产品为投资者提供了布局沪深港三市硬科技机遇的有效工具，解决了板块波动大、跨市场选股难、赛道分化大等投资难点 [1][10] 产品核心优势总结 - 跨市场覆盖更广：贯通沪深港三地科技龙头，实现对科技产业链上下游的全穿透，全面反映中国科技产业整体发展趋势 [10] - 行业结构更均衡：通过设定个股权重上限有效分散风险，力争增强组合稳健性 [10] - 硬科技属性更纯：精准对接国家战略导向，突出科创成长与研发实力，提升产品代表性与配置价值 [10]

产品概况与市场定位 - 交银施罗德基金于12月10日成立了全行业首只覆盖沪深港三地、专注战略新兴产业的策略类科技ETF——交银中证智选沪深港科技50ETF，成立规模为3.92亿元 [2] - 该产品跟踪的标的指数为中证智选沪深港科技50指数，该指数是交银指数团队与中证指数公司联合首创定制的全行业首只覆盖沪深港三地、专注战略新兴产业的策略类科技指数 [3] - 该ETF的推出旨在为投资者提供布局沪深港三市硬科技机遇的有效工具，并响应国家“加快高水平科技自立自强”的决策部署 [2][5] 指数编制与成分特征 - 指数成分股聚焦电子半导体、通信、创新药、先进制造等硬科技核心领域，优选研发实力强、成长潜力大的优质企业，高度覆盖国家战略新兴产业与专精特新企业 [3][9] - 指数设定单个公司权重上限为5%，以有效分散单一个股和行业风险，增强组合稳健性 [15] - 相较于科创类宽基指数，该指数行业定义更精准、科创成长属性更突出；相较于泛科技指数，该指数具备跨市场覆盖、行业更均衡、估值与业绩匹配度更高的特点 [9] 历史业绩与风险收益特征 - 根据历史回溯数据，自2017年至2025年9月30日，中证智选沪深港科技50指数上涨154.76%，跑赢科技龙头指数的113.04%和创业板50指数的92.58% [10] - 同期，该指数年化波动率为25.19%，低于科技龙头指数的27.64%和创业板50指数的30.16% [10] - 指数历年回溯业绩显示：2021年收益5.57%，2022年收益-29.96%，2023年收益-11.94%，2024年收益14.07%，2025年（截至9月30日）收益51.16% [16] 产品管理与团队优势 - 该ETF采用双基金经理制，由基金经理邵文婷和量化团队负责人蔡铮共同管理，力争在最小化跟踪误差的前提下捕捉超额收益 [11][12] - 交银指数团队成员全部来自国内外双一流院校，拥有深厚理工科背景，在指数跟踪、因子研究、风险控制等领域经验丰富 [12] - 交银施罗德基金长期重视研究团队建设，公司连续五年获评金牛基金管理公司，并多次获得基金业三大奖项 [12] 行业背景与投资逻辑 - 在“十五五”规划政策支持下，科技自立自强成为国家战略核心支柱，集成电路、高端仪器、生物制造、人工智能等被重点点名，科技板块未来潜力值得期待 [6][14] - 从估值角度看，截至12月5日，中证智选沪深港科技50指数的市盈率为35.72，处于近五年中位数附近，尚有一定的修复空间 [14] - 公司认为当前时点配置该ETF，正处于政策红利释放、产业周期向上、估值相对合理的三重利好叠加期 [6] 公司战略与产品布局 - 此次布局科技赛道ETF，体现了公司前瞻性的战略眼光和强化丰富产品类型的决心 [8] - 公司在指数布局上眼光独到，擅长前瞻布局长赛道指数，例如曾较早布局新能源、互联网指数产品，在2019年布局创业板50指数基金，其2024年发行的红利低波100指数首发规模达10.2亿元 [8] - 该产品的成立是公司系统整合集团在科技金融领域资源禀赋，精心打造的差异化产品，有助于推动公募基金行业指数产品的多元化发展 [5]