核心观点 - AI半导体业务成为博通增长核心驱动力 FY25Q3 AI半导体收入同比暴涨63% 达52亿美元 占半导体业务比重近50% 连续10个季度成为增长引擎[2][3][4] - 1100亿美元积压订单中半导体业务占一半 AI相关订单占比远高于非AI 为未来1-2年增长提供确定性[2][4][13] - ASIC（专用集成电路）技术推动行业格局变革 从GPU备胎转变为巨头争相采用的解决方案 博通凭借定制化XPU产品在AI硬件领域形成差异化竞争优势[2][5][10] 财务表现 - FY25Q3总营收159.5亿美元 同比增长22% 超出市场预期1.1亿美元 调整后EPS 1.69美元 同比增长36% 超出预期0.02美元[4] - AI半导体收入52亿美元 同比增长63% 预计Q4将达62亿美元 同比增长66%[4] - 调整后EBITDA利润率67% 超出预期1个百分点 软件业务毛利率达93% 运营利润率77%[4][7] - 毛利率环比下降0.7% 主要因XPU和无线业务占比提升 属于短期结构性问题[4] 业务结构 - XPU（定制AI加速器）占AI收入65% 为谷歌 Meta TikTok等客户定制至少两代产品 研发投入连续5年增长15%以上[5] - AI网络解决方案包括：单机架"战斧5"交换机支持512个XPU节点 跨机架"战斧6"减少网络层级 延迟降低30% 电费节省25% 跨数据中心Jericho4路由器支持20万个节点集群[6] - 软件收入68亿美元 同比增长17% 占总营收43% VMware整合效果显著 VCF9.0获90%大客户采购许可[7] - 非AI半导体业务收入40亿美元 环比持平 宽带业务环比增长8% 无线和工业业务持平 企业网络和服务器存储仍在下滑[8] 行业趋势 - 大模型垂直化发展推动ASIC需求 针对特定模型优化的ASIC算力效率比GPU高30%-50%[10] - 巨头AI算力成本占总运营成本25% ASIC方案可降低30%-40%单位算力成本 Meta使用博通XPU后大模型推理成本下降35%[11] - 以太网技术持续主导市场 延迟可压至250纳秒以下 开源且成本优势明显[6] 增长前景 - 管理层预计FY26增速将远超今年63% JP摩根甚至上调预期至125%[2] - 关键增长节点包括：OpenAI 100亿美元订单将于26年Q3交付 XPU在客户AI算力占比从15%提升至25%以上 非AI业务预计26年中后期复苏[15] - 技术壁垒和长期订单提供增长保障 客户软件工具适配度提升加速计算任务从GPU向XPU迁移[5][13]

A股市场表现 - 沪指周五反弹1.24%至3812.51点 创业板指大涨6.55% 科创50指数上涨3.39% [1] - 沪深两市成交额23047亿元 较前日缩减2396亿元 [1] - 固态电池与AI硬件板块领涨市场 先导智能出现20CM涨停 [1] - AI硬件股波动剧烈 中际旭创/新易盛/胜宏科技/工业富联等涨幅巨大导致获利筹码松动 [3] 投资赛事情况 - 掘金大赛第72期冠军收益率25.42% 亚军23.27% 季军22.88% 531名选手实现正收益 [1] - 冠军选手交易胜率极高 仅1只股票亏损 主要盈利来自海博思创 [4] - 期货模拟大赛提供100万模拟资金 设周赛月赛奖励 月赛第一名奖金888元 [2][10] - 月度奖金池近5000元 正收益选手可平分500元奖池 [10] - 掘金大赛第73期9月6日开启报名 提供50万模拟资金 正收益即可获奖 [2] 市场观点与策略 - 关键支撑位3730点 压力位3900-4000点 缩量反弹预示后续可能持续震荡 [6] - 建议关注美联储9月降息预期带来的黄金/白银板块机会 [6] - AI板块仍存机会 但需挖掘光交换机等未暴涨细分领域 [6] - 建议通过ETF参与板块行情 避免个股选择困难 [8] - 反对频繁追涨杀跌 建议持有中长线机构低位优质股 [8] 赛事特色与福利 - 期货大赛支持多空双向交易/杠杆交易/T+0机制 提供夜盘交易时段 [2][10] - 提供中粮期货投研团队教学/行情解读/专项交流群服务 [2][10] - 掘金大赛提供查看高手持仓/火线快评免费阅读/交流群加入三项报名福利 [12] - 月度积分前100名可获得888元至18元不等奖励 [11]

