智通财经记者 | 韩理 如无意外，2025年伦敦现货白银年度涨幅将稳稳创下该品种的历史纪录。 "2025年贵金属市场呈现黄金领涨、白银爆发格局。"南华期货分析师夏莹莹分析这一格局形成的原因有 三方面。 首先是投资需求取代央行购金成为主导力量；其次，白银市场出现结构性挤兑，全球库存"拆东墙补西 墙"、印度排灯节需求、工业刚性需求与期货交割量井喷导致现货溢价飙升；第三，美元指数下跌约 10%，美联储重启降息并技术性扩表，贸易关税政策加剧去美元化，美国财政可持续性危机削弱美元信 用。 中信期货分析师指出，美元信用是本轮贵金属年度级别牛市的核心基石。2023 年后黄金走势与实际利 率脱钩，印证黄金的定价之锚已经从利率资产切换为实物货币，黄金的持续上涨，隐含着以美元为代表 的纸币信用进入下行周期。 永安期货则从资金流的角度拆解了今年黄金上涨的推动力量，如纽约伦敦跨区套利，央行购金与黄金 ETF的持续流入等。特别地，该机构还指出，包括今年以来欧洲债务危机带来的避险资产需求，以及股 市上涨带来的风险平价需求，都推高了贵金属ETF的认购热情。 临近年末，金银行情再度卷土重来。 12月27日，伦敦现货黄金突破4500美元/盎司 ...

白银市场近期行情表现 - 周五纽约期银主力合约收涨7.68%，创2022年10月以来最大日涨幅，本周累涨14.42%，创2020年7月以来最大周涨幅 [1][5] - 周五盘后现货白银日内涨幅扩大至10%以上，最高触及79.3136美元/盎司，纽约期银主力合约最高涨至79.665美元/盎司，日内涨11.1% [2] - 现货白银年内累计涨幅超过170%，为同期黄金涨幅（逾70%）的两倍多 [5] - 白银价格首次逼近80美元/盎司，创历史新高，其迅猛涨势远超黄金 [3][5] 本轮价格上涨的驱动因素 - 工业需求强劲与供应趋紧共同推动行情，太阳能等绿色产业对白银的消耗量持续攀升 [1][8][11] - 全球可供独立开采的优质白银矿源日益稀缺，导致市场库存承压 [8][11] - 地缘政治风险高企（如中东、东欧、拉美局势）、美元走软以及市场流动性不足是创新高的部分背景 [3][5] - 债券收益率下行与股票估值高企的宏观环境，为投资者增配贵金属资产提供了额外动力 [11] 散户投资者行为与市场影响 - 散户投资者大举涌入，从实物银条到白银ETF，普通投资者的热情推高了交易量，也加剧了市场波动 [1][6] - 散户集中增持白银资产的行为，进一步扩大了供需缺口 [8] - 加拿大零售连锁品牌Canada Gold去年12月白银销量同比增长约150%，今年某周一单日销售额创历史纪录，较此前峰值增长约50% [10] - 全球最大白银ETF iShares Silver Trust的期权交易量近期快速攀升，已接近2021年Reddit论坛引发散户交易狂潮时的高位水平 [8][12] 上游矿业公司表现 - 上游矿业板块显著受益，主要矿企Hochschild Mining与Coeur Mining年内股价均已翻番 [8] 市场结构与潜在风险 - 白银市场规模相对有限、流动性弱于黄金，更易出现短期内快速冲高后大幅回撤的剧烈波动 [11][12] - 白银价格常呈现急涨急跌的特征，快速拉升后往往伴随大幅回调 [8][12] - 看多观点认为，若考虑通货膨胀因素，白银价格需升至每盎司200美元以上才能突破1980年的历史实际高点 [11]

知名白银分析师Peter Krauth认为，市场已确认50美元底部，随着步入"狂热阶段"，金银比率有望剧烈修正。基于模型，若金银比降至15，白银目标价长期或 冲击300美元，开启一段由供应赤字驱动的长期牛市。 在结构性供应短缺与强劲工业需求的双重推动下，白银正成为2025年最受瞩目的交易标的之一。 作为2025年表现最抢眼的资产类别之一，白银期货价格年内已飙升160%，仅本月在连续期货合约基础上便上涨约40%。这一势不可挡的涨势不仅超越了同 期股市的表现，也引发了市场的广泛关注。瑞银策略师本周已向客户发出警告，指出贵金属及工业金属近期的涨幅显得"失控"。 周五现货白银涨势如虹，单日大涨10%，目前已升至79美元。 知名白银分析师、《The Great Silver Bull》一书作者Peter Krauth认为，尽管短期回调风险犹存，但在即将到来的"狂热阶段"中，银价有望冲击每盎司300美 元的历史高位。 他认为，当前的上涨主要受到供需基本面失衡的驱动，且所有支撑涨势持续"相当长一段时间"的要素均已具备。尽管每盎司50美元已被视为新的价格底部， 但Krauth强调，随着市场进入"狂热阶段"，金银比率的剧烈调整 ...

