美联储货币政策与市场反应 - 美联储FOMC会议决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，这是继9月17日、10月29日后的年内第三次降息，幅度均为25个基点 [2][14] - 为维持银行体系流动性充足，美联储宣布自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划，该购买规模将在未来数月维持高位，预计在2026年4月15日前完成，此举被市场解读为变相释放流动性，或被视为宽松力度的加强 [2][16] - 美联储主席鲍威尔表示，利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡，同时指出非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计在2026年第一季度见顶 [2][16] 贵金属期货市场行情 - 2025年12月10日，沪金主力合约开盘955.70元/克，收盘956.40元/克，较前一交易日收盘上涨0.51%，当日成交量为41,087手，持仓量为129,725手 [2][17] - 同日，沪银主力合约开盘13,761.00元/千克，收盘14,373.00元/千克，较前一交易日收盘大幅上涨5.63%，当日成交量为1,814,842手，持仓量为450,557手 [3][17] - 在夜盘交易中，沪金主力合约较昨日午后收盘上涨0.34%，而沪银主力合约则下跌1.44% [2][4][17] 债券市场与持仓变化 - 2025年12月10日，美国10年期国债收益率收于4.147%，较前一交易日下降3.7个基点，10年期与2年期国债利差为0.61%，较前一交易日扩大3.8个基点 [5][18] - 在持仓方面，Au2602合约的多头持仓较前一日减少359手，空头持仓减少698手，沪金合约总成交量为277,551手，较前一交易日下降4.89% [6][19] - 在白银方面，Ag2602合约的多头持仓增加19,768手，空头持仓增加15,587手，白银合约总成交量为2,849,620手，较前一交易日大幅增加39.08% [6][19] 贵金属ETF与基本面数据 - 截至报告日，黄金ETF持仓为1,047.97吨，较前一交易日持平，而白银ETF持仓为15,973吨，较前一交易日增加84吨 [7][20] - 在上海黄金交易所T+d市场，黄金成交量为28,814千克，较前一交易日下降19.57%，白银成交量为822,474千克，较前一交易日增加6.07% [9][22] - 黄金交收量为11,872千克，白银交收量为7,470千克 [9] 套利价差与比价 - 2025年12月10日，黄金国内溢价为-11.07元/克，白银国内溢价为-1,854.78元/千克 [8][21] - 上期所金银主力合约价格比约为66.54，较前一交易日变动-4.85%，外盘金银比价为71.72，较上一交易日变化-0.41% [8][21] 投资策略观点 - 对于黄金，观点为谨慎偏多，认为美联储降息已被充分定价，但短期国债购买计划可能被市场解释为边际上更加宽松的信号，对金价形成支撑，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在930元/克-980元/克 [10][23] - 对于白银，观点为中性，认为其宏观面逻辑与黄金一致，但现货紧张推升银价涨幅显著大于黄金并升至历史新高，价格本身或有调整需求，预计维持震荡格局，Ag2602合约震荡区间或在13,800元/千克-14,800元/千克 [11][24][25] - 在套利策略上，建议逢高做空金银比价 [12][26]

