普惠金融发展现状与成果 - 普惠金融发展实现从“广覆盖”到“精准化”的关键跨越，探寻金融服务与薄弱群体需求的适配路径 [1] - 消费贷规模稳步扩张，2025年三季度末不含个人住房贷款的消费性贷款余额达21.29万亿元，同比增长4.2%，前三季度新增3062亿元 [3] - 普惠型小微企业贷款余额高速增长，从2019年6月的10万亿元增至2025年三季度末的36.5万亿元，六年间累计增速高达241.3% [3] - 非信贷产品成为普惠金融“精准滴灌”核心载体，保险服务实现乡镇100%全覆盖，平均每个乡镇有1个保险网点 [3] - 公募基金行业规模创历史新高，截至2025年9月末达36.74万亿元，并在费率改革方面持续让利于基民 [3] 普惠金融当前面临的挑战 - 行业从蓝海扩张进入红海博弈，面临产品同质化、定价内卷、客群高度重叠等挑战 [4] - 金融机构在经济波动周期下，疲于在“提高可得性、控制风险和价格优惠”的“不可能三角”中寻求平衡 [4] - 银行业面临首贷户挖掘难度陡增的挑战，县域潜在首贷群体存在经营规模小、缺乏抵押物、信息不对称等问题，融资难融资贵问题依然存在 [4] - 保险业在普惠型产品上面临“能不能准”的挑战，例如普惠型医疗险因缺乏数据支撑导致定价不准确 [4] - 证券业在普惠服务领域存在短板，体现在“通不通”和“懂不懂”两个维度，如股权融资服务下沉不足、投资者教育普惠性欠缺 [4] - 消费金融行业陷入“内卷与风险并存”的境地，部分机构为抢占市场盲目下调利率、放松风控，导致多头借贷和过度授信问题凸显 [5]

"一年最低几十元，可享受百万元保障。"这一宣传语早已传遍大街小巷。自2020年以来，惠民保已从深 圳蔓延至全国上百个城市，并迅速成为普惠金融与健康中国交汇点上的现象级产品。惠民保可以对动辄 数十万元的特药费用、高额自付医疗费用进行补充报销，承载了无数家庭对"看病贵"难题纾解的期望。 热潮之下，一系列关乎其"生命力"的根本性问题也逐渐浮出水面：在政府"指导"与保险公司"承办"的混 合模式下，如何确保项目的长期稳健运行？当最初的投保热情褪去，如何应对可能出现的参保率"瓶 颈"与"死亡螺旋"风险？这块旨在补齐多层次医疗保障体系短板的"关键拼图"，能否从一时的"爆红"走 向持续的"长红"，真正打磨成一件经得起时间与风险考验的公共产品？ 随着产品扩容，惠民保的保障内容也经历了从简单到复杂、从单一到多元的演进。 首先是"医保类费用追加保障"，对经基本医保、大病保险等报销后的政策内个人自付费用进行二次补 偿；其次是"非医保类费用补充保障"，直指医保目录外的自费项目，这是降低患者医疗负担的重要来 源；第三类则是更具创新性的"特定药品或医疗服务项目单列保障"，将一些价格高昂的抗癌药、罕见病 用药、创新药单独列出提供保障，体现了 ...

