白银市场动态 - 全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓量于12月30日增加149.46吨，至16455.42吨 [1] - 12月30日现货白银价格收于76.18美元/盎司，单日上涨5.58% [1] - 当日白银价格盘中最高触及78.05美元/盎司，最低触及71.12美元/盎司 [1] 美国宏观经济数据 - 美国10月房价年率涨幅为1.7%，为自2012年3月以来的最低年度涨幅 [3] - 9月份房价年率涨幅经上修后为1.8% [3] - 当前房价涨幅远低于疫情期间及疫情刚结束时接近20%的年增长率 [3] 美联储货币政策 - 美联储FOMC在12月会议上同意降息 [3] - 会议纪要显示，委员会就美国经济面临的风险进行了深入细致的辩论 [3] - 部分支持降息的官员承认，该决定是权衡利弊的结果，也可能支持维持利率不变 [3]

让衍生品 成为新的生产力 Make derivatives the new productivity 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 王维芒 从业资格编号：Z0000148 邮箱：Wangwm@zhqh.com.cn 相关报告： 中辉期货-2025年宏观金银展 望—寒雪梅中尽，春风柳上 归 中辉期货-2024年宏观经济展 望-筚路蓝缕启山林,栉风沐 雨砥砺行 中辉期货-2023年下半年黄金 展望-山光正西落，池月渐东 上- 2026年金银展望 商品年报 黄金中流砥柱，白银乘风而起 摘要： 2026年，黄金与白银市场预计将在宏观金融秩序变革与微观供需结构紧张 的共同驱动下延续强势格局，但二者逻辑路径显著分化。 黄金的核心叙事围绕"去美元化"深化与信用资产重估展开。 美元在全球官方储备占比已降至56.3%的历史低位，而黄金储备占比突破 30%，各国央行——尤其是新兴市场央行——持续购金以对冲美元风险与地缘不 确定性，形成结构性买盘。同时，美联储引领的全球降息周期将持续压低实际 利率，降低黄金持有成本；美国债务规模膨胀与财政扩张政策则侵蚀主权货币 信用，强化黄金的终极避险属性。供需层 ...

截至12月30日，全球最大的白银ETF——iShares Silver Trust的白银持仓量为16,455.42吨，较前一交易日增加149.46吨。 | Fund Inception | Apr 21, 2006 | | --- | --- | | Asset Class | Commodity | | Bloomberg Index Ticker | SLVRLN | | Shares Outstanding | 583,350,000 | | as of Dec 30, 2025 | | | Tonnes in Trust | 16,455.42 | | as of Dec 30, 2025 | | | Distribution Frequency | None | | Premium/Discount | -2.40% | | as of Dec 29, 2025 | | | Closing Price | 66.01 | | as of Dec 29, 2025 | | | 30 Day Avg. Volume | 61,280,566.00 | | as of Dec 29, 2025 | | | ...

贵金属价格表现 - 2025年黄金价格累计上涨接近70%，白银价格累计上涨超过160%，均有望录得自1979年以来的最大年度涨幅 [1] - 贵金属价格在4月下旬明显加速上涨，其中白银在12月单月上涨逾30% [1] - 黄金和白银价格在近期出现阶段性回调，例如周一金价下跌超过4%，白银单日下跌逾8%，但随后均出现反弹 [2][3] 驱动价格上涨的核心因素 - 特朗普政府推出的全球关税政策引发市场震荡，加剧了投资者对贸易前景和美元地位的担忧，推动资金流向被视为“避险资产”的贵金属 [1] - 美元相对一篮子主要货币累计下跌逾9%，美元走弱放大了以美元计价的黄金和白银的上涨空间 [1] - 各国央行和投资者更加认可黄金作为非主权资产的属性，当前的宏观经济环境具备多项历史上曾推动金价上行的因素 [1] - 全球央行持续买入为金价提供支撑，10月央行共增持53吨黄金，大规模买盘收紧了市场可流通供给 [2] 市场行为与资金流向 - 在特朗普关税政策公布后，交易员及多家大型银行迅速将黄金和白银库存运往美国，试图抢在关税正式生效前完成布局 [2] - 贵金属ETF持续吸引投资者，SPDR Gold Shares (GLD.US) 今年以来录得超过200亿美元的资金净流入，iShares Silver Trust (SLV.US) 年内流入规模接近35亿美元 [3] - 世界黄金协会指出，黄金ETF整体已连续五个月实现资金净流入至11月，显示普通投资者通过ETF积极参与本轮行情 [3] 白银市场的特定动态 - 白银的上涨逻辑兼具避险与工业属性，因其广泛应用于电子、电动车及太阳能产品，在新能源和工业需求扩张中受益 [2] - 由于价格远低于黄金（当前约为每盎司77美元，而黄金超过4300美元），白银波动性更大，也更容易受到散户交易影响 [2] - 特斯拉CEO马斯克在社交平台发文称银价大幅上涨“并不是好事”，指出白银是许多工业流程中的关键材料，该言论一度导致银价回落 [2] 短期价格回调的催化因素 - 获利了结以及有关乌克兰和平进展的消息，可能成为金价短线回落的重要催化因素 [3] - 周一，特朗普与乌克兰总统泽连斯基就俄乌冲突举行会谈，双方会后均释放相对乐观的信号 [3]