白银价格表现 - 伦敦现货白银价格于12月10日站上60美元/盎司关口，续创历史新高，报61.456美元/盎司，日内上涨1.31%，盘中最高触及61.607美元/盎司，年内涨幅超过110% [1] - COMEX白银期货价格同样创历史新高，报61.865美元/盎司，最高报62.14美元/盎司，年内涨幅亦超过110% [1] - 同期黄金价格虽突破4200美元/盎司且年内大涨约60%，但涨幅远逊于白银，导致金银比跌破70，创2021年7月以来新低 [4] 价格飙升的驱动因素 - 现货供应极度紧张，COMEX等主要交易所库存持续下降，出现现货升水与实物交割紧张，传闻中东央行清空摩根大通大额白银库存加剧了市场恐慌 [5] - 投机资金集中涌入，白银ETF近期迎来2020年以来最大规模资金流入，放大了价格波动 [5] - 市场预期美联储即将开启降息，大幅提升了白银的吸引力 [5] - 白银供给端价格弹性低，全球市场割裂导致库存流动性下降，使价格对需求变化极其敏感，当前全球可交割库存明显萎缩 [5] - 在刚性工业需求与强劲投资需求双重推动下，市场频现多逼空行情，从而助推价格暴涨 [5] 后市展望与投资逻辑 - 短期来看，现货紧张、美国将白银列入关键矿产清单带来的关税担忧，叠加投资需求旺盛和交易挤兑，将放大市场波动，易出现阶段性暴涨 [6] - 中长期来看，美联储宽松预期、经贸不确定性及股市等金融风险，将持续推升贵金属的避险与配置需求，白银价格重心有望继续上移 [6] - 白银在长期结构性利多支撑下进入历史性牛市，但短期因资金推动和情绪过热已积累较大回调风险，其波动率远高于黄金，当前市场波动剧烈，追高风险极大 [7] - 若美联储降息节奏、宏观数据或交易所风控政策出现预期差，可能引发市场剧烈震荡 [7] 投资策略建议 - 白银波动率放大后，短期操作难度增加，投资者需避免追涨杀跌 [7] - 中长期看，白银看涨逻辑依然稳固，叠加现货市场割裂性紧缺，行情呈现“易涨难跌”特征，建议投资者采取分批回调买入策略 [7] - 建议关注市场情绪节奏以应对可能的剧烈震荡 [7]

贵金属价格表现 - 国际白银现货和期货价格隔夜均上涨约4%，双双突破每盎司60美元关口，创下历史新高[1] - 明年三月到期的COMEX白银期货隔夜收于每盎司60.84美元[1] - 亚洲早盘阶段，白银现货价格徘徊在每盎司60.7美元附近，COMEX白银期货价格攀升至每盎司61.2美元附近[1] - 明年二月到期的COMEX黄金期货隔夜小幅上涨，收于每盎司4236.2美元[1] 价格驱动因素 - 市场对美联储本周降息的预期升温是推动贵金属价格走高的短期关键因素[1] - 利率下降利好不产生利息的贵金属[1] - 长期支撑银价的因素包括持续的供应紧张以及工业和投资需求旺盛[1] 年内价格涨幅 - 白银现货价格今年迄今为止已上涨超110%[1] - COMEX黄金期货价格今年迄今为止上涨约60%[1]

市场整体表现 - 12月10日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 全市场成交额1.79万亿元，较上一个交易日缩量1261亿元 [1] - 超2800只个股下跌 [1] 行业与板块表现 - 海南板块持续走强，海南发展、罗牛山、海南瑞泽等多股涨停 [1] - 零售概念表现活跃，永辉超市3连板，茂业商业、中央商场2连板 [1] - 房地产板块涨幅居前，世联行、万科A涨停 [1] - CPO板块走势强劲，立昂微、中瓷电子、长飞光纤等多股涨停 [1] - 银行板块走弱，招商银行、农业银行下挫 [1] 重点公司动态 - CPO概念龙头新易盛午后一度涨近5%，再创历史新高，总市值突破4300亿元，收盘涨幅超3%，最新市值4297亿元 [1] - 摩尔线程午后涨幅一度达到27%，截至收盘回落至16.98%，报735元/股，最新市值3455亿元 [2] - 摩尔线程在A股芯片概念股中市值排名第四，仅次于中芯国际、寒武纪和海光信息 [2] - 摩尔线程股价位列A股第三，仅次于寒武纪和贵州茅台 [2] 商品市场动态 - 现货白银午后继续发力，再度刷新历史新高，盘中最高触及61.607美元/盎司 [2] - 现货白银今年以来涨幅已高达112%，而现货黄金的涨幅为60% [2] - 投资者对贵金属的需求大幅上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升 [2] - 在降息预期升温、白银库存持续处于低位以及工业需求保持韧性的多重因素共振下，预计白银价格将延续震荡偏强走势 [2]