惠民保产品发展概况 - 产品定位为“城市定制型商业医疗保险”，是普惠金融与健康中国交汇的现象级产品，旨在对高额自付医疗费用和特药费用进行补充报销[1] - 产品自2020年起从深圳迅速蔓延至全国上百个城市，截至2024年底全国各类地方性惠民保产品已超过数百款，惠及上亿人次[4][5] - 其普惠性体现在极低的投保门槛（通常不设年龄、职业、健康状况限制）、亲民的保费（各地年缴费普遍在50—300元区间）以及较高的保障额度（保额普遍在40万元以上）[4] 产品保障内容演进 - 保障内容经历了从简单到复杂、从单一到多元的演进[4] - 首先是“医保类费用追加保障”，对基本医保报销后的政策内个人自付费用进行二次补偿[4] - 其次是“非医保类费用补充保障”，针对医保目录外的自费项目，以降低患者医疗负担[4] - 第三类是“特定药品或医疗服务项目单列保障”，将高价抗癌药、罕见病用药、创新药单独列出提供保障，体现了保障范围向健康服务延伸的趋势[4] 市场发展阶段与价值维度 - 市场正从“覆盖广度”向“价值深度”转变，产品已升级为多层次医疗保障的关键补充[5] - 其价值体现在三个维度：保障专业化延伸至特药、罕见病等领域；定价精细化通过年龄分层与健康评估实现；服务全周期化整合预防、干预、康复环节[5] 行业面临的挑战与风险 - 面临参保率与续保率的双重压力，低投保门槛伴生逆选择与道德风险，若定价未充分预见风险或风险准备金计提不足，易引发赔付率剧烈波动甚至失控，侵蚀承保保险公司的偿付能力[6] - 责任边界与治理结构存在模糊地带，产品处于“政府指导”与“商业化运作”交叉区域，政府在项目中的角色、基本医保与惠民保之间的支付顺序及信息共享机制尚不清晰[6] - 共保体稳定性不足，存在机构退出、责任划分模糊等问题，需建立统一的运营标准和风险分摊机制[7] - 理赔服务方面，部分异地就医、特药理赔存在流程繁琐、垫付压力大等痛点，需简化流程并加强反欺诈风控[7] 产品优化与创新方向 - 产品开发需解决同质化问题，针对老年人、慢病患者等不同人群的异质性需求设计细分版本，推动差异化与分层保障[7][8] - 产品开发需结合区域疾病谱定制保障，共保模式应升级为数据互通的协同体系[8] - 以“北京普惠健康保”为例，险企针对健康人群进一步降低医保内责任起赔金额以提升其参保体验，同时为全量参保人群提升特药赔付比例并扩展特药责任[8] 生态构建与发展路径 - 需政策制定者、监管机构、保险企业与第三方服务商协同构建“惠民保+”生态框架[8] - 需明晰政府与市场的边界，针对不同地区类型采取差异化发展策略：“均衡发展型”地区重点在于精细化管理与健康服务转型；“市场主导型”地区（如上海、深圳）可最大化激发保险公司在产品创新与服务优化上的能动性；“政府引领型”地区核心任务是将行政动员转化为“激励相容”的机制设计，并辅以保险知识普及[9] - 需将技术、制度与市场力量有机结合，利用AI等技术精准赋能，以将惠民保打磨成经得起时间考验的坚实公共产品[8][9]

2025年10月，人民银行释放重磅信号，2026年初，将研究实施支持个人修复信用的政策措施，为疫情以来小额已还违约贷款"抹去"征信违约痕迹。业内认 为，这一政策背后，既能解当下房地产调整、居民收入波动下，个人信用瑕疵的民生痛点，也凸显出征信在普惠金融中的核心价值。过去，小微企业缺抵 押、新市民收入不稳，融资难成共性问题；如今，完善的征信体系不仅打破"信息孤岛"，更让无数普惠小微贷款精准落地，还能通过信用修复为困境群体开 辟"回头路"。 20251 ■ fi 正如北京信用学会副会长刘新海向北京商报记者指出，征信在普惠金融中的核心作用，是通过信息透明化降低信息不对称，让风险更可见、定价更精准、流 程更高效。 过去，小微企业和个体经营者"缺抵押、缺财务、缺数据"，金融机构难以准确判断风险。随着征信体系不断完善，小微群体的信用画像逐渐清晰，越来越 多"首贷户"被识别出来。同时，征信让利率真正"以风险为锚"，既能拿到合理价格，也避免"一刀切"的高定价。刘新海指出，在效率方面，征信数据支撑自 动审批，使普惠金融从传统的人工模式转向线上化、实时化。目前主流银行小微贷款的线上审批比例已普遍超过80%，部分机构实现了"30分钟 ...

