行业核心趋势 - 新能源已成为市场主流，2025广州车展新能源展车占比达58%，较2024年提升14.3个百分点，前10个月市场渗透率突破52.9% [1] - 技术路径呈现多元分野，纯电动市场10月零售同比增长20%，而增程式车型同比下滑7.7% [1] - 行业共识是纯电为终局，但增程、插混等过渡方案将在未来很长一段时间内与纯电互补并存 [2][8][9] 动力技术路线动态 - 尽管增程式电动车销售占比连续5个月下滑至26%，但车企推出增程车型的热情不减反增 [7] - 小鹏汽车推出超级增程技术及X9增程版，吉利银河发布首搭超级AI增程技术的MPV V900，奇瑞iCAR V27搭载热效率达45.79%的增程发动机，综合续航超1200km [7][8] - 车企布局呈现矛盾性，一方面密集发布增程车型，另一方面纯电车型投入未见放缓，反映出对技术路径的集体探索 [1] 智能化竞争焦点 - 竞争回归产品本身，深度智能化成为实现情绪价值的关键路径，智能座舱与智能驾驶功能持续升级 [2] - 华为发布鸿蒙座舱混合大模型MoLA架构，号称进入“智能座舱L3”时代 [2] - 外资巨头加速引入中国供应链以补齐智能化短板，BBA的“中国智驾”拼图由Momenta与华为补位 [2][4] 供应链与合作模式演变 - 合资与外资车企将引入中国核心供应链视为关键战略，德系品牌宝马、奔驰与Momenta合作，奥迪全系搭载华为乾崑智驾 [4][5] - 日系品牌如东风日产、广汽丰田也推出搭载华为鸿蒙系统、DriveOne电驱或Momenta智驾的车型 [5] - 华为合作模式深化，乾崑智驾以独立展商身份参展，已与14家车企、33款车型合作，搭载量超百万辆，计划2026年合作车型超80款 [6] 未来竞争格局展望 - 行业将2026年视为关键时间点，重要战略布局与技术押注集中于此年，届时市场竞争将更加残酷 [3] - 2026年将有宝马新世代iX3、奔驰CLA等重磅车型上市，各家的动力技术路线也将迎来新一轮迭代 [3]

政策动向 - 工信部强调持续推动动力电池产业高质量发展 重点包括编制“十五五”智能网联新能源汽车发展规划 扩大动力电池应用场景（支持换电模式创新和车网互动试点） 健全动力电池碳管理体系 [1] 行业数据 - 10月新能源车销量占比首次过半 达到51.6% [1] - 10月自主品牌乘用车市占率达72.5% [1] - 10月汽车出口量同比增长22.9%至66.6万辆 行业延续良好发展态势 [1] 技术突破 - 东风汽车新一代固态电池技术亮相 能量密度达350Wh/kg 计划2026年9月量产 将助力实现1000公里续航 [1] - 政策支持与技术突破为智能汽车行业提供长期发展动能 [1] 产品信息 - 智能汽车ETF（159889）跟踪CS智汽车指数（930721） [1] - 该指数从A股市场中选取涉及智能驾驶 车联网等领域的代表性上市公司证券作为指数样本 以反映智能汽车产业链相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数覆盖从硬件到软件的多个产业环节 全面展现智能汽车行业的广泛性和多样性特征 [1]

股价表现与资金流向 - 11月24日盘中股价上涨2.24%，报收49.34元/股，总市值达1077.59亿元，当日成交额为8.69亿元，换手率为0.83% [1] - 当日主力资金净流出1493.39万元，其中特大单买入5148.70万元（占比5.92%），卖出7282.31万元（占比8.38%）；大单买入2.70亿元（占比31.01%），卖出2.63亿元（占比30.28%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨31.57%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌0.56%，近20日下跌6.54%，近60日下跌5.48% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为6月3日，当日龙虎榜净买入额为-5.42亿元，买入总计4.77亿元（占总成交额9.90%），卖出总计10.19亿元（占总成交额21.14%） [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务收入构成为：商用车54.97%，乘用车25.10%，其他11.82%，客车7.67%，底盘0.44% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入309.32亿元，同比减少4.15%；归母净利润为-14.34亿元，同比大幅减少329.43% [2] - 公司A股上市后累计派现29.00亿元，近三年累计派现4586.42万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.64万户，较上期增加24.81%；人均流通股为12378股，较上期减少19.88% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5548.50万股，但相比上期减少4517.47万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车 [2] - 公司所属概念板块包括安徽国资、汽车金融、整车、百度概念、智能汽车等 [2]

