白银价格表现 - 伦敦现货白银价格于12月10日站上60美元/盎司关口，续创历史新高，报61.456美元/盎司，日内上涨1.31%，盘中最高触及61.607美元/盎司，年内涨幅超过110% [1] - COMEX白银期货价格同样创历史新高，报61.865美元/盎司，最高报62.14美元/盎司，年内涨幅亦超过110% [1] - 同期黄金价格虽突破4200美元/盎司且年内大涨约60%，但涨幅远逊于白银，导致金银比跌破70，创2021年7月以来新低 [4] 价格飙升的驱动因素 - 现货供应极度紧张，COMEX等主要交易所库存持续下降，出现现货升水与实物交割紧张，传闻中东央行清空摩根大通大额白银库存加剧了市场恐慌 [5] - 投机资金集中涌入，白银ETF近期迎来2020年以来最大规模资金流入，放大了价格波动 [5] - 市场预期美联储即将开启降息，大幅提升了白银的吸引力 [5] - 白银供给端价格弹性低，全球市场割裂导致库存流动性下降，使价格对需求变化极其敏感，当前全球可交割库存明显萎缩 [5] - 在刚性工业需求与强劲投资需求双重推动下，市场频现多逼空行情，从而助推价格暴涨 [5] 后市展望与投资逻辑 - 短期来看，现货紧张、美国将白银列入关键矿产清单带来的关税担忧，叠加投资需求旺盛和交易挤兑，将放大市场波动，易出现阶段性暴涨 [6] - 中长期来看，美联储宽松预期、经贸不确定性及股市等金融风险，将持续推升贵金属的避险与配置需求，白银价格重心有望继续上移 [6] - 白银在长期结构性利多支撑下进入历史性牛市，但短期因资金推动和情绪过热已积累较大回调风险，其波动率远高于黄金，当前市场波动剧烈，追高风险极大 [7] - 若美联储降息节奏、宏观数据或交易所风控政策出现预期差，可能引发市场剧烈震荡 [7] 投资策略建议 - 白银波动率放大后，短期操作难度增加，投资者需避免追涨杀跌 [7] - 中长期看，白银看涨逻辑依然稳固，叠加现货市场割裂性紧缺，行情呈现“易涨难跌”特征，建议投资者采取分批回调买入策略 [7] - 建议关注市场情绪节奏以应对可能的剧烈震荡 [7]