2025年10月，人民银行释放重磅信号，2026年初，将研究实施支持个人修复信用的政策措施，为疫情以来小额已还违约贷款"抹去"征信违约痕迹。业内认 为，这一政策背后，既能解当下房地产调整、居民收入波动下，个人信用瑕疵的民生痛点，也凸显出征信在普惠金融中的核心价值。过去，小微企业缺抵 押、新市民收入不稳，融资难成共性问题；如今，完善的征信体系不仅打破"信息孤岛"，更让无数普惠小微贷款精准落地，还能通过信用修复为困境群体开 辟"回头路"。 20251 ■ fi 避免"一刀切"高定价 众所周知，过去二十年，我国居民杠杆率持续攀升，资产配置曾高度集中于房地产。 但随着市场环境变化，就业压力增大、资产缩水等问题接踵而至，个人信用违约现象呈现结构性增长。从中国普惠金融研究院和合作机构共同开展的一项调 查结果可见，30—39岁群体成为债务压力核心人群，其资产负债表受房产价格波动冲击最为明显；此外，新市民因收入稳定性不足，信用违约风险较高，且 违约后重新进入信用市场的门槛居高不下。 信用瑕疵的连锁效应，也在侵蚀家庭财富根基。一方面，失信记录导致贷款申请受阻、融资成本上升；另一方面，居民对房地产的依赖度下降后，也面临资 产流动 ...

作为中国普惠金融体系的核心工具，普惠小微贷款正站在"保量、稳价、优结构"的高质量发展关口。回望过去十数年，从政策启动到市场培育，再到如今的 规范发展，普惠小微贷款不仅实现了规模的跨越式增长，更成为衔接金融资源与实体经济的关键纽带。从"融资难"到"融资易"，从"高成本"到"低成本"， 从"广覆盖"到"高质量"，普惠小微贷款的发展轨迹，正是中国金融体系向实体经济回归的缩影，在高质量发展的道路上，普惠金融的故事仍在续写。 36万亿贷款余额 "这家企业三年前还是首贷客户，这次申请的续贷将全部用于新生产线采购。"在北京一国有银行普惠金融部办公室内，一位客户经理正对着电脑屏幕梳理一 家小微企业的续贷材料，类似的场景，每天都在全国各地的银行网点中不断上演。 为破解这一难题，在普惠小微金融服务路径中，中国人民银行2014年设立支小再贷款，十余年来多次下调再贷款利率，创设两项直达工具、减息支持工具、 普惠小微贷款支持工具等，实现对小微企业的精准滴灌。 政策红利持续释放下，小微企业融资成本显著下降，2025年6月，新发放的普惠小微企业贷款利率为3.48%，较贷款市场报价利率（LPR）改革前下降超过2 个百分点。国有银行和股份制银 ...

文章核心观点 - 中国普惠金融在过去十年实现了从无到有、从广覆盖到精准化的历史性跨越，当前已进入存量精耕阶段，面临客户同质化、产品趋同、风控成本攀升等挑战，未来十年需通过精准滴灌、数字赋能、完善风险分担及强化非信贷服务来实现高质量发展 [1][10][13] 发展历程与成就 - 普惠金融发展框架自2015年国家规划确立，至今已实现乡乡有银行网点、村村通服务，金融服务覆盖面持续扩大 [1][2][5] - 截至2025年三季度末，银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额达36.5万亿元，同比增长12.1%，是“十三五”末的2倍有余，增速高于各项贷款 [3] - 2024年新发放普惠小微企业贷款加权平均利率为4.13%，比上年全年下降33个基点 [3] - 截至2024年末，全国涉农贷款余额51.36万亿元，同比增长9.8%，占各项贷款余额的19.8% [3] - 过去十年间，银行保险机构物理网点持续下沉，2024年全国平均每个乡镇有银行网点3个，乡镇银行网点覆盖率约97.9%，保险服务实现乡镇100%全覆盖 [5] 内涵延伸与服务拓展 - 普惠金融的内涵正从信贷服务向保险保障、财富管理等非信贷产品延伸，以解决重点群体的多元化“痛点需求” [6][7] - 非信贷产品需深度嵌入用户生产生活场景以实现精准触达，例如在涉农领域通过供应链金融服务全产业链，以及推动移动支付在农村地区全覆盖 [8] - 金融机构通过推出“长辈版”手机银行、改造无障碍物理网点等方式，关怀老年、残障等特殊群体，弥合数字鸿沟，实现“普惠无死角” [8] 当前挑战与行业困境 - 普惠金融市场已从政策驱动的“蓝海”进入竞争激烈的“红海”阶段，面临客户同质化、产品趋同、风控成本攀升等多重挑战 [10][12] - 银行业面临首贷户挖掘难度大、风险评估难的问题，存在“掐尖”竞争，部分小微企业和低收入群体依然融资难、融资贵 [10] - 保险业在普惠型产品（如医疗险）上面临定价数据缺乏、可及性不足的挑战 [10][11] - 证券业在服务下沉和投资者教育方面存在短板，对新三板、区域性股权市场的覆盖及县域企业的股权融资服务能力不足 [11] - 消费金融行业在市场竞争加剧下，出现盲目降价、放松风控导致的多头借贷和过度授信问题 [11] - 新市民、老年人、残疾人等特定群体仍面临金融服务覆盖断层的问题 [11] 未来发展方向与举措 - 未来十年普惠金融的发展方向是聚焦“好不好”，构建高水平普惠金融体系，促进量增、面扩、价降、质提 [13] - 2025年6月发布的《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》明确，未来五年要基本建成高质量综合普惠金融体系 [14] - 构建多层次、差异化的组织体系，发挥大型银行“头雁效应”，引导中小银行深耕本地，规范新型金融组织补充 [12][14] - 打造数字普惠金融新生态，推动机构数字化转型，建立数据共享机制，开发无障碍服务 [14] - 完善政策支持体系，优化货币政策工具（如定向降准、再贷款），构建“财政+货币+产业”协同机制，并完善政府主导的小微信贷担保体系和风险分担机制 [14][15] - 深化普惠金融与实体经济融合，围绕国家战略开发针对性产品，推行产业链金融模式 [14][15]

普惠小微贷款发展历程与政策驱动 - 普惠小微贷款经历了从政策启动、市场培育到规范发展的过程，现已成为衔接金融资源与实体经济的关键纽带，其发展轨迹是中国金融体系向实体经济回归的缩影 [1] - 2013年，党的十八届三中全会正式提出“发展普惠金融”，将其提升至国家战略高度；2015年国务院印发《推进普惠金融发展规划（2016—2020年）》，为普惠金融体系的系统性建设提供了顶层设计框架 [5] - 在政策指引下，各类金融机构迅速响应，大型银行设立普惠金融事业部，城商行、农商行立足本地优势推出定制化产品，制度的完善与产品的创新双轮驱动了贷款余额的持续攀升 [6] 普惠小微贷款规模与增长 - 截至2025年三季度末，银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额达36.5万亿元，同比增长12.1% [5] - 普惠型小微企业贷款余额在2019年6月突破10万亿元，2022年3月迈过20万亿元大关，2024年3月突破30万亿元，至2025年三季度末已达36.5万亿元，六年间累计增速高达241.3% [6] - 截至2025年6月末，国有大行普惠小微贷款余额显著：农业银行3.82万亿元（较上年末增长18.5%）、建设银行3.74万亿元（增长9.8%）、工商银行3.39万亿元（增长17.3%）、中国银行2.65万亿元（增长16.39%）、交通银行8493.17亿元（增长11.45%） [6] 不同类型银行的策略与表现 - 国有银行在普惠小微贷款领域持续发力，贷款余额庞大，体现出鲜明的政策导向和资金成本优势 [6] - 股份制银行在保持规模的同时，更注重产品创新与客户分层服务：截至2025年6月末，招商银行普惠型小微企业贷款余额9133.47亿元（较上年末增长2.89%），有贷款余额户数超百万户；民生银行、中信银行也分别实现余额增长，并通过下调贷款利率推动融资成本稳中有降 [7] - 地方性银行聚焦区域生态，依托政务与金融数据融合提升服务效率，例如南京银行、江苏银行、宁波银行等通过数据整合提升了本地小微企业的融资可得性 [7] 贷款利率下行趋势与结构 - 2025年6月，新发放的普惠小微企业贷款利率为3.48%，较贷款市场报价利率（LPR）改革前下降超过2个百分点 [8] - 国有银行和股份制银行凭借低成本资金优势，抵押类普惠小微贷款利率普遍稳定在2.3%—3.5%区间；地方城农商行则因区域竞争、资金成本及客户资质差异，利率多在3%—5% [8] - 