白银价格表现与市场动态 - 现货白银于12月10日亚洲早盘刷新历史新高，盘中最高触及61.469美元/盎司，历史上首次突破61美元/盎司 [1] - COMEX白银盘中突破62美元/盎司，上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至14388元/公斤，涨幅超过5% [2] - 今年以来，现货白银涨幅达到112%，而现货黄金涨幅为60%，白银涨幅几乎是黄金的两倍，成为今年表现最佳的投资品 [2] - 上海期货交易所白银主力合约月线已连续上涨8个月，12月3日价格涨至13866元/公斤，涨幅一度超过2.7% [2][7] - 白银价格在9月突破40美元/盎司，10月9日突破50美元/盎司，一个多月涨幅超过20%，12月9日突破60美元/盎司，10日突破61美元/盎司 [6] 驱动价格上涨的核心因素 - 投资者对贵金属需求上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升 [4] - 市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，成为推高银价的原因 [4] - 价格受到持续的供应偏紧、全球库存下降、美联储即将降息以及白银被列入美国关键矿产名单等因素支持 [4] - 据CME“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3% [5] - 高盛指出，市场对12月降息25个基点的定价概率已达到约85%-86%，降息几乎板上钉钉 [5] 供需基本面与库存状况 - 据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求 [8] - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，回收供应小幅增长1%左右，整体供应增幅仅约1% [8] - 2025年全球总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司，其中工业需求下降约2%，但供应端缺口依然突出 [9] - 光伏产业用银需求成为长期支撑，国际能源署预计从2024年到2030年新增太阳能装机容量达4000吉瓦，到2030年仅太阳能一项将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司实物需求基础上再增加13% [9] - 中国交易所库存已降至近十年低位，10月中国对白银出口超660吨创纪录，国内库存被迅速抽空，上期所期货价格出现近月升水的紧张格局 [9] 市场情绪与投资需求 - 全球最大的白银ETF——SLV最新持仓量为15973.16吨，相比前一日增加84.62吨，继续维持在高位 [14] - 今年ETF持仓一度从716百万盎司增至835百万盎司，涨幅达17%，随后出现部分获利了结 [14] - 白银的波动率高于黄金，金价的驱动因素如经济与地缘风险、美国财政与货币政策、央行降息与美元走势也将作用于银价 [14] - 若金价重启涨势，银价大概率仍将同步上行 [14] - 当前金银比已回落至10月初约78的水平，虽较年初逾100的高位明显下行，但仍高于约68的历史均值，显示其仍存在一定的修复空间 [11] 机构观点与价格展望 - 瑞达期货研究院研究员廖宏斌认为，12月重启降息已成为市场主流预期，有望继续提振市场看多情绪 [10] - 在降息预期升温、白银库存持续低位以及工业需求保持韧性的多重因素共振下，预计白银价格将延续震荡偏强走势 [13] - Heraeus预计银价在2026年将在43—62美元/盎司区间交易 [14] - 若本轮降息预期能够持续兑现，市场围绕金银比修复的交易逻辑或将继续强化 [12]