家人们，见证历史了！就在最近，国际贵金属市场就像坐了 "过山车"，突然来了个大跳水，黄金、白银价格直线下跌，这波动荡可把投资者们的小心脏 吓得不轻。 除了金银这对 "难兄难弟"，其他贵金属如铂金、钯金也未能幸免，纷纷加入了下跌的队伍，市场一片惨淡。 跳水原因深度剖析 1.监管政策之剑 要说这暴跌的 "导火索"，芝商所（CME Group）上调保证金可是功不可没。芝商所突然宣布上调金银等金属合约的保证金要求，这一消息就像一颗 "炸 弹"，瞬间在市场炸开了锅。为啥呢？保证金可是投资者参与期货交易的 "入场券"，上调保证金，就意味着交易成本大幅增加。原本投资者可能用较少的 资金就能撬动大额的期货合约，现在不行了，得掏出更多真金白银，这对于资金有限的投资者来说，压力可太大了。 从历史经验来看，芝商所上调保证金后，贵金属价格下跌的情况屡见不鲜。就拿 2011 年来说，当时白银价格一路飙升，市场投机氛围浓厚。芝商所见 状，在九天内五次上调白银保证金要求，这一举措直接让高杠杆资金 "望而却步"，纷纷退出期货市场。结果，银价在数周内大跌近 30% ，那跌幅，真是 让人触目惊心。这次也不例外，芝商所上调保证金后，投资者纷纷抛售 ...

贵金属早报 研究中心宏观团队 2025/12/30 价 格 表 现 品种 伦敦金 伦敦银 伦敦铂 伦敦钯 WTI原油 LME铜 最新 4337.05 74.64 2208.00 1837.00 58.08 12553.00 变化 0.00 0.00 0.00 0.00 1.34 420.00 品种 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 美国10年期TIPS 最新 98.00 1.18 1.35 156.03 1.91 变化 -0.04 0.00 0.00 -0.53 0.00 交 易 数 据 日期 COMEX白银 库存 上期所白银 库存 黄金ETF持仓 白银ETF持仓 上金所白银 库存 上金所黄金 递延费支付方向 上金所白银 递延费支付方向 最新 13969.43 796.74 1071.99 16305.96 714.41 1 2 变化 -18.67 -22.69 0.86 -84.60 0.00 0.00 0.00 贵 金 属 比 价 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析 ...

| Net Assets of Fund | $39,114,194,563 | Fund Inc | | --- | --- | --- | | as of Dec 29, 2025 | | | | | | Asset CI | | Exchange | NYSE Arca | | | | | Bloomb | | Reference Benchmark | LBMA Silver Price | | | | | Shares ( | | Indicative Basket Amount | 45,330.50 | as of Dec 2 | | as of Dec 29, 2025 | | | | | | Tonnes i | | Basket Amount | 45,331.10 | as of Dec 2 | | as of Dec 29, 2025 | | | | | | Distribu | | Ounces in Trust | 524,248,912.80 | | | as of Dec 29, 2025 | | Premiur | | | | as of Dec 2 | | Premium/ ...