市场整体表现 - 12月10日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 全市场成交额1.79万亿元，较上一交易日缩量1261亿元 [1] - 超2800只个股下跌，上涨个股为2433只 [2] 主要指数涨跌 - 上证指数收报3900.50点，下跌0.23% [2] - 深证成指收报13316.42点，上涨0.29% [2] - 创业板指收报3209.00点，下跌0.02% [2] - 北证50指数下跌0.85%，科创50指数下跌0.03% [2] - 中证500指数上涨0.49%，中证1000指数上涨0.37% [2] 行业与板块动态 - 海南板块持续走强，海南发展、罗牛山、海南瑞泽等多股涨停 [3] - 零售概念表现活跃，永辉超市实现3连板，茂业商业、中央商场实现2连板 [3] - 房地产板块涨幅居前，世联行、万科A涨停 [3] - CPO（光电共封装）板块走势强劲，立昂微、中瓷电子、长飞光纤等多股涨停 [3] - CPO概念龙头新易盛午后一度涨近5%，再创历史新高，总市值突破4300亿元，收盘涨幅超3%，最新市值4297亿元 [3] - 银行板块走弱，招商银行、农业银行下挫 [3] 热门个股表现 - 摩尔线程午后涨幅一度达到27%，收盘回落至16.98%，报735元/股，最新市值3455亿元 [5] - 摩尔线程于12月5日登陆科创板，市值已超过北方华创，在A股芯片概念股中市值排名第四，仅次于中芯国际、寒武纪和海光信息 [5] - 从股价来看，摩尔线程位列A股第三，仅次于寒武纪和贵州茅台 [5] 贵金属市场 - 现货白银午后继续发力，再度刷新历史新高，盘中最高触及61.607美元/盎司 [5] - 现货白银今年以来涨幅高达112%，而现货黄金涨幅为60%，白银涨幅几乎是黄金的两倍 [5] - 投资者对贵金属需求大幅上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升 [6] - 分析认为，在降息预期升温、白银库存持续低位以及工业需求保持韧性的多重因素共振下，预计白银价格将延续震荡偏强走势 [6]

白银价格表现与市场动态 - 12月10日亚洲早盘，现货白银价格刷新历史新高，盘中最高触及61.469美元/盎司，历史上首次突破61美元/盎司 [2] - 现货白银今年以来涨幅达到112%，而现货黄金涨幅为60%，白银涨幅几乎是黄金的两倍 [2] - COMEX白银盘中突破62美元/盎司，上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至14388元/公斤，涨幅超过5%，月线已连续上涨8个月，两者均刷新历史新高 [2] - 白银在9月首日突破40美元/盎司，10月9日突破50美元/盎司，一个多月涨幅超过20%，随后于12月9日突破60美元/盎司，10日突破61美元/盎司 [5] - 12月3日，上海期货交易所白银主力合约价格涨至13866元/公斤，涨幅一度超过2.7% [5] 驱动价格上涨的核心因素 - 投资者对贵金属需求上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升 [4] - 白银市场规模更小，对美元变化更敏感，波动性更强，其价格远低于黄金，吸引了寻求低成本避险资产的投资者 [4] - 市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，买盘动能非常强劲 [4] - 价格持续受到供应偏紧、全球库存下降、美联储即将降息以及白银被列入美国关键矿产名单等因素提振 [4] - 当前金价上行主要受到白银大幅上涨以及市场对美联储再次降息25个基点的强烈预期推动 [4] 美联储货币政策预期 - 据CME“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，维持利率不变的概率为12.4% [5] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%，维持利率不变的概率为9.3%，累计降息50个基点的概率为21.3% [5] - 高盛表示，美联储在12月9-10日议息会议上下调利率几乎已无悬念，市场对25个基点降息的定价概率已达到约85%-86% [5] - 就业市场走弱与政策风险管理需求是促使美联储提前转向的关键因素 [5] 白银供需基本面分析 - 据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求 [6] - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，回收供应小幅增长1%左右，整体供应增幅仅约1% [6] - 2025年全球总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司，其中工业需求下降约2%，但供应端缺口依然突出 [6] - 国际能源署预计，从2024年到2030年，新增太阳能装机容量将达到4000吉瓦，仅太阳能一项到2030年就将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [6] - 中国交易所库存已降至近十年低位，10月中国对白银出口超660吨创纪录，大量金属运往伦敦以缓解当地挤仓 [6] 市场情绪与投资需求 - 全球最大的白银ETF——SLV最新持仓量为15973.16吨，相比前一日增加84.62吨，继续维持在高位 [9] - 2025年白银ETF持仓一度从7.16亿盎司增至8.35亿盎司，涨幅达17%，随后出现部分获利了结 [8] - 白银的波动率高于黄金，金价的驱动因素如经济与地缘风险、美国财政与货币政策、央行降息与美元走势也将作用于银价 [9] - 若金价重启涨势，银价大概率仍将同步上行 [9] 价格展望与市场观点 - 在降息预期升温、白银库存持续低位以及工业需求保持韧性的多重因素共振下，预计白银价格将延续震荡偏强走势 [8] - 全球贵金属冶炼巨头Heraeus预计银价在2026年将在43—62美元/盎司区间交易 [8] - 当前金银比已回落至10月初约78的水平，虽较年初逾100的高位明显下行，但仍高于约68的历史均值，显示其仍存在一定的修复空间 [8] - 若本轮降息预期能够持续兑现，市场围绕金银比修复的交易逻辑或将继续强化 [8]

