2025 年 12 月 18 日 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 奕强 A0230524110003 luangiang@swsresearch.com 王哲一 A0230525100003 wangzy@swsresearch.com 联系人 王哲一 A0230525100003 wangzy@swsresearch.com | 1．前世：2022 年之前 30Y 国债关注度不高 5 | | --- | | 2. 今生: 2022 年-2024 年, 30Y 国债定价权向交易盘转移 | | …… | | 2.1 定价"物价持续偏低" 叙事+缺少技术变革… 2.2 流动性改善是催化剂， "资产荒" 是主驱动 … | | 3.今生: 当下 30Y 国债面临"资产荒"缓解与供需结构错配 | | …… | | 3.1 "资产荒"缓解的镜像：我国 AI 技术突破叠加反内卷，经济预期扭 | | 转 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...

证券日报网讯12月18日，歌力思（603808）在互动平台回答投资者提问时表示，公司将持续推进严格预 算管理，强化应付款和应收账款的管理，并全面积极拥抱AI技术，通过与外部AI供应商合作自主研发 供应链智能体系统，实现AI自动解析采购需求，动态预测需求波动，调整采购计划，避免库存积压或 短缺。搭建AI智能商品解决方案，持续改善公司资产周转、提升库存效率，以推动资金管理效率进一 步提升。 ...

证券日报网讯12月18日，华海清科在互动平台回答投资者提问时表示，公司创新性打造出磨削减薄- CMP-清洗一体化架构的减薄抛光一体机，可以广泛覆盖硅、玻璃等多种衬底的键合晶圆减薄，以及 3DIC、先进封装、3DNAND、HBM、CIS、TSV、SOI等领域的关键工艺，关键技术指标已达到国际先 进水平。凭借卓越的技术性能与稳定的量产能力，该装备获得市场高度认可，目前公司在手订单充足， 累计发货量已超20台。当前国内AI技术在算法架构、算力密度等核心维度持续突破，带动先进封装与 芯片堆叠技术迎来深层发展机遇。公司减薄抛光一体机与化学机械抛光系列装备、减薄贴膜一体机、边 缘修整机等产品形成协同效应，可为先进封装与芯片堆叠等领域提供切、磨、抛的成套解决方案，未来 应用场景将持续拓宽，为公司实现持续高速增长注入强劲动能。敬请各位投资者注意投资风险、理性投 资。 ...

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随着"十四五"规划深入推进，"十五五"蓝图即将展开，中国化工产业正迎来一场以"智能化、绿色化、集群化"为核心的深刻 变革。在这场产业升级的浪潮中，2026中国（济南）国际化工装备与智能制造展览会（CIEIM 2026）将于明年3月9日至11 日，在济南黄河国际会展中心盛大启幕。本届展会以"智造革新·低碳未来"为主题，致力于打造亚洲领先的化工装备与智能制 造综合展示平台，预计吸引全球500多家顶尖企业参展、超过3万名专业观众到场，共同见证化工行业向高端化、智能化、绿 色化转型的重要里程碑。 化工技术装备展区 包括包装、输送、干燥分离、传热制冷、混合反应、泵阀管件、仪器仪表等全链条设备，展现从原料处理到成品出厂的高 效、精密化解决方案。尤其是粉体输送、高效分离、节能反应装置等绿色工艺设备，将成为众多化工企业实现减排降耗的关 键技术亮点。 智能制造与数字化展区 产业转型风向标，山东集群优势凸显 作为中国化工第一大省，山东不仅拥有万亿级产业集群规模，更在"双碳"目标和黄河流域生态保护战略的推动下，加速构建 世界级高端化工产业基地。济南作为山东省会，地处京津冀与长三角之间的战略枢纽，辐射全国最具活力的化工市场。选择 在 ...

当全球40多个金融市场的行情数据以毫秒级速度更迭，你的决策速度可能只比对手慢几秒，但收益差距却可 能高达数十个百分点。 "以前需要四个APP分别盯盘、看新闻、做分析、交易，现在一个就够了。"一位十年股龄的资深投资者这样 评价他日常使用的炒股APP。2025年，中国证券类APP月活跃用户已突破1.66亿，全网渗透率达15.46%。 这背后是2.4亿投资者对智能投资工具日益增长的需求。他们中超过99%是个人投资者，面对海量信息和复杂 市场环境，选对工具已成为投资成功的关键。 01 市场格局 2025年证券APP行业正经历一场从"功能堆砌"向"智能生态"的深刻转型。行业数据显示，2024年中国证券类 APP用户规模已达2.4亿人，预计2025年将增至2.6亿人。 投资者对智能荐股、交易便捷性、资讯时效性的需求占比分别达到44%、32%、36%，这些已成为选择APP 的核心决策要素。 71%的券商已将数字化转型列为公司级战略，AI技术成为核心驱动力。2024年中国金融行业生成式AI投资规 模已达36.26亿元，预计到2028年将飙升至238.04亿元，年复合增长率高达60.1%。 02 十大炒股APP核心数据对比 综 ...