驱动逻辑三条线：第一，避险线：地缘紧张持续，资金涌入贵金属"避风港"。第二，货币线：美元走 弱，直接为以美元计价的白银"松绑"。第三，产业线（白银独特逻辑）：光伏、新能源等工业需求，给 予白银比黄金更强的弹性想象。 那么，灵魂拷问来了：它能否站稳73美元？ 朋友们，注意！现货白银今早开盘上演"暴力拉升"，跳空高开，一举突破73美元/盎司，刷新历史新 高！这不仅是贵金属的狂欢，更是全球资本情绪的一次集中宣泄。 我的观点是：短期看，情绪推动的急涨后，随时可能出现技术性回调，73美元关口会反复争夺。但中长 期看，只要上述三大逻辑（避险、弱美元、工业需求）不逆转，趋势依然向上。普通投资者切忌在此时 盲目追高。 具体到操作，给你的"三线配置策略"请收好： 1. 对于激进投资者（短线）：白银波动剧烈，绝非稳健标的。只建议用小仓位，在明确回调至关键支撑 位（如70-71美元区域）且企稳后，博取波段机会，务必设好止损。 2. 对于普通投资者（中长线）：与其直接炒高波动的白银期货，不如通过定投白银ETF或挂钩基金，平 滑成本，分享长期趋势。记住：只在回调时分批布局，而非大涨时买入。 3. 对于A股投资者（间接配置）：可关注两条 ...

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为谨慎偏多，白银投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 宏观环境催化频发，贵金属延续强势表现，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，白银价格维持偏强格局，但需警惕价格历史高位风险，建议逢高做空金银比价，期权操作暂缓 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 12月25日离岸人民币对美元盘中升破“7”整数关口，在岸人民币对美元逼近“7”关口；以色列和伊朗战争结束六个月后，以色列官员释放可能再次冲突信号；日本央行行长表示正接近实现2%通胀目标，若经济前景符合预期将继续提高利率 [1] 期货行情与成交量 - 2025年12月25日，沪金主力合约开于1013.94元/克，收于1008.76元/克，较前一交易日收盘变动 -0.58%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于1007.00元/克，收于1019.60元/克，较午后收盘上涨1.07% [2] - 2025年12月25日，沪银主力合约开于17630.00元/千克，收于17397.00元/千克，较前一交易日收盘变动 -1.20%，成交量1313979手，持仓量304054手；夜盘开于17397元/千克，收于18131元/千克，较午后收盘上涨4.22% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025年12月25日，美国10年期国债利率收于4.136%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.63%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025年12月25日，Au2602合约上，多头较前一日变 -4521手，空头变化 -92手，沪金合约上个交易日总成交量为307456手，较前一交易日变化 -37.41% [4] - 2025年12月25日，Ag2602合约上，多头变动 -15678手，空头变动 -14342手，白银合约上个交易日总成交量3355499手，较前一交易日变化1.64% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025年12月25日，黄金ETF持仓为1068.27吨，较前一交易日增加3.71吨；白银ETF持仓为16447吨，较前一交易日减少56吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025年12月25日，黄金国内溢价为 -0.74元/克，白银国内溢价为 -615.93元/千克 [6] - 2025年12月25日，上期所金银主力合约价格比约为57.98，较前一交易日变动0.63%，外盘金银比价为64.27，较上一交易日变化0.96% [6] 基本面 - 2025年12月25日，上金所黄金成交量为28920千克，较前一交易日变化 -48.02%；白银成交量为502128千克，较前一交易日变化 -50.32%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为31890千克 [7] 策略 - 黄金预计近期以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在980元/克 - 1080元/克 [8] - 白银预计维持偏强格局，但需警惕价格历史高位风险，Ag2602合约震荡区间或在17500元/千克 - 18600元/千克 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权操作暂缓 [9]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 市场分析 12月25日，离岸人民币对美元盘中升破"7"整数关口，为15个月来首次，最高触及6.9985。与此同时， 在岸人民币对美元逼近"7"关口，最高触及7.0053，创15个月新高。地缘方面，在以色列和伊朗持续12 天的战争结束六个月后，以色列政府高级官员密集释放出可能再次与伊朗发生军事冲突的信号，焦点在 于伊朗重建其弹道导弹武器库的努力。海外利率方面，日本央行行长植田和男表示，正稳步接近实现 2%通胀目标。日本目前的实际利率处于非常低的水平，如果经济前景符合预期，就将继续提高利率。 期货行情与成交量： 2025-12-25，沪金主力合约开于1013.94元/克，收于1008.76元/克，较前一交易日收盘变动-0.58%。当日 成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1007.00元/克，收于1019.60元/克， 较昨日午后收盘上涨1.07%。 2025-12-25，沪银主力合约开于17630.00元/千克，收于17397.00元/千克，较前一交易日收盘变 动-1.20%。当日成 ...