白银期货市场行情 - 截至发稿，沪银期货暂报14321元/千克，较今日开盘价13761元/千克上涨5.05% [1] - 盘内最高触及14388元/千克，最低下探13735元/千克，短线走势偏向震荡 [1] - 沪银主力合约参考运行区间为13600-14350元/千克 [2] 市场驱动因素与预期 - 市场普遍预期美联储将在12月11日宣布降息25个基点，利率下行利好无息贵金属资产 [1] - 西方主要经济体债务高企、货币贬值风险上升，资金正加速流入黄金和白银市场 [1] - 尽管JOLTS职位空缺数据略超预期使降息概率小幅回落至87.4%，但未削弱投资者对贵金属的追捧 [1] 白银库存动态 - 2025年以来，伦敦LBMA金库白银库存累计增加1447吨，纽约Comex库存增加4311吨 [1] - 伦敦库存与Comex库存之比升至1.91，创下年内新高 [1] - 需注意LBMA金库中约78%的白银被实物白银ETP锁定，并非全部能流向现货市场 [1] - 中国方面，上海期货交易所和保税区库存出现明显下降，显示亚洲实物需求强劲 [1] 交易策略与资金动向 - 分析指出沪银长期看涨趋势未变，本周下方关键支撑点位在13650和13250元/千克 [2] - 策略建议若能回落至支撑位可继续做多，否则保持空仓观望 [2] - 沪银再现夜间5万手增仓，推动银价刷新高点，同时沪银溢价收敛至380元/克 [2]

【#银价为何历史性暴涨##银价已暴涨110%#】隔夜，国际白银价格突破了每盎司60美元的关口，创下 历史新高。背后的推动因素之一，就是市场对美联储本周的降息预期在逐渐升温。当地时间周二，在美 联储利率决议前夕，贵金属集体走高，国际白银现货和期货隔夜均上涨约4%，双双突破了每盎司60美 元的关口，创下历史新高。明年三月到期的COMEX白银期货隔夜收于每盎司60.84美元。亚洲早盘阶段 继续攀升，截至北京时间早上9点，徘徊在每盎司61.2美元附近。同样亚洲早盘阶段，白银现货则是徘 徊在每盎司60.7美元附近，今年迄今为止白银现货已经上涨超110%。明年二月到期的COMEX黄金期货 隔夜小幅上涨，收于每盎司4236.2美元，今年迄今为止上涨约60%。长期来看，支撑银价的因素包括： 持续的供应紧张、工业和投资需求旺盛等等；而短期上，市场的焦点则是集中在美联储的利率决议上， 分析普遍认为，美联储大概率会在本周降息，利率下降利好不产生利息的贵金属。 来源：@央视财经微博 ...