市场整体表现 - A股集体大涨 上证指数收涨1.24%终结3连阴 深证成指大涨6.55%创2022年1月以来新高 [1] - 沪深京三市成交额23484亿元 较上日缩量2335亿元 全市场超4800只个股上涨 [1] - 科创50指数涨3.39%至1268.55点 创业板指涨6.55%至2958.18点 沪深300指数涨2.18%至4460.32点 [2] 板块表现 - 产业链掀涨停潮 AI硬件方向强势反弹 能源金属和光刻机概念股涨幅居前 [1] - 食品饮料板块表现落后 [1] - 新能源板块连续三日大涨 多只创业板新能源ETF涨超10% 电池ETF和新能源50ETF涨停 [4] ETF表现 - 创业板新能源ETF国泰 创业板新能源ETF华夏 创业板新能源ETF鹏华均涨超10% [4] - 招商基金电池ETF 工银瑞信基金锂电池ETF 广发基金电池ETF和华安基金新能源50ETF涨停 [4] - AI硬件板块反弹 创业板人工智能ETF国泰涨6.62% 华夏基金5G通信ETF涨6.58% [4] - 超长期限国债ETF跌幅居前 30年国债ETF博时和30年国债ETF均跌1% [4] - 银行ETF和银行ETF基金分别跌1.03%和0.96% [4]

市场整体表现 - A股集体大涨 上证指数缩量收涨1.24%终结3连阴 创业板指大涨6.55%创2022年1月以来新高[1] - 沪深京三市成交额23484亿元 较上日缩量2335亿元 全市场超4800只个股上涨[1] 板块及行业表现 - 新能源产业链掀涨停潮 先导智能、锦浪科技等多股封板 新能源ETF连续三日大涨 多只相关ETF涨超10%或涨停[1] - AI硬件强势反弹 胜宏科技20%涨停创新高 创业板人工智能ETF国泰涨6.62% 华夏基金5G通信ETF涨6.58%[1] - 能源金属、光刻机概念股涨幅居前 银行、食品饮料板块表现落后 银行ETF跌1.03%和0.96%[1] - 超长期限国债ETF跌幅居前 30年国债ETF博时及同类产品均跌1%[1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势良好[2]

市场表现 - A股三大指数集体回调 上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% 创业板指数下跌4.25% [1] - 沪深两市成交额25443亿元 较昨日放量1802亿元 [1] - 2297只个股上涨 2990只个股下跌 个股涨跌幅中位数下跌0.35% [1] - 半导体 通信设备 电子化学品 小金属 航天航空 电子元件等板块跌幅居前 [1] - 商业百货 美容护理 食品饮料 旅游酒店等消费类板块涨幅居前 [1] 调整原因 - 市场大幅调整与科技方向交易拥挤有关 [1] - AI硬件方向板块连续大涨导致资金投机千亿市值公司 分流其他板块资金 [1] - 涨幅较大的AI硬件方向调整力度较大 [2] 行情展望 - 上证指数临近6124点至5178点连线时震荡幅度加大 区间震荡预期加强 [3] - 历次牛市或趋势行情中中途震荡时间多为1-2个月或更长 [4] - 市场深度调整可能性不大 更多以区间震荡作为中场休息 [9] - 上证指数跌破8月28日低点3761点 需等待止跌企稳信号 [9] 主线板块分析 - AI硬件方向出现第二根中大阴线 确认阶段调整或阶段震荡 [9] - 通信设备板块指数走势具有代表性 [9] - 主升趋势明确且资金高度拥挤的主线出现短期急跌后 调整时间多在1-2个月 [12] - AI硬件类龙头公司三季度业绩若超预期 有望带动板块走出震荡或重续升势 [12] 板块轮动机会 - 主线调整期间涨幅不大的板块迎来补涨 包括旅游 商业连锁 酒店餐饮 银行 日用化工 [13] - 旅游 商业连锁 酒店餐饮板块形态未被完全破坏 且有国庆长假消费驱动 [13] - 可关注商业连锁 旅游 餐饮酒店 食品饮料等涨幅不大且有消费驱动的板块 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 9 月 4 日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货震荡整理、黄金和白银期货偏强震荡、焦煤和原油期货震荡偏弱等[2] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货震荡整理，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 合约阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约 T2512 和三十年期国债期货主力合约 TL2512 大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[2] - 黄金期货主力合约 AU2510 大概率偏强震荡，将蓄势上攻阻力位，给出阻力位和支撑位[2] - 白银期货主力合约 AG2510 大概率偏强震荡，将蓄势上攻阻力位并再创上市以来新高，给出阻力位和支撑位[3] - 铜期货主力合约 CU2510 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[3] - 