货币政策与流动性 - 降准0.5个百分点实施 向市场提供长期流动性约1万亿元 自5月7日金融政策推出以来已落地降准降息、科技创新债券发行及5000亿元服务消费与养老再贷款等增量政策 [1] 小微盘风格基金动态 - 中信保诚多策略基金暂停200万元以上大额申购 鹏扬北证50成份指数基金申购限额从50万元降至5万元 显示小微盘风格进入情绪博弈阶段 [1] 债券ETF市场发展 - 债券ETF规模突破2500亿元 年内增量达825亿元（增幅47.5%） 全市场29只产品总规模达2565.46亿元 资金持续净流入反映市场认可其稳定收益与风险分散作用 [1] 私募基金监管动向 - 上海、浙江启动私募管理人自查 量化私募投资运作受重点规范 行业监管强化推动合规水平提升 头部私募内控标准或向公募靠拢 [2] 银行理财市场表现 - 银行理财规模达29.14万亿元（同比增9.41%） 固收类产品占比97.22% 理财公司产品占全市场88.33% 一季度为投资者创收2060亿元 [2] - 多款银行理财产品业绩比较基准下调超100基点 下限跌破2% 一季度理财市场规模较去年底缩减0.81万亿元 [2] 理财公司规模增长 - 14家头部理财公司4月末规模合计23.58万亿元 较3月增1.89万亿元 国有行理财公司贡献增量近六成 农银理财规模增17%（2800亿元） 建信理财与中银理财增幅均超13% [3] 黄金市场波动 - 伦敦现货金价跌至3230美元/盎司下方 COMEX期金同步下跌 4月全球实物黄金ETF吸金110亿美元 中国市场单月流入量超一季度总和 [4] 科技公司动态 - 苹果Vision Pro头显将新增眼动滚屏功能 基于visionOS 3系统测试 计划在6月开发者大会发布 [5] - 谷歌Deepmind发布编程AI Agent AlphaEvolve 破解1694年"亲吻数问题" 在11维空间建立新下界记录 [5] 企业并购与召回事件 - Databricks收购无服务器Postgres提供商Neon 强化AI时代数据库服务能力 [6] - 福特因刹车失灵问题在美召回27.38万辆2022-2024款Navigator和Expedition汽车 [6] 上市公司资本运作 - 恒瑞医药香港IPO定价41.45-44.05港元/股 拟发行2.245亿股H股 预计5月23日上市 [7] - 宝丰能源拟10-20亿元回购股份 价格不超22.8元/股 用于员工持股或股权激励 [10] - ST联合筹划收购江西润田实业股权 涉及发行股份及现金支付 股票停牌不超过10个交易日 [11] 上市公司法律风险 - 恒天海龙一审被判偿还博莱特2.49亿元欠款及利息 另需支付50万元律师费 案件尚在上诉期 [8][9] - *ST苏吴董事长钱群山因信披违规被证监会立案 公司称不影响日常经营 [9] 美股市场表现 - 纳指涨0.72% 标普500涨0.1% 道指跌0.21% 科技股领涨 英伟达、特斯拉、AMD涨幅超4% 中概指数反弹超1% [12] - 原油跌超1%至三周低位 黄金跌超2%至一个月新低 [13]

5月14日，A股午后拉升走强。资金流向看，宽基ETF与全球市场ETF净流入居前，分别达15.14亿元与1.36亿元，商品ETF净流出居前，达-16.87亿元；规模 变化方面，宽基ETF规模上升209.21亿元。 热门ETF中，A500ETF基金(512050)昨日涨0.84%，吸金超4.58亿元，近5个交易日累计获得近5.57亿元资金净申购，近1周份额增长3.66亿份，新增份额位居 可比基金第一，持续受到市场青睐。 今日2025年首次全面降准正式落地。中国人民银行5月7日发布公告宣布，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存 款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。此次降准将向金融市场提供长期流动性约1万亿元。 展望后市，华西证券认为，5月7日《推动公募基金高质量发展行动方案》印发，预计相关方案将会对A股市场及基金行业配置产生深远影响。从整体影响来 看，《行动方案》或将推动更多中长期资金流入A股市场，增强市场韧性。接下来，市场在未来或将处于"弱现实、弱情绪"或"弱现实、强情绪"情景，对应 于防御与成长风格的轮动，防御风格主要关注稳 ...

他分析称，从宏观层面看，需要通过下调存款准备金率释放更多流动性，满足当前投资消费扩张与信心 修复的资金需求。从微观层面看，拥有充裕资金配置资源的金融机构有利于疏通货币政策传导链条，增 强货币创造功能，发挥更大的货币乘数效应。 年内首次降准今日正式落地。 根据央行发布消息，为实施适度宽松的货币政策，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，自5月15 日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，下调汽车金 融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。此次降准预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。 这是2025年首次降准。回顾2024年，全年降准两次，分别于2月5日和9月27日下调金融机构存款准备金 率0.5个百分点，累计向市场提供长期流动性约2万亿元。 广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平认为，当前下调存款准备金率有促进内需恢复、加快结构 调整等多重作用。 中国民生银行首席经济学家温彬认为，一方面，降准释放更充足的长期流动性，在后续政府债券供给高 峰时可熨平资金面波动，强化货币与财政政策的协同效应，稳定社融增长；另一方面，降准有助于优化 银行负债结构、节约负债成本，在一 ...