近期出现极低利率案例，如深圳地区有银行将抵押普惠小微企业贷款利率下调至2.2%，北京某股份制银行推出2.15%的最低利率，但分析指出这是特定条件下对风险极低优质客户的“精准定价”，并非普适性选择 [9] 未来发展方向与结构优化 - 政策引导普惠小微领域从“量的积累”向“质的提升”转型，2025年《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》引导银行保持有效增量信贷供给，加大首贷、续贷、信用贷投放，扩大服务覆盖面 [10] - 未来普惠小微贷款的发展将持续沿着“增量、扩面、提质、降本”的主线推进，更加注重金融服务与实体经济需求的深度耦合 [10] - 随着风控能力提升和数据要素赋能，普惠小微信用贷款占比将稳步提高，金融服务的精准性、可得性与包容性不断增强，整体迈向结构更优、效率更高、风险更可控的高质量发展新阶段 [10] 金融机构的差异化定位 - 国有银行可聚焦产业链核心企业及普惠金融等政策导向领域 [11] - 股份制银行可主打线上化、高效化的信用类普惠小微贷款产品 [11] - 地方商业银行可依托本地产业园区等构建场景与数据生态，提供契合区域需求的本地化服务 [11]

文章核心观点 - 中国普惠金融在过去十年实现了从无到有、从广覆盖到精准化的历史性跨越，当前已进入存量精耕阶段，面临客户同质化、产品趋同、风控成本攀升等挑战，未来十年需通过精准滴灌、数字赋能、完善风险分担及强化非信贷服务来实现高质量发展 [1][12][16] 发展历程与政策驱动 - 2013年党的十八届三中全会正式提出“发展普惠金融”，旨在解决金融服务资源向大型企业集中的“马太效应”问题 [6] - 2015年国务院印发《推进普惠金融发展规划（2016—2020年）》，首次从国家层面确立普惠金融发展框架 [6] - 中国人民银行自2014年起设立支小再贷款，并多次下调利率、增加额度，后续创设多项直达工具和支持工具，为小微企业注入金融活水 [6] - 2023年中央金融工作会议将普惠金融列入金融五篇大文章之一，标志着其从“补短板”举措升级为服务国家高质量发展的重要支柱 [8] 发展成就与现状数据 - 截至2025年三季度末，银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额达36.5万亿元，同比增长12.1%，是“十三五”末的2倍有余，增速高于各项贷款 [5] - 2024年新发放普惠小微企业贷款加权平均利率为4.13%，比上年全年下降33个基点 [5] - 截至2024年末，全国涉农贷款余额51.36万亿元，同比增长9.8%，占各项贷款余额的19.8% [5] - 截至2024年末，民营经济贷款余额67.2万亿元，同比增长6.1% [5] - 物理服务网络持续下沉，到2024年全国平均每个乡镇有银行网点3个，乡镇银行网点覆盖率约97.9%，保险服务实现乡镇100%全覆盖 [7] - 金融服务覆盖面持续扩大，实现了“乡乡有网点、村村通服务” [4] 内涵延伸与非信贷服务发展 - 普惠金融的内涵正从信贷服务拓宽至保险保障、财富管理等非信贷产品，以解决重点群体的“痛点需求” [9] - 以新市民群体为例，其需求超越融资范畴，涵盖教育、租房、职业发展等，需要金融机构跳出“放贷思维” [9] - 福建省为新市民人群提供医疗、住院津贴及意外身故等保险服务，江苏省建立新市民金融保险服务中心，提供保险保障和补充工伤保险 [9] - 在涉农领域，金融机构通过供应链金融对接全产业链环节，并推动移动支付在农村地区全覆盖，打通金融服务“最后一公里” [10] - 针对老年、残障等特殊群体，金融机构推出适老化、无障碍线上服务，并对线下物理网点进行改造，配备盲文键盘、助听设备等设施 [10] 当前面临的挑战 - 普惠金融市场已从“蓝海”进入“红海”，面临客户同质化、产品趋同、风控成本攀升、可持续性承压等多重挑战 [1][12][14] - 银行业面临首贷户挖掘难度大、风险评估难的问题，存在“掐尖”竞争，部分小微企业和低收入群体仍面临融资难、融资贵 [13] - 保险业在普惠型产品（如医疗险）上面临定价数据缺乏、精算困难，以及产品对低收入群体可及性不足的挑战 [13] - 