面对终端数据不透明、市场反应滞后等增长困境，玄瞳AI通过SKU识别与价签识别两大模型，为快消 企业提供从终端洞察到经营决策的全链路数智化解决方案。 终端数据+算法， 推动企业实现"存量优化"与"增量开拓" 玄瞳AI基于海量真实场景数据训练，推出三项核心能力： 近日，在华为云举办的2025产业生态对接会上，玄瞳作为华为云的重要生态合作伙伴，受邀参会并展示 了玄瞳AI大模型在快消行业的大模型解决方案与实践成果。玄瞳AI产品市场总监林晓辉作为玄瞳代表 出席，与众多行业领袖、技术专家齐聚一堂，共同探讨数智化转型背景下AI技术赋能地方区域产业升 级的路径与价值。 直击终端管理痛点 AI能力持续进化、行业领先 玄瞳AI的发展历经三个阶段：从早期通用图像理解，到视频化、场景化识别，再至当前依托大模型技 术实现感知与认知能力的深度融合。目前，玄瞳AI已形成以"快消云脑"为载体的产品矩阵，包括SKU识 别大模型、价签识别大模型和AI终端大数据，并持续高速创新与迭代。 在快消行业，尤其是饮料、酒类等垂直领域，企业长期面临终端数据采集难、价格执行不透明、竞品动 态滞后等痛点。"消费者走进罗森、711还是全家等便利店，所看到的商品价 ...

12月18日午后，银行股反弹，板块内全线飘红。上海银行涨近3%，苏州银行、厦门银行、杭州银行涨 超2%，建设银行、渝农商行、南京银行、江阴银行涨幅居前。 随着2026年日益临近，银行股的业绩走向与结构分化逻辑再次成为机构研报的核心议题。 作为"十五五"规划的开局之年，银行业的经营环境与投资逻辑将如何演变？对于投资者而言，机会藏于 何处？ 近期，多家券商密集发布年度展望，普遍认为在宏观政策托底、息差有望筑底以及存量风险持续缓释的 背景下，2026年上市银行整体业绩大概率将步入温和修复通道。 然而，几乎所有机构都同时强调，行业内部的结构性分化将成为未来一年的主旋律，马太效应加剧，具 备独特客户优势、负债成本管控能力或特定区域禀赋的银行，将有望领跑新一轮周期。 综合各家观点，一个明确的预期正在形成，即行业净息差有望在2026年触底并逐步趋稳。支撑这一判断 的共同逻辑在于，存款成本在监管引导与自然重定价下有改善空间，而资产端收益率的下行压力预计将 有所减缓。 机构普遍指出，这一改善过程将更利好于负债基础扎实、活期存款占比高的大型银行，以及部分存款成 本改善空间较大的中小银行。 业绩温和修复成共识，内部分化已成定局 对 ...

数字兴农！佛山 市 2025 农产品 电商直播培训班 圆满结业_南方 +_南方plus 近日，2025 年 佛山市高素质农 民培育—农产品 电商直播专题班 顺利结业。为期 7 天的培训紧扣 "数字兴农、品 牌强农" 发展主 线，为全市50名 农业经营主体负 责人、种养大 户、返乡创业青 年等精准 "充 电"，为乡村振 击电商直播核心 痛点与技术难 点。理论课堂 上，行业专家围 绕农产品营销新 趋势、AI 技术 在直播中的创新 兴注入数字动 能。 此次培训精准对 接产业需求，将 思想引领与技能 提升深度融合， 为学员搭建全方 位成长平台。在 综合素养模块， 学员们系统学习 党的创新理论与 核心价值观，深 刻领悟乡村振兴 战略下农产品电 商的时代价值； 通过 "三农" 政 策解读与乡村治 理专题授课，全 面掌握农村电商 扶持政策、地理 标志保护规范等 关键信息，明晰 "政府出策 + 农 户出品 + 电商赋 能" 的发展逻 辑，为产业发展 筑牢思想根基与 政策认知。 专业技能培训环 节采用 "理论精 讲 + 实战锤炼" 的双轨模式，直 应用、品牌化突 围路径等内容展 开，详解直播流 量运营、用户转 化等实战技巧。 ...

近日，美国劳工统计局一次性补发因政府停摆延误的10月、11月非农报告。国海富兰克林基金经理狄星 华表示，整体来看，这份报告并不算糟糕，从市场较为平淡的反应也可以看出来，数据虽然有变差，但 也没有差到进入"衰退叙事"的地步，经济"软着陆"仍然是基准情形，这为风险资产提供了缓冲空间。 上证报中国证券网讯（记者 王彭）近日，美国劳工统计局一次性补发因政府停摆延误的10月、11月非 农报告。数据显示，美国就业市场呈现"冷热交织"的复杂态势：11月非农就业人口新增6.4万人，略高 于预期的5万人，但失业率意外攀升至4.6%，创下2021年9月以来新高；而10月就业人数大幅减少10.5万 人，远超市场预期的2.5万人降幅，且因数据收集中断未公布当月失业率。对此，国海富兰克林基金经 理狄星华表示，整体来看，这份报告并不算糟糕，从市场较为平淡的反应也可以看出来，数据虽然有变 差，但也没有差到进入"衰退叙事"的地步，经济"软着陆"仍然是基准情形，这为风险资产提供了缓冲空 间。 狄星华表示，在最新非农数据公布后，市场对美联储2026年降息两次的预期有所增强。根据CME"美联 储观察"最新数据显示，明年1月降息25个基点的概率已从 ...