周二美盘交易时段，贵金属集体走高，而受到供应紧缺推动的白银则飙升至史无前例的每盎司60美元。 截至发稿，纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，分别至61美元/盎司及60美元/盎司上方，今年迄今， 银价已经上涨了近110%。 现货黄金上涨0.6%，至每盎司4215美元；美国2月交割的黄金期货上涨0.6%，至4244.80美元。 其他贵金属方面，现货钯金日内涨幅扩大至2.00%，现报1502.12美元/盎司；现货铂金上涨3%，至每盎 司1692.10美元。 从现货层面来看，在两个月之前，伦敦白银库存由于现货难以满足交割，拉高了欧洲的白银现货升水， 对国内白银现货形成贸易流驱动。国内白银现货市场出现吃紧，国内白银期货市场三年来首次出现现货 升水和近月升水格局。美国白银市场也面临12月交割的问题，实物交割紧张或进一步推动白银价格上 涨。 国际投行瑞银已将2026年白银目标价上调至58美元/盎司至60美元/盎司，甚至不排除触及65美元/盎司的 可能；美国花旗与渣打则预测2025年第四季度至2026年第一季度，白银价格将稳定在55美元/盎司以 上。 当前，全球白银市场呈现高价格、高波动率。专家表示，在当前高波动环境下，尤其 ...

白银价格表现与市场动态 - 现货白银于12月10日亚洲早盘刷新历史新高，盘中最高触及61.469美元/盎司，历史上首次突破61美元/盎司 [1] - COMEX白银盘中突破62美元/盎司，上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至14388元/公斤，涨幅超过5% [2] - 今年以来，现货白银涨幅达到112%，而现货黄金涨幅为60%，白银涨幅几乎是黄金的两倍，成为今年表现最佳的投资品 [2] - 上海期货交易所白银主力合约月线已连续上涨8个月，12月3日价格涨至13866元/公斤，涨幅一度超过2.7% [2][7] - 白银价格在9月突破40美元/盎司，10月9日突破50美元/盎司，一个多月涨幅超过20%，12月9日突破60美元/盎司，10日突破61美元/盎司 [6] 驱动价格上涨的核心因素 - 投资者对贵金属需求上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升 [4] - 市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，成为推高银价的原因 [4] - 价格受到持续的供应偏紧、全球库存下降、美联储即将降息以及白银被列入美国关键矿产名单等因素支持 [4] - 据CME“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3% [5] - 高盛指出，市场对12月降息25个基点的定价概率已达到约85%-86%，降息几乎板上钉钉 [5] 供需基本面与库存状况 - 据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求 [8] - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，回收供应小幅增长1%左右，整体供应增幅仅约1% [8] - 2025年全球总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司，其中工业需求下降约2%，但供应端缺口依然突出 [9] - 光伏产业用银需求成为长期支撑，国际能源署预计从2024年到2030年新增太阳能装机容量达4000吉瓦，到2030年仅太阳能一项将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [9] - 中国交易所库存已降至近十年低位，10月中国对白银出口超660吨创纪录，国内库存被迅速抽空，上期所期货价格出现近月升水的紧张格局 [9] 市场情绪与投资需求 - 全球最大的白银ETF——SLV最新持仓量为15973.16吨，相比前一日增加84.62吨，继续维持在高位 [14] - 今年ETF持仓一度从716百万盎司增至835百万盎司，涨幅达17%，随后出现部分获利了结 [14] - 白银的波动率高于黄金，金价的驱动因素如经济与地缘风险、美国财政与货币政策、央行降息与美元走势也将作用于银价 [14] - 若金价重启涨势，银价大概率仍将同步上行 [14] - 当前金银比已回落至10月初约78的水平，虽较年初逾100的高位明显下行，但仍高于约68的历史均值，显示其仍存在一定的修复空间 [11] 机构观点与价格展望 - 瑞达期货研究院研究员廖宏斌认为，12月重启降息已成为市场主流预期，有望继续提振市场看多情绪 [10] - 在降息预期升温、白银库存持续低位以及工业需求保持韧性的多重因素共振下，预计白银价格将延续震荡偏强走势 [13] - Heraeus预计银价在2026年将在43—62美元/盎司区间交易 [14] - 若本轮降息预期能够持续兑现，市场围绕金银比修复的交易逻辑或将继续强化 [12]