昨天，发生了哪些财经大事？ 巴菲特谈卸任CEO 尽管如此，巴菲特表示，当机会出现时，他仍然能够作出投资决策。"我在做出投资决策时 没有任何问题，正如在20年前、40年前或60年前做的那样。当市场出现恐慌，我会很有 用，因为当价格下跌或其他人都害怕时，我不会感到害怕……这真的和年龄无关。" 美国调整对华加征关税 据新华社消息，记者14日从商务部获悉，根据美国白宫5月12日发布的《修改对等关税税 率以反映与中华人民共和国会谈情况的行政令》，美方已于美东时间5月14日凌晨00:01撤 销根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品(包 括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的共计91%的关税，修改2025年4月2日第 14257号行政令对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的34%的对等 关税措施，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税。 当地时间周三，媒体发布了一段专访报道，"股神"巴菲特在一段媒体发布的专访报道中，解释 了自己决定退休的原因，并再次表达了对继任者阿贝尔（Greg Abel）的支持。 在本月初举行的伯克希尔哈撒韦股 ...

货币政策调整 - 2025年首次降准落地 向金融市场注入约1万亿元流动性 体现适度宽松货币政策立场 [1] - 存款准备金率下调0 5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构) 优化银行负债结构 [2] - 降准后整体存款准备金率平均水平降至6 2% 距离历史低位6 0%尚有空间 未来或可进一步下调1-2个百分点 [4] 政策协同效应 - 降准强化货币与财政政策协同配合 二季度政府债净融资额预计为4 3万亿元左右 需流动性安排促进政府债券顺利发行 [2] - 降准支持商业银行加大信贷投放 增加对出口 农业等相关领域企业资金支持 提振金融市场信心 [2] - 人民银行可能恢复公开市场国债净买入 替代降准向银行体系注入长期流动性 [5] 特定领域支持 - 针对汽车金融公司和金融租赁公司实施降准 完善存款准备金制度 降低负债成本 增强对汽车 设备等"两新""两重"领域信贷供给能力 [3] - 支持汽车金融公司和消费金融公司发行金融债券 研究提升消费类信贷资产证券化注册额度 推动消费领域可证券化资产范围扩容 [3] 后续政策预期 - 预计下半年继续实施降准 全年降准幅度或达1个百分点 与2024年相当 [5] - 2025年全年降准幅度以0 75-1个百分点为宜 释放更多中长期资金满足市场需求 [5]

4月金融数据表现 - 4月新增人民币贷款2800亿元 同比少增4500亿元 主要受季末透支效应和隐债置换影响 [1][2] - 4月社会融资规模增量1 16万亿元 同比多增1 22万亿元 月末存量同比增长8 7% [1][3] - 4月末M2同比增长8% 较上月末提升1个百分点 主要受低基数及社融增速加快带动 [1] 信贷少增原因分析 - 3月贷款季末冲量达历史第二高 对4月新增贷款形成透支效应 [2] - 1-4月置换债大规模发行 城投平台存量贷款被地方政府债置换 拉低企业中长期贷款规模 [2] - 剔除债务置换因素后 1-4月实际贷款投放力度强于去年同期 [2] 社融增长驱动因素 - 1-4月政府债券净融资超5万亿元 同比多约3 6万亿元 其中4月净融资约9700亿元 同比多约1 1万亿元 [3] - 超长期特别国债和中央金融机构注资特别国债发行启动 再融资专项债持续推进 [3] - 4月企业债券发行增加 因债券收益率走低推动融资成本下降 [3] 货币政策展望 - 5月15日起降准0 5个百分点 预计释放长期流动性约1万亿元 [4] - 汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率从5%降至0% 增强特定领域信贷供给能力 [4] - 下半年可能继续降息降准 并恢复公开市场国债净买入 全年新增信贷和社融有望同比多增 [4]

温彬进一步谈到，一方面，降准释放更充足的长期流动性，在后续政府债券供给高峰时可熨平资金面波 动，强化货币与财政政策的协同效应，稳定社融增长；另一方面，降准有助于优化银行负债结构、节约 负债成本，在一定程度上缓解净息差收窄压力，为降低实体经济融资成本创造空间。此外，为银行体系 提供长期低成本资金，稳定信用扩张，提升对消费、外贸、科技创新、小微民企等特定领域和薄弱环节 的支持力度，增强服务实体经济的动力和可持续性。 中信证券首席经济学家明明分析认为，尽管4月份流动性相对宽松，但5月份政府债供给压力增大，超长 期特别国债、商业银行注资特别国债均有落地，或贡献一定流动性缺口，央行选择在5月份降准，一方 面能进一步降低商业银行负债成本，另一方面也是为了配合财政端发力。 5月15日，降准正式落地。 中国人民银行（以下简称"央行"）5月7日发布公告宣布，自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备 金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款 准备金率5个百分点。 此次下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。据央行行长潘功胜在5月7 日国新办新 ...