行业核心趋势 - 中国汽车市场新能源化进程加速，前10个月新能源汽车累计渗透率达46.7%，广州车展1085台展车中有629台为新能源车型，占比超过一半 [1] - 自主品牌市场地位显著提升，前10个月零售市占率达到65%，对合资及豪华品牌形成强大竞争压力 [1] - 合资及豪华品牌（如一汽丰田、上汽大众、东风日产、BBA等）正积极改变过往“一款车卖全球”的策略，转向深度本土化以应对市场变化 [1][2] 战略放权与本土化研发 - 跨国车企决策权下放，本土团队在产品定义、动力配置等关键环节获得更大自主权，无需总部层层审批 [2][3] - 东风日产推行“GLOCAL新模式”，计划投入超100亿元研发资源，并将本土研发团队规模提升至4000人以上，已推出N6、N7等本土化研发新能源车型 [2] - 丰田正式落地“中国首席工程师（RCE）”制度，其首款月销破万的纯电动车铂智3X（2025年10月交付10013辆）验证了中国团队主导研发模式的可行性 [3] - 大众集团践行“在中国，为中国”战略，上汽大众推出全新ID.ERA新能源序列，计划从2026年起投放多款覆盖纯电、混动、增程的车型 [3] 智能化技术升级 - 合资品牌加速智能化升级以跟上中国市场步伐，重点提升智能座舱和辅助驾驶系统的本土化体验 [5][6] - 上汽大众朗逸Pro搭载高通骁龙8155芯片与科大讯飞语音系统，支持四川话、粤语等方言识别，并联动腾讯生态，限时起售价8.88万元 [5] - 一汽-大众ID.4 CROZZ智驾版能精准识别中文路牌信息，中控屏升级为12.9英寸并搭载ID.S 5.0车机系统 [6] - 东风日产新款天籁搭载与华为合作的鸿蒙座舱，提供“通勤模式”、“家庭模式”等场景化智能功能，起售价12.99万元 [6] 产品与定价策略调整 - 合资及豪华品牌采取“配置拉高、价格下探”策略，推出更贴合中国市场的产品 [7][8] - 北京奔驰全新纯电CLA售价区间为24.90万-28.56万元，进入自主品牌中高端价格带，国产版轴距较海外版加长40毫米至2830毫米，并搭载与Momenta联合研发的无图辅助驾驶系统 [7] - 宝马2026款X5将驾驶辅助Pro、前排座椅通风、后排座椅加热等配置实现全系标配，21英寸轮毂与哈曼卡顿音响不再作为选装件 [8] - 奥迪A5L乾昆智驾版官方指导价30.68万元，车展限时价28.68万元，是首款搭载华为辅助驾驶功能的燃油车；上汽奥迪E5 Sportback新增价值5万元的高端配置（如空气悬架）仅提价1万元 [8]

股价与资金流向 - 11月24日盘中股价上涨2.01%至10.65元/股，成交8004.49万元，换手率0.55%，总市值168.29亿元 [1] - 主力资金净流入513.14万元，特大单净买入308.08万元（买入524.10万元，卖出216.02万元），大单净买入205.06万元（买入1548.33万元，卖出1343.27万元） [1] - 今年以来股价累计上涨5.03%，但近5个交易日、近20日和近60日分别下跌6.66%、7.07%和9.13% [1] 公司基本面 - 2025年1-9月实现营业收入52.56亿元，同比减少2.82%，归母净利润1.89亿元，同比大幅增长1098.97% [2] - 主营业务收入构成为：产品销售77.09%，解决方案及增值服务15.18%，交通云及行业软件7.55%，其他0.17% [1] - A股上市后累计派现6.02亿元，近三年累计派现7883.57万元 [3] 股东与股权结构 - 截至11月10日股东户数为9.03万，较上期增加6.27%，人均流通股15254股，较上期减少5.90% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1478.25万股，较上期减少1148.86万股 [3] 行业与业务定位 - 公司主营业务涉及智能交通全面解决方案、出行信息服务和智慧城市建设，包括安防业务 [1] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括中盘、大飞机、融资融券、电子车牌、智能汽车等 [1]