氧化铝期货主力合约 AO2601 大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[3] - 镍期货主力合约 NI2510 大概率震荡整理，将蓄势上攻阻力位，给出阻力位和支撑位[3] - 多晶硅期货主力合约 PS2511 大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[3] - 碳酸锂期货主力合约 LC2511 大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[3] - 螺纹钢期货主力合约 RB2601 大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[4] - 热卷期货主力合约 HC2601 大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[4] - 铁矿石期货主力合约 I2601 大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[4] - 焦煤期货主力合约 JM2601 大概率震荡偏弱，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[6] - 玻璃期货主力合约 FG601 大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[6] - 纯碱期货主力合约 SA601 大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[6] - 原油期货主力合约 SC2510 大概率震荡偏弱，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[6] - PTA 期货主力合约 TA601 大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[6] - PVC 期货主力合约 V2601 大概率偏弱震荡，将下探支撑位，给出阻力位和支撑位[6] 宏观资讯和交易提示 - 今年 12 个省份上调最低工资标准，大部分省份月最低工资标准或其最高档上调幅度约 8%-12%，上海居首[7] - 财政部与央行联合工作组召开第二次组长会议，推动债券市场平稳健康发展[7] - 中国商务部裁定美国光纤生产商和出口商规避反倾销措施，对各公司征收不同反倾销税税率[7] - 美联储褐皮书显示近几周全美大部分地区经济活动几乎无变化，各地区均有价格上涨[8] - 美国 7 月职位空缺数降至 10 个月低点[8] - 美联储理事沃勒建议本月开始降息，圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为当前利率合适[8] - 欧元区 8 月综合 PMI 终值微升至 51，服务业 PMI 下降[8] 商品期货相关信息 - 上金所自 9 月 5 日收盘清算时起调整部分合约保证金水平和涨跌幅度限制[9] - 9 月 4 日伦敦金属交易所亚洲开盘时间推迟 90 分钟[9] - 9 月 4 日美油主力合约和布伦特原油主力合约收跌，OPEC+将决定 10 月石油产量[10] - 9 月 4 日国际贵金属期货普遍收涨，美联储官员释放降息信号[10] - 世界黄金协会寻求推出数字形式黄金[10] - 9 月 4 日伦敦基本金属涨跌参半，弱美元和供应扰动支撑价格但终端需求疲软限制上行空间[11] - 9 月 4 日在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬[11] - 9 月 4 日纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨[12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 9 月 3 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约有不同表现，大盘走势分化[12][13][14] - 预期 2025 年 9 月 IF、IH、IC、IM 主力合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[18] - 预期 9 月 4 日股指期货震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位[19] 国债期货 - 9 月 3 日十年期国债期货主力合约 T2512 偏强震荡上行，国债期货收盘全线上涨，央行开展逆回购操作净回笼资金[38] - 