智通财经APP注意到，最近几天，白银异常的波动吸引了时代的关注——甚至连埃隆.马斯克等人也开始关注到这种金属冲向历史高点的凶猛涨势。 周一早盘，白银价格飙升至每盎司84美元以上的创纪录水平，随后在节后清淡的交易中迅速暴跌至接近70美元。这是白银历史上最大的价格逆转之一。 在多次风险警告被忽视后，这场猛烈的反弹迫使中国唯一的纯白银基金上周拒绝新客户。该基金经理于上周五宣布了这一不寻常的举措。此前，从收紧交易 规则到针对"不可持续"涨幅的警示性建议，多项行动均未能平息由社交媒体煽动的投资狂热。 ETF流入 今年以来，银价涨幅仍维持在140%左右。现在最大的问题是：白银接下来的走势如何? 以下是观察白银市场的关键图表，用于评估后续动向。 中国买盘 中国投资者激增的兴趣是近期银价上涨的主要驱动力。投机者蜂拥而入购买这种贵金属，这与铂金市场的动态如出一辙。12月份，上海黄金交易所白银合约 的购买量攀升，将溢价推至历史新高，并带动了其他国际基准价格。 今年，实物支撑的白银交易所交易基金(ETF)持仓量激增，增加了超过1.5亿盎司。虽然这些基金持有的金属总量仍低于2021年Reddit驱动的散户投资潮时创 下的峰值，但资金 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：金十数据 截至周一美盘，现货黄金日内重挫超100美元，现货白银日内重挫7.00%。地缘政治风险降低抑制了避 险资金流入，投资者获利了结。 ActivTrades分析师Ricardo Evangelista表示："黄金价格下跌，紧随创纪录高点后，主要归因于交易者在 年底前获利了结。美国政府对乌克兰和平谈判进展的初步乐观态度也带来了轻微的阻力。" 市场正关注将于周三凌晨公布的美联储12月会议纪要，以获取利率前景的线索。交易员预计明年将有两 次降息。非收益资产在利率低时表现较好。 瑞银分析师在一份报告中表示："黄金价格正处于高溢价状态，如果美联储的鹰派转向意外出现，且大 量ETF外流影响市场，可能会出现下行风险。" 白银面临短期障碍 对冲基金巨头桥水（Bridgewater）的前大宗商品负责人亚历山大·坎贝尔（Alexander Campbell）表示， 白银正面临数个短期障碍，投资者不妨先行观望，待其消除后再入场。 坎贝尔现任Black Snow Capital的首席执行官兼创始人，他是这样审视当前白银交易行情的——仅在12月 份，白 ...

报告行业投资评级 - 中信五风格-消费★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [2] 报告的核心观点 - 截至2025/12/26当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为2.73%、0.07%、4.00%；近一周权益策略收益反弹，商品类ETF走强，白银ETF净值大幅上行，周度收益率为17.43%；成长与周期风格表现偏强，消费风格小幅收跌；金融与成长基金超额表现较优；股指基差周内延续回升态势；中长期动量因子收益走强，估值因子超额回落；本周成长风格边际回落，当前信号偏向消费风格，上周风格择时策略收益率为4.41%，对比基准均衡配置超额收益率为2.61% [3] 根据相关目录分别进行总结 近期市场收益 - 通联全A（沪深京）、中证综合债与南华商品指数周度涨跌幅分别为2.73%、0.07%、4.00% [3] - 近一周权益策略收益反弹，增强指数策略上涨2.82%；纯债策略收益分化，中长期纯债收益优于短期纯债；商品类ETF走强，白银ETF净值大幅上行，周度收益率为17.43% [3] 中信风格指数 - 上周成长与周期风格表现偏强，消费风格小幅收跌；风格轮动图显示近期稳定风格相对强弱边际回落，消费风格相对强弱动量环比上升 [3] - 近一周金融与成长基金超额表现较优，从基金风格系数走势来看市场对成长与消费风格偏移度小幅回升；本周拥挤度指标相比上周环比提高，周期风格基金拥挤度回落至历史低分位区间，成长风格升至历史中高分位区间 [3] 中性策略 - 从当季合约基差（期货 - 现货）来看，截至上周五股指基差周内延续回升态势，IC与IM合约基差升至近三月均值上方3倍标准差以上水平 [3] - 500与1000ETF平均溢价率指数环比回落，当前位于近三月中低分位区间 [3] Barra因子 - 近一周中长期动量因子收益走强，估值因子超额回落，胜率方面杠杆因子边际走强，分红因子转弱，本周因子截面轮动速度小幅回落，当前位于近一年以来中等分位区间 [3] 风格择时模型 - 根据风格择时模型最新评分结果，本周成长风格边际回落，当前信号偏向消费风格 [3] - 上周风格择时策略收益率为4.41%，对比基准均衡配置超额收益率为2.61% [3]