价格表现 - 伦敦金最新价格为4480.80 [1] - 伦敦银最新价格为69.74 [1] - 伦敦铂最新价格为2208.00 [1] - 伦敦钯最新价格为1837.00 [1] - WTI原油最新价格为58.35 [1] - LME铜最新价格为12133.00 [1] 库存及持仓变化 - COMEX白银最新库存为14038.64，变化为0.00 [2] - 上期所白银最新库存为852.42，变化为 -29.53 [2] - 黄金ETF持仓最新为1068.27，变化为0.00 [2] - 白银ETF持仓最新为16446.97，变化为0.00 [2] - 上金所白银最新库存为693.35，变化为0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化为0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为2，变化为1.00 [2] 其他品种价格及变化 - 美元指数最新为97.91，变化为0.00 [14] - 欧元兑美元最新为1.18，变化为0.00 [14] - 英镑兑美元最新为1.35，变化为0.00 [14] - 美元兑日元最新为155.72，变化为0.00 [14] - 美国10年期TIPS最新为1.91，变化为 -90.50 [14]

价格表现 - 伦敦金最新价格4480.80，变化31.40 [1] - 伦敦银最新价格69.74，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格2208.00，变化125.00 [1] - 伦敦钯最新价格1837.00，变化64.00 [1] - WTI原油最新价格58.38，变化0.00 [1] - LME铜最新价格12223.50，变化291.50 [1] - 美元指数最新97.95，变化0.04 [1] - 欧元兑美元最新1.18，变化 -0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.35，变化 -0.00 [1] - 美元兑日元最新155.94，变化 -0.32 [1] - 美国10年期TIPS最新1.94，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新14023.94，变化0.00 [1] - 上期所白银库存最新881.95，变化 -17.71 [1] - 黄金ETF持仓最新1068.27，变化3.71 [1] - 白银ETF持仓最新16446.97，变化 -56.40 [1] - 上金所白银库存最新693.35，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化0.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化 -1.00 [1] 其他 - 图表数据来源为彭博、永安源点资讯、万得 [4]

文 |小戎 哈喽，大家好，小戎这篇国际评论，主要来分析近期黄金、白银等贵金属价格狂飙创历史新高，涨势传 导全球，背后多因素共振推动的市场态势。 家人们谁懂啊！今年的贵金属市场直接开了"狂飙"模式，黄金、白银、铂金跟比赛冲终点似的，一个个 全都突破历史新高，这涨势看得人目瞪口呆！ 在阅读文章前，辛苦您点下"关注"，方便讨论和分享。作者定会不负众望，按时按量创作出 更优质的内容 全球都在抢贵金属？ 先看黄金大哥，直接干到4500美元/盎司的新高度，今年以来涨了超三分之二，眼看就要创下1979年以 来的最佳年度战绩。 这波操作纯属"天时地利人和"：地缘政治一闹，大家赶紧囤黄金避险；各国央行疯狂买入当"压舱石"， 连黄金ETF都成了香饽饽，除了5月全月都在吸金。 说白了就是大家怕全球债务太多，钱不值钱，纷纷把黄金当成"硬通货保险箱"，不过要注意，最近买黄 金ETF的多是散户，这些钱来得快去得也快，金价可能还会"上蹿下跳"，但高盛都预测2026年能涨到 4900美元，这是把"多头剧本"都写好了啊。 再看铂金小弟，更是黑马中的黑马！ 涨到2300美元/盎司就算了，还连涨10个交易日，今年累计涨幅超150%，准备冲击198 ...

贵金属市场行情与数据 - 12月24日现货白银收报71.94美元/盎司，上涨0.68%，盘中曾将历史新高刷新至72.60美元上方 [1] - 12月24日现货黄金下跌0.07%，收报4480.09美元/盎司，亚盘时段曾将历史新高刷新至4520美元上方 [1] - 12月24日现货铂金收跌2.70%，报2221.83美元/盎司；现货钯金收跌7.24%，报1723.50美元/盎司 [1] - 12月24日白银ETF持仓为16446.97吨，较前一交易日减少56.4吨 [2] - 12月24日白银延期合约Ag(T+D)的延期补偿费支付方向为多付空 [2] 宏观经济与政策动态 - 日本计划将2026财年超长期国债发行量削减至约17万亿日元，为17年来最低水平 [3] - 美国截至12月20日当周初请失业金人数经季调后减少1万人至21.4万人，低于路透调查经济学家预期的22.4万人 [3] - 美国官员暗示目前更希望以制裁手段而非军事行动来实现对委内瑞拉的目标 [2] - 泽连斯基公布俄乌“和平计划”草案20点内容，但领土问题仍未解决；俄罗斯认为美国的最新和平提案缺乏关键条款并希望修改 [2] 白银技术面分析 - 技术分析认为白银价格在70美元之上开启了加速，任何在量度涨幅之上的加速或单纯加速都是划算的止盈点 [3] - 分析指出70美元是白银最近的支撑位及五日线位置，之后支撑位是65美元，压力位在72.5美元附近 [3] - 分析提示白银买盘犹豫就有可能触发调整 [3]