预期 9 月 4 日十年期国债期货主力合约 T2512 大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[39] - 9 月 3 日三十年期国债期货主力合约 TL2512 偏强震荡上行，全球长期国债抛售潮加剧，美债收益率下跌[40][43] - 预期 9 月 4 日三十年期国债期货主力合约 TL2512 大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[43] 黄金期货 - 9 月 3 日黄金期货主力合约 AU2510 震荡上行，预期 2025 年 9 月主力连续合约震荡偏强，9 月 4 日主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[45] 白银期货 - 9 月 3 日白银期货主力合约 AG2510 小幅偏弱震荡，技术分析显示上涨趋势明显，预期 2025 年 9 月主力连续合约震荡偏强并再创上市以来新高，9 月 4 日主力合约大概率偏强震荡并再创上市以来新高，给出阻力位和支撑位[52][53] 铜期货 - 9 月 3 日铜期货主力合约 CU2510 小幅震荡上行，预期 2025 年 9 月主力连续合约偏强宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[58] 氧化铝期货 - 9 月 3 日氧化铝期货主力合约 AO2601 震荡下行，预期 2025 年 9 月主力连续合约偏弱宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[63] 镍期货 - 9 月 3 日镍期货主力合约 NI2510 震荡下行，预期 2025 年 9 月主力连续合约宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[67] 多晶硅期货 - 9 月 3 日多晶硅期货主力合约 PS2511 小幅震荡上行，预期 9 月 4 日主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[74][75] 碳酸锂期货 - 9 月 3 日碳酸锂期货主力合约 LC2511 震荡下行，预期 2025 年 9 月主力连续合约偏弱宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[75][76] 螺纹钢期货 - 9 月 3 日螺纹钢期货主力合约 RB2601 小幅震荡下行，预期 2025 年 9 月主力连续合约偏弱宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[81] 热卷期货 - 9 月 3 日热卷期货主力合约 HC2601 小幅偏强震荡，预期 9 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[84] 铁矿石期货 - 9 月 3 日铁矿石期货主力合约 I2601 震荡上行，预期 2025 年 9 月主力连续合约宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[88] 焦煤期货 - 9 月 3 日焦煤期货主力合约 JM2601 小幅震荡下行，预期 2025 年 9 月主力连续合约偏弱宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率震荡偏弱，给出阻力位和支撑位[93] 玻璃期货 - 9 月 3 日玻璃期货主力合约 FG601 小幅偏强震荡，预期 2025 年 9 月主力连续合约宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[96] 纯碱期货 - 9 月 3 日纯碱期货主力合约 SA601 震荡上行，预期 2025 年 9 月主力连续合约偏弱宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[101] 原油期货 - 9 月 3 日原油期货主力合约 SC2510 小幅震荡上行，预期 2025 年 9 月主力连续合约偏弱宽幅震荡，9 月 4 日主力合约大概率震荡偏弱，给出阻力位和支撑位[104] PTA 期货 - 9 月 3 日 PTA 期货主力合约 TA601 小幅震荡下行，预期 9 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[108][109] PVC 期货 - 9 月 3 日 PVC 期货主力合约 V2601 小幅震荡下行，预期 9 月 4 