美联储货币政策与市场反应 - 美联储FOMC会议决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，这是继9月17日、10月29日后的年内第三次降息，幅度均为25个基点 [2][14] - 为维持银行体系流动性充足，美联储宣布自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划，该购买规模将在未来数月维持高位，预计在2026年4月15日前完成，此举被市场解读为变相释放流动性，或被视为宽松力度的加强 [2][16] - 美联储主席鲍威尔表示，利率已处于中性区间上端，政策正从限制性向中性过渡，同时指出非关税驱动的核心通胀已显著改善，若无新关税，商品通胀预计在2026年第一季度见顶 [2][16] 贵金属期货市场行情 - 2025年12月10日，沪金主力合约开盘955.70元/克，收盘956.40元/克，较前一交易日收盘上涨0.51%，当日成交量为41,087手，持仓量为129,725手 [2][17] - 同日，沪银主力合约开盘13,761.00元/千克，收盘14,373.00元/千克，较前一交易日收盘大幅上涨5.63%，当日成交量为1,814,842手，持仓量为450,557手 [3][17] - 在夜盘交易中，沪金主力合约较昨日午后收盘上涨0.34%，而沪银主力合约则下跌1.44% [2][4][17] 债券市场与持仓变化 - 2025年12月10日，美国10年期国债收益率收于4.147%，较前一交易日下降3.7个基点，10年期与2年期国债利差为0.61%，较前一交易日扩大3.8个基点 [5][18] - 在持仓方面，Au2602合约的多头持仓较前一日减少359手，空头持仓减少698手，沪金合约总成交量为277,551手，较前一交易日下降4.89% [6][19] - 在白银方面，Ag2602合约的多头持仓增加19,768手，空头持仓增加15,587手，白银合约总成交量为2,849,620手，较前一交易日大幅增加39.08% [6][19] 贵金属ETF与基本面数据 - 截至报告日，黄金ETF持仓为1,047.97吨，较前一交易日持平，而白银ETF持仓为15,973吨，较前一交易日增加84吨 [7][20] - 在上海黄金交易所T+d市场，黄金成交量为28,814千克，较前一交易日下降19.57%，白银成交量为822,474千克，较前一交易日增加6.07% [9][22] - 黄金交收量为11,872千克，白银交收量为7,470千克 [9] 套利价差与比价 - 2025年12月10日，黄金国内溢价为-11.07元/克，白银国内溢价为-1,854.78元/千克 [8][21] - 上期所金银主力合约价格比约为66.54，较前一交易日变动-4.85%，外盘金银比价为71.72，较上一交易日变化-0.41% [8][21] 投资策略观点 - 对于黄金，观点为谨慎偏多，认为美联储降息已被充分定价，但短期国债购买计划可能被市场解释为边际上更加宽松的信号，对金价形成支撑，预计近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2602合约震荡区间或在930元/克-980元/克 [10][23] - 对于白银，观点为中性，认为其宏观面逻辑与黄金一致，但现货紧张推升银价涨幅显著大于黄金并升至历史新高，价格本身或有调整需求，预计维持震荡格局，Ag2602合约震荡区间或在13,800元/千克-14,800元/千克 [11][24][25] - 在套利策略上，建议逢高做空金银比价 [12][26]