国七排放标准与市场影响 - 国七标准预计2027年发布，2029年实施，被称为“史上最严环保法规”，旨在更严格控制污染物和温室气体排放[3] - 国七标准下柴油发动机氮氧化物排放量需低于30mg/km，较国六标准降低60%[3] - 国七阶段尾气后处理系统单车价值量较国六提升约50%，催化剂、封装和电控系统占据80%以上份额，预计整体市场规模将突破千亿元[4] - 燃油乘用车需新增核心部件EHC，GPF需结构性升级，三元催化器体积和贵金属用量需增加[4] - 柴油商用车需增加紧耦合SCR、双尿素喷射系统、ASC以及T8/T9氮氧化物传感器，DPF和SCR也需升级[4] 技术路径与增量市场 - 混动车型采用小型化方案，增加小功率EHC，优化TWC和GPF[4] - 尾气后处理系统是最大增量市场，通过催化转化和过滤捕集等技术降低有害排放[26] - 催化单元是系统核心，由催化载体和催化剂涂层组成，活性组分为铂、钯、铑等贵金属[27] 受益公司与投资标的 - 艾可蓝针对国七标准已开展预研和开发工作，拥有尾气后处理四大核心技术[5] - 中自科技主要产品为各类汽油车、柴油机等尾气净化催化剂[5]

鸿蒙智行战略入局高端MPV市场 - 鸿蒙智行于11月20日官宣推出首款“9系旗舰”MPV车型，标志着公司正式进入高端MPV赛道 [2][3] - 此举旨在解决当前高端MPV市场在产品逻辑上的固有桎梏，而非简单地进行“加长”或“堆料” [3][6] - 新车的推出补全了鸿蒙智行从轿车、SUV到MPV的全品类高端产品矩阵布局 [8] 高端MPV市场的现状与痛点 - MPV市场是一个典型的“矛盾型”市场，需求增长但整体规模有限，2025年1-10月累计销量为86.7万辆，同比增速2.1%，低于乘用车市场总增速近6个百分点 [6] - 当前市场存在三个根本性体验痛点：空间平等性不足、驾驶者与乘坐者角色失衡、以及智能场景化适配不佳 [7] - 高端MPV市场长期由丰田埃尔法、别克GL8等传统车型主导，新势力品牌尚未能突破其影响力 [3] 鸿蒙智行9系旗舰MPV的产品定位与预期 - 预计新车将定位在45-55万元价格区间，向下竞争30万级车型，向上挑战传统豪华标杆 [12] - 产品将基于电动平台优势，通过纯平地台设计解决第三排空间平等问题，并有望配备零重力航空座椅、Nappa真皮等豪华配置 [14] - 底盘技术可能包括双腔空气悬架、连续可变阻尼减振器和后轮转向系统，以提升驾乘舒适性与操控性 [15] - 核心优势在于集成鸿蒙智能座舱与华为智驾技术，实现多场景智能服务流转，例如移动会议室与家庭场景的自动切换 [15] 鸿蒙智行的竞争优势与市场机遇 - 公司已通过问界M9（50万级豪华SUV）和尊界S9（百万级超豪华轿车）验证了其高端产品打造能力 [8] - 鸿蒙智行已实现百万交付里程碑，构建了“技术-市场”正循环体系，具备快速技术迭代和市场反馈能力 [19] - 品牌在用户心智中已建立起“华为式高端”的认知，这种品牌势能有望延续至新MPV车型 [9] - 公司将MPV市场的发展划分为三个阶段：合资品牌主导的“燃油时代”、新势力开创的“电动时代”，而鸿蒙智行旨在开启“智能时代” [18] 对行业格局的潜在影响 - 鸿蒙智行的入局可能倒逼其他玩家重新审视在安全、智能、服务、生态方面的短板，加速行业洗牌 [21] - 公司的目标并非简单分食现有市场存量，而是通过技术赋能和体验升级，将MPV从小众市场推向主流，做大整体蛋糕 [17][18] - 此举被视为中国品牌有机会用旗舰MPV重新定义高端标准，讲述“新高端故事”的标志性事件 [21]

产品发布与定位 - 公司于2025广州车展正式揭幕全新A平台首款车型零跑A10，定位为“智能精品长续航SUV”的全球车型 [2] - 新车同步开启盲订，并计划于2026年上半年开启交付 [2] - 作为公司A、B、C、D四大产品系列的最后一块拼图，零跑A10的首秀标志着公司完成了主流细分市场的覆盖 [3] 产品规格与性能 - 零跑A10车身长度超4200mm，轴距超2600mm，拥有88.1%的得房率 [2] - 新车搭载油冷电驱总成，拥有500km CLTC续航，SOC 30%-80%最快充电时间为16分钟 [3] - 车辆推出橡果棕、海苔绿等6款全球自然色，灵感源于全球特色城市及地区 [2] 智能化配置 - 零跑A10为全球首款10万内搭载激光雷达车型，配合高通8650高性能芯片可实现“车位到车位”全场景智能辅助 [2] - 智能辅助功能涵盖城市NAP、高速领航、记忆泊车等 [2] - 智能座舱采用高通8295P旗舰芯片 [2] 战略目标与市场影响 - 零跑A10将助力公司向2026年100万台销量目标冲刺 [3] - 该产品将成为品牌全球化扩张的关键一环，进一步提升海外市场份额 [3]