日主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[111]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整 创业板指领跌 科创50指数跌超6%[1] - 沪深京三市近3000股下跌 成交金额达2.58万亿元[1] - CPO等算力硬件股大跌 剑桥科技跌停 中际旭创跌超10%[1] - 芯片股集体重挫 寒武纪和海光信息跌超10%[1] 消费板块表现 - 零售和食品等消费股走高 国光连锁和安记食品等十余股涨停[1] - 安正时尚实现3连板 汇嘉时代和中源家居等多股涨停[4] - 浙江绍兴出台《2025年绍兴市提振消费政策》 包含15项提振消费措施[4] - 中秋国庆假期国内航线机票预订量突破176万张 日均预订量同比增长超24%[4] - 财通证券认为消费政策系统性强且覆盖面广 对餐饮行业有直接刺激作用[5] - 光大证券表示内需政策是政府工作重点 下半年相关政策仍将延续[6] 造纸行业动态 - 景兴纸业实现2连板 松炀资源涨停 荣晟环保和大胜达等跟涨[7] - 玖龙纸业和山鹰国际等大型纸厂发布涨价函 宣布9月初上调产品价格[7] - 8月以来国内纸厂进行多轮涨价 原材料成本上涨是主要原因[7] - 国泰海通证券指出龙头纸企提价带动行业均价上涨 盈利有望改善[8] - 兴业证券认为纸价和浆价处于历史底部 行业或迎上行周期[8] 金融板块表现 - 券商和银行等金融股逆势活跃 太平洋涨停[1] - 农业银行和邮储银行创历史新高 涨幅分别达5.17%和2.9%[1][12] 其他活跃板块 - 苹果产业链局部活跃 统联精密涨幅达1.73%[9][12] - 储能板块表现活跃 海博器创涨幅达5.89%[9][12] - 固态电池板块受关注 宏裕包材涨幅达29.99%[11][12] - 机器人概念股东杰智能涨幅达2.15%[12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年9月4日隔夜夜盘市场走势、重要资讯及金融市场各领域情况进行了分析 ，涉及期货、股票、债券、外汇等市场 ，指出期货市场涨跌不一 ，金融市场走势分化 ，部分行业有政策利好和发展动态 ，且不同市场受多种因素影响 [3][24] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约跌多涨少 ，沪金、沪银涨超1% ，焦煤跌超3%等 [3] - 美油主力合约收跌2.77% ，布伦特原油主力合约跌2.53% ，OPEC+将决定10月石油产量 [3] - 国际贵金属期货普遍收涨 ，COMEX黄金期货涨0.77% ，COMEX白银期货涨0.52% [3] - 伦敦基本金属涨跌参半 ，弱美元和供应扰动支撑价格 ，终端需求疲软限制上行空间 [4][5] 重要资讯 宏观资讯 - 财政部与央行联合工作组推动财政与货币政策协同 ，保障债券市场发展 [7] - 8月RatingDog中国服务业PMI录得53 ，为2024年5月以来最高 [8] - 亚特兰大联储博斯蒂克认为今年可能降息25个基点左右 [8] 能化期货 - 上期所11月20日起启动胶版印刷纸期货标准仓单生成业务 [9] - 欧佩克+考虑提高石油产量 ，或解除165万桶/日减产 ，也可能暂停增产 [9][10] - 截至9月3日 ，中国甲醇港口库存总量142.77万吨 ，较上期增加12.84万吨 [10] - 2025年1 - 8月全国尿素产量4742万吨 ，同比增加9.7% ，9月预计产量环比持平或略低 [10] - 截至9月3日当周 ，阿联酋富查伊拉港成品油总库存1450.6万桶 ，较前一周减少150.3万桶 [11] 金属期货 - 上金所9月5日起调整部分黄金、白银合约保证金和涨跌幅度限制 [13] - 世界黄金协会拟推数字黄金 ，或改变伦敦9000亿美元黄金实物市场 [13] - 2025年8月智利碳酸锂出口1.69万吨 ，环比减少19.2% ，同比增加4.9% [14] - 中国8月工业硅产量380502吨 ，环比增加20.59% [16] - 8月全国乘用车新能源市场零售107.9万辆 ，同比增长5% ，较上月增长9% [16] 黑色系期货 - 金烨钢铁集团8月31日检修高炉 ，9月10日复产 ，日均影响铁水产量约0.17万吨 [18] - 山东焦企9月3日12时起恢复生产 ，此前限产30% - 50% ，当前开工率68.61% [18] 农产品期货 - 预计马来西亚8月棕榈油库存220万吨 ，较7月增长4.06% ，产量和出口量均增加 [20] - 截至8月底 ，云南省累计销糖208.23万吨 ，销糖率86.09% ，同比提高0.83% [22] - 截至8月底 ，广西累计销糖575.63万吨 ，同比增加29.97万吨 ，产销率89.04% ，同比提高0.62个百分点 [22] - 拉尼娜现象可能9月回归 ，影响全球天气和气候 [22] 金融市场 金融 - A股走势分化 ，创业板指走强 ，市场成交额2.4万亿元 ，环比缩量超5000亿元 [24] - 香港恒生指数跌0.6% ，南向资金净买入55.08亿港元 ，阿里巴巴获加仓近25亿港元 [24] - 今年南向资金年内净流入额达10057.3亿港元 ，创互联互通机制开通以来年度最高 [24] - 41家券商完成9月金股推荐 ，整体对A股行情偏乐观 [26] - 8月以来北交所有68家上市公司累计公告77次调研记录 [26] - 香港有关部门调查内幕交易指控 [26] - 高盛亚太区总裁认为A股市场情绪改善 ，上涨行情可持续 [27] 产业 - 农业农村部、工信部计划到2027年建成农机中试验证平台等 [28] - 8月北京二手房网签增加 ，深圳超行业“荣枯线” ，广州网签量环比下降 [28] - 8月全国乘用车新能源市场零售107.9万辆 ，同比增长5% ，环比增长9% [30] - 多家大型纸厂9月初上调部分产品价格 [30] 海外 - 巴西总统卢拉计划9月8日召集金砖国家领导人视频峰会 ，讨论美国贸易政策 [31] - 美联储褐皮书显示美国经济活动变化不大 ，消费者支出持平或下降 [31] - 美国7月职位空缺数降至718.1万个 ，为10个月低点 [32] - 美联储理事沃勒建议本月降息 ，圣路易斯联储主席穆萨莱姆认为当前利率合适 [32] - 欧元区8月综合PMI终值微升至51 ，服务业PMI降至50.5 [32] - 日本央行行长植田和男称若经济和物价符合展望将加息 [34] - 日本新财年预算申请总额122.4万亿日元 ，较上年增长4.1% [34] - 韩国第二季度GDP终值环比增长0.7% ，同比增长0.6% [35] - 澳大利亚第二季度GDP同比增1.8% ，为2023年第二季度以来最快增速 [36] 国际股市 - 美国三大股指收盘涨跌不一 ，中概股涨跌不一 ，交易员押注美联储9月降息 [37] - 欧洲三大股指收盘全线上涨 ，市场风险偏好回升 [37] - 巴克莱银行称标普500未过度泡沫化 ，科技股仍有上涨空间 [38] - 8月外国投资者净卖出15亿美元越南股票 ，为2009年以来最大单月流出 [39] 商品 - 上金所9月5日起调整部分黄金、白银合约保证金和涨跌幅度限制 [40] - LME周三亚洲开盘时间推迟90分钟 [40] - 美油主力合约收跌2.77% ，布伦特原油主力合约跌2.53% ，OPEC+将决定10月石油产量 [40] - 国际贵金属期货普遍收涨 ，COMEX黄金期货涨0.77% ，COMEX白银期货涨0.52% [41] - 世界黄金协会拟推数字黄金 ，或改变伦敦9000亿美元黄金实物市场 [42] - 伦敦基本金属涨跌参半 ，弱美元和供应扰动支撑价格 ，终端需求疲软限制上行空间 [42][43] 债券 - A股下挫债市飘红 ，国债期货全线收涨 ，银行间主要利率债收益率普遍下行 [44] - 全球长期国债抛售潮加剧 ，多国国债收益率上升 [44] - 美债收益率集体下跌 [45] 外汇 - 周三在岸人民币对美元收盘报7.1468 ，较上一交易日上涨8个基点 ，夜盘收报7.1415 [46] - 纽约尾盘 ，美元指数跌0.17% ，非美货币多数上涨 [47] 今日关注 - 今日多个国家和地区将公布经济数据 ，如澳大利亚7月商品及服务贸易帐、美国8月ADP就业人数等 [50] - 今日有多项事件发生 ，如中国央行逆回购到期、欧洲央行执委讲话、美国参议院金融委员会听证会等 [52]

债券市场与政策协同 - 财政部与央行联合工作组召开会议 研讨金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制 旨在推动债券市场平稳健康发展和保障财政货币政策落地见效[2] 指数调整与成分股变化 - 富时中国A50指数纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创 删除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学 变更于9月19日收盘后生效[2] 劳动力成本与贸易政策 - 12个省份上调最低工资标准 大部分省份月最低工资标准最高档上调幅度约8%-12% 全国31个省份月最低工资标准最高档均超过2000元[3] - 中国商务部裁定美国光纤生产商通过改变贸易方式规避反倾销措施 对德拉克通信美国公司征收78.2%反倾销税 康宁公司37.9% OFS-费特有限责任公司33.3% 其他美国公司78.2%[3] 股市表现与资金流向 - A股走势分化 创业板指涨0.95% 上证指数跌1.16%报3813.56点 