证券业在股权融资服务下沉至县域企业方面能力不足，且对农村地区、中老年群体的投资者教育普惠性欠缺 [14] - 消费金融行业存在为抢占市场份额而盲目下调利率、放松风控标准，导致“多头借贷”“过度授信”问题 [14] - 新市民、老年人、残疾人等特定群体存在金融服务覆盖断层问题 [14] 未来发展方向与举措 - 未来十年普惠金融发展重点从解决“有没有”转向聚焦“好不好”，目标是构建高水平普惠金融体系，促进共同富裕 [16] - 中国人民银行报告指出下一阶段将通过营造适宜货币金融环境、强化金融机构能力建设、加强重点领域支持等举措，促进普惠金融量增、面扩、价降、质提 [16] - 2024年10月，金融监管总局、国家发展改革委牵头建立支持小微企业融资协调工作机制，以打通普惠金融“最后一公里” [17] - 2025年6月，金融监管总局、中国人民银行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，明确未来五年基本建成高质量综合普惠金融体系 [17] - 专家建议构建多层次、差异化的组织体系，发挥大型银行“头雁效应”，引导中小银行深耕本地，规范新型金融组织补充 [18] - 打造数字普惠金融新生态，推动机构数字化转型，建立数据共享机制，并针对特殊群体开发无障碍服务 [18] - 完善政策支持体系，如优化普惠金融评价指标、给予税收优惠、通过定向降准等工具定向支持、加快完善政府主导的小微信贷担保体系等 [19]

行业规模与地位 - 截至2025年9月末，公募基金规模达36.74万亿元，创历史新高 [1] - 行业是资本市场重要参与者、投融资枢纽及普惠金融典型代表，在服务实体经济、优化资源配置、提高直接融资比重、培育新质生产力方面发挥重要作用 [1] 费率改革 - 中国证监会于2023年7月8日发布《公募基金行业费率改革工作方案》，从管理费、托管费、交易佣金到销售费用进行三段式改革 [5] - 第一阶段和第二阶段费率改革已分别于2023年和2024年落地 [5] - 2025年9月，中国证监会就《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》公开征求意见，合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，标志着第三阶段工作全面落地，行业费率改革进入收官阶段 [5] - 费率改革切实降低投资者成本，优化行业生态，推动行业机构更加重视投资者回报和客户服务能力，有助于促进中长期资金入市 [5] - 蚂蚁基金表示将积极响应降费要求，持续践行低费率让利投资者 [6] 浮动费率基金 - 2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出优化主动管理权益类基金收费模式，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式 [7] - 2025年5月23日，首批26只新型浮动管理费率基金正式获中国证监会注册，并于6-7月陆续成立；7月，第二批12只新型浮动费率基金获批 [7] - 新型浮动费率基金多设置0.6%、1.2%、1.5%三档费率水平，以及对照比较基准年化跑赢6个百分点、年化跑输3个百分点的业绩考察指标 [7] - 截至2025年11月25日，全市场13456只公募基金中，采用浮动费率机制的产品已达188只 [7] - 浮动费率机制将管理人与投资者利益深度绑定，强化业绩比较基准的“锚定作用”，避免投资风格漂移 [7][8] 买方投顾与投资者陪伴 - 2019年10月25日，公募基金投资顾问业务试点正式落地，至今已有六年，共有60家机构获得基金投顾试点资格 [9] - 截至2025年三季度末，易方达投顾已累计服务约13万个人客户及百余家机构客户，自投顾服务上线以来持仓客户盈利占比达88%，累计客户盈利占比约75%，2024年投顾服务规模增长率达85% [9] - 投顾策略基本分为活钱管理、稳健投资和进取型投资三种，部分机构还设置全球配置策略，覆盖不同投资者需求 [10] - AI赋能投顾发展成为趋势，部分独立基金销售机构在科技赋能投顾业务方面已取得明显成效，拓展了普惠金融服务边界 [10]