奕境品牌合作背景 - 东风汽车与华为乾崑于2025年11月20日共同发布全新品牌“奕境”，品牌名由全网用户共创[2] - 首款车型计划于2026年4月北京车展亮相[1][29] - 双方自2023年底起在智能化技术研发领域开展全流程深度合作[7] 市场竞争环境分析 - 中国汽车市场竞争重心转向智能化与家庭场景，家庭用户需求从交通工具转变为智慧伙伴[4] - 消费者购车决策因素中智能化配置和使用便利性占比显著提高[5] - 新能源汽车市场竞争白热化，产品功能同质化严重，需依靠体系化能力而非单纯功能堆叠[5] 合作双方优势资源 - 东风汽车整合商企、研发、生产、供应链等全价值链优质资源，构建半径50公里的“两小时供应链圈”，带动湖北2600余家零部件企业升级[8][9] - 华为乾崑合作车型达33款，2025年10月搭载其智驾系统车型单月销量突破10万台[11] - 华为乾崑智驾累计辅助驾驶里程58.1亿公里，车位到车位累计超2000万次，辅助泊车达3.5亿次，月活用户比例95.2%[20] 产品开发与协作机制 - 采用市场需求驱动模式，华为将IAS-IPD、IPMS及质量标准融入奕境品牌[15] - 双方团队自2024年6月起集中办公，通过“互锤群”机制保持高频互动，曾为大灯造型0.5毫米改动推敲20余次[15][16] - 建立透明合作机制，分歧通过事实数据论证，未达成一致时听取用户意见[16] 技术能力整合 - 东风汽车提供制造能力（超6000万用户验证）、底盘安全技术及电池安全标准（整车耐久200余次严苛测试）[18] - 华为乾崑补充软件算法能力，其智驾具备业界最强主动安全能力，智能座舱支持跨设备无缝协同[19][20] 品牌定位与核心特点 - 专注家庭用户需求，避免过度开发，所有功能配置围绕家庭成员需求设计[22] - 采用用户共创机制，从品牌命名到产品规划均邀请潜在用户参与[25] - 未来产品开发遵循“用户共创-体系融合-工程落地”路径[26] 市场机遇与差异化 - 奕境品牌优势在于回归家庭用车真实需求，通过共创与体系融合形成差异化[32] - 行业认为2026年市场竞争将更激烈，奕境可能成为改变产业格局的黑马[31][33]

华为乾崑智能汽车解决方案生态进展 - 公司于2025年11月20日举办主题为“乾崑生态 共赴热爱”的生态大会，50余位客户与生态伙伴代表出席 [2] - 华为乾崑智驾合作车型已在多个城市启动高速L3级别自动驾驶内测 [2] - 公司计划与生态伙伴共同围绕停车、充电、洗车等场景构建“10分钟服务圈” [3] 乾崑智驾技术数据与功能升级 - 截至2025年10月底，乾崑智驾累计实现辅助驾驶里程58.1亿公里，完成车位到车位导航超2000万次，累计辅助泊车3.5亿次 [2] - 乾崑智驾月活跃辅助驾驶用户比例达到95.2% [2] - 搭载舱内激光Limera传感器的乾崑智驾增强版（ADS Pro）迎来重要升级，领航辅助NCA功能从高速延伸至高速与城区场景 [3] - 超阶版（ADS Max）新增防御性驾驶与动物识别等功能 [3] - 搭载乾崑智驾或鸿蒙座舱的车型已覆盖14家车企的33款量产车型，单月最高销量超过10万台，乾崑智驾用户总数突破100万 [7] 鸿蒙座舱发展现状 - 鸿蒙座舱用户总数已超过130万 [5] - 采用混合大模型MoLA架构持续升级，语音交互从被动响应发展为具备主动建议及工具调用能力，可完成点外卖、支付等操作 [5] - 鸿蒙座舱打通硬件与应用的南北向能力，融合影音、娱乐、办公等多元化服务 [5] - 基于HUAWEI SOUND与合作伙伴共同打造的空间音专区已上线 [5] 生态合作与新产品发布 - 华为乾崑APP正式发布，集成社区互动、功能探索、ADS服务、车型展示、车辆管理及商城等模块 [6] - 公司与东风集团合作的新品牌“奕境”、与广汽集团合作的新品牌“启境”首次亮相，相关车型预计于2026年推出 [7] - 公司将构建覆盖车端与APP端的双轮生态体系，以乾崑智驾与鸿蒙座舱为核心推动汽车向全场景智能终端演进 [7]