深证成指跌0.65% 市场成交额2.4万亿元 环比缩量超5000亿元[4] - 香港恒生指数跌0.6%报25343.43点 恒生科技指数跌0.78% 南向资金净买入55.08亿港元 阿里巴巴获加仓近25亿港元[4] - 南向资金年内净流入额达10057.3亿港元 创互联互通机制开通以来年度最高水平 已连续27个月净流入 近六成港股通标的年内持股数增加[4] 券商研究与机构调研 - 41家券商推荐9月份金股 覆盖281只个股 整体观点偏向乐观 认为市场将延续结构性机会[5] - 北交所有68家上市公司累计公告77次调研记录 券商、基金、私募公司、创投公司等是调研主力[6] 监管与市场信心 - 香港有关部门调查内幕交易指控 涉及港交所和香港证监会工作人员及经纪商、财经博主 指向泄露数十家上市公司待发布公告信息[6] - 高盛亚太区总裁认为A股市场情绪明显改善 上涨行情具有可持续性 对冲基金流入A股资金状况好转[6] 公司公告与业务动态 - 中国重工实施股权登记 换股比例1:0.1339[7] - 天普股份因股价异常波动停牌核查[7] - 罗博特科签订946.5万欧元全自动硅光子封装整线设备合同[7] - 成都华微4通道12位40G ADC芯片尚未规模化销售[7] - 泰和科技硫化物固态电解质项目尚未形成销售收入[7] - 哈森股份拟设参股公司从事机器人零部件业务[7] - 张江高科拟转让上海集芯睿建筑科技100%股权及相关债权[7] - 铁流股份与长三角哈特机器人产业技术研究院签署框架协议[7] - 杭州高新控股股东变更为巨融伟业[7] - 金地集团8月签约金额22.2亿元 同比下降58.89%[7] - 至纯科技控股股东拟减持不超2.35%股份[7] - 野马电池实控人拟减持不超3%股份[7] 产业政策与市场数据 - 农业农村部、工信部提出到2027年聚焦大型高端智能农机装备和丘陵山区适用农机装备 建成农机中试验证平台和熟化应用中心[8] - 北京二手房住宅网签1.33万套 深圳二手房单月录得量超5000套且连续6个月超行业荣枯线 广州二手住宅网签量环比下降[8] - 8月全国乘用车新能源市场零售107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 新能源市场零售渗透率55.3% 累计零售753.5万辆同比增长25%[8] - 玖龙纸业、山鹰国际、理文造纸、五洲特纸等大型纸厂发布涨价函 自8月份至今国内纸厂普遍进行多轮涨价[8] 金融科技与稳定币监管 - 香港稳定币条例严格 发牌数量非常少 明年初或许发一张牌照 针对线下OTC尽快启动立法程序[9] - 欧洲央行要求外国稳定币发行人采取保障措施和强有力的等效监管制度[9] - 英国央行准备公布稳定币监管计划 稳定币有望加快跨境资金流动速度并降低成本[9] - 美国合众银行为机构投资经理重新推出加密货币托管服务[9] 科技与汽车行业动态 - 优必选获得2.5亿元具身智能人形机器人产品及解决方案采购合同 以人形机器人Walker S2为主[9] - 阿里旗下速卖通筹备品牌出海项目 已有世界500强及国内外头部品牌收到邀约 增长目标非常激进[10] - 特斯拉8月在德国新车注册量同比骤降39% 前八个月累计降幅高达56% 在法国、比利时、丹麦和瑞典销量同样严重下滑[10] - 苹果和谷歌达成协议评估GEMINI模型用于新版SIRI[10] - 宝马集团投入超过100亿欧元开发Neue Klasse平台 提供超过当前车辆20倍算力并配备四个超级大脑系统[10] - LG新能源与梅赛德斯-奔驰签署两项电池供应协议 总容量107GWh 合同金额约15万亿韩元（约768亿元人民币）[10] - OpenAI向符合条件的现任及前员工提供约103亿美元股票的出售机会 较最初计划的60亿美元有所上调[11] 宏观经济与国际关系 - 巴西总统卢拉计划召集金砖国家领导人举行特别峰会讨论美国贸易政策[12] - 美联储褐皮书显示近几周经济活动几乎没有变化 消费者支出持平或下降 各地区均出现价格上涨[12] - 美国7月职位空缺数从736万个降至718.1万个 降至10个月低点[12] - 美联储理事沃勒表示应开始降息并在未来数月内进行多次下调[12] - 欧元区8月综合PMI终值微升至51 服务业PMI从51降至50.5 德国服务业PMI被下修至49.3[13] - 日本央行行长表示如果经济增长和物价符合展望将加息[14] - 日本新财年预算申请总额达122.4万亿日元（约8220亿美元） 较上年增长4.1% 债务融资需求达32.4万亿日元的历史最高水平[14] 全球股市与资金流动 - 美国三大股指收盘涨跌不一 道指跌0.05% 标普500指数涨0.51% 纳指涨1.02% 谷歌涨超9%创纪录新高 苹果涨逾3%[15] - 欧洲三大股指全线上涨 