货币政策调整 - 中国人民银行将汽车金融公司和金融租赁公司的存款准备金率从5%调降至0%，旨在增强这两类机构面向汽车消费和设备更新等领域的信贷供给能力[1] - 政策直接释放长期流动性，改善行业融资成本，但基于金融租赁公司不吸收存款的特点，整体释放资金量有限[1] - 政策导向体现国家对金融租赁支持设备更新的认可与鼓励，提振行业信心[1] 资金释放影响 - 国银金租和江苏金租分别缴存法定存款准备金3.20亿元和1.23亿元，降准将释放存量资金[2] - 江苏金租预计释放1.3亿元增量资金，将用于拓展"两新""两重"领域业务[2] - 中小型金融租赁公司如河北金租释放6600万元资金，但对业务结构影响有限[2] - 部分金融租赁公司无存款准备金，新政对其无直接影响[2] 行业生态优化 - 新政提升市场活跃度，吸引更多企业参与金融租赁业务，扩大市场规模[3] - 未直接受益的公司可通过专业优势在特定领域获得发展空间[3] 政策支持与市场潜力 - 央行将科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增至8000亿元，支持"两新"领域[4] - 设备更新市场规模预计超5万亿元，租赁渗透率6.5%-7.5%对应规模3000-4000亿元[5] - 细分成熟领域租赁渗透率已超50%，发展空间可观[5] 业务革新方向 - 金融租赁公司将聚焦石化化纤、钢铁、半导体等传统及未来产业的设备升级[5] - 优化业务模式，延长清洁能源、船舶等领域租赁期限，匹配企业现金流[5] - 设计定制化还款方案，如光伏企业按发电收益调整还款节奏[5] 行业回归本源 - 新政促进金融租赁公司回归"融物"本源，优化资金配置效率[6] - 差异化服务支持绿色低碳转型、设备更新改造等国家战略[6]

一、资讯见闻： 近日，楼市的几则消息： 1、成本大转移： 全国最有钱的城市深圳，最近打算让自来水涨价13.05%。 这一趋势发生，其实在去年早有端倪，去年4月份开始，多个城市的天然气也有了不小的调整。 甚至，公开表态："推动价格温和回升"作为重要考量。 2、楼市近期动态： 厦门楼市是否能够再次突破重围，市场的成交量何时回暖？ 而刚需最佳置业时机何时来临？同预算价位内，最合适的地段又该如何选择？ 经过近年的沉淀，大家也都明白了，如今的股市、楼市，很少人再谈自己投资的眼光了。 其实，多数人成了恢宏时代下的一叶扁舟，顺势而为。在楼市房价之中，要让自己放下"偏执之心"，不 过分奢望"暴涨、暴跌"，遵从刚性需求。 ①、存款准备金：下调存款准备金率0.5个百分点，此次降准将向市场提供长期流动性约1万亿。 这是近年的第N次降准，力度和去年初的规模相当。 ②、LPR：存量房贷利率已经可以自主设置为每季度、每半年、每年的周期调整，意味着，本月下调的 0.1个百分点，部分业主最快20号便可以执行，下个月便可以享受到优惠。 此外，预计LPR今年还仍将会有下调空间。 ③、随着公积金5年期的利率定格为2.6%，意味着今年的LPR最低不 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪深300指数上升2.00%，两市融资融券余额为17919亿元，国防军工等行业表现较好，医药等行业表现较差 [1][5][31] - 4月中国出口远超预期，贸易顺差同比增长34%，预计国内经济增速平稳且好于预期，中美贸易谈判有进展，央行超预期降准降息，短期有利提振国内风险偏好，操作建议谨慎做多 [3][32][33] 根据相关目录分别进行总结 股市行情回顾 - 沪深300等指数均有上升，沪深300等指数成交额较前值下降，国防军工等行业表现较好，医药等行业表现较差，IF等主力合约有不同程度涨跌 [5] 资金情况 - 两市融资融券余额为17919亿元，较上周上升212亿元，沪深300、上证50、中证500指数上周资金净买入分别为3亿元、53亿元、 - 223亿元 [7] 期指行情回顾 - IF等主力合约较前值有不同程度上升，IF等主力合约累计成交和日均成交有增有减 [14] 持仓资金情况 - IF等持仓金额有升有降，IF等当月、次月、当季、次季持仓金额各有不同 [20] 价差情况 - IF等当月合约基差各有数值，IF等合约次月 - 当月等价差各有数值，IF等和IH对应比值各有数值 [25] 总结与展望 - 上周沪深300指数上升2.00%，累计成交和日均成交有变化，两市融资融券余额为17919亿元，国防军工等行业表现较好，医药等行业表现较差 [31] - 4月中国出口远超预期，贸易顺差同比增长34%，预计国内经济增速平稳且好于预期，中美贸易谈判有进展，央行超预期降准降息，短期有利提振国内风险偏好，操作建议谨慎做多 [32][33]