德国DAX指数涨0.46% 法国CAC40指数涨0.86% 英国富时100指数涨0.67%[15] - 巴克莱银行认为标普500整体估值达22-22.5倍市盈率但未过度泡沫化 科技股估值相对合理仍有上涨空间[15] - 外国投资者以创纪录速度撤离越南股市 8月份净卖出15亿美元越南股票 为2009年以来最大单月流出[15] 债券市场与货币政策 - A股下挫债市飘红 国债期货全线收涨 30年期主力合约涨0.46% 10年期主力合约涨0.21% 银行间主要利率债收益率普遍下行2bp左右[16] - 全球长期国债抛售潮加剧 美国30年期国债收益率突破5% 英国同期限收益率触及1998年以来最高 法国同期限收益率升至4.51%[16] - 日本20年期国债收益率升至1999年以来最高水平 澳大利亚10年期国债收益率上涨至7月以来最高水平[16] - 美债收益率集体下跌 2年期跌2.68个基点报3.610% 10年期跌4.27个基点报4.217% 30年期跌6.15个基点报4.897%[17] 大宗商品与交易所政策 - 上金所调整合约保证金水平和涨跌幅度限制 Au(T+D)等合约保证金从13%调整为14% 涨跌幅度限制从12%调整为13%[18] - 伦敦金属交易所亚洲开盘时间推迟90分钟[18] - 美油主力合约跌2.77%报63.77美元/桶 布伦特原油主力合约跌2.53%报67.39美元/桶 OPEC+将举行在线会议决定10月份石油产量[18] - COMEX黄金期货涨0.77%报3619.70美元/盎司 COMEX白银期货涨0.52%报41.81美元/盎司[19] - 世界黄金协会寻求推出数字形式的黄金 可能改变伦敦9000亿美元黄金实物市场[19] - 伦敦基本金属涨跌参半 LME期镍涨0.41%报15295.00美元/吨 LME期铜跌0.07%报9974.00美元/吨[19] 经济增长数据 - 韩国第二季度GDP终值环比增长0.7% 同比增长0.6% 均高于初值[20] - 澳大利亚第二季度GDP同比增1.8% 为2023年第二季度以来最快经济增速 高于市场预期[20] 汇率市场动态 - 在岸人民币对美元收盘报7.1468 较上一交易日上涨8个基点 人民币对美元中间价报7.1108 较上一交易日调贬19个基点[21] - 美元指数跌0.17%报98.15 欧元兑美元涨0.16%报1.1662 英镑兑美元涨0.39%报1.3446 离岸人民币对美元跌12个基点报7.1397[21] 全球市场表现汇总 - 上证指数跌1.16%报3813.56点 年初至今涨13.78%[23] - 恒生指数跌0.60%报25343.43点 年初至今涨26.34%[23] - 道琼斯指数跌0.05%报45271.23点 年初至今涨6.41%[23] - 纳斯达克指数涨1.02%报21497.73点 年初至今涨11.32%[23] - 标普500指数涨0.51%报6448.26点 年初至今涨9.63%[23] - COMEX黄金涨0.77%报3619.70美元/盎司 年初至今涨37.15%[23] - NYMEX原油跌2.77%报63.77美元/桶 年初至今跌11.27%[23]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数下跌1.16% 深证成指下跌0.65% 创业板指数上涨0.95% [1] - 沪深两市成交额2.3万亿元 较昨日缩量逾5000亿元 [1] - 823只个股上涨 4560只个股下跌 [1] 市场风格与指数表现 - 中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数表现最弱 [2] - 低估值风格近期跑赢高估值 小盘股与大盘股估值差距处于历史高位 [3] - 创业板指数上涨27.15点 其中"易中天"三股贡献30.38点 [5] - 科创50指数下跌 寒武纪与海光信息合计贡献-14.38点跌幅 [5] 板块表现与行业动态 - 通信设备板块上涨1.1% 新易盛、中际旭创、天孚通信表现突出 [3] - 中际旭创市值超越东方财富 成为创业板市值第二大公司 [4] - 国防军工、航空、船舶等板块跌幅居前 [7] - 消费电子板块近期上涨 涉及苹果产业链个股 [7] 重要企业事件 - 苹果将于下周举行秋季新品发布会 预计推出iPhone17系列 [5] - 摩根大通关注新iPhone在中国市场的定价与销售表现 [5] - 花旗银行认为iPhone17难引爆换机潮 关注明年三款新品 [6] 资金与策略观察 - 市场量能萎缩超5000亿元 情绪临近冰点 [2] - AI硬件板块若进入调整 小盘股与科技小盘股可能受较大影响 [2][7] - CPO板块走势被视为AI硬件方向关键指标 [7] - 商业航天相关